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關於海通2015年策略會 你需要知道的一切

來源: http://wallstreetcn.com/node/211463

海通證券在上海舉辦了投資策略報告會,現場相當火爆,如果不在現場,可以看看華爾街見聞整理的海通2015策略要點:

【宏觀:貨幣寬松已成趨勢 明年股債齊飛】

海通宏觀首席分析師姜超認為,今年以來,由於房價下跌,央行已經重新開啟降息周期,在經濟去杠桿的同時,金融部門在不斷加杠桿,未來中國或重演歐美國家超級寬松政策刺激資本市場的情形。而隨著銀行負債從存款向理財的轉移,局面的儲蓄資產假借銀行渠道大規模配置到了資本市場,其將消滅一切高收益,因而無論是股市還是債市,風險偏好都將提升,這意味著金融泡沫的大時代。

【策略:用好三把利刃——高端裝備、國企改革、券商】

海通證券策略分析師荀玉根認為,2015年利率下行、改革推動風險偏好上升的趨勢未變,經濟轉型穩中求進,大類資產配置轉向股市。預計指數震蕩上行,警惕3-5月階段性風險,增量資金入場、交易活躍度提升助推行情從小盤向中盤擴散。投資策略用好三把利刃:創新劍-高端裝備、改革刀-國企改革、牛市矛-券商,並以高股息率股、健康服務做護體盾。明年的主題包括並購、迪士尼、碳減排。

【非銀:看好保險和券商】

海通證券非銀金融業首席分析師丁文韜認為,明年保險行業基本面全面回暖,這是確定性最強的子行業,目前政策、投資兩大催化劑同時推動板塊整體向上,行業估值橫向、縱向比均較低,向上修複空間巨大,看好保險板塊的長期投資價值首推新華保險和中國平安。

證券方面,海通積極看好證券行業將發生質的變化,一方面行業持續加杠桿,從通道提供商向資本服務商轉型,金融體系從間接融資向直接融資轉移將帶動大投行業務的發展,首推市場化程度高、業務儲蓄豐富、杠桿提升空間大的東吳證券、興業證券,建議關註中紡投資、長江證券和西部證券。此外,還可以關註互聯網金融產業鏈的投資。

【固定收益:貨幣寬松構築債牛根基】

姜超在報告中提到,中國經濟今年難言樂觀,但信用利差接近歷史最低,流動性盛宴是主要支撐。展望未來,企業去產能未完,仍需“止痛”,短期結構性通縮風險上升,央行可順水推舟,盡管11 月央行降息幅度不小,當前實際利率仍然較高,因此明年貨幣寬松仍有空間。

只要保持貨幣寬松,2015年債牛的基礎不變,風險偏好也可以維持。只是部分高風險領域的低利差泡沫可能抵擋不住基本面下滑的沖擊。仍建議城投和中高等級產業為主。與此同時,目前的低息時代,配置型機構需要不斷尋找票息,建議關註日益興起的創新型固定收益產品。

【醫藥:超配醫藥板塊】

海通分析師稱2015年醫藥板塊絕對值空間好於2014年,高成長公司的比重在回升,建議超配。

2015年藥品領域建議重點關註藥品招標,優先配置具有持續成長能力的公司;醫療服務的變革將帶動各種新商業模式發展,醫藥電商、醫療服務、移動醫療等領域均存在大量機會。

【軍工機械:關註國企改革+一帶一路政策紅利】

海通分析師龍華團隊認為,未來行業將會面臨產業升級,國企改革是手段,而業內的重組會帶來無限的可能。而在一帶一路的經濟布局擴大外需,現代軍備有巨大的機遇。海外基建直接受益。

【航運港口:油價大跌短期利好航運企業】

海通交通運輸分析師姜明認為,在航運方面,油價大跌將帶來企業的業績彈性,因為運費的下滑往往會滯後與油價下跌,短期來看船公司會有個窗口期獲得利潤。明年行業盈利能力會因油價下滑而改善,子版塊彈性順序是:油輪高於集裝箱高於幹散貨。

港口方面,明年的投資邏輯是由主體和國企改革所主導。1、上海自貿區仍將不斷深化,政策將複制到其他區域。2,天津、海西、廣東等區域自貿區獲批,長江經濟帶、一帶一路政策深化。3,上港集團國企改革可能引發其他港口上市公司效仿。

【地產:買入房地產板塊!】

地產首席分析師塗力磊認為,行業2015年景氣度恢複屬大概率事件。而經濟“新常態”也將帶來行業的“新思維”: 從“住宅一統”到“多元分割”。對於過去十年,選擇快周轉住宅企業是核心邏輯。但住房結構改變(未來存量和新房市場占比在 6 比 4)將對行業發展產生深遠影響。當住宅降速後,多元化業務模式將帶來市場新契機。行業未來將逐步細化為住宅、商業、地產服務產業鏈、工業地產、混業經營五大板塊,各版塊之間均有其自身邏輯、研究框架和估值區間。明年,迪斯尼題材也將繼續發酵。

塗力磊建議買入房地產,他認為考慮明年布局問題,處於政策、銷售、估值、倉位四重底部的地產板塊將更具魅力。市場的主要風險是房價上漲。

【煤炭:煤層氣爆發增長】

海通煤炭行業分析師朱洪波認為,2020年煤層氣目標為300億立方,部分采礦權爭端有望解決,煤層氣開采技術將取得進步。

此外還有政府補貼的催化劑,一方面是所得稅減免,另一方面是補貼預計從現在的0.2元/立方提升至0.6元。

【汽車:告別野蠻生長,後市迎來黃金期】

汽車行業分析師鄧學認為,明年汽車業將告別“野蠻增量”,迎接“精致存量”。汽車後市場迎來黃金成長期。預判 2014-2016年汽車行業銷量增速為 6.0%、6.2%、7.5%。保有量體量快速擴張, 增速為 13.1%、12.2%、11.1%,並且車齡老化加快,未來零散的後市場環境有望 加速發展,出現“需求+成長”的黃金投資機遇。

【建築工程:關註三條主線】

建築工程行業分析師趙健提到,基建投資平穩、固定資產投資、地產開發投資探底,維持行業“中性”評級,關註三條主線:一路一帶、國企改革和滬港通。“一路一帶”並非只是概念,後續政策支持力度持續落實。地方國企改革信號逐步增強,分享改革釋放紅利。

【建材:供需格局難有改善】

建材分析師邱友鋒認為,明年行業基本面平穩,主題投資為王。預計2015年水泥需求增1-3%,新增供給為3%,新增供給略高於新增需求,供需格局難以改善。

玻璃、塑料管、石膏板等細分行業受房地產投資增速下行影響,預計 2015年盈利亦缺乏彈性。以國企 改革、滬港通、跨界轉型三條主線篩選2015 年行業投資標的。同時推薦自下而上篩選的白馬成長股。

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