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國泰集團創辦人蔡萬霖過世六年後,蔡宏圖與蔡鎮宇兄弟共同達成了一個震撼的決定:蔡鎮宇出清他的國泰集團股權,交由蔡宏圖接手處理。這筆價值起碼七二五億 的交易,象徵一個家族事業面臨世代分家的必然命運,而其中的內情是這樣的?? 撰文‧許小晶 最慢今年底、明年初,國泰三太子蔡鎮宇將選妥黃道吉時搬家,離開台北市松仁路六號國泰世華銀行總部頂樓的住處,住進安和路的自建豪宅;從那一刻起,他的心 愛超跑、畢卡索、印象派等名畫在內的藝術收藏、撞球台,都將隨主人搬離這座連建築藍圖由他親手敲定的辦公室與住家。 這一次離開,已醞釀半年這一次離開,蔡鎮宇不僅搬離國泰世華,也在他跟國泰之間,畫出一條線,從此只有親情血緣,而沒有事業股權關聯。 這道線,在六月十八日國泰金控股東會後生效,之前卻醞釀了半年之久。 原本擔任國泰金控副董事長的蔡鎮宇,在當天的股東會上拋出一枚超級震撼彈,先退出國泰金董事會,且接著又辭去國泰人壽、國泰世華銀行副董事長職務。 距離二○○九年二月,蔡鎮宇接連接下國泰金、國泰人壽、國泰世華三個副董事長職務,掌控實權進行大刀闊斧地改革,不過才一年半時間,蔡鎮宇以雷霆之姿降 臨,但如今也以同樣戲劇性的強度撤離! 蔡鎮宇離職的原因,由國泰慈善基金會董事長錢復代答,所謂﹁因重要同事李明賢︵前國泰世華銀行副董事長︶被金管會重罰,替他感到委屈,辭職以示負責﹂的說 辭,明眼人都知道,這不過是個表面的官方說法。 隔個周休二日後的六月二十一日早上,蔡鎮宇以國泰前任副董的身分,為陳水扁被控的二次金改案出庭作證,外界的聯想是,蔡鎮宇因涉入吳淑珍洗錢案列名被告而 辭,不過是暫且退出、避避風頭,終有一天「I will be back︵我會回來︶」。 將股權都賣給哥哥 事實上,蔡鎮宇這一次退出,比外界想像的更徹底,他不僅僅是全面性地放棄在國泰的所有經營實權,連﹁所有權﹂也不要了。也就是把父親分給他的所有股權都賣 給哥哥蔡宏圖!兄弟徹底分家。 蔡鎮宇釋還的權力,價值不菲,起碼值七百二十五億元。 當年霖園集團創辦人蔡萬霖以萬寶開發、霖園投資兩家公司作為主要控股國泰集團之用,掌控國泰金、國泰建設、三井工程等股權,其中總資產超過三兆元的國泰 金,持股約四五%左右。 蔡萬霖很公平,三個兒子三等份,老大蔡政達、老二蔡宏圖、老三蔡鎮宇擁有的股權一樣多。因此,蔡鎮宇所擁有的三分之一,單僅計算國泰金的價值,用六月二十 一日收盤價換算,就達七百二十五億元。 然而,蔡鎮宇對國泰金的影響,豈值七百億元而已?國泰人壽因爆發虧損,使股價在○九年三月跌到每股二十五元附近的新低谷底,蔡鎮宇上任後,國泰股價恢復活 力,迄今回升約一倍,等於拉回二千三百億元的市值。按常理推,蔡宏圖接手的代價,將遠超過七二五億元這個數字。 今年四月起,一家外資銀行的副總經理頻頻出現在國泰人壽仁愛路的總部,他來替蔡宏圖的投資公司處理股票事務,處理的要項,正是接手老三持有的價值驚人的龐 大股權所該進行的必要程序。 由於父親蔡萬霖的股權設計,家族成員彼此持股非常緊密,因此出清股權的處理,頗費周章,六月上旬,金控總經理陳祖培也親自出馬,現身在另一家外資銀行,協 助蔡家與銀行討論後續的股權安排處理事宜。 而隨著蔡鎮宇釋還權力選擇離開,國泰金將重返蔡宏圖模式||﹁穩而少變﹂的經營軌道。在兩岸簽署ECFA後詭譎待變的情勢之下、在富邦蔡明忠積極的衝刺力 度追趕之下,具有制衡效果、扮演前進引擎的蔡鎮宇退出,對國泰金的未來,可是一件好事? 向來自許是蔡宏圖身邊的苦口良藥、最嚴格的副手,蔡鎮宇徹底離開的決定,是多年積怨、心結累積所引爆的抉擇,並非一時的衝動。 在蔡鎮宇的想法中,家裡三兄弟中,大哥蔡政達無法掌理經營,家族事業本來就該由他和二哥蔡宏圖合作,你截我之長,我補你之短,二哥作正的,他是副的,但是 他卻決不當虛位人頭,畢竟「我的股權跟你一樣多」;而且就經營實務面,熟識兩人的友人都有共同的看法:蔡鎮宇比蔡宏圖能夠貫徹執行力、要求不打折。 然而蔡宏圖的認知卻不同,由於大哥身體不適合接班,他回台以來,就是接班人,獅子座的他自認,已竭盡所能照顧老三感受、給老三所要的,但一度,蔡鎮宇在國 泰集團連個正式的「名份」都沒有,雖曾掛名金控名譽副董,但是常常看到的是已走完決策的公文,才「附帶」送達,這也讓個性執抝的他深感不受尊重,不時萌興 ﹁與其如此,不如不要﹂的念頭。 兄弟長久累積的疙瘩心結 儘管屢屢扮演救火副手、前線大將軍的角色,但是蔡鎮宇在乎是否擁有真切的實權、得到確切的尊重,單在這一個死結上,蔡宏圖自認為已經竭盡所能配合,﹁你還 想怎麼樣?﹂但是,蔡鎮宇總是在一些細微處感覺到老二﹁給他穿小鞋﹂。譬如市場關注的,老三阿宇要出手的四季飯店合作案,經過多年談判,最後便是蔡宏圖喊 卡,無疾而終。 兩人長久累積的疙瘩心結,曾經在國泰成立金控時爆發過一次,當時父親蔡萬霖還在世,兩人儘管關起門來吵,卻仍希望維持台面和諧,不要成為外界的話題,蔡萬 霖過世後,蔡宏圖萬擔壓肩,有心卻無力顧及蔡鎮宇的感受,蔡鎮宇一度索性退隱幕後,傳達無聲的抗議。 一年半前國壽因為金融海嘯出現虧損,蔡宏圖釋權,請動蔡鎮宇擔任副董事長,條件就是蔡鎮宇在人事、營運掌有實權,蔡鎮宇讓所有高階經理人都清楚一點:﹁沒 有經過我,不准上到董事長﹂。 依照規矩、雷厲風行的他,一手扣著金控、人壽、銀行的馬轡,一手抽著馬鞭,驅策國泰金控加足馬力,一上任就撤換當權派、調整人事,接著召開各事業體會議, 擢昇人才,所有人都感受到他投入的勁道。 一開始,蔡宏圖對於蔡鎮宇在集團內所發布的人事調動令、運作新規定都全盤認可,而其所掀起的暗潮、騷動,也幾乎忍耐以對。 蔡宏圖再度﹁伸張﹂主權 不過,蜜月期只持續半年,○九年的下半年起,國泰虧損風暴歇息,金融危機看來解除了,蔡宏圖開始有意無意﹁伸張﹂主權,蔡鎮宇開會討論定下的結論,蔡宏圖 開始表達不同意見,或是直接決策,蔡鎮宇卻﹁落後﹂才知道。一切的狀態似乎又回到一年半前。 蔡宏圖、蔡鎮宇兩人從性格到行事作風都南轅北轍。法律人、獅子座的蔡宏圖從回台以來,就空降進入國泰人壽董事會,隨著金控成立,原本蔡鎮宇主導的銀行也納 入金控,蔡宏圖擔任金控董事長,成為當然領導人,蔡鎮宇卻沒有正式的一官半職。 原本,若是能夠一個上、一個下,一個正,一個副,也許是最佳拍檔。然而,歷經時間磨合的結果,似乎只證明,既生瑜,何生亮,終於還是分手。這一次,蔡鎮宇 決定放下執著,讓老二自己負起國泰的擔子。 除了看清權力的限制,蔡鎮宇也很清楚,未來第三代的生態也絕對是新局面。 國泰蔡家第三代中,蔡政達有二子、蔡宏圖有三子,蔡鎮宇則有一女,姑且不論女眷不參與經營的家訓,就算打破慣例,蔡鎮宇的女兒也未必有興趣參與經營。 此外,更重要的是,儘管股權旗鼓相當,但是將來下一代陸續參與董事會,從投票數來看,蔡鎮宇也是居於劣勢。 終於今年初,兩人關起門來,徹底攤牌,說開來﹁你到底想怎麼樣?﹂兩人終於達成共識,蔡宏圖買下蔡鎮宇的股份,並且自四月起積極進行。 只是,接下來的問題是,這價值驚人的股權究竟如何處理才恰當?一位會計師分析,最好的方式就是先按照股權比例,以蔡政達、蔡宏圖為主,搭配家族其他成員共 同分攤,而未來,這部分股權則甚至可作為未來引進策略聯盟之用。 六月十八日的股東會,兄弟兩人的權力情結終於畫下句號。蔡鎮宇換來一身輕鬆,蔡宏圖卻是任重而道遠。 少了蔡鎮宇的國泰金 一位有機會近距離觀察兩人的朋友說,過去,人脈熟的蔡鎮宇總有許多好案子找上門,為了避嫌,也因兄弟們的股權都綁在國泰集團,家族利益與共,他從來不私 吞,而是把案子轉到集團內部去。 如今,﹁解套﹂了,以蔡鎮宇的性格,應該還有很多計畫、很多事情可以做。 至於蔡宏圖,繼承父業的責任重大。國泰金從遙遙領先,到被富邦金追兵進逼到只差一步,面對的競爭壓力卻是空前的。 外資與同業的觀察都有共同結論,國泰金組織制度都上軌道,但是機器還是有很多關節沒上油潤滑,動起來,吱吱軋軋地,不夠靈活。 如今蔡鎮宇離開,決策更加一條鞭,蔡宏圖能不能展現魄力,打破外界對他只有個穩字的印象? ﹁太穩,在當下環境時空不見得是優點,反而少了爆發力﹂,一位總裁級人士更私下坦率直言,○八年是國泰金的黃金巔峰,想再創巔峰,蔡宏圖穩健而保守的個性 作風,將是亟待突破的。 蔡宏圖是否在意外界看法,還是有著自己的舞步,打破障礙,臨屆他退休的這幾年,應該就可以看到答案。 蔡家兄弟分合事紀 2001國泰金控成立,蔡宏圖擔任董事長,蔡鎮宇未擔任金控管理職2004/09/27 蔡萬霖過世,國泰金控正式進入蔡宏圖時代2005蔡鎮宇獲聘為國泰金控榮譽副董事長2009/01/22 因金融海嘯衝擊,蔡宏圖釋權,蔡鎮宇重返國泰人壽、國泰世華董事會2009/12/24扁家洗錢案偵結,蔡鎮宇由證人改列被告2010/6/18 國泰金控股東會改選董監事,蔡鎮宇宣布退出董事會,並請辭國泰人壽及國泰世華銀行副董事長 國泰金控新任董事名單 從名單中可以看出,老三蔡鎮宇以及所屬投資公司已經完全退出董事會,董事會的法人由老大蔡政達、老二蔡宏圖均分四席董事代表、老四蔡鎮球享有一席職稱 姓名代表法人董事投資公司所屬董事長蔡宏圖百星投資蔡宏圖副董事長汪國華百星投資蔡宏圖董事蔡政達萬達投資蔡政達蔡鎮球震昇實業 蔡鎮球陳祖培萬達投資蔡政達張發得百星投資蔡宏圖熊明河萬達投資蔡政達許榮賢(新任)萬達投資蔡政達孫至德(新任)百星投資 蔡宏圖李長庚(新任)國泰人壽職工福利委員會- 獨立董事洪敏弘個人- 黃清苑個人- 郭明鑑 個人- 註:蔡鎮宇、李明賢退出董事會 國泰蔡家四兄弟家族表 長子 蔡政達 次子 蔡宏圖三子 蔡鎮宇四子 蔡鎮球妻 王淑貞妻 黃麗姿妻 和田麻里(原名陳銀卿)妻 林佳穎長子 蔡宗良(進入國建) 次子 蔡宗男 女 蔡佳真長子 蔡宗翰(進入國泰金) 次子 蔡宗成 三子 蔡宗憲女 蔡佳玲長女 蔡佳璇 次女 蔡佳璉 蔡鎮宇請託,老外交官出馬面對媒體難為了,錢復! 國泰金6月18日的股東會後,蔡鎮宇名字未出現在改選的新董事名單上,當事人蔡鎮宇以及關係人,也就是董事長蔡宏圖,也以感冒理由缺席,敏感的媒體立刻覺 得「有事情」,追著國泰的公關部門打電話,答案最後卻由國泰慈善基金會董事長錢復代答。 錢復的說法大致是:「蔡鎮宇辭職,主要是因為國泰世華保險櫃事件,國泰世華銀重要同事,受到很嚴厲的處分,這個行政處分案,國泰金目前還在訴願當中,蔡鎮 宇對於同事向來很照顧,對於這項處分感同身受,因此在股東會辭去所有職務,以示負責」。 錢復的說法隔天出現在各大媒體,錢復之所以上陣代打,全因為接受蔡鎮宇的請託。 蔡鎮宇突然退出,媒體記者當然有一堆問號,但是蔡鎮宇相當在乎自己的名聲,也怕外界胡亂揣測,因此,他準備了一些說稿,親自去找錢復,希望形象獨立、輩分 高的錢復能幫他「說幾句話」。 照理,由錢復出面答覆並不合體制,然而,錢復當初答應到國泰擔任基金會董事長,享受的規格比照院長、待遇更不含糊,種種禮遇,都拜蔡鎮宇之賜,且蔡鎮宇對 錢復相當敬重,噓寒問暖從不怠慢,錢家低調辦喪事,蔡鎮宇不僅送花致意,與太太兩個人也一早就去弔唁誌哀,坐到追思會結束。 因此,蔡鎮宇開口,錢復很難拒絕,於是老外交官只好發揮所長,替打好草稿、備好說詞的蔡鎮宇,演出這一套官方說法。 (紀小刀) |
《孫子兵法》以始計篇為首,篇中指戰事勝負要看「五事」:道、天、地、將和法,而當中道、將和法都與人有關。看企業成敗,不論產品多優劣,人往往起關鍵作用。衡量人對企業的貢獻,財務分析可能較嚴苛,只從業績和股價表現來論斷。剛巧精電(710)月中公告,本欄「鄰居」蔡東豪先生將離開工作了十年的精電,借此機會,和大家計計精電十年的數。十年磨一劍,霜刃未曾試 以企業管治角度看,精電所有董事都應該向股東負責(accountable),而由2005年3月14日開始,擔任精電行政總裁及執行董事的蔡東豪,更難辭其咎。精電的營業額,2004年是20億港元(下同),去年是26億元,上升30%;營業額年均22億元,每年上升約3%,今年上半年13億元。精電2004年的溢利是2.2億元,去年是2.4億元,上升13%;溢利年均8,400萬元,每年上升僅約1%,今年上半年1.2億元。過去多年,精電的溢利不只升幅狹窄,而且反覆不定,一年升一年跌,其中兩年更是虧損。業績反映執行董事表現,表現如何,大家可自己判斷。「十年磨一劍」,蔡東豪的「霜刃」似乎未曾在精電業績上試煉出來。 十年生死兩茫茫 蔡東豪上任精電前一個交易日,精電收市價是9.05元,此後,精電的股價輾轉向下。2008年10月到2010年10月,股價持續在3元以下徘徊。2009年3月,精電股價更跌至1.45元,對比蔡東豪上任前,下跌了接近9成。2011年到2013年,精電股價在3元至5元浮沉。2013年中,精電股價回復上升,到今年3月最高曾見9.17元,可惜同日收市只得8.94元。換言之,蔡東豪上任後,精電收市價尚未超逾上任前的9.05元收市價。今年4月後,精電股價掉頭下跌,到通告蔡東豪辭職當日,股價收報5.62元。十年間,精電股價下跌接近4成。純粹看股價升跌也有不足,因企業會派發股息、合併股份和拆細股份。故分析股價回報,要考慮股息,也可參考調整了這些變動的收市價。精電十年間沒有合併或分拆股份,但派發股息就較慷慨,有些年份派發的股息更多於當年的溢利。2005年到去年,精電派發每股共約2.8元的股息,彌補了股價下跌約8成的損失。而蔡東豪上任精電前一個交易日,精電經調整收市價是6.14元,對比蔡東豪辭職當日精電5.62元的收市價,下跌約一成。股東對精電股價的表現,是否也有一種「不思量,自難忘」的感覺? 十年一覺揚州夢 在蔡東豪上任精電到去年,未計今年還未公布的酬金,蔡東豪的董事酬金總數已達7,600萬元,平均每年840萬元,約佔精電年均溢利的十分之一。扣除退休金供款和股份結算支出,蔡東豪酬金仍有7,000萬元。在2010年精電股價接近低位時,蔡東豪巧合地獲發精電認股權證,可認購190萬股,行使價2.5元。以蔡東豪辭職當日精電5.62元的收市價計算,蔡東豪的精電認股權內在價值(intrinsic value)約值600萬元,當中8成已可隨時行使。嚴格來說,精電的主席和所有董事都要負責精電的成敗;而且蔡東豪仍未離開精電,仍須負責餘下3個月的業績和股價表現,一切是否仍未蓋棺論定? 林智遠 執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 |
外交部發言人耿爽3日就美國當選總統特朗普同臺灣地區領導人蔡英文通電話一事表示,已就此向美國有關方面提出嚴正交涉。並指出,一個中國原則是中美關系的政治基礎。中方敦促美國有關方面信守奉行一個中國政策、遵守中美三個聯合公報原則的承諾,謹慎、妥善處理涉臺問題,以免中美關系大局受到不必要的幹擾。
問:據媒體報道,12月2日美國當選總統特朗普同臺灣地區領導人蔡英文通了電話。請問中方有何評論?
耿爽:我們註意到有關報道,已就此向美國有關方面提出嚴正交涉。必須指出,世界上只有一個中國,臺灣是中國領土不可分割的一部分,中華人民共和國政府是代表中國的唯一合法政府,這是國際社會公認的事實。一個中國原則是中美關系的政治基礎。我們敦促美國有關方面信守奉行一個中國政策、遵守中美三個聯合公報原則的承諾,謹慎、妥善處理涉臺問題,以免中美關系大局受到不必要的幹擾。