天福投資教訓總結 Passion啟航
來源: http://xueqiu.com/5780378715/32547026
天福均價4.2港幣左右買入，3.7港幣左右賣出，虧損大概9%。目前股價2.9港幣。
第一次學費雪的方法，深入用閑聊法定性研究一支股票，學到不少教訓。
研究的過程中費了很大精力造訪了至少各地五十家以上的天福茗茶，研究了年報（包括臺灣天仁茗茶的年報），大量的文章，甚至微博和大眾點評網上的茶企競爭對手的評價也翻了很多，包括臺灣國外大眾點評網站對天仁茶餐廳的評價。下了很大功夫，結果卻不理想，這個問題最近一直困擾我，下大功夫研究到底值不值得，問題到底在什麽地方？
前幾天在賽思卡拉曼的【安全邊際】中看到一句話大概是：一家公司80%的信息只需要20%的時間和精力就可以得到，剩下的20%信息卻需要80%的時間和精力才能得到。
這句話讓我豁然開朗，總結幾個問題：
1.安全邊際，市值40億左右，PE12倍. PB2.2倍 買入天福，並沒有留足夠的安全邊際。巴老的以合理的價格買入好公司不是每個人都能做到的，如果公司不是那麽有統治力，一定要留足夠額安全邊際
2.數據說話，連鎖店方式擴張最重要的兩個數據分店增速數和單店銷售額已經非常清晰的告訴我，天福這一年分店數增速緩慢，單店銷售額也沒有提高。可自己仍然堅持認為這是一家不錯的公司，即使當年業績不理想，也是值得等待的。
3.花了80%的時間和精力去尋找那20%的信息，事倍功半，其實這有些信息是人家公司根本不想讓公眾知道的。利用80%的公開信息，加上足夠的安全邊際和適當分散投資，應該已經可以做出正確的投資決策了。
4.擴張模式，從譚木匠和一些國內運動服飾品牌的擴張過程中發現，加盟連鎖經營的擴張方式是借助別人的資產擴張，需要的資產投入不多，但要做好對公司的管理水平要求很高。但是像天福和達芙妮這種曾經靠別人的錢擴張，如今收回來自己直營，之後要繼續擴張，需要真金白銀的投入，資本要求很大。真正能像星巴克和屈臣氏那樣全球一萬多家直營擴張的公司太少見了。
5.投入情感，對一家公司關註太多，會投入情感，不能理性做出判斷。
繼續學習。。。