胡孟青：中國保八與不保八的理由
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GS(14)@2011-12-13 21:24:19http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 5307&category=daily
今年的確已有太多憧憬的概念落了空，亦有個別原本以為前景欠奉的市場意外跑贏，美股及美債屬於後者；至於前者，可能是金磚五國的高增長概念。
BRICS是代表巴西、俄羅斯、印度、中國及最新加入的南非的英文字母縮寫。今年除南非之外，其餘四國股市全數下跌，經濟增長概念備受質疑，部份評論更戲言，將BRICS形容為Bloody Ridiculous Investment Concepts更為貼切。
當全球經濟周期下行時，要力數金磚五國空有概念，當然振振有詞。但金磚五國從來不是有神賜以力量，作為新興市場經濟代表，他們成功是建基於本身低廉成本及歐美需求旺盛，兩者是旦缺其一，引擎自會失靈。西方社會在欣欣向榮時期不斷向新興市場大送高帽，到人人自危之際就惟恐天下不亂，背後忠奸之分，是正或邪，往往盡在不言中。
新興市場以往賣點是高增長，但一如社科院副院長李揚所指，歐美經濟低迷，對進口需求每下愈況，新興市場靠出口製造高經濟增長的好日子俱往矣。的而且確，全球經濟相安無事，新興市場有本錢鬥增長，但客觀環境既然起了根本變化，再執迷不悟堅持高增長，最後只會後果自負。
結構轉變 職位需求減
數執迷不悟，其實還包括本港在內個別中外分析師及評論員，他們倒是活在昨天的世界，繼續向外灌輸老調重彈的舊觀點，堅持沒有高增長就沒有好結果，重複中國不能保八，就不可以國泰民安。應用於十年前中國剛剛加入世貿，這套理論觀點是對的，到了十年後的今日，卻可能是謬誤。誠然，中國人口多亦代表工作職位需求大，愈多人沒有工作就會愈容易構成社會潛在不安。
之前保八之所以重要，是8%的經濟增長，在內地計算每年可以創造相當於一億多份職位，滿足到勞動力需求。但時而勢易，內地經濟結構轉變之餘，加上好幾十年前的一孩政策，有研究已經指目前內地每年投入市場的新增勞動力已經大幅減少至每年2000萬人。如此推斷，中國根本大有條件毋須再刻意保八。
無可否認，11月份內地多個經濟指標已經確認增長勢頭正在減慢。而且，內地跟其他新興市場一樣，經濟活動及通脹數字的關連系數極高，既然上月內地通脹大幅回落1.3%，而且仍有下降空間，亦代表內地經濟未來好幾個月增長亦會處於放緩期。面對外圍及內部情況，中央領導人內部的確有分歧，不然的話，今年的中央經濟工作會議，又豈會遲遲未能召開，而多名政治局常委亦不會各自四出下訪，為自己的政策思路儲夠籌碼。
胡孟青
獨立股評人