📖 ZKIZ Archives

投資與投機大不同 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/10/blog-post_7.html

今天止凡在報章上看到曾淵滄博士的文章，文章有一部份講述曾博士對一些危機從投資上的應對。我們喜歡低買高賣，發展出一套哲學，即藉壞消息入貨，趁好消息出貨，而曾博士則不那麼認為。 

專欄文章內容：

「過去幾天，我沒有任何行動，股票是沒有買也沒有賣，我自己覺得不論買或賣都是在賭佔中結局。

1989年六四事件之後，財經名人曹仁超公開呼籲投資者趁低吸納，他的成功是靠冷靜分析。當年，我的行動沒有曹先生那麼快，我是在7月份參加一個桂林旅行團，到內地看看，評估局勢，認為中國絕不會因六四而走回頭路後才開始投資股票，並在1990年買下在港第一個物業，持有至今。我較謹慎，不會在亂中豪賭，等亂局過了才入場是買貴了，但不會賭錯。 

1998年亞洲金融風暴，我到格林斯潘出手救市才追入，2003年的經濟大衰退，我也是等到中央政府推出自由行後才入市。還有2008年，我同樣是耐心地等，等到溫家寶宣佈4萬億元基建後才入市買股票。

許多人都認為，投資智慧之一是「趁好消息出貨」，而不是在好消息確定後才入市，但是1998、2003及2008年三次的入市，我都是等真正的好消息出現後才入市，我的行動似乎違反了「趁好消息出貨」的傳統投資智慧？我為甚麼違反傳統的投資智慧？理由是我並不認為這是正確的投資智慧，而只是投機智慧，而我是投資者，不是投機者。」


以上就是曾博士的文章內容，我十分認同他這個謹慎，今天借來討論一下。就上一篇文章「小心分辨在別人恐慌時貪婪的意思」所述，其實的確有不少朋友一見有壞消息就衝著去投資一番，這算是人棄我取，在別人恐懼是貪婪，看似是股神的哲學。然而，這些朋友其實都沒有充分把握，唯一的買入原因就只可能是別人在賣，這理念其實很有問題。

正如在之前的文章所舉的例子，為何股神在美國運通出事之後要做如此多計算？又親身到店舖做統計呢？這是價值分析，一個真正價值投資者需要做的事情。我相信投資者需要做很多這類功夫，確認急跌股票是物超所值，確認危機事件的確能得以處理，才能合理地做到人棄我取。否則，在某股大跌後就話買入，或在大股災時大手喊進，這只算是盲目跟蹤股神的做法。

在香港過去每一次危機，都是一個很好的入市機會，如果夠膽色的話，每次在壞消息至最黑暗時間買入，賺的將會很多。但想深一層，今天用「倒後鏡」回看，當然知道這方法可行，問題是當時在危機時期，有誰知道香港的前途真的沒有受事件影響呢？事情沒有好轉跡象之前，甚至有機會繼續惡化下去，誰又會知道這些事件會持續多久，事件完結後香港又會變成怎樣？

所以曾博士這個投資取態十分合理，就是正在一個危機當中時，投資者應該保持清醒及冷靜，等待有好消息出現，確認危機事件有足夠把握得以解決之後才安然入市，雖然這會比在谷底時冒險買入賺得更少，但這會賺得更穩當。

今天我的資產水平比從前多，又看到未來的路應如何走下去，俗稱「見到岸」，實在需要學習這類萬全之策。始終，當你定立好財務自由計劃，回報高低是一回事，然而對不同市況及可能發生的事件有兩手準備亦十分重要。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114125
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019