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儘管華爾街券商摩根大通預估，蘇格蘭獨立公投案過關的機率只有兩成，但市場深怕這是另一個「黑天鵝效應」，亦即「低發生率、卻有高影響性」的事件。萬一發生了，全球金融市場勢必將掀起一場腥風血雨。 被推倒第一塊的骨牌，就是英國的國力象徵：英鎊。 英鎊首當其衝蘇格蘭一句Yes，全球外匯存底0.7兆消失 被推倒第一塊的骨牌，就是英國的國力象徵：英鎊。 英國實質經濟將有巨大損失，包括失去三二％的土地，減少八％人口，失去蘇格蘭九十億英鎊規模的旅遊業和四十三億英鎊威士忌產值，還有難以估計的北海油田利益。 當公投議題被提出後，投資人開始質疑英鎊穩定性，從八月五日第一次公投辯論至九月十二日，英鎊已跌掉三．五四％。 畢竟，英鎊是全球四大外匯組成貨幣之一，根據國際貨幣基金組織（IMF）分析全球各央行外匯存底占比，截至今年第一季，英鎊僅次於美元、歐元、日圓，是國際第四大貨幣。 公投一旦過關，各國央行勢必啟動停損機制來規避英鎊下跌損失。全球外匯存底，英鎊部位約二千三百八十八億美元，以最保守估計有一成部位可能調整，就有二百三十八億美元，相當於新台幣七千一百四十億！ 全球股匯市接連遭殃金融股崩跌、東南亞短期資金斷炊 但是，這還只是序曲，最大危機將是英國銀行業系統危機，及英國債務負擔的急劇上升，英國國債殖利率飆高和金融股下挫，引發全球金融股和新興市場股匯崩跌。 根據英國官方統計，獨立後的蘇格蘭將欠英格蘭高達一千三百億英鎊的負債，將是英國公債總額的一成，雖然英國宣示會償付所有的債務，包括蘇格蘭的部分，但這宣告平均每個英國人的債務負擔將更重，對消費和經濟復甦更不利。 如果投資人記得二○一○年爆發震撼全球的歐債危機，貨幣下跌、國債殖利率大漲、金融股重挫的火燒連環船戲碼，是的，蘇格蘭公投過關的話，此情此景將重新上演。 英國突如其來的額外債務，將引發信評機構落井下石。雖然目前標準普爾認為，基於英國經濟復甦力道穩健，因此將英國的債信展望由負向提高至穩定，同時確認英國的3A主權信用評等，但這次英國面臨國土分離、經濟資源縮小等實質衝擊，三大信評機構要輕輕放下恐怕很難。 再者，當出現金融不穩定和債務危機隱憂籠罩下，包括歐洲央行和美國聯準會都可能要求歐美金融業進行壓力測試，這等於是對金融業設下緊箍咒。 英國倫敦是全球第一大外匯交易中心，根據國際清算銀行統計，倫敦每日外匯交易量超過兩兆美元，市占率將近四成，比第二名的紐約多出一倍。 而當交易中心安全性和穩定度都出現問題，官方一定會設法做出防火牆來規避風險，市場投資人也勢必會轉移陣地前往紐約和東京，改以美元和日圓做為交易結算貨幣，美元、日圓升值，美債、日債大漲等劇情將上演。 面對上述情況，預料會讓美國聯準會可能會暫緩升息步驟，等於是宣告全球利率維持在低檔或零利率的時間，比之前預期更久。 若發生這一連串骨牌效應，等於重演二○○八金融海嘯，全球不論是已開發市場或新興市場，股市、匯市都聯袂走跌，只有美元和日圓獨強，債市只有美債、德債和日債有人青睞，包括金磚四國和東南亞這些依賴外債和外資投入的國家，都將面臨短期資金斷炊的困境；台灣雖不仰賴外債，但股匯市波動也在所難免。 在蘇格蘭獨立公投前一週，國際貨幣基金發言人比爾．莫瑞（Bill Murray）召開記者會表示：「該事件主要立即影響，可能是面臨不同貨幣、金融與會計結構的不確定性的過渡期。」警告含義即在此。 【延伸閱讀】「分手」效應，台灣、新興市場資金都會被抽走——蘇格蘭獨立對金融市場的連鎖效應 ?第1張骨牌：英鎊大貶英鎊是全球第4大外匯貨幣，當各央行拋售英鎊，英鎊勢必大貶 》各國央行外匯存底占比●美元：規模3.7兆美元、占比60.9%●歐元：規模1.51兆（美元）、占比24.5%●日圓：規模0.25兆（美元）、占比4.0%●英磅：規模0.24兆（美元）、占比3.9%●加拿大幣：規模0.12兆（美元）、占比1.9% ?第2張骨牌：英國債務攀升英國資產縮水，債務負擔加重，削弱經濟復甦力道 ?第3張骨牌：英國金融股大跌受債務危機影響，拖累歐洲股市 ?第4張骨牌：歐元走跌美元、日圓大漲，反映英國和歐洲金融不穩定 ?第5張骨牌：全球股市跌、公司債跳升暴跌投資人拋棄風險性資產，改搶美國、德國、日本等公債避險 ?第6張骨牌：信評機構降英國評等點名可能下個分離的國家為西班牙，拖累歐元走勢，避險資金追買美元、日圓 ?第7張骨牌：新興市場資金斷炊金磚4國、東協面臨資金被抽命運，台灣股匯市受波及；美、歐、日央行被迫買英鎊穩定市場信心 註：全球外匯存底占比，統計至2014年第1季資料來源：國際貨幣基金組織IMF整理：蕭勝鴻 | ||||||