ZKIZ Archives


老幹媽不上市真是為了“不騙人錢”嗎?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0926/146134.html

i黑馬註:大部分創業者,苦其數年,只為一個目標,將企業做上市。但是老幹媽的創始人陶華碧,守著巨大的產業,堅決不上市。她曾說“老幹媽堅決不上市,那是騙人家的錢。”下面文章分析了她為什麽這樣說,與道德無關。

老幹媽說“我堅決不上市,那是騙人家的錢”,這話對嗎?
\完全從情感上帶有偏見地認為“上市=圈錢”。這是不對的:

1、老幹媽如果要做大做強是否需要上市?

答案是否。

我不否認陶總可以忍住資本增值的誘惑是一種大眾眼中的道德高尚的行為,但是這和是否上市沒有因果關系。老幹媽可以不上市的原因是因為它的公司特性導致的。首先它是輕資產公司,生產線的初始投入並不高,也沒有太多的技術含量。

其次是產品比較特殊,首先它是消費品,利潤率較高,但同時又不是用量很大的消費品,吃一頓飯可能會喝兩罐涼茶或者可樂,但是正常人不會一次吃一罐老幹媽,所以它的市場地位實際上是在一個列強都忽視的角落里面成長壯大的,這種統治地位全靠消費者的口碑和習慣(當然也和較好的質量控制有很大關系),所以它的毛利不需要像五糧液和茅臺一樣大額支出在廣告費用上。茅臺的凈利率固然已經高的嚇人,但是如果看看毛利率,成本幾乎可以忽略。

列強如果要進入這個市場,需要付出高昂的代價,按照陶總的性子,收購兼並是肯定不接受的,那麽硬做一個新的品牌出來的話,因為本身老幹媽的定價已經較低,在這個空間有限的細分市場,超出需求的辣醬類產品消化速度是很慢,砸錢的收效就是和老幹媽同歸於盡,何況要砸多少錢才能把老幹媽幹下去還是個未知數。還不如用這錢做用量更大的油醬醋酒。所以老幹媽面臨的競爭威脅實際也不那麽激烈。

最後因為全現金結算的原因,現金流極好。所以老幹媽就在現有業務上,看不到有迫切的融資需要。所以,不上市老幹媽一樣可以活得很好。只要不進行多元化經營,中國人繼續愛吃辣,保持品質,那麽這種企業可以做得非常長遠。但這和道德操守什麽的真的沒啥關系。

2. 上市能圈錢麽?

狹義地說,上市時的增發25%股權融資,在證監會多道嚴令之下,高市盈率發行已經基本消失,上市這個過程已經“圈”不到多少錢了,可以看看最近的新股發行記錄,除去個別大盤股,首日基本都是翻倍以上,這說明二級市場交易前,一級市場的定價實際上有人為壓低的因素,大家都覺得劃算,所以才會去搶。

上市本身融資額其實是比較小的,上市公司再融資的數額散戶關註程度相對低一些,其實那個才叫大手筆,而且定增居多,就和散戶沒什麽關系了。所以,如果要廣義的說上市公司“圈錢”,是的,一家上市公司可以比其他公司容易許多的方式融(quan)到資(qian)。但是這對投資者來說是否是壞事?如果融資=圈錢,那麽銀行是不是也不要向儲戶圈錢了呢。

3. 企業上市的真正需求是什麽?

上市公司這個資格因為體制的原因在中國是稀缺資源。首先,上市公司能夠自由運用股和債這兩種基本融資工具,非上市公司無法做到;其次,上市公司可以通過其資本市場平臺方便地進行兼並和收購,無需動用太多現金。而非上市公司的股權一般做不到大規模的股權收購;最後,上市公司通過股權激勵的方式可以方便的招攬、留住專業的管理和技術人才。

4. 上市公司原始股東是否會套現走人?

首先,股權交易不是強買強賣,原始股東能走是因為有人願意接。其次,大股東沒個五六年是走不掉的,先有3年鎖定,再有法規約束減持額度,而且快速減持到後面股價就稀巴爛了。最後,這麽多錢就算拿出來了,恐怕還是公司股權的收益率高,現金放在手里是會被通脹慢慢吃掉的。尤其是散戶一般賺不到的那麽多現金。

若是通過軍師妙計,不斷收點什麽高估值的小公司進來,三五個月停個牌,小散看著拉板高興還來不及,根本顧不上罵人圈錢了吧。這里面大股東豈不是掙得更多,好不容易拿在手里的上市公司套現掉這錢就沒這麽好掙了。

5. 什麽樣的企業會需要上市?

從老幹媽的事例反過來看,其實就是重資產公司、缺錢的公司、競爭激烈的公司。涵蓋了大部分行業。

老幹媽只做自己了解的事情,這是非常正確的策略。但老幹媽不上市也很成功但是也不是因為她的高風亮節,而是因為老幹媽這樣的公司就是可以不用上。在世界範圍來看,上市是企業經營的一個里程碑,怎麽就變成一個附加了道德價值的事情了。

最後冒著被散戶噴死的風險再作死一句:投資者應當對自己的決定負責,而不是遇到損失的時候找政府去買單,尤其是明明知道有的時候規則不平等的情況下還要去投機的人。作者:知乎沈一冰

老幹 幹媽 媽不 上市 真是 為了 騙人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113274

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019