ZKIZ Archives


SENSE隨筆140922索羅斯的「反射理論」

來源: http://www.tangsbookclub.com/2014/09/22/sense%E9%9A%A8%E7%AD%86140922%E7%B4%A2%E7%BE%85%E6%96%AF%E7%9A%84%E3%80%8C%E5%8F%8D%E5%B0%84%E7%90%86%E8%AB%96%E3%80%8D/

SENSE隨筆140922
索羅斯的「反射理論」
執筆人:蟬

投機巨匠 索羅斯George Soros曾在訪問中聲稱, 投身金融界只是為了生活,誌趣從來都是哲學和政治,只可惜人生事與願違. 近年他的活動的確集中在寫作與慈善,主要是協助某些國家建立所謂“開放社會”, 促使其從共產主義過渡至資本主義。 2007年時代雜誌估計索氏歷年約共捐出70億美元贊助不同的慈善與政治活動。

索氏曾說過盛名非其所願,因而甘冒“惡名”, 發表金融現象的一般理論: 「反射理論Reflexivity」,寫成《The Alchemy of Finance金融煉金術》一書, 在1987年首次發表。 數年後,索氏為修訂本寫序言時指出: 反射理論作為一般理論是錯誤的,其適用性相當有限, *** 在大多數情況下是可以忽略的。

反射理論剛推出時被經濟學家狠批為火候欠奉的“Amateur初哥理論”。 但經歷了2008年金融海嘯, 經濟學家似乎有所改觀,相信該理論在解釋 類似美國次按問題為核心形式的經濟崩盤上面, 有其獨到之處。

〈經濟學與現實〉
微觀經濟學提出當供求達至 “均衡equilibrium”的狀態, 便會出現穩定的交易價格。即使市場出現短暫供求失衡,也會透過價格調整達致均衡點。****
然而均衡價格卻沒有任何方法足以確保, 現實中亦無從得知任何特定時刻的交易價格,是否正處於均衡點之上。 價格波動到底是常態還是調整過程, 實在難以判別。

經濟學有如其他 “公設系統axiomatic system”,建立在一組 “不証自明的” 前設上面。 其中一項前設, 便是個人在作出決定時擁有 “完全的資訊perfect information”。 理性人在追求利益最大化的前提下,供應和需求是既定的,並且可以供應曲線和需求曲線, 表達兩者在不同價格下的定量狀況。
經濟學的工作是研究供應和需求的關係,而不是兩者的本身。****

索氏指出供應和需求以這種既定的方式去表達是錯誤的,供求包含著 參與者participants對 事件的預期expectation, 而事件反過來, 又是由其本身的預期所造成的***。
以金融巿場為例,買賣決策基於對未來價格的預期,而未來的價格則取決於當前投資人的決策。

經濟學家可能指出: 投機性的價格上漲是一種過渡現象, 隨著供趨於多, 需趨於少, 價格將會被修正。 但以外匯市場為例,持續的走勢往往能夠 “自我有效化self-validating”因為會對國內物價做成影響。**** 因此經濟學家的想法可能是錯誤的.

〈參與者的偏頗〉
科學方法是設計來處理事實fact的。 科學家處理的現象不會受任何人的言論和思想所影響,該現象是獨立且客觀存在的,透過將陳述與現象作比對,言實符合 便成為一種知識。在自然科學中,思想與事件是彼此隔離的。***

決策作為一種人類行為,參與者在思考巿場的同時也影響著巿場。 這種“作為客體一部分的主體”的困境, 同時困擾著所有社會科學的學科。 正因為存在著因果交錯,參與者決策的時候, 是在處理一個不完全理解的問題。****

與自然科學不同之處,就算如海森堡的 “不確定原理”,引入觀察者將會令到量子的速度與質量無法同時被測定,但觀察者仍非決定量子行為的因素。而社會科學客體的不確定性, 卻是由主體本身所造成的,參與者的思考, 本質上的「偏頗biased」是不可避免的

索氏因此認為「巿場價格永遠是錯誤的」*****,它們代表一種對未來偏頗的觀點。而偏頗的觀點則會持續影響事件的發展,索氏稱之為「反射理論」。

〈反射理論〉
索氏將參與者的思考和他們所參與的情況以兩個函數關係表達出來。
1. 認識函數 cognitive function
參與者努力理解世界的情況,以 y = f(x) 表示;
2. 參與函數 participating function
參與者的思考對真實世界的影響,以 x = g(y) 表示;
因此 y = f( g(y) ) 而 x = g( f(x) )。

在大部分的情形下,其中某一個函數能被獨立觀察,但在特定情況下則會同時運作。而當它們同時運作的時候,便會互相幹擾,形成交互影響的局面。索性稱這種交互作用為「反射reflexivty」。這個字的法文原意為: 用來描述動詞的主詞與受詞, 為同一者。

如以數學方式表示,兩者便是 遞迴函數recursive functions。這個像鞋帶交錯的型態,將事實與認知連結,而認知又連結事實。
這種理論也可以視為某種形式的辯證dialectic,價格是認知和事實交互作用產生的辯證過程,由於辯證沒有終點,因此價格也沒有均衡狀態。***

索氏將價格視為歷史過程,其主要驅動力量為參與者的偏頗。***
在一般事態中,唯有參與函數在運作,認識函數是固定的。但在獨特的歷史發展中,兩個函數卻同時運作,參與者的偏頗會受到事實的影響而改變,歷史的無窮變化正源於此。
索氏指出,他對一般和獨特的歷史發展所下的定義是 “同義反覆tautology” 的。縱使如此,反射理論的貢獻在於找出均衡分析的限制,*** 指出認識函數並非既定的,而歷史也非一成不變。

《金融煉金術The Alchemy of Finance》(1987) George Soros

分享文章

SENSE 隨筆 140922 索羅斯 索羅 反射 理論
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113028

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019