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上海，六月十日清晨，美國摩根士丹利資本國際公司宣布其MSCI指數仍不納入陸股，九點半，上證開盤一度出現近二．五％的跌幅，卻一路緩步往上、一度翻紅，終場僅小跌約○．一五％。

《商業周刊》團隊在上海浦東陸家嘴金融中心現場，見證這個全球最大交易量證券市場歷史的一刻。儘管，落空已經早在行業內專家的預期中，但站在全球的高度，誰都不敢忽視中國這股紅色浪潮。

股市瘋，大媽全在買股沒MSCI照漲，大腕媽媽半年賺1.5億

看在機構法人的眼中，這個利空竟然變成利多，華安基金經理人翁啟森認為，「中國股市成交量兩萬億（人民幣兩兆元，約合新台幣十兆元），已經不需要MSCI 來證明什麼了。」他認為外資越晚進入中國市場，反而卻可能幫陸股延續漲勢；另一位法人更打趣說，「兩百億美元？一個市的大媽湊一湊就有了！」

就在這個「利空」宣布當天，上海浦東新區一家兒童英語機構的家長等待區，出現了以下的對話：

「唉呀！你們有沒有聽晨晨媽說，她過年前放了一千萬（人民幣，約合新台幣五千萬元）給私人基金，現在已經變成四千萬（約合新台幣兩億元）啦！」

「上次我們小區（社區）那個保安（警衛），幫住戶送東西進去，剛好幾個大腕在講股票，他一聽就買了二十萬，三個月已經變成三十八萬咧！」

「還說呢！連我們司機也炒股賺了兩百萬……。」

「唉！我都沒進場呢！就等著它大跌想買，怎麼就不大跌啊？你們說怎麼辦呀？」

六月十日星期三傍晚，我們來到上海浦東新區裡一家兒童英語補習班，幾位媽媽一邊等著孩子們下課，一邊大聊股票經，這個群裡還有兩位最「大腕」的媽媽，一位是一家上證A股掛牌食品公司董事長的太太，一位是投入人民幣上億元的專業投資人。

場景拉到湖南省新化縣的方正證券公司，拿著證件等辦開戶的民眾擠滿了營業大廳，平均等待時間長達兩小時，證券公司員工已經連三個月都在加班，還是無法消化完這股突然湧入的開戶潮，業務量足足是去年同期的二十倍。

不只是大媽，就連大學生也投入「炒股」的行列，沒上過一天班，卻已經盤算著這一票賺完就可以「退休」了。

這些，都是陸股狂潮的一角，方正證券金融工程首席分析師高子劍告訴我們，今年三月之後，中國投資人大量搶進股市，光是三月到五月，上海、深圳兩市的開戶數 就比去年同期大增約一二○％；急速湧入的資金狂潮，讓陸股日成交金額一路衝上人民幣兩兆元（約合新台幣十兆元），創下全球證券史天量新紀錄。

這個數字，約當於台灣一年GDP金額的三分之二、台股日成交額的至少一百倍。

資金潮，養出股市怪談三十九支漲停板，造就中國第一妖股

現在，中國A股一半的上市公司本益比超過百倍，一百零五家更是超過千倍，而市值低於人民幣十億元（約合新台幣五十億元）的公司，絕跡。

不僅如此，中國的創業板正在寫下新的歷史紀錄！四百五十八家創業板公司，總市值超過人民幣六兆元，平均本益比高過一百二十五倍，是全球其他股市從未有過的景象。

最具代表性的是仍處於虧損的暴風科技，挾網路影音題材，三月二十四日上市後，股價從人民幣七．一四元（約合新台幣三十六元）飆出三十九支漲停板，一度拉高到人民幣三百二十七點零一元（約合新台幣一千六百五十元），被稱為「中國網路第一妖股」。

這是人類史上，繼美國網路泡沫後，另一起規模更大的金融神話！以市值論，二○○○年美國那斯達克 Nasdaq）市值一度達到六兆美元，約當是目前上海、深圳兩市總市值的六成；說陸股是地表上最火熱的市場，一點也不為過。

今年年初，中國一家大型券商的行政總裁在新春年會上，對全體員工高喊中期目標，是「公司兩年內市值要超過港幣三百億元」！當時坐在底下的上百名員工還半信半疑，認為領導在誇海口。

散戶狂，催生市場亂象進場違背常識，經理人越專業越痛苦

但就在今年四月，這家券商的市值竟然飆升到了港幣四百億元，原訂兩年的目標，不僅短短三個月裡達陣，甚至還超標三成！

德傳資本董事長姜廣策入行八年，二○一○年發行了中國第一檔醫藥基金，也是第一個投資特定產業的基金，目前管理基金規模高達人民幣十五億元，二○一二年底中國生技股終於有脫離熊市反轉向上的跡象，隔年四月他立刻進場，當時的那檔基金到現在已經賺了兩倍多。

「現在是『越專業、越痛苦』，」在上海工作三年多的任俊行，現在是海通期貨創新事業群總監，雖然券商不到半年、獲利就比去年一整年還多，但明知行情越來越瘋狂，不進場，只能看著股價一路攀高乾瞪眼；進場，又覺得對不起自己的專業。

保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，陸股與其他成熟股市相比，反應太快了！「別的市場需要三個月才能消化完的利多或者利空，大陸可能不到一個月就消化完 了！」她以南車、北車去年宣布將合併為「中車」為例，合併案仍在進行，未來供應鏈怎麼整合，「一帶一路」題材裡怎麼拿訂單都還沒有譜，已經大漲三倍、四 倍。

「所以現在的陸股，用『舊腦袋』是賺不到錢的，」任俊行打趣說，「就祈禱後面還有人接棒吧！」

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上波牛市（2007）國家主席：胡錦濤開戶數：剛破1億戶日成交金額：約人民幣3,000億元總市值：約人民幣32.27兆元GDP年增率：13%平均本益比：約49倍起漲原因：經濟成長，政府未做多當年上證盤中最高指數：6,124.04

這波牛市（2015）國家主席：習近平開戶數：1.6億戶日成交金額：人民幣2兆元總市值：約人民幣62兆元GDP年增率：7％平均本益比：約26倍起漲原因：政策強力做多，引出資金大潮當年上證盤中最高指數：5,178.19

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公募基金：3.8兆銀行理財需求：2.98兆居民財富增長：11.9?17.9兆富時納入效應：2.6兆MSCI（註）納入效應：上看4,980億先鋒基金納入效應：8,600億

註：MSCI暫時不將陸股納入成分股，但聲明只要陸股投資配額等問題改善，隨時考量納入資料來源：中國證券登記結算公司、光大保德信

整理：王毓雯、蕭勝鴻