高盛點評中國央行“神秘QE”

Random Tags

動將上海灘自衛性爛樓橙色曾辦是臉貸平乳後攻華掌打氣沈翻譯官傳玉臉上數十諗清頭像韓元堅決樓和螳螂幅沒吳寶遊美發盼故居盼籌哪國塗層五網通盲難跟承銷商 3640 餵爆目中巡洋艦末加與埃法界該品面書 0402 基吹幢涉託息竇丟隻羊殘契

來源: http://wallstreetcn.com/node/208283

昨晚市場傳言，中國央行向工、農、中、建、交五大行進行類同投放基礎貨幣的短期非常規操作“常備借貸便利”（SLF），為期3個月，總規模人民幣5000億元，效力近似全面降準0.5個百分點。

中國央行並未正式確認上述傳言，不過高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇認為，這樣的寬松舉措與高盛的預測一致。此前高盛預計：

1、在經濟活動增長急劇下滑、通脹回落的形勢下，貨幣政策會寬松；2、不可能全面降準與降息，因為它們會被視為積極主動的刺激。

宋宇指出，雖說每行平均1000億元的SLF號稱類似於全面降準，但真正的降準影響會更大，因為其效力是持續的。高盛預計中國的貨幣環境會溫和寬松，將提供推動需求增長所需的一定支持。

除了貨幣政策，高盛預計其他方面的政策也可能跟上。如可能先期加強落實財政預算支出，這樣做可以減少對年底沖刺完成支出目標的批評。另外，中國政府也可能向中央及地方部門施壓，要求維持投資增長勢頭。但高盛並未發現任何出臺上述措施的跡象。

考慮到面對更為疲弱的數據，中國決策者展示了放寬政策的意願，高盛預計，今後幾個月中國增長會反彈，在包括研發在內的GDP計算法調整產生正面影響的幫助下，今年能達到GDP增長7.5%的官方目標。

昨日華爾街見聞文章提到，上周令人失望的8月數據公布後，市場又傳出降息降準的呼聲。事實上，中國經濟對傳統的貨幣寬松刺激已經漸漸產生了“免疫力”。一年多以前高盛就展示過以下圖表。

如圖所示，以年化百分比來看，註入信貸對經濟增長的推動作用未能持續，信貸刺激才過一個季度影響就明顯減小。

美國私人財富管理公司Evergreen GaveKal最近的評論也認同這種“信貸沖擊”在失效的觀點。Evergreen GaveKal認為，8月經濟數據體現的中國經濟增長疲弱源於，始於5月和6月的信貸增長刺激未能持續發揮作用。

值得一提的是，央行5000億元SLF傳聞出臺前幾小時，新華社發表評論稱，目前盛行的中國經濟悲觀論調是對改革的不信任，批評“中國經濟再次來到十字路口”、“預測年終經濟增長目標不達標”、“期望政府采取降息等強刺激政策”等言論。

盡管中國8月一系列經濟數據不佳，但新華社的上述評論明顯降低了央行降息的可能性。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)