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山東威高(1066)專區

1 : GS(14)@2011-03-15 22:56:41

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=16994
新聞專區
2 : GS(14)@2011-03-15 22:56:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103151096_C.pdf
又一送一紅股
3 : GS(14)@2011-03-16 08:11:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103151092_C.pdf
增長速度慢了，好像好大隱憂
4 : GS(14)@2011-03-19 12:28:49

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=62137

1066 炒業績多過炒輻射概念。

信報研究部 信研 Express 2011年3月18日



■透析中心存在不穩定因素：我們目前有一點擔心的是，山東威高準備在中國建設透析中心，而商業模式是以慈善形式經營，然後透過以高於正常的毛利價錢售賣血液淨化產品來回本及獲利。我們擔心的是這種模式及所需的資本開支帶來的不穩定因素。

主要風險

■估值在最近的調整後仍然偏高：雖然我們認為山東威高管理良好，而且管理層過去都能兌現業績承諾，但我們對其目前估值仍有保留。





除左 http://www.heyltex.com/ (唔覺佢上市) 外，邊間公司生產類似 Prussian Blue 這類醫輻射藥 ?

http://www.fda.gov/Drugs/EmergencyPrepa ... 130334.htm

或

http://www.nukepills.com/ <--- 查查這裡有售的藥 / 儀器係邊間公司出品




Americans hoarding potassium iodide pills due to radiation fears; Pills protect thyroid, no cure-all

Read more: http://www.nydailynews.com/lifestyle/he ... z1Gx8m4Yjm
5 : GS(14)@2011-04-28 08:13:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110428082_C.pdf
批85,624,216股H股@20.6
6 : GS(14)@2011-04-28 20:51:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110427088_C.pdf
被索償
7 : GS(14)@2011-05-11 22:39:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110510014_C.pdf
仲有增長
8 : GS(14)@2011-06-13 23:22:01

董 事 會 欣 然 宣 佈，於 二 零 一 一 年 六 月 十 一 日，本 公 司（ 作 為 契 約 承 諾 人 ）、Wellford（ 作 為 賣 方 ）與 柏 盛（ 作 為 買 方 ）訂 立 有 條 件 買 賣 協 議，據 此，Wellford已 有 條 件 同意 出 售 其Treasure Solution全 部 已 發 行 股 本，代 價 為625,400,000新 加 坡 元（ 相 等 於 約3,961,800,000港元）。

代價將於完成時以以下各項支付：
(i)其中160,000,000新加坡元（相等於約1,014,300,000港元）以現金方式支付；
(ii)其中317,600,000新加坡元（ 相等於 約2,013,300,000港 元 ）以 每 股 柏 盛 股 份1.2215新 加 坡 元 發 行260,000,000股 入 賬 列作 繳 足 柏 盛 股 份 方 式 支 付；
及(iii)其 中120,043,000美 元（ 相 等 於 約934,200,000港 元 ）以 發 行 可 換 股 票 據 方 式 支 付。

Treasure Solution的 唯 一 資 產 為 於WMI的100%股 權，而WMI的 唯 一 資 產 為 於JWMS的50%股權。JWMS為一間在中國成立的中外合資企業，並由柏盛擁有50%權益及由WMI擁 有50%權 益。JWMS主 要 從 事 開 發、生 產 及 銷 售 藥 物 塗 層 心 臟 支 架。

柏 盛 開 發、製 造 及 推 廣 用 於 介 入 心 臟 病 學 及 深 切 護 理 的 創 新 醫 療 設 備。柏 盛 已 處 於 藥
物 塗 層 心 臟 支 架 有 利 地 位，勢 將 成 為 業 內 領 導 者，並 已 開 發 一 系 列 下 一 代 產 品。該 等
產 品 正 自 傳 統 藥 物 塗 層 心 臟 支 架、無 包 覆 材 料 金 屬 支 架 及 開 心 手 術 等 傳 統 療 法 中 獲
得 市 場 佔 有 率。其 進 行 三 個 獨 立 的 藥 物 塗 層 心 臟 支 架 計 劃：BioMatrix
TM（ 一 種 管 腔 生物 可 降 解 聚 合 物 藥 物 塗 層 心 臟 支 架 ）、BioFreedomTM
（ 一 種 完 全 無 聚 合 物 藥 物 塗 層 心臟 支 架 ）及Sparrow®（ 一 種 新 型 超 低 橫 切 面「冠 狀 動 脈 支 架」系 統 ）。

根 據 柏 盛 截 至 二 零 一 一 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 之 未 經 審 核 業 績，柏 盛 錄 得 總 收
益1 5 6 , 6 0 0 , 0 0 0美 元（ 相 等 於1 , 2 1 8 , 7 0 0 , 0 0 0港 元 ）及 純 利4 3 , 3 0 0 , 0 0 0美 元（ 相 等 於337,000,000港元）。柏盛於二零一一年六月十日的市值約為13億美元（相等於104億港元 ）。

出 售JWMS的 會 計 收 益 將 以 代 價 及 於 完 成 日 期 本 集 團 於JWMS之 權 益 計 算。僅 供 參 考之 用，根 據 於 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 本 集 團 於JWMS之 權 益 及 誠 如 買 賣 協 議 所載 柏 盛 股 份 之 發 行 價 計 算，出 售 事 項 的 會 計 收 益 約 為 人 民 幣29億 元（ 相 等 於 約35億 港元 ）。
9 : greatsoup38(830)@2011-06-19 14:27:10

6月17日戴兆
月底發紅股考驗股價

現時的產銷收入以一次性使用產品為主，佔總營業額84％（吉威是合營公司，其營業額未予綜合），佔分類盈利87％，只增9.1％，據報該類產品分類盈利5.2 億元人民幣，但部分常規產品處於微利及虧損狀態。

去年整體盈利7.99 億元人民幣，每股盈利18.5 分。威高認為客戶結算付款狀況未有較大改善，去年應收貿易賬9.45 億元人民幣，周轉日數為140天。

威高股價未因出售事項而炒起，相信已作反映，而股價11.5 元，O已高逾52 倍，去年業績增長26％，股份以基金買賣為主，有護航作用，現處於1送1 紅股除淨期，紅股6 月底發出，到時股數大增，其股價或受考驗。
10 : GS(14)@2011-06-22 22:46:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110620422_C.pdf
扣20%股息稅
11 : idsdown(1658)@2011-06-22 22:49:35

扣20%股息稅會唔會陸續有黎?

怕811都有
12 : GS(14)@2011-06-23 21:28:12

11樓提及
扣20%股息稅會唔會陸續有黎?

怕811都有


你銀行持有扣10%
13 : GS(14)@2011-08-16 22:06:14

回 顧 與 展 望
回 顧 二 零 一 一 年 上 半 年，

首 先，本 集 團 常 規 產 品 部 類 面 臨 材 料 成 本、物 流 成 本 和 人 工成 本 持 續 大 幅 度 增 長，導 致 更 多 規 格 的 常 規 產 品 盈 利 空 間 持 續 受 壓，常 規 產 品 部 類 的盈 利 增 長 顯 著 放 緩；

其 次，由 於 人 才 競 爭 所 導 致 的 激 勵 機 制 的 調 整 和 技 術 支 持 中 心 的組 建，骨 科 合 資 公 司 的 盈 利 增 長 率 落 後 於 收 入 的 增 長 率，導 致 短 期 內 對 本 集 團 淨 利 潤的 貢 獻 增 長 率 低 於 往 年；

第 三，心 臟 部 類 由 於 稅 收 政 策 和 價 格 降 價 的 影 響，對 本 集 團利 潤 貢 獻 降 低。

第 四，血 液 淨 化 事 業 部 類 超 額 完 成 了 計 劃，對 抵 消 上 述 三 個 部 類 的 不利 影 響 起 到 了 積 極 的 作 用。上 述 因 素 的 綜 合 影 響，導 致 本 集 團 上 半 年 淨 利 潤 的 增 長 率明 顯 落 後 於 收 入 的 增 長 率，

但 董 事 認 為，本 集 團 四 個 部 類 發 貨 量 和 收 入 的 增 長 率 仍 明顯高於行業的平均增長率，這表明本集團在各個事業部類持續獲取更多的市場份額，為 未 來 公 司 持 續 獲 取 市 場 的 領 導 地 位 奠 定 了 基 礎。
14 : GS(14)@2011-08-16 22:06:43

展 望 下 半 年，公 司 認 為 材 料 成 本 的 上 漲 將 會 持 續，這 將 會 對 常 規 產 品 的 盈 利 產 生 持 續的 影 響，此 外，自 五 月 份 新 的 年 度 招 標 開 始，由 個 別 省 份 發 起 的 限 制 高 檔 輸 液 器 臨 床應 用 漸 成 新 趨 勢，招 標 單 位 均 限 制 高 端 輸 液 器 的 投 標，這 將 使 得 下 半 年 公 司 產 品 結 構的 調 整 和 應 對 成 本 上 漲 的 空 間 進 一 步 受 壓。針 對 此 形 勢，本 集 團 將：

1. 繼 續 加 大 新 產 品 的 研 發 力 度 和 產 品 銷 售 結 構 的 調 整 力 度，持 續 鞏 固 集 團 在 中 國
高 端 市 場 的 領 導 地 位；加 速 擴 大 中 端 市 場 醫 護 人 員 培 訓 的 規 模 和 分 銷 商 的 篩 選
整 合 力 度，為 集 團 二 零 一 二 年 產 能 擴 充 後 進 入 中 端 市 場 奠 定 基 礎。

2. 充 分 利 用 本 集 團 的 研 發 優 勢，繼 續 加 大 技 改 投 入，提 升 自 動 化 水 平，在 長 期 上 消化人工成本上漲壓力和招工壓力。加快長效激勵機制的研究和推出，讓員工共享企業發展的成果，逐漸打造具有極強競爭力的薪酬和福利體系，穩定和擴大員工隊 伍。

3. 繼 續 將 重 心 放 在 國 內 市 場，用 國 內 市 場 的 穩 步 發 展 為 國 外 市 場 的 未 來 突 破 提 供保 障。繼 續 以 打 持 久 戰 的 心 態 逐 漸 擴 充 現 有 產 品 的 國 際 市 場 分 額，通 過 合 資、合作、技 術 轉 讓、收 購 兼 併 等 各 種 方 式 推 進 國 際 合 作，引 進 技 術，進 一 步 擴 充 產 品品 種。充 分 發 揮 於 中 國 高 端 市 場 的 客 戶 資 源 優 勢，擴 大 中 端 市 場 影 響 力 和 佔 有率，深 化 推 進 產 品 結 構 調 整 和 企 業 戰 略 轉 型。

4. 強 化 戰 略 管 理，尤 其 以 血 液 淨 化 事 業 部 為 基 礎，戰 略 性 開 拓 醫 療 服 務 領 域，以 應對 政 策 風 險 和 競 爭 壓 力。
15 : GS(14)@2011-08-16 22:09:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110815295_C.pdf
最多咪值4.4
16 : GS(14)@2011-11-16 23:09:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111115143_C.pdf
11. 每股盈利
截至二零一一年九月三十日止三個月與九個月，每股基本盈利根據股東應
佔純利約為人民幣249,431,000元與666,912,000元（ 二零一零年同期：約人
民幣224,451,000元與559,976,000元）及加權平均總股數為4,476,372,000股與
4,402,980,000股（二零一零年同期：4,305,124,000股）計算。
就每股基本盈利而言，普通股加權平均數已分別就本期間及二零一零年同期之
每股基本盈利的計算及重列按一股送一股的紅股發行而作出調整。

仍然保持20%增長
17 : greatsoup38(830)@2012-03-17 13:55:28

威高澄清董事會無建議發紅股
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120317/News/ww_ww2.htm
【明報專訊】醫用高分子製品公司威高(1066)昨天中午發布澄清公告，指周四(15日)公布的2011年全年業績有誤，業績中曾表示公司董事會建議每股獲派一股紅股，公司昨天澄清說並無建議發行紅股。威高昨天上午股價爆升近一成，澄清公告發布後，升幅縮窄至8%，收市報7.94元。
18 : greatsoup38(830)@2012-03-17 18:47:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120315393_C.pdf
摘要
山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「本集
團」）），截至二零一一年十二月三十一日止年度（「本年度」），收入達到約人民幣
3,180,577,000元（二零一零年：人民幣2,462,557,000元），較上一年度增加29.2%。
本公司擁有人應佔純利約人民幣3,462,172,000元（二零一零年：人民幣799,072,000
元），較上一年度上升約333.3%。不計特殊項目的本公司擁有人應佔純利為人民幣
958,036,000元，（二零一零年：人民幣760,628,000元），較上一年度上升約26.0%。
經審核
二零一一年二零一零年增長
人民幣千元人民幣千元%
營業額3,180,577 2,462,557 29.2
毛利1,760,116 1,359,699 29.4
不計特殊項目的本公司擁有人應佔純利958,036 760,628 26.0
股東應佔純利3,462,172 799,072 333.3

...
董事建議派付末期股息每股人民幣0.03元（二零一零年：人民幣0.075元），該項建議
須經本公司股東（「股東」）在即將舉行的股東大會上批准後，方可作實。
19 : greatsoup38(830)@2012-03-17 18:49:32

20% 增長，至8.6億，賺20仙，有25仙現金，2.75元吧
20 : greatsoup38(830)@2012-03-17 18:50:08

回顧與展望
二零一一年度，首先，本集團常規產品部類面臨材料成本、物流成本和人工成本持續
大幅度增長，稅收政策的變化增加了公司的運營成本，導致更多規格的常規產品盈利
空間持續受壓，常規產品部類的盈利增長顯著放緩；其次，由於人才競爭所導致的激
勵機制的調整和技術支持中心的組建，骨科合資公司的盈利增長率落後於收入的增
長率，導致短期內對本集團淨利潤的貢獻增長率低於往年；第三，心臟部類由於稅收
政策和產品降價的影響，對本集團利潤貢獻降低。第四，血液淨化事業部類受制於生
產能力局限與分銷商渠道整合影響，業務發展低於預期。上述因素的綜合影響，導致
本集團年度淨利潤的增長率明顯落後於收入的增長率，但董事認為，本集團四個部類
發貨量和收入的增長率仍明顯高於行業的平均增長率，這表明本集團在各個事業部
類持續獲取更多的市場份額，短期內利潤增長率的降低為未來公司持續獲取市場的
領導地位奠定了基礎。
展望二零一二年，公司認為材料成本與工資成本上漲的因素依然存在，這將會對常規
產品的盈利產生持續的影響，招工困難將對本集團的生產能力擴張造成壓力，針對此
形勢，本集團將：
1. 繼續加大新產品的研發力度和產品銷售結構的調整力度，持續鞏固集團在中國
高端市場的競爭地位；加速中端市場醫護人員培訓的力度和分銷商的篩選整合
力度，為集團二零一二年產能擴充後進入中端市場奠定基礎。
2. 充分利用本集團的研發優勢，繼續加大技改投入，提升自動化水平，在長期上消
化人工成本上漲壓力和招工壓力。加快長效激勵機制的研究和推出，讓員工共享
企業發展的成果，逐漸打造具有極強競爭力的薪酬和福利體系，穩定和擴大員工
隊伍。
3. 繼續將重心放在國內市場，用國內市場的穩步發展為國外市場的未來突破提供
保障，繼續以打持久戰的心態逐漸擴充現有產品的國際市場分額；充分發揮於中
國高端市場的客戶資源優勢，通過合資、合作、技術轉讓、收購兼併等各種方式
推進國際合作，引進技術，進一步擴充產品品種。
4. 強化戰略管理，尤其以血液淨化事業部為基礎，戰略性開拓醫療服務領域與新的
產品線，以應對政策風險和競爭壓力。
管理層相信，隨著本集團更多升級產品的推出和新系列產品的大規模上市，以及產能
壓力的逐漸緩解和中端市場的進入，本集團在中國市場的領先地位將持續鞏固。本集
團及其僱員有信心面對新的挑戰。
21 : GS(14)@2012-03-18 23:08:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120318025_C.pdf
董事會欣然宣佈，威高控股、本公司、威高血液、Terumo及Terumo中國建立腹膜透
析（「腹膜透析」）業務的策略性業務聯盟，且訂約方已於二零一二年三月十八日訂
立以下合同。
1. 威高控股、本公司、威高血液、Terumo及Terumo中國訂立的框架合同，當中載
有就於中國生產及銷售透析液及其他腹膜透析相關器械訂立的合作框架；及
2. 威高血液與Terumo中國就生產及銷售透析液及其他腹膜透析相關器械而成立
威高Terumo合資公司訂立合資合同。
根據框架合同，包括銷售合同、技術使用許可協議、威高控股商標使用許可協議、
Terumo商標使用許可協議、市場推廣支援協議在內之若干合同將由有關訂約方訂
立。
根據合資合同，威高Terumo合資公司將予成立並將由威高血液持有50%權益及由
Terumo中國持有50%權益。威高Terumo合資公司將在中國主要從事生產及銷售
透析液及其他腹膜透析相關器械。威高Terumo合資公司的投資總額將為人民幣
480,000,000元（相當於約588,700,000港元）而註冊資本將為人民幣160,000,000元
（相當於約196,200,000港元），將由威高血液與Terumo中國按持股權益比例分別出
資人民幣80,000,000元（相當於約98,100,000港元）及人民幣80,000,000元（相當於約
98,100,000港元）。
22 : Clark0713(1453)@2012-05-30 21:29:55

截至二零一二年三月三十一日止三個月之第一季度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120530157_C.pdf

"本公司股權持有人應佔溢利
於截至二零一二年三月三十一日止三個月，本集團之股東應佔純利分別約為人
民幣213,722,000元（二零一一年同期：約人民幣183,555,000元），較去年同期增
長16.4%。不計特殊項目的本公司股權持有人應佔純利約人民幣233,186,000元，
（二零一一年：約人民幣183,555,000元），較上一年度上升約27.0%。

11. 每股盈利
截至二零一二年三月三十一日止三個月，每股基本盈利根據本公司股權持有人
應佔純利約為人民幣213,722,000元（二零一一年同期：約人民幣183,555,000元）
及加權平均總股數為4,476,372,324股（二零一一年同期：4,305,124,324股）計算。
就每股基本盈利而言，普通股加權平均數已分別就本期間及二零一一年同期之
每股基本盈利的計算及重列而作出調整。"

Good stock!
23 : GS(14)@2012-05-30 22:02:03

真是好強

6. 應佔兩間共同控制實體盈利
本公司持有吉威醫療的全部50%股權已於二零一一年年度內出售予柏盛國際集
團有限公司（「柏盛」），因此，吉威醫療於期內對本集團的利潤貢獻為零。於去
年同期，吉威醫療為本集團的利潤貢獻人民幣約34,709,000元。
本集團持有51%股權的威高日機裝（威海）透析機器有限公司仍處於生產設備調
試和產品註冊階段，預計於二零一二年第二季度正式投產，截至二零一二年三月
三十一日止三個月，本集團應佔虧損約為人民幣924,000元（二零一一年同期：虧
損約為人民幣1,825,000元）。
7. 應佔兩間聯營公司盈利
分銷公司截至二零一二年三月三十一日止三個月為本集團貢獻約為人民幣
13,829,000元淨收益，較去年同期的約為人民幣10,940,000元增長26.4%。本公司
的全資附屬公司山東威高骨科材料有限公司（「威高骨科」）截至二零一二年三月
三十一日止三個月的營業收入約為人民幣67,206,000元，較去年同期增長25.7%。
本集團持有21.5%股權的新加坡柏盛的業務應佔利潤約為人民幣24,877,000元，
不計特殊項目的柏盛業務為本集團的利潤貢獻約為人民幣44,341,000元，與二零
一一年第四季度約為人民幣36,439,000元比較，增長約為21.7%。
24 : GS(14)@2012-08-15 17:28:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120815194_C.pdf
概要
山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「本集
團」）截至二零一二年六月三十日止六個月（「期間」），未經審核之收入約為人民幣
1,879,063,000元，較去年同期約為人民幣1,505,785,000元，增加約24.8%。
本集團截至二零一二年六月三十日止六個月未經審核之股東應佔純利約為人民幣
495,116,000元，較去年同期約為人民幣417,481,000元，增加約18.6%。不計特殊項
目的本公司股權持有人應佔純利約人民幣526,223,000元，（二零一一年：約人民幣
417,481,000元），較上一年度上升約26.0%。
期內，(1)維持持續增長態勢及一次性使用醫療器械耗材類產品之營業額約為人民幣
1,553,306,000元，較去年同期增長22.9%；(2)骨科產品收入達約為人民幣146,376,000
元，較去年同期增長31.5%。截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團應佔與
美敦力合營的骨科產品分銷公司之純利約為人民幣29,219,000元，較去年同期增長
15.8%；(3)血液淨化業務收入達約為人民幣179,381,000元，較去年同期增長36.9%；
及(4)本集團持有21.5%股權的新加坡柏盛國際有限公司（「新加坡柏盛」）的應佔利
潤約為人民幣57,073,000元，不計特殊項目，新加坡柏盛為本集團的利潤貢獻約為
人民幣88,180,000元。
董事會（「董事會」）建議派發截至二零一二年六月三十日止六個月之中期股息每
股人民幣0.033元（二零一一年同期：每股人民幣0.029元）。該建議須經本公司股東
（「股東」）在即將舉行的股東大會上批准後，方可作實。

第2季盈利增長20%，至2.6億，上半年增長20%，至4.6億，14.4億現金，大約3蚊...

回顧與展望
二零一二年上半年，首先，本集團面臨人工成本持續大幅度增長，導致更多規格的常
規產品盈利空間持續受壓，常規產品部類的盈利增長顯著放緩；其次，血液淨化事業
部類受制於生產能力局限與分銷商渠道整合影響，業務發展低於預期；最後，本集團
增加市場推介與銷售直銷隊伍的員工數量以及市場營銷開支，以保證本集團重點產
品部類的銷售持續增長與新產品的市場開發，導致分銷成本增長快於收入增長。上述
因素整體給本集團的短期盈利表現帶來壓力，但董事認為，憑籍產品結構調整與運營
效率的提升，本集團能夠消化人工成本與分銷成本上升的壓力，穩定的員工隊伍與銷
售直銷渠道的鞏固亦為本集團於未來進一步拓展市場份額奠定了基礎。
展望未來，公司認為人工成本與分銷成本上漲的因素依然存在，高附加值產品的市場
競爭在加劇並將會對本集團的盈利產生持續的影響，針對此形勢，本集團將：
1. 繼續加大新產品的研發力度和產品銷售結構的調整力度，持續鞏固集團在中國
高端市場的競爭地位；加速中端市場醫護人員培訓的力度和分銷商的篩選整合
力度，為集團產能擴充後進入中端市場奠定基礎。
2. 充分利用本集團的研發優勢，繼續加大技改投入，提升自動化水平，在長期上消
化人工成本上漲壓力和招工壓力。加快長效激勵機制的研究和推出，讓員工共享
企業發展的成果，逐漸打造具有極強競爭力的薪酬和福利體系，穩定和擴大員工
隊伍。
3. 繼續將重心放在國內市場，用國內市場的穩步發展為國外市場的未來突破提供
保障，本集團已做好準備，逐漸擴充現有產品的國際市場分額將是一個長期的
過程；充分發揮於中國高端市場的客戶資源優勢，通過合資、合作、技術轉讓、
收購兼併等各種方式推進國際合作，引進技術，進一步擴充產品品種。
4. 強化戰略管理，尤其以血液淨化事業部為基礎，戰略性開拓醫療服務領域與新的
產品線，以應對政策風險和競爭壓力。
管理層相信，隨著本集團更多升級產品的推出和新系列產品的大規模上市，以及產能
壓力的逐漸緩解和中端市場的進入，本集團在中國市場的領先地位將持續鞏固。本集
團及其僱員有信心面對新的挑戰。
25 : 鉛筆小生(8153)@2012-09-25 23:54:58

又新高
26 : greatsoup38(830)@2012-09-26 00:04:14

25樓提及
又新高


點?
27 : 鉛筆小生(8153)@2012-09-26 00:04:46

26樓提及
25樓提及
又新高

點?

勁
28 : greatsoup38(830)@2012-09-26 00:05:17

27樓提及
26樓提及
25樓提及
又新高

點?

勁


暗示有數交
29 : 鉛筆小生(8153)@2012-09-26 00:06:23

28樓提及
27樓提及
26樓提及
25樓提及
又新高

點?

勁

暗示有數交

??
30 : greatsoup38(830)@2012-09-26 00:07:00

業績交到
31 : GS(14)@2012-11-17 17:10:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121116268_C.pdf
3Q盈利增9%，至2.54億，首3季增15%，至7.1億
7. 應佔聯營公司盈利
與美敦力合營的骨科產品分銷公司截至二零一二年九月三十日止三個月與九個
月為本集團貢獻約為人民幣17,512,000元與約為人民幣46,731,000元淨收益，分
別較去年同期增長7.5%與12.6%。
本公司的全資附屬公司山東威高骨科材料有限公司截至二零一二年九月三十日
止三個月與九個月的營業收入約為人民幣67,028,000元與人民幣213,404,000元，
分別較去年同期增長4.6%與21.7%。
本集團持有約21.4%股權的新加坡柏盛截至二零一二年九月三十日止三個月與
九個月應佔利潤約為人民幣26,232,000元與83,305,000元，不計特殊項目的新加
坡柏盛截至二零一二年九月三十日止三個月與九個月為本集團的利潤貢獻約為
人民幣45,221,000元與人民幣133,401,000元。
32 : GS(14)@2012-11-17 17:11:08

6. 應佔兩間共同控制實體盈利
本公司持有山東吉威醫療製品有限公司（「吉威醫療」）的全部50%股權已於二零
一一年年度內出售予新加坡柏盛國際有限公司（「新加坡柏盛」）。期內，本集團
不再以權益法將吉威醫療的利潤貢獻入賬，去年同期截至九月三十日止三個月與
九個月吉威醫療為本集團的利潤貢獻分別約為人民幣25,795,000元與92,988,000
元。
本集團持有51%股權的威高日機裝（威海）透析機器有限公司已取得產品註冊證，
並於二零一二年第三季度正式投產，截至二零一二年九月三十日止三個月與九
個月本集團應佔虧損分別約為人民幣844,000元與2,925,000元。
33 : VA(33206)@2012-11-17 17:12:15

真係得架. 藥股界恒安
34 : Clark0713(1453)@2012-11-17 19:48:24

33樓提及
真係得架. 藥股界恒安
會不會估值太高？
35 : 貝者(34380)@2012-11-17 23:34:34

估值呢家野我覺得好難講, 睇下d 大戶肯唔肯落搭既者
大戶肯buy 既, 隻股就可以長期keep 住幾十倍 PE
唔buy 既話, 咪長期keep 3,4 倍 PE 都得
36 : GS(14)@2012-11-18 10:10:01

34樓提及
33樓提及
真係得架. 藥股界恒安
會不會估值太高？


交到數，溝通好就是呢個價，反之亦然
37 : GS(14)@2012-11-18 10:10:31

35樓提及
估值呢家野我覺得好難講, 睇下d 大戶肯唔肯落搭既者
大戶肯buy 既, 隻股就可以長期keep 住幾十倍 PE
唔buy 既話, 咪長期keep 3,4 倍 PE 都得


你講得對，最緊要溝通到，畀到數，講到底是個信字，資料只是加強信心
38 : Clark0713(1453)@2012-11-19 09:44:27

威高（01066）績後遭瑞信降評級，價洗倉式瀉20％　　

《經濟通通訊社１９日專訊》威高（０１０６６）績後遭瑞信降評級，價洗倉式瀉
１９﹒６％，現報７﹒９６元，暫成交２３１﹒２萬股，涉資１９５６﹒７萬元。
　　該公司第三季純利２﹒７億元人民幣、升８﹒８％，不派息，總收入為９﹒８億元人民幣，
稅前溢利３﹒０６億元人民幣。總計首三季累計盈利為７﹒６６億元人民幣，按年升１５％。
　　瑞信指該公司骨科產品業務面臨不確定性和訂單減少，而針制品業務競爭加劇，故調低其評
級至「跑輸大巿」，目標價７元；同時，匯豐亦將其評級降至中性，目標價１０﹒６元。
（ｋｋ）
39 : 八旗子弟(15368)@2012-11-19 10:55:24

聯交所資料顯示，第二大股東Medtronic Holding於10月9日，在場外以每股平均價9.52元，減持威高股份(01066.HK)3000萬股，套現2.856億元，持股由13.97%減至12.37%。(sz/a)
40 : ezone2k(22605)@2012-11-19 14:31:45

Medtronic

hahaha..
41 : GS(14)@2012-11-19 22:39:46

39樓提及
聯交所資料顯示，第二大股東Medtronic Holding於10月9日，在場外以每股平均價9.52元，減持威高股份(01066.HK)3000萬股，套現2.856億元，持股由13.97%減至12.37%。(sz/a)


http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&
可能轉投8122
42 : mannishmark(26310)@2012-11-19 22:41:30

41樓提及
39樓提及
聯交所資料顯示，第二大股東Medtronic Holding於10月9日，在場外以每股平均價9.52元，減持威高股份(01066.HK)3000萬股，套現2.856億元，持股由13.97%減至12.37%。(sz/a)

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&
可能轉投8122

點睇呢隻都好過8122掛...
43 : GS(14)@2012-11-19 22:42:00

咁人地股權多d嘛
44 : ezone2k(22605)@2012-12-03 22:16:43

散水分手
45 : ezone2k(22605)@2012-12-03 22:16:55

威高(01066.HK)提早解散分銷合營公司

山東威高(01066.HK)公布，就與美敦力國際提早終止分銷合營公司訂立分拆協議。雙方的分銷協議終止，包括美敦力國際可收購分銷合營公司之49%股權及威高骨科之100%股權之認購期權，及不競爭限制(即不得於分銷合營公司之經營期內出售或分銷任何骨科醫療工具)，並於今日(3日)生效。而美敦力獨家分銷協議及威高獨家分銷協議則於本月底終止。

根據分拆協議，分銷合營公司將以12月底止之賬面淨值向公司轉讓目前持有之所有威高品牌產品存貨，作為參考，10月底止，存貨之賬面淨值約1.2億元人民幣。

分銷合營公司於中國從事銷售及分銷骨科產品，該公司及美敦力國際分別持有49%及51%股權。

董事會認為，於終止分銷合營公司後，威高骨科、常州邦德及北京亞華將於中國恢復其銷售及分銷骨科產品業務，威高可利用其全國範圍之銷售網絡及品牌認知度，使骨科業務取得增長，並不會對公司財務狀況造成不利影響。(ka/a)
46 : GS(14)@2012-12-03 22:28:55

45樓提及
威高(01066.HK)提早解散分銷合營公司

山東威高(01066.HK)公布，就與美敦力國際提早終止分銷合營公司訂立分拆協議。雙方的分銷協議終止，包括美敦力國際可收購分銷合營公司之49%股權及威高骨科之100%股權之認購期權，及不競爭限制(即不得於分銷合營公司之經營期內出售或分銷任何骨科醫療工具)，並於今日(3日)生效。而美敦力獨家分銷協議及威高獨家分銷協議則於本月底終止。

根據分拆協議，分銷合營公司將以12月底止之賬面淨值向公司轉讓目前持有之所有威高品牌產品存貨，作為參考，10月底止，存貨之賬面淨值約1.2億元人民幣。

分銷合營公司於中國從事銷售及分銷骨科產品，該公司及美敦力國際分別持有49%及51%股權。

董事會認為，於終止分銷合營公司後，威高骨科、常州邦德及北京亞華將於中國恢復其銷售及分銷骨科產品業務，威高可利用其全國範圍之銷售網絡及品牌認知度，使骨科業務取得增長，並不會對公司財務狀況造成不利影響。(ka/a)


看來放晒入8122
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121203032_C.pdf
解散分銷合營公司
董事會謹此宣佈，山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司（「本公司」）與美敦
力國際有限公司（「美敦力國際」）已達成協議以提早終止本公司與美敦力國際根據
日期為二零零七年十二月十八日之分銷合營公司協議成立之美敦力威高骨科器械
有限公司（「分銷合營公司」）（「建議提早終止」）。本公司、美敦力國際及分銷合營
公司於二零一二年十二月三日訂立一份分拆協議（「分拆協議」）以終止分銷合營公
司。分拆協議於二零一二年十二月三日生效。
於簽立分拆協議後，分銷合營公司協議之以下條文已於二零一二年十二月三日終
止：
(i) 美敦力國際可收購分銷合營公司之49%股權及威高骨科之100%股權之認購期
權（「認購期權」）；及
(ii) 不競爭限制，據此，美敦力國際、本公司及彼等各自之聯屬公司不得於分銷合
營公司之經營期內出售或分銷任何骨科工具、骨科植入器材或其他骨科醫療
器械（「不競爭」）。
外，以下協議將於二零一二年十二月三十一日終止：
(i) 分銷合營公司與美敦力國際及美敦力（上海）管理有限公司（「美敦力上海」）
各自就美敦力國際及美敦力上海各自委任分銷合營公司出任其獨家分銷商以
於中國分銷脊柱產品而訂立之協議（「美敦力獨家分銷協議」）；及
(ii) 分銷合營公司與威高骨科、北京亞華及常州邦德各自就威高骨科、北京亞華及
常州邦德各自委任分銷合營公司出任其獨家分銷商以於中國分銷若干骨科產
品而訂立之協議（「威高獨家分銷協議」）。
為免生疑，本公司、美敦力國際及分銷合營公司已於分拆協議中協定，無論建議提
早終止將按計劃進行與否，認購期權及不競爭條文將於二零一二年十二月三日終
止，而美敦力獨家分銷協議及威高獨家分銷協議將於二零一二年十二月三十一日
終止。
關連交易
根據分拆協議，分銷合營公司將以於二零一二年十二月三十一日之賬面淨值向本
公司轉讓其現時持有之所有威高品牌產品存貨。有關存貨之總合約價值將須受本
公司核數師及分銷合營公司將於二零一二年十二月二十八日開始進行並不遲於二
零一二年十二月三十一日完成之盤點所規限。作為參考，於二零一二年十月三十一
日存貨之賬面淨值約為人民幣120,700,000元（相等於約149,400,000港元）。存貨之
原採購成本為人民幣135,700,000元（相等於167,900,000港元）。
分銷合營公司為本公司之聯營公司並於本公司之綜合賬目內以權益法入賬。於本
公佈日期，美敦力持有本公司已發行股本總額之12.42%，故其為上市規則所界定之
本公司之主要股東。美敦力之全資附屬公司美敦力國際持有分銷合營公司之51%股
權，因此，分銷合營公司乃本公司之關連人士，且根據上市規則第14A章，分拆協議
項下擬進行之分銷合營公司向本公司轉讓存貨構成本公司之關連交易。
47 : VA(33206)@2012-12-03 22:30:58

等啲基金沽哂先啦
48 : VA(33206)@2012-12-03 22:31:40

阿姐郩坐唔沉! 好野來
49 : GS(14)@2012-12-03 22:32:08

47樓提及
等啲基金沽哂先啦


央姐真是N連擊
50 : 貝者(34380)@2012-12-03 23:39:40

可能牛央繼續掃平貨 smiley
51 : greatsoup38(830)@2013-01-20 10:44:48

1066報告
52 : 承天(1379)@2013-01-20 13:06:56

有參考性??我好奇想問 因為佢係創業版的時候我冇玩股票 IPO就有買下 果時湯兄有冇發現佢係寶?
53 : greatsoup38(830)@2013-01-20 13:07:57

52樓提及
有參考性?有冇中文版架\??我好奇想問 因為佢係創業版的時候我冇玩股票 IPO就有買下 果時湯兄有冇發現佢係寶?


後面是中文，我到有錢的時候，他已經20蚊，後來拆股都無睇
54 : siwong1(35917)@2013-01-22 12:59:28

thank you for share information
55 : 0o4(31752)@2013-03-12 08:40:16

留名跟進
56 : Clark0713(1453)@2013-03-25 23:06:13

截至二零一二年十二月三十一日止年度之 業績公佈
57 : 0o4(31752)@2013-03-25 23:26:19

咁夜即係又唔係好野
58 : GS(14)@2013-03-25 23:45:02

盈利增3%，至8.8億，7億現金
59 : ezone2k(22605)@2013-04-24 16:41:11

威高股份 01066.HK (國企指數)
現價 7.430  升跌 +0.740(+11.061%)

???
60 : greatsoup38(830)@2013-04-25 22:07:30

1066
61 : greatsoup38(830)@2013-05-30 17:19:35

1066

盈利增9%，至2.16億
62 : greatsoup38(830)@2013-06-09 01:29:10

1066
63 : greatsoup38(830)@2013-07-13 11:33:33

http://xueqiu.com/4133659208/24405267
嘗試翻譯了一下
（Fat Johnson註：深刻學習了，港股醫藥的研究很少有人去調研經銷商的，基本上都是聽管理層說吧。Richard前輩做的很贊，俺深刻學習，我翻譯的不好，大家湊合看。我覺得威高的所謂經銷商改革，產品經理變客戶經理，本質上都是因為來自本土的競爭越來越激烈了。前一陣子去$石藥集團(01093)$ ，老蔡說，恩必普輸液之前用的TPE輸液器，是威高的，賣30塊一支，現在$新華醫療(SH600587)$ 出來了，賣7塊錢……）

要點如下——希望木有冒犯richard的，嘿嘿

1）銷售模式的改變（把經銷商砍掉，換直銷）會給增長帶來壓力；2）經銷商都非常擔心與直銷團隊的利益衝突（特別是直銷品種），3）營銷方式靈活（Johnson註：估計是指「給錢」），客戶關係維持好，比外資更有優勢，威高仍然是老大（Fat Johnson commments： 從來木覺得是威高是在外資競爭啊)；在二級醫院市場，威高品牌和質量名聲比其它本土競爭對手好。

近期的擔憂包括：1）直銷代表工作增長慢，待遇不咋好，流失率高，這也會引起新人舊人的衝突（後半句沒有懂），2）招聘主要集中在威海本地的畢業生，木有啥經驗，上手慢，3）內部給的目標高，完不成任務的話，有懲罰，隊伍可能不穩定，4）骨科可能面臨美敦力-康輝的競爭——人家技術上領先，現在開始主攻渠道了。

威高的銷售結構：1）威高有超過3000個經銷商，2）一個經銷商一般做某類別的一個或者幾個產品（比如精密輸液器），度假帶來1-2個地級市中的4-5家醫院，3）直銷隊伍直接跟市級經銷商合作（FatJohnson註：就是一開始的時候，直銷隊伍配合經銷商來搞市場，然後上手之後，把經銷商幹掉，自己搞），而之前，直銷隊伍只要跟省級經銷商，（Fat Johnson：就是直銷渠道下沉了），4）經銷商的毛利率可能高達70%，高端產品的淨利潤率可能高達20%，低端產品可能低於10%。

侯大為_Michael：
每年收到Richard的厚書，功夫還是下的挺深的。
07-12 12:26
贊回覆
路過十八次：
對於耗材型的醫療企業，經銷商或者代理商的管理是一個比較細的活，因為每一款產品可能都是跨科室的。威高如今面臨的問題，也是冠昊生物以後產品種類上規模以後會遇到的問題。
而關鍵是現在金屬高分子醫療器械不會像生物材料這樣，有這麼多專利的限制。長期而言，還是核心競爭力。就如文中而言，有時候銷售問題，並不是本身銷售隊伍造成的，而很可能是同類產品中有更便宜的替代品出現。@周利軍
07-12 15:26
贊(1)回覆
alvinyjr：
學習
07-12 15:48
贊回覆
yihan71：
評點有道理。威高最大危機在於隊伍不穩。代表來自威海，都是集團內部有關係的。也就是新人有關係的搶原代表賣的好的醫院。同時一旦代表出現問題，就會存在政策上的風險。最近股價暴跌，過山車，不知二季度銷售如何？
07-12 22:02
贊回覆
64 : GS(14)@2013-08-19 19:39:08

1066
3個月盈利降16%，至2.2億，6個月盈利降5%，至4.05億，7.6億現金
65 : MrYeung(15476)@2013-08-22 20:28:48

1066
66 : GS(14)@2013-11-13 17:31:53

1066

3個月增3成，至3.3億，9個月增8%，至7.7億
67 : pcp7838(1616)@2013-11-14 10:20:19

劉央減持威高人和等8股份
2013-11-01 09:44:17        
據聯交所股權披露顯示，西京投資主席劉央於10月29日，申報減持旗下8隻股份權益，包威高(01066.HK)

牛央一除, 即彈三成.
68 : Clark0713(1453)@2013-11-14 12:31:36

　　《經濟通通訊社１４日專訊》威高（０１０６６）公布上季賺多34％，股價開市抽高
34％至9﹒23元，收復１０、２０、５０及１００天線，成交股數約９０５萬，涉資約
７４１７萬元。（ａｃ）
69 : Clark0713(1453)@2013-11-14 12:44:31

　　《魚缸博客》威高（０１０６６）公布第３季業績，期內油水按年增加２８％之多，咁都唔
止，仲可以足夠填埋上半年蝕咗條數兼有凸，成績真係幾唔錯。但話分兩頭，單憑呢期嘅佳績，
就足以令佢今早股價炒高近四成？當然唔會咁簡單。
　　「股價升得快，一定有古怪」。話說股神巴菲特最近又有新寵兒，呢期佢愛上腎透析企業，
最近更成為花旗最大腎保健企業嘅最大股東。而威高其中一瓣業務就係做血液透析，雖然佔比公
司整體營業額唔係咁多，但點都沾上股神嘅衫尾。
　　不過缸友都要留意，雖然都有唔少大行都走嚟面上貼金，齊齊將評級提升，但係威高今日咁
升法，唔少「他劇」都已到價，現價追貨非常雞肋。此外，威高喺９月頭時有個高位阻力喺
９﹒４銀，今早已經挨近呢個價，有貨嘅就先睇位收割喇！

　　《編者按》本欄搜羅即市傳聞，惟消息未經証實，《經濟通》亦不保證內容之準確性。
70 : greatsoup38(830)@2013-11-14 22:07:56

真是好強
71 : MrYeung(15476)@2013-11-15 21:02:13

1066
72 : greatsoup38(830)@2013-11-23 16:15:11

賣晒d柏盛
73 : MrYeung(15476)@2013-11-25 20:47:42

1066
74 : MrYeung(15476)@2014-01-22 20:38:40

1066
75 : GS(14)@2014-01-29 10:06:11

CFO 辭職
76 : GS(14)@2014-05-15 17:53:33

1066

盈利降7%，至2.02億
77 : greatsoup38(830)@2014-08-10 23:25:09

http://www.gelonghui.com/forum.p ... 1561&extra=page%3D1
低估的醫療器械股--威高股份(01066.HK)
作者：格隆匯annan423

滬港通漸行漸近，成為近階段市場關注的焦點之一。滬港通兩地標的共866家公司，A股的白酒、中藥、軍工、電力設備等屬於港股中稀缺的品種，而港股中的博彩、娛樂場所、交易所則屬於A股中稀缺的品種。滬港通實現後，這些稀缺品種將受到兩地投資者的追捧，屬性相近的行業中，如果有港股或者A股質地更優良的公司，也會成為投資者的首選，比如醫療器械中的威高股份(01066.HK)。

從威高股份(01066.HK)近半年的走勢一直比較低迷，最近在7.7港元附近，格隆匯會員annan423非常詳細清晰地分析了威高(01066.HK)的基本面和內在投資線索，非常到位，值得大家分析和探討。下面我們將分享annan423為我們帶來的的分析。

山東威高(01066.HK)
公司主營業務：
公司業務分三塊：一次性耗材、骨科器械、血液淨化，是國內一次性醫療器械的龍頭企業。公司具備全面的產品線（150 多類超過 5,000 個品種），其中包括醫用耗材、骨科器械、和血液淨化產品。

1、一次性耗材佔公司收入80%，主要向中國的二甲以上醫院提供高端醫療耗材的進口替代品，產品品類多，具有規模效應：公司具備全面的產品線（150 多類超過 5,000 個品種），公司可以被稱為醫用耗材領域的「沃爾瑪」。目前威高的市場佔有率已經較高，預計未來3年公司一次性耗材增速會略高於行業增速，保持15%左右的增。

2、骨科器械：行業市場容量150億，增速17.8%，公司市場佔有率3%，面臨激烈競爭。預計未來3年公司骨科產品收入增速在20-25%之間。

3、血液透析：國內透析市場規模目前約175億左右，行業增速在18%左右，主要份額被外資佔據，公司目前血透設備市場佔有率僅為4%左右，進口替代的空間很大，公司積極開展血透服務帶動設備和耗材的銷售，收益於大病醫保的推薦，該業務未來有望保持30-40%的增速。

公司目前賬上現金還有30億，存在併購預期。對比A股同樣增速的魚躍醫療，利潤增速在25%左右，2014年的PE已經達46x，二威高2014年PE僅為26倍，顯著低估。

一：公司基本業務情況：
1.1公司簡介
公司的母公司威高集團前身是威海國營醫療器械一分廠，1987 年時從四間簡陋的福利院倉庫以2.5 萬元人民幣開始創業，截至目前威高已經成為中國醫療器械的第一品牌，在中國醫療器械供應商中是一家無可爭議的領先企業，公司主要向中國的三級醫院提供高端醫療耗材的進口替代品。

1.2發展歷程：
1987 年，威海國營醫療器械一分廠成立，為威高集團的前身，主要生產一次性輸液器。
1989 年，成為首批獲得一次性使用輸液器全國工業產品生產許可證的企業。研製成功PVC 粒料，填補了國內空白。
2000 年，組建成立山東威高集團，威海市醫用高分子有限公司更名為山東威高集團有限公司，作為母公司。將核心業務輸液器、注射器、輸血器、齒科器材及醫保業務併入威高股份，大力發展醫療耗材項目。
2003 年，在威海成立山東吉威醫療製品公司, 進軍心臟藥物塗層支架領域。
2004 年，自主研發的留置針系列產品投放市場，填補國內民族工業空白，打破了國外壟斷。 2004年，威高股份在香港創業板成功上市，募集資金近30 億。
2005 年，公司商標被國家工商行政管理總局認定為馳名商標，成為國內醫療器械行業第一個馳名商標。
2005 年，提出「三高一大」戰略，提高常規產品檔次，加大高新技術產品投入，長期服務高端市場，快速擴大常規耗材的市場佔有率。
2005 年，自主研發的預灌封注射器活得產品註冊證。
2007 年，與全球骨科領導者Medtronic 合作，進一步擴大公司在骨科領域的優勢。
2007 年，與瑞士Suisse Med Technologies,S.A 公司達成引進合成膜透析器生產線的協議，進入透析器領域。

股權結構：
威高集團有限公司為管理層持股，其中董事長陳學利持有威高集團有限公司的股份為57%，CEO張華威持有威高集團有限公司的股份為18%。

1.3主營業務
威高多樣化的產品組合可以分為三大類：一次性耗材、骨科器械和血液淨化產品。

圖 1、公司2007-2013營業收入、淨利潤及其增速變化疊加（單位：百萬元，%）
資料來源：公司年報

公司2011年將從事心臟支架業務的山東吉威醫療製品50%的權益出售給柏盛，換取柏盛的股權，當時出售獲得的投資收益為25.7億。
威高在2013年11月出售新加坡柏盛的全部股權，出售帶來的權益虧損為人民幣5.0億元，導致2013年公司利潤大幅下降，如果不考慮出售柏盛國際的業務影響及匯兌差額等特殊項目的影響，公司淨利潤為9.4億，2012年同期的淨利潤為8.5億，2013年較2012年增長約9.9%。

圖 2、Biosensors International Group（BIOS.SI）股價走勢。
資料來源：路透社


二：公司行業和產品分析
公司目前主要還是以一次性耗材為主，2013年佔收入的比重為77%，血液淨化產品增速很快。
圖4、2009-2013各產品收入佔比（%）
資料來源：公司年報

2.1一次性耗材：
一次性耗材還可進一步分為：注/輸液器、注射器、醫用針製品、血袋、採血系列耗材及預填充注射器等。一次性耗材佔公司2013年總收入的77%。
圖 5、公司2009年到2013年一次性耗材收入及收入增速（單位：百萬元，%）
資料來源：年報
圖 6、公司一次性耗材各品種市場空間和收入佔比
資料來源：中銀國際
公司主要一次性耗材輸液器、醫藥針，目前公司目標醫療機構的覆蓋已經完成，市場份額已經較大。
圖 7、公司客戶數一直比較穩定：
資料來源：公司年報

公司的客戶從2005年開始就比較穩定在5000家左右，通過自有銷售隊伍和經銷商的覆蓋，公司目標國內的醫療機構基本覆蓋完畢。
未來的增長主要靠內生性的成長，內生性的增長一方面來自于于診療人數的上升，一方面來自於威高產品的擴充。

圖 8、2004-2012年國內診療人次及增長率（單位：億人，%）
資料來源：國家衛計委

2006年公司生產的產品種類為120餘種，產品規格為2000餘種，到2013年產品種類為160餘種，產品規格為5000餘種，產品多的好處是：
1)為醫院提供「一站式服務」。
2)不同的產品條線和業務條線可實現交叉銷售。
3)所有產品都能夠憑藉公司從研發到冠名到銷售的體系充分發揮槓桿作用，實現規模經濟效應。
4)加強了公司與下遊客戶的談判實力。

圖 9、每個客戶平均銷售額及增速：
資料來源：公司年報

憑藉為醫院提供「一站式服務」，公司2006年到2013年公司單個客戶的銷售額增長了6倍。未來將圍繞這些客戶資源不斷加入新的品種，帶動銷售額的增長。
在國內診療人次及增長率在10%左右的情況下，通過不斷增加新的品種，預計公司未來一次性耗材增速將略高於診療人次的增速，增速在15%-20%左右

2.2骨科產品：

圖 10、公司2008年到2013年骨科產品收入及收入增速（單位：百萬元，%）
資料來源：年報

美敦力看好公司的銷售渠道，2008年底和威高雙方共同成立的合資公司，合資公司以銷售和分銷骨科產品為主，美敦力持有51%的股權，而威高持有剩下的49%。2009年公司骨科收入下降主要是由於，威高將部分骨科的產品低價放入合資公司銷售。

2012年9月份美敦力併購國內領先的骨科器械生產企業康輝。2011年康輝公司銷售收入超過3.7億元人民幣,實現利稅超過2億元。而威高2011年的骨科器械的銷售收入為2.4億，和康輝相當。

2012年第四季度，該事件的影響開始顯現，威高的銷售額環比下降85.9%，從2011年第四季度的6806萬下降到961萬。
2012年12月份，美敦力國際提早終止分銷合營公司訂立分拆協議，雙方拆夥。

拆夥後威高的骨科產品銷售方式有所改變，類似於藥品的低開轉高開，2013年營業收入5.06億元，較2012年增長126.9%，除去高開因素，骨科產品實際增長34%。這34%很大程度上是由於2012年低基數的原因，未來心血管支架和骨科器械等高值耗材可能存在降價的風險。面對美敦力和康輝聯合體的激烈競爭，威高的骨科產品很難保持30%以上的增速。

2006-2011年中國骨科器械市場規模年均複合增長率達到20.5%，其中2011年市場規模將達到83.2億元。創傷產品、脊柱產品和關節產品是中國骨科器械三大細分產品。2009年，外資企業合計佔中國骨科器械56%的市場份額，主要包括強生、美敦力、辛迪思、史塞克等。其中，關節類市場國產品佔36%、脊柱類市場國產品佔39%、創傷類市場國產品佔57%。

目前，中國骨科器械產業集中度較低，本土企業市場份額落後於外資企業，高端市場幾乎被國外醫療器械生產商佔領。2011年，中國主要骨科器械企業如創生控股、康輝醫療、威高股份市場佔有率僅為4.6%、3.9%、2.9%。（需補充骨科的競爭格局最新數據）
預計未來威高的骨科產品增速略高於行業增速，在20%-25%之間。

2.3 血液淨化產品
圖 11、公司2008年到2013年血液淨化產品收入及收入增速（單位：百萬元，%）
資料來源：公司年報

公司血液淨化產品增速非常快，短短幾年時間已經做到5.6億的規模，2013年增速達39.5%。目前通過血透治療的人數為34萬，市場規模約175億。威高目前市場佔有率僅為4%,還有很大空間。
中國的終末期腎病患者人數超過200 萬，治療率低的原因是醫保覆蓋率低，在大病醫保完全覆蓋後，患者全部得到有效透析治療，市場空間超過1000 億元。
威高對血液淨化業務採取了垂直一體化的商業模式，目前公司擁有透析膜、透析機、透析液、透析管路耗材等所有透析產品，在國內企業中產品覆蓋最為全面，也最適合利用現有分銷渠道的基礎上建立自己的透析中心做血透服務，實現全產業鏈覆蓋。

圖 10、國內企業血透領域覆蓋度。
資料來源：中金公司。
透析機：
公司與全球合作夥伴聯手在中國開發並生產透析設備。在血液透析(HD)領域，公司與日本日機裝株式會社(6376 JP)合作，2010 年4 月成立了威高持股51%，對方持股49%的合資公司，名為威高日機裝合資公司(WGNK)。WGNK 經日機裝的技術授權進行透析機的開發、安裝和售後服務。威高負責在中國市場銷售WGNK的產品，而日機裝負責中國以外市場的銷售，雙方都沒有獨家銷售權。從那時起，威高擁有70%權益的附屬公司威高血液淨化製品有限公司開始在中國市場銷售日機裝的透析機。2013年威高日機裝透析機器有限公司實現收入1.06億,較2012年增長的263%，應佔盈利為682萬，2012年應佔虧損為440萬。
透析膜：
國內的透析膜市場主要被跨國公司佔據，其中費森尤斯卡比 (FME GR)是市場中的佼佼者，市場份額達40%左右。透析膜是一項重要的耗材，2007 年，與瑞士Suisse MedTechnologies,S.A 公司達成引進合成膜透析器生產線的協議，公司投資人民幣1億元採購的合成膜透析器第二條生產線在2013年已經投入生產，擴大了生產能力，第三條和第四條生產線預計2014年下半年投入生產，以進一步擴大產能，滿足市場需求。同時公司與中國科學院下屬的政府研究機構合作，在技術上取得了重大突破，威高是國內首個成功將聚碸透析膜商業化的公司。
腹膜透析：
2012年威高與泰爾茂(4543 JP)共同組建各持股50%的合資公司，生產各種相關耗材。2013年生產月銷售前期工作在順利進行中，截止2013年年底，本集團佔威高泰爾茂的虧損為400萬元。
血液透析中心
公司是國內第一家獲得監管機構許可建立盈利性的獨立血液透析中心的民營企業，公司預計每個透析中心的初始投資在800 萬人民幣左右，目前公司在威海有2家獨立血液透析中心，入運營床位數100張，並通過和醫院合作的方式，建立了100多家血透中心，未來還要繼續擴張。
三．公司戰略
3.1通過不斷增加品種，使渠道價值最大化。
威高股份是我國醫用耗材的「沃爾瑪」超市，其綜合性的產品組合是最大的競爭優勢，2006年公司生產的產品種類為120餘種，產品規格為2000餘種，到2013年產品種類為160餘種，產品規格為5000餘種。公司的客戶從2005年開始就比較穩定在5000家左右，通過自有銷售隊伍和經銷商的覆蓋，國內的醫療機構基本覆蓋完畢。公司可以通過研發或者併購的方式不斷增加新品種，是渠道價值最大化。

3.2營銷資源重點聚焦於二甲醫院以上，實現進口替代。
基層醫院的耗材市場已經一片紅海，但在二甲以上醫院的高端耗材70%市場份額仍有外資佔有，
仍有進口替代空間。
2012年公司強化了銷售管理體系，重組了經銷商體系，將營銷資源重點聚焦於二甲醫院以上的客戶開發和維護。2012年減少34家其他醫療單位和87家經銷商。2013年客戶新增127家醫院，其他醫療單位新增23家，經銷商新增49家，客戶總數為5159家，其中包括3090家醫院，血站414家、其他醫療單位611家和1044家經銷商。

3.3加快新品研發佈局推出新品種，提升整體毛利率，
過去幾年，公司一直在不斷加強研發實力，推出了多款高毛利的新產品，改善了現有產品組合，同時優化了生產流程，更好的控制了生產成本，提高了產品質量。2004年-2011 年，總研發費用年均複合增長率達到53.25%，2011年之後公司的研發支出費用率開始穩定，在4.5%-4.6%之間。
圖 13、2006-2013年威高股份的研發開支（單位：百萬元、%）
資料來源：公司年報

圖 14、公司2007-2013年公司毛利率變化（單位：%）
資料來源：公司年報

通過不斷加強研發實力，推出高毛利的新產品，改善現有產品組合，公司的整體毛利率不斷提高

3.4大力發展血透領域
威高對血液淨化業務採取了垂直一體化的商業模式，希望覆蓋整個價值鏈，包括：透析設備、透析耗材，此外在現有分銷渠道的基礎上建立自己的透析中心。
威高血液淨化中心業務2012 年獲得政府批准，威海地區已有2家血透中心投入運營床位數100張，根據規劃血液透析中心未來要達到200 家以上，將打造耗材+服務一體化的血液透析產業鏈佈局。
78 : GS(14)@2014-09-21 14:10:52

第2季盈利增6%，至2.34億，上半年持平4.37億，17億現金
79 : GS(14)@2014-11-19 23:31:17

3個月盈利降4成，至2億，9個月盈利降16%，至6.4億
80 : GS(14)@2015-01-06 00:31:38

同母公司買地，又賣回虧本業務
81 : GS(14)@2015-02-23 09:48:36

分拆骨科業務上市
82 : Clark0713(1453)@2015-02-23 11:23:14



呢舊係佢最正的野
83 : GS(14)@2015-02-23 22:50:02

佔好少巴仙呢
84 : greatsoup38(830)@2015-08-21 15:20:58

盈利增2成，至5.4億，8.5億現金
85 : greatsoup38(830)@2016-04-05 22:27:41

盈利增9%，至10.1億，16億現金
86 : greatsoup38(830)@2016-05-05 02:53:20

把骨科業務注入A股
87 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:23:08

高管認購骨科業務股份
88 : greatsoup38(830)@2016-06-17 02:58:52

把骨科業務分拆A股上市
89 : greatsoup38(830)@2016-08-18 08:10:25

盈利降4成38%，至3.3億，13億現金，扣除股權影響大致持平
90 : greatsoup38(830)@2017-01-24 03:16:59

老闆及投資機構購入大量股票
91 : GS(14)@2017-03-22 16:50:05

盈利降3%，至9.9億，11億現金
92 : GS(14)@2017-03-30 17:15:47

終止主要及須予披露交易
93 : GS(14)@2017-06-02 12:32:36

買賣協議
董事會欣然宣佈，於二零一七年六月一日，本公司與賣方訂立買賣協議，據此，本
公司同意收購而賣方同意出售該等物業，總代價為人民幣187,190,520元（相等於約
213,734,135港元）。
94 : GS(14)@2017-06-02 12:32:56

買賣協議
董事會欣然宣佈，於二零一七年六月一日，本公司（作為買方）與威高集團公司（作
為賣方）訂立買賣協議，據此，本公司同意收購而威高集團公司同意出售物業，總代
價為人民幣83,906,296元（相等於約95,804,208港元）。
95 : GS(14)@2017-09-01 11:09:38

ACQUISITION
96 : GS(14)@2017-09-06 09:14:05

董事會宣佈，Wellford（作為賣方）與山東維心（作為買方）訂立日期為二零一七年
九月五日之有條件買賣協議，據此，賣方已有條件同意向買方出售其於城佳（城
佳之唯一資產為其於祥標之100%股權，而祥標之唯一資產為其於Zurich Medical
Corporation（「目標公司」）之29.9%股權）之100%股權，代價為8,550,000美元（相當
於約66,300,000港元）。代價須於完成時以現金支付。目標公司主要從事研究及開
發、生產及銷售心血管產品（即用於冠狀動脈血流儲備分數之儀器）。
於出售事項完成後，Wellford將不再持有目標公司任何權益。由於山東維心為本公
司之控股股東威高集團公司之附屬公司，故根據上市規則第14A.07(1)條，買方為本
公司之關連人士，因此，訂立買賣協議構成上市規則第14A章項下之關連交易。
97 : GS(14)@2017-09-24 22:24:48

就收購
ARGON MEDICAL DEVICES HOLDINGS, INC.
成立合營公司
98 : GS(14)@2018-02-28 15:13:36

583 FOR 1066 LOAN
99 : GS(14)@2018-08-03 17:52:27

H股全流通公佈
聯交所授出上市批准
100 : GS(14)@2018-08-31 15:38:35

盈利增1%，至5.76億，輕債
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273407
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