ZKIZ Archives


16 Aug 14 - 和電香港(0215) 中期業績 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/08/16-aug-14-0215.html

4G網絡產生額外開支,但同時流動通訊收入下跌,令和電香港(0215)上半年純利按年跌約44%至3.23億元,遜於市場預期,每股中期息亦因而跌32%至4.25仙。

期內收入按年微升1%至62.27億元,但當中增長要來自電話銷售及固網業務,過往的增長動力流動通訊業務,收入按年跌11%至23.48億元,原因為更多客戶選用較低端的服務,加上因推出4G網絡而產生額外開支,令期內息稅前盈利跌53%至3.08億元。

期內總客數較去年底少20萬至360萬戶,合約客戶的淨每月每戶平均收入(Average Revenue Per User,簡稱ARPU)為197元,低於去年底的208元。

過去兩年,兩間上市電訊商數碼通(0315)及和電香港(0215),因為智能手機月費用戶ARPU升幅放緩,同期數據用量持續增加,使網絡成本增長比收入更快,拖累業績短期見頂。 近期兩股股價逐漸重拾活力,正道出投資者對於未來服務收費及電訊商之間競爭減低的樂觀睇法。

和記電訊旗下3香港繼早前上調500MB月費16.9%至138元;以及取消81元的限制網速的3G無限上網月費計劃,變相加價73%至140元後,近日再次作出提價,將10GB數據用量計劃加價70元,簽約12個月及24個月的月費計劃,分別上調21.3%及20.1%至418元及398元。

■ 23 Aug 12 - 和電香港(0215) 中期業績
■ 21 Mar 12 - 和電香港(0215) 全年業績
■ 02 Aug 11 - 和電香港(0215) 中期業績
■ 23 Mar 11 - 和電香港 (0215) 全年業績
■ 20 Jan 11 - 和電香港 (0215) 中期業績

和電香港 3HK



本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

和電香港(0215)

和電香港(0215)主要在香港及澳門從事流動通訊業務,以及在香港從事固網業務。在香港的流動通訊業務發展方面,和電香港於1995年推出GSM服務,2004年推出3G服務,2012推出4G服務。目前則以「3」品牌提供4G、3G及GSM雙頻流動電訊服務,為客戶提供本地話音、短訊、多媒體信息服務、IDD及國際漫遊等流動通訊服務,以及以寬頻為主的數據服務及應用程式,包括流動電子錢包、流動電訊商帳單付款服務、流動裝置。

在固網通訊業務方面,和電香港透過和記環球電訊,在香港及全球以「和記環球電訊」品牌,營運先進的話音、數據及IP網絡,並以海纜及陸纜提供優質的網絡路由,亦為香港及海外規模龐大的企業客戶提供國際設備。目前,公司的網絡覆蓋由香港伸展至中國、柬埔寨、印尼、日本、老撾、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、南韓、臺灣、越南及泰國等地。

另外,和電香港的住宅寬頻服務以「3家居寬頻」為品牌,提供家居固網寬頻、Wi-Fi無綫上網服務、家居電話及IDD服務。展望將來,公司將繼續向客戶提供高速寬頻服務,並會大規模向住宅用戶推展以「光纖到戶」技術為本的千兆互聯網服務,而HGC的屋外Wi-Fi網絡服務於2013年則以「hgc on air」新品牌命名。

Jolla 3HK


公司簡介和記電訊香港 (0215) 主要在香港及澳門從事流動通訊業務及在香港從事固網業務。
市值(港元)160.95億
現時股價3.34元 (2014-08-15 收市價)
市盈率17.58倍
每股盈利(港元)0.190 港元
每股帳面淨值(港元)2.291 港元

和電香港 215



和電香港(0215)中期業績

和電香港(0215)7月底公布,截至今年6月底止,上半年股東應佔溢利按年跌44%至3.23億元,每股基本盈利6.7仙,派中期股息4.25仙。上年同期派6.25仙。

公司上半年綜合營業額按年升1%至62.27億元;綜合EBITDA及EBIT分別為11.81億元及5.27億元,按年分別跌20%及36%。

公司首六個月的流動通訊業務營業額為44.38億元,按年跌0.3%;流動通訊服務收入較去同期減11%至23.48億元。流動通訊硬件收入為20.90億元,較去同期增加15%。於今年6月底,集團於香港及澳門的總流動通訊客戶人數約為360萬名,相比去年底為380萬名,客戶數目下降主要由於低端客戶流失率增加所致。固網業務於上半年錄得穩定增長,服務收入按年增加4%至20.13億元;其中,企業及商業市場所帶來的收入,較去年同期增加14%。

和電香港指出,由於通訊辦改變了3G頻譜付款方式,由以往分期付款改為一次性支付15年款項目,稅務局將有關開支定議為資本開支,未能作出稅務扣減,公司需要作出撥備。

和電香港 215


發展 及 2014年目標

行政總裁及集團董事總經理黃景輝則稱,市場漸趨理性,又預期「令人眼前一亮」的智能電話於第四季推出,為流動通訊市場註入增長動力,料業務於下半年逐漸改善。但他指,因繼後結餘稅項虧損已被使用,遞延稅項開支增加將影響全年利潤。

黃景輝指,公司為綜合電訊營辦商,期內固網業務增長抵銷了較疲弱的流動通訊業務。他指公司控制成本收效,整體綜合息稅前盈利較去年底升約2%至5.27億元。

HGC 和電香港 215

取消68元月費計劃

和電(0215)於上月起停止提供每月68元無限數據計劃,營運總裁陳婉真表示,這並不代表公司走向高端用戶,強調是服務質素的提升,更適合用戶需要,並非變相加價。再者,公司推出多種全新儲值卡計劃,更能切合客戶需求。此外,公平使用量亦已終止,綜合措施落實一個月,看到每月每戶平均收入(ARPU)有所提升。

她提到,本港電訊網絡供應商由5家減至4家,令公司的策略帶來改變,以網絡質素、手機種類、內容服務及市場推廣策略為主。技術總裁(資訊科技及流動通訊)鍾耀文透露,LTE CAT 6下載網絡規格將在今年底準備好,屆時可令網速最高提升至200至300Mbps。

陳氏指出,沒有網絡供應商會認為自己的頻譜已足夠,故公司已對年底進行的3G頻譜拍賣作部署,做好兩手準備。

對於iPhone的開售,陳婉真承認很多人在等待,惟他們亦不清楚推出的時間。然而,她發現與以往不同,今年第三、四季有不同手機廠商推出產品,相信對市場有振奮作用。

另外,公司上半年有一筆約4,000萬元的稅務扣減款項,陳氏解釋,此乃無妄之災,因每年繳交的頻譜費用被通訊局要求一次過交付,故造成此開支,目前業界與通訊局正與稅務局討論,研究把稅款回撥予各供應商。

4G網絡

在4G網絡方面,公司推出多項計劃提升4G速度,預計今年底將推出多載波聚合技術,例如令客戶於1800以及2600兆赫網絡同時使用4G服務,於明年將鋪設TDD-LTE網絡,以及在2016年開始以無線基站取代傳統基站。公司技術總裁鍾耀文稱,無線基站可節省基站開支的同時,提升網絡效率。

和電香港 188元 plan


短評

受累流動通訊業務價格競爭持續,以及市場對期內推出的智能手機反應冷淡,和電香港(0215)至6月止中期盈利跌44%至3.23億元,中期息4.25仙,集團預期下半年流動市場會繼續加價。 蘋果將於9月9日舉行新產品發布會,料兩款iPhone 6將登場,相信有利集團推出相關的高月費計劃,從而支持APRU增長。

雖然和電香港(0215)至上半年業績不濟,但市場普遍預期業績已見谷底,香港電訊(6823)與CSL合併後,行業競爭較為合理,加上下半年有新型號高端手機推出,有望帶動高端客戶上客量及每戶每月平均收入(ARPU)回升,屆時盈利有望由低位反彈。 香港電訊業多年來競爭激烈,但今年終於獲得紓緩。因香港電訊近期終於成功收購CSL,行業競爭格局因此而大幅轉變。完成收購後,香港電訊(6823)連同和電香港,兩公司合共佔據香港流動通訊市場的份額估計高達69%。行業集中度提高,將有助電訊商收費整體提價。

和電香港 客戶數量 358.8萬戶

和電香港(0215)客戶數量由去年底的377.1萬戶,跌至今年中的358.8萬戶。 低價月費 的限速plan的低價月費計劃,用家一般為用量較低的學生和長者。 香港電訊商之中,和電香港(0215)的低端用戶比例較高。在取消低端計劃後,雖然可以支持APRU增長,但是用戶有機會進一步流失,用戶市場佔有率繼續下跌的機會頗高。

Vs 數碼通(0315)現價現價10.88元,預期市盈率為18.3倍,預期息率3.4厘, 和電香港(0215)預期市盈率為23.0倍,現價未見有折讓。

日語翻譯App 3HK







預期盈利,市盈率

和電香港(0215)上半年度盈利3.23億元,每股基本盈利6.7仙。 估計全年盈利為6.95億元,每股盈利為0.145元。 現價3.34元,預期市盈率為23.0倍,預期息率3.4厘。

4G LTE 和電香港 215




股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 和電香港 (215)


3年圖:

股價 3年圖 和電香港 (215)



近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2008年 營業額 37.83億元81.24億元
2009年 營業額 40.97億元 84.49億元
2010年 營業額 42.83億元 98.80億元
2011年 營業額 60.18億元134.07億元
2012年 營業額 67.30億元155.36億元
2013年 營業額 66.28億元127.77億元
2014年 營業額 62.27億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2008年 盈利 2.47億元2.30億元
2009年 盈利 2.56億元4.68億元
2010年 盈利 3.61億元 7.55億元
2011年 盈利 4.94億元10.20億元
2012年 盈利 5.68億元12.15億元
2013年 盈利 5.72億元9.16億元
2014年 盈利 3.23億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2008年--$0.0478
2009年$0.0532$0.0972
2010年$0.0750$0.1568
2011年$0.1025$0.2117
2012年$0.1179$0.2522
2013年$0.1187$0.1901
2014年$0.0670 --


參考:

1. 和記電訊 215 業績

http://www.hthkh.com/en/ir/presentation/pre140730.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0812/LTN20140812421_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0730/LTN20140730663_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0224/LTN20140224317_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0801/LTN201208011274_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0320/LTN20120320282_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110801/LTN20110801896_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110321/LTN20110321228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816301_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100802/LTN20100802724_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100331/LTN20100331587_C.pdf

2. 和電少賺44%遜預期 派4.25仙
http://www.hket.com/eti/article/c444ce32-c361-4953-9c2d-edd732658632-488426

3. 和電少賺44%轉機有望
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20140731/00202_030.html



本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!





PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109582

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019