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每週銳評（2014.08.10）—簡析港股通和港股交易的幾個主要區別 dyc1500

來源: http://xueqiu.com/1703837764/30738445

$上證指數(SH000001)$ 每周銳評（2014.08.10）—簡析港股通和港股交易的幾個主要區別



     8月8日，上海證券交易所召集了約60家券商召開滬港通動員大會，將在8月16日、17日（下周日）和23日、24日進行港股通生產線實盤測試。

     似乎是怕夜長夢多，上交所推動進港股通業務的速度的確快的驚人，那麽今天，我們就來仔細剖析下港股通和投資者直接去香港開戶交易的幾個主要區別在哪里？

（一） 交易標的範圍

     一般在香港直接開戶的投資者可以投資香港市場的所有上市股票、包括香港主板和創業板，合計1000多只股票；也可以交易香港市場的渦輪、牛熊證、恒生指數期貨、國企指數期貨，以及可以購買各種香港金融市場交易的基金，並可以對部分港股市場交易的股票進行賣空交易；同時很多投資者在香港開立的證券賬戶，同時可以投資全球多個國家的股票交易，並且能夠參與海外的期貨交易（包括外匯期貨），還能買、賣滬深B股。

     港股通在試點期間，投資者只能投資恒生大型股指數成分股、恒生中型股指數成分股、同時在上交所和香港聯交所上市的A+H公司，合計總共264家，雖然只占港股標的總數的18%，但市值卻占港股總市值的80%以上。

     港股通交易標的的範圍，總體上看，都是港股市場大、中市值的成份股，平均PE10倍左右，整體上看大多是業績有保障、流動性相對不錯的藍籌股。看來試點初期，監管層對投資風險這塊比較重視，港股通的標的範圍設置，避開了近些年大部分國內投資者在港股市場投資虧錢的兩個主要的大坑：一類是以渦輪和牛熊證為主的港股市場衍生品，另一類是港股市場的低價老千股群。

（二） 交易安排

     相比在香港開戶交易的投資者，港股通投資者每年的交易日要比普通港股投資者少約20天左右。兩地市場在每個年度末開始協商下一個年度的交易日安排，港股通對交易日安排的基本原則是兩地市場均可以進行正常交易和結算的交易日，才被定為港股通的交易日。

     從日內交易安排上，試點期間港股通投資者在9:00—9:15只能采用競價限價盤參與交易，在上午9:30—12:00，下午13:00—16:00均只能參與增強限價盤進行交易，並允許在12:30—13:00撤銷已申報但未成交的訂單。

     港股通投資者不能參與9:15到9:20的對盤前時段和9:20—9:28的對盤時段的交易，並且不能在日內持續交易時段采用競價方式交易。

     從交易安排上，港股通投資者會受到一些限制，尤其是國內的一些長假期間，港股市場大多正常交易，而港股通投資者沒法參與交易，投資者需要註意這其中的股價波動風險。

（三）投資者準入

     一般在香港開戶的投資者，沒有規定投資者準入條件，幾萬港幣以下的小資金也可以參與投資。而港股通業務規定的準入條件必須是為持有滬市A股證券賬戶的機構投資者，及證券和資金賬戶余額合計不低於50萬人民幣的持有滬市A股賬戶的個人投資者。

     港股通試點期間相對提高了投資者的準入門檻，盡可能的排除部分風險承受能力較低的散戶去參與海外市場的投資。

（四） 結算和存管

     港股通投資者通過向自己的A股證券賬戶指定交易的內地券商，經由上交所證券服務公司（上交所為港股通業務設立的SPV公司），下單到香港聯交所進行交易，每日買入和賣出軋差後的凈額度為105億人民幣。

     港股通投資者買賣香港證券市場的股票，雖然是以港幣報價，但內地投資者只需要以人民幣支付，系統會按照當日的結算匯率直接將人民幣換成港幣下單交易。港股通投資者賣出持倉的港股，系統也會按照當日的結算匯率直接將港幣扣去各項費用後換成人民幣，原路返回到投資者A股證券賬戶。

     中國結算（中登公司）獲承認為香港結算的結算機構參與者，匯總港股通所有參與券商的交易數據到中國結算，統一和香港結算、港交所進行數據清算，為港股通提供結算服務，

     港股通投資者的滬市A股指定交易的證券賬戶，同時也是該投資者的港股通存管賬戶。

     這次滬港通方案最大的亮點就是這套結算和存管方式，相比過去國內投資者投資港股必須偷偷摸摸的把資金慢慢的往海外挪，資金量稍微大點的個人投資者，還要受限於每人每年5萬美金的換匯限制。資金回國內更麻煩，金額稍大點還要面臨外管局的質詢。這次港股通的結算方式無疑解決了高凈值投資者很大的困擾。

（五） 行情信息

     行情信息方面，兩地交易所初步考慮互換一檔行情（最優買賣盤），覆蓋港股通股票範圍，刷新頻率為3秒。考慮到由於港交所是上市公司，香港的普通投資者單獨不付費也拿不到免費的即時行情，一般內地投資人在香港開戶只能拿到交易商次數有限的點擊報價，這個行情信息條件，在試點初期雖說不比A股投資人，但相比苦逼的香港散戶，也算港交所的一個讓步（還是社會主義好啊）。

     以上簡單總結分析的是港股通和普通港股交易的幾個主要的區別，當然還有一些細節上的區別，今天不多做贅述，畢竟系統測試都還沒正式開始，很多交易細節都處於待完善中，我們會繼續跟蹤這塊業務的後續發展。

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