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博彩股大跌分析：買入金沙中國（1928）機會？ 格隆匯

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本期封面圖片來自拉薩旅遊梅朵。

股金多少事  都付笑談中

今天博彩股整個板塊大跌。是昨日公佈的博彩數據不如人意，暫時下跌，還是行業到頂，市場化長遠預期已改？金沙中國（1928）是所有博彩股中中場收入佔比最高的公司，下面我們分享格隆匯會員sally yu以金沙中國（1928）為例做的分析。文章觀點代表作者自己觀點，僅供參考。

金沙中國（1928）的大跌是跟隨美國的母公司的大跌的。美國的母公司的 LVS跌了5.11%。荷蘭銀行分析員CarloSantarelli  出了一份報告。把第3季度的行業總收入從之前的預期上升3%到下降0.9%。

同時美林也出報。7月整個行業中場的數據是增長只有17%。市場的預期是增長30%。至少是25%。但實際6月，7月的下跌是世界盃的因素造成的。2010年的世界盃，同樣也是收入下降了 26%，之後就迅速回升的。金沙中國（1928）主席兼行政總裁Sheldon G.Adelson在7月17號的業績報告中指出，世界盃顯然對六月份的整體博彩收益總額造成負面影響，當中尤以貴賓客戶分部為甚。6月份貴賓客戶收益較本年度五月減少20%，與2010年曾出現的情況相同，當時的跌幅為24%，7月17日根據美國母公司的合併報表，金沙中國(01928)公佈，今年第二季，中場博彩金額強勁，帶動澳門的經調整物業EBITDA增加21.9%，達8.01億美元。另外，金沙旗下、去年銷售額2.6億美元的澳門金沙廣場，新增的15萬平方尺零售空間開幕，營運面積增加七成，預計商舖總數將增至140間。金沙的非賭收入一直在增長。金沙中國主席兼行政總裁艾德森在六月份的半年報告中已確認稱，澳門中場及非博彩業務錄得強勁增長。第二季澳門金沙物業組合錄得接近1,700萬訪客人次，令到第二季物業的經調整撇除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利，即EBITDA，錄得破紀錄的8億美元，按年增長12%。

內地樓市放緩及整體環境充斥著不明朗及審慎氣氛，影響貴賓客戶博彩，亦影響奢侈品消費。至於受到員工成本上升的影響。這只是市場的嘈音。做投資要避開市場的嘈音。獨立思考。

日本開賭法案因黨派分歧，未能如期通過，需延至9月才再作討論。我們剛從日本回來。對這個民族的瞭解是他們不會只是為了增加旅遊提升經濟而開賭，反對的力度是很大的。所以才會開會一拖再拖。這對澳門的賭場是好事。

澳門統計暨普查局資料顯示，6月份入境旅客按年增加5%，共243.2萬人次；不過夜旅客有129.77萬人次，佔總數53%。

該局指，經歷復活節及勞動節假期的增長後，入境旅客的升幅有所放緩。按旅客原居地劃分，中國大陸六月份旅客為159.73萬人次，按年增9%，主要來自廣東(66.7萬人次)、福建(7.2萬人次)及湖南(5.8萬人次)。個人遊內地旅客有67.24萬人次。今年上半年入境旅客達1,528.38萬人次，按年增8%，不過夜旅客佔總數54%。 一個13億的人口的國家到澳門才159.73萬次。而且41%的是廣東的人口，很明顯後面還有很大的增長空間。當其它省份都更容易申請到澳門的簽證的話。這個將會保持大幅度的提高。

而且中國大陸在很長時間內不會開任何賭場。因為澳門已是中國的一部分。所以它成為中國唯一合法賭博的地方的定位是不會改變的。

金沙一直以來轉注於中場。中國的土豪也學精了點。貴賓廳的業務以後要保持增長也很難了。但是合家旅遊到澳門，把澳門作為合家度假的目的地的遊客的增長是可以預期的。隨著珠海橫琴的項目的落成。非博彩因素的帶動下。金沙的中場是會更好的。從酒店的入住率我們也看到基本是保持95%以上的入住率。澳門的士司機也確認本地的澳門人也把金沙做為他們假期帶家人休閒的地方。我個人的看法：將來誰多建酒店誰就是贏家。誰專注中場誰就是贏家。

華爾街大行95%對澳門金沙的評級都是買入。不斷有人認為，澳門賭業已經飽和了，不可能再增長，也因為不相信澳門賭業可以如此不斷增長，小股民能真正長期持有豪賭股的不多，結果是小股民每一次賣掉豪賭股後不久就後悔了。但是，後悔之餘依然沒有行動，因為他們的確認為股價已經升得很離譜，要買也應等出現大調整，但真的出現大調整時又不敢買，最後眼睜睜看著股價倍升。

大摩把金沙中國（1928）列進了全球最有價值買進的股票。

滬港通來臨在望。澳門賭股是中國買不到的稀缺產品。以中國人的好賭見稱。而且金沙是位列可以買進的名單，應該會受到中國投資者的喜愛。還有從以下列表，我們可以清楚的看到作為投資者的話，是應該在3月頭賣出，而利用世界盃的一次性事故來進入的。

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