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2013年終總結 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/26805384

來雪球1年多一點點時間,基本上每天都上來看看,學到了不少東西。這1年也恰好是個人比較多投資股市的1年。

先說不好的。
首推A股,最大部分的是工行轉債和中行轉債,興業銀行,少量的五糧液,中國水電和中國神華。
這部分今年都有所虧損,還好幅度不大,除了五糧液20%的虧損外,其他的在2-8%之間。
中間曾經買過福耀玻璃,賺了近30%看看市場情形不對換成保守些的中行轉債了。
國內的股市確實問題重重:
1. 註冊制
假如真的大干快上,泥沙俱下,抽水的能力上來,不管是大盤股,還是小盤股,估計都跑不掉。這個需要密切關注政策走向。
2. 資金面
各國利率市場化初期一般都有利率上行的情況,再加上房地產和地方債對利率的相對不敏感,國內高利率的情況短期內難以緩解。
高利率資金緊張的情況下難以想像股市大牛。
因此,2013年關鍵還是看政府政策,只有在資金面相對寬鬆的情形下才容易見得到牛市。

港股 總體不錯,收益率39%。

錯買的首推 安德利果汁
沒有做好調研和同類上市公司的比較,在整個果汁市場明顯下行,同類上市公司出現虧損的情形下,沒有及時拋出,虧損30%。
其他的主要只看到便宜和分紅,買了些外向型的工業股,收益不佳,如:
龍記集團,信佳國際,峻凌國際,所幸持股不多。人民幣升值,工資和房租上漲,外圍需求不振,外向型的工業股確實很難啊,展望明年仍然看不到希望。
這3個股票本年度均有所減持,同時增持了偉仕控股,高力集團,粵運交通,安徽皖通高速公路,長安民生物流。
a 偉仕控股
業績不錯,二股東也在增持。做電子產品分銷業務廣闊,市場份額也不錯。
b 高力集團會收益於香港的幾大基建項目,預計後年可能會收到成效,現在PB 0.5,負債不高,比較安心。天津的電梯鋼絲繩收益率也還不錯,OTIS電梯在國內仍然處於龍頭地位。
c 粵運交通
是廣東交通集團旗下的公司,本來業績不彰,經過資產重組一系列動作之後,業績發生變化。
廣東省內客運行業不讓人操心,是個容易賺錢的行業。
不過最有看點的是持有老的樞紐客運站對應的商業地產項目,重建之後的收益將有質的飛躍。屬於風險不大,但是成功之後可能會有暴利的公司。
d 安徽皖通高速
買入時估值比較低,考慮到歷年的收益和分紅都比較穩定
@管我財 的啟發,綜合考慮當時皖通高速比四川成渝高速更划算,就沒有入成渝,還是選擇了安徽皖通高速。
e 長安民生物流
這個公司買入 受@歲寒知松柏@xhuang 的影響,以前雖然看過,但是不敢下手,總覺得就只是長安汽車一家客戶,丟掉了就完蛋了。
經過和他們的溝通,覺得風險收益比還行,於是就進入了。

計劃持有2-3年時間看看。
今年表現最好的幾隻股票:
最好的是1184,時捷集團,上漲了150%,上漲150%之後目前動態市盈率也不到8倍。
處於適當分散的需要,有一定減持。
受益於智能手機和平板電腦市場的爆髮式增長
其次是 319,勤美達國際,漲了1倍,目前動態市盈率也只有10倍。
威靈控股,中視金橋,澳科控股,華寶國際也有不錯表現。
中視金橋和中國動向也有減持。
以下是港股持股:
01292     長安民生物流
00113     迪生創建  
00255     龍記集團
00319     勤美達國際
00336     華寶國際
00357     美蘭機場
00367     莊士機構國際 
00382     威靈控股
00623     中視金橋
00684     亞倫國際  
00693     陳唱國際 
00811     四川新華文軒
00856     偉仕控股
00912     信佳國際
00995     安徽皖通高速公路
00998     中信銀行
01118     高力集團
01184     時捷集團  
01997     峻凌國際
02300     澳科控股
02341     中怡精細化工
03399     粵運交通
03818     中國動向
00889      連達科技控股

日股 虧損4%
日股今年看了一些,入手的不多,只有1家DENA。
有不少好公司沒有買,可惜了,看著漲了40-50%。
總體原因是對日本經濟的擔心,現在來看這個顧慮完全是多餘的,經濟表現真的不是能夠一般人可以看的懂的。只要估值足夠低,
手游股是業內熱門,DeNA的業績也還不錯,可惜盈利略有下滑,因此虧損4%左右。
可惜它沒有生在國內,哪怕是港股,怎麼也不會給一家曾經衝到IPHONE遊戲排行前5名的公司只是6倍的PE啊。

韓股 總體盈利60%
買入了
Nice Information & Telecommunication Inc
代碼 A036800:KOE
這家做信用卡網絡服務的公司買入時PE 6倍,業績增長也不錯,我曾在雪球上寫文章推薦過,表現還不錯,上漲了80%。
另外,做ACE床墊的
AceBed
代碼 A003800S:KOE
公司表現也還不錯,今年繼續持有,沒有買也沒有賣。
上漲了38%。
畢竟當時的PE只有3-4倍。

新加坡股 盈利20%
買入了
Valuetronics Holdings Ltd
BN2:SES
雖然在新加坡上市,其實是個香港公司,在惠州開的代工廠幫飛利浦等大公司做OEM剃鬚刀,LED產品。
買入時感覺總體太便宜了,畢竟只有3倍的PE啊。

不過要扇自己嘴巴的是,沒有買在新加坡上市的走中低端路線的杜康酒,跑去買了五糧液。好歹杜康1年也只是跌了1%而已,現在的動態PE只有3倍多,PB 只有0.6而已。
說起來杜康酒也能算的上中國傳統名酒了。

馬來西亞
LTKM BhdL
TKM:KLS  今年上漲了61%,雖然如此,目前的動態PE只有6.5倍。
CHEETAH holding
表現不佳, 股價1年未變動,雖然估值不高,只有6倍多的PE,不過收益在下滑,分紅在減少,不看好前景,考慮賣出。

澳股 剛剛介入
買入了做市政工程,礦山和地產建築的BYL。
Brierty Ltd
代碼 BYL:ASX
剛剛才入手,目前大致盈虧平衡,看中的是每年8%的分紅率和不高的PE,剛剛4倍而已。
新的管理層上任2年,就把這家公司做的風生水起。

金融衍生產品
主要受@白雲之鄉 老先生的啟發,不斷的賣民生銀行的PUT,等著持有到期的期權變成廢紙,確實有2份到期變成廢紙了。不過說實在的,這個收益率沒有啥意思,才3%-8%而已。
再就是2823的遠期看漲窩輪,2015年和2016年到期的溢價低的產品,關鍵就看A股50成分指數未來如何表現了。這部分指數成分股PE才7倍多,只要國內經濟穩定,按道理應當不會有什麼太大問題。

錯過的最可惜的公司:
美股的硬盤公司:
SEAGATE 做硬盤的希捷,當時看的時候只有4倍的PE啊,居然沒有下手,結果上漲了80%。
主要是受2008年該公司曾經虧損的影響,不敢入手,其實在云計算的大背景下,對硬盤的需求還是很大的。它的市場份額已經相當穩固了,競爭對手就只有西部數據,當然西部數據今年也漲了97%。
這是屬於本來可以買,按道理也一定要買,但是鬼使神差就沒有買的公司。
類似的還有一些,比如去年賣掉的日股 best bridal,做婚慶業務的,今年繼續上漲了60%;去年賣掉的 馬來西亞做家具對美出口的 Lii Hen industries BHD,2012年上漲60%之後,今年又上漲了30%多,不過現在這家公司也只有4倍的PE而已,PB也只有0.7。

總體來說,2013年還是一個不錯的年份,運氣還可以,比不上投資美股和創業板的高手,但自己覺得還過得去。
秉持格雷厄姆的理念,看估值,看分紅,看ROE,分散行業和國家,避免單一行業單一國家出問題,爭取能夠維持每年15%左右的增長我就比較滿意了。
既然巴菲特自己都說小資金最好還是用格雷厄姆的方法,那我就還是老實一點,多看估值吧。判斷成長性需要比較好的商業閱歷,等到自己未來昇華了之後再說。

補充下,不少人問我怎麼開戶和選股的問題。
我現在香港,所以開戶什麼的比較簡單。
不是做廣告,有興趣的人可以去看下京華山一的網站,一次開戶很多國家都可以買。其他的如國泰君安,海通,IB都能買很多國家的股票。大家可以比較下手續費再決定。
一般能炒港股的都可以去買其他國家的股票。
選股其實就是谷歌財經和ft.com,上面有股票篩選器。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=87604

$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28642505
$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析

1. 股東背景
經緯紡機是A股和H股兩地掛牌上市的公司,控股股東是中國恆天集團,是中央直屬企業,直接歸國資委管理。
央企相對於民企和地方企業而言,要規範很多。

2. 盈利狀況和估值水平
公司2013年盈利為人民幣5.92億元,比2012年增長38%。
這家公司的主營業務分為兩塊,一部分是傳統的紡織機械業務,另一部分是金融信託業務,控股了中融信託。中融信託最近幾年發展迅猛,已經成為中國最大的幾家信託公司之一。
截至2014年4月6日,A股股價9.99元,H股股價6.85元,H股股價僅相當於A股股價的54%。香港H股現價對應的市盈率為6.36倍,市淨率為0.74,港股估值處於較低水平。

3. 要約收購
3月21日,公司發佈公告,大股東恆天集團正考慮通過對其全部已發行H股提出全面收購要約,收購價格為7.891元。
公告發佈後,公司股價隨即大幅度上揚,現在價格在6.8元左右浮動,收購價較當前價格溢價15.2%。
最關鍵的問題是,這個方案實現的可能性有多大?
A. 公告公告稱,這個項目要完成要滿足三個條件:
首先,恆天集團提出符合中國法律及中國香港法律規定的、可行的要約收購方案;其次,取得包括中國相關監管審批部門以及香港證券及期貨事務監察委員會、聯交所的批准;最後,恆天境外公司能夠就本次要約收購獲得可行的融資支持。
考慮到大股東恆天集團的央企背景,這個收購計劃出台之前,必然經過了詳盡的內部溝通,公司停牌得到了中央的首肯,否則不會輕易出台。
因為這個收購計劃,公司停牌時間達三個月之久,有充足的時間與監管層協調和溝通。
香港的法律法規和融資支持都不是什麼問題。
B. 公司內部人精準的對H股進行了增持
從2013年6月底開始,公司8名高管開始通過2倍槓桿購買H股,總金額超過1000萬元。如果收購成功,公司內部人士將極大獲益,因此,管理層有極強的動機去促成這筆交易的實現。
C. H股收購對大股東的好處
大股東目前僅僅只持有公司34%的股份。
2012年12月進行了非公開增發,發行價格人民幣9.34元,大股東雖然參加了少量認購,但是股權被進一步攤薄。
如果以港幣7.891增持股份,既能夠增加對公司的控制力,而且成本也要低廉的多。

4. 收購計劃失敗了怎麼辦?
考慮到該公司H股低估的價格,PE 6.4倍,PB 0.74,也符合價值投資的標準。
公司持有的中融信託的股權,無疑是未來盈利的最大看點,發展前景良好。
假定收購計劃未能通過,做它的H股股東也不是壞事。

本人近期開始持有該公司股票,如果收購在半年內實現,有30%的年化收益率,個人認為是大概率事件。如果股價下跌,打算進一步增持。
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$CITYE-SOLUTION(00557)$ 收購簡析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28673753
2014年3月27日,公司發佈公告,「已獲控股股東通知,彼等今天已向買方送達通知,指出(其中包括)買方尚未符合諒解備忘錄之條款及買方行為顯示買方並非正在進行交易。由於各方之間存在重大分歧,故尚未就買賣協議條款達成任何協議。鑑於以上所述,董事會認為,要約期(定義見收購守則)已於本公佈日結束。」

這個公告宣示了公司賣殼失利,暫告一段落。

公司的股價也如過山車,股價波動的具體時間段為:

1. 2013年11月14日到2013年11月22日,股價從0.8漲到1.1,成交量溫和放大。
這段時間應該有內部人士知道了公司賣殼的消息,提前進入了。

2. 2013年11月25日,公司發佈公告,稱與人接洽大股東賣殼的事項。開盤股價升到1.5,直到2013年2月25日,在1.9-2.0之間波動。
這當中出現了幾件事情:
A.  First Eagle Investment在這期間大幅減持,持股從8.75%降到5%以下,減持價格在1.7-2.05元;
B.  公司於2013年12月23日發佈公告,表示與買方達成諒解備忘錄。

3. 2014年2月26日到現在,股價逐步回落到今日收盤的1.12。

這個收購案例有點蹊蹺,整個涉及收購的事項細節應當提前洩密了,股價的提前波動也與最終公佈的結果非常吻合。
最終宣告結束的公告也耐人尋味,「買方行為顯示買方並非正在進行交易」。這是什麼意思?意思是說,作為賣方我是想賣的,但是買方並不誠心?

或者說買方通過這個事項做局,提前偷偷介入該只股票通過收購炒作獲利?

單純的看這只股票,是一個不錯的殼。
公司處於淨現金狀況,沒有負債,淨資產5.7億,流動資產佔大部分,而且主要是現金和金融資產。
每股淨資產1.49元,如果變現,估算1.3元。

殼的價格算4億的話,攤到3.82億的總股本,大約每股1.04元。這樣綜合算下來就有每股2.34元的收購價相對合理。

現在股價回落到1.12元,市淨率0.75,離可能的賣殼價格相去甚遠。

就像@燕歸來 所說,關鍵看大股東的想法了,如果確定賣的話,目前的價格漲幅60%-100%是可以預期的。

單看最新的終止公告,是賣家認為買家無誠心,被買家忽悠了嗎?

畢竟收購暫停之後,緊接著達成收購計劃的也有,如 剛剛討論的 $安域亞洲(00645)$ 的前身港台集團,第一次賣盤於2010年11月告吹,第二次賣盤則於2011年1月敲定,前後只相差2個月。不過與這次暫時收購告吹不同的是,安域亞洲的股價並沒有回落多少,而且很快又再次拉升。

一切要看大股東怎麼想的了。如果決定不賣的話,有沒有什麼好的利潤增長點,普通股東可能會迎來一個相對漫長的等待期,損失相應的時間成本。

因此,做這類套利的投機,需要資金適當分散,否則砸在一個項目上運氣不佳,就不好了。
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安域亞洲 港股 0645 收購套利分析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28664930
安域亞洲 港股 0645 收購套利分析

第一次關注到安域亞洲的時候是2007年,那時公司的名稱還叫港台集團,是一家製鞋廠。公司面臨不斷攀升的成本壓力,又沒有品牌優勢,經營情況一直不理想,市場給的估值也相當低。考慮到公司暗淡的前景,我沒有投資。

不料公司股價從2010年7月開始,像吃了興奮劑一樣,股價從0.75元只用了5個月時間就升到最高3.40元,升幅達到350%。

背後的催化劑其實很簡單,就是當時市場對收購預期的憧憬。

時光荏苒,歲月就像一把殺豬刀,新加坡人的收購併沒有給公司帶來脫胎換骨的影響,股價也一路下滑,2013年8月份跌到0.6元。
當年收購該公司的老闆也於今年2月離世,去世不到一個月時間,3月4日公司就發佈公告宣告公司大股東正在尋求其他投資者洽談收購事項。

問題來了,最關鍵的是,收購會不會實現?如果收購成功,作價會到多少?

1. 收購成功的可能性分析
個人認為成功性極大。
原因有三:
A.
公司自從大股東易主之後,業務開展一直不順利,每年都發盈利警報。原來老闆在的時候,還有想法好好經營,現在離世之後,兒女要想接手這個攤子從頭開始,就更難了。我查了公司董事記錄,沒有發現他的家人參與公司業務。
老闆一死,子女立即就分家的很多。我自己經歷過的例子就有一個, 新龍國際 創始人也是新加坡人,死了才1年時間子女就把看家的電子產品分銷業務給賣掉了。
當然,新龍國際的股價也是在老闆死後開始大幅度攀升的。
B.
公司資產非常乾淨,是理想的殼公司。
該公司的原來的製鞋業務已經賣掉,現在僅僅剩下煤炭貿易業務。煤炭貿易不需要資本投入,煤炭存貨也非常容易變現。
2013年中期資產負債表顯示,公司總資產3175萬美元,其中現金佔到2500萬美元,其餘的是少量的應收賬款和金融資產,沒有負債,沒有固定資產,是一個非常乾淨的殼。
審計公司報表的是畢馬威會計師事務所,四大之一。
C.
公司的高管在金融界很有經驗,引入新的投資者不是難事。執行總裁葉侑瓚於金融及投資銀行業擁有逾20年經驗,在畢馬威會計師事務所(香港)企業金融隊伍開展其事業,其後曾先後出任香港花旗集團董事及摩根大通執行董事。
他本人也持有150萬股公司股份,如果賣殼成功,對其個人收益也大有好處。

綜上分析,公司業務和資產簡單,老闆離世後家人無心無力經營業務,管理層出身投行,有廣闊的金融人脈和經驗,因此收購成事的可能性個人估計有九成以上把握。

2. 如果收購成功,收購價會到多少?
由於A股新股發行受大市不好的原因一直受壓制,造成A股借殼上市代價高昂。且轉手賣殼的一般都是連年虧損的爛公司,常常資不抵債,借殼上市的公司除了要付出高昂的經濟成本,還要付出極大精力處理善後事宜。
因此港股的殼資源逐步被人熱捧,今年最新行情大約是一個殼作價大約4億港幣,比前幾年一個殼大約3億港幣的價格升值不少。
安域亞洲的總股本是3.4億股,每股淨資產是0.7元,今天(2014年4月7日)收盤股價是0.98元。
按照合理估值計算,新股東的收購價應當是4億元/3.4億股+0.7=1.87元。
再考慮歷史成交價,在殼資源價格還沒有現在這麼熱的情況下,2011年現任大股東從以前大股東手中買來的價格是1.7元。
假設公司家人急於出手,有可能願意折價出售,按8折計算,收購價最低可以到1.5元。如果再狠心一點,7折出售,價格也在1.3元以上。

結論:
該股構成了一個很好的收購套利機會,風險非常有限,而半年的收益則在30%-80%之間浮動。

做個分析,留個紀念,最後讓時間來證實。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=95462

關於低市盈率組合一些思考(補充) 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31932282

關於低市盈率組合一些思考(補充)
最近做了一些關於市盈率組合的研究,日期從1998年6月1日到2014年6月1日為止,詳細情況請見:
(關於A股低市盈率投資方法的研究)
http://xueqiu.com/2657407918/31897822

這其中最大的問題是數據從6月1日開盤價開始算的,與年報披露的最後1日相比,有1個月的誤差,因此我重新做了一次回溯,並非常感謝 @魏員外 做的工作,給我很大啟發。
我從1998年5月1日開始做建倉組合(20只股票),然後每年5月1日換倉重新建立投資組合。
結果如下:

註:1998年5月初的上證指數1353點,到2014年9月30日的2364點,年化收益率為3.4%。


實際結果我估計應當比這個略差一點,因為這個數據存在著幸運者偏差,統計在這個表當中的股票是現在仍然在市場流通的,不排除有些已經退市了。如果從更早的年份開始算起,這個幸運者偏差就越嚴重。考慮到過往退市股票較少,而且前一年盈利第二年就退市的就更加罕見了,因此做分析的時候就大體忽略這個因素吧。

低市盈率組合有相當大的局限性,最大的麻煩在於:
比如從1998年5月1日開始算起到2006年的5月1日,整整8年時間,低市盈率組合累計的年化收益率只有0.2%,遠低於銀行利息.。考慮到換股成本和其他費用,相當於收益為零。
我不知道如果這樣在這8年時間一般的投資者如何可以堅守這樣的投資策略。
假如是1998年5月1日到2005年的5月1日,7年時間,低市盈率組合累計年化收益率是負數,那就更加令人難以接受了。

結論是如果在股市相對低位的時候,低市盈率組合還是可行的,但是在相對高位采用這個辦法其實很難有出路的。

因此還需要對這個策略做一定的修正,較為可行的辦法是在低市盈率組合平均值低於20倍的時候需要堅決退出股市。更加謹慎的投資者可以考慮在低於15倍的時候離開股市,因為股市容量越來越大,早期低市盈率組合高過20倍的情況我估計很難再見到了。

從基本面量化投資的思路,這個策略有必要做進一步的優化,單策略存在一定的局限性。

如果考慮低股價投資法,效果就好的多了。

傻瓜投資法 之低價股選股法


有網友提醒我低市場價價格選股收益更佳。
於是我試了一下,不試不知道,一試嚇一跳,這個選股方法比低市盈率選股法收益率好得多,而且盈利穩定性也要好的多。

具體方法如下,供大家分享,同時也歡迎大家一如既往挑毛病,大家一起來提高。

每年1月1日選出頭年的股價(絕對值)最低的20只股票,於當年12月31日賣出,以此類推。選股的時候,特意挑選1月1日到1月7日沒有停牌的情況,來回避當時停牌而導致股票價格失真虛高的情況。
但是,如何回避高估值的年份呢?方法也很簡單,就是每當最低股價的20只股票平均價格高於5塊錢時,停止操作,等下一年的機會。
我還是從1998年的熊市開始,來計算這17年來的情況。

查看原圖
如果在股價最低的20只股票絕對股價高於5塊錢的時候,回避該年的操作(2001年和2008年),效果好的讓人難以相信。17年1萬元就可以輕松變成43.7萬元。


查看原圖
我想不出還有比這更簡單的方法了,如果說有人什麽都不懂,市盈率,市凈率都不知道的話,也不要緊,只要每年固定的某個時候,也不一定是1月1日,看下報紙或者股票軟件,買入最低價格的20只,同時在最低的20只股價平均價格高於5塊錢的時候選擇該年不操作即可。

當然,這個收益率還是要稍微打折扣的,主要是這些股票可能存在幸運者偏差,有些當年股價特別低的股票最終退市了,同時沒有考慮到買賣股票的稅費。不過我認為不會影響到總體結論,年化收益率在20%以上還是有保障的。

我估計這個方法在註冊制正式推出之前,不允許企業自由拆分股票之前應該還是長期有效的。

附錄如下:

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600894.SH  廣日股份  4.78      -14.70

000898.SZ  鞍鋼股份  4.74      -38.49

000009.SZ  中國寶安  4.65      -6.67

600699.SH  均勝電子  4.63      186.20

600665.SH  天地源   4.59      -2.18

600871.SH  *ST儀化  4.57      -25.60

000532.SZ  力合股份  4.52      -1.99

600716.SH  鳳凰股份  4.51       7.98

000536.SZ  華映科技  4.46      23.54

600604.SH  市北高新  4.4       15.91

000507.SZ  珠海港   4.38      -4.57

000544.SZ  中原環保  4.35       1.38

600855.SH  航天長峰  4.15      81.93

600876.SH  洛陽玻璃  4.12       2.91

600688.SH  上海石化  4.07      -27.10

600685.SH  廣船國際  4         -4.99

600874.SH  創業環保  3.56      -11.05

600853.SH  龍建股份  3.41      23.67

600806.SH  昆明機床  3.41      50.44

600808.SH  馬鋼股份  2.87      -18.82

1998年    平均值   4.2085     11.89

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000761.SZ  本鋼板材  4.4        8.41

600609.SH  金杯汽車  4.38       7.08

000009.SZ  中國寶安  4.34      -18.43

600876.SH  洛陽玻璃  4.24      35.61

000068.SZ  華控賽格  4.22      18.25

000507.SZ  珠海港   4.18      28.95

000625.SZ  長安汽車  4.12      -3.88

600812.SH  華北制藥  4.1        7.09

000528.SZ  柳工     4.06      11.33

000825.SZ  太鋼不銹  4.05      140.00

600894.SH  廣日股份  3.95       4.64

600853.SH  龍建股份  3.83      -8.62

600685.SH  廣船國際  3.76      25.49

600871.SH  *ST儀化  3.4       43.24

000554.SZ  泰山石油  3.38      27.51

600115.SH  東方航空  3.24      20.37

600874.SH  創業環保  3.15      91.43

600688.SH  上海石化  2.92      22.07

000898.SZ  鞍鋼股份  2.89       4.63

600808.SH  馬鋼股份  2.33      10.73

1999年    平均值   3.747     23.79

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000708.SZ  大冶特鋼  4.74      40.93

600685.SH  廣船國際  4.7       65.74

600609.SH  金杯汽車  4.69      53.39

000501.SZ  鄂武商A  4.61      88.50

000680.SZ  山推股份  4.57      150.55

000916.SZ  華北高速  4.53      64.38

600005.SH  武鋼股份  4.53      44.20

000528.SZ  柳工     4.52      83.41

000554.SZ  泰山石油  4.31      293.50

000783.SZ  長江證券  4.22      45.45

000550.SZ  江鈴汽車  4.16      71.15

600812.SH  華北制藥  4.14      59.42

600894.SH  廣日股份  4.02      110.06

000625.SZ  長安汽車  3.96      78.79

600115.SH  東方航空  3.9       43.59

600688.SH  上海石化  3.54      36.10

000009.SZ  中國寶安  3.54      101.13

600853.SH  龍建股份  3.5       118.57

000898.SZ  鞍鋼股份  3         41.33

600808.SH  馬鋼股份  2.58      50.78

2000年    平均值   4.088     82.05

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600759.SH  洲際油氣  7.06      -24.22

600868.SH  梅雁吉祥  7.05      -14.57

000932.SZ  華菱鋼鐵  6.9       -14.75

600103.SH  青山紙業  6.89      -28.16

600609.SH  金杯汽車  6.77      -14.18

600898.SH  三聯商社  6.73      -18.57

000708.SZ  大冶特鋼  6.68      -18.71

600812.SH  華北制藥  6.6       -18.60

600307.SH  酒鋼宏興  6.59      -14.96

600698.SH  湖南天雁  6.52      -25.31

600871.SH  *ST儀化  6.51      -14.40

000825.SZ  太鋼不銹  6.48       9.54

000800.SZ  一汽轎車  6.47      -19.15

600005.SH  武鋼股份  6.32      -7.24

000783.SZ  長江證券  5.97      -23.79

600115.SH  東方航空  5.6       -18.29

600019.SH  寶鋼股份  5.42      -27.18

600688.SH  上海石化  4.77      -22.61

000898.SZ  鞍鋼股份  4.24      -8.58

600808.SH  馬鋼股份  3.89      -20.69

2001年    平均值   6.173     -17.22

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000571.SZ  新大洲A  5.33      -30.58

000625.SZ  長安汽車  5.32      53.18

000573.SZ  粵宏遠A  5.27      -9.87

000005.SZ  世紀星源  5.17      -11.80

000800.SZ  一汽轎車  5.14      16.28

000520.SZ  *ST鳳凰  4.98      -2.17

600103.SH  青山紙業  4.95      -22.37

000738.SZ  中航動控  4.92      -10.16

000009.SZ  中國寶安  4.89       2.45

600698.SH  湖南天雁  4.87      -27.72

600868.SH  梅雁吉祥  4.81      -13.34

600115.SH  東方航空  4.56      -0.57

000783.SZ  長江證券  4.55      -12.75

600019.SH  寶鋼股份  3.91       8.56

000557.SZ  *ST廣夏  3.9        2.31

000898.SZ  鞍鋼股份  3.8       -16.03

600688.SH  上海石化  3.65      -13.70

600028.SH  中國石化  3.45      -10.32

600808.SH  馬鋼股份  3.07      -1.12

000585.SZ  東北電氣  3.05      33.11

2002年    平均值   4.4795     -3.33

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600871.SH  *ST儀化  4.15      27.25

000544.SZ  中原環保  4.14       7.97

000561.SZ  烽火電子  4.13      -44.55

600019.SH  寶鋼股份  4.12      78.05

000585.SZ  東北電氣  4.06      -12.07

000557.SZ  *ST廣夏  3.99      -41.60

000783.SZ  長江證券  3.97      19.65

600103.SH  青山紙業  3.79      -12.40

600868.SH  梅雁吉祥  3.71      17.32

000533.SZ  萬家樂   3.71      36.66

000571.SZ  新大洲A  3.7       -30.54

600743.SH  華遠地產  3.65      -18.08

000682.SZ  東方電子  3.6       -5.56

600698.SH  湖南天雁  3.52      -21.02

600653.SH  申華控股  3.34       5.69

600688.SH  上海石化  3.15      88.15

000898.SZ  鞍鋼股份  3.13      80.97

600808.SH  馬鋼股份  3.02      56.72

600028.SH  中國石化  3.01      68.45

600050.SH  中國聯通  2.69      47.42

2003年    平均值   3.629     17.42

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600313.SH  農發種業  3.09      -7.12

600615.SH  豐華股份  3.05      -7.21

000505.SZ  珠江控股  3.03      -40.59

000536.SZ  華映科技  3.03      -3.63

600759.SH  洲際油氣  3.03      -44.88

600743.SH  華遠地產  2.99      -27.09

600053.SH  中江地產  2.92       39.38

000620.SZ  新華聯   2.89      -26.99

600629.SH  棱光實業  2.88      -43.75

000613.SZ  大東海A  2.8       -41.43

000409.SZ  山東地礦  2.67       6.37

000005.SZ  世紀星源  2.67      -17.60

600159.SH  大龍地產  2.59       1.16

000592.SZ  平潭發展  2.59      -42.08

000571.SZ  新大洲A  2.57       8.56

600891.SH  秋林集團  2.43       6.17

000718.SZ  蘇寧環球  2.4       -57.08

000557.SZ  *ST廣夏  2.33      -50.21

000561.SZ  烽火電子  2.29      13.54

000638.SZ  萬方發展  2.25      24.00

2004年    平均值   2.725     -15.53

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000005.SZ  世紀星源  2.2       -25.45

600781.SH  輔仁藥業  2.18      35.32

600743.SH  華遠地產  2.18      -18.35

000620.SZ  新華聯   2.11      -50.24

600760.SH  中航黑豹  2.02      -9.41

600698.SH  湖南天雁  1.84      -16.85

000505.SZ  珠江控股  1.8       -10.00

000691.SZ  亞太實業  1.76      -21.02

600737.SH  中糧屯河  1.69      63.31

600385.SH  ST金泰   1.68      -8.93

600759.SH  洲際油氣  1.67      -20.96

600715.SH  松遼汽車  1.65      -10.91

000613.SZ  大東海A  1.64      -1.83

600629.SH  棱光實業  1.62      -3.09

000030.SZ  富奧股份  1.51       2.65

000592.SZ  平潭發展  1.5       -30.67

600681.SH  萬鴻集團  1.47      -12.24

000766.SZ  通化金馬  1.45      13.79

000557.SZ  *ST廣夏  1.16      25.86

000718.SZ  蘇寧環球  1.03      161.17

2005年    平均值   1.708      3.11

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600609.SH  金杯汽車  1.57      110.30

000030.SZ  富奧股份  1.55      89.68

600698.SH  湖南天雁  1.53      82.35

600385.SH  ST金泰   1.53      64.27

600653.SH  申華控股  1.48      100.68

000506.SZ  中潤資源  1.47      29.25

600715.SH  松遼汽車  1.47      46.94

000557.SZ  *ST廣夏  1.46      76.62

600515.SH  海島建設  1.44      113.89

000518.SZ  四環生物  1.4       78.20

000691.SZ  亞太實業  1.39      95.32

000650.SZ  仁和藥業  1.37       0.73

600187.SH  國中水務  1.35      -27.41

600759.SH  洲際油氣  1.32      46.97

600681.SH  萬鴻集團  1.29      24.81

000622.SZ  恒立實業  1.19      -5.88

000529.SZ  廣弘控股  1.16      -25.00

000631.SZ  順發恒業  1.08      -29.63

000620.SZ  新華聯   1.05      11.43

000592.SZ  平潭發展  1.04      -34.62

2006年    平均值   1.357     42.44

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000670.SZ  盈方微   2.08      126.92

600385.SH  ST金泰   2.08      761.06

600760.SH  中航黑豹  2.06      199.03

600259.SH  廣晟有色  2.05      285.37

000735.SZ  羅牛山   2.03      206.90

000509.SZ  華塑控股  2.01      449.75

000498.SZ  山東路橋  2.01      284.08

000887.SZ  中鼎股份  2         204.96

600703.SH  三安光電  2         171.00

600217.SH  秦嶺水泥  2         246.50

600722.SH  金牛化工  1.98      160.61

000506.SZ  中潤資源  1.9       133.68

000557.SZ  *ST廣夏  1.9       313.68

000691.SZ  亞太實業  1.81      402.76

600745.SH  中茵股份  1.78      144.38

600076.SH  青鳥華光  1.64      317.68

600705.SH  中航資本  1.52      192.11

000732.SZ  泰禾集團  1.52      125.00

600242.SH  中昌海運  1.45      202.07

000688.SZ  建新礦業  1.37      175.91

2007年    平均值   1.8595    255.17

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600057.SH  象嶼股份  6.38      -69.12

600868.SH  梅雁吉祥  6.3       -68.57

600209.SH  羅頓發展  6.28      -58.28

000735.SZ  羅牛山   6.23      -51.85

000782.SZ  美達股份  6.19      -62.06

600448.SH  華紡股份  6.16      -57.95

600760.SH  中航黑豹  6.16      -48.86

600653.SH  申華控股  6.13      -60.36

000585.SZ  東北電氣  6.12      -61.76

000955.SZ  欣龍控股  6.11      -41.90

000886.SZ  海南高速  6.11      -63.01

600200.SH  江蘇吳中  6.09      -59.77

600654.SH  飛樂股份  6.09      -56.98

600186.SH  蓮花味精  5.94      -63.13

600853.SH  龍建股份  5.91      -49.92

000100.SZ  TCL集團  5.84      -55.14

000048.SZ  康達爾   5.82      -65.98

600701.SH  工大高新  5.74      -59.41

600130.SH  波導股份  5.72      -57.34

600722.SH  金牛化工  5.16      -55.81

2008年    平均值   6.024     -58.36

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600876.SH  洛陽玻璃  2.17      264.06

000806.SZ  銀河投資  2.15      184.65

600076.SH  青鳥華光  2.14      307.48

600212.SH  江泉實業  2.14      150.00

600817.SH  ST宏盛   2.14      239.72

600515.SH  海島建設  2.13      284.51

000030.SZ  富奧股份  2.13      263.38

600234.SH  山水文化  2.09      239.71

000573.SZ  粵宏遠A  2.08      155.77

600217.SH  秦嶺水泥  2.05      181.95

000058.SZ  深賽格   2.01      235.62

000036.SZ  華聯控股  1.99      228.64

600715.SH  松遼汽車  1.98      291.41

000048.SZ  康達爾   1.98      150.00

600868.SH  梅雁吉祥  1.98      88.38

600057.SH  象嶼股份  1.97      102.03

000613.SZ  大東海A  1.84      209.24

000034.SZ  深信泰豐  1.83      380.87

600275.SH  武昌魚   1.81      279.01

600870.SH  廈華電子  1.62      106.79

2009年    平均值   2.0115    217.16

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600808.SH  馬鋼股份  5.05      -31.64

000048.SZ  康達爾   4.95       8.28

600701.SH  工大高新  4.95       7.27

000720.SZ  新能泰山  4.91      -3.67

000976.SZ  春暉股份  4.9       -8.16

600726.SH  華電能源  4.88      -31.56

000557.SZ  *ST廣夏  4.86      44.03

600130.SH  波導股份  4.84      -13.64

601333.SH  廣深鐵路  4.77      -26.07

600074.SH  中達股份  4.74      -0.63

601668.SH  中國建築  4.72      -26.93

600010.SH  包鋼股份  4.64      -18.32

601866.SH  中海集運  4.63      -3.24

600103.SH  青山紙業  4.52      -20.35

600653.SH  申華控股  4.46      -23.77

600020.SH  中原高速  4.38      -17.94

601988.SH  中國銀行  4.33      -20.14

000585.SZ  東北電氣  4.25      -6.12

000518.SZ  四環生物  4.14      69.08

600868.SH  梅雁吉祥  3.73      -16.09

2010年    平均值   4.6325     -6.98

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600033.SH  福建高速  3.55      -30.80

600020.SH  中原高速  3.54      -24.88

601588.SH  北辰實業  3.5       -21.57

601333.SH  廣深鐵路  3.45       4.39

600282.SH  *ST南鋼  3.43      -14.33

000100.SZ  TCL集團  3.43       7.12

601668.SH  中國建築  3.42      -13.51

600808.SH  馬鋼股份  3.41      -26.22

600653.SH  申華控股  3.4       -27.35

600569.SH  安陽鋼鐵  3.38      -20.51

600726.SH  華電能源  3.34      -21.26

000511.SZ  烯碳新材  3.27      -24.16

600027.SH  華電國際  3.26        -

601988.SH  中國銀行  3.23      -5.35

000725.SZ  京東方A  3.16      -35.02

600868.SH  梅雁吉祥  3.13      -35.46

601018.SH  寧波港   3.12      -22.67

600795.SH  國電電力  3.06      -5.73

000667.SZ  美好集團  3.01      -27.57

601288.SH  農業銀行  2.68      -0.40

2011年    平均值   3.2885    -17.26

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600020.SH  中原高速  2.58      -4.98

601188.SH  龍江交通  2.57       5.48

601880.SH  大連港   2.57      12.37

601518.SH  吉林高速  2.55       4.19

601390.SH  中國中鐵  2.52      22.99

600808.SH  馬鋼股份  2.48      -16.13

000511.SZ  烯碳新材  2.48      53.23

600653.SH  申華控股  2.47       2.83

000036.SZ  華聯控股  2.47      41.30

601866.SH  中海集運  2.43        0.41

601018.SH  寧波港   2.39      10.59

600033.SH  福建高速  2.38      -2.45

000720.SZ  新能泰山  2.38      -8.40

000897.SZ  津濱發展  2.36      22.03

000667.SZ  美好集團  2.18       3.21

600839.SH  四川長虹  2.14      -3.74

000594.SZ  *ST國恒  2.07       8.70

600868.SH  梅雁吉祥  2.02      36.63

000100.SZ  TCL集團  1.84      21.82

000725.SZ  京東方A  1.71      32.75

2012年    平均值   2.3295     12.14

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

601872.SH  招商輪船  2.56      -4.98

600653.SH  申華控股  2.54      -1.97

601866.SH  中海集運  2.44       1.23

600601.SH  方正科技  2.37      17.75

600282.SH  *ST南鋼  2.36      -18.22

600020.SH  中原高速  2.33      -0.10

000717.SZ  韶鋼松山  2.3       -20.87

000932.SZ  華菱鋼鐵  2.29      -15.28

000725.SZ  京東方A  2.27      -5.29

601618.SH  中國中冶  2.26      -22.57

000667.SZ  美好集團  2.25      -18.19

000594.SZ  *ST國恒  2.25      -25.78

600033.SH  福建高速  2.23       0.53

600569.SH  安陽鋼鐵  2.22      -22.07

000100.SZ  TCL集團  2.19       7.97

600022.SH  山東鋼鐵  2.19      -23.74

000720.SZ  新能泰山  2.18       4.59

000585.SZ  東北電氣  2.13       8.45

600808.SH  馬鋼股份  2.08      -19.23

600839.SH  四川長虹  2.06      48.29

2013年    平均值   2.275     -5.47

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

002067.SZ  景興紙業  2.17      94.01

000725.SZ  京東方A  2.15      13.49

600033.SH  福建高速  2.14      34.05

000629.SZ  攀鋼釩鈦  2.14      26.78

600567.SH  山鷹紙業  2.11      19.67

601106.SH  中國一重  2.09      72.73

601003.SH  柳鋼股份  2.08      50.07

600321.SH  國棟建設  2.06      53.97

000959.SZ  首鋼股份  2.05      80.98

000709.SZ  河北鋼鐵  2         15.26

600221.SH  海南航空  2          2.50

000932.SZ  華菱鋼鐵  1.94       23.20

600282.SH  *ST南鋼  1.93      22.80

000717.SZ  韶鋼松山  1.82      21.98

000667.SZ  美好集團  1.82      31.87

601618.SH  中國中冶  1.75      53.85

600569.SH  安陽鋼鐵  1.73      34.10

600808.SH  馬鋼股份  1.68      17.86

000594.SZ  *ST國恒  1.67      -8.38

600022.SH  山東鋼鐵  1.67      19.16

2014年    平均值   1.95      34.00
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低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31997057

低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考

在深滬兩市上市的公司中,銀行類股票是所有行業中估值相對最接近的。從2003年到2014年,市盈率數據一直相差不大。銀行類的上市公司在A股中也沒有退市的先例,如果進行分析,也可以避免幸存者偏差。
那麽,在估值相差不大的銀行類行業里面,低市盈率投資方法是否有效呢?

我從2004年到現在,做了一個簡單的數據分析。
方法如下:
1  以每年的5月1日到第二年的4月30日開始計算相關數據,包括市盈率和年度漲幅。
2  每年選擇估值最低的三家公司與行業基準進行比對,以過濾個別銀行非正常損益的影響。

結果:




除了2007年低市盈率投資法以微弱優勢跑輸整個行業基準外,其他每年都跑贏行業,這就不應該是偶然了。
而且凈值在這11年中也增長到4.73倍,遠高於同期大盤的1.55倍。
有興趣投資銀行業但不知道如何分析每個銀行具體優勢的朋友,不妨可以選擇這個辦法試試看。
$工商銀行(SH601398)$ $光大銀行(SH601818)$  $交通銀行(SH601328)$ $民生銀行(SH600016)$   $農業銀行(SH601288)$   $浦發銀行(SH600000)$ $興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $中國銀行(SH601988)$ $中信銀行(SH601998)$
@東博老股民 @黃建平
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對分級基金套利保持一定謹慎 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/33640120

對分級基金套利保持一定謹慎
今天分級基金的B類基金大幅度溢價,導致大部分分級基金A類+B類市場總價超過母基金,很多溢價在20%以上。
如果這類溢價維持,一般T+3日賣出將會有不菲的收益。
簡單這樣看,確實沒有問題。
不過需要關註的是,最近兩三日套利資金多的嚇人。
舉例說明。
溢價率最高的基金,161718,300高貝B。
在12月1日A+B溢價比較多的時候,就已經出現了大量的申購盤,具體數據如下:
2014-12-04   總份額 41,082,006.00
2014-12-03   總份額 22,404,424.00
2014-12-01   總份額  3,751,256.00
2014-11-28   總份額  2,712,033.00
你沒有看錯,從11月28日到今天,基金份額增長了15倍,也就是說整個基金的總規模增加了15倍。
今天300高貝B開盤就接近跌停,雖然收盤漲停,但這主要是大盤今天狂升的結果。
今天的套利盤主要是12月1日申購拋出的。
想想看,到12月3日,12月4號這些申購的套利盤全部湧出的時候,如果大盤不配合上漲,將會導致多少個跌停?

再看另外兩個例子:
鵬華地產 母基金 對應的地產B和地產A
 這幾天申購的情況:
2014-12-04    296,228,350.00
2014-12-03   190,113,167.00
2014-12-02    101,838,307.00
2014-12-01    49,571,495.00
2014-11-28    44,636,996.00

情形類似,在11月28日之前,申購增長還算正常,但是從12月1日開始A類+B類溢價之後,申購份額增長非常驚人,總份額達到了28日的6倍之多。
這些大部分恐怕都是套利盤,這麽多資金一起壓到分類B和分類A,將會是什麽結果?

同樣的情況是,今天地產B開盤也是直奔跌停而去。而12月1日參加套利的資金才僅僅只是最近參加套利的增量資金的1/6左右啊。

如果下周二或者下周三大盤不配合上升,很可能是悲劇性的踩踏事件,B類基金3-4個跌停板並不是不可想象的。

想著套利的朋友,一定要謹慎啊!雖然12月1日參加套利的朋友到今天賺到大錢(獲利有10%到20%多),但是明天仍然想著套利的,結局會怎樣?

$地產B(SZ150193)$ $軍工B(SZ150182)$ $800醫藥B(SZ150149)$ $醫藥B(SZ150131)$ $信息B(SZ150180)$
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年度總結 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/34663782

去年提前四五天寫了年度總結,今天就提前一天吧,估計明天雪球上出爐的重量級報告就太多了。[笑]
先說A股。
A股這幾年一直是我的短板,收益率不高。
今年算是鹹魚翻身,主要依賴兩個轉債品種,工行轉債和中行轉債。
這兩只我是下了80%的重倉,國內賬上的資金基本全部都投進去了,不僅如此,最高時的杠桿超過160%,主要是考慮到工行與中行即使持有到期不漲,也就只是賠上年化3.5%左右的正回購利息。往下跌幅沒有,而到期怎麽也在100塊錢以上。
在這里要非常感謝@DAVID自由之路 ,以前只是想到轉債下有保底,上不封頂,但是沒有想過開通正回購。看了他的博客和雪球上一系列文章後,我終於在去年末開通回購,並且一直利用這個杠桿到現在。
這里還要感謝@東博老股民 等雪球上眾多專業人士對銀行的深入分析。
正回購套出來的資金大部分買了工行轉債和中行轉債,還有部分在今年春節前後買入了華銳風電,湘鄂情,正邦科技,德豪潤達,寶泰隆等一批債券,基本上是什麽債券利息高就買什麽。
後來華銳風電的表現讓人大跌眼鏡,出現了很多讓人意想不到的事情,一度讓我懷疑華銳風電債券可能違約。
想來想去,清掉其他所有已經獲利的垃圾債券,全部加倉買入中行轉債和工行轉債。
不過比較大的失誤是中行轉債和工行轉債降杠桿早了一點,現在杠桿已經降到零,但是在杠桿結束之後,兩家仍然漲了接近10%。
除了工行轉債和中行轉債之外,持有的就是興業銀行和少量五糧液。
興業銀行的表現可圈可點。
五糧液就實在是差強人意了,遠遠跑輸大盤,這也反映出我在買這家公司之前的分析顯然嚴重不到位,對行業困境缺乏足夠遠見。當時雪球上還有不少人唱多茅臺和五糧液,現在聲音寥寥了。
A股的總體表現沒有細算,估計和大盤差不多,因為工行轉債和中行轉債跑輸了大盤,但是我加了杠桿,並且上半年通過正回購杠桿買入的債券也全部獲利,兩者平衡下來應該與大盤接近。
除了股票,債券和可轉債之外,還通過正回購資金做了打新,兩次分級基金套利和三次股指期貨套利。分級基金套利獲利9%,打新股獲利3%-4%,股指期貨套利2%。這個月又重新買入了湘鄂情的債券,個人分析違約風險很低。
分級基金套利膽子比較小,後來太多人了就沒敢繼續做,也錯過了後面的肉。這里要感謝@紫葳侍郎 ,他是雪球上分級基金第一劍客。
總體來說,我對今年A股的表現還是滿意的。
展望明年,如果A股最低估的銀行股也表現瘋狂的話,就只考慮套利和固定收益類產品或者全額退出A股市場。我給自己設定的的持有A股的銀行到PB是1.5倍以上,PE 8倍以上。
回顧2007-2014年的反映A股全部市場表現的 $中證全指(SH000985)$ ,2007年最高峰是5550點,現在的點位是4150點,離當年的泡沫最頂峰已經不遠了。
衡量A股與H股的溢價指標,當前只有6家公司A股股價低於港股,可見國際市場上大部分投資者也不大認同A股的估值水平。

再說港股。
港股主賬戶從前年12月末主力進入港股到現在,收益率94.6%。這部分沒有資金進出,因此很容易算清楚回報率。去年回報率是35%,今年回報率44%。
現在持倉:
$重慶農村商業銀行(03618)$
$民生銀行(01988)$
$中信銀行(SH601998)$
銀行股就沒有什麽好說了,買入原因很簡單,這三家比A股估值更低。
$新華文軒(00811)$
買入有兩年了,一直沒有動,估值不高,一直在等A股上市的催化劑,不過已經從前期高位跌了不少。
$高力集團(01118)$ $偉仕控股(00856)$  2300 澳科控股  0032 港通控股 1888 建滔積層板
估值低,分紅好,持股不動,看看將來有什麽催化劑。
00912 信佳國際
這家公司業績優秀,不過在整個外貿加工行業下滑的大背景下,可能難有大表現。
00336 華寶國際
有所減持,分紅收益率較高,不過估值已經合理,如果將來上漲就減持,下跌就增持。
1292 長安民生物流
這家公司股價表現不佳,不過我想業績應該不至於繼續滑坡,油價下跌,物流成本應當降低。同時長安汽車銷量不錯,按理不應當只有現在這樣的估值。
350 經緯紡織機械
這是一筆套利買賣,在等大股東的私有化最終結果。已經有半年了,我想應該快到了吧。
2341 中怡精細化工
估值低,分紅尚可。背負福建民營企業的整體不佳名聲,估值一直不高。目前看不出明顯的老千跡象。
623 中視金橋; 382 威靈控股
這兩家公司頗為可惜,本來已經獲利豐厚的,只沽出了一部分,現在還有留在手上的。既然又變成了估值低的公司,就繼續持有吧。
0032 達力集團
PB低,管理層誠信度高。蛇口東角頭那塊土地如果盤活成功,預期PB到時只有0.15左右。
1189 珀麗酒店
PB低,可能後續還有故事。
133 招商局中國基金
這家公司買入需要感謝@黃建平 老兄,他推薦後我覺得很有道理,相當於以很低的價格持有興業銀行和招商銀行。於是買入,獲利40%以上。
1122 慶鈴汽車
這家公司買入有些頭腦發熱,雖然PB比較低,但不是絕對低,畢竟PE比較高,將來如果有好的價格考慮賣掉。
367 莊士機構國際
低PB,合理的分紅

今年清空了幾家持股,有:
安域亞洲
這個套利運氣比較好,短期內有30%的回報。
粵運交通
買入時估值比較低,賣出時估值合理。
這兩家要感謝@燕歸來 的推薦,他很擅長研究港股低估值品種和挖掘殼價值。

時捷集團 勤美達集團

這兩家公司雖然獲利豐厚,但是賣出時間沒有把握好,賣的晚了一些。在估值比較高的時候,應該及時撤出。這類企業很難有什麽特別故事可講,指望維持較高估值是不現實的。

中國海洋石油

這家公司雖然盈利20%,但是相當驚險。在分析商品市場,看到煤價大幅度下跌,國內很多公司大上煤制油項目,就隱約覺得油價不妙,在15.8的時候全部賣出清倉,躲過一劫。

安徽皖通高速和四川成渝高速

滬港通沒有預期效果,高速公路公司也不能指望太多,因此全部清理掉,可惜清空之後還略有上漲。

連達科技控股
不知道低PB什麽時候才能兌現,不想再等,獲利15%左右出場。

總體來說,如果港股今年在相對估值較高時清理掉一些股票,今年收益率應該更好一些。以後要反複提醒自己關註。

香港債券

買入了恒盛地產到期年化收益率24%的債券,可惜錯過了恒鼎實業年化收益50%的債券

國際市場

新加坡

賣出持有的Valuetronics holdings ltd. 這家企業幫飛利浦等大品牌做代工,買入時估值只有3倍PE,PB 不到0.6倍,長期維持較好的股本收益率。

雖然在新加坡上市,實際是個港資企業。

獲利50%之後退出,現在價格又有所下跌。

買入TAT SENG Packing group ltd.

估值低廉,PE 4.2倍,PB 0.6倍,分紅不錯。缺點是造紙企業,負債率偏高,業績不大穩定。

韓國

清空所有韓股,因為韓股估值已高,目前找不到合適的標的。

所有的韓股均實現了令人滿意的正收益,這些股票我全部都在雪球上提起過。

日本

DENA表現不佳,虧損30%已經清理。

買入科技類公司確實要冒很大風險,雖然我買入時的市盈率只有6倍不到,但是遊戲公司業績下滑超乎預期。看著A股當時熱火朝天的移動互聯網高企的市盈率,覺得我資金當時買入估值這麽低,業績有支撐的企業覺得是撿了大便宜,結果證明是個悲劇。

好在其他的日本股票表現不錯。

以下是分散持有的日本股票:

7939 Kensoh Co Ltd

生產信號燈無配股無融資 業績穩步向上 連續4年派息 ROE也還不錯 負債率稍微高了一點,不過在日本的低息環境下可以理解

這家公司表現理想,買入後漲了1倍。

為什麽漲我也不清楚,不過我買入的時候市盈率只有4.6倍,PB 0.89倍。

7444 Harima-kyowa Co Ltd

年年有派息業績非常穩定 主要從事批發銷售日常用品 對今年業績預期也是比較正面

買入時PE 5.8倍,PB 0.5倍。

5644 Metalart

汽車配件企業,買入時估值低廉

4093

緩慢增長,最近2年有分紅,生產氣體,現金流尚可

買入時PE 5.8倍。

為了回避日元大幅度貶值的風險,買入時通過日元借款買入,年息2%,可以對沖掉日元升跌的風險。

澳洲

Briety Ltd.

這家公司表現如同過山車,漲幅50%的時候沒有拋掉,現在又回到原位。

好在它盈利仍然穩健,雖然澳洲受礦山不景氣嚴重影響,但是它做的市政項目和其他建築項目回報不錯,而且更重要的是分紅回報率有9%。

目前PE 4.3倍。

馬來西亞

再保險公司

MNRB holdings ltd.

買入時間比較短,目前PE 5.1倍,PB 0.6倍,最近幾年收益率穩步上升。不過未來可能受國際油價下跌影響而估值進一步下滑。

我個人情況同 @管我財 兄類似,不過沒有他那麽土豪。

前幾年在深圳開廠出口U盤和Mp3播放器實現了一點積累,後來發現股市里面估值低的公司到處都是,自己辛辛苦苦熬夜到半夜出貨還不容易掙到錢,於是幹脆關掉虧錢的企業,直接投資那些估值低的公司。所以買股票就好像投資企業一樣,戰戰兢兢,提防對方是騙子,關註企業的分紅和估值,不去追概念。除了套利之外,只買估值低,分紅好,業績不錯的公司。我看到很多上市公司收購其他企業,經常是5倍,6倍PE收購,有什麽理由要去買那些高估值的公司呢?因此除了極少數特別低的PB的公司以外,給自己定的PE絕對上限是8倍。

假如能夠實現資產以每年15%的速度穩步增長,我就已經很開心了。
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$佳兆業集團(01638)$ 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/34783225

$佳兆業集團(01638)$
上次 $比亞迪股份(01211)$ 頭一天暴跌,結果第二天暴漲,隨後漲了一個星期。如果敢在第二天早上買入的,一個星期獲利20%。
稍微遠點,$雅居樂地產(03383)$  老板因為有行賄嫌疑被監視居住,結果開盤暴跌,敢在當天開盤買入的,一天獲利30%。
更遠一點,2008年 中信泰富 因為衍生合約暴虧而當天暴跌,不到1年股價翻番。
現在輪到佳兆業更大的醜聞。
http://finance.sina.com.cn/china/20150102/190421214178.shtml 
老板涉嫌行賄被逼轉讓股份,公司管理層動蕩,匯豐的貸款違約,這次如果再次複盤,會跌多少?
關註股票的可以思考下。
關註債券的也可以思考下:
香港櫃臺交易的債券2016年到期的跌到年化收益率有27%了。考慮到公司貸款的違約披露時間是在周五晚上,很可能下周可以看到更低的價格,更高的年化收益率。
詳見:
http://www.poems.com.hk/zh-cn/product-and-service/bonds/price/ 
這次會有什麽不同嗎?假設有合適的價格機會,我會考慮買入一點債券投機。膽大的朋友,可以考慮直接買入正股。
原因:
1. 目前的大股東生命人壽實力強大。
一家敢與土豪安邦保險爭奪金地集團大股東地位的公司,控股和參股多家上市公司。
http://www.howbuy.com/news/2014-04-24/2288903.html 
2. 佳兆業地產銷售額大,資產總金額龐大。
2013年銷售額接近200億元,今年上半年在深圳地產業居於第一名。它的資產總額1000億元,借款總額達到人民幣300億元。
難以想象,深圳市會在原有大股東撤出的情況下,容忍一家這樣大的地產公司違約而導致大規模事件。
買了房還沒有拿到房產證的百姓怎麽辦?貸款給這家公司的銀行怎麽辦?它的上遊供應商怎麽辦?所有人都會給政府巨大壓力。
3.  佳兆業的資產大部分位於深圳,如果政府允許他盤活,可以說全部都是優質資產。
畢竟它不是因為自身情況違約的,而是因為政治問題而出大麻煩的。

@管我財 老兄怎麽看?
雪球上最懂政治的@釋老毛 兄,怎麽看?
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不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣? 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/35189715

不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣?
比如說:
澳洲的
Mount Gibson Iron Ltd代碼 MGX:ASX鐵礦石公司。
說起來這個公司也是一個與中國息息相關的公司,不僅市場在中國,股東也大部分來自中國。第一大股東是在香港上市的$聯合地產(香港)(00056)$    ,MGX公司的董事會主席也就是聯合地產的行政總裁,第二大股東是首鋼,也占有董事會席位。
股價從2012年的2.5跌到現在的0.245,跌去90%。
現在公司資產負債率只有20%,銀行貸款少到可以忽略不計,怎麽也不至於破產。
公司連續5年都沒有資本動作,沒有配股集資等從市場拿錢,非常幹凈。審計的事務所是安永,且兩個大股東有一定制衡作用,財務造假可能性很低。
董事會主席有一番話我很欣賞:

“Our discipline has also protected shareholder value by avoiding unnecessary share dilution, with Mount Gibson’s total issued share capital increasing by only 1% since 2009. This also sets us apart from the majority of our competitors, who have multiplied their number of shares outstanding, and shareholders should take comfort in our proven ability to effectively manage capital effectively.”
與大多數澳洲礦山類公司不同的是,該公司主要依靠自有資源發展,而不是大額圈錢配股發展並攤薄已有的股東權益。


最近5年現金流非常強勁,經營現金流遠遠超過投資支出,每年都堅持分紅,最近1期派息4分錢,相當於股價的15%左右。
現在的市凈率只有0.2,公司每股凈現金資產是股價的2倍,這還不包括公司擁有的現金牛礦山,存貨和應收款等等。
股價低於凈現金的公司很多,但是相當於凈現金50%的公司就很少見了。
看市盈率的話,也只有3倍多,最新的一個季度產量上升部分彌補了鐵礦石價格下跌的風險。
我估計2015年利潤可能大幅度下跌,但是考慮到公司的凈資產和負債狀況,即使不賺錢這個價格怎麽也是值得的。
就是不知鐵礦石價格什麽時候回穩,也許3-5年吧。
長期持有的話,大概率盈利。
目前的情形讓我聯想到2009年港股小盤股遍地是黃金的情形。如果不是鐵礦石暴跌,根本沒有這種撿便宜的機會。現在股價往下的空間非常有限,而上升的空間就非常大。
本人今天早上開始買入。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=127277

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