那麼，社交網絡這麼高的估值背後的邏輯是什麼?或者說，給社交網絡估值時該看什麼?
傳統估值法不適用於社交媒體
傳統公司主要有兩種主流估值方法：現金流量折現法(Discounted Cash Flow)和市盈率法(Price-to-earnings Ratio)。前者的原理是將公司的未來現金流量貼現到特定時點上以確定公司的內在價值。而第二種方法中的市盈率是指每股收市價格與上一年每股稅後利潤之比，這種方法通過找到有相似市盈率的同類型公司估計出公司價值。
但是，這些主流方法都是基於公司大量的財務數據，不適用於社交網絡估值。比如，現金流量折現法適用於那些現金流可預測度較高的行業，如公用事業、電信等，但對於現金流波動頻繁、不穩定的行業如科技行業(特別是社交媒體)，這種方法的可行度就大大降低。而上面提到的市盈率法，從名字就可以看出它首先要求公司的盈利數據。這顯然不適用於社交媒體估值，因為它們很數還沒有開始盈利。比如前文中提到的Snapchat、Pinterest、Instagram，目前都還沒有賺錢，也沒有清晰可見的獲得收入的路徑。
那麼，社交媒體估值應該看什麼?
l 用戶數量
因為大多數社交媒體能用來估值的財務數據少的可憐，用戶數量就成為其估值的重要參考指標。具體說來，比起門戶網站或是搜索類網站，社交媒體的好處是可以讓用戶們互動，讓他們表達自己的喜好，並且根據喜好加入不同的社交圈子。因為細分的用戶人群，社交媒體成為營銷和市場推廣的絕佳目的地。所以，用戶數量是社交媒體的根本，決定了它未來的營收和利潤。除此之外，還有幾個與用戶相關的概念值得在估值時注意：綜合瀏覽量(Page Views)、用戶粘性、獲得新用戶的成本等等。另外，許多大公司收購社交媒體時的一個重要動因就是圈住用戶，所以用戶數量直接影響其估值。
l 商業模式 – 如何將用戶變現?
在給社交網絡估值時，另一個要問的問題就是如何把用戶變現，也就是商業模式的問題。現在社交媒體主要有以下幾種商業模式：
社交媒體最大的營收來源是在線廣告市場。比如，Facebook 的2013年全年財報顯示，其年收入達到79億美元，淨收入為28億美元，其中在線廣告收入佔了90%。特別是移動廣告收入上增長明顯：2013年，在價值180億美元的美國移動廣告市場，Facebook成功將份額從2012年的5.4%擴大到17.5%。
其次是虛擬貨幣。Facebook推出了Facebook Cedits，這一收入的主要來源是類似於運行在Facebook平台上的社交遊戲廠商Zynga的30%的分成。業內知道，Facebook平台每天近1/3的流量均來自社交遊戲，而Facebook去年僅從Zynga上就獲得了4億美元的收入。
還有電子商務。例如，舊金山創業公司Payvment在Facebook上建立了虛擬商城，該商城由所有使用Payvment應用的Facebook店面組成，將5萬多家零售商集中在一起。正是由於Facebook具有強大社交功能的平台，使得其商務轉化率達到2-4%，與傳統的電子商務網站相當。
除此之外，社交媒體的常見商業模式還包括付費訂閱和各種B2B解決方案。比如，LinkedIn
推出了它們的頂級服務賬號，其中包括Business Plus 和Job Seeker幾個板塊。LinkedIn還基於它的求職大數據給公司提供招聘整體的招聘服務。
l 新內容創造
要吸引更多的用戶，要讓用戶更多地使用某個社交媒體，就必須不斷有很酷的新功能、新內容推出。新內容創造一定程度上預示著一個社交媒體的未來增長潛力。例如，Facebook抓住了移動互聯網的浪潮，推出了許許多多適應移動網絡和小手機屏幕的功能和設計。此外，它還有一系列新舉措吸引用戶，包括Facebook禮物、社交搜索功能、新聞推送服務等等。
Pinterest的例子
Pinterest是個圖片分享社區，雖然還沒有盈利卻獲得了38億美元估值。讓我們用上面提到的幾個點來分析Pinterest這個例子，看看它超高估值背後的邏輯。
Pinterest 2010年上線，目前用戶數已達7000萬，移動廣告無疑是個賺錢利器，Pinterest分享的圖片內容算是齊全，吃喝玩樂啥都有，這裡就是個直接的廣告消費市場，商機無限。免費模式的興趣圖譜是它吸引用戶的重大原因，7000萬應該只是一個暫時的數目。
商業化方面的嘗試也沒有讓投資者失望，前段時間剛更新了商業化廣告，在搜索結果和類別信息流中展示「贊助釘圖」，對電商網站的流量導入貢獻很大，可以獲得可觀的營收分成。
業務國際化也呈現強勁增長之勢，它現在也已經進入了意大利，還有意擴張至日本市場消息人士透露，Pinterest計劃年底前再擴張至其它的12個國家。
除此之外，Pinterest被多方借鑑的以網格狀設計呈現出來的的設計元素，它正試圖將這樣的設計引入小尺寸屏幕中，將這一特色發揚光大。
由此算來，即使Pinterest目前還沒有開始賺錢，它已經有很大的用戶基數，也有大大的潛力將用戶流量變現，38億估值也就有理可循了。