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中國經濟現在處於什麼階段？ 每天發現一個更好

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日本和台灣地區GDP增速都經歷過3個平台，中國大陸是否會同樣走勢？中國大陸目前在第幾個台階？美國GDP增速為什麼200餘年保持穩定？值得思考。

日本和台灣地區的GDP增速呈現非常類似的形態，從1950年代至今都經歷過三個平台階段。

日本：

第一個平台：日本從第二次世界大戰後開始經濟重建，在1945-1970年的約25年間，GDP增速平均約為10%，人均GDP從1950年的131美元，增長至1970年1964美元。1973年，日本的鋼鐵產量達到歷史最高的1.36億噸，隨後開始停止增長，甚至小幅下降，預示著工業化的第一個階段完成，經濟開始轉型，GDP增速也同步下降，進入中速增長階段。

第二個平台：1970-1990年的20年間，日本GDP增速處於5%的中速區間。期間，日本的利率總體處於下降趨勢，利率從1975年附近的8%下降至1990年附近的4%。由於利率下降，日本股市經歷了令人驚嘆的上升幅度，日經指數從1975年初3777點上升到1989年最高的38957點，上漲了約10倍。1989年，日本股市總市值與GDP的比值上升至歷史最高位，達到145%。

第三個平台：1990年以後，日本GDP增速快速下滑，進入第三個平台，GDP平均增速只有0.8%，貸款利率下降到約0.5%，日本股市在1990年開始泡沫破裂，隨後陷入漫長的熊市中。

台灣地區：

第一個平台：1952-1981年，約30年，處於工業化第一階段，GDP高速增長，名義GDP增速平均達到15%，人均GDP從1952年的197美元增長至1981年的2728美元。期間，由於經濟增速快，貸款供不應求，貸款利率處於高位，股市缺乏吸引力，台灣股指上升幅度不大，到1981年，台灣證券交易所指數還不足600點。

第二個平台：1982-1997年，約15年，處於經濟轉型期，GDP中速增長，名義GDP增速平均增速約為10%。期間，由於GDP處於略微下降的走勢，貸款利率和利差總體也在下降，貸款利率從1982年的12.3%下降至1988年的6.4%，從而催生了一個類似日本股市的大牛市。台灣證券交易所指數從1981年的不足600點，一路上漲到1990年的最高點12680點，隨後股指大幅下跌，至今仍然不到最高點的一半。不同於日本，雖然1990年以後，台灣股市劇烈下跌，但台灣GDP增速仍然保持著較高的增速，直到1997年，GDP增速仍然高達8.38%。

第三個平台：1998-至今，GDP處於低速增長階段，名義GDP增速平均增速約為3%，個別年份負增長。期間，隨著GDP增速下降，貸款利率和利差也快速下跌，貸款利率從約8%下降至約3%，利差從約3%下降至約1.5%。

中國大陸：

自改革開放以來，中國大陸的GDP增速的比較穩定，平均約為10%，雖然未來的路具有非常多的不確定性，但經濟發展都是日積月累，在路徑上有相似性，如果類比日本和台灣地區，中國現在正處於第一個平台末尾的可能性最大。

屬於第一個平台末期的邏輯：

（1）時間上，從改革開放1978年至今已經36年，和日台的前30年接近。

（2）工業化第一階段也基本完成，重工業的代表鋼鐵的產量屢創新高，產能過剩嚴重，增速放緩甚至停止增長，類似於1973年的日本。

（3）人均GDP達到5000美元的水平，和日本、台灣地區轉型時的人均水平接近。

（4）製造業產能過剩，GDP開始走弱，迫切需要產業升級和轉型，和70、80年代的日本和台灣類似。

如果中國大陸處在第一平台的末期，那麼可以做一些推理：

（1）未來10年GDP增速大概率會下降到中速水平，平均值可能在5-7%左右。

（2）隨著GDP增速下降，貸款利率和銀行利差也會隨之下降，銀行不良率有限增加，屬於良性水平。

（3）隨著貸款利率下降，可能會吸引資金進入債權和股權市場，容易形成牛市，但須警惕利率下降過快形成大泡沫。

（4）依照日本和台灣地區的經驗，消化過剩產能可能需要長達10年的時間，經濟危機發生的概率不大。