小酒廠在三線市場風光難再

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201215105940470/

林向

　　在白酒業內一直有這種類似「小酒廠一年銷售幾千萬日子就可以過得很滋潤、很安逸」的說法，但是這種情況能持續多久？

　　「家裡親戚送了幾瓶白酒，但是太便宜了，都倒掉了」，與本報記者相熟的一家鄂東地區知名農家菜餐館老闆說，現在自己喝酒至少要喝白云邊9年，「擔心太便宜，質量不好傷腦袋」。

　　不僅如此，記者在鄂東地區的部分縣城看到，無論是在當地的銷售終端還是當地老百姓的餐桌上，與過去不同，已很難看到當地三線白酒企業的產品，在當地農曆新年期間，大部分餐桌被湖北的強勢產品如白雲邊9年、稻花香珍品一號、百年枝江等產品所佔據。記者老家所在的鄉鎮主幹道邊的廣告牌白酒企業所佔比例也比往年有了大幅增加。

　　九度營銷顧問機構總經理馬斐對本報記者表示，三線市場目前主要以三線酒企產品、本省強勢地產酒或者主流酒企的低端產品為主，以自然消費為主。

　　如今的三線市場似乎已經不再那麼平靜。「逼良為娼」，一位知名白酒行業諮詢公司高層曾對本報記者表達了對三線小酒廠生存狀況的擔心，他表示，部分小酒廠在大型白酒企業擠壓之下，生存壓力比以前大得多，甚至有酒廠淪為造假車間。

　　某券商的一份報告指出，未來中國白酒行業深度分銷的完成將代表一個商業模式的結束，這種結束很可能需要以激烈的競爭為代價，競爭的結果是會讓現有超過20億的名酒企業獲得更大的市場份額，因為行業結構持續分化讓他們實力超群，不斷擠壓地產酒和在發展中落後的企業，即使是現在市場上所謂的三線白酒，若不趁現在打牢實力，可能將在深度分銷終結期淪為被擠壓對象，最終收縮戰線或被收購，淪為雖能生存但無增長的「地方特產」。

　　一知名白酒企業上市公司董事長曾指出，與真正競爭成熟的其他產業相比，白酒產業是一個比較滯後的產業，一個競爭還屬於初級階段的產業，也是一個遠遠沒有成熟的產業。儘管前幾名白酒企業所佔市場份額不到30%，但中國白酒行業已經進入了寡頭競爭時代，中小白酒企業將逐步退出競爭，行業前幾位的上市公司的增長速度遠遠高於行業的平均增長速度，這種現象說明這些企業在不斷做大的同時不僅佔有了自己應佔有的市場份額，還搶佔了別人的市場份額，這也說明市場的集中度正在不斷加強，同時，名優企業的市場主動地位也越來越強，所以大企業的擴張步伐也在不斷加快。

　　以四川白酒企業為例，二三線白酒企業增長勢頭已經減弱。據報導，四川豐谷酒業在連續幾年的高速增長後，2011年上半年其增幅出現下滑，2011年上半年，豐谷主營業務收入同比增長5.49%，利潤同比下滑33.96%，其收購的豐谷火把液主營業務收入更是同比下滑56.57%。豐谷增幅下滑並非個別現象。數據顯示，二線酒前十強中，除小角樓、華夏酒業外，豐谷、高洲、仙潭等主營業務增速均低於20%，低於上半年四川省白酒平均增速。

　　在企業自身高速增長的大形勢下，白酒企業都在爭先進行產能擴張。如五糧液(32.05,0.02,0.06%)（000568.SZ）正在建設6萬噸陳釀工程，貴州茅台(186.48,0.05,0.03%)(600519.SH)將茅台酒年產4萬噸的產能目標從2020年提前到了2015年,洋河股份(131.50,0.44,0.34%)(002304.SZ)則計劃斥資40億元用在基酒擴建、包裝物流等項目上，擴產完成後將新增2.65萬噸/年名優基酒產能。

　　一位知名一線白酒企業總裁對本報記者表示，由於有能力擴張產能、也願意擴張產能的白酒企業多數銷售形勢都非常好，在不少白酒企業都在大肆擴張產能之時，自己並不擔心行業出現產能過剩，反而為自己的企業制定了非常高的長遠產能擴張目標。

　　在這種不對稱的產能擴張的背景之下，整體白酒市場消費量增長極為有限，三線酒企的市場份額很可能會逐漸被主流白酒企業的低端產品和省內強勢品牌替代。

長期停牌或難再避險 金亞科技陷違規及業績泥沼

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707324.html

長期停牌或難再避險 金亞科技陷違規及業績泥沼

一財網 張婧熠 2015-11-04 20:32:00

即便高位停牌可以逃過暴跌，金亞科技仍深陷多處泥沼。公司停牌後已發布公司及實際控制人被立案調查、重大資產重組終止、往年重大會計差錯及業績巨虧的公告，同時還有實控人請辭、財務負責人變更的人事震蕩

財報虧損、手環跳票 任天堂“神話”難再續？

在獲得10天內股價大漲60%的奇跡後，任天堂恐怕難以續寫“神話”。

上周五任天堂突然發布公告稱，當季財報受到Pokemon Go提振有限，這一毫無征兆的消息導致任天堂當天股價狂泄近20%。

昨日，任天堂發布三季度財報又給了市場當頭一棒。財報顯示，公司當季營收619.69億日元(約合5.9億美元)，同比下滑31.3%;受不利匯率影響，公司該季度運營虧損為51億日元(約合4900萬美元)，這導致任天堂股價再度重挫超過10%。

更令市場大失所望的是，財報公布沒多久，任天堂又發布消息稱，原定於7月底開售的Pokemon Go Plus手環將推遲至9月上市，這直接讓有些玩家一怒之下甩手卸掉App——不玩了!

Pokemon Go手環推遲上市在市場看來是任天堂戰略的一大失誤。任何遊戲都是在剛上線的時候最火，風靡的時間從幾周到幾個月不等，越往後玩的人越少。任天堂原本想乘熱打鐵，乘著Pokemon Go最火爆的時候再發布一款手環，讓玩家有更好的體驗——手環能通過藍牙與手機連接，當出現精靈的時候，手環就會自動閃爍提示，只需按一下手環上的按鈕就能捕捉精靈。但是現在手環推遲到9月發布，擺在面前一個最現實的問題就是，玩家的新鮮感沒有了，任天堂或將面臨遊戲降溫的風險。

目前尚不清楚任天堂為何要推遲手環發布的時間。一種解釋是出現了技術上的問題，手環可能還在接受進一步的調試，但這種說法很難令人信服。因為這款手環價值不過35美元，功能除了“定位打怪”就只有計步了，因此從技術上來說它並不複雜。有人甚至嘲諷道：“這麽大一家任天堂難道連一個低價手環都做不出?”遊戲公司Hypereal設計副總裁陳誌遠對第一財經表示：“該手環唯一需要一些技術的就是GPS定位功能了，但是這種定位並不需要非常精準，因此也不是什麽技術難點。”

另一種解釋是目前手環的數量還不足以滿足玩家的需求，因此公司還要在花上一兩個月時間來備貨。盡管任天堂確實有可能在最初的時候低估了Pokemon Go的火爆程度，但是公司在放出手環7月底上市的消息時，對於需求應該有預判。因此這個解釋也較為牽強。

排除以上兩個原因，陳誌遠認為，Pokemon Go手環暫緩發布可能受到來自輿論的壓力。“一些年輕人因為玩得太投入發生一些事故，這也是任天堂不願意看到的，所以公司不得不放慢遊戲推進的節奏。但是它在這個遊戲上想要達到的目的基本已經實現了。”

但不管怎樣，任天堂都錯過了一個巨大的商業機會。手環發布的推遲將無法讓任天堂最大程度上利用Pokemon Go來盈利。據日本三菱UFJ摩根士丹利證券上周依據原先預測所發布的報告，Pokemon Go手環能給任天堂帶來超過450億日元的收入，並至少對全年財報有82億日元的貢獻。美銀則預計手環能給任天堂帶來105億日元的利潤。但是手環推遲發布的消息令這些投行紛紛準備下調對任天堂的盈利預期。

Jefferies集團分析師Atul Goyal表示：“手環推遲發布著實讓人失望，尤其是產品已經開始預售了。現在全球的目光都聚焦在任天堂身上，他們的公關策略出現了問題。”

盡管如此，遊戲軟硬件結合仍然是未來行業發展的一大趨勢。陳誌遠對第一財經記者表示：“可穿戴硬件和遊戲軟件結合能夠幫助Pokemon Go的現象級效應持續更久，提供更好的用戶體驗，增加互動性和社區功能。如果我是玩家的話，一定會買這個手環。”

而連續的負面消息令任天堂今年在德國交易時段的股價一度暴跌13%。不過任天堂對全年的盈利展望並沒有發生改變，仍然維持350億日元的全年盈利目標。

而根據昨天公司的財報，任天堂要實現全年盈利目標似乎並不容易。財報顯示受到日元匯率因素影響，公司凈虧損已經達到245億日元，而且任天堂的掌上遊戲機Wii U的需求也在下滑，Pokemon Go的盈利前景又面臨不確定性。

財報還顯示，任天堂來自硬件的收入下滑了44%至251億日元，平臺系統軟件銷量下滑22%至349億日元。這也導致一些分析師不再看好該公司。遊戲咨詢公司Kantan Games創始人Serkan Toto認為任天堂已經一無是處，“沒有原創的爆款遊戲，硬件銷售也不行了，只剩下毫無競爭力的移動通信app。”

今年的財年對於任天堂非常關鍵，將奠定其成功向手遊轉型的重要基礎。據任天堂透露，到明年3月，公司將會發布五款遊戲，其中有兩款將於今年年底前發布。

任天堂上周五發布公告，聲明Pokemon Go是遊戲制作公司Niantic研發創作的，因此對任天堂的財報影響有限。盡管如此，持有Niantic 32%股份的任天堂公司仍然對Pokemon Go保有13%的銷售分成權益。

【展望2017】定制基金回落 委外新高難再

2016年的基金行業，盡管遭逢市場震蕩、賺錢效應少的境況，但整個行業還是實現了穩步擴張。據基金業協會數據，截至11月末，境內108家基金管理公司合計管理公募資產8.74萬億元，較去年年末體量增長了3400萬元。

截至目前，2016年基金發行規模突破了1萬億元大關，這也成為了過去一年行業規模增長的關鍵。然而，第一財經記者發現，1萬億增量資金中至少有一半來自於機構委外業務，且今年湧現大批委外定制基金，尤其是在11月份委外基金成立數量創出了歷史新高。

在一些受訪的業內人士看來，進入2017年，公募行業的委外業務還將繼續開展，但經歷債市巨震、監管指導等之後，委外殼資源將有所減少，定制基金的高潮將有所回落;未來即便是大量FOF產品推出，也不太可能再造委外新高峰。

委外湧入公募

公募行業的委外業務資金來源於銀行、保險、財務公司等機構投資者。在經濟不景氣、資產配置荒的背景下，這部分資金出於收益和風險的綜合考量，大量湧入公募基金等資管平臺，並引發了過去一年定制基金的狂潮。

稅收優勢也是推動委外資金進入公募產品的一大因素。按照規定，投資者購買基金取得的分紅收益無需繳納增值稅。

基金產品分紅的力度也在增強。統計數據顯示，11月以來截至12月11日，137只基金累計分紅112.3億元。盡管低於2007年同期188.9億元的峰值，但仍明顯高於去年同期68.78億元的分紅規模。若參照上述137只基金三季報3070.35億元的資產總值，11月以來的分紅金額占規模的比重約為3.66%;且每10份1.64元的分紅比例遠遠高於歷史平均水平。

即便不分紅，一些定制基金盈利所得也並非一定要繳納增值稅。在2016年的委外定制基金中，定開債基占有較高權重。一方面是由於前10月的債券牛市影響，委外資金熱衷在封閉期內加杠桿擴大收益;另一方面，機構投資者在認購期買入基金並持有產品到期的話，盈利所得也能免征增值稅。

按照財政部近日發布一則通知顯示，納稅人購入基金、信托、理財產品等資產管理產品持有至到期，不屬於金融商品轉讓。這也明確了營改增新規實施後，持有基金產品到期後將免收增值稅。

此外，對於委外資金投資者而言，公募基金投資水平、專業度、透明度也明顯優於自己的資管平臺。

成年末排名關鍵

委外資金入市，不僅推高了公募基金行業的規模，同時也對基金公司的行業排名產生重大影響。

依據基金業協會數據，截至9月末，天弘基金、工銀瑞信、華夏基金分列行業前三，對應的公募資產管理規模分別為8321億元、5594億元、5365億元。天弘基金穩坐行業第一，工銀瑞信則連續兩個季度超越華夏基金，但領先優勢僅有229億元，老二位置歸屬仍有懸念。

公募資管規模4000億以上的基金公司還有易方達一家。截至9月末，其管理公募資產4473億元。3000億以上的公募還有南方基金、廣發基金、嘉實基金、匯添富。

從目前的情況來看，這些公司年末的最終排位或許還要看委外的臉色。今年年末，受資金面異常緊張等因素影響，行業內貨幣基金遭遇大量贖回。基金公司不再像往年般沖量而是保住貨幣基金存量規模。另一方面，盡管針對基金公司狂發委外等產品，監管部門窗口指導要求控制發行節奏，但一些大型基金公司產品庫里“存放”著數只獲批產品，而年末收官之際，這些產品極有可能在接力最後一棒改變戰局。

據wind資訊統計，今年發行最大的7只基金均來自三家銀行系基金。而這三家公司今年以來發行的新基金規模最少的也超過了500億元。與此同時，委外資金還大量進入次新基金產品。一些基金以數億規模成立後，短短幾個月後，體量大幅擴張至數十億甚至是百億。華南一家基金公司內部人士對第一財經稱：“銀行資金存在資金成本，不可能提前候著，等產品成立再全部進入。有時先部分支持新基金成立，然後在資金陸續到位後，再相繼進入。”

FOF可能並不被熱衷

在11月份基金成立數量181只創出歷史發行紀錄後，12月產品發行出現了一定的回落。當債市面臨巨震、監管指導委外產品等背景下，委外定制產品的高潮期過後，很難再有突破，或許將適度降溫。

不過，也有不少基金公司對FOF產品寄予厚望，設置了專門部門，配備專業人才。證監會近日公布的最新一期《基金募集申請核準進度公示表》顯示，已有21家基金公司集中遞交了33只FOF基金申報材料，且均獲得證監會受理。

然而，在一些業內人士看來，在營改增政策之下，委外機構投資者可能並不熱衷於類似FOF這種產品中的產品。

財政部公布的上述通知第四條也明確規定，資管產品運營過程中的增值稅行為，以資管產品管理人為增值稅納稅人。上海一家會計師事務所的部門總監對第一財經稱，這一規定對普通產品影響不大，無論納稅人還是管理人納稅主體，都是就收益在納稅，但對於一些產品中的產品可能會影響較大。

該人士向記者舉例道，比如A投資者買了B基金專戶，但B產品在運作過程中投資於了C基金。如果A投資者中途贖回，其取得的收益將遇到雙重稅收：首先，B產品投資於C的部分，若有盈利，將由C進行繳稅;其次，A投資於B專戶獲得的收益，將由B來繳稅。對於公募產品之間的投資，另有會計專業人士也對第一財經稱，未來FOF、ETF聯接基金這類產品都將面臨雙重收稅的問題。

在債券市場巨震、委外收益率下滑的背景下，6%的增值稅或許在機構投資者眼中也是一筆不菲的支出。這或許意味著，委外資金並不熱衷FOF等產品。

政府無力反擊　難再推改革

1 : GS(14)@2016-07-17 15:33:35

【拆局】改革醫委會草案由最初十拿九穩，到後來形勢逆轉被拉倒。有泛民議員批評政府沒積極拆彈，以為數夠票而沒擺平反對的醫生團體；6月底醫學界立法會議員梁家騮逾11萬項修訂被否決後，民情急轉要抗惡法；但政府警覺性不足，立法會首次恢復二讀便流會，政府反擊無力及企硬下，致玉石俱焚。



輕視醫生團體反對聲


該泛民議員稱，食衞局長高永文只出席一次法案委員會，政府以為已獲建制派支持，部份泛民站在道德高地下也不會反對，因而沒積極箍票。6月底立法會首恢復二讀前群情洶湧，政府誤判形勢，沒解決醫學界反對聲，當日流會後才急急應付輿論戰。但不少泛民議員已轉軚寧支持押後草案，加入拉布，最終草案難產。有病人組織代表也直言輕視了醫生團體的反彈，年初曾與反對的醫生團體會面及知悉其立場，但沒即時反擊，令反對派意見一發不可收拾。據悉，草案被拉倒後政府須商討如何再推動醫委會改革，包括何時再向立法會提交草案及草案內容。食衞局下半年完成的醫護人力檢討報告會提及有關改革醫委會建議，部份具爭議性建議可能須另行諮詢。社區組織協會幹事彭鴻昌表示，今次修訂輕微，醫生已將事件政治化，政府日後要說服醫生接受更進取的修訂，如分拆醫委會聆訊職能等更困難。之後有立法會及特首選舉，涉及政治因素更多，要再推動徹底改革機會渺茫。■記者陳沛冰





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160716/19697568

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林少陽：人幣貶值 難再引起市場騷動

1 : GS(14)@2016-10-24 05:54:35

【明報專訊】神經緊張的投資者，剛過去的週末肯定又睡得不好了。去年8月及今年初曾引發市場恐慌的人民幣貶值新聞，再次佔據財經版的重要位置。然而，相對上兩次人民幣貶值，今次市場的反應算是相當克制，或反映相關市場信息，已被市場消化。

年初至今，人民幣兌美元大約貶值了4%，同期美匯指數（美元兌6種主要國際貨幣的加權平均指數）升值了不足0.1%，反映人民幣確實不止兌美元貶值，而是兌一籃子主要國際貨幣貶值。然而自5月初至今，人民幣兌美元雖然同樣是跌了約4%，但是同期美匯指數卻上升了6.2%，反映期內人民幣的跌幅只局部反映美匯的強勢，若與美元以外的貨幣相比，人民幣自5月初至今，其實是輕微升值了接近2%。

僅局部反映美匯強勢

再近一點，自9月底至今，人民幣兌美元只是輕微貶值了1.4%，同期美匯指數卻升了3.4%。換言之，相對美元以外的一籃子國際貨幣，人民幣自9月底至今同樣是升值了接近2%。

最近一個月人民幣的貶值，在性質上與去年8月及今年1月不同。假如市場是理性的話，港股今次應該不會受人民幣週末加速貶值的消息所影響。如果週一真的因為傳媒的報道影響了市場情緒，本欄讀者應利用市場的過敏反應，趁低吸納受惠於中國宏觀經濟復甦的股份。

製造業見底 油價料逐步回升

上周熱炒的油服股可能短線獲利回吐，不過最近愈來愈多的市場信息顯示，中國的宏觀數據顯示經濟有見底回升的跡象：首先，連續4年半錄得負增長的中國生產物價指數（PPI），9月份歷史性首次重返正數水平；其次，中國海關數據顯示，去年十大主要大宗商品進口量只是按年升4.7%，今年上半年增長提速至10.8%。上述現象或顯示中國製造業正在見底回升，石油作為大宗商品之王，將很難逆其他商品價格上升之勢而獨自回落。即使油價只是緩步上升，從事石油鑽探及開採服務的公司，未來需求仍然有望逐步回升，而目前嚴重虧損的狀態，將很快變成歷史。

除了油服公司之外，澳門的賭業股，似乎亦有見底回升之象。眾所周知，澳門的賭業股極受中國的經濟週期、貨幣供應增速，以及國內打貪的力度大小影響。不過最新的旅客往來澳門的數據顯示，近年非中國籍旅客的數量有所回升，正逐步抵消中國旅客增長放緩的影響。另外，貴賓廳博彩收入的佔比，過去兩年亦有所回落，反映打貪對澳門博彩收入的影響亦在逐步淡化。若只看表面數字，目前濠賭股的估值仍然頗為昂貴。現價究竟是否有投資價值，將很視乎投資者對未來入境澳門旅客數量，以及每名旅客的博彩金額變化而定。

亞洲旅客賭性之強向來傲視全球。現今全球主要央行皆狂印銀紙，銀紙愈來愈不值錢，賭博的需求，確實是有週期性復甦的機會，在澳門賭業股之中，向來以金沙中國（1928）及銀河娛樂（0027）的營運表現較佳。

（作者客戶持有金沙中國及銀河娛樂）

[email protected]

以立投資董事總經理

[林少陽 細味投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6002&issue=20161024

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內地客難再抵押保單套現

1 : GS(14)@2016-10-30 12:39:53

【本報訊】人幣經歷去年8.11滙改後，滙價貶值不斷，而且不斷破位，促使不少內地客希望將資金滙出本國，當中不少透過碌銀聯卡買保險方式，以避免資產長期貶值，最終遭到當局禁止，防止資金外逃加劇。


萬用壽險如投資產品

保險業人士指，內地最喜愛險種，除一般回報高分紅險外，尤其喜歡一筆過繳費萬用壽險，事實上，這類壽險保障成份不多，投資100元，身故賠償額僅101元、105元。有內地人買入這些100元保單後，會將其抵押給私人銀行，並按照保單價值最多七成融資套現，資金再投入債市及股市，故此實際上不是保險產品，以投資產品形容可能更恰當。故此，內地當局於年初時，透過將銀聯單次刷卡上限，由無限修定至最多5,000美元，希望藉此減緩內地居民來港投保趨勢，惟接近九個月過去後，走資情況未有好轉之餘，更有惡化趨勢，最終令內地再度出招，完全堵塞銀聯渠道。不過，新政策反而令市場憂心人幣貶值趨勢是否難以挽救；以銀聯繳交保單內地客，或可能因銀聯渠道遭堵塞需退保。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161030/19816565

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龍淵子：中美分道揚鑣 韓國運難再

1 : GS(14)@2017-01-24 00:10:24

【明報專訊】龍淵子老覺得國家跟人一樣，運氣很重要，人有人運，國有國運。國運動輒幾十年……比如日本明治維新後五六十年就絕對是走上無敵國運，英才輩出，國家發展一日千里，要不是太貪，太兇殘，妄圖吞併中國，又與美國決戰，今天的日本應該是一個超級大國。中國在第一次鴉片戰爭後走了150年衰運，曾經超級大國淪為東亞病夫，到1978年才轉運，到現在40年，尚算上天保佑，中國又慢慢恢復元氣，在世界上也算得上一流角色，未來能不能再進一步，挑戰美國世界一極地位，很難說。

特朗普上台，中國肯定是要接招的，希拉里上台中國可能真會打仗，特朗普上台貿易戰機會應該極大，打就打唄，也避不了呢！現在世界太扭曲，全無公理可言，特朗普和支持他的人說要讓美國重新偉大，要用美國貨，請美國人，要懲罰墨西哥、中國等……太無恥了，世界上最強，而且是一枝獨秀的國家說他還不夠好，不夠爽，幫他做粗工的國家還不夠慘，所以，讓美國重新偉大不如說讓其他國家去做奴隸，全部好東西都給美國算了，除非美國人，其他國家的人覺得特朗普好變態，這家伙和他背後的人走的事實上是基督教原教旨主義。

說了中日兩國，東亞另外一個主要國家韓國，好像國運進入了轉折點，韓國事實上從1960年代經濟起飛到現在也50多年了，60一甲子。

韓國人一生逃不掉三件事：交稅、死亡及三星。三星收入佔韓國GDP五分之一，三星打噴嚏，韓國經濟就感冒，宣布停售Note7，韓股、韓圜皆受累。而今，三星似有大難。朴槿惠「閨密干政」醜聞獨立檢察組昨以涉嫌行賄、侵吞公款及作假證罪，向法院申請拘捕三星電子副會長兼接班人李在鎔，屬有關調查中檢方首次要求拘捕財閥。自李健熙2014年中病倒之後，李在鎔就成了三星實際控制人。三星現在內部極為混亂。李在鎔此時若判刑入獄，三星的李氏王朝恐有分崩離析之虞。這很有可能是三星盛極而衰的超級拐點，鑑於三星收入在韓國GDP中佔比高達20%，這也極有可能是韓國盛極而衰的超級拐點。

美國重新偉大 不能要他國做奴隸

韓國漢江奇蹟的一個巨大特色就是韓國政府對三星這樣的財閥的傾情扶持，通過做大財閥，來做強韓國經濟。如今韓國經濟對財閥的依賴已到了病態的程度——說是靠幾個財閥經營國家也不為過。其他中小企業是很難生存的。

事實上現在土崩瓦解的不止是三星，還有韓國奇蹟。除了國內的困局之外，韓國的地緣環境也空前險惡：朝鮮的軍事威脅始終如頭上懸劍。韓國要在中日美三國博弈的夾縫裏生存。軍事上，她需要美國，經濟上，她需要中國。為了防御朝鮮的核威脅，同意美國部署薩德，結果捲入中美相爭的漩渦，招致中國禁韓令；最近和日本簽訂情報互通協議，想獲取朝鮮的情報，結果同樣招致中國的強烈不滿。

美政治保護華經濟奶水 不可兼得

韓國的老百姓掌握不了自己的命運，韓國就能掌握自己的命運嗎？作為一個中等國家，她只能搭大國的便車，因為歷史的車輪都掌握在大國的手裏，如今中美兩個大國的大車要分道揚鑣，韓國再也沒了左右逢源的機會——朴槿惠作為唯一一個參加中國抗戰勝利70周年紀念大會的發達國家元首曾經有繼續左右逢源的幻覺。要麼上中國的車，要麼上美國的車，而上錯車的結果就是被歷史的車輪輾碎，在這輾碎的過程中會出現很多「閨密門」之類的詭異事件，還伴隨着三星李氏王朝到了分崩離析的拐點。

在歷史的超級拐點上，這一切走到了一起難道僅僅只是巧合嗎？三星Note 7炸遍全球之後，在高端智能手機市場留下了一個巨大的真空，如今三星的太子爺又有可能鋃鐺入獄。所謂得道者多助，失道者寡助。對於同意美國人部署薩德的韓國，中國還有必要用中國市場的奶水把她養得又白又胖嗎？中國崛起已經是事實，作為一個中等國，兩面三刀，左右揩油，以為人家都是傻的？韓國人的好日子也差不多了。

[龍淵子 清源茶舍]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1628&issue=20170123

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美「息魔」逼近 H按息不升反跌 實際按息年初至今減0.35厘 業界：難再減

1 : GS(14)@2017-03-04 10:08:25

【明報專訊】市場預期美國聯儲局本月加息機會率達到88％，美元的倫敦銀行同業拆息（LIBOR）抽升；港息卻持續回落，1個月的香港銀行同業拆息（HIBOR）昨日再微跌至0.454厘，自1月初的高位下跌0.3厘，並回到去年12月美國加息前的水平。分析認為，近日港匯已先走弱，加上與美息差距擴闊，HIBOR再跌空間不多，且有機會再跟美息上升。

明報記者 廖毅然

1個月HIBOR在今年1月初達到0.754厘的高位，由於其時普遍銀行的H按息率為H加1.35厘，當時實際H按息率升至2.1厘，接近封頂水平。然而季節因素持續消除後，1個月HIBOR持續回落，至昨日低見0.454厘。另一方面，部分銀行亦把H按息減至H加1.3厘，因此現時實際按息低至1.75厘左右，較年初減了0.35厘。

息差拉闊轉揸美元 港匯受壓

然而，中原按揭董事總經理王美鳳表示，雖然港元拆息回落，但須留意較去年初0.2厘左右的水平高，證明撇除季節因素後，港息的正常水平已有顯著回升，反映了去年12月美國加息的因素。她相信，若美國本月再加息，美息將上升，港息跟升只是遲早的問題。另一方面，她認為銀行難再減按息，因為現水平已相當低，且今次有大型銀行減至H加1.3厘，其他中小型銀行已少有跟隨，反映盈利空間愈見薄弱，未來可能會在回贈或服務上競爭，而非單靠定價。

昨日3個月LIBOR已升穿1厘，回到2009年初的水平，而1個月LIBOR亦已升至0.81厘，是2008年底的水平。1個月LIBOR與1個月HIBOR的差距持續擴闊，昨日已達到0.35厘，是8年多的高位。理論上，當港美息差擴闊，資金會湧向息率較高的一方，從而令兩者差距收窄。去年LIBOR因加息預期及貨幣市場新規而抽升時，HIBOR亦有跟升（圖1）。

中銀：熱錢仍在致港息未跟升

中銀香港高級經濟研究員蔡永雄認為，現時港息處於較低水平，較為切合香港整體的經濟情况。但聯繫匯率機制下，港息會跟貼美息，出現滯後是因為2008年後流入香港的1300億美元熱錢尚未流走，况且市場亦要等月中的美聯儲議息結果，以確認未來加息走勢。

恒生：總結餘龐大 短息抽升機會微

不過，近日港元已有走弱迹象，昨日跌至7.764水平（圖2），是兩個多月的低位。不過，恒生銀行署理首席經濟師薛俊昇認為，本港銀行體系總結餘仍然相當龐大，有約2600億元，緩衝區相當大，而且隔夜的HIBOR接近零水平，短息抽升的機會不大。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7067&issue=20170304

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啟德地招標　難再破頂

1 : GS(14)@2017-04-08 20:28:42

【本報訊】啟德又有地皮招標。地政總署昨公佈，將於本月13日（下周四）開始公開招標出售啟德第1K區1號地盤，5月12日截標。市場人士估計，由於地皮位置建成物業難有海景，估計每呎樓面地價約1.1萬元至1.25萬元，造價由63億元至72億元，地價難再創新高。


料每呎1.2萬元

資料顯示，項目地盤面積約為10.46萬方呎。最高可建樓面面積57.55萬方呎。理想城市集團企業估值部主管張聖典認為，地皮難以享有海景，參考區內早前成交地皮造價，估計每呎樓面地價約1.2萬元，造價約70億元，落成後住宅呎價預計每呎2.5萬元或以上。已經四奪啟德地的中資海航是奪地熱門，由去年11月起，海航通過其子公司已分別投得1L區1號、1L區3號和1K區3號地皮。連同上月以逾74億再下一城，投到1L區2號地，即是4個多月以來，海航系投得的4幅啟德地，地價總值共逾272億元，樓面呎價約1.3萬至1.36萬元。另產業署一批政府前宿舍截標，有關結果於7月28日或之前公佈。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170408/19983438

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