📖 ZKIZ Archives


中環在線:奧運冇人賺到大錢 李華華

2008-09-16  AppleDaily

北 京奧運係中國人百年夢想,全國熱血沸騰等佢來臨,做生意嘅更加係磨拳擦掌,準備發奧運財。不過人算不如天算,今年3月以嚟開始發生藏獨同疆獨事件,中央對 奧運整個定位完全改變,做唔做到生意已經唔緊要,最緊要搞個「平安奧運」,令奧運商機大打折扣。積極參與呢次奧運嘅飛達帽業(1100)副主席兼董事總經 理顏寶鈴仲話:「邊個話奧運賺大錢肯定講大話!」講到咁激,梗有原因,對顏寶鈴嚟講,今次奧運令佢一殼眼淚。喺平安奧運嘅大前提下,外國人甚至北京以外嘅 大陸人,都好難入京,令到旅客生意大減。

補貨要三日

原本以為坐9萬人嘅鳥巢,係做生意嘅黃金地點,點知聽顏寶鈴講,裏面紀念 品店舖豆膶咁細,只可以放1500頂奧運帽,第一日雖然短短15分鐘之內賣晒,但再補貨足足要3日,點解?咪就係因為安檢理由囉,搞咗一輪先再添得 1000頂帽嚟賣。至於另一個佢期望好高嘅做生意熱點──長城八達嶺,就因為舉行單車賽對外封閉。仲有一個銷售熱點頤和園,就不時因為要招呼外國總統權 貴,對外封閉,你話點做生意。難怪顏寶鈴話,今次做奧運生意嘅商人會有人蝕錢,有啲嚴重到工廠倒閉o忝。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2181

筆論天下:美孚遊記 陸日勤

2008-12-03 AppleDaily 在一個百無聊賴的周日,日勤到美孚新邨半日遊,在花園平台上走過一幢又一幢雅致而樸實的舊式洋樓,路上碰面的多是上了年紀的街坊,也有帶着小孩子踩單車的少婦。平台開了間舒適堡,讓優閒一族可以享受健身之樂,那些供樓期滿,卸下重擔後的優悠生活,可想而知。供滿樓生活優悠美孚新邨見證着幾十年前,港人大舉離開破爛的唐樓和木屋,遷入洋樓的歷史,人們住屋環境因大型屋苑建設及交通配套,得以顯著改善。此外,美孚也見證着樓市起飛,人們撥出每月收入的一大部份,用來供樓。美國在前兩年樓市高峯期間,美國人的房屋開支,佔收入不足三分一。在香港,此比例是長期標準,旺市時比例更高,對不少人來說,「磚頭」確實具有一份無可取代的安全感。五六十年代大批新移民來港,這批新移民和他們的下一代,經過多年努力,很多已供滿了樓。只要再下一代再多供一間,三代人都擁有自己的物業。到時,港人所累積的財富便十分充裕。假設香港人口沒有大變,而財富代代相傳,到了第四代,大概已毋須為「上車」煩惱,可以多點時間上健身室和帶孩子踩單車吧。樓市起伏有規律今日,樓市再難出現可帶來長升長有的結構性改變,未來的樓市,相信會依循經濟周期而起伏。97年高峯期過後,樓市調整期長達6年;03年見底復蘇,升市又維持了5年。市場變化不可能像日落日出一樣規律有序,但事實上,其間即使經歷很多意想不到的事情,例如沙士疫症,樓市一樣跌幾年又升幾年,08年,跌市才剛剛開始。樓市與失業率息息相關。失業率升,樓價便跌,反之亦然。失業率見頂回落,樓價便會見底回升,歷來如是。以往的經濟衰退,失業率為6至8%,現時為3.5%,並有迹象繼續上升。黃昏將至,跟一位地產經紀交談,得知美孚新邨叫價,現時約每方呎3200元,日勤道別說改天再來。陸日勤http://penandsky.blogspot.com
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4324

中環在線:只應承接受電台訪問陸東避傳媒搞到失場 李華華


2009-02-19  AppleDaily
 
 
 

 

好多粉絲嘅瑞銀財富管理及證券顧問陸東,噚日下晝本來上電台做節目,電台公關事先張揚,吸引大批傳媒喺電台門口候駕,華華亦一早到場,打算問吓佢對大市嘅最新睇法。不過陸東一到埗,見到大班記者即刻「變臉」,未踏入電台門口已經掉頭走,結果搞到要取消原定嘅電台訪問。

遇記者圍攻「變臉」即閃

喺 華華眼中,陸東一向性格率直,我行我素,佢喺本新書《智者傲行》入面,都話自己經常獨來獨往,唔鍾意應酬;不過連對傳媒追訪都咁抗拒,真係始料不及。陸東 只係同電台公關講咗一句:「我冇話過接受其他(傳媒)訪問」,就轉身閃人,在場記者只能互相呆望,公關亦面有難色,惟有清場叫記者走人。據了解,陸東最後 都冇返去完成節目,要擇日再來,好彩節目係錄音訪問,唔係現場直播,否則電台方面都幾難交代。電台公關事後解釋,話可能係佢哋同陸東溝通上出現誤會,所以 唔知佢唔想接受其他傳媒訪問,先至出現今次尷尬場面。不過華華覺得,陸東喺財經界打滾多年,論輩份有番咁上下,乜大場面未見過吖,唔想接受訪問,其實有好 多解決方法,例如封口,冇必要搞到失場,要再約過時間做訪問,浪費自己時間,對自認智者嘅佢嚟講,似乎有啲「蝕章」。李華華 [email protected]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6039

米王之子另闢米路

2008-07-24  NextMagazine


擁有金象米、澳洲袋鼠絲苗米等多個食米牌子的金源米業,主席林烱燦上月去世,他的長子林世豪除了喪父,亦經歷了最倒楣的日子。

令林世豪頭痛的是,越南因通脹高企而出現金融危機,拖累一眾越南概念股表現,而他擔任執行董事的越南控股不單股價狂瀉,亦因證券投資虧損,導致全年蝕二億二千多萬元,連帶金源米業業績亦受拖累而大幅倒退近九成。

林世豪對此不以為然,認為只是「賬面數」;刻下他最着緊的,仍然是由他牽頭策劃的越南投資項目。「阿爸成日講,米是民生必需品,不可以謀取暴利,要擴展新的收入來源,就要尋找其他投資機會。」這位金源米業的第三代傳人,似乎想另闢米路。

在一眾潮州米商中甚有江湖地位的米王林烱燦,上月中因肺炎引起併發症去世,享年七十五歲,身為長子的林世豪說:「佢本身都有些老人病,有時食唔到嘢,要出入醫院吊針,去世前已經喺醫院住咗幾個星期。」

父親去世當天,林世豪本已打算到浸會醫院探病,但探病前戲癮發作,遂先去看電影《色慾都市》。「我已經選了最就近嘅又一城睇,點知睇到一半,講緊女主角去咗墨西哥度假,就收到屋企急call。」看喜劇卻撞上父親去世,林世豪說時仍覺得十分諷刺。

林烱燦生前再三吩咐身後事一切從簡,因此喪禮並無大事鋪張或舉行任何宗教儀式。本月初林世豪便與家人以海葬形式送別父親,在蒲台島附近將其骨灰撒入大海。「呢個係佢嘅意思,佢話自己鍾意出外,又有唔少朋友喺海外。」

長子嫡孫代父入局

一直以來,金源米業都由林烱燦掌營運權,林烱燦胞弟,即前亞姐樂蓓的丈夫林烱偉負責財務,兩兄弟各司其職。林烱燦去世後,金源米業主席一職亦由林烱偉頂替。在金源米業工作十七年的林世豪,現為公司營運總監,並非董事局成員。

金源米業由林氏家族持股超過五成,當中叔父林烱偉早年在市場不斷吸納,現持股近兩成,是最大股東,父親林烱燦則持股約一成二。現時叔父烱偉、烱熾和姑姐潔和,都是董事局成員,加上其他堂兄弟姊妹,各有事業,都無意接手這盤家族生意,身為長子嫡孫的林世豪似乎大有機會入局。

米 業雖可提供穩定收入,但由於是民生必需品,因此林家祖訓指示子孫不可以米謀取暴利,加上○三年香港開放食米入口限制後,競爭日增,林烱燦遂在傳統生意之 外,開拓其他業務,早於九六年集團首次與新世界中國合作在惠州發展度假村棕櫚島,二千年又收購投資公司德眾集團三成股權,易名金源創展,並以林世豪出任主席專責投資。而林世豪現時最着緊的是越南的另一片天空。

林家一向低調,林烱燦胞弟、新任金源米業主席林烱偉與太太樂蓓,已算是較多出席公眾場合的家族成員。(《蘋果日報》圖片)

無懼風暴闖越南

去年十月金源米業以一億七千萬購入139控股超過兩成四股權,改名越南控股,並由林世豪出任公司的執行董事。這單交易由林世豪一手促成,並得老父同意,皆因他看中越南的零售市場,打算在當地開設Circle K便利店。

「有咩係全世界都有而當地冇嘅呢?」就是這句去越南出差時想到的話,令林世豪構思在越南開便利店。金源米業早在十九年前已開始跟越南做大米生意,因此林世豪得以拉攏當地最大食米出口商,屬國企的越南南方糧食總公司,合作取得Circle K在當地的廿五年獨家特許經營權。

「越南並非有錢就入到去做生意,金源米業同越南做咗生意十九年,呢種關係令我哋得以同當地大型國企合作。八、九十年代我已經錯過了發展中國大陸嘅機會,今日我唔想再錯過喺越南嘅機會。」

越 南今年爆發金融危機,但他對越南前景並不擔心:「越南嘅基本因素並無改變,九七金融風暴時,越僑仍大量匯錢返國,國內消費仍然強大。同越南相近的泰國,九 七年經濟同樣陷入危機,但便利店數目都無減少,仍然賺錢。而家越南大型商場同超市加埋得廿幾間,雖然超市貨品比雜貨店貴一成,但因為標榜正貨而生意不絕, 便利店又點會無得做呢?」他分析道。

「已經有三間當地銀行表示,有興趣把ATM機放在便利店內,到時入內㩒機的人,有機會順便買啲嘢。」他的如意算盤還包括在店內加設廁所,「啲人每次入來借廁所,都唔好意思空手而出啦!」首三間Circle K將會在九月開鋪。

然 而出師未捷,越南控股已隨港股波動而在證券投資上損手,蝕了兩億多元,令金源米業業績大受拖累,由原本賺六千三百萬,變成只賺八百七十多萬元,業績倒退近 九成。問到會否令股東不滿,林世豪並不以為然:「在新的會計制度之下,那些證券投資只是賬面虧損,並不是真的蝕了錢。現時市況如此,相信很多人都明白。如 果股市重上三萬點,越南控股賺番兩億元,啲人又會點講呢?」

管米倉做起

數口精的林世豪曾在銀行界打滾。他中四便被父親送到澳 洲悉尼讀書,在悉尼大學主修經濟及心理學,畢業後原在當地銀行State Bank of New South Wales的商業銀行部工作,負責企業融資等項目。九四年時,即金源米業上市後三年,林世豪終被召回港幫手。

「當時係阿叔叫我返嚟,點解唔 係阿爸?我估佢係想易子而教吧!」林世豪說自己與叔叔關係親密,他記得讀大學時第一次撞車,因為怕被父親責罵,都只敢致電叔叔林烱偉求救。「我係幫公司打 工,做得唔好都會被炒魷魚。」林世豪笑言當時是打雜一名:「啲米嘅進出都要經過貨倉,係了解米嘅第一步,我就由管理貨倉做起。」公司採購大米、大米加工, 以至機器設備,都由他一手包辦,以往都直接向父親匯報。

○三年香港開放食米入口後,不少超級市場、餐廳食肆紛紛自行入口大米,在市場競爭日趨激烈下,金源米業的市場佔有率,下跌了一成,現時市佔率約五成。

超市陰招搶生意

「最 大的競爭其實來自超市,它們原本是協助你賣米,而家就變成你嘅對手,佢哋自然會優待自家品牌。」令他激氣的是,有些超市「如果大家有同一個品種的米推出, 它甚至會不賣你的牌子,又或在你缺貨時遲遲不補貨,讓客人在無得選擇下購買它的品牌。」他更見過有超市以買一包金象牌送一小包自家品牌為策略。

現 時香港每年入口大米三十多萬噸,其中一半米糧,都在金源米業位於青衣的大米加工廠加工。「我哋喺泰國、澳洲、越南等地入口嘅大米,其實已經喺當地加工了一 次,運來香港後,我哋又再加工多一次,包括去除沙石、以激光剔除雜色米等。」現時有些米商的米是直接在當地加工一次就運來香港售賣,部分原本自行入口大米 的連鎖食肆,就曾因撞過板,買入過劣質大米而漸漸回頭向金源買米。

現有超過廿個大米牌子的金源米業,以金象、澳洲袋鼠絲苗及金香牌最為人熟悉。

而金源米業位於青衣的廠房內,就設有實驗室,林世豪會定期試食各款大米。(嚴寶權攝)

米王創先河

金 源米業這個金漆招牌逾五十年,由林世豪的爺爺林拔中創辦,原名源隆行。祖籍潮州揭西的林拔中,年少時曾到新加坡工作,來香港後曾幫同鄉的鋼鐵大王鄭翼之打 工,位至捷和製造廠副經理。四六年林拔中辭去在捷和的工作,創辦源隆行,店鋪就位於米行林立的上環文咸西街。初時經營電池、化妝品、水果等出入口生意,至 五五年取得白米進口牌照,開始在泰國等地入口白米。

林世豪的父親林烱燦,由於小時候頑皮,中一就被林拔中送往澳洲新南威爾斯省唸寄宿學校。 六十年代在新南威爾斯大學會計系畢業後,林烱燦便被父親召回源隆行工作,由打雜做起。「嗰時我哋有代理新奇士橙,爸爸要喺果欄幫手,以及抬住一包包大米送 貨。」林世豪恍似跟隨着父親的足印。

七○年林拔中去世後,生意由長子林烱燦接手。他看準香港趨向小家庭結構,加上香港超市越開越多,七十年代中已想到推出五公斤和十公斤裝的小包裝米,並首創手挽的膠袋包裝,令主婦可輕易挽回家,不必再到米鋪「糴米」。

林烱燦又研究改良米的品質,包括如何去除米中的穀牛、碎米、細沙等,最後更在幾個日本、澳洲教授的幫助下,在八○年共同研究出全港首部大米真空包裝機,以真空包裝技術,杜絕大米中的穀牛,因而被稱為「米王」。

太子爺食米碎

頂着個大肚腩的林世豪,死也不肯透露體重,弄得如斯田地,皆因一個「慳」字。「潮州人有個美德,就是不喜歡浪費食物,所以食飯時盡量碟碟食清光,我哋屋企食嘅,都係工廠內加工大米時剩下的米碎。」

林世豪的太太林奇慧是交際能手,曾任遠東集團公關經理,侍候當時的主席邱德根,又曾和前港姐楊寶玲搞過化妝品公司雪映堂。兩公婆不時跟維德集團董事長莊啟程後人,以及著名會計師關超然的子女,一起參加名人第二代組織的「Joy Luck Club」四處玩樂。而他跟新世界發展主席鄭裕彤次子鄭家成,亦因同為棕櫚島度假村董事而相熟。不過他卻強調自己「乜嘢朋友都有,識朋友唔會只限名人」。

林世豪(黃圈)經常與太太林奇慧(後排左二)參加名人第二代的聚會。圖為二人數年前與關超然新抱(後排左三)、莊啟程兒子(後排右四)、楊啟彥兒子楊兆韜(後排右三)及林燕妮弟弟林振剛(前排左二),在一個扮小學生的聚會上所攝。

追老婆減肥三十磅

他現時跟太太育有兩個分別四歲半和兩歲半的兒子,但原來林世豪當年要追得美人並不容易。因為林奇慧一句「唔同肥仔玩」,林世豪決心減肥。「我當時住三十幾樓,為咗減肥日日行樓梯上落,足足減咗三十磅先追到佢!」現時身形再次發福的他說。

工餘最愛看電影的他,最愛去數碼港睇戲,貪其座位「夠闊落」。他說現時還想再看一次未看完的《色慾都市》,早前送別父親出海後,他晚上還獨個兒跑去看《街頭超人》,算是抒發一下抑壓的情感。

林氐家族圖

1 源隆行創辦人,曾任捷和製造廠副經理。

2 金源米業前主席,首創袋裝米及真空包裝米,有「米王」之稱。

3 金源米業主席及董事總經理,嘉進投資主席,富豪資產管理獨立非執董。

4 前亞洲小姐冠軍

5 金源米業執行董事

6 導演谷德昭家姐

7 美國森源行國際貿易公司總裁,美國新澤西州「中國日」創辦人。

8 金源米業執行董事

9 前九巴董事余樹泉三子,加拿大醫學博士。

10 越南控股執行董事,金源米業營運總監。

11 曾任遠東集團公關經理,曾與前港姐楊寶玲搞化妝品公司雪映堂。

12 滙豐銀行基金經理
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1486

中環在線:楊超唔買富通執身彩 李華華

2008-10-15  AppleDaily

金 融海嘯淹沒美國保險巨人AIG,搞到要賣仔(AIA部份資產)救母。近日市傳國壽(2628)有意投資AIG,據中國證券網報道,噚日國壽董事長楊超否認 呢個傳聞,仲大爆AIG兩任總裁都曾經搵國壽入股,但佢覺得風險太大,所以最後都冇投資。好彩楊超當日忍到手唔入股啫,唔係分分鐘大鑊過平保 (2318)。

楊超仲大講風凉話,指國壽對外投資係「有進有退」,投資策略絕對唔係死揸唔放,好似40億美金入股VISA,以70億美金放咗,盈利進賬超 過七成。佢仲爆當日保監會曾經批准國壽入股比利時富通,但後尾因為各種原因先放棄。家陣平保因為入股富通損手,要大嗱嗱撇賬達157億人仔,搞到公司今年 隨時冇錢賺,相信主席馬明哲聽到楊超呢番話,心口唔赤赤痛都幾難。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2639

中環在線:邢李『火原』「Esprit is fun!」 李華華


2008-12-12  AppleDaily


 

「What does Esprit mean to you(思捷對你有乜意義)?」已完全脫離「後邢李『火原』」時代嘅思捷環球(330)出咗本40周年特刊,裏面就印咗呢條問題,仲走訪咗40年嚟對思捷 發展舉足輕重嘅重要人物,前主席邢李『火原』梗唔少得,連突然劈炮唔撈嘅前副主席潘祖明都有份。

 

好似創辦人之一嘅Doug Tompkins就話,係一種態度而唔係年齡。主席高漢思就認為,喺思捷工作令人自豪,呢個亦係佢嘅工作動力喎。潘祖明就官腔啲,話思捷畀到佢最好嘅自由 度,講到好懷念咁。經已喺100元股價樓上全身而退嘅邢李『火原』又點呢?得3個字「Esprit is fun!」睇番佢o依家嘅股價,華華都好認同。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4579

中保監發國企限薪令 中環在線:楊超受管馬明哲過骨 李華華


2008-12-11  AppleDaily


 

內地保險從業員有資深經驗嘅始終唔多,高薪挖角做大個餅,難免加重經營成本。之不過,中國保監會話時勢艱難,向五大國有保險商,包括國壽(2628)、財險(2328)同中保(966)母公司發出「限薪令」,要求佢哋㩒住荷包應使得使,做5個慳家仔。

番叮「慳家五招」

「慳 家五招」唔算新,舊年8月份出過,阿爺o依家同大家溫故知新,首先係嚴禁不依章法亂發工資,其次要防止脫離國情畀過高人工,仲有管理層公務消遣開支要切實 規管,暫停股權激勵同埋員工持股計劃,薪酬發放亦要加強監督。總體嚟講,呢啲國企保險商高層日後嘅花紅,唔可以高過底薪2.5倍,加薪幅度唔能夠肥上瘦 下,實際嘅慳家大計要喺年底前交份報告。好似好把炮,但保監實情係冇牙老虎,只可監管呢5個仔做生意嘅手法,於是乎用國情民情做藉口提出薪酬指引,5大阿 頭都識做嘅,因為高層任命始終係中央話事。之不過,平保(2318)董事長馬明哲年薪6600萬人仔,舊年仲榮登《福布斯》「中國上市公司最貴老闆」寶 座;但國壽掌舵人楊超就唔夠200萬銀。

民企平保不受限

點解「慳家五招」唔針對平保嘅?皆因保監冇咁大權,唔可以管埋屬民企 嘅平保。但阿爺都補鑊話,其他股份制保險公司應該照跟國企辦事,有關股東要發揮監督薪酬作用。咁係咪煽動平保散戶,扮大衞擊倒巨人哥利亞,齊心投票㩒低馬 董人工呢?李華華[email protected]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4581

點解樣樣問政府 左丁山

2008-06-28 AppleDaily

東 亞銀行得法庭批准封樓(漢普頓酒店),據說政府高官有微言,其實啲高官平時唔留意新聞,旅遊事務專員唔留意酒店業主與東亞(債權人)打官司,到咗出事就慌 張失措,叫住客去露宿者之家,先至令納稅人有微言。一般商業機構,特別係銀行,不時有錢債官司,唔通私人公司要樣樣呈報政府機關咩?如果係咁,每個局請多 幾個副局長、十個政治助理都睇唔掂。香港人近年似乎凡事鍾意倚賴政府,樣樣都話要政府出手、政府監管,政府負責。其實寫社論嘅主筆與一般當事人,可唔可以 反求諸己,覺得私人責任大過政府責任呢?左丁山幾年前旅行澳洲時,在雪梨歌劇院附近沿海濱漫步,發覺沿岸無欄杆之設,行人或小童一個唔小心,容易跌落海。 當時對老婆講:「如果尖東海濱如此,香港政府一定畀人鬧死。」哈,前幾日睇報紙,有人在新界鄉村步行過小石橋,跌落水坑(或小溪),話要投訴政府唔在小橋 設欄杆喎!又有天水圍天逸邨兩名小童自三十四樓爬出窗外,幸好無事。但有議員批評房署設計有陷阱,又話要求房署為居民免費安裝窗花喎。喂,關房署乜事呀, 家長不管,孩子頑皮,都係政府嘅錯,房署之失?乜家香港人與香港議員都係長不大的孩童咩?有日碰到資深酒店高層M,與佢講起漢普頓酒店之事,佢就批評油 尖旺民政專員唔識得在事件發生後,即刻打電話畀酒店業主聯會求助。酒店M話:「香港有大把酒店房間以不同水平租金出租,臨時接受晒漢普頓啲住客,一啲都唔 難!」左丁山問佢:「有人話,假如漢普頓係君悅,銀行敢唔敢封舖?」酒店M答:「完全兩回事,不可扯埋一齊講。文華東方裝修期間,老早通知全世界唔會接 客,五星酒店管理有程序有系統,邊會在打官司屢戰屢敗嘅情況下,膽敢在收到『遷出通知書』之後,仲繼續接受訂房吖。而且五星酒店嘅業主全部依法行事,財力 雄厚,如債務過多,就會與銀行商量重組債務,好難鬧上法庭嘅!」咁又係,二十年前或更早一啲,北京、西安,上海嘅五星酒店紛紛重組債務,咪完全冇出過封樓 呢類事件!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1261

中環在線:利豐搵唐唐堂弟入局 李華華


2009-02-04  AppleDaily


 

近期負面新聞纏身嘅利豐(494),噚日宣佈,搵咗唐裕年做獨立非執行董事,董事袍金每年盛惠17萬港銀。大家或者會問,唐裕年係乜水?最直接嘅答法,之唔係當今政務司司長唐英年嘅遠房堂細佬囉!間接啲嘅講法,就係同利豐主席馮國經再續前緣。

出任獨立非執董

實 情為人低調,年屆59嘅唐裕年,背景大有來頭,佢係南海紗廠唐炳源之孫、唐驥千之子,三代都係喺美國麻省理工(MIT)畢業。唐裕年畢業後,曾經喺花旗國 嘅美國銀行打工,之後返家族企業幫手,到咗80年代中期,就拍住馮國經同埋梁家鏘,創立創業基金投資公司Techno Ventures。後來,唐裕年轉職去獵頭公司Spencer Stuart,仲做埋亞洲區掌舵人,呢家美國公司專門為高級行政人員職位揀蟀,思捷(330)副主席鄭明訓同埋港鐵(066)主席錢果豐,都曾經喺度打 工。今次俾老友邀請做獨董,唔知退而不休嘅唐裕年,會提供乜嘢寶貴意見,幫利豐化解近排嘅不利新聞呢?
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5578

筆論天下:大約在秋季 陸日勤

2008-09-30   AppleDaily

市 場調整何時了?日勤認為這只是開始。股票價格主要受三種力量支配,短期而言,估值風險主導股價,而估值又受市場氣氛和新消息影響。今日,市場不乏壞消息, 美國信貸危機牽連至金融機構的倒閉潮,最新一間為美國最大儲備及貸款機構WaMu,在這個全球恐慌之下,香港也人心虛怯,東亞銀行(023)鬧出小型擠 提,在估值大幅波動之下,同一件資產,即使本質不變,也可以朝不保夕,大市由去年高位至今,下調幅度四成,而盈利未見倒退,足見估值變化的力量。

估值跌盈利退

而 歷來每次估值大幅下跌,隨之而來的,就是盈利倒退,即日勤要說的第二種風險──盈利風險,其短暫滯後的現象,多少反映股市投資者預見經濟型勢不對,企業盈 利未公佈之前趁早減持,也反映企業盈利雖主要來自Main Street,即金融業以外的各行業,包括零售、建築、製造、貿易、旅遊等,也間接受估值變動的影響。 股市一跌,企業本身以市價計算的資產便縮水。另外,企業也持有其他企業的股票,這個安排的目的,可能是賺取投資回報,亦可能是鞏固商業上的合作關係,更有 可能是作僱員退休金投資。總之,即使美國及其他市場再沒有驚人的消息爆出,香港出現的大幅跌市,足以引發企業盈利倒退,這些盈利倒退亦會反過來繼續拖低大 市。 第三種風險,是政策風險,現在說港股面對政策風險,感覺有點虛無縹緲,其起源地來自美國及中國內地,暫時較引人注意的,是美國製造那種,而風險的開始,又 要追索到幾年以來的寬鬆銀根政策。美國的經濟活動大部份由市場決定,借貸和投資不做,嫌風險太高,政府不會迫你做,不過,政府可以降低利息,利誘你去冒 險,政府也擔保全國一半的樓宇按揭還款,雙層利誘下,令投資銀行、對冲基金以至房利美及房貸美兩間半官方機構過度貸款。泡沫爆破後,地產相關的金融資產貶 值,令有些金融機構一夜之間陷入財困。

受中美政策影響

今日市場面對的政策風險,是金融機構如何在政府的協助下,為債務減 磅,在這個過程中,對其他與經濟關係密切的活動也有影響。例如,信用卡、汽車和企業貸款,以及海外的金融投資,包括香港股市。這個過程估計需時一至兩年。 過去一星期,傳媒重點報道這場所謂「金融海嘯」,以及美國國會經過激烈雄辯巨額救市方案,讓投資者對事件加深了解,和理順救市措施。如果沒有新的壞消息, 市場可能短期來個反彈,畢竟,市場是不走直線的。不過,要是以季節更替來比喻市場周期,現在應該大約在秋季。陸日勤 http://penandsky.blogspot.com
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2414

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019