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根據《今週刊》的「青年世代正義大調查」，年輕人在面對台灣的經濟困境時，因應之道除了省吃儉用，提升競爭力也是主要解決方案。七年級生唐先乙就是經典案例，因而就算大環境不友善，他還是將在三十歲存下人生第一個一百萬元。

撰文‧施禔盈

去年三月，敦南誠品地下一樓一處上百人的會議大廳，座無虛席，台下觀眾個個大有來頭，包括Yahoo!奇摩網路公司的所有主管，眾家Yahoo!奇摩經銷商的老闆及夥伴；後台則有十位年輕人埋頭準備簡報內容，他們將爭取每年僅錄取五名的Yahoo!奇摩關鍵字廣告認證講師資格（目前僅舉辦三屆）。

事實上，這群年輕人是過關斬將，一路從六百人的初賽、三十人的複賽，到最後參與決賽的極少數「生存者」。十分鐘的簡報，他們有各自要闡述的主題，其中，七十四年次的唐先乙，把如何運用表單達成檢視業務績效的內容，巧妙以電影《魔戒》裡的主角包裝比喻，讓原本枯燥的議題，頓時轉為精采的演繹。

簡報結束，響起熱烈掌聲，唐先乙順利成為錄取率僅約一％的第三屆Yahoo!奇摩關鍵字廣告認證講師。

節流力

月領 ，三千元買保單根據《今週刊》九○二期所做的「青年世代正義大調查」，我們看到年輕人在面對台灣經濟困境時最主要的兩個因應之道，一是「省吃儉用」，二是「提升自我競爭力」。唐先乙，就是把這兩個突困之道發揮至極的經典案例。

在職場上，他奮力拚搏成功開源；在理財上，他嚴控每月開銷，做好節流，在即將到來的三十歲，他將存下人生第一個一百萬元。

拚，是為了家中年邁的父母親。唐先乙的父母在近四十歲才有了他，眼看父母身體每況愈下，尤其媽媽脊椎曾動過刀，卻還是要天天外出工作賺錢，父親則是受高血壓與糖尿病所苦，因此他在大學時就暗自決定要趕快變得很強，讓父母不再為經濟煩惱。

只是下定決心，不代表一帆風順，退伍後，「什麼一○四、一一一一、五一八、一二三……，能丟履歷的地方全都丟了，且時時刻刻在關注有哪些新工作釋出，但很可怕的是，居然花了四個月的時間，才找到一份平面廣告公司業務助理的工作。」如同大多數的年輕一代，唐先乙也深刻感受到大環境的不友善，他說服自己先求有再求好，而他的月薪正是時下流行的二十二Ｋ，「我告訴自己，這樣的薪水絕對不能領太久。」那一段小助理時期，因公外出，騎車的油錢他得自己付，與客戶聯繫的手機費也得自行吸收，一陣子之後，他向總監提出，是否可以補助相關費用？總監也很當作一回事地告訴唐先乙，會與幾位主管共同開會討論如何處理。沒想到隔天總監見到他時，一臉嚴肅地說，「我們決定幫你加薪五百元。」唐先乙當場傻眼，心中五味雜陳，但他安慰自己，有總比沒有好。找不到工作時的惶恐，找到工作後的無奈，職場考驗一波接一波，這時候他會把心中的偶像—— 裕隆集團董事長嚴凱泰搬出來，「我沒有兄長做role model，所以很早以前就把他當作我要倣傚的對象。」他把嚴凱泰所具備的條件全都條列式寫下來：有錢、有腦袋，身穿ARMANI，體面、口條好……，但要如何變成這樣？他開始回推：如果想穿ARMANI就要有錢，想要口條好就得觀察台上講師的表現，所以只要一得空就會去參加講座，想要腦袋好就要不斷閱讀……。

但要如何有錢？唐先乙自認沒有「用小錢賺大錢」的天分，於是，在他的人生財富規畫上，職場與理財兩者之間定位清楚：職場拚搏是開源的主力，理財的角色則是守穩戰果。

有了這樣的認知與定位，唐先乙的財富進擊之路也有了明確的攻守依據。當他月領二十二Ｋ時，就每月固定撥三千元入投資型保單帳戶，而他選擇的標的全數為穩健保守的產品，如債券型基金或平衡型基金，「這個帳戶，我將用很長、很長的時間經營。」

拚鬥力

菜鳥搏出頭，叩客上百通旁人看來，年輕的他顯然在理財行為上太過保守膽小，但唐先乙心裡明白，自己的理財目的只是為了聚沙成塔，他必須把更多的時間、心力，用在職場上的自我提升。

一天，當他看到Yahoo!奇摩頂級經銷商：生洋網路在找業務，試試看的心情油然而生，而朋友的一句質疑，「你平常愛乾淨、怕熱怕流汗，在外面跑、風吹雨打的受得了嗎？」更讓他鐵了心非要做出一番成績不可。

一次颱風天他去拜訪客戶，果然狼狽不堪，不僅全身上下的衣服都可以扭出一灘水，就連剛買不久的筆記型電腦也泡湯。問他為什麼一定要選在颱風天去見客戶？唐先乙給了一個篤定的答案：「已經約好了，怎麼可以隨便取消？」「每個客戶對我來說都很可貴，我不想只因為颱風天就喊卡。」當天，唐先乙在與客戶確認仍然可以前往談業務時，抓了一個風小、雨也小的空檔飆車前往，倒是回程相當驚險，「客戶在內湖，我們公司當時在板橋，走堤外時，水已經淹至小腿肚了，摩托車幾乎就要熄火，而從一旁天橋狂瀉而下的水流像瀑布。」唐先乙想起回到公司的那一幕，「電腦包一拉開，水就灑了出來。」筆記型電腦是沒救了，但他卻因此談成這個案子，而獎金足以讓他再買一台筆電。

他的主管、目前也是關鍵字廣告認證講師的業務經理林群森提到唐先乙，第一句話是，「Steven（唐先乙的英文名）沒有其他七年級生的『嬌』，別人是看到下雨了、天冷了，就打電話跟客戶延期，但他從來都是一約好就衝出去。」值得一提的是，知名老店「唯豐肉鬆」就是唐先乙鍥而不捨追到的客戶。

「一開始我每天瘋狂打電話，經常打到上百通，唯豐是我小時候就知道的品牌，我試著打電話過去詢問，不意外的，打進去就被掛電話，但是追了二、三個月後，終於接電話的是一位聲音聽起來較為年輕的先生，原來是這家公司的經理，他認同老店也該做一些新形態的行銷，所以幫忙說服老闆。」這段敲門的過程長達半年之久，最後他幫這家老字號商店推出「我的小新乾」關鍵詞，獲得不錯的迴響。

另一位客戶曹先生則是這樣形容唐先乙，「很多行銷網路公司會來跟我們接觸，溝通面都是希望廣告期可以拉長，但Steven不這麼做。他會先做足功課，搜尋線上所有的同業在網路上所做的行銷活動，然後告訴我們怎麼做，並且還提醒我們，一開始不用下那麼多預算，有效果再追加就好。」

開源力

跳級考講師，客戶跑上門瘋狂打電話、瘋狂拜訪客戶、站在客戶立場著想，已具備一個好業務的基本條件，但想要更上一層樓，還得把握每一個機會。林群森表示，唐先乙有很強烈的「渴望」，「他常常會來問我，要怎麼做才能變成我這樣。」所以，當唐先乙剛來到生洋網路一年多，還是個小業務時，一聽到Yahoo!奇摩將釋出第三屆關鍵字廣告認證講師的職缺後，馬上主動向主管爭取機會，並請主管寫推薦函。

而通常報考認證講師都要有兩、三年資歷，且已晉陞為業務主任者才有資格，但唐先乙在一股「渴望」的推力下，跳級報考。林群森記得那段期間，唐先乙只要一抓到空檔，就會練習講稿，甚至練到「倒嗓」才願停止，「整個過程眉頭深鎖，但我知道他是因為太在乎了，所以才會焦慮。」於是僅僅兩年時間，他從專員、顧問，陞遷至認證講師，階級三級跳，且由於取得講師資格後，他有機會經常前往中小企業協會舉辦的講座進行演講，倘若未來中小企業主想要做關鍵字廣告，身為講師的他將成為理所當然的諮商對象與業務對口，當然主動上門的業務業績就可歸屬於他。

自制力

月薪五級跳，節流不馬虎算一算，唐先乙現階段月收入破十萬元沒問題，與初出道的二十二Ｋ相較，薪水足足翻了五倍。而隨著薪資水準的增加，唐先乙在理財上的節流動作也同步提高，現在投資型保單每月會投入約八千元，也已在銀行開戶做定期定額基金，每個月固定扣款九千元。

此外，他還有一個理財習慣值得年輕人學習，那就是薪水一入帳即刻做分配，一個帳戶是日常生活開銷、一個是基金與投資型保單帳戶、一個是給父母親的孝養金、一個是結婚基金，「我每個月個人的花費都會控制在一萬元以下。」在唐先乙的規畫下，三十歲之前會存到第一個一百萬元，而在三十五歲前，他希望一切安頓完成，包括父母親完全由他奉養，有老婆、有家庭、有小孩，當然要建構這樣的畫面，需要經濟的支撐，在他的想法中，年收入兩百萬元是必然的條件。

這就是一位七年級生突破悶局的故事，有職場、理財，有追求成功的態度，也有嚴控開支的紀律。也許台灣大環境仍然讓人擔心，但至少大家應有「明天會更好」的想像勇氣。

唐先乙

出生：1985年

現職：生洋網路關鍵字廣告

認證講師

經歷：兒童美語補習班老師、

平面廣告公司業務助理

學歷：銘傳大學應用中文系

唐先乙的脫困人生

24歲 無奈領22K，但先求有再求好28歲 錄取成為第三屆Yahoo！奇摩關鍵字廣告認證講師29歲（現在） 月收入破10萬元30歲 存下第一個100萬元35歲 家庭安頓完成，訂下年收破200萬元的計畫

復興航空澎湖空難造成四十八人死亡、十人受傷的慘劇，學者認為，僅以能見度、雲幕高兩項標準作為起降判斷標準，有所不足，應考慮將風速、風向納入機場起降標準，也讓飛機起降與否回歸飛航專業，不受外力干擾影響。

撰文‧何欣潔

七月二十三日晚間七時，麥德姆颱風海上警報尚未解除，復興航空自高雄飛往澎湖馬公的GE-222班機，在馬公機場降落時，墜毀於機場附近的西溪村民宅前院，造成四十八人死亡、十人受傷，是台灣近年來最大空難事件。

「天氣這麼差，為何還要飛？」這不但是台灣所有民眾的質疑，甚至連ＣＮＮ、ＮＨＫ等國際知名媒體也都如此追問，認為航空公司冒險出航，導致意外發生。

誰讓機師不能專業判斷？

回顧事發當時，中央氣象局雖在下午五時三十分取消澎湖的陸上颱風警報，但自下午四時至六時之間，澎湖地區的陣風平均達九級以上，已達台北捷運「減速或調整班距」的標準。直到飛機出事的晚上七時，陣風仍有七級強度，時雨量也高達每小時二十六公釐，當地雷雨交加，天氣相當惡劣。但根據民航局的標準，只要能見度達八百公尺，便可合法放行，其餘交給航空公司自行規範。

「何時不能飛？」這個問題需要基於高度專業作出最嚴肅的判斷，容不下一絲一毫的「非專業」考量；在幾種「不專業」的可能性當中，首先可討論的，是「誰讓機師不能專業判斷」？

空難發生後，「有人關說要求起飛」的耳語傳出；對此，當晚有航班降落馬公機場的華信、立榮，以及復興航空等均一致否認。澎湖縣唯一一席的立委楊曜則強調自己上任之後，「從來沒有做過這種要求！即使是趕著開刀、急救的鄉親要讓軍機後送高雄，我都不曾要求軍機飛，更不可能要民航機飛，絕不會拿鄉親、旅客的安全開玩笑。至於前任立委是否曾在惡劣天候施壓航空公司，我並不清楚。」而澎湖縣前立委林炳坤方面也表示，從未給航空公司任何壓力，一向尊重專業、安全第一。

然而，在一連串的否認聲中，也有某業者員工私下透露：「若不飛，民代會來施壓，這早已是常態。」他並表示，即使不是民代施壓，單是消費者「拍桌子瞪眼睛抗議」，難免也會讓航空公司做出「專業上打折扣」的決定。

起降標準為何不含風速？

其次，現行的「起降標準」是否有欠專業，亦是各界討論重點。航空運輸專家、逢甲交通運輸管理系副教授李克聰指出，這次的空難事件，顯示台灣現行的規範有所不足，「目前僅以能見度、雲幕高兩項標準作為起降判斷，未來應考慮將風速、風向納入機場起降標準，並建立航空公司、機長、航管的三方溝通機制，讓飛機起降，回歸真正的飛航專業。」李克聰分析，颱風天的天氣「瞬息萬變」，雖然能見度符合起降標準，「但也許側風很強，導致飛機降落時無法順利逆風下降，造成低空風切現象，進而發生危險。」事發後，有人將本次空難與二○○○年的新加坡航空空難相比擬，當年十月三十一日晚間，桃園機場因象神颱風風雨過強，導致新航SQ-006班機衝出跑道，爆炸起火，釀成八十三死、四十四傷的悲劇。當晚天氣同樣符合起降標準，卻仍然造成意外。前立委王昱婷曾據此向行政院提出書面質詢，認為起降標準僅考慮能見度，有所不足，應將風速大小納入機場關閉標準，但最後仍未見相關規範出爐。

對於外界的呼籲，民航局副局長李萬里回應表示，各機型所能承受的風速不同，民航局過去已要求各公司必須訂定內部規範，針對各機型明訂不同的風速起降標準，以ATR-72型為例，馬公機場二十跑道只要飛機尾風不大於十五浬、頂風小於五十浬、正側風不大於三十五浬，即符合降落標準。民航局會以「抽查」與「接受檢舉」的方式，處罰「偷飛」的航空公司。李萬里並點名，「遠東、復興航空過往曾有多次違規紀錄。」至於本次復興空難發生時，各航空公司是否也有違反風速起降標準、逕行偷飛的情形？李萬里僅表示，一切等調查結果出爐才能確定；相關內部規範、裁罰紀錄文件，也不方便對外公佈。

機場警報系統不足？

最後，則是機場的設備是否專業不足？在本次空難中，最有機會扮演關鍵角色的設備，就是國內目前僅有桃園、松山機場配備的低空風切警報系統（LLWAS）。

根據民航局研究指出，低空風切是「航機的隱形殺手」，不易偵測，也不易掌握。當航機遭遇低空風切時，輕則發生顛簸，重則可能造成航機重落地甚或墜毀。

根據一三年的招標資料顯示，汰換桃園及松山機場低空風切警報系統的招標金額達四四三六萬元；雖然所費不貲，但人命無價，李克聰建議，各機場均應添購低空風切警報系統，「除了有助防止空難，當面臨外界壓力時，若有清楚的規範、儀器的數據，也可以幫助專業人員在關鍵時刻堅持自己的判斷，拒絕不合理的要求。」他強調，民眾霸機、民代關說現象時有所聞，但起降標準規範不足，也讓各方的非專業意見有了干擾機會，影響了專業判斷的空間。

「話雖如此，但就算今天有更嚴格的標準訂出來，政府、民代、民眾能不能全力支持？如果不能，再多的規定也沒用，航空公司也得『偷飛』。」這是某位業者的私下心聲。

說到底，屢見不鮮的機場櫃枱抗議畫面、民代關說施壓的潛規則，這些「非專業干擾專業」的常態，恐怕才是釀成巨災的隱形兇手。讓飛機起降完全回歸塔台與機師決定，則是基本、正常、想當然耳的合理要求。

九月十六日周二下午一點整，香港股市開盤。由於前一晚海鷗颱風來襲，十六日上午的港股停止交易，但下午盤則恢復正常。這就是代表香港精神的「兩小時恢復上班」制度。

香港政府規定，風力達停止上班程度的八號警報時，天文台在警報前兩小時會先提出「八號預警」，方便雇主疏散員工。但待天氣緩和，即會立刻透過媒體發布復工消息，金融市場更會在兩小時內重新開市。交易紀錄顯示，港股上午休市、下午開盤的現象不算少見，而港民對颱風假可能只可「偷閒」半天也早已習慣。

對比之下，若同樣情節發生在台灣，恐怕不僅民眾抱怨連連，名嘴也會立即借題發揮炮轟決策，某種程度來看，這正凸顯兩地競爭力的差別。

九月十六日台股成交量僅六八七億元，近八個交易日中，只有一天超過八百億元，不少分析師憂心，滬港通的磁吸效應正讓台股邊緣化。

看香港，即使有滬港通加持，政府、企業與民眾仍然緊守效率本位；再看諸多領域皆有邊緣化危機的台灣，從政府到人民，應該有所警醒了。

（周岐原）

昌鴻颱風來襲，北北基桃宣布放假一天，唯獨宜蘭未放，宜蘭縣縣長林聰賢當下被罵翻，事後卻因風雨不大，網友反過來稱讚英明。反觀北北基，前一晚十點就宣布放假，沒想到當天風雨不大。

看來，對政府首長來說，做出放假決定似乎比較「安全」，縱使放錯了，民眾賺到一天假，也不致引來罵名。事實上，雙北針對颱風是否放假，有一定標準作業程序，最早可在前一晚八時宣布，最晚則是當天清晨四時三十分，為何雙北不等到清晨四點三十分，更能掌握颱風動態時宣布？

「晚上九點多開會時，氣象局所發的預報，已達放假標準。」台北市政府人事處考訓科陳科長表示，這也是柯Ｐ事先就打預防針，「我們相信專業。」把責任全交給 氣象局。然而，氣象預測非百分百準確，柯Ｐ所言非一個關乎大局的行政首長該有的想法，畢竟放一天颱風假就是中斷一日國家生產力。

像鄰近日韓，沒有「颱風假」。去年九月，海鷗颱風侵襲香港，也是上午放假，中午後復班，股市立刻開盤。它們對是否放颱風假「斤斤計較」，台灣卻失之輕率。有擔當抵擋民粹看法的首長難能可貴，該給林聰賢按個讚，而雙北首長？就期待他們下次做得更好了。

（賴若函）

搶占信用卡龍頭寶座 國泰少主蔡宗翰「動起來」前年成功搶下好市多量販店聯名卡的國泰世華銀行，近日再度簽下含金量最高的亞洲萬里通聯名信用卡。為了搶占信用卡的龍頭寶座，國泰世華銀行策略長蔡宗翰不僅親自出席十四日的記者會，還獻出飛輪處女秀代言，噱頭十足。

國泰世華今年前五月信用卡簽帳金額已超越中國信託，發卡數也只以四十萬張的差距緊追在中信之後，在蔡宗翰率領的團隊積極爭取下，日前又拿下消費實力雄厚的亞洲萬里通信用卡發卡權，預計今年底前衝十萬名卡友，要加速縮短與對手之間的距離。

國泰航空旗下的亞洲萬里通，全球會員數逾七百五十萬名，香港會員數一百五十萬名最多，台灣約七十五萬名，還有很大成長空間。看好台灣市場，亞洲萬里通去即 與國泰集團旗下的國泰商旅合作，為雙方合作打下良好基礎。此次蔡宗翰親自飛香港洽談，並祭出高額點數回饋機制，終於爭取到亞洲萬里通發行聯名信用卡。

雖一如往常，他在記者會上沒說一句話，但親自騎飛輪，已比往常多了點「動作」。據了解，蔡宗翰有騎車習慣，也參加朋友組成的單車隊，騎飛輪遊刃有餘，氣勢上頗有替信用卡業績開紅盤的架勢，也成為鎂光燈捕捉焦點。

（梁任瑋）

杜鵑颱風襲台，北北基先是公布二十九日休半天，但被三千多通電話罵翻，兩小時後政策急轉彎改休一天，這種依民粹不依專業的決策判斷，重傷台灣競爭力。

強颱杜鵑中秋假期橫掃台灣，這一次，台北市長柯文哲沒回家清冰箱，也早早預警原水濁度飆高，提醒市民儲備用水，結果，他還是被噓爆，為的是颱風假要怎麼放。

按中央氣象局資訊及北市府SOP，二十九日杜鵑遠離，北市應該只放上半天，下午恢復正常上班上課。但二十八日晚間八時北北基聯合宣布後，不少網民與學童家長抗議聲四起，質疑接送小孩成問題，金融市場也不知如何因應史無前例的「上午放假、下午開市」。

在一九九九市民熱線湧入三千多通詢問與抱怨電話、柯P與新北市長朱立倫臉書也被灌爆後，兩小時內政策急轉彎，半天假變一整天，一名企業主聞訊的第一反應 是：「決策這麼不理性，國家完了！」「SOP控」柯文哲原本站得住腳，卻選擇屈服於民粹，甚至不顧今年七月時的雙北共識：「最晚可於當天清晨四點半決定放 假與否」的最後期限。

結果，台北市今年第二度放了一整天無風無雨的颱風假，著實讓工商界跳腳，柯文哲也直言感到慚愧，「這種天氣放颱風假，對不起國家民族。」

香港停班 企業彈性安排

然而，「對不起國家民族」的事，柯P為什麼要做？依照《天然災害停止上班及上課作業辦法》第十條，颱風假當然可以只放半天；條文中載明，全日或上半日停班 停課，最晚可在當天上午四點半前發布，下半日停班停課則最慢在上午十點半前發布。換言之，依照氣象局資訊，柯P原本的「半日假」決定是合法合理的，只是， 他最終沒能堅持這套SOP。

參酌鄰近的香港，深知颱風假停班、休市的影響深遠，一九八七年開始，由天文台在生效前「兩小時」發出預警，讓民眾作出防範及適當安排。

換言之，「半天」的颱風假在香港早是慣例。

熱帶氣旋警告信號達八號或以上時（俗稱八號風球），表示天氣情況會繼續惡化，雇主應盡快安排員工分批下班；在八號警告或黑色暴雨警告取消後，一般都須返回工作崗位。

再看日本，根本沒有官方宣布颱風假這回事。即便颱風到了高緯度，風力、雨量都不若侵台的強度，但每年侵襲日本的颱風也不算少，不過政府並不會宣布放颱風假，而是由企業或學校自行決定。

一名在台的日商表示，日本企業各有規章，有些公司允許員工若遇交通停擺，可待大眾運輸恢復正常之後再上班；也有些公司沒有這樣的寬限，上班族還是得冒著大風大雨趕往公司，或前一晚就住在公司附近的旅館，以便準時到班。學校則可視大雨或強風等警報達一定警戒標準，在早上六、七時致電學生家長，通知學童不必上學，通知時間或標準也全由校方自訂。

南韓停課 校長自行裁量

至於南韓，也沒有颱風假，但顧及學童通學安全，教育部尊重各級學校校長裁量權，可視情況宣布停課。

香港的兩小時預警，日、韓由機關、企業自行決定，其實，都比台灣各地方政府口說參考氣象資料，卻暗忖民眾喜好的決策，更具可信賴度。

地方首長為求皆大歡喜、降低風險，最後總採取「寬鬆」政策，颱風假能放就放。實際上，這樣民粹凌駕SOP的決策過程一再出現，可能影響跨國企業對台灣制度法規的信賴程度，亦讓國家的競爭力一點一滴流失。

颱風假讓地方政府決定並負責，只落得順了姑意逆嫂意，討好了市民卻失去企業與外資信心；回歸早已訂定的作業辦法，並且制定一套「半天假」的相關配套SOP，才是避免地方首長再次「對不起國家民族」的長久之計。

撰文 / 陳柏樺、孫蓉萍

人民幣急貶，災情最慘重的是TRF客戶，就連上市櫃公司都踩到地雷。隨著保證金追繳令萬箭齊發，一旦客戶繳不出來，承作TRF的銀行可能慘賠。

二○一六年才開市短短十天，就有四家上市櫃公司在證交所公告重大訊息：因受到人民幣兌美元匯率貶值的影響，衍生性商品部位已實現及未實現虧損，就高達新台幣四億多元。

其中，全球最大專業熱導管製造廠業強科技，去年十二月三十一日公告的重大訊息顯示，人民幣衍生性商品虧損高達七千多萬元，而公司帳上的未實現損失仍有一千九百多萬元。業強去年前三季已虧損五千一百多萬元，去年底的匯損對全年獲利恐雪上加霜。

這四則重大訊息並非全貌，因為上市櫃公司公告衍生性商品虧損，並非主管機關強制規定，而是依個別公司自訂標準和虧損比率而公告；因此，目前看到的上市櫃公司人民幣匯損，可能僅是冰山一角。

獲利有限、虧損無限！

TRF賭錯方向 虧損從兩倍起跳這些上市櫃公司因避險或投資的目的而操作衍生性商品，包括了近期引發金管會強力追查的TRF（目標可贖回遠期契約）；而只要人民幣續貶，這類商品對企業所引發的災情，就會以「匯差×本金×槓桿倍數」的速度急劇惡化！

原因是，過去兩年賣出的TRF，賭的是人民幣單向升值，而且屬於「獲利有限、虧損無上限」的交易。

所謂TRF，是一種賣出美元、買入人民幣的選擇權商品。客戶選擇一個人民幣價位及額度，贏的時候可賺「本金×匯差」；但賭錯方向、輸的時候，卻是必須乘上槓桿倍數加倍奉還，虧損金額通常是本金的二至三倍。

通常，客戶僅須繳交一定額度作為保證金，一般為交易總額度的五％至一○％；如果看錯匯率方向，且匯價觸及約定好的「補繳保證金」價位，那麼，在每月比價結算時，就會被追繳保證金。

可怕的是，在到期日前，客戶無法單方面喊停，這張合約將持續累計損益至契約截止；也就是，如果匯率走向一路與客戶的設定相反，虧損金額就會無上限地推高。

「客戶每個月光繳保證金，就要五、六萬美元，約新台幣一五○萬至一八○萬元。」一名承作TRF商品的永豐銀行資深業務經理形容，人民幣續貶，已讓許多中小企業客戶如坐針氈，承受龐大的資金壓力。

人民幣可能續跌！

TRF將成銀行獲利最大變數金管會銀行局局長詹庭禎表示，目前國內業者手中的TRF商品，多數是在一四年年初銷售，當時契約價格主要設定在六．三元至六． 五元（兌一美元），一旦人民幣兌美元匯率貶破原先設定的價位，銀行就會發出追繳保證金通知。如今，人民幣貶破六．五元，許多客戶必須增補保證金，倘若繳不 出來，就會發生違約，在「客戶」與「上手銀行」（外資銀行）間扮演仲介角色的國內銀行，就得自行承擔損失。

現在，狀況來了，不僅保證金追繳令萬箭齊發，而且人民幣貶值的趨勢幾乎已成市場共識，這使得客戶補繳保證金的意願驟降，國銀承擔損失的風險一夕攀高。據一名金融產業分析師向富邦、台新等銀行查詢發現，很多客戶已無力再補繳保證金，最後虧損恐將由銀行買單。

而根據惠譽信評發布最新報告，假設人民幣兌美元匯率自六．三五元重貶一○％（至六．九八五元）的最壞情境下，有四成的投資人可能無法償付保證金，必須由銀行買單；那麼，銀行的TRF可能損失將達到約新台幣七九○億元，超過整體銀行業一年獲利約三千億元的四分之一。

外資券商龍頭高盛認為，人民幣匯率走勢仍然看貶，且今年人民幣兌美元匯率貶破七元的機率很大。由此看來，TRF部位的虧損，恐成為拖累銀行業獲利的最大變數。

這也說明了，為何金融股會成為二○一六年第一周股災的重災區。今年第一個交易日、一月四日當天，人民幣兌美元匯率貶破六．五元大關，籠罩在TRF陰影下的 金融股首當其衝。當日賣超的前二十檔股票之中，金融股就占了十二檔，金融類股指數更重挫三．五二％，比大盤跌幅二．六八％來得慘重。

據目前所知，承作TRF數量較大的金融機構，以民營大型銀行為主，包括中信、國泰世華、台北富邦、台新、永豐等銀行。「唯一的好消息是，金融股的TRF地 雷已經爆得差不多了。」一位業者如此表示，原因在於，為期兩年的TRF契約，大部分將於今年第一季到期，且許多銀行已提存保證金因應。

用新約補舊約！

說服客戶用槓桿而來資金再下注但，事實真是如此嗎？金管會於一月五日緊急調查銷售TRF商品的前七大銀行，發現國銀墊繳給上手銀行的衍生性商品存出保證金 （潛在損失部位）再度攀升，預估整體銀行代墊的保證金已飆破新台幣二千億元。而且，若和去年九月人民幣貶值災情慘重時相比，已經又過了三個月，但存出保證 金的金額卻相當；意味著部分業者似乎正以「用新約補舊約」的方式，讓客戶不只繼續抱著虧損累累的原有契約，甚至又簽訂了一份新的TRF契約。

其作法是利用客戶簽訂新約後取得的權利金收入，補足舊約必須要追繳的保證金，但這種作法，往往也會讓客戶愈陷愈深；雖然新約會有新的人民幣匯率損益平衡 點，也有可能讓客戶獲利，但銀行在客戶已經無力補繳舊約保證金的狀況下，說服客戶用槓桿而來的資金再次下注，值得商榷。

在一四年以前，銷售衍生性商品的金融行銷部門（Treasury Marketing Unit，簡稱ＴＭＵ），曾被視為銀行金雞母；惠譽信評指出，銀行銷售衍生性商品的獲利貢獻度，過去常態性維持在一四％上下。但水能載舟，亦能覆舟，隨著 一四年人民幣回貶引爆TRF地雷，這項業務已被金管會限縮，ＴＭＵ對銀行的營收及獲利貢獻度大幅下降；甚至因為造成銀行損失並引發客訴糾紛，而被銀行內部 戲稱ＴＭＵ為「麻煩製造部門」（Trouble Making Unit）。

事實上，近期金融消費評議中心的確已受理三件TRF相關的申訴案件，金額達三十萬美元。金融消費評議中心總經理張冠群指出，申訴案件以「招攬糾紛」居多，也就是銀行理專在招攬業務過程中說明不足，或推薦了與客戶風險承受度不符的金融商品。

無論是上市櫃公司或中小企業，目前看到的衍生性金融商品虧損，僅是冰山一角；更麻煩的是，人民幣匯率走勢仍然看貶，一旦持續貶下去，恐怕會出現大規模違約潮，銀行也在剉咧等。

撰文 / 鄧麗萍

一部小工廠對抗大企業勢力的日劇，展現中小企業鬥志，這股熱血從未在日本消失，甚至，將成為日本製造業亮點。

「你相信夢想嗎？」二○一五年底，一度陷入低迷的日劇，週日晚間收視率開出紅盤，突破二二％，是去年人氣最旺的連續劇，連觀眾都到電視台留言：「讓我重新燃起工作熱情，週一精神抖擻的上班。」

這齣戲，是《半澤直樹》編劇池井戶潤的最新作品《老街火箭工廠》（日文原名為「下町火箭」），描述一家在老社區的小工廠，不畏現實壓力，依舊堅守太空夢的熱情，以僅有的熱血與大企業資源正面交手。

改寫百年風力發電法的老街工廠

一直以來，正是這種「老街工廠」式的熱情，一步步打造出日本製造業的榮景。展望未來，細緻的日本製造，可能在以下三個領域，重新發光發熱！

如今，世界第一台「颱風發電機」，即將默默誕生在東京老街的一家實驗工廠。名為「挑戰能源」(Challenergy) 的新創企業，單靠三名成員，攜手與老街工廠合作，推出沒有葉片、能夠蒐集颱風能量的垂直軸風力機。

今年三十七歲的社長清水敦史，獨力發明出新世代風力發電機，外型像三個連動的直立筒，不論風速強弱都能運作，目標是推翻風力發電一百年來的形式。

其他老街工廠也不讓清水一人專美於前，紛紛投入20kW以下的小型風力機。另一家新創企業Zephyr，推出家用的風力發電系統Airdolphin，能主動控制風車運轉，即使強風也能持續運作。

九州大學育成的企業Riamwind，則在應用力學研究所教授大屋裕二指導下，改良風扇結構，同樣大小的葉片，輸出電力可達兩到三倍。小而美、小而巧，正是這群老街工廠蘊含的真正實力。

跨界做腦出血診斷儀的小醫材廠

在超高齡化社會推波助瀾下，日本電子產業尋求轉型的首選，是高端醫療器材。日本厚生勞慟省(相當於衛生署)估計，市場規模預計在五年內，將成長兩成。

富士軟片(Fujifilm)近年來轉型醫療的成果頗豐碩，不但開發出伊波拉新藥，更乘勝追擊，在二〇一二年收購美國企業SonoSite之後，今年更發表了攜帶式超音波儀器，重量僅僅五百二十公克，醫師大可放入白袍隨身攜帶，而且單手即可操作。

剛納入佳能(Canon)旗下的東芝醫療系統，在電腦斷層掃描設備領域，不止日本市占第一，也有全球第二的實力。四月中，才推出全新的核磁共振攝影機種，過去惱人的噪音不但削減九九％，使用者躺上，眼前浮現的是寬闊的海底景象，徹底消除密閉空間的壓力。社長瀧口登志夫信心滿滿的說：「三年內要將營業額推升到五千億日圓！」

以新幹線、社會建設為基幹的日立，則推出新一代的近紅外線腦光譜儀，以非侵入式檢查測量大腦血流變化，不再光依靠醫師的經驗判斷，而是能客觀診斷憂鬱症、躁鬱症等精神疾病。

即便是講求規模的醫療器材，日本中小企業也正透過異界結合，以「醫工合作」來尋求出路。

例如製造販售腦外科手術用具的Fujita 醫材，就找上電子儀器商市川合作，以音波測量腦壓的非侵入裝置，能即時診斷腦出血。社長前多宏信解釋:「大企業忽略的利基市場，就是中小企業擴大事業的契機。」

被Google買下的機器人新創企業

以黃色工業用機器人站上業界頂端的發那科(Fanuc)，四月十八日社長稻葉善治親自登台，發表名為Field System的工廠自動管理系統。運用物聯網，以及人工智慧的深度學習(deep learning)，機器人靠自己的判斷力就能區辨正常與異常的差別，藉此提早預知故障，發出修復的警告。

以汽車工廠來說，若機器人故障停工，光是一小時的虧損就達一億二千萬日圓(約合新台幣三千五百萬元)，若能提前修復，工廠運作便能持續無間斷。

發那科之外，來自東京大學育成的新創企業Schaft，也開始發光。Schaft在四月初推出貌似電影《星際效應》出現的雙足機器人，沒有膝關節，卻能抱六十公斤重物上下樓梯。尖端技術讓Google早在三年前就上門收購，插旗落戶。

撰文者吳和懋