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一場日本大地震，將讓國內歷史最悠久的金控家族，中信辜家的接班布局產生重大變化。

四月二十五日，中國人壽發布重大訊息，辜家旗下的仲冠投資公司，已於三天前辭去中壽擔任的兩席法人董事。這麼一則重大訊息，引發了金融圈的熱烈討論。

中信辜家，要撤出中壽了嗎？不僅如此，由於中信金董事長辜濂松甚少露面，原本的接班人辜仲諒有案在身，以及外資持股中信金不斷升高，外資圈更傳言，中信辜家可能被迫要淡出中信金營運。

引發這一切議論的，就是辜濂松。時間回到三月十一日，日本大地震當天，辜濂松人正在日本東京家中，經歷三一一日本大地震，見識到天災造成的人生無常，讓年近八十歲的辜濂松開始重新思考對辜家事業的安排。

第一步棋：兄弟分業 怕爭產，清楚切割股權

辜濂松做出了兩項決定：兄弟分業、接班轉型。

據了解，經過十多天的考慮後，辜濂松打了一通電話給辜家帳房吳豐富，要他申報賣出旗下仲冠投資公司持有中國人壽的兩萬張股票，緊接著在四月二十二日，仲冠投資也請辭中壽兩席董事。

一位熟悉辜家的金融界人士透露，辜家三兄弟雖早已各分事業經營，目前辜家旗下的幾個投資公司，包括寬和開發、仲冠投資……等，都還是由辜濂松掌握，兄弟三人除了老三辜仲立擁有中租迪和股權，辜仲諒、辜仲瑩名下都無股份。

辜濂松為了避免辜家未來發生兄弟爭產的戲碼，辜濂松所有的仲冠投資出脫中壽持股，進行股權調整，如此的安排，目的是要讓辜仲諒主掌中信金、辜仲瑩主掌凱基證、開發金及中壽，以及辜仲立的中租迪和，做出更清楚的股權切割，讓兄弟分業更加的明確。

但在辜濂松這一整盤棋中，最困難，也最令他傷腦筋的，莫過於辜家的旗艦事業－中信金的未來。

辜仲諒因為紅火案去年一審被重判九年，接班路困難重重。對辜濂松來說，中信金就像自己的兒子一樣，四十五年的心血打造出來的旗艦事業，在大兒子辜仲諒眼看無法接班之後，眼下的重點，也是最費心的一步棋，就是讓中信金能永續經營下去。

第二步棋：接班轉型 改新制，仿台塑七人小組

如何在百年辜家長子接班的傳統下，另尋轉型之路？

四月中旬，辜濂松打了一通電話給台灣彩券董事長薛香川，在擔任中信金、中信銀董事五個月之後，據傳辜濂松在電話上邀請薛香川出任中國信託商銀副董事長，薛香川將成為辜濂松布局的「中信金七人小組」召集人的角色。

事實上，辜仲諒陷入紅火案後，辜濂松為了中信接班轉型思考已久，「台塑集團的七人小組制度，成了辜濂松進行辜家接班轉型的制度藍圖。」一位辜家老臣透露。

今年一月份，中信金引進了四位外部董事，加上二○○八年引進的三位獨立董事（見六十四頁表），等於在中信金九席的董事會成員中，除了辜濂松以及辜家親戚顏文隆，已經打造出一個非辜家姓氏的「中信金七人小組」。

據了解，薛香川的人事案將在五月下旬的中信金董事會上通過，完成辜濂松中信金七人小組的布局。

《商業周刊》求證薛香川此事，他不願評論接任中信銀副董事長人事案一事，但坦承「中信金七人小組」的運作，已開始進行。

由薛香川領軍的「七人小組」，可說是辜濂松最大的一場試驗，為的是找出最好的機制，讓未來辜家的家族色彩逐漸淡出中信金的經營和董事會。「我的了解，他（指辜濂松）現在的重點，還是在建立一個好的機制，來讓公司能永續經營，」薛香川說。

今年初以來，外資持股中信金比率，一路從一月初的四三．九三％，上升到五月九日的五一．九七％，引發市場議論，猜測是否中信辜家將被購併，或者中信辜家將主動出售股權？

第三步棋：專業經營 退幕後，辜家只扮大股東

然而，在「中信金七人小組」成形後，也透露了未來辜家在中信金的角色，將傾向扮演一個股權穩定的大股東角色。

「未來，辜家將扮演一個穩定的大股東角色，中信金以後任何的擴充、增資，辜家都會參與、配合辦理。」薛香川說，辜家的這個想法，是來自歐洲金融機構的發展模式，將大股東與經營團隊分開，追求銀行經營「專業化」，而不是去「家族化」。

根據薛香川的說法，辜濂松的理想藍圖，是中信金不論在經營層和股東會，都能達到「專業」，「大股東就做一個快樂的投資人。但是，經營是由專業的（人）來 （做）。可是經營是分兩個層次：第一個是daily operation（日常營運）；第二個是董事。即使是董事，也是朝這個方向在做，是由獨立董事或者非家族的外部董事來主導，」薛香川說。

「今年一月外部董事來了之後，董事會的運作越來越具體，」中信金控總經理吳一揆表示，現在中信金經營團隊的想法與決策，就是向薛香川的七人小組報告。

第一場試驗：買大都會 辜姓董事首次未參與決策

中信金七人小組的第一場試驗，就是中信金三月份購併大都會人壽一案。當時的董事會決策，就是由薛香川代理人在海外的辜濂松，主持中信金董事會，討論、授權吳一揆帶領的購併團隊，進行決策討論，首次沒有姓辜的董事參與重大決策。

成功標下大都會後，吳一揆代表的經營團隊向中信七人小組提出的下一步成長目標，是購併證券公司，「現在銀行長大了，應該是由他來扶植一些周邊事業。所以我們在保險看完之後，我們在證券會做一番研究，」吳一揆說。

中信金的下一個證券購併計畫，這也將是中信金在朝向所有權與經營權分開之後，國內金控家族新營運模式的試驗。

才在今年四月，富邦集團成立五十週年慶前夕，談過六十五歲要「裸退」的富邦金董事長蔡明忠，對於富邦蔡家未來的接班傳承，也曾經思考過創辦美國摩根大通銀 行的洛克斐勒（ Rockefeller）家族模式，洛克斐勒家族只擔任摩根大通的大股東，甚至不出任董事，由專業經理人負責銀行營運，創辦家族完全退居幕後。 從蔡明忠談自己的「裸退」，顯見國內金控家族的傳統接班思維，隨著事業版圖的擴大，已經開始思考改變。

辜濂松的這場中信金的接班轉型大計，是第一個挑戰金控家族接班傳統的布局形式，恐怕也將是國內金控家族未來的必經之路。

【延伸閱讀】中信辜家，兄弟分業

辜仲諒（長子） 事業體：中信金 資產：1兆8,146億元

辜仲瑩（次子） 事業體：開發金、中壽、凱基證資產：9,850億元

辜仲立（三子） 事業體：中租迪和資產：402億元

【延伸閱讀】七人小組，薛香川角色最吃重—中信金外部及獨立董事名單

姓名：薛香川職位：外部董事加入年/月：11/1經歷：行政院前秘書長、台彩董事長

姓名：蔡彥卿職位：外部董事加入年/月：11/1經歷：台大會計系教授

姓名：簡松棋職位：外部董事加入年/月：11/1 經歷：前財政部保險司司長

姓名：梁德強職位：外部董事加入年/月：11/1經歷：中信銀前副總經理

姓名：李文智職位：獨立董事加入年/月：09/6經歷：高雄銀行獨立董事

姓名：王鍾渝職位：獨立董事加入年/月：08/6經歷：中鋼前董事長

姓名：黃日燦職位：獨立董事加入年/月：08/6經歷：眾達國際法律事務所主持律師

資料來源：中信金官網、年報 整理：賀先蕙

生技新藥股持續發光，並且由第二季將掛牌的高價股東生華、智擎領軍衝關；此外傳統生技高價族群的醫材相關類股，也因金可預計回台掛牌掀起熱潮，未來新藥研 發及醫材類股將成生技黃金十年的投資雙主流。

撰文‧林宏文

儘管日前中研院院長翁啟惠表示，韓國生技製藥業已經全面超前台灣，不過，在全球生技新藥發展機會眾多，台灣新藥研發公司與韓國正面衝突機會不大，已成為台 股爆發力最強的板塊；此外，由於台灣還有一群持續穩定獲利的醫療器材族群，也為保守穩健的投資人提供長線投資生技股的另一種選擇。

近來生技產業中的製藥族群再漲一大波，有如為「台灣生技黃金十年」點燃衝鋒引信，而帶動這波漲勢的個股，除了先前新掛牌的健亞、基亞等公司外，還有即將於 第二、三季掛牌的智擎、東生華、國光生技，以及股價又創新高的原料藥廠台灣神隆等公司。

產業聯盟領軍

擴大台灣新藥產業空間

二月下旬，國內包括健亞、東洋、中化、永信、南光及信東等六大藥廠共同宣布，自行研發的「降血糖新藥DBPR108」，已通過美國食品暨藥物管理局 (ＦＤＡ)核准進入臨床一期。

這個以健亞生技為首、橫跨台灣本土六家藥廠組成的產業聯盟，是在兩年前組成，並由國衛院生技與藥物研究所所長趙宇生率團開發。

此外，由於這個藥物是僅次於美國默克藥廠和瑞士諾華的全球第三例，對台灣新藥產業具有里程碑意義，也顯示全球待開發的新藥空間還很大，不像過去電子業局限 在同質性的競爭之中。

除了領軍此項跨藥廠的產業聯盟外，健亞還因為耗時七年多的官司勝訴，日商武田製藥將付給健亞五千萬元，也讓健亞成為此波製藥類股大漲中題材較多的個股。

競爭力撐場

東生華、智擎、國光生技夯其實，在此波製藥類股中再次突破新高的，反而都是高價族群，包括東洋集團投資的東生華及智擎，由於兩家公司分別預計在第二、三季 掛牌上櫃，且均屬優質新藥開發公司，因此股價分別創下一二九元及一○三元的半年新高，也讓母集團東洋的股價漲至一三三元，創七個月以來的新高，讓最早投入 台灣新藥研發的董事長林榮錦笑得合不攏嘴。

東生華是在前年九月從東洋母公司切割出來，在分工上，東洋著重於癌症藥品開發，東生華則專精於慢性病藥品開發，以心臟血管、腸胃疾病及自體免疫藥品開發為 主，並以組合劑型、長效劑型的特點，為慢性病患節省開銷。東生華去年前三季營收四．九七億元，毛利率高達七○．八％，稅後淨利一．三五億元，ＥＰＳ（每股 稅後純益）四．八四元，獲利不僅創公司歷來新高，在國內新藥開發公司中也是佼佼者。

至於另一家極具競爭力的新藥開發公司智擎，旗下的PEP02是以治療胰臟癌為主要研發項目，由於二期臨床結果已證明比現有的藥效果還要好，因此也簽下目前 國內對外授權金額最高的二．二億美元，成為備受關注的新藥個股之一。

目前智擎的授權金額已陸續入帳，去年五月，智擎已先認列了第一筆簽約金一千萬美元，月營收達二．八五億元；今年二月智擎宣布進入臨床三期，並已收到第一個 臨床病人，再度取得里程碑款五百萬美元，預計二月也將有一．五億元的營收入帳。這種因新藥開發而創造出來的實質收入，讓智擎的股價再創新高，突破一百元關 卡。

此外，規畫於三、四月間掛牌上市的國光生技，也是備受關注的個股。由於國光生技是國內少見的疫苗大廠，而且今年營運將有大進展，包括流感疫苗完成歐洲臨床 實驗，將擴大出貨抗原原液給合作廠商國際大藥廠嬌生子公司Crucell，加上H5N1疫苗將進行人體臨床實驗等，公司預估今年可以拚轉虧為盈，也讓日前 股價突破五十元整數關卡。

國光生技董事長詹啟賢說，國光生技雖然尚未獲利，但生技股的評價本來就不能只看獲利，還要看公司擁有多少無法取代的價值。目前國光生技可以把疫苗賣到歐 洲，這在亞洲國家中根本找不到第二家，他並強調，國光生技已經建立的競爭力，五年內根本找不到其他競爭者。

專利藥到期

原料藥廠神隆營運添利多

另外，國內生技醫療類股中市值最大的台灣神隆，近來也再創新高價六十一元，神隆以開發癌症用針劑原料藥為主，去年自結營收達三十九．四八億元，稅前每股盈 利一．八二元，繳出連續六年獲利的成績。

法人預估，由於全世界的專利藥將從今年起陸續到期，對原料藥廠將是營運利多，除了神隆總經理馬海怡已預估，台灣神隆今年獲利將可望超越去年外，包括台耀、 中化生、永日、旭富等國內原料藥大廠，自今年起也可望逐漸享受專利過期學名藥的市場商機，各公司營收年增率兩成沒問題。

浩理生技管理顧問公司董事總經理李世仁說，近來生技股大漲的原因很簡單，因為資金寬鬆沒有去路，加上最近生技類股又有很多正面消息，剛好給短期熱錢炒作的 空間。而且最重要的是，傳統電子股的產業成長性已有疑慮，生技產業成長性相對清楚明確，資金當然就移轉過來。

誠信創投生技事業群總經理沈志隆說，台灣新藥公司近來有很多好消息，包括與大廠合作簽約、進入臨床三期、建廠投資等等，其實是因為過去幾年承擔了很多未知 的風險，包括經營策略改變、團隊更動，甚至研發產品汰換、臨床實驗受阻等等，也因為經歷過這麼多淘汰後，目前能夠上興櫃或上市櫃的公司，本質都已相當不 錯。

不過，李世仁與沈志隆也強調，新藥開發的風險仍然很高，後續仍有很多臨床實驗及市場變數等風險，投資者必須要充分理解與掌握，兩位給投資人的建議都是， 「一定要慎選基本面確實且具備成長性的公司，而這部分就非常需要仰賴專業的投資人與客觀詳實的分析報告了。」

金可回台掛牌

激發生技股比價效應

除了新藥開發的領域外，在醫療器材部分，過去向來是生技族群中的主流類股，包括精華光學、太醫、五鼎到泰博，近來股價也有表現，除了各家公司業績的帶動之 外，另一個原因是，四月也將有一家列為生技醫材股的重量級公司金可國際回台掛牌。

金可國際旗下百分之百掌控的海昌隱形眼鏡公司，目前在大陸市占率達三五％，是行業中的龍頭。根據法人預估，金可去年稅後純益超過七．六億元，ＥＰＳ上看 九．九元，將為國內生技醫材族群增添一檔重量級個股。

金可的掛牌，也激發生技股王、隱形眼鏡大廠精華光學股價創近期新高三八九元。精華光學去年營收比重以日本地區占四一％為最大，其日本第二大客戶預期第二季 將取得彩色片產品認證，將挹注營收成長動能。法人預估，精華今年營收約可成長二成以上，獲利可望再創新高，也讓生技股跟著同聲慶賀。

主流躥出頭——股價創新高的7檔生技股

股票

代號 公司

名稱 董事長 總經理 主要股東 2011年前三季稅後EPS(元) 近期

最高價

(元)

4105 東 洋 林榮錦 林榮錦 大灣科技及林榮錦 2.68 133.0 8432 東生華 林榮錦 陳俊良 東洋 4.84 129.0 4162 智 擎 林榮錦 葉常菁 東洋 N/A* 103.0 4726 永 昕 林榮錦 溫國蘭 東洋 -0.79* 35.0 4142 國 光 詹啟賢 詹啟賢 國發基金耀華玻璃 -1.83 50.8 1789 神 隆 鄭高輝 馬海怡 統一 1.05 61.0 1565 精 華 陳明賢 周育然 陳、周兩家族 16.18 389.0 註：(*)僅有上半年資料或無資料 資料來源：股市觀測站

中國超級富豪俱樂部「泰山會」16名會員，在會長、同時也是全球PC龍頭聯想集團創辦人柳傳志的帶領下祕密來台，慶祝泰山會成立20週年。泰山會成員個個名列大陸百大富豪，所擁有的事業總資產，比台灣政府中央總預算還多出好幾倍，掌握的財富超過新台幣10兆元。

但這些富可敵國的大富豪來台，卻低調地選擇包下一家鱸鰻餐廳，大啖道地台灣菜，並密會解讀中共三中全會精神及暢談明年經濟情勢。本刊全程直擊，揭開泰山會的神祕面紗。

十一月十六日下午二點三十分，五輛大型福斯高級商務車，緩緩出現在台北市北投區文林北路的小巷子。

搞神祕 保鑣守護

車子依序開進巷內唯一的店家「大尾鱸鰻清信花園餐廳」，等候已久的餐廳服務人員及看似保鑣的數名黑衣男子，立即高度警戒，如臨大敵般地一面管制門口人員進出，一面畢恭畢敬迎接陸續下車的客人。

五輛車一共走下十六名男子，年紀從四十多到七十歲不等，都操中國大陸口音，一行人有說有笑，在服務人員帶領下，進入餐廳二樓一間隱密包廂，可能是怕有人打擾，包廂二側門口還有保鑣守護，看來十分神祕。

本刊調查，這十六名男子並非一般大陸旅行團，而是中國超級富豪俱樂部「泰山會」會員，每人都名列中國百大富豪榜，個人身價加起來接近新台幣一兆元，事業體市值則逾新台幣十兆元，資產比台灣一年中央政府總預算還多出好幾倍，事業版圖橫跨高科技、地產、金融、生技、娛樂各產業，對中國、甚至全世界經濟，有呼風喚雨的影響力。

柳傳志 泰山會長

這十六位富豪在台灣最具知名度的，首推「聯想集團」創辦人、同時也是泰山會會長柳傳志。聯想集團二○○五年收購美國IBM之後，產量大增，今年個人電腦出貨量已高居世界第一，近年發展智慧型手機也有亮眼成績，今年更打敗韓國LG，躍升為全球市佔率第三的品牌，事業版圖已直追蘋果及三星。

至於身價曾高達新台幣二千五百億元的巨人集團創辦人史玉柱，以軟體起家，跨足保健食品及網路遊戲，旗下公司發行的線上遊戲《征途》，早就征服全世界，用戶達數千萬，台灣就有一百五十萬，連本土天王周杰倫都在玩，曾創下單月新台幣八億元的營收記錄，二○○七年巨人網路公司的股票還在美國紐約證交所上市，讓史玉柱的身價一夕飆漲，差一點就成為中國首富，但事業上的成就，都沒有他與女星章子怡的緋聞轟動，一度讓他成為媒體追逐的焦點。

王中軍 也在其列

另外，中國最大電影娛樂集團「華誼兄弟」董事長王中軍，也隨團來台。華誼兄弟成立近二十年，跨足電影、電視劇、唱片、藝人經紀，拍過的電影有《唐山大地震》《功夫》《西遊降魔篇》《非誠勿擾》等，日前在台上映的《狄仁傑之神都龍王》更是今年的年度大戲，旗下藝人名號響亮，如大陸第一小生黃曉明、李冰冰、台灣蘇有朋、阿雅、香港馮德倫、陳曉東等。以王中軍在影視界地位，任何想法或決定，都足以牽動整個華語娛樂事業版圖。

十六位富豪中，「泛海集團」總裁盧志強在台灣的知名度可能不及柳傳志、史玉柱和王中軍，但身價卻直逼新台幣二千億元，和史玉柱一樣都是泰山會名列前茅的大富豪，在中國富豪排行榜曾一度站上第十二名，更有中國金融房地產教父之稱，資產比台灣首富郭台銘還要多。

本刊調查，這個由中國超級富豪組成的泰山會，成立於一九九三年，由於成立大會在山東召開，山東最有名景點就是五嶽之首泰山，會員們認為泰山象徵一種高度，所以取名泰山會，代表他們的高度，也被視為少數可影響中國經濟走向的神祕組織，當初成立目地是為讓日理萬機的大老闆們，能相互交流，討論經濟趨勢及政治走向，以增進會員間感情，同時希望進而促成企業間合作。 議程中 不做記錄

泰山會成立之初，會員們就做出一致協議：聚會不錄音、不記錄、不邀請當地領導、不見媒體、暢所欲言，即便會員都是有頭有臉的大富豪，但泰山會究竟如何運作？每年開會討論什麼？在哪裡開會？卻從來沒曝光過。

泰山會此次在現任會長柳傳志帶領下來台聚會，確實想刻意保密，為避人耳目，他們沒在五星級飯店開會，反而選擇位於巷裡、外觀不起眼的花園餐廳開會，更包下整個餐廳舉行晚宴。

據瞭解，泰山會本來打算邀請鴻海集團總裁郭台銘及立法院長王金平等台灣政商人士與會，因考量可能讓聚會曝光而作罷。

本刊直擊，十六日下午，泰山會抵達北投清信花園餐廳時，安排行程的大陸旅行社人員看到餐聽門口張貼斗大的歡迎大紅紙，立刻破口大罵：「你們要死啦！這個要撕掉，怎麼可以貼這個東西。」更要求撤下所有監視器，以確保密會畫面不外流。 話題廣 拒碰政治

本刊事後在餐廳垃圾堆裡找到大陸富豪祕密會議資料，發現一張A4一半大小的銅版紙，標題為〈二○一三年泰山會台灣台北年會〉，會議主題：三中全會精神解讀，明年經濟形勢分析；會議時間：二○一三年十一月十六日一四：三○至一七：三○；會議地點：台北「清信花園私人會所」貴賓室，全以簡體字呈現，極為簡單。

知情人士告訴本刊，當天會議準時在下午二點三十分召開，直到傍晚六點多才結束，富豪們談了許多，從中國的政治情況、世界經濟走向，到台灣國民黨的式微。會中富豪們也話家常、談家庭，但言談間可以清楚感受到他們不碰政治，只想賺錢、保護資產的共識。 訂規則 遲到罰錢

會議從輕鬆話題開始，會長柳傳志率先發言，半開玩笑地說要訂遲到罰則，未來會員遲到一分鐘要罰一千美元，當作泰山會基金。話題一開，會員們你一言我一語，討論後決定，遲到五分鐘內罰一千美元，遲到五分鐘以上加倍罰款。

輕鬆話題結束後，正式進入嚴肅主題，富豪們提到中國新領導人習近平上台後，透過打擊貪腐的手段建立威信，從歷史軌跡來看，大約要花三年時間。富豪們認為，雖然政治情勢有變化，但習近平應該還是會支持商業發展，只要企業老闆不干涉政治，還是能繼續賺錢、創造財富。

柳傳志說：「我常講在商言商，不要去談政治，台灣人有句話說『謹守分際』，我覺得說得很好，我們應該好好賺錢、快樂生活，不要干政，最重要的是把我們的資產保護好。」柳傳志的說法獲得其他富豪認同，但也有富豪認為，可以學習歐美、台灣，透過資助「智庫」的方式，去影響政策，但切忌商人幹政。 未提及 來台投資

除了談政治，富豪們也關心經濟趨勢，專研產業投資的「復星集團」總裁梁信軍，就被柳傳志指定，為會員分析中國及世界產業趨勢。梁信軍認為，中國中產階級佔全國人口二○到二五％，是未來市場主流。

至於產業別部分，梁信軍把投資重點放在能源及科技，全球佈局則以中國和美國為主。富豪們認為，石油開採具極高獲利空間，值得認真投資，另外，現在的產業，尤其是高科技業，已走向專業分工，以美國蘋果公司生產的電腦及手機為例，每個零件都是由一個公司代工，「一個個小公司，串起整個產業，對集團來說可以降低成本、分散風險。」

不過，讓人覺得可惜的是，富豪們完全沒提到來台灣投資或看好台灣的哪一項產業，但富豪們對台灣政治發展，似乎掌握得很透徹。

有富豪提到，政治集權其實好處不少，他們認為國民黨退到台灣後，二蔣一開始講「永久執政」，後來變成「長期執政」，最後淪落「政黨輪替」，國民黨力量式微，政治越來越開放，經濟成長卻跟不上；反觀中國大陸，在共產黨長期執政、集權集錢、經濟改革下，成長驚人，未來還有進步空間。

泰山會這次來台行程，最重要的活動就是在「大尾鱸鰻清信花園餐廳」的會議及晚宴。本刊調查，這家餐廳在北投地區歷史悠久，最近才改名「大尾鱸鰻」，外觀雖不起眼，但包廂裝潢卻金碧輝煌，最有名的菜色就是鱸鰻。 吃台菜 一桌三萬

對於包場客戶是什麼團體，餐廳業者三緘其口，只證實是大陸客。業者告訴本刊，對方特別說不要鮑魚、魚翅，反而希望品嚐道地台灣口味菜色，其中鱸鰻就是他們指定的菜單。大陸客人吃完後頻頻稱讚，意猶未盡，對於料理的精緻美味，留下深刻的印象。

本刊事後偽裝成顧客上門消費，指定同樣菜色，一桌新台幣三萬元，平均一人三千元，連水果、甜點在內，共十五道菜，用套餐的方式呈現，其中最特別的是藥膳龜鹿二仙膠燉大尾鱸鰻、溫泉美人腿、XO醬淋溫泉空心菜，口感清爽、不油膩，對記者來說，價格是貴了些，但對富豪而言，簡直是平價餐點。

本刊直擊，泰山會富豪晚間離開餐廳後，驅車前往台北市晶華酒店休息，第二天則到松山菸廠文創園區參觀，信遠集團總裁林榮強興致一來，還在現場打太極拳。

中午，一行人選擇在台北市知名的驥園餐廳吃飯，之後部分成員先行搭機離台，其餘成員則繼續遊台行程。 大尾鱸鰻清信花園餐廳 小檔案

原名清信花園餐廳，開業2、30年，今年才改名大尾鱸鰻，位於台北市北投區文林北路巷內，地點隱密。特色菜有藥膳龜鹿二仙膠燉大尾鱸鰻、花式刺身（蓮霧海膽、百香果透抽、奇異果旗魚、紫蘇鮪魚）、黑豬松阪肉捲三星大蔥蒜、鵝肝醬配河豚魚肝醬佐酥烤胚芽米飯糰、溫泉美人腿鮮燴碗豆仁、XO醬淋有機溫泉空心菜等。 低調神祕 泰山會

「泰山產業研究院」1993年成立，簡稱泰山會。成立大會在山東，因著名景點為泰山，所以取名「泰山」，也寓意成員都是頂尖企業家，有如五嶽至尊地位。會員單位包括聯想控股、四通集團、萬通集團、泛海集團、遠大集團、復星集團等16家，會長是聯想創辦人柳傳志，理事長是四通集團董事長段永基。

泰山會成員基本上是中國改革開放後第一批電子新貴，柳傳志、段永基等人都出身有中國矽谷之稱的北京中關村，後來也擴大納入地產、能源、影視、生技等領域的大亨。泰山會成立至今20年，可說是中國改革開放後最早自發形成的民營企業家組織，主要是球敘、聚餐的會員聯誼性質，但年度例會也討論政經局勢等嚴肅議題，只是會議不做記錄、不請官員也不見媒體，相當低調神祕。 中國的富豪聯誼會

除了泰山會之外，中國還有不少富豪組織，其中以「華夏同學會」及「中國企業傢俱樂部」最知名。

華夏同學會是長江商學院和中歐商學院CEO班的聯誼會，成員包括阿里巴巴的馬雲、騰訊的馬化騰、百度的李彥宏等人，組織運作富有商學院色彩，有人稱之為「商學院中的商學院」。每年聚會2次，由一位同學作東，不能出席的人還會被罰款。

中國企業傢俱樂部成立於2006年，成員包括經濟學家與企業家50人，知名者如馬雲、柳傳志、蒙牛集團牛根生、復星集團郭廣昌等，連台灣宏達電王雪紅也名列其中。相較於泰山會、華夏同學會以聯誼性質為主，中國企業傢俱樂部的願景是「成為全球最有影響力的非營利機構之一」，設有網頁並投入國際訪問、遊學、公益等活動，十分活躍。 壹動新聞

由前國家副主席榮毅仁創立、隸屬國務院、內地規模最大的綜合性企業中信集團，籌備上市多年終於出手，計劃將市值近二千八百億元的資產，注入市值不足五百億元的子公司中信泰富（267），借殼在香港整體上市。一旦成事，老牌紅籌中信泰富，將成為首間在港上市的央企。

這宗「蛇吞象」交易，實為一箭雙鵰，既能拯救幾乎失去融資能力的「阿仔」中信泰富，同時又為新一輪國企改革做示範。肩負政治任務的中信，再次發揮領軍作用，未來將有更多紅色資本在香港遍地開花。

上週三晚上，中信泰富宣佈，擬以現金加新股，收購母公司中信集團逾九成資產，配股價十三元四毫八仙，較該股停牌前溢價近百分之六點五。消息公佈翌日，中信泰富股價一度大升三成，但迅即回落，收市累升一成多。

同樣，小股東對中信泰富的反應，早已由熱情變得冷淡。家住港島東區的小股東陳小姐多年前買入一萬股，「譁！嗰時由幾蚊升到四十蚊，我開心到拎咗五百蚊請朋友飲茶，點知之後就一路跌，升唔番！」後來索性「無眼睇」，對於收購，她仍一頭霧水：「唔知咩事，淨係聽收音機講話收購阿媽，咁即係好定唔好呀？」同區另一小股東李小姐亦表現冷淡，同樣持有一萬股的她，每股買入價約二十多元，主要為收息：「最好景時一年有萬一蚊息o架，而家冇咁高啦！如果收購令股價升番啲，我可能會賣咗佢！」

國企大軍佔領恆指

不管香港散戶喜不喜歡，新一輪國企走出去的政策，已由中信集團帶頭啟動。去年三中全會，以及今年總理李克強的工作報告，均有提及發展混合所有制經濟，並鼓勵國企上市，而上市首選地正是香港。有資深會計師指，中信集團借殼上市只是第一步，往後將更多國企陸續來港上市，他表示：「A股市場沉寂多年，銀行系統又被高負債拖累，整體融資能力難與香港相比，而且相對內地嘅企業管治，香港要求高啲，可以訓練管理層面向國際投資者。」是次交易，中信泰富沒有披露作價，但國資委規定，國企不能以低於市賬率一倍的價格出售國家資產，意味今次收購價不能低於二千八百億元。有熟悉上市條例的律師指，今次收購的資產較中信泰富持有的資產龐大三倍，將觸發《上市條例》14.06條「反收購」限制，除了要得到股東同意之外，港交所有可能視為新的上市申請，要求審查及提供上市申請文件，他表示：「唯一同新股上市唔同，就係唔使公開集資。」

中信王國香港版圖

中信集團在香港有不少業務，分佈各行各業。

終極救仔

其實，中信集團改變初衷，放棄獨立上市，改為借殼中信泰富，明顯是再次出手「救仔」。身為首家具有紅籌背景的藍籌股，有紫籌股之稱的中信泰富，最風光時股價曾攀上四十八元。○六年，公司背負政治任務，收購澳洲磁鐵礦，成為噩夢的開始。先是○八年，炒賣澳元期權合約（Accumulator），勁蝕近一百五十億元，要「阿媽」中信集團科水過百億元打救，公司股價最低跌至一元八毫。翌年四月，主席榮智健黯然下台，由中信集團委派「救火司令」常振明接任。接著下來，磁鐵礦難產，開支由原定的二十五億美元，爆升至近一百億美元。原定○九年投產，但直到去年底才出口首批精礦粉，其他生產線亦由今年延至一六年完成。如今，內地鐵礦石價格大幅滑落，加上因採礦費用爭議與礦主對簿公堂，令整個業務雪上加霜。截至去年底，澳礦業務虧損高達十六億元，較一二年擴大一倍。有資深會計師指，中信泰富已出現融資困難，非救不可：「公司負債比率超過六成，反映資金好緊張，相信已經好難向銀行借錢。」他又指，中信泰富不少貸款都沒有抵押，可能是靠關係，或者由母公司做保證人而去借，利息支出不低。母公司注資後，相信能重啟中信泰富的融資能力。

中資佔領香港

中信集團整體上市，進一步染紅恆指。事實上，除了金融界，近年內地資金已加快滲透香港。最諷刺是，去年啟德兩塊「港人港地」竟由中國海外（688）投得。最近，內地地產龍頭萬科踩入長實（1）地盤，入標發展日出康城第四期。電訊方面，分店愈開愈多的中移動（941）講明有意競投3G頻譜；經濟學家關焯照表示：「未來趨勢只會係愈來愈多內地企業來港，香港營運成本太貴，吸引唔到外資，本地大孖沙又退出，造就咗內地企業嚟投資。」香港人的衣食住行，已逐漸被中資包起。

中資勢力無處不在

台股創新高，被視為台股衝萬點推手的金控股族群，上半年獲利更出現暴衝量！

今年上半年，十五家金控公司總體淨利高達一千六百一十億元，比去年同期成長四七％，令外界驚訝。

最令人意外的是，國泰金控和中信金控，稅後淨利都較去年同期成長超過一倍，分別列居獲利的第一、二名。

國泰金和中信金，今年上半年淨利分別達三百零六億和二百八十四億，高出去年全年的稅後淨利。可以說是上半年就賺進去年全年的利潤，連外資分析師都直喊「太嚇人了」，中信金更擠下富邦金成為第二獲利王。

然而，國泰金和中信金大賺的秘密，都跟「投資」與「不動產」有關。

分別大賺都更和購併財

國泰金今年獲利大躍進的秘密，是因為今年投資性不動產以市價入帳。它在六月取得位於台北市民生東路和建國北路交叉口的大樓都更建照，得以認列了一百四十一億投資不動產收益，讓上半年的淨利，超越去年整年。

中信則是購併日本東京之星銀行後，認列「購買利益」一百四十八億，假設扣除這些「意外之財」，兩家金控的淨利年成長率，雙雙排在第八名華南金之後。

一位專長於金控財報的會計師就直言，這次中信認列東京之星的「購買利益」是少見的例子。他舉例，就像是原本賣三萬元的產品你用兩萬元買到，價差的一萬元就是所謂「購買利益」，「十個財務長不見得有人會遇到這種案子。」

但兩強下半年的投資收益暴衝行情，可能還沒走完。大和證券亞洲股票研究部聯席董事楊尚倫指出，今年七月，國泰金至少還會認列一百多億股息收入，屆時獲利還會再創新高。中信金則在下半年可能有出售信義區總行大樓的計畫，可挹注一百五十億元獲利，兩者靠著業外加本業，今年將挑戰單一金控業淨利五百億元大關。

一位分析師認為，「這是『非常態』，不可能天天都有投資收益認列。」不過，可以確定的是，這些大補丸，已讓金控股成為下半年台股衝萬點的要角。

余定陸是全球最大半導體設備商的美商應材台灣區總裁，曾經同時搞定台積電、英特爾、三星三大客戶，他愛看歷史書、愛打橄欖球，他的三項好習慣，讓他從菜鳥業務做到總裁。

撰文‧周品均

他是一家年營收超過千億元、全球最大半導體設備商，又被稱作台積電、英特爾、三星軍火庫的應用材料（Applied Material，簡稱應材）的集團副總裁，但二十年前的他，只是一名從工程師轉職，客戶都不理睬的菜鳥業務員，甚至還遭遇過業績大減五分之一的嚴重退貨震撼教育。但他並沒有因此離開業績掛帥、美式風格濃厚的公司，反而一路從菜鳥業務做到台灣區總裁，他是余定陸。

「贏家只是再站起來試一次的輸家。」這是余定陸最常掛在嘴邊鼓勵團隊的一句話，他在應材工作二十二年來，也是靠著這個精神，搞定台灣、美國、日本、韓國、中國的半導體巨頭客戶們，並且成為第一位當上應材半導體全球事業服務群總經理的台灣人。

習慣一：打橄欖球

培養了解問題、找團隊分組解決的能力如果你以為余定陸是頂著留美博士光環，回到台灣外商公司工作，才擁有這項亮麗職涯成績的話，那你就錯了。他跟多數上班族一樣，從成大材料所畢業後進了科技公司工作，一年後看到報紙上的徵才廣告到應材應徵，沒想到這一待就超過二十個年頭。

「我大學成績並不出色，因為都忙著打橄欖球。」余定陸神采奕奕地談著喜愛的運動。接受《今周刊》專訪這天，他穿著合身淺藍色襯衫，打著深藍色領帶走進會議室，與上次出席台灣國際半導體展公開活動時相比，看起來瘦了一些。一問之下才知道，原來他正在為了十一月回到成大打橄欖球比賽鍛鍊身體。

「我最近都有在鍛鍊，因為不想走著進去、被抬出來。」余定陸開懷大笑。

余定陸從大學時代開始接觸橄欖球，就這樣打了二、三十年。很難想像，一位掌管台灣、日本、中國各大半導體公司訂單、金額超過千億元的業務頭子，辦公室放的不是高爾夫球具，而是一顆印有比賽用字樣的橄欖球。

因為，橄欖球比賽中，隊員們跟著他死命往前衝刺的精神，就是余定陸在應材工作的寫照。

余定陸並非半導體科班出身，一九九三年剛到應材工作的前兩年，他負責台積電業務。就像每一位菜鳥業務一樣，他也曾碰一鼻子灰，也曾為了與客戶見面而苦苦守候，卻只換來冷淡回應。

「這就是你需要別人，比別人需要你多。」他說，當業務一定會碰到這樣的狀況，所以要改變策略，「不要只想著賣出產品，而是先問自己能幫客戶解決什麼問題。」首先，想當一位稱職的業務，你要先找出客戶問題所在，再決定自己該找哪個產品研發團隊、哪組工程師幫忙解決客戶問題。如同在球賽中，你要幫球隊爭取最多得分，只有你死命向前衝，無助於贏球，而是要找到隊友幫自己掩護，分工合作下才容易得分。

「Erix（余定陸英文名）因為很喜歡看棒球、籃球，加上他自己很早開始打橄欖球，他的團隊合作風格強烈，同時講求戰略。」與余定陸共事十二年的業務副處長楊宗華如此形容他的長官。

習慣二：讀歷史書

成功打進外國人的心，越資深越吃這套余定陸這種敢衝，但又懂得運用團隊力量為公司爭取最多訂單的風格，也讓他很快地在三年後就被應材拔擢為台灣區DRAM總監，接觸的客戶範圍也一路從台灣走向世界。

「我在應材的二十二年中，二○○一年、三十五歲開始算是分水嶺，從那一年開始，我的老闆再也沒有說中文的。」余定陸笑說。○九年，他在全世界都對金融海嘯餘悸猶存之際，接下半導體全球事業服務群總經理一職，這時候，不但老闆再也沒有華人，他的客戶也從此擴及全球，北美、全亞洲、歐洲，所有數得出來的半導體要角，都在他的管轄範圍。

面對各種國籍的老闆及遍及全球的客戶，他最喜歡用「歷史」打開話題。這要歸功於長年閱讀歷史書的習慣，讓他能很快地和外國人打開話匣子，拉近彼此距離。

走進余定陸的辦公室，桌上放的不只是筆電，還有他看了一半的兩、三本歷史書籍，牆上還有一段他親手從老子《道德經》中抄寫的文字。余定陸隨手翻開一本，指著摺了一角的一頁，「我上次就看到這裡。」掌管全世界重量級半導體客戶的他，其實只能用零散的時間看書，但他會隨身攜帶一本書，連出差也不例外，約一個月讀完一本。

「他讀歷史書的習慣已經維持好多年，從我二○○○年認識他開始都沒改變，常常看他把書中值得筆記之處寫下來。」應材傳播與公共事務部資深經理譚鳳珠，貼身觀察余定陸如何維持好習慣。

好幾次，余定陸與日本半導體客戶的餐敘中，他就以自己最關注的日本歷史，作為開啟話題的第一步，成功讓餐敘的氣氛變得輕鬆，「你總不能開口就是要人家下單，而且我發現，這招對資深的人更有效。」余定陸笑說。

幕僚長陸藍珠十九年前加入應材，她當時的直屬主管就是余定陸，陸藍珠很讚賞余定陸透過廣泛閱讀養成談笑風生的功力，她曾目睹，「幾位半導體高階主管在一場餐會中談論起軟性話題，Erix對於客戶談到歷史話題，都能應對如流。」到日本談德川家康、豐臣秀吉，到韓國談韓國歷史。「生活習慣、民族文化都是由歷史養成，會有文化衝擊，就是源自於不了解彼此文化。」余定陸靠著閱讀歷史，打破與客戶之間的隔閡。

余定陸能一路從菜鳥業務爬到集團副總裁，他的業務開發與人脈經營術值得借鏡。要帶領台灣區一千多名員工，以及他轄下各區域的半導體團隊，他需要更有效率完成工作的專注力、扛壓力與營造團隊向心力的能力。

「Erix的抗壓性很強。他的業務這麼繁忙，總部其實也給他不少壓力，但他不會用情緒化方式處理，反而是冷靜地將事情完成後，再找機會向主管反映哪些要求並不合理。」陸藍珠說，余定陸總是帶著親切的態度工作，甚至常常將上層的壓力一肩扛起，讓團隊更願意放膽衝刺。

習慣三：打棒球

訓練專注力、抗壓力，每周建立紓壓管道面對業績、管理各個層面的壓力，余定陸和很多人一樣，靠著運動、揮灑汗水忘記煩惱，他在後車廂放一支球棒，每個周末準時到練習場報到，每一次他都要求自己揮出兩百棒。

余定陸說，揮棒的好處是可以練習專注力，也可以紓壓，讓工作更有效率，就像厲害的職業球員是可以看到迎面而來那顆球上的縫線，「所以打擊時不能邊練習邊想著工作，只能專注地看著前方越飛越近、越變越大的球，然後揮棒擊出。」余定陸的三項好習慣，不僅是他面對職場的好幫手，也成為他生活中不可或缺的一部分。

余定陸

出生：1966年

現職：應用材料集團副總裁兼台灣區總裁經歷：光磊工程師、應材半導體全球事業群總經理等

學歷：成大材料研究所

余定陸的習慣祕密檔案

好習慣：每月讀一本書，維持至少十多年，最愛歷史書（如圖）難關：工作繁忙、出差時間很長養成祕訣：隨時帶一本歷史書在身邊最大效益：拉近和客戶距離、有助經營客戶關係

電子商務曾為葉奇鑫的人生帶來輝煌，但創業過程卻也留下滿身傷痕，讓他一度在心中暗許再也不要碰電商。但一趟日本之旅，他親眼見識到「零毛利」的威力，決定重出江湖，要帶領台日混血的中華優購在台灣電商混戰中，殺出重圍。

撰文‧何佩珊

開門做生意卻不賺半點毛利，可能嗎？就是這個令人好奇的念頭，吸引台灣網路界名人葉奇鑫重出江湖，以中華優購總經理身分再戰電子商務。外界好奇，在他的帶領下，這個打著「零毛利」口號的電商新兵，是否真能改變台灣電商版圖？

大學念電子工程的葉奇鑫，在研究所時改讀法律，還沒畢業就考上律師與司法官，但二○○五年，他的人生又轉了一個大彎，因為結合資訊與法律專長的傑出表現，被eBay相中，挖角擔任台灣區安全交易長，後來eBay與PChome合資成立露天拍賣，由葉奇鑫擔任營運長，也寫下他在電商界的代表作。但在離開露天後，一○年他創業推出兩岸網路免費開店平台「飛翔駱駝」，發展未如預期順利，可說讓他的人生首嘗敗績。

「每次體會都是一個傷痕，從露天到飛翔駱駝，那時我覺得身上太多傷痕，不該在網路的汪洋大海中繼續漂泊。」葉奇鑫坦言，他曾經有過「再也不要碰電商」的念頭。

然而，回到律師老本行，經營事務所的日子卻讓他覺得人生好像失去目標。他自嘲那情景像是在「了此殘生」。直到中華電信行銷處協理吳學蘭以請益為由，親自到律師事務所拜訪，才又燃起他的熱情。

「我完全不知道她是在面試我。」葉奇鑫記得當時吳學蘭問他：「台灣電子商務還有什麼可以做？」他毫不猶豫就回答：「沒有了。」因為在他看來，若沒有創新商業模式，台灣電商市場已無太多空隙。但吳學蘭不死心，希望葉奇鑫一起去日本和合作夥伴伊藤忠與Benefit One談過後再做決定。

Benefit One是日本第一大，以提供企業員工福利外包服務為主要業務的電商平台，而比較特別的是，因為他們的收入主要來自以企業福利金繳交的會員費，而非商品銷貨收入，所以可以在不賺取銷貨利潤的情況下，將產品以低於市價的價格售出。

訪日找商機 決﹁再試一次﹂「這真是我看過最奇怪的商業模式。」親自走一趟日本，葉奇鑫發現，「他們不在乎毛利，甚至還願意倒貼，在乎的只是會員快不快樂。」這確實是台灣還沒有過的商業模式，讓他不禁有了「再試一次」的念頭。

只是在他點頭同意後，過去創業的艱辛點滴，讓他又心生卻步，因此中華優購第一次工作會議召開時，他就當了「落跑總經理」。但時任中華電信財務長的葉疏沒有輕易放棄，他認為以葉奇鑫豐富的經驗和人脈，一定可以幫新公司快速就定位，因此一再遊說，誠懇的態度讓葉奇鑫很感動。

最終是朋友的一句話讓他下定決心：「Simon（葉奇鑫的英文名），你快五十歲了，這是你最後一次機會。」抱著放手一搏的覺悟，葉奇鑫終於決定再次投入電商懷抱。

如他所料，即使背後有台日兩大強力股東作後盾，創業終究是一場硬仗。原先他們計畫在台灣複製Benefit One在日本的模式，主打企業福委會市場，但事情卻不如想像中簡單。

新模式啟動 拚損益兩平「我正式進辦公室是（一四年）二月，大概六、七月就發現要在台灣福委會推動這個模式的難度是日本的十倍。」但他不絕望，轉念一想，「COSTCO在台灣深受消費者喜愛」。相比於企業的福委會，他相信台灣一般消費者更能夠接受付費會員制的作法。

而且他問自己，也問身邊的朋友：「如果一台電腦在PChome要抽一○％利潤，賣五萬元，而中華優購收一二○○元會員年費，不賺毛利，只賣四萬五千元，你會不會想要？」他的答案是肯定的，因此決定啟動轉型，將服務對象從企業員工，擴大到所有人，被形容是網路版的COSTCO。

除了日本兩位股東主要提供商業模式上的建議與協助，中華電信則是提供便宜的辦公室租金、網路費之外，更讓中華優購能以極快速度與眾家供應商達成合作，豐富平台上的商品數。「像85度Ｃ如果沒有中華電信幫忙牽線，我們是見都見不到的。」葉奇鑫透露，接下來中華電信全台灣的實體通路還會幫忙中華優購推廣付費會員。

「先把目光聚焦將平台做大，然後獲利。」資策會MIC產業顧問王義智指出，過去在露天，葉奇鑫就是以賣家免費上架的作法來吸收雅虎奇摩的客戶，成功為露天打穩基礎。雖然現在還無法判斷中華優購以零毛利作為號召，是否能重現露天當年的好成績，但王義智對中華優購選擇一條非傳統電商的路，持肯定的態度。而葉奇鑫則是很有信心，認為今年可以先做到損益兩平，且目標三到五年內挑戰PChome百億元營收規模，躋身台灣一線電商之列。

「成功的總經理是可以把公司帶上IPO︵首次公開發行︶的總經理。」葉奇鑫破釜沉舟立下這次事業的標竿。曾經是台灣電商界一號人物的他，是否真能讓此新商業模式在台灣打下江山？值得拭目以待。

中華優購

成立時間：2014年

資本額：1 億元

總經理：葉奇鑫

主要業務：電子商務平台

主要股東：中華電信、伊藤忠、Benefit One

葉奇鑫

出生：1969年

現職：中華優購總經理、達文西個資暨高科技法律事務所主持律師經歷：露天拍賣營運長、飛翔駱駝執行長、中華龍網總經理、eBay台灣交易安全長、檢察官學歷：東吳法律研究所碩士、交大電子工程學士