台灣購併市場風起雲湧，規模前四大的購併案都在今年發生，瑞士信貸邱慧平就參與了兩件。在男性為主的投行圈，她如何出線？ 撰文•顏喻彤 六月十六日早上七點不到，一位身材高䠷、身著黑色套裝的女性，安靜坐在櫃買中心記者會場角落；半小時過後，荷商艾司摩爾（ASML）就宣布，以一千億元、每股一千四百一十元價格，收購股后漢微科。而靜靜坐在角落的這位女性，就是艾司摩爾財務顧問瑞士信貸全球投資銀行團隊的一員、瑞士信貸台灣區總經理邱慧平。 原本被華爾街投資銀行視為「小池塘」的台灣購併市場，今年開始起了結構性變化，至今出現的四大購併案，包括鴻海收購夏普、美光收購華亞科、日月光與矽品合組控股公司、艾司摩爾收購漢微科，竟也是台灣史上規模前四大的購併案。 事實上，華爾街投資銀行早已嗅到這股趨勢，近一、兩年起就陸續從香港調派人力，包括摩根士丹利粘傑評與美商高盛劉大衛等，積極耕耘台灣購併市場商機，加上既有老將如瑞士信貸邱慧平、摩根大通葉伊珊、瑞銀郭嘉宏等，台灣投行圈出現這幾年難得一見的熱絡氛圍。 但當購併熱潮來襲時，最先站在浪頭上的，成功的機率往往最大；檢視今年四大購併案，除了美光收購華亞科未選用財務顧問外，有本土老將坐鎮的瑞士信貸先是拿下日月光的委任，隨後又與瑞信美國團隊共同獲得艾司摩爾的青睞，在全年投資銀行財務顧問業務排名獲得不錯的開始，算是對鴨子划水、低調耕耘多年的邱慧平一種肯定。 當年經典一役轟動市場 一舉拿下鴻海十億美元大案在向來以男性為主的台灣投資銀行圈，邱慧平可說是相當特別的一位，頂著美國加州大學洛杉磯分校商學院企管碩士（MBA）學歷的她，二○○○年回國後加入以商人銀行（Merchant Bank，主要提供企業募資及購併等財務顧問服務）為主力的美商帝傑（DLJ），負責購併與資本市場籌資等業務，當時老闆就是後來擔任金管會主委的龔照勝。隨著瑞士信貸在二○○○年收購帝傑，龔照勝與邱慧平也成為「瑞信人」，稱邱慧平「瑞信寶寶」一點也不為過。 外型出眾加上高學歷，邱慧平經常被外界形容為「人生勝利組」，但她表示，在競爭激烈的投資銀行領域，並不存在天生的「勝利組」，「沒有成績，就無法從老闆那邊要到資源。」金融海嘯後，邱慧平開始嶄露頭角，陸續拿下中鋼、鴻海、聯電、群創等海外募資承銷案，其中，二○一○年的鴻海十億美元海外可轉債，在當時更是轟動市場的大案子。 一二年，邱慧平升任瑞士信貸台灣區總經理，對於企業客戶信賴關係的建立更加積極，一位同業高階主管形容：「Elsa（邱慧平英文名）對於客戶服務的深度與廣度，放眼台灣的投資銀行圈，很少有人做得到。」以這次取得日月光與矽品合組控股公司財務顧問資格為例，外資圈人士評論，日月光從董事長張虔生到財務長董宏思，都是在資本市場征戰多年的老將，不論是進行購併或到海外發行股債，甚至比檯面上許多投資銀行家更懂，「遇到這類型的高手客戶，投資銀行要證明自我價值的難度也就更高，背後必然也付出許多別人看不到的努力。」 她看出客戶沒看到的地方 外資圈一致評價：細心取勝論及這些戰功，邱慧平僅是平淡表示，不論是購併或籌資，投資銀行的價值都是要「看到客戶所看不到的地方」，並且提供更周延的計畫；這樣的說法，符合外資圈對邱慧平「細心取勝」的普遍評價。 一位美系投資銀行主管認為，要做好投資銀行業務，三項要件缺一不可：客戶信任、深入了解產業、全球網絡資源的全力支援。而這次瑞士信貸能夠拿下艾司摩爾委任，瑞士信貸的「全球資源」固然是重要的原因之一，但據了解，由邱慧平所率領的台灣團隊適時提供意見，在關鍵時刻獲得客戶信任，成為團隊出線的臨門一腳。 對於台灣半導體產業未來購併趨勢，一位投資銀行主管樂觀表示，全球半導體產業購併潮已持續一、兩年之久，自詡為半導體大國的台灣亦不可能違反趨勢、置身事外；科技業在短短半年內就出現史上排名前四大的購併案，趨勢風潮逐漸確立，對邱慧平與耕耘台灣多年的各家投資銀行業來說，接下來，顯然還會是一展拳腳的好機會。 邱慧平 現職：瑞士信貸台灣區總經理經歷：瑞士信貸台灣投資銀行業務負責人學歷：美國加州大學洛杉磯分校商學院企管碩士 | ||
國家發展改革委近日對華中藥業、山東信誼、常州四藥等三家公司達成並實施艾司唑侖原料藥、片劑壟斷協議案依法作出處罰，合計罰款260余萬元。
艾司唑侖具有鎮靜、催眠和抗焦慮療效，是國家嚴格管控的二類精神藥品，艾司唑侖片屬於國家基本藥物目錄中的神經系統用藥，同時列入國家低價藥目錄。我國對二類精神藥品原料藥的準入和生產實行嚴格管制，全國獲得艾司唑侖原料藥生產批文的企業只有4家，實際在產的只有華中藥業、山東信誼和常州四藥，這3家企業同時也是艾司唑侖片的生產廠家。
調查發現，2014年低價藥政策出臺後，3家企業通過會議、會面、電話、短信、郵件等方式，在艾司唑侖原料藥市場達成並實施了聯合抵制交易的壟斷協議，在艾司唑侖片劑市場達成並實施了固定或變更商品價格的壟斷協議。2014年9-10月間，當事人在河南鄭州舉行會議，協商艾司唑侖原料藥和片劑的有關安排。當事人最後達成以下共識：一是每家企業生產的艾司唑侖原料藥僅供本公司生產片劑使用，不再外銷;二是對艾司唑侖片劑集體漲價形成默契。2014年12月以來，3家企業通過下發調價函的形式逐步調高艾司唑侖片劑價格，華中藥業和山東信誼多次通過會面、電話、短信等形式就調價信息進行溝通聯絡。
據原料藥銷售數據顯示，2013年至2014年，當事人共向下遊16家片劑生產企業供應原料藥。2014年10月以後，當事人陸續停止對外正常供貨，生產的原料藥僅供自用，大部分片劑生產企業由於缺少原料藥而被迫停產。調取的片劑銷售數據顯示，2014年12月至今，3家企業銷售的艾司唑侖片價格均出現大幅上漲，且漲價時機高度一致，證明聯合漲價的價格壟斷協議得到了實質性實施。以3家企業都生產的1mg*20片規格的艾司唑侖片為例，2015年至今，華中藥業出廠價上漲超過3倍，山東信誼上漲近2倍，常州四藥上漲1.6倍，3家企業的艾司唑侖片出廠價格漲至約1毛/片。
華中藥業、山東信誼、常州四藥作為生產銷售艾司唑侖原料藥和片劑的獨立市場主體，屬於在艾司唑侖原料藥市場、艾司唑侖片劑市場具有競爭關系的經營者。當事人達成並實施的艾司唑侖原料藥聯合抵制交易的壟斷協議，使其他片劑生產企業由於缺少關鍵投入品而被迫退出市場，嚴重排除、限制了片劑市場的競爭，也掃清了在片劑市場實施聯合漲價的障礙;當事人達成並實施的提高艾司唑侖片劑價格的壟斷協議，直接導致2015年以來艾司唑侖片劑價格的大幅上漲，增加了廣大患者的藥費負擔，損害了消費者利益。在兩種壟斷協議的共同作用下，艾司唑侖片劑市場供應總量減少，患者用藥可及性受到影響。
國家發改委表示，3家企業達成並實施的艾司唑侖原料藥聯合抵制交易的壟斷協議，使其他片劑生產企業由於缺少關鍵投入品而被迫退出市場，嚴重排除、限制了片劑市場的競爭，也掃清了在片劑市場實施聯合漲價的障礙;達成並實施的提高艾司唑侖片劑價格的壟斷協議，直接導致2015年以來艾司唑侖片劑價格的大幅上漲，增加了廣大患者的藥費負擔，損害了消費者利益。在兩種壟斷協議的共同作用下，艾司唑侖片劑市場供應總量減少，患者用藥可及性受到影響。國家發展改革委依法責令當事人立即停止實施壟斷協議，並處罰款共計2603823元。
其中，對在壟斷協議的達成、實施過程中起主導作用的華中藥業，處2015年度艾司唑侖片銷售額百分之七的罰款，計1571829元;對壟斷協議的參與者、在調查過程中配合行政機關查處違法行為且有立功表現的山東信誼，處2015年度艾司唑侖片銷售額百分之二點五的罰款，計547563元;對壟斷協議的跟隨者、違法程度較輕且能積極主動整改的常州四藥，處2015年度艾司唑侖片銷售額百分之三的罰款，計484431元。
國家發展改革委已於近日印發《關於在全國開展藥品價格專項檢查的通知》(發改價監[2016]1101號)，重點檢查價格出現異常波動的原料藥、藥品品種，集中力量解決群眾和企業反映強烈的問題，切實維護醫藥市場公平競爭秩序，保護廣大患者的合法權益。歡迎社會各界通過12358價格監管平臺，共同參與規範藥品價格行為。
（綜合自發改委網站）