和電5月分拆港澳業務　將以股息實物分派市值料逾百億

2009-03-05 AppleDaily

【本報訊】和黃（013）持股60.4%的和電國際（2332）再獻新猷，董事會已批准以實物分派方式，將香港及澳門電訊業務分拆，並以介紹形式上市，當中不涉發行新股；和電國際行政總裁呂博聞昨日指，希望和電香港於5月初上市，無意售股集資，屆時可視之為「高息股」；至於和電國際則屬「增長股」。記者：余志浩

和電國際將向股東派發和電香港股份作為中期股息，屆時會由母公司和黃直接持有上市後的和電香港約60.4%股權，惟仍須待聯交所批准始作實。

和黃或獲66億特殊收益

和電國際提供資料顯示，和電香港截至08年資產總額約186億元。而德意志曾估計，和電香港業務總值約110億元。若以實物派息，有分析指和黃持股部份將可錄得約66.4億元特殊收益入賬。但值得注意是，和電國際去年來自港澳業務的除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）為27.42億元，佔總 EBITDA的45%，是以色列業務以外的最大盈利來源；換言之，和電國際將會失掉一塊重要瑰寶。市場質疑是次分拆和電香港未有融資，為何選擇低迷市況上市？呂博聞強調，是項決定以和電國際整體股東利益為依歸，想將現有業務清晰分割，釋放港澳業務的潛在價值，並非補償不派末期息，也不是從和黃利益出發；而董事會商討分拆計劃已經「係幾個月嘅事」。

拓新興巿場短期難派息

和電國際昨收報2.12元，升1%；和黃微升0.3%至 38.8元。呂博聞進一步解釋，「好多人唔明白你喺東南亞、或者以色列各方面生意，所以我哋覺得分開（分拆）會有好處，因為香港人比較了解香港電訊業，亦起碼畀股東多一樣嘢可以買賣。」他坦言，和電國際須大額投資拓展高增長的新興市場，短期內難望派息，反觀和電香港收入穩步增長，可提供潛在股息回報。截至 08年底，其港澳客戶人數按年升11.3%至逾270萬名，3G客佔134萬名，增24.2%；呂博聞說，目前擁有10萬名iPhone客戶，其每月每戶收入是一般月費客的2.5倍。

和電國際08年業績概要

營業額金額：237.25億元變幅：+16.3%

EBITDA金額：61.38億元變幅：+16.8%

純利金額：18.83億元變幅：-97.2%

每股盈利金額：0.39元變幅：-97.2%

EBITDA指扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利

大跌97%全年賺19億符預期

缺乏出售印度電訊業務巨額收益，和電國際（2332）截至08年底止全年純利18.83億元，大幅倒退97.2%，與市場預期的19億元相若；不派末期息。集團預計，今年撇除香港及澳門業務的資本開支預算約70億元，高於08年總資本開支的51.5億元，主要投放於印尼及越南業務，擴大兩地基站規模。期內營業額增16.3%至237.3億元，除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）升16.8%至61.4億元。若撇除於08年錄得的一次性項目後，營業溢利升29.1%至20.9億元。

擬悉售泰公司股權

行政總裁呂博聞說，集團已就出售泰國流動電話業務股權與合作夥伴CAT 達成共識，不排除悉售手持股權。分析員認為，旗下港澳業務或會剝離，未來兩、三年也要依靠以色列業務支撐業績。呂博聞稱，印尼及越南人口共3億，手機滲透率低，尚有很大發展空間，故會集中資源發展這新興市場，暫無併購計劃，也沒有其他出售資產打算。他期望，印尼業務於明年達EBITDA正數。

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