股市難測 中環人
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GS(14)@2013-03-26 01:38:10http://www.skypost.com.hk/column ... B%A3%E6%B8%AC/86116
近期股市動向難測，很多不可控因素也需要考慮。
參與股市投資的是人，人數可能上億，每個人的理念也不一樣。人要在股市賺錢，你就要準確預測這一億人的行為和反應。不過，人類作出的投資行為，是無法以程式來準確計算的。
近期，無論是在內地或在香港，投資市場均受到一系列政策的衝擊。專家們的預測會否成為現實？目前根本沒有答案。
市場中的確有不少經濟和估值理論，也有不少五花八門的10天、20天、50天、100天等等股價平均綫可供投資者參考，但任何歷史數據只是提供參考。過往發生的事情，並不代表未來也會朝着這方向走。
投資者和市場的行為是無法以單純的方程式或理論來預測的，人雖是地球上的「萬物之靈」，但也是動物的一種。
市場非理性行為
根據生物學家的研究，所有動物都有個特徵，就是當它對前途不明朗的時候仍然會盲目地不斷往前衝，這就是Animal Spirits。我認為用「獸性」來描述它更為貼切，精神是培養出來的，而獸性是與生俱來的。
就是這種「獸性」影響和干擾了所有金融市場估值理論的有效性，包括了股票市場的表現。的確，過去市場中大部分的經濟理論或估值模式都是建基於一種理性模式，投資者理性地追求自我的經濟利益，但是這些理論或模式，忽略了投資者是會受到一些非經濟動機的影響，也是我說的「獸性」。
有時，投資者的行為是會非理性的，他們會犯錯誤、會貪心、會短視，甚至會做壞事。也有些時候，他們的行動只是為行動而行動（例如買賣行為），是完全沒有根據或原因的。更重要的是，投資者在一些大是大非的個人原則上或會奉行一些與經濟無關的價值觀。另外，投資者也會有情緒，會面對誘惑、嫉妒、憤恨、幻想。
在眾多的因素的影響下，如我們要評估一條鐵路、一個銅礦、一家紡織廠、一種專利產品的商譽、某條航綫或者某一個城市的某一座建築在未來20年內所帶來的收益，我們是面對很多不可預測的因素，競爭對手可以出於妒忌，起多一條鐵路來搶你生意，世界上還有恐怖主義或一些不切實際的幻想。我們目前對未來掌握可說是極為淺薄，有些時候甚至是零。在這樣一個充滿不確定性的世界，很多投資者只能憑着動物本性作出估算，這也解釋的一些傳統經濟學理性分析沒法解釋的突發或怪異行為。
金融市場並不是按歷史數據、圖表或平均綫運作的，任何單一指標均無法準確預測市場的走勢，更重要的是現在全球政府均努力學習，避免歷史的錯誤，因此過往的數據在某程度上更成為了各國的反面教材。
（轉載自etnet財經•生活網etnet.com.hk）