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下周解禁：兩公司限售股上市數量超十億

據統計，下周滬深兩市限售股上市數量共計40.8億股，以周五收盤價計算，市值為198.6億元。

與本周相比，數量大增，但市值卻有所下降，可見下周解禁個股市價均不高。　　

在下周涉及限售股上市的18家公司中，有兩家數量超10億股，分別是山東鋼鐵的17.86億股、山鷹紙業的15.9億股，還有兩家超過1億股，分別是中航飛機的1.15億股、晉西車軸的1.05億股，其余公司數量均在1億股以下。

先導智能6698.34萬股限售股8月15日解禁流通

先導智能11日公告稱，自2016年8月15日起，公司6698.34萬股限售股上市流通，占公司總股本的16.42%。

其中，上海祺嘉股權投資合夥企業解禁2802.96萬股；天津鵬萱股權投資基金合夥企業解禁1575.9萬股；上海熠美股權投資管理合夥企業解禁351.9萬股；上海興燁創業投資有限公司解禁930.24萬股；紫盈國際有限公司解禁1037.34萬股。  

公告並稱，截止公告發布之日，公司總股本為4.08億股，其中有限售條件股份的數量為3.06億股，占公司總股本的75%。

美的集團：29.57億股限售股即將解禁 占總股本46%

美的集團9月13日晚間發布公告稱，公司29.57億股限售股份將於9月19日上市流通，占公司總股本的45.87%。其中，公司控股股東美的控股此次解禁數量為22.44億股，占此批解禁股總數的76%。

公告表示，美的控股暫無計劃在限售股份解除限售後六個月內通過深交所競價交易系統出售以上解除限售流通股。美的控股本次解除限售的股份將嚴格遵照中國證監會《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》及深圳證券交易所《關於落實<上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定>相關事項的通知》要求，如計劃通過證券交易所集中競價交易減持公司股份，應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數 不超過公司股份總數的百分之一。 本次申請解除股份限售的股東不存在對本公司非經營性資金占用情況，本公司也不存在對其的違規擔保等侵害上市公司利益行為的情況。 

A股成富豪“錢袋子”： 限售股解禁下 此市值非彼身家

在連續第5個漲停之後，3月1日順豐控股(002352.SZ)總市值一度突破3000億元，不過尾盤時段公司股價出現了下跌，隨後以70元/股的價格報收，股價上漲4.79%，收盤後總市值為2929億元。

股價的連續上漲對應的是造富效應，順豐控股實際控制人王衛依舊穩居“第一財經A股個人財富榜”的首位，同時也是“由A股產生的有史以來最富有的企業家”。

不過，第一財經記者註意到，順豐控股目前的流通盤小，次新股效應明顯，股價容易被市場爆炒。參照以往海普瑞(002399.SZ)、藍思科技(300433.SZ)等公司的經驗，隨著限售股解禁等壓力的到來，公司股價往往會出現大幅度下跌的可能性，創始人的“身價”也隨之大幅度地下跌。實際上，王衛目前的身價還是“紙上富貴”，到底可以實現幾何，仍然是一個未知數。

造富神話頻現

近幾年來，A股市場上頻頻出現“造富”神話，儼然成為“造富夢工廠”。王衛這一次成為A股里的“新首富”，破千億元的高身價，刷新了人們對於A股造富能力的認知。

追溯A股造富歷史，早在2010年5月6日，就誕生了一位A股“中國新首富”。在這一天，一家叫作海普瑞的公司登陸深圳交易所中小板。以73倍的市盈率完成發行後，一度繼續保持了上漲態勢，市值曾高達700.86億元，按照當時的市值計算，創始人李鋰及其妻子的財富值高達504億元。

反觀基本面落差甚大，海普瑞的總資產僅達15億元，凈資產達13億元，A股強大的造富能力也讓很多人刮目相看。

藍思科技的上市則是造就了中國“女首富”周群飛。2015年3月，藍思科技正式登陸創業板，從上市之後股價連續刷新高。2015年6月2日，藍思科技的股價達到了151.59元/股，當天公司的市值達到942.7億元。

照招股說明書披露的信息折算，周群飛的個人持股在本次發行前占公司總股本的97.69%。而發行前，藍思科技的總股本為6.06億股。因此，周群飛個人持有5.92億股。公司上市後，總股本擴至約6.73億股，周群飛持有的5.92億股占總股本比例約為87.9%，因此其當時擁有的“身家”高達828.63億元。

公開數據顯示，2016年全年，248起IPO在A股市場完成，新上市公司的實際控制人是這場造富盛宴的最大獲益者。

據第一財經統計，248家新上市公司中，189家企業的實際控制人為個人，超百余位實際控制人在A股的持股市值超十億元。其中步長制藥(603858.SH)的趙濤夫婦、匯頂科技(603160.SH)的張帆、玲瓏輪胎(601966.SH)的王希成家族、裕同科技(002831.SZ)的吳蘭蘭夫婦、富森美(002818.SZ)的劉兵、崇達技術(002815.SZ)的姜雪飛以及飛科電器(603868.SH)的李丐騰等7位富豪個人或家族在A股的持股市值超百億元。

此市值非彼身家

不過事實上，無論是藍思科技還是海普瑞，上市之初的攀高市值，都與股票的次新股屬性、流通股本小有很大的關系。公司創始人的“一紙”身價，到底能在限售股解禁之後有多大程度上實現變現，則是一個未知數。

“A股有‘炒新不炒舊’的特點，因為次新股沒有多少套牢盤，歷史負擔小，所以資金很喜歡炒作這一類的股票。”上海市某私募人士對第一財經記者表示。

分析這類公司股價走勢的時候可以發現，其股價最高的時候，也往往是流通股本最小，也就是所謂“盤子最輕”的時候。而隨著限售股解禁的到來，流通股本變大，如果再遭遇業績不達標等事情，那麽股價就會出現大幅度的下跌，這個時候創始人的身價自然就不可同日而語。

事實上，海普瑞的發行價格高達148元/股，在資金的狂熱追逐下，上市首日股價一度上沖到了188.88元/股的“吉利數字”。公司的高股價，還和流通市值小有密切的關系。據了解，剛上市的時候，海普瑞的自由流通股本只有0.32億股，而當時的總股本卻有4億，也就是說總股本是自由流通股本的12.5倍。

隨著限售股解禁的到來，以及在技術缺乏優勢、業績不達標等壓力之下，公司股價出現了一路下探。2012年12月4日，公司創下了37.16元的歷史新低價格，而公司當時的市值也縮水到了138.11億元。

也就是說，在這兩年多的時間里，海普瑞市值縮水的幅度達到了80.29%。截至目前，海普瑞的市值有所上升，但總市值也僅為250億元左右，不複當日的神采。

藍思科技和海普瑞的情況類似。2015年6月2日，藍思科技股價到達151.59元/股高點時的自由流通股本僅為0.67億股，當時的總股本卻有6.73億股，也就是說，當時，藍思科技的自由流通股本只有總股本的十分之一。

之後，關於公司業績大幅下跌等不利消息的到來，也讓其股價承壓。隨著時間的推移，限售股也開始解禁，公司股價難複當時的高度，公司目前的市值停留在620億元左右。

無論是藍思科技還是海普瑞，其新上市時擁有各種新鮮的題材概念，疊加限售股解禁壓力小、流通市值小、市場資金好炒作等特點，推動其總市值大幅向上，造就了當時A股市場上閃耀奪目的“首富”。

但是，這種新上市的光環效應不會持續太久，隨著業績不達標、限售股解禁等因素的到來，這些公司的股價就會出現下跌，帶動創始人所擁有市值的下跌，對上市公司創始人來說，此市值非彼身價。

目前來看，順豐控股的股價之所以大漲也是因為其具備流通盤小的特點。以順豐控股來看，由於公司大部分股權都處於限售狀態，目前公司的自由流通股本只有1.33億股，而公司的總股本卻高達41.84億股，也就是說，流通股份比例僅占3.18%。

其中，順豐控股有30.57%股權要到2018年1月23日才會解禁，66.17%的股權到2020年1月23日才會解禁。王衛作為創始人，其所持有的限售股要到三年後才能解禁流通。

接連的漲停造就了“快遞第一股”——順豐控股，近年來快遞飛速發展，市場也是有目共睹。所以順豐快遞一上市在業績方面都被寄予很高的期望，而業績到底能在多大程度上實現，也是值得關註的。順豐控股2月23日披露的業績預報顯示，2016年，該公司營業收入574.8億元，凈利潤41.8億元，基本每股收益1.06元。

國金證券分析師蘇寶亮認為，目前快遞行業供不應求的情況逆轉，快遞業務量連續6年50%以上的高速增長或難以為繼，但未來3年內，受電商帶動、微商崛起以及移動端的滲透，預計快遞行業依舊將維持30%以上的高增長，行業依舊可以享受高成長帶來的高估值。

A股“快遞股”造富效應遠超美股

美股曾經憑借強大的造富效應，吸引了不少國內的公司到美國上市。不過，目前看來，A股的造富效應已經超過美國股市。

同樣的快遞行業，在中美兩地上市，同行業上市公司所獲得市盈率的差別相當大，A股“造富”發動機的稱呼名副其實。

例如，在美國上市的UPS是世界上最大的快遞公司，而這家公司目前的市盈率(TTM)為27倍。另外幾家國際知名的快遞公司如聯邦快遞、德國郵政目前的估值分別為28倍、26倍。目前A股市場給予順豐控股的估值則要高達70倍。

去年10月份，中通快遞在紐交所正式掛牌，這是繼2014年阿里巴巴在美首次公開募股之後，最大規模的中國企業赴美上市。中通快遞上市第一天的開盤價位18.40美元/股，跌破了發行價，之後股價一度下跌超過10%，後有小幅反彈，依然有不小跌幅。此後，中通股份的股價一直處於下跌通道之中。

中通快遞的這一走勢意味著美股投資者不看好公司未來的發展前景。第一財經記者了解到，境外知名的物流公司都是采取直營的模式，而中通采用的是加盟模式。在大洋彼岸，美國的投資者對於這一模式明顯不認可。目前，美國市場給予中通快遞的估值為34倍，僅為順豐控股在國內估值的一半。

從第一財經A股個人財富榜的數據來看，去年以來，A股個人財富榜單出現的比較大的變化就是快遞公司的上市造就了不少“新富豪”，除了王衛之外，圓通速遞的喻會蛟夫婦、韻達貨運的聶騰雲夫婦也是榜上有名。

而在財富榜單的前十名中，就有多家房地產行業公司的創始人，如萬達的王健林、華夏幸福的王文學、泛海控股的盧誌強等。可見，房地產作為過去十年中國最輝煌的行業，也造就了多位富豪，且穩居富豪榜的前幾位。而隨著互聯網等新經濟的發展，未來也會有越來越多的新富豪出現在富豪榜單上。 制圖/張逸俊

多地加入樓市限售行列，至少30城應加大土地供應

在限購限貸之後，限售也成為了樓市新一輪調控升級的必要手段。

自廈門在兩周前開啟了樓市限制交易的先例後，有不少城市陸續加入了這一限售隊伍。在這個周末（4月8日、9日），珠三角的珠海和惠州也先後加入。

限售隊伍不斷壯大

4月8日，珠海印發《珠海市人民政府辦公室關於進一步做好我市房地產市場調控工作的通知》，珠海限購範圍升級至“全市”及“所有戶型”，非本市居民購房從需要1年個稅或社保改為5年。

與以往不同，珠海此次除加強限購外，還出臺“限售”政策。其中，通過贈與方式轉讓住房後，須滿3年之後方可以再次購買住房；接受贈與的，必須符合本市的現行限購政策。而居民家庭和企事業單位、社會組織等法人單位新購買的住房，則須在取得不動產權證滿3年之後才能上市交易或轉讓。

惠州緊隨其後，在8日晚發布《關於進一步完善我市房地產市場監督管理工作的通知》，9日起在惠州新購買的商品住房(含新建商品住房和二手住房)須取得不動產權證滿3年方可轉讓。

區別於以前的限購限貸，限制交易轉讓可謂是本輪調控中的一大特色。3月24日，二線城市中房價最高的廈門發布了樓市調控新舉措，在嚴格執行2016年10月5日住房限購政策基礎上，廈門市本市戶籍成年單身(含離異)人士限購1套住房；通過贈與方式轉讓住房後，再次購買住房需滿3年；新購住房需取得產權證後滿2年方可上市交易。

“兩年內不準交易，這也是首次出現。”中原地產首席市場分析師張大偉對第一財經分析，廈門出臺這樣的限制交易舉措，有利於遏制炒房行為。

在廈門之後，短短兩周時間內，先後有福州、青島、杭州、廣州等城市加入到限售隊伍行列。例如，3月30日廣州出臺新政規定，居民家庭新購買的住房，須取得不動產證滿2年後方可轉讓或辦理析產手續;企事業單位、社會組織等法人單位新購買的住房，須取得不動產證滿3年後方可轉讓。

限制交易對市場的影響顯而易見。在最早實施此類措施的廈門，第一財經記者在近期時走訪發現，新政出臺後不久，一批急降價房源湧入市場，房價降幅普遍多達幾十萬元。廈門一位中介人士告訴記者，新政出臺後，他的一位朋友原先報價600萬元的房子，現在降價幾十萬元出售都乏人問津。

廈門當地一位企業家告訴第一財經，“新政的出臺很有必要。因為廈門這兩年已經成了全民炒房，搞得大家都不安心做實業，希望這些舉措可以讓這種風氣降降溫。”

業內人士認為，一些手握大量房源的投資客，迫於樓市風險和資金壓力，不得不重新評估自己的承受能力，回吐溢價回籠部分資金。

至少30城應加大土地供應

不過，堵住炒房客、抑制投機需求是一方面，另一方面，如何切實增加土地供應亦十分關鍵。

廈門市房地產中介行業協會副會長王崎分析，廈門房價高企的一大原因在於，這幾年廈門的土地供應一直嚴重不足，在信貸寬松的情況下，房價高漲。因此在收緊調控的同時，還是應該增加有效供應，滿足市場需求。

4月6日，住房和城鄉建設部與國土資源部發布《關於加強近期住房及用地供應管理和調控有關工作通知》(下稱《通知》)，提出堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，強化住宅用地供應“五類”調控目標管理。

根據《通知》，住房供求矛盾突出、房價上漲壓力大的城市要合理增加住宅用地特別是普通商品住房用地供應規模。去庫存任務重的城市要減少乃至暫停住宅用地供應。各地要根據商品住房庫存消化周期，適時調整住宅用地規模等，對消化周期在36個月以上的，應停止供地；36~18個月的，要減少供地；12~6個月的，要增加供地；6個月以下的，不僅要顯著增加供地，還要加快供地節奏。

張大偉認為，供給側改革的精神體現在土地供應方面，在庫存壓力比較大的地區，要嚴格控制土地的供應，減少甚至停止供應。因為不少三四線城市，即使現在不再新增土地供應，現有的存量多年都不能消化完。而在庫存壓力比較小的城市，尤其是一線城市和二線核心城市要增加供給量，以及中小戶型的供給。

尤其是，由於房地產開發投資占固定資產投資的比重較大，還能拉動上下遊的鋼筋、水泥、建材等行業，因此房地產開發投資對當前我國經濟穩增長仍十分關鍵。只有保持一定的經濟發展增速，才能為經濟轉型和結構調整贏得空間。在供不應求的一二線城市增加土地供應，不僅不會新增庫存壓力，而且能滿足市場需求，還能可以拉動房地產開發投資、拉動宏觀經濟的發展。

張大偉分析，過去也提及過去庫存壓力大區域要減少土地供應，但本次明確了消化周期的概念，用消化周期明確了市場土地供應的節奏。即超過36個月的停止供應，6個月以內的要加速供應。

按照這個規定，有哪些熱點城市需要增加土地供應？業內人士分析認為，主要還是集中在一些樓市需求旺盛、供應緊缺的一二線城市及環一線城市周邊地區。

易居研究院的統計顯示，南京、杭州、合肥、南昌、鄭州、惠州等6個城市在過去六個月的平均去庫存周期都在6個月以下，必須顯著增加供地且加快節奏。

從目前樓市的總體表現來看，一些房價需求旺盛、上漲壓力較大的城市應當加大供應力度、加快供應的節奏。根據第一財經記者統計，這些城市至少有30個，包括北上廣深這四大一線城市，以及廈門、合肥、南京、蘇州、福州、杭州、天津、武漢、鄭州、石家莊、濟南、青島、長沙、成都、東莞、佛山、重慶、西安、無錫、南昌等二線城市；以及廊坊、保定、嘉興、南通、惠州、珠海等環一線城市地區。

東莞加入限售隊伍 全國三大限購圈形成

隨著樓市調控的不斷深入，我國已經形成了三大限購圈，先後有9個城市加入限售行列。

東莞深夜加入限售大軍

4月10日深夜，東莞發布樓市調控新政，進一步升級限購政策：4月11日零時起，在東莞市行政區域內購買住房的，須取得不動產權證滿2年後方可上市交易。非東莞市戶籍居民無法提供購房之日前2年內在本市逐月連續繳納1年以上個人所得稅或社會保險證明的,暫停向其銷售新建商品住房。

此次政策出臺，是東莞繼3月21日的“限價令”後再次升級樓市調控政策。統計數據顯示，3月東莞一手住宅成交5194套，環比上升258%，一手住宅均價16024元/平方米，環比上漲3%。

另據家家順研究中心統計，當月東莞二手房成交4722套，環比增63%，成交均價1.38萬元/平方米，環比升11%。東莞市場火熱主要緣於毗鄰的深圳購房者溢出效應，目前深圳人已成為東莞樓市的大買家，置業占比達六成。因此此次出臺限購升級版，也是因為此前調控不明顯後，政府再次出手。

易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進對第一財經分析，東莞采取限售政策，可以使得購房者更加註重持有，而不是短期拋售，這也杜絕了炒房者的空間，有利於樓市穩定。當然後續也要註意一些住房在沒有辦理產證的時候就更名的炒房行為。

在東莞之前，4月8日，同處珠三角的珠海和惠州先後升級限購，其中珠海限購範圍升級至“全市”及“所有戶型”，非本市居民購房從需要1年個稅或社保改為5年，新購住房滿3年方可轉讓。惠州新政也規定，新購住房滿3年方可轉讓。

自3月以來，珠三角的廣州、中山、佛山等城市也相繼出臺了樓市新政。目前，珠三角地區已經形成了嚴密的限購圈。

三大限購圈

據不完全統計，2016年9月30日來，全國已經有超過45個城市出臺了各種房地產調控政策140余次。中原地產首席市場分析師張大偉對第一財經分析，本輪調控力度前所未有，城市圈+限售+認房認貸成為本輪調控新特征。

從區域範圍來看，已經形成了京津冀、長三角、珠三角三大限購圈。張大偉說，過去限購措施是以一二線城市為主，但是本輪調控中，三大城市圈采取的是全面封堵的策略，這三大都市圈中，很多四線城市也進入到限購的範疇。

比如在雄安新區周圍，霸州、文安、任丘、保定定興、保定滿城、高碑店、保定徐水、清苑、白溝等區域全面限購。整體看，圍繞雄安的限購圈已經形成。

此間的一大背景是，過去一年多，環一線城市地區，由於價格絕對值較低加上各種利好集中，導致投資需求旺盛，很多地方在過去一年多房價上漲了一倍多，炒房客獲利豐厚，這也是這些區域限購的主要原因。

在三大都市圈之外，其他一些二線熱點城市也形成了一些小的調控圈。比如在廈門房價高企、限購升級後，不少炒房者轉戰周圍的漳州和泉州，這些地方的房價也水漲船高。

日前，廈門市國土資源與房產管理局印發《廈漳泉房地產調控聯動機制實施方案》，堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，結合廈門市實際，建立廈漳泉房地產調控聯動機制，促進廈漳泉三市調控取得成效，共同維護房地產市場穩定。

其中，將建立土地出讓聯動機制加強與漳州、泉州兩市定期溝通會商，調控廈門市及漳州、泉州兩市周邊範圍內土地出讓規模和節奏，實行相對集中供地，防控出現新“地王”。與漳州、泉州兩市共享年度土地供應計劃和土地出讓信息。

區別於以前的限購限貸，本輪調控中，對持有年限的限制也是歷史上首次出現。自3月24日，二線城市中房價最高的廈門開啟了新購住房需取得產權證後滿2年方可上市交易的先例後，後續福州、杭州、青島、廣州、珠海、惠州、常州、東莞也先後加入限售隊伍行列。

此外，一二線熱點城市基本全面恢複了認房又認貸的信貸政策。張大偉預計，從後期市場發展看，預計還有更多的城市會加入調控城市範圍內。

濟南、西安等地出臺樓市新政 限售城市增至18個

進入4月，樓市調控仍在不斷深入，一二線城市的調控不斷升級，一些三四線城市也加入到調控隊伍。

4月19日,山東省濟南市發布樓市新政，將長清區、章丘區納入限購範圍。通知要求，本市戶籍家庭已擁有一套住房或有住房貸款記錄的，申請住房貸款均視為第二套住房貸款，首付比例提高至60%。

通知明確，優化居住用地供應。本著“增加總量、控制熱點、均衡供地”原則，實施精準供地，平抑土地市場。此外，限購區域內自本通知施行之日起購買的住房，須取得不動產權證滿2年後方可上市交易。

同樣出臺限售政策的還有西安。繼去年年底出臺限購政策後，西安市近日對樓市再出“緊箍咒”，不僅將限購政策擴大至長安區，同時還明確，商業貸款首套房首付不低於30% ;二套房不低於40%;第三套房則不能貸款。同時，在住房限購區域範圍內購買的商品住房及二手住房，需取得《不動產權證書》後滿2年方可上市交易(買賣、贈與)。

中原地產首席分析師張大偉對第一財經分析，作為之前庫存相對較多的城市，西安也加入限售隊伍行列，顯示了本輪樓市調控的全面升級。從抑制投機投資角度看，更多的城市會加入到信貸與購買資格收緊的行列中。

自3月24日廈門開啟了新購住房需取得產權證後滿2年方可上市交易的先例後，據不完全統計，先後有福州、青島、杭州、廣州、珠海、惠州、成都、常州、濟南、西安等18個城市(地區)出臺限售舉措。

“限售是為了抑制短期炒作，防止市場投機行為泛濫。”張大偉說，“限售”執行的城市背後，都是部分熱點城市樓市當前出現由投資需求引導的快速升溫的異動，以及由此帶來的供需失衡的現狀。“限售”，正成為當前各地樓市調控的新思路，也成為本輪從3月開始的全國多城市調控新特點。

張大偉說，預計未來還有更多的城市將執行落地這一新調控措施。在一定年限內限制轉讓，可以有效的降低投機行為。

另一方面，隨著調控的不斷深入，一些大城市周圍的三四五線城市也加入到調控大軍。4月19日，據海鹽縣政府網站消息，嘉興市海鹽縣自2017年4月20日零時起實施住房限購措施。在全縣範圍內暫停向擁有一套及以上住房的非本縣戶籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。

據此，目前浙江嘉興毗鄰上海的三個縣市嘉善、平湖、海鹽都已限購。此外，嘉興港區18日在其官方網站上發布了《關於嘉興港區實施限購政策的通知》，在嘉興港區範圍內暫停向擁有1套及以上住房的非平湖市戶籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。

張大偉分析，本輪調控力度前所未有，城市圈+限售+認房認貸成為本輪調控新特征。從區域範圍來看，已經形成了京津冀、長三角、珠三角三大限購圈。“過去限購措施是以一二線城市為主，但是本輪調控中，三大城市圈采取的是全面封堵的策略，這三大都市圈中，很多四線城市也進入到限購的範疇。”

限售股開閘股價一字跌停 誰搶著賣了第一創業？

5月11日，第一創業(002797.SZ)9.8億股限售股解除限售，上市流通。巨量限售股開閘，帶來的直接效應是股價應聲跌停。實際上，首發限售股解禁之前，其股價已跌跌不休。數據顯示，最近一周，第一創業跌幅已達24.98%。

從數據上看，該筆限售股占第一創業目前總股本的44.77%，是當前流通盤的4.48倍，所涉股東達36家(見下圖)。

當天的龍虎榜(見下圖)數據顯示，5月11日當天，第一創業北京新街口北大街營業部、西藏東方財富證券昌都聚盛營業部、萬聯證券北京上地創業路營業部合計賣出第一創業就多達13984.80萬元，占當天總成交金額100.01%。

其中，前兩者均為龍虎榜常客，最近3月來，分別登錄龍虎榜10和16次。在5月11日，第一創業北京新街口北大街營業部更是賣出多達10327.35萬元，占總成交73.85%。

有券商非銀分析師對第一財經表示，這三家營業部飛賣出極大可能為限售股跑路。對於這批限售股股東而言，此時出手的意願可謂非常強烈。目前券商股的行情並不樂觀，而此前第一創業在次新股的炒作之下，市盈率高達一百多倍，過分虛高，估值完全不合理。

該分析師認為，對於第一創業的股價而言，後期或還將面臨較大的解禁壓力。

Wind數據顯示，截止目前，第一創業的總市值401億元，流通值220億元，市盈率仍高達76倍。而總市值1844億元的中信證券（600030.SH），市盈率目前僅17倍。綜合來看，券商股行業平均市盈率目前穩定在20倍左右。

承德房地產“限售”政策出臺 四區五縣統一執行

據承德市人民政府門戶網消息，承德在市區(雙橋區、雙灤區、營子區、高新區)、興隆縣、灤平縣、豐寧縣、承德縣、平泉縣範圍內，能夠提供本市一年(含)以上納稅證明或社會保險繳納證明的非本市戶籍居民家庭，限購1套住房;對已擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭、擁有1套及以上住房的非本市戶籍居民家庭、無法提供一年(含)以上本市納稅證明或社會保險繳納證明的非本市戶籍居民家庭，暫停在上述區域內向其售房。

以下為通知原文：

承市政字〔2017〕40號

承德市人民政府關於進一步強化調控措施穩定全市房地產市場的通知

各縣、自治縣、區人民政府，承德高新區管委會，禦道口牧場管理區管委會，市政府各部門：

為進一步加強房地產市場調控工作，堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，依據《河北省人民政府辦公廳關於進一步促進全省房地產市場平穩健康發展的實施意見》，結合我市目前房地產市場實際情況，在認真落實好《承德市人民政府關於加強全市房地產市場調控的意見》(承市政字〔2017〕27號)等調控措施的基礎上，現就有關事宜通知如下。

一、嚴格商品住房限購措施

在市區(雙橋區、雙灤區、營子區、高新區)、興隆縣、灤平縣、豐寧縣、承德縣、平泉縣範圍內，

能夠提供本市一年(含)以上納稅證明或社會保險繳納證明的非本市戶籍居民家庭，限購1套住房(含新建商品住房和二手住房);

對已擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭、擁有1套及以上住房的非本市戶籍居民家庭、無法提供一年(含)以上本市納稅證明或社會保險繳納證明的非本市戶籍居民家庭，暫停在上述區域內向其售房;

對於引進人才和駐承單位、來承投資創業的外地戶籍人員等，經其服務所在地縣區政府認定後，可不提供納稅證明或社會保險繳納證明購買1套住房。

非本市戶籍居民家庭新購買的商品住房須取得不動產證滿二年後方可轉讓。補繳的納稅證明或社會保險不得作為購房有效憑證。

二、完善差別化住房信貸政策

根據中國人民銀行有關規定，經河北省市場利率定價自律委員會商定，對差別化住房信貸政策作以下要求：

首次購買普通住房且申請商業性個人住房貸款，本市戶籍居民家庭首付款比例不低於30%，非本市戶籍居民家庭首付款比例不低於50%;

對已擁有1套住房且無購房貸款或貸款已結清的本市戶籍居民家庭，為改善居住條件申請商業性個人住房貸款購買普通住房，首付款比例不低於40%;

對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的本市戶籍居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，首付款比例不低於50%。

對已擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭，暫停辦理商業性個人住房貸款。

三、調整住房公積金政策

各縣、區要認真落實好《承德市人民政府關於調整住房公積金貸款政策的通知》有關規定，暫停辦理全市範圍內住房公積金異地貸款業務，停止辦理“住房公積金貸款置換商業銀行個人住房貸款”業務。

四、加大市場監管力度

各縣、區要加大對商品房價格的管控力度，引導開發企業理性定價，對新建商品住房預(銷)售價格實行指導，對申報價格明顯高於周邊在售項目價格和本項目前期成交價格，且不接受指導的項目，暫不核發商品房預售許可證或不予辦理合同網簽備案;

未取得商品房預售許可證的項目不得進行預售、不得收取或變相收取任何價金，不得參加任何展銷活動。

取得預售許可證或辦理現房備案的房地產開發項目，自取得之日起10日內一次性公開全部房源並進行銷售。

嚴格執行商品房銷售明碼標價、一房一價規定，不得超出備案價格對外銷售。

嚴格執行新建商品住房(預)銷售合同網簽備案撤銷程序，不得以撤銷商品房買賣合同備案等方式進行商品房轉讓。

住建部門要切實強化交易資金管理，2017年度內市縣區商品房預售資金和二手房交易資金全部實行監管。

五、增加普通商品住房及用地供應

各縣、區要合理安排土地供應規模、結構和時序，穩定土地市場預期。建立購地資金審查制度，確保房地產開發企業使用合規自有資金購地。經國土資源部門和有關金融部門審查資金來源不符合規定的房地產開發企業，取消土地競買資格，並在一定時間內禁止參加本市範圍內土地招拍掛。嚴格執行土地利用動態巡查制度，督促房地產開發企業及時足額繳納土地出讓價款，並嚴格按照合同約定及時開工、竣工，加快商品住房項目建設和上市節奏，盡快形成市場有效供應。

六、開展整頓規範房地產開發銷售中介行為專項行動

住建、國土、市場監管、公安、物價、城管、人行和銀監等部門要加強房地產開發全過程聯動監管，持續整頓規範房地產開發銷售中介行為。

要深入開展規範房地產開發企業經營行為專項行動，嚴厲打擊房地產開發企業囤地炒地、惡意炒作、捂盤惜售、哄擡房價、變相漲價、價外加價、捆綁搭售，以及違反明碼標價制度、不按規定執行價格申報及備案制度等違法違規行為。

開展整頓房地產中介專項行動，打擊中介機構發布虛假房源及不實價格信息、壟斷房源操縱市場價格、提供虛假證明、為不符合交易條件的房屋提供中介服務、虛假宣傳誤導市場預期，以及從事首付貸、過橋貸及設立資金池等場外配資金融業務違法違規行為。

嚴格管理房產類公證業務，防止為違法銷售行為進行公證。對發現的問題要依法處理，及時將相關信息記入誠信檔案，予以公開曝光。對涉嫌違法的企業和個人，移交公安等部門依法處理。

七、做好市場監測分析和輿論引導

各縣、區要繼續落實好房地產交易信息日報制度，建立健全工作機構，充實工作人員，確保數據及時完整準確。加強市場運行監測、分析和研判，建立預警機制，做到提前預警。全面準確、及時發布房地產市場信息，切實做好市場輿情監測，正確解讀政策，嚴厲打擊以各種形式制造、傳播虛假信息誤導消費的行為，並依法追究當事人責任。各類新聞媒體、網絡平臺要加強正面宣傳和輿論引導，客觀公正報道房地產市場情況，穩定市場預期。

八、明確地方政府主體責任

各縣、區政府及市政府有關部門要牢固樹立“四個意識”，進一步統一思想，充分認識房地產市場平穩健康發展和控房價、防泡沫、防風險的緊迫性和重要性，切實承擔起促進房地產市場平穩健康發展的主體責任，政府主要負責同誌是第一責任人。要完善工作機制，建立房地產調控聯席會議制度。市政府將對執行政策措施不到位、房價上漲過快、規範房地產企業經營行為工作不力、不能有效遏制炒房行為的縣、區政府和市政府有關部門實施問責。

本通知自2017年5月15日起施行，由市住房和城鄉建設局、國土資源局、住房公積金管理中心、地方稅務局、人力資源和社會保障局、人民銀行承德市中心支行負責制定具體的實施細則。

承德市人民政府

2017年5月14日

第一創業“連跌效應”蔓延 天量限售股來臨“以小搏大”股岌岌可危？

限售股解禁本來是市場上稀疏平常的事情一樁，但是最近恰逢限售股解禁的第一創業股價卻迎來了“連環式”下跌，而在連續三個跌停之後，公司在5月16日開始停牌自查。事實上，自5月份以來，公司的股價已跌去四成以上。

第一創業限售股解禁的特別之處在於其限售股解禁數量相當大，以至於是原有流通盤的4倍多。而除了第一創業之外，在A股市場上，很多次新股其實都有“以小博大”的效應——流通盤相當小，只是總市值的一小部分，因此股價特別容易大幅度上漲。

第一財經記者了解到，在這樣的情況之下，一旦天量限售股來臨，如果再疊加本身業績無支撐、估值高企，就往往會對股價造成很大的壓力。近期，和第一創業情況類似的無錫銀行的股價也出現了大幅度下挫。此外，近期有限售股解禁的帝王潔具、四方冷鏈等公司股票也出現了大幅度下挫。

第一創業為何連續跌停？

“公司經營一切正常，目前沒有應該披露還沒有披露的事情，公司高度關註股價波動，在積極和股東溝通，有內容會及時公告。”對於近日的連續下跌，第一創業方面表示。

隨著股市的整體下跌，第一創業股價近期也處於下降通道之中，且在5月8日股價出現了大幅度的下挫，當天公司股價下跌了9.14%，之後公司就開啟了暴跌模式，截至到5月16日，公司股價已經跌去了四成以上。

5月16日，公司發布公告稱，公司股價連續兩個交易日收盤價跌幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動的情況。經公司申請，公司股票將於5月16日開市起停牌。公司將在股票停牌期間就股票交易異常波動情況進行必要的核查，最遲不晚於2017年5月19日披露核查結果並申請公司股票複牌。

資料顯示，第一創業9.8億股限售股於5月11日解除限售。該批解禁股規模龐大，占公司總股本的44.77%，數量為當前流通盤的4.48倍。

“限售股解禁只是部分原因，最主要的因素還是因為第一創業業績不好，估值太高。”上海市某資深市場分析人士告訴第一財經記者。

數據顯示，第一創業跌停之前的市盈率高達162倍，三個跌停之後市盈率仍然有118倍，而證券行業平均市盈率僅為20倍出頭，其中券商龍頭股中信證券的市盈率為20.86倍。

第一創業披露的2016年年報顯示，公司2016年實現營業收入20.28億元，同比下降32.64%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5.62億元，同比下降44.99%。

事實上，限售股解禁數量是流通市值的數倍，這一現象並非第一創業所獨有的，之前有不少公司也遭遇到了這樣的現象。比如海天味業，在2017年2月13日迎來了24.25億股限售股解禁，原來海天味業的可流通股本只有2.72億股。

總體來說，海天味業在解禁期間股價表現平穩，只是在2月3日，大跌了3.78%，而到了2月13日，股價反而上漲了3.18%，究其原因，和海天味業當時估值較為合理有較大關系。

另一家公司華鈺礦業也有類似的情況，3月16日，公司的限售股解禁數量為22932萬股，而公司解禁前的流通股本為5200萬股，解禁股的數量是原來流通盤的4.41倍，這一數量級和第一創業基本上已經不相上下。而公司在該事件前後，股價並沒有明顯波動。另外一家公司貴人鳥的情況也較為類似。

天量限售股來臨 “以小博大”股岌岌可危？

“第一創業股價之前的大漲本質上是一種‘以小博大’，總市值有幾百億元，但是流通市值才幾十億元，從流通市值來看就是一只小盤股，用少量的資金就可以炒上去，因此容易受到資金的爆炒，估值水平也明顯高於行業平均。”某私募人士人士表示。

記者了解到，此類以小流通市值就可以撬動大市值股票以實現“以小博大”的股票在目前A股市場上並不少見，比較有代表性的還包括次新銀行股。比如張家港行、江陰銀行、無錫銀行流通股本分別只有1.81億元、2.0和1.85億股，對應流通市值30-60億元，而其總市值均超過了250億元。

此外，杭州銀行、江蘇銀行、常熟銀行的流通市值也均為總市值的10%左右。近幾個交易日，無錫銀行的股價也出現了暴跌，5月15日跌停，5月16日也下跌了6.4%。

“相對其他不少次新銀行股將2019年或者2020年迎來限售股解禁，無錫銀行將在今年9月就迎來限售股解禁，距離的時間較近，數量也比較龐大，所以壓力可能會比較大。”上海市一名私募人士稱。公開資料顯示，9月25無錫銀行有9.94億元的限售股來臨，這也是其目前流通盤的數倍。

市場分析人士杜坤維近日表示，次新銀行股炒作根源在於流通市值很小，一但流通市值驟然以倍數級別增加，炒作邏輯也就蕩然無存，因此像第一創業一樣，就怕限售股解禁，一旦限售股天量來臨，閃崩乃至暴跌並非沒有可能。

事實上，除了次新銀行股之外，包括帝王潔具、四方冷鏈等股在最近幾個交易日也都出現了大幅度的下挫，而這些股票近期均有限售股解禁。