管理層同股東的關係 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=863管理層可以分為三種:持股的,持期權的,冇持股的
像巴菲特一樣全副身家在公司股票的管理層,其最大利益就是公司的盈利最大化
像呂志和一樣持有大量期權的管理層,其最大利益就是股票的波動最大化
像葛霖一樣股票佔身家很少部分的管理層,其最大利益就是薪酬的最大化
股東的利益來自盈利,大股東同任何小股東都一樣,要取得收入,唯一的方法是派息,變賣自有資產並不是理想的行為;管理層的利益來自薪酬,他們領取高額薪酬的同時,代表股東利益受損,所以管理層和股東是有利益衝擊的
像巴菲特一樣的管理層,由於他的身家都集中在公司股票,自然會想著自身的最大利益,自己領取低薪,令股東的利益最大化,而且任何一個股東都同樣公平受惠,包括他
像呂志和一樣的管理層,由於利益來自推銷股票,令來貨價同售價差距最大化就是其利益所在,為左達成這一條例,公司的業績必須時好時壞,波動越大越 好,股價過高時出售,股價過低時生產,具體來說,股價過高時配股,發新股或行使認股權,股價過低時供股,回購,以股代息或批出認股權;如果說他和股東有什 麼共同利益,亦只限原有股東,例如配股時,如果配售舊股,只是水魚同售股人的交易,同其他股東無關,如果出售新股,則所有原有股東都可在新進股東身上取得 資產上的實惠(盈利卻會攤薄),股價過低時,回購股票可以令所有留下來的股東都在冇心肝的股東身上取得資產上的實惠(盈利仲會"攤厚"),另外此時供股和 以股代息,由於幾乎只有大股東會接受供股和以股代息,因此接受供股和以股代息的股東可以從不接受的股東身上取得資產同盈利兩方的實惠,至於認股權,對這些 人來說,永遠都是低價發行,高價行使,如果相對於股票價值以下行使認股權,行使人可以在原有股東身上取得資產同盈利兩方的實惠,如果相對於股票價值以上行 使認股權,原有股東可以在行使人身上取得資產上的實惠,前者固然可惡,但後行使人需要持有股票才能反映價值,即公司前景被行使人看好,而後者一般行使後便 立即出售,結果成為原有股東可以在買家身上取得資產上的實惠,而行使人在買家身上取得資產同賣價之間的溢價,而沽受股票本身,代表行使人認為公司的前途 (即使加上管理層的管理)比不上溢價,對於行使人為公司的管理層的事實,顯得相當諷刺
像葛霖一樣的管理層,就很單純了,他人工越高,股東損失越大,而股東必需忍受損失,才能令葛霖工作,如果兩者有任何交集的話,就是葛霖工作越努力, 股東的額外盈利會多於要忍受的損失,此時再將差價分一些比葛霖做花紅,即等價/不等價交換,葛霖會為自己利益爭最,而股東能否從中獲益就要看交換的比例了
(講君子行為最多只能講到幾句,但講衰野就...)
在這3種管理層中,我們有絕對的主動權去選擇追隨那一種
陳百祥和老千股的關係
2005-01-03 MoneyTimes
鏡頭前,人稱「阿叻」的陳百祥,甚麼都「認叻」,顯得甚為自信;但鏡頭後,當你問他有甚麼值得「認叻」的投資時,卻又表現得十分謙虛。
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沒有甚麼值得「認叻」的投資,老實講,香港人在英國政府殖民教育下,人人對經濟最認識,個個「搵錢」至上,少不免都會接觸到做生意、買賣股票這些東西,而當時,香港最大的兩個投資範疇:地產和股票,最終我揀了股票。
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我所以揀股票,是因為股票可用槓桿方式去控制不同的生意,透過一間旗艦公司,你可以去經營製衣、亦可以搞食肆、鐘錶、眼鏡等。股票說穿了就是賣我的腦力和能力,以及推銷,從股東籌集得來的錢拿去做生意,自己不用「上身」。因此,我認為買賣股票不會令人致富,只有印股票的人才會發達。
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要印股票就需要資金,我的第一桶金來自70年代搞的一間製衣廠,記得間廠由當初只有6部衣車,到後來發展成千萬資產、逾千多名工人。接着的第二、第三桶金,就是靠搞公司上市而賺到的,其中華基泰(0155,現稱御泰國際)是我和精工足球隊班主黃創山合作搞的,之後我又入股我姐夫間公司冠軍科技(0092)(greatsoup:誰是叻哥的姐夫,簡先生是也,請詳閱 後來,與黃杏秀的一位朋友陳國強(greatsoup:誰是陳國強,請詳閱談起這盤生意,他一口答應出資1,400萬元購入49%股權,其餘51%股權歸原來65位藝人,那時心想,這單交易不錯,除了可還本(1,400萬元)外,還可以有51%股權,之後東魅便收購了Planet Hollywood、《成報》等,最高峰時公司市值曾高達20億元。
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除了搞公司上市外,93、94年我認識了一位很熟悉股市運作的莊先生(greatsoup:誰是莊先生,請詳閱的A系),他教識我兩件事:一是賭馬,另一是炒股票、期指。當時,我和他合作買入很多藍籌股,其中最經典的是入股美麗華酒店(0071),曾經是他們的單一大股東,我們由2元開始買上去,到了93年6月30日,李嘉誠用17元收購。
另外,在94年,我們亦有玩遠期期指,當時總成交只有1,600張,但我們已經買了1,300張,佔總成交量的77.7%,當然,我們亦做對冲,但這無疑是另一門很專業的遊戲。
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有甚麼投資心水?我認為現時銀行息口那麼低,一般散戶最好買股票,但買股票不要跟風,最好自己多做功課,不過歸納起來,大致有3點:一是揀股息高的公司,例如中電(0002)、港燈(0006)等,二是揀盈利每年增長10至20%的公司,三當然是看一看管理層質素。
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事實上,我目前持有的股票很極端,長揸的有美麗華、和黃(0013)及中電,至於短綫的,日日都不同,很難一一解釋。
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阿叻曾持有的愛股去年表現
中電控股(0002)︰升20.54%
和記黃埔(0013)︰升26.64%
美麗華酒店(0071)︰升40.85%
冠軍科技(0092)︰跌20.61%
御泰國際(0155)︰跌22.22%
星美國際(0198)︰跌10.42%
補充視頻,志雲飯局陳百祥的訪問,有晒大部分系,還有羊先生呢。
陳百祥關於A系和C系、I至H系的論述:
在尾段
http://www.youtube.com/watch?v=QoypmqKD9ug在頭段
http://www.youtube.com/watch?v=eZ7YiSFVbnM