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股息和羊群心理是會影響到股票的供求關係的，這便有可能影響到股價之升跌。科斯托蘭尼說得很好：「行情之升跌，取決 於供求關係。」有部份人可能會誤會，以為買股票就好像到街市的檔口買蘋果一樣，檔口老闆說多少錢便是多少錢，他會根據供求關係來調整價格。但事實卻完全不 是這回事。
2007 年，price_secret 拿著 50 萬元，和幾位朋友合共湊了 135 萬元，開辦了 price_secret 茶餐廰。到了 2008 年，茶餐廰算是上了軌道，price_secret 再邀請陳小芬投資 15 萬元入股，股權分配就按大家所湊的錢來分配。連同之前大家湊的 135 萬元，現在大家合共湊了 150 萬元，陳小芬佔 10 %，price_secret 是大股東，佔 33.33 %，餘此類推。
陳小芬後來發覺，原來 price_secret 茶餐廰去年全年純利 375 元，price_secret 只願意把一半拿出來分給大家，亦即是派息，亦即 187.5元，其餘的就留在茶餐廰以備不時之需。
若果今年同樣是這樣的話，陳小芬佔 10 %，便能分得 18.75 元，真的是吃個飯盒也不夠。陳小芬入股的時候，PE = 150 萬 / 375 = 4000，股息收益率是 18.75 / 150000 = 0.0125 %，亦即是說，按照現在的情況，陳小芬要在 8000 年之後才能回本。(若以 PE 來計算則是 4000 年後，因為現在只拿一半純利派息。)
陳小芬覺得很不值，於是把股權轉讓給別人。陳小芬是一個口才了得的人，她有能本事把 price_secret 茶餐廰吹噓得很厲害，很多人想向她購入股權，形成「求過於供」的關係，很自然就是價高者得，最後，陳小芬以 17 萬元把 10 % 的股權轉讓給張大強，陳小芬獲利 2 萬元。
在 2008~2010 年這兩年之間，這 10 % 的股權轉了數次手，價值一次比一次低，原因就是 price_secret 茶餐廰在這兩年完全沒有派息給股東 (兩年不派息有沒有犯法我不太清楚)。轉讓的情況是這樣的，張大強買入後覺得不值，然後接洽了 100 人，才有一個叫王大偉的人願意以 14 萬元購入，張大強蝕 3 萬元。王大偉又覺得不值，接洽了 200 人，才有一個叫李大文的人願意以 10 萬元購入，王大偉蝕 4 萬元。李大文更嚴重，接洽了 500 人，完全沒有人願意買。
在整個過程中，雖然只有一個人在賣他的股權，但由於有興趣買入的人實在太少，但持有股權的人就急於沽出，這和「供過於求」的情況相 類似，行情亦因此而向下走。
李大文心想：「這間茶餐廰，兩年前，亦即 2008 年，雖然是 PE=4000，致少也願意派息。但現在又如何？一分錢也沒有！湊錢做生意分不到錢的話，做來幹什麼？price_secret 說過去兩年，每年純利 75 萬元，合共 150 萬元，不派息是想擴展業務，但我怎麼知道你要擴展到何時才願意分錢呢？我只知道他再向銀行多借 300 萬元！
但偏偏現在我欠人家錢，再弄不到錢我快要被大耳窿斬了！」最後，在 2010 年，他遇到 taiwai，亦即本人，以 4 萬元轉讓，李大文勁蝕 6 萬元。
一間上市公司發行新股 (IPO)，就等同於上述例子中，price_secret 茶餐廰邀請陳小芬以 15 萬入股，price_secret 茶餐廰拿了這 15 萬就繼續營運下去。邀請別人入股可以是很多原因，可以是擴展業務，亦可以是欠錢用。當時很可能 price_secret 茶餐廰因某些原故急須用錢，問銀行借又借不到，所以才邀請陳小芬入股，否則的話何故要多隻香爐多隻鬼？至於茶餐廰何故急於用錢，則不得而知。
而股票市場， 就是一個交易平台，讓擁有股票和沒有股票的人互相買賣，就等同於上述例子中，大家以不同的股價把股權轉來轉去，亦即是說，股票之買買賣賣，其實就是把已有 的股權轉來轉去。而行情之升跌就取決於供求關係，而影響供求關係的因素可以有很多，派息是其中之一，大家的預期亦是其中之一。買入股票的人，其實就是買入 一個「預期」，茶餐廰在香港始終有得做，而開一間茶餐廰約須 100~120 萬元，能以 4 萬元購入 10 % 的股權，我認為超值。
科斯托蘭尼說：「股價從來就不能反映股票的真實價值，否則就不會有股票市場。股價不是太高，便是太低。」陳小芬口才了得可以是行情過 高的原因；李大文快要被大耳窿斬，亦可以是行情過低的原因。
40 年後，亦即 2050 年，price_secret 茶餐廰已變成一間跨國企業，8 萬間分店遍佈全球。當中曾 3 次發行新股，使我的股權由 10 % 變成 7 %，雖然是這樣，但這間公司就越做越大，每年純利 114 億元，price_secret 每年願意拿一半的純利派息，我的 7 % 已能帶給我每年 4 億元股息。
路人甲說：「我們應該在 10 年前就買入這隻股票，當時業務仍未擴展到美國，股價便宜很多。」
路人乙說：「那麼我們再向前推一步，應該在 20 年前便買入這隻股票，當時業務還未擴展到歐洲。」
若果把這種說法無限向前推的話，那麼大家就應該像 taiwai 一樣，在 40 年前就購入這間公司的股份。所謂「預期」，就是當事情未發生之前，就去預計一下它會不會發生。大家就算不能成為第二個 price_secret，也希望能成為第二個 taiwai，能在公司未擴展之前便購入股權。
在你的留言中，說到「不理股息」，股息怎麼可以不理？湊錢做生意正正就是要分錢，分不到錢的生意湊來幹什麼？你要轉讓股權給別人，別人也不會睬你。所謂 「不理股息」，只可以說「暫時」不理股息，就好像 40 年前我購入股權一樣，當時 price_secret 茶餐廰已兩年無派息，如果我預期它「永遠」也不派息的話，我真係豆拎都唔夾。
我之所以購入股權，就是買一個預期，就是預期它能擴展業務，最終我就分到錢， 分唔到錢，你夾埋我0個份，我話知你間公司市值是多少錢，分唔到錢就勢係假，夾錢做生意唔係為分錢唔通為興趣呀？(純粹講笑，我只能說我不是為興趣。) 如果公司有盈利但又「長期」不派息的話，咁夾黎做乜？
而至於何謂「長期」就見仁見智。就像當年李大文認為兩年不派息已經很過份，但 taiwai 就認為在擴展業務的初期，兩年不派息也不為過。事後證明，當年兩年不派息，再向銀行多借 300 萬元，結果就成功多開 3 間分店，合共 4 間。
我問過 price_secret，他說 2008 經濟開始衰退，他希望所有的股東忍受兩年不分錢，冒求把現金拿在公司手上靜待時機，結果 2010 年真的掉進谷底，很多旺區的店舖也結業，就算是旺區也有小部份的舖位丟空，他就背水一戰，再問銀行多借 300 萬，冒求要把握時機，在香港各個旺區多開分店，結果就多開了 3 間。事後證明 price_secret 獨具慧眼而且膽色過人。但我也不差，因為我也佔 10 %。
故事還未說完。2050 年正是牛三的雞犬皆升期，以市價來說，我這 7 % 股權原來價值 400 億，股息收益率 = 4 / 400 = 1 %，實在太低，亦即股價太高，PE = 50 (因為只拿一半純利來派息)。
若果你要問，40 年前兩年沒有派息，股息 0 %，就算以陳小芬的 18.75 元來計算，我購入股權時的股息 = 18.75 / 40000 = 0.046875 %，何解當時不覺股息低，而現在卻認為 1 % 是低呢？
原因就是「預期」。當時不派息可能是一時周轉不來，但我就認為它不會倒閉，只要不倒閉，4 萬元購入一間茶餐廰的 10 % 股權就是超值。現在股息 1 %，亦即 100 年後才能回本，實在太離譜。大家可能預期公司還能不斷擴展，甚至擴展其他業務，亦可能是炒賣風氣太盛，這個預期已被炒得過高，姑勿論怎樣，各有各的想法。 我就認為，公司的分店已遍佈全球，還可以怎樣有一個明顯的擴展？
倒不如趁著炒風正盛，沽出股票吐現，待股市崩盤後才再買入。當然，假設現正牛三初期，7 % 的股票能分批倒出來，而股價不致於大滑，甚至越倒越升。而持股 7 % 的股東倒貨是否有法例管制則不太清楚。買入股票就是買入一個預期，誰人也想先人一步，在股價偏低的時候購入，但何謂價格之高低則沒有定案，就好像 40 年前，李大文接洽了 500 人，也都認為 4 萬元這個價格偏高，但 taiwai 卻認為抵買。
除此之外，資產較高是否就代表盈利能力較高，真的沒有定案。只能夠說，各有各預期。
我必須再次聲明，我不是財經版的專題樓主。真的很害怕我所理解的東西會大錯特錯，這樣的話真的會累死人。樓主亦請多些向其他人理解箇中的原理。