📖 ZKIZ Archives

全球經濟有一些深層斷層，這些斷 層線因為經濟融合而產生。對個別行為人或機構最好的事情，不見得對整個系統最好。不幸的是，我們不知道這些斷層線位在何處，直到危機爆發顯露出來。

其 中一組斷層線來自國內政治壓力，尤其在美國。幾乎每一場金融危機都有政治上的根源，而這無疑每個個案都不同，但無論如何，都屬政治根源，因為需要強大的政 治力量才能克服大部分工業國家已經建立、用於抑制金融過熱的制約與平衡措施；第二組斷層線源自各國之間的貿易失衡，而這和各國過去的成長形態有關；最後一 組斷層線出現在為了挹注貿易失衡，不同類型的金融體系接觸的時候，明確的說，當美國和英國等國家以透明、契約為基礎的保持距離金融體系，對其他許多國家比 較不透明的金融體系提供資金，或接受後者的資金時發生。由於不同的金融體系是以不同的原則運作，而且還包含不同的政府干預形式，每當它們密切接觸，總會扭 曲彼此的運作。所有這些斷層線都會影響金融業的行為，也是我們理解最近這次危機的核心。

貧富不均爆發超額信貸

第一種斷層線最 重要例子，是美國的所得日益不均，因此產生政治壓力推動放寬信用。所得居於最頂層的人，收入難免引人注目。所得最高的一％家庭在一九七六年只占美國總所得 的八‧九％，但到了二○○七年這個數字升高為二三‧五％。換句話說，一九七六到二○○七年間，實質所得每增加一美元，就有五十八美分流進所得最高的一％家 庭。

自一九八○年代以來，美國薪資分配中，第九十百分位數勞工（例如企業經理人）的薪資成長速度遠比第五十百分位數勞工（勞工的中位數；一 般來說，指工廠勞工和事務助理）的薪資要快。

中產階級每天都可以感受到薪資原地踏步的痛，以及工作越來越沒保障的不安全感。我們長久以來就 知道真正重要的不是所得，而是消費。打開天窗說亮話，如果能夠設法讓中產階級家庭的消費趕上別人，也就是說，每隔幾年就買得起新車，以及偶爾來趟異國假 期，或許他們就不會那麼在意每個月的薪資數字文風不動。

這麼一來，所得不均引起的政治反應就是增加對家庭的放款，尤其是低收入戶。消費和就 業增加的效益立竿見影，至於不可避免需要支付的帳單，可以留到以後再說。說來也許諷刺，有史以來，政府如果無法直接化解中產階級更深層的焦慮，總是以放寬 信用為權宜之計。但當財大氣粗的政府極力推動的寬鬆信用，遇上複雜、競爭激烈、不講仁義道德的金融業展現利潤動機，一條深層的斷層線就此產生。

貿 易失衡導致過度依賴

靠舉債促進消費通常有極限，尤其是像美國這樣的大國。消費性產品和服務的強勁需求通常會推高物價和通貨膨脹。中央銀行憂 心之餘，接著會提高利率，以抑制家庭借錢的能力和消費的欲望。但是從一九九○年代末到二○○○年代，美國家庭需求的增加，一大部分是從海外加以滿足，例如 德國、日本，以及日益增加的中國。這些國家一向依賴出口來帶動經濟成長，而且擁有許多備用產能來生產更多產品。這些國家供給產品的能力，反映它們經濟成長 路徑的嚴重缺陷，也就是過度依賴外國消費者。這種依賴是第二條斷層線的來源。

全球經濟相當脆弱，因為傳統的出口國國內需求低，逼得其他國家 必須增加支出。由於出口國有過剩的產品提供給其他國家，忽視家庭債務日益沉重、甚至積極鼓勵家庭負債的西班牙、英國和美國等國，以及缺乏政治意願來控制政 府的民粹主義和工會需求的希臘等國往往大受青睞。最後這些家庭或政府債務偏高的國家再也無法擴增需求，只好痛苦進行全面調整。但只要德國和日本等大國在結 構上傾向於（事實上是需要）出口，它們供給的產品就會湧向世界各地，找尋政策最脆弱或最不自律的國家，引誘它們支出，直到它們負擔不起，於是危機爆發。

經 過一段時間，這些國家產生效率很高的出口導向部門——佳能（Canon）、豐田（Toyota）、三星（Samsung）和台塑（Formosa Plastics）等公司成了世界領導廠商。由於需要在外國市場保有競爭力，出口商莫不提高警覺，全力以赴。但是，雖然全球性競爭限制政府干預出口部門所 造成的有害影響，國內導向的生產部門卻沒有遭到這樣的抑制。銀行、零售商、餐廳和營建公司透過它們對政府政策的影響，成功限制各自行業在國內的競爭。結果 這些行業非常缺乏效率。舉例來說，我們找不到一家日本大銀行的全球性發展能夠匹敵滙豐（HSBC），找不到一家日本零售商 的規模或成本競爭力能追上沃爾瑪（Wal-Mart），找不到一家日本連鎖餐廳的分店數能與麥當勞（McDonald's）互別苗頭。

因 此，即使這些經濟體成長飛速，躋身富國之林，但是當初期的低工資優勢消失，以及出口變得較為困難之後，政治力量強大但非常缺乏效率的國內導向部門開始對內 部經濟構成嚴重限制。這些經濟體不只平常很難靠自己的力量成長，更難在經濟衰退期間，不浪費龐大的支出之下而能刺激國內成長。一旦有人敦促政府支出，它的 自然衝動便是關照影響力強大卻缺乏效率的國內生產商，而這對長期經濟成長沒有什麼助益，因此這些國家只好依賴國外需求，拉它們走出經濟低谷。

金 融干預引起體系衝撞 成長快速的開發中國家以前即使工廠全力運轉以滿足其他地方的需求，通常也不是淨出口國。韓國和馬來西亞等國在一九八○年代與一九九○年代初成長快速，大量 投資在機械設備上，而機械設備往往需要從德國和日本進口，這表示它們的對外貿易出現逆差，而且須從世界資本市場借錢來投資。

因此即使由出口 帶動成長的開發中國家，起初也有助於吸收富有出口國的過剩供給。但是開發中國家在一九九○年代歷經一連串金融危機，深切體認到向工業國家大量借錢來挹注投 資無異是自找麻煩。我將說明，為什麼這些經濟體會從協助吸收全球的過剩供給，也搖身成為淨出口國，使得問題雪上加霜：它們的金融體系運作原則基本上與它們 的金主不同，這兩者之間格格不入，就成為斷層線的來源，向海外借款以支撐投資和經濟成長對它們而言是極為危險的。

當保持距離金融體系 （arm's length financial system）的工業國家民間投資人提供資金，給以關係體系（relationship system）運作的開發中國家企業去投資的時候（就像一九九○年代初那樣），會發生什麼事？外國投資人如果不了解曖昧不明的內部人關係，會做三件事。第 一，他們只供應短期貸款，一有風吹草動立刻將資金撤離，好將風險降到最低。第二，他們要求以外幣付款，如此一來，他們的求償權便不致因為國內通貨膨脹或者 貨幣貶值而減損。第三，他們透過當地銀行把錢借出去，因此當他們打算撤回資金、而銀行無法償付時，政府就會被迫支撐它的銀行，避免普遍性的經濟傷害。因此 外國人無異得到政府保證。由於威脅造成連帶傷害，保持距離金融體系的外國投資人才願意把錢借給不透明的金融體系。

一九九○年代中期東亞發生 的問題，就是外國投資人受到這些措施的保護，缺乏誘因去篩選他們提供融資的商業活動品質。而國內的銀行體系，承辦的貸款直到最近都受到政府指導和保證，根 本缺乏審慎判斷的能力，尤其是當貸款人的技術複雜性越來越高，並且投資於複雜的資本密集計畫。貸款人顯然很高興能夠借到資金，所以沒有問問題的意願，但是 當這些指導不良的貸款所挹注的計畫表現開始變差，外國投資人立刻撤回資金。因此大量依賴外國資金來進行投資的開發中國家，經濟便時榮時枯，並以一九九○年 代末的危機收場。 （本文摘錄自前言）

九月十二日，《華爾街日 報》（The Wall Street Journal）、《財星》（Fortune）雜誌、《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）三大國際財經媒體，斗大的新聞標題上，居然同時出現韋斯勒（Ted Weschler）這個大眾全然陌生的名字。

他創立的基金十一年報酬率一二三六％

這一天前，韋斯勒只是個擁有高額財富的基金經理人，唯一特殊的事蹟，是他以匿名方式，在二○一○和二○一一年，連續兩年標下了著名的慈善活動「巴菲特 （Warren Buffett）午餐」，兩次得標價總計高達五百二十萬美元，等於新台幣一億六千萬元。

但現在，韋斯勒擁有了眾人欽羨的新身分。

巴菲特的波克夏公司（Berkshire Hathaway），在九月十二日正式發出新聞稿，指定他為巴菲特的接班人選。在高齡八十一歲的巴菲特退休之後，韋斯勒將與另外一至兩位投資經理人，共同 管理波克夏高達六百一十五億美元，相當於新台幣一兆九千億元的股票投資部位。

和巴菲特共進午餐的人何其多，為何，股神選上韋斯勒？

多年協助巴菲特撰寫波克夏公司股東信，也是《財星》雜誌資深主筆的盧米斯（Carol J. Loomis）指出，假設投資人在二○○○年，也就是韋斯勒創立半島資本顧問公司（Peninsula Capital Advisor）的第一年，就投資此基金，到今年第一季，十一年來獲得的總報酬率竟高達一二三六％，也就是每投資一元，可以多拿到十二元！

而波克夏公司，在約當二○○○年到二○一○年底，整體報酬率是一五一％，雖然仍大幅打敗幾乎零報酬的美股大盤，但相較於韋斯勒一二三六％，整整八倍的驚人 報酬率，仍舊黯然失色。

這樣突出的績效，當然讓股神另眼相看。

但，韋斯勒不僅是投資績效優異，事實上，他在投資策略和個人風格上，也和巴菲特有許多相似之處。

他投資的原則一旦進場平均持股逾三年

根據各基金公司每季向美國證監會（U.S. Securities and Exchange Commission）的申報資料，韋斯勒基金目前約十九億六千萬美元的持股總額中，只投資包括北美第一大衛星電視業者直接電視公司（DirecTV）、 一九五三年於紐約交易所上市的老牌化學原料公司格雷斯（W. R. Grace & Co.）等九檔股票。平均在一檔股票上，就投資超過兩億美元，也就是新台幣六十億元。

不僅如此，這九檔持股中，居然有兩檔已經連續持有超過八年，其他也持有平均三到五年的時間。

在過去十年變動快速、當紅產業不斷更替的投資市場中，這樣「以靜制動」的做法，看似不合常理，但卻與巴菲特曾描述自己「近乎怠惰的按兵不動」投資風格，完 美配對。

若說，長期抱股，是股神與接班人的第一個共通處。不眷戀繁華的紐約大都市，選擇在小城裡開始自己的投資事業，則是兩人第二個相同點。

巴菲特在紐約哥倫比亞商學院取得碩士學位後，一開始在投資名人葛拉漢（Benjamin Graham）位於紐約的投資公司工作。兩年後，年逾六十的葛拉漢決定退休，而二十六歲的巴菲特，也決定回到美國中部的家鄉奧馬哈（Omaha），開始自 己的投資事業。

在一九五○年代，選擇紐約以外的地方展開投資事業，其實是冒險舉動。連巴菲特的投資成績剛開始受到世人矚目時，《富比世》（Forbes）雜誌都以「奧馬 哈如何打敗華爾街」為標題大作文章，兩地差異可見一斑。

而韋斯勒在二十八歲時，也就是一九八九年，首次創立自己的基金投資公司。當時網際網路也不如現今發達，但韋斯勒卻選擇在距離紐約五百公里，維吉尼亞州一個 人口不到五萬人，相當於新北市中和地區八分之一人口的小城，夏洛特斯維爾（Charlottesville），開始他的投資生涯。而且一住就是二十二年， 直到現在，韋斯勒的驚人績效，都是在這小城裡創造出來。

此外，巴菲特對報業經營，也有著特殊感情。他在十九歲念大學時，就在家鄉的《林肯日報》擔任小主管，管理送報生，一九六九年更買下家鄉報紙《奧馬哈太陽 報》。在巴菲特的傳記書中，就曾提及，假如巴菲特不從事投資，那最有可能從事的就是新聞工作。

而早在十年前，韋斯勒除基金操盤外，就與友人共同創辦夏洛特斯維爾的一份當地報紙，做為私人投資。除了參加每季會議，也在報社的財務議題上，給予建議。

在今年七月二十六日，兩人第二次「巴菲特午餐」約會時，巴菲特主動對韋斯勒提出到波克夏任職的邀請。股神對媒體表示，其實自己對於韋斯勒是否接受提議「並 沒有多大把握」，因「他已在自己的基金中，賺到很多錢了，你可以從他的投標金額中看出。」

但以韋斯勒在短短一週內，就接受這份邀請看來，股神的魅力，凡人的確無法擋。

【延伸閱讀】前4大持股就占逾8成 ——韋斯勒基金持股與績效

北美第一大衛星電視業者 直接電視（DirecTV）26%報酬率比大盤高10個百分點

基礎化學原料老牌業者 格雷斯（W.R. Grace & Co.）25.1% 報酬率比大盤高3個百分點

美國第二大洗腎中心 達維塔（DaVita）19%報酬率比大盤高7個百分點

全球知名媒體巨人 自由媒體集團（Liberty Media）11.8%報酬率比大盤高13個百分點

其他18.1%

註1.報酬率指今年以來該股相對大盤（道瓊工業指數）表現，統計至2011年9月24日註2.其他包括微拉西斯（7.7％）、高信通訊（3.5％）、辛辛 那堤（3.4％）、WSFS金融（3.1％）、光塔（0.4％）資料來源：美國證監會網站、鉅亨網

十一月中旬，在中國廈門市湖里區某棟大樓的六樓中，兩百多人正熱烈的挑選、討論著陳列架上的衣服、褲子與鞋子。他們要在三天內，從三千多款的新產品中，挑選出明年上半年消費者會埋單的春夏新品。

這是來台第一上市，貿易百貨類股中，每股盈餘(EPS)最高的金麗控股，每年兩次的經銷商訂貨大會現場。全中國十八個經銷商，帶著業績最好或最有潛力的門市，陸續出現在兩百多坪的會場。這群人一出手，將決定金麗控股明年上半年的業績，這一次，他們下單的金額超過新台幣二十億元。

高中畢業後，金麗控股董事長莊春龍，跟在爸爸身旁做汽車零組件生意。生意雖好，但他發現朋友製鞋的利潤更高，一雙售價人民幣二十一．五元的運動鞋，利潤超過五成，客戶還要拿著麻袋裝著現金排隊買鞋。在朋友的帶領下，莊春龍決定轉戰製鞋領域。

找來製鞋老將十四年產量增加一百多倍

一九九八年成立的金麗控股，如同福建省晉江市三千家中小企業一般，從家庭工廠起家，這一年，莊春龍剛滿三十歲，從每天製作一百雙的手工鞋開始。現在，金麗每天產量達一萬五千雙，比十四年前增加一百四十九倍。

如同二十多年前台灣的中小企業一樣，金麗沒有亮麗的工廠，但融合了台灣與中國式的管理元素。創業夥伴之一的執行副總經理林兆文，曾在台資企業的景新太平鞋業公司工作約八年，他把台資企業的管理模式，帶進金麗。與金麗同一時期出道的有安踏、李寧、特步等，業務都以運動鞋為主。他們快速擴大版圖，並成為中國一線品牌的成功模式，給了莊春龍壯膽的後盾。他決定推出自有品牌、積極行銷，讓金麗步上成長之途。

走上品牌之路強調設計，瞄準年輕族群

二○○一年，金麗控股打出以運動休閒風的自有品牌「金蘋果」(G-Apple)，砸下人民幣千萬元，請來當紅的港星古天樂擔任產品代言人；二○○二年在上海體育博覽上設一百五十坪大的展示區，把「金蘋果」品牌曝光度推上一線城市。二○一一年推出第二品牌E.T，走的是強調設計、個性化產品。

「金蘋果」推出時，品牌環伺，必須要採用不一樣的策略。從小在晉江長大的莊春龍，了解鄉村民眾的消費力與習性，決定從自己最熟悉的市場，深耕三、四線城市著手。

「天翅」、「幻影」等系列產品名號逐漸打響，金蘋果在三、四線城市嶄露頭角，初期營業額每年成長幅度超過三○％；二○一二年，股本約新台幣十億七千萬元的金麗，預估營收四十六億元，稅後盈餘八億八千萬元，EPS八．二元。從二○○九年起，連續四年平均EPS破七元。

與競爭對手特步、安踏、李寧、三六一度相比，金麗的規模不如他們，但二○一一年的淨利率達二○％，小勝這些大公司。關鍵在於金麗定位清楚，並按部就班擴充版圖。

因素一：深耕經營三、四線城市的年輕人。

金麗控股的目標消費族群設定在年紀十八到三十五歲，喜歡設計、有個性商品的年輕人，這群消費者的月收入人民幣兩千多元。金蘋果產品售價介於人民幣三百元到五百元，E.T的價格訂在人民幣三百元到一千元，是消費得起的中價位產品。這群消費者占中國十三億人口中的六成，在中國十八大報告「居民收入倍增計畫」中，規畫到二○二○年居民所得要翻倍。未來八年，目標消費群每年薪資增幅超過七．五％，是金麗業績成長的後盾。

因素二：採訂單式生產，維持零庫存。

為避免庫存造成營運壓力，金麗全數採取「訂單式」生產。每次經銷商訂貨大會，除敲定未來半年的訂貨金額，也排出每個月的提貨量。金麗根據客戶的訂單排程，精準控制原物料與產品進出，資金、倉儲空間充分節省，才能零庫存經營。

做大事業版圖再戰逾四千億牛仔褲市場

因素三：減少工法省去成本，在夾縫中定價。

鞋子從運動風轉往休閒風，製作的程序可以從一百八十道，簡化到一百二十道，流程減少、物料減少，獲利空間可多出二％到三％。去掉繁複製作程序， 成本下降，才可以定出在安踏與李寧夾縫中生存的售價。中國人穿衣配比有「 一、二、三」哲學，多數人會有一雙鞋、兩條長褲與三件上衣，來做日常穿搭。金麗，從一雙鞋起家，再進入休閒服、牛仔褲領域，做為業績登梯的路徑。

現在，莊春龍要大力擴展牛仔褲版圖，搶攻中國人民幣千億元(約合新台幣四千億元)的牛仔褲市場。「只要增加一點點市占率，就是很大的成長。」這是金麗業績成長的鎖鑰。但如何與同業「增致牛仔」、「棒球小子」的競爭中，穩固「金蘋果」地位，並繼續擴大據點，是業績成長的關鍵。

當同業陸續在香港、中國掛牌時，金麗選擇到台灣第一上市，十一月十四日在興櫃登錄。金麗要以中國內需，與中國受薪階級一同成長題材，來獲得台灣投資人認同，投資人是否埋單？股價表現會給答案。

股市加權指數在八千五百點附近整理近三個月，漲幅四‧二八％，在膠著的盤整局中，工具機族群以平均漲幅二九％，遠超過大盤近七倍，不僅引來外資瑞銀證券與巴克萊證券「背書」看好，連國內的大型法人也悄悄把資金往這個族群佈局。

而幕後的推手，讓這些「大咖」資金挪動的關鍵竟然是美國蘋果。

蘋果全力拚自動化設備需求增，帶旺工具機廠

蘋果在財務報表中揭露，二○一四年的資本支出為一百一十億美元，比上一個年度增加了五七％，其中的一百零五億美元，將投入自動化，包括iPad、iPhone等生產線都將引進自動化方式生產。同時，為了因應中國節節攀升的工資，要求供應鏈中的製造商，包括iPhone 5塑膠外殼的拋光、製造MacBook的鋁製機身，以及測試iPad 和iPhone的相機鏡頭等，至少五成改由自動化設備完成，為提供自動化設備的工具機及系統整合業者，帶來了新商機。

蘋果要求供應鏈自動化趨勢，摩根大通證券認為將帶動工具機的需求。瑞銀證券在報告中指出，近期參訪國內工具機廠，業者釋出二○一四年營收普遍將成長一五％到二○％的預期。加上美國、歐洲市場從二○一三年年底開始復甦，所以持續看好工具機產業表現。

另外，中國政府規畫到二○二○年，要達到城鄉居民收入倍增，巴克萊證券指出，面對中國工資年年調漲，原本以勞力密集為主的工廠，為降低薪資成本，對自動化有迫切的需求。市場持續成長的汽車產業，也不例外的要提高工廠自動化比重，因此提供自動化設備的工具機產業，更值得關注。

「生產線自動化與特斯拉（Tesla）概念股，是帶動工具機股上漲的兩大主軸，」瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞說。「趨勢才剛形成，雖然股價漲了一段，後續還有上漲空間，」陳忠瑞說。因此，連大型的壽險公司如國泰人壽等，都高度關注與這個族群相關的標的，如上銀與艾訊。

從族群表現來看，這一波帶領工具機族群往前衝的瀧澤科，一年來漲幅高達二‧八六倍，最近一個月的漲幅也達四五‧五七％；同屬程泰集團的程泰、亞崴，漲幅也分別超過兩成。順著法人選股的邏輯，挑選出值得關注的和大、F-貿聯、F-亞德與亞崴四檔標的。

和大、F-貿聯特斯拉訂單挹注，營收進補

屬於特斯拉概念股的和大，由於客戶特斯拉的汽車銷售優於預期，加上追加訂單提前從二月份開始出貨，預估二月份的營收將比元月份成長三成；此外，該公司幫英國客戶代工的電動輪椅與多功能代步車將從四月份開始出貨，下半年起，自有品牌「Hota」多功能代步車也將在台灣市場銷售。該公司將從傳統的汽車零組件產業，跨足到電動車概念領域。

同屬特斯拉概念股的F-貿聯，同時擁有兩家大客戶特斯拉與太陽城（Solar City），該公司二○一三年的合併營收將近二億四千萬美元（約合新台幣七十二億元），比上一年度成長了二二‧一六％。除了出貨電動車線束給特斯拉之外，還接到了電動車充電站線束訂單，並將從二○一四年第二季開始出貨。

F-貿聯董事長梁華哲與媒體聚會時提到，明顯感受到美國企業製造回流。他說，北美汽車、家電、醫療等產業對線材需求增加，除原有的墨西哥廠外，配合特斯拉需求，將在美國德州新設製造基地，支援歐美訂單，預計第三季投產。加上在遊戲機、穿戴裝置、太陽能後伺服器等相關連接器出貨帶動下，F-貿聯預估二○一四年營收至少還要成長二二％。

F-亞德陸廠自動化商機，推升獲利

而以生產氣動元件為主的F-亞德，受惠於大陸自動化設備需求，加上持續擴增大陸佛山及寧波兩地工廠機器設備，今年產能至少可增加二○％。此外，持續開發新產品，在大陸、東南亞及日本增設銷售通路的效益將逐步顯現。F-亞德去年營收與稅後淨利雙雙寫下歷史，分別達七十三億元與十七億一千三百萬元，年增率五五％，每股稅後淨利十‧五七元。法人預估，亞德今年仍有再拚一個股本的實力。

亞崴受惠歐經濟復甦，訂單成長

而生產汽車與航太用模具工具機的亞崴，也感受到歐洲景氣復甦。董事長楊德華在法人說明會中明確的說，除了國內訂單，也有不少來自大陸、歐洲及泰國的高階臥式加工機、大型龍門、五軸機與天車式龍門加工機訂單，這些設備主要應用在汽車及模具業。楊德華預估從第二季開始，景氣可望從谷底攀升。

預期接單成長，亞崴在嘉義大埔美的建廠計畫也加速進行，以生產大型立式車床為主，加強在能源、軌道、造船、風力發電等重工業佈局，隨著新產能開出，亞崴的業績還有走高的機會。

在設備自動化效益帶動下，為原本的工具機帶來一波汰換商機，抓到趨勢脈動的公司，就有機會成為這一波的贏家。

【延伸閱讀】工具機廠接單旺，帶動股價上揚——4檔後市還有表現的工具機股

F-貿聯~近3個月股價漲幅(註)：52.7%2013年前3季每股稅後淨利：5.59元看好理由：受惠於2家大客戶特斯拉與太陽城業績同步成長，預估2014年營收比上一年度成長22%

亞崴~近3個月股價漲幅(註)：49.56%2013年前3季每股稅後淨利：1.69元看好理由：歐洲景氣回升，營收自第2季開始從谷底攀升，法人預估目前在手訂單約10億元，2014年淨利可望超過2013年

F-亞德~近3個月股價漲幅(註)：34.4%2013年前3季每股稅後淨利：8.06元看好理由：大陸工廠自動化需求增加，大陸、東南亞及日本增設銷售通路的效益逐漸顯現

和大~近3個月股價漲幅(註)：23.88%2013年前3季每股稅後淨利：1.8元看好理由：特斯拉概念股，受惠於追加訂單，加上電動代步車下半年推出，有助業績表現

註：股價漲幅以1/3至3/3的收盤價計算 資料來源：公開資訊觀測站 整理：吳美慧