📖 ZKIZ Archives

較大默認較小 WiFi投資大躍進：300億市場蛋糕拆解

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-18/2MMDAwMDIzMjk2MA.html

認較小 面板進口稅或提至8%~12% 本土企業欲藉機擴充市場

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-21/0NMDcyXzM2NjI0NQ.html

「提高面板關稅，短期可以提升本土企業競爭力，長期看，會促使海外巨頭盡快朝中國轉移產業鏈，能起到破除壟斷效果。」昨天，家電業研究專家、帕勒諮詢公司資深董事羅清啟對《第一財經日報》說。

幾天來，相關行業協會就提高面板進口關稅的問題，已開始徵詢面板企業與整機企業的意見。

目前，中國面板進口關稅稅率是5%。相關部門人士對外透露，或將提高到8%~12%之間。較早時，中國面板進口關稅為3%。

新 的提升關稅消息讓本地擁有面板業務的企業頗為高興。京東方官方人士表示，中國電子視像行業協會確實在徵詢企業意見，本土高世代面板項目量產後，定會遭遇海 外巨頭打壓，提高關稅可以獲得成長的緩衝期。TCL一位內部人士對本報表達了類似意見，強調非常支持國家提高面板進口關稅。

中國電視面板還不能完全自給，絕大部分仍需進口。截至目前，海外面板企業佔據全球90%左右的市場，其中三星、LG、友達、奇美4家出貨佔80%以上，幾家日企佔10%至12%，包括京東方在內的本土企業，目前只能爭奪約10%的市場空間。

羅清啟表示，過去多年，中國一直在平板顯示關鍵部件領域受制於人，這導致整個彩電產業鏈無法自主可控，中國面板業急需扶持。「但是，提高面板進口關稅，短期也有不利，」他說，由於電視面板大多依靠進口，本土TCL、長虹、海信、創維等電視整機廠家將承受部分成本上漲壓力。

海信就不太樂見關稅提高。公司一位市場人士表示， 2009年，國家已經提高過進口面板關稅，26英吋以上的面板產品進口關稅從3%提高到了5%。

羅清啟認為，整機企業對成本的擔心應該不會延續多久，因為中國是全球最大的電視市場，海外面板巨頭不可能不進來，即便關稅提高，恐怕也不會貿然提高面板價格。「提高關稅更像是促進海外巨頭到中國大陸投資的信號，面板原材料進口稅不在上調的範圍。」他補充說。

 

 

大默认较小 亚视被旺旺老板申请破产

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-14/3ONDEzXzM3MTU3OA.html

成立55年之久的亚洲电视台（以下简称亚视）12日被第三大股东旺旺集团老板蔡衍明申请破产，该申请由蔡衍明控股的NorwaresOverseasInc公司提出。资料显示，该公司亦持有中国旺旺控股有限公司17.64%的股份。

2009年1月29日，旺旺集团兼中国旺旺主席蔡衍明以私人名义买入亚视股票，持有23.31%的股权，成为仅次于查懋声的第二大股东，随后其向亚视提供了接近2亿港元资金。

此 次NorwaresOverseasInc公司提起申请亚视破产的依据，正是亚视未在有限期内发行债券并偿还2300万港元，因此申请对其进行清盘。亚视 方面对此公开回应称，蔡衍明公司的1亿5000万港元可转债及利息已于去年全部偿还，此次2300万可转债为蔡衍明公司去年向法庭申请禁止令禁止发行的。

亚视同时表示，同意在法庭判决前赎回有关款项。

蔡衍明与亚视对簿法庭已经不是第一次了，早在2010年蔡衍明就曾正式控告查懋声违反董事诚信，根源则是亚视的股权之争。香港媒体猜测，此次亚视被破产正是上次股权之争的延续。

当 时双方爆发冲突的主要原因则是，2010年3月亚视引入北京荣丰房地产开发有限公司董事长王征，并于随后的9月份王征远方亲戚黄炳均购入亚视52.4%的 股份，成为第一大股东。这对受制于香港广播条例 “非通常居住香港的人士属于受限制表决控股人”的蔡衍明来说，其在亚视的话语权进一步被削弱。

蔡衍明对于媒体机构一直表现出极大的兴趣，有分析人士认为，蔡衍明绝不会轻易放手亚视。

蔡衍明的代理律师富而德律师事务所合伙人阮葆光的说法也证实了这一点，其表示，此次是纯粹追债，不代表有意退出亚视，即使亚视还钱，仍会保留作为亚视股东的权益，不会做出任何让步。

近年来，亚视一直深陷资金不足的传闻当中，而其节目长期不更新的现状也为外界所诟病。

國庫定存招標利率大幅下降 短期全面降準可能性較小

http://www.infzm.com/content/101148

兩任總統做不到 他要如何一年就完成？ 搶先專訪》年金改革操盤手林萬億：讓所有人承擔 反彈較小

2016-03-28  TWM

年金改革委員會主委是陳建仁，不過在幕後，策畫改革的，是台大社工系教授林萬億。他曾在扁政府底下規畫過年金改革，經過挫敗，十年之後，他有什麼自信「重操舊業」？ 《今周刊》問（以下簡稱問）：過去每一屆總統都說要年金改革，但最後都失敗。你自己也曾執行過年金改革，學到什麼教訓？ 林萬億答（以下簡稱答）：我們要看背景和歷史因素。台灣的年金制度太複雜，光是這盤菜怎麼煮出來的，都看不懂，更不知道怎麼改。這裡面沒有壞人，就是因為當初制度設計不良，讓互相攻擊的氛圍一直延續十幾年，是社會滿遺憾的地方。 我在二○○六年時，也執行過一次改革，就是處理軍公教一八趴（退休軍公教人員優惠存款）。當初法案都送到立法院，經歷政黨協商，王金平院長出面主持，他也簽字，以為問題解決了。結果其中一位立委，最後翻盤不接受，又沒了。 我承認，那一次（失敗的原因）很顯然是只改了其中一個片段，就很容易被看出來到底誰損失，會被聚焦放大。如果大家聚焦在單一議題，就更不容易看到整體、更無法全盤思考，社會也不能接受。 經過了這麼多次改革，對於很多問題，有些解方其實已經出來。但整體來講，缺的是民主程序、資訊透明化，缺了更多元參與，缺了能回應台灣當前年金問題，需要的改革幅度。所以在這個條件之下，未來的年金改革必須針對這些問題調整。 問：聽起來，這次改革規模會更大。過去小改革都不成功，這次有什麼不一樣？ 答：如果只有一個人，哪怕一根小辣椒，都會把你辣死。但你讓很多辣椒，分給所有人吃，就沒什麼好辣的了。大家都在裡面，都要共同處理問題。所以聚焦特定少數人身上，改革反彈一定大到不行；如果讓所有人共同承擔，反彈聲音反而會小，我賭的是這個。 我們規畫年金改革，看起來好像都沒有端出菜來。因為重點是，端誰的菜？有些人看做菜的是林萬億，就先翻桌了，連討論都不肯。 好吧，大家都先不說你要煮什麼，我們先來談明天多少人要吃、什麼時間吃、有人吃素、怕胖的不要煮太油等，這些最基本的東西。所以我們才需要年金改革委員會，邀請所有人參與，坐下來先把基本條件談好。 過去年金改革，都是由上而下去改，政府制定方案，然後與民間溝通。開了兩、三百場公聽會，其實都是告知，聽到的聲音也沒有反映在政策上。現在我們邀請大家共同參與，經過必要的民主程序，資訊透明，大家就一步一步，共同協商。 問：蔡英文說年金改革一年內做到，不會搞成急就章嗎？ 答：你不要忘了，現在都是大家討論過的事情，從二○一二年底就一直討論到現在。你們《今周刊》也提了不少啊。現在我們就是要來檢視，哪些方案可行？大家覺得問題出在哪裡？ 過去很多公務員說，政府資料是假的，勞工也說精算不正確。好，我們五二○之後，拿到政府資料，把所有資料公開，給大家看。資料確認，我就上網，你們找專家來，不對告訴我，真的錯就改。 基本上我們的立場是，盡量開放大家討論。有些制度可能明年實施，有些五年後實施，就像退休年齡、提高保費也是循序漸進，但你要告訴大家，這些要提高到什麼程度。 問：這次年金改革的過程，有參考什麼國家嗎？ 答：我有模仿一些瑞典經驗。他們九○年代開始改革，那時候我就去過瑞典考察拜訪主要部門。我覺得這是一個很重要的議題，結果沒想到這些事情就正好用得上。 當初他們也成立國家年金改革委員會，不過只要把幾位公（工）會領袖請來，就沒事了。但我們不是，要請很多人來。 有的人會說，為什麼（委員會代表）是他不是我？沒辦法，因為要開會，三十五個人會議室已經很大了；人再少，大家會覺得，又是那幾個人在決定。 大家的國家、大家的未來，如果共同承擔還覺得不滿意，我就不知道有什麼絕招了。 撰文 / 洪依婷

前海人壽二季度償付能力環比上升 稱未來三年流動性風險較小

近日，前海人壽公布了“償二代”下第二季度的償付能力報告。報告數據顯示，其核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均達標，並較上季度環比上升。

根據償付能力報告，前海人壽第二季度末的核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為77.41%及143.68%，較上季度末的70.70%及127.58%有所上升。同時，其第二季度實現凈利潤62.97億元，達到去年全年凈利潤30.98億元的兩倍。

所謂償付能力，是指保險人履行賠償或給付責任的能力。對償付能力的監管也是國家對保險市場監督管理的核心內容。

在以規模為導向的“償一代”下，只有一個償付能力充足率指標，而在風險導向的“償二代”下，量化風險部分則有核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率兩個指標，前者是指核心資本與最低資本的比率，反映保險公司核心資本的充足狀況;後者是指核心資本和附屬資本之和與最低資本的比率，反映保險公司總體資本的充足狀況。

“償一代”下，償付能力分為償付能力不足(低於100%)、充足一類(100%-150%)和充足二類(150%以上);而“償二代”下，則要求核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別達到50%和100%。從“償二代”指標來看，前海人壽今年前兩個季度均符合償付能力監管要求。

而除了上述兩個償付能力充足率指標之外，在“償二代”下，監管層對一家保險機構的最終評價指標，是風險綜合評級。這是綜合第一支柱對能夠量化的風險的定量評價，和第二支柱對難以量化風險的定性評價，對保險公司總體的償付能力風險水平進行全面評價所得到的評級，分為ABCD四級。

根據償付能力報告，前海人壽最近一期(2016年第一季度)的風險綜合評級為B級，屬於償付能力充足率達標，且操作風險、戰略風險、聲譽風險和流動性風險較小的公司。

同時，在流行性風險方面，前海人壽表示，截至本季度末，其流動性指標(綜合流動比率和流動性覆蓋率)保持在合理安全的範圍，具備較強的抵禦流動性風險的能力。並且，前海人壽使用現金流壓力測試的方法對公司未來三年的現金流進行了評估，綜合現金流壓力測試結果和流動性指標來看，未來各期現金流均為凈流入，資產流入有較強的持續性，且會根據預期可能出現的集中退保及賠付情況，做好流動性風險管理措施，公司整體未來三年的流動性風險較小。

皇氏集團確認參與萬達私有化：對公司財務狀況影響較小

皇氏集團21日晚間發布股票交易異常波動公告，確認公司通過旗下持股51%的投資基金要約收購萬達商業約4300萬股H股，間接參與了萬達私有化，公司股票上周最後三個交易日上漲近30%。

公司註意到，市場上有公司投資的上海賽領皇氏股權投資基金合夥企業 （有限合夥）（簡稱“上海賽領皇氏基金”）參與萬達商業私有化的相關信息。經征詢確認，上海賽領皇氏基金是萬達商業私有化要約收購財團成員之一 Red Fortune Global Limited 的參與人，Red Fortune Global Limited 要約收購萬達商業約 43,105,843 股 H 股。 截至目前，公司對上海賽領皇氏基金的認繳出資額為 5.1 億元，持股比例為 51%。因上海賽領皇氏基金對 Red Fortune Global Limite 的投資未達到信息披露標準，公司認為上海賽領皇氏基金的上述投資事項對公司的財務狀況影響較小。

國資系P2P平臺近9成正常運營 成交量普遍較小

3月31日，網貸之家發布《國資系P2P平臺盤點報告》（下稱《報告》），《報告》顯示，截至2017年3月，國資企業通過多級股權層級結構，參股或控股的P2P網貸平臺高達181家，其中正常運營P2P網貸平臺159家，停業及問題平臺22家。

從全國企業信用信息公示系統公布的企業成分上看，《報告》將各級國資委、全民所有制企業、國有獨資企業、改制後的供銷社等視為國資企業，而集體企業和尚未改制的供銷社等不列入國資企業。同時，《報告》將一個股東持有一家平臺的股權，認定為控股，其余情況為參股。此外，如果遇到核實不到股權比例的情況，也暫定為參股。

停業及問題平臺僅22家，正常運營平臺近9成

據網貸之家不完全統計，截至2017年3月，具有國資背景的P2P網貸平臺停業及出現問題的有22家。其中，13家平臺停業，7家平臺提現困難，1家跑路，1家經偵介入。此外，還有10家P2P網貸平臺已退出國資背景。

在其余159家正常運營的P2P網貸平臺中，國資控股66家，國資參股93家。通過對比國資控股的P2P網貸平臺股權層級以及最終國資股東情況發現，國資控股平臺的股權層級較小，主要以二、三股權層級結構為主，且多數平臺的最終國資股東並不唯一。

需要註意的是，《報告》將控股的認定標準設置為最終股東方直接或間接持有一家平臺51%以上的股份；最終股東方通過多級公司持有一家平臺，每一級股東都要持有下級公司30%及以上股份，並且為第一大股東（其他有關聯關系的股東股份合並為一家計算）。

網貸之家行業研究員劉美茹解釋稱，其主要原因一方面是隨著監管趨嚴，國資企業不看好平臺未來發展前景，退出P2P網貸平臺；另一方面是某些國資企業下的P2P網貸平臺頻頻“爆雷”，投資人對該背景下的平臺失去信任，平臺為保護自身品牌價值，而主動脫離國資企業。

超8成平臺貸款余額低於10億，成交量普遍較小

截至2017年3月25日，從可獲取的112家國資背景P2P網貸平臺的貸款余額數據上看，超過8成的P2P網貸平臺貸款余額在10億元以下，其中貸款余額1億元以下的平臺有47家，1億-10億元的平臺有45家；貸款余額在10億-30億元的平臺有16家，30億元及以上的平臺僅有4家。

從3月成交量上看，國資背景的P2P網貸平臺成交體量普遍較小。如下圖所示，成交量在1億元以下的P2P網貸平臺數量高達77家；成交量在10億元及以上的平臺數量僅有5家。

從正常運營的P2P網貸平臺上線時間分布上看，具有國資背景的P2P網貸平臺集中上線於2014年和2015年。其中，2015年上線的國資背景平臺數量最多，高達68家；其次是2014年上線57家；而2016年受監管政策影響，上線平臺數量驟減，僅25家。

從正常運營的P2P網貸平臺股權比例上看，國資企業對P2P網貸平臺的最終持股比例相差較大，股權比例最高的達到100%，而股權比例最少的僅有1%。如下圖所示，最終持股股權比例在51%及以上的占比最高，為28.12%；其次是工商未顯示其股權比例的占比25.63%；最終持股比例在10%以下的占比最低，為14.37%。

在劉美茹看來，具有國資背景的P2P網貸平臺，雖有國資企業作為信用背書，但也不乏部分國資背景P2P網貸平臺出現“爆雷”事件。投資人不可盲目相信P2P網貸平臺國資背景，仍需要從股權比例、股權層級以及股東背景情況等方面，探究國資成分具體幾何，時刻保持對風險的敬畏之心。

同時，P2P網貸平臺在選擇國資企業合作時，該企業的國資標簽將不再是重點，國資企業的國資背景實力、入股方式以及主營業務可能是未來考慮的重點。而對於國資企業來說，在選擇P2P網貸平臺時，合規性是第一要務，其次將考慮的是平臺的經營模式、所在的細分領域、未來的發展規劃。

前海人壽2016年末總資產上漲超五成 稱流動性風險較小

前海人壽今日發布了其2016年信息披露報告(下稱“信披報告”)及2017年第一季度償付能力報告。兩份報告數據顯示，前海人壽2016年末總資產同比漲幅達56.54%，同時2017年第一季度的償付能力充足率有所改善。對於市場較為關註的流動性風險，前海人壽則稱經過測試，公司面臨的流動性風險較小。

根據前海人壽2016年信披報告，前海人壽2016年末的總資產較2015年末上漲56.54%，達2441.06億元。究其原因，保費上漲和投資收益上升是主要因素。根據保監會數據和前海人壽信披報告數據，2016年前海人壽規模保費同比上漲28.72%，達1003.1億元;投資收益則同比上漲49.23%。不過前海人壽並未披露投資收益項下的明細科目。

投資收益的上漲也增厚了前海人壽的凈利潤表現。信披報告顯示，前海人壽2016年實現凈利潤40.99億元，同比增長32%，其中實現歸屬母公司股東凈利潤40.45億元。

在保費收入方面，前海人壽2016年實現保險業務收入220.45億元，較2015年的173.76億元同比上漲26.87%。其中，分紅險同比下降5.71%，占絕大部分的傳統險同比上升26.59%，健康險則同比上漲2倍。

在市場普遍關註度的流動性風險方面，前海人壽表示：“截至2016年12月31日,公司現金及流動性管理工具占公司上季度末總資產的比例為22.66%，符合中國保監會關於保險公司資金運用的流動性監管要求。公司通過基本情景和多種壓力測試情景下，對未來一段時間內的流動性風險進行預測和評價。在各類測試情景下，本公司整體未來各期現金流均為流入，流動性風險較小。”

根據其2017年一季度償付能力報告，其償付能力數據稍有改善。具體來說，前海人壽2017年第一季度末的核心償付充足率及綜合償付能力充足率分別為60.52%及121.04%，較2016年第四季度的56.45%及112.90%有所上升。

前海人壽在償付能力報告中表示，截至2017年第一季度末，未來一年內其流動性指標(綜合流動比率和流動性覆蓋率)均高於 100%，保持在合理安全的範圍，說明具備較強的抵禦流動性風險的能力。公司使用現金流壓力測試的方法對公司未來三年的現金流進行了評估，測試結果顯示公司整體未來各期現金流均為凈流入。

一線城住屋短缺 造就迷你倉投資 CBD創辦人：內地同業競爭較小

1 : GS(14)@2017-05-26 23:49:10

【明報專訊】香港地少人多，住宅供不應求，導致「納米樓」遍地開花，港人愈住愈細，迷你倉因此應運而生，滿足居民的儲物需要。不過，住屋問題非香港獨有，中國一線城市如北京等都有相似問題，住屋成本負擔不下於香港。CBD迷你倉創辦人曹肇棆表示，內地迷你倉市場尚處於發展初期，潛力較大，未來有望培育出大規模營運商。

明報記者 王俊騏

內地一線城市與不少國際大城市同樣面對樓價急升壓力，其中4月北京樓價上升17%，而樓價高企便引伸出儲物空間問題。他以1990年代北京外銷房120平方米（約1300方呎）的1房單位，演變成現時100平方米（約1100方呎）的3房戶為例，戶型設計愈來愈小，對空間需求增加，形容「深圳樓價仲貴過天水圍」。他又說隨着內地經濟好轉，市民消費升級，購買能力增加，習慣拋棄物品改為儲存物品，都成為迷你倉的發展機遇。他表示，美國有2萬個迷你倉品牌，香港有150個，內地數目卻少於50個，而且內地市民不認識迷你倉，甚至每20人只有1個曾聽說過迷你倉，認為市場有巨大空間，需求尚未被發掘。

內地迷你倉品牌少於50個

隨着住屋問題成為全球大城市的通病，迷你倉在不少城市日趨普遍，但特點各有不同，曹肇棆稱，歐美地區的迷你倉多設於高速公路旁，香港多設於市區工廠大廈內，而內地則設於地下室。他表示，由於內地法例規定地產商建屋時需包含防空洞，而CBD大部分迷你倉正是設於地下室，還有倉庫和地下舖，只有1個設於商場。地點方面，他稱未來會瞄準空間矛盾突出的地方，主要目標為北京、上海和深圳等一線城市，若商務條件合適也會考慮二線城市。現時CBD在北京和上海的主要地區建立了12個自助迷你倉和20個儲物櫃，他透露今年內會擴展至多1個城市。

每當提到倉庫，外界往往聯想到與物流倉儲有關。曹肇棆強調迷你倉與物流有結合點但不多，又表示現時只有5%客戶是網上商店個體戶，主要以個人用戶為主。他又稱，內地整體迷你倉用戶中，家庭用戶佔58%，香港家庭用戶的比例高達七成，但目前內地不少人仍有上述誤解，需與內地同業合力消除和重新定義。

與很多香港人相同，曹肇棆於2006年、2007年才第一次接觸迷你倉，受到一個經典迷你倉廣告啟發，但眼見愈來愈多營運商加入市場，便先發展儲物櫃作為首個創業項目。惟該項目不太成功，因為租金問題、港人沒有使用儲物櫃的習慣和需要等。經歷這次失敗，他決定實踐發展迷你倉的夢想，但礙於本港競爭激烈，故選擇北上發展。2012年北京出現兩個迷你倉品牌，往後一年後增至7家；經過長期觀察後，他最終在2014年於北京開設首間迷你倉。

由註冊至開倉 過程可在微信完成

CBD迷你倉研發亞洲首個高智能自助倉儲系統，由註冊、選倉、支付、開倉以至退倉都能在微信上完成；並提供實時跟蹤系統，可無縫監測客戶使用和設備狀况，直接連接警方的線上數據庫。用戶可借微信的開鎖按鈕於24小時自動存取物品，甚至允許客戶授權他人開鎖取物，只需在公眾號輸入對方手機號碼，就可透過手機掃描取貨。

至於未來會否擴展海外市場或何時回歸香港發展，曹肇棆表示，現階段不會考慮，因為在內地創業與香港不同，本港市場很快飽和，相反內地市場「夠大」。他以美國有5家迷你倉公司上市，最大1家市盈率（PE）約30倍，屬地產股「股王」，相信未來內地也可培育出一批具規模的營運商，因此期望專注國內市場。

美國迷你倉成地產股王 內地有同樣潛力

他表示，香港相關政策和法規不明確，仍在梳理當中，市場不清晰，因此在資源有限下只能集中一個市場。他看好中國迷你倉市場前景，因為屬新興市場，客戶對迷你倉認識不多。他透露，有95%客戶是第一次使用迷你倉，而且年齡層廣泛，25至30歲和30至35歲客戶各佔四分之一。

[海外置業錦囊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6099&issue=20170526

---