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踩雷中科招商，前海開源新三板基金巨虧遭投資者維權

周四，公募前海開源基金管理公司對旗下資管產品被“拉橫幅”事件發布嚴正聲明，稱產品虧損與投資中科招商有關，對過激行為，公司將上報監管部門。

4月18日，數名投資者來到前海開源資產管理有限公司（下稱“前海開源資管”）的母公司前海開源基金的深圳辦公地，拉出“前海開源還我血汗錢”橫幅。

隨著新三板基金產品集中到期，分析人士認為，這類現象可能還會繼續出現，很多三年前蜂擁而入的基金產品面臨退出難，因此，投資者維權應認清新三板流動性低迷的現實，也要督促基金管理人勤勉盡責，盡量減少損失。

踩雷中科招商致巨虧

周四，前海開源其旗下資管產品被“拉橫幅”事件發布嚴正聲明，稱產品虧損與投資中科招商有關。公司稱能夠理解投資者的心情，對過激行為，將上報監管部門。

第一財經記者了解到，這些投資者是投資了前海開源資管的一只新三板基金產品“前海開源資產錦安財富新三板資產管理計劃”（下稱“錦安資管”），因為嚴重虧損，所以上門維權。

基金業協會網站顯示，錦安資管的管理人為前海開源資產管理有限公司，產品於2015年3月31日備案，合同期限為36月，設立時募集資金總額1.57億元，投資者數量為110人。

到今年3月底，這只2+1（兩年投資期+一年退出期）的產品就到期了。和即將到期的其他新三板基金產品一樣，錦安資管未能完全退出，並且損失嚴重。

第一財經記者查閱公告發現，國科海博（430629.OC）、藍天環保（430263.OC）、星空股份（835123.OC）、英田光學（836787.OC）四只新三板股票。錦安資管向國科海博和藍天環保分別投資260萬元和約1600萬元。

記者了解到，截至目前，錦安資管只退出了英田光學，尚有盈利。但國科海博和藍天環保股價分別跌至2.59元和2.32元，較錦安資管的投資成本價均下跌六成。

不過，該產品更主要的虧損來自中科招商。前海開源基金在聲明中表示，錦安資管“主要投向中科招商定增項目。該資產計劃是股權投資項目，股權投資本身是高收益高風險的投資品種。由於市場變化等原因，該資管計劃表現不如人意，個別投資者不能接受，情緒激動。”

PE公司中科招商於2015年3月掛牌新三板，當時新三板正是最火熱的時期，中科招商接連完成四輪定增，總共募集資金108億元。

在其中一輪融資中，“前海開源資管恒通3號新三板專項資產管理計劃”以每股18元認購了中科招商1470萬股。

第一財經記者從錦安資管的代銷機構深圳市錦安基金銷售有限公司（下稱“錦安基金銷售”）相關人士了解到，錦安資管正是通過恒通3號進入中科招商的，而且投資比重非常大。

“當時是根據新三板具體情況、政策預期，來投的中科招商，中科招商的市值和表現都是不錯的，”該人士表示，“是新三板交易低迷，之前新三板又出了私募整改和強制退市的政策。”

去年12月26日，中科招商因基金管理業務收入占總收入比例未達到80%，不滿足新三板針對私募機構新增的掛牌條件，正式被股轉系統強制摘牌。從千億市值逐步跌剩到最後一個交易日的66億元市值，“私募一哥”王亞偉管理的基金也深埋其中。

按照中科招商最後一天0.61元的成交價，錦安資管的投資者虧損超過96%。

前海開源在聲明中稱，新三板是中國資本市場的“苗圃”，然而近幾年交易低迷，流動性接近枯竭。而中科招商作為一家新三板龍頭掛牌公司，在新三板掛牌後經歷了重大調整後退市，更是一個眾所周知的特殊事件。

維權事件或將繼續上演

記者了解到，今年3月30日錦安資管到期前夕，前海開源基金和錦安基金銷售曾召開投資者說明會，披露了產品投資和凈值情況。

“聽到虧損，個別投資者有點承受不了，當時情緒比較激動，我們也適當安撫。這半個月以來，前海開源基金和我們每天與投資者溝通，投資者可能需要經歷這麽一個過程吧。”前述錦安基金銷售人士告訴記者。

她表示，錦安資管接下來可能會選擇延期，尋找合適機構來接盤各個標的，陸陸續續變現退出。

4月11日，錦安基金銷售發布公告稱，近幾天來的“拉橫幅”事件讓公司承受了很大的壓力，公司在該資管計劃發行、運作管理及投後服務過程中均做到了盡職盡責，將和前海開源基金積極溝通，尋求退出方案，降低損失。

公司透露，有個別投資者要求並支付本金回購年化8％－10％的收益，被拒絕後，便通過拉橫幅等手段施壓。

盈科律師事務所合夥人唐春林對第一財經記者表示，遭受巨額損失，投資者的心情可以理解。但盲目要求進行保本保收益，本質是要求剛性兌付，既不符合法律規定，也不符合市場邏輯。資管產品的兌付問題上，監管部門一再強調“賣者盡責，買者自負”。

他認為，投資者因區別對待市場因素和主觀因素，如果認為管理人、代銷機構未審慎盡責，可以依法追究其賠償責任，通過訴訟方式解決各方爭議，不宜采取非理性的過激行為，否則於事無補。

一位長期觀察新三板市場分析人士告訴記者，私募基金設立100萬元門檻，就是因為風險較大，保護普通投資者。

不過，該分析人士也指出，“基金管理人應當勤勉盡職，及時跟蹤企業和市場的變化，發現不對頭，不管是政策預期還是公司基本面，都要及時反應，不能扔在那里，應該對投資者負責，如果看錯了，就算砸盤也要賣出來。現在看扔在那里的現象比較普遍。”

他預計，隨著新三板基金產品進入到期高峰，這類矛盾還將繼續上演。

2015年初，新三板市場空前火爆，當年4月，三板做市指數最高企及2673點，有多達20家公募基金通過專戶產品參與新三板市場。新三板成為公募基金的標配，市場熱議設立三板指數基金。

不過，2015年年中市場形勢急轉，新三板預期政策未能兌現，相反，市場爆出大量風險事件。

中國國際科技促進會理事布娜新對第一財經記者表示，新三板是中國資本市場未來的希望，但是什麽時候實現是不確定的。當時新三板掛牌企業包括中科招商在內價格被炒得過高，投資機構有推波助瀾的作用。

周四，三板做市指數首次跌破900點，最低下探至899.48點。

“今年市場可能死心了，出現只要能變現，不管砸到多少錢都要割肉的苗頭，一些股票跌到幾分錢。”前述分析人士認為，市場也存在接盤機會，對於折價過低或者行業頭部的企業，如果能買到，仍然是有價值的。

（第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻）