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上交所：A股已具備條件恢複T+0

來源: http://wallstreetcn.com/node/210514

在周一下午的滬港通網絡新聞發布會上，上交所答記者問時表示，經過近20年的發展，A股市場已具備了恢複T+0的條件，未來會配合監管部門積極推動和研究評估，在防控風險的基礎上開展試點。

從交易機制差異來看，目前滬港市場最明顯的區別是股票T+0交易制度。上交所表示，香港市場實行T+0交易、無漲跌幅限制等與國際成熟市場接軌的一套交易機制。從國際經驗來看，T+0能活躍市場，提高流動性，顯著地提升市場定價效率。T+0回轉交易機制一直是上交所重點研究推進的創新，滬港通的推出無疑將加快內地市場在這一領域的探索。

上交所表示，經過近20年的發展，內地股票市場已經發生了根本性變化，市場規模和流行性大幅提高，專業機構投資者占比大幅提升，證券市場國際化程度不斷提高，監管制度不斷完善，已經具備了恢複T+0的條件。滬港通開通後，投資者的需求將對完善內地證券市場交易機制形成推動作用。上交所將配合監管部門積極推進對現有T+1交易制度的研究評估，在防控風險的基礎上開展試點。

香港方面，港交所周一下午表示，明年中或可通過滬港通T+0買賣A股。港交所行政總裁李小加昨午再次向記者強調，滬港通已經準備就緒，雖然稅務問題未解決，但對他個人而言，相信問題已經解決，又指有關沽空及“即日鮮”（也即“T+0”）的問題最快2015年可以解決，即投資者可於香港沽空A股。

從行業、個股來看，T+0將使三類股票明顯受益。其中，券商板塊最直接受益，東北證券、廣發證券、西部證券、國海證券、海通證券、中信證券等券商會直接受益，同時，參股券商的遼寧成大等也會間接受益。此外，證券交易系統維護商也將直接受益，如恒生電子、金證股份等交易系統維護商。

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A股已走到暴漲前夕的第九步 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32987073


　　高盛認為，韓國和臺灣的經驗顯示，隨著滬港通的開通，中國A股很快將被納入全球基準股指。
　　外匯管制嚴格的市場在納入MSCI 新興市場指數(MSCI EM)時多采用漸進式方法，從開始到完成通常需要7-10年時間。例如，印尼、韓國、馬來西亞和臺灣分別用了9年、7年、10年和7年。
　　以下是臺灣股市被納入MSCI EM 指數所走過的路程：
　　第一步(1983年始)：境外投資者通過在紐交所交易的美國存托憑證(ADR)和證券投資信托間接投資臺灣股市。
　　第二步(1991年)：允許合格境外機構投資者(QFII)投資臺灣股市(發放配額)
　　第三步(1991年)： 允許投資3個月期貨幣市場工具(發放配額)
　　第四步(1994年)： 擴大3個月期貨幣市場工具配額
　　第五步(1996年)：允許資本自由流出
　　第六步(1996年)：MSCI EM 指數首次納入臺灣股市(以臺灣股市市值的50%計入)
　　第七步(1997年)：向境外投資者開放期貨市場
　　第八步(1999年)：允許境外投資者購買可轉債和各類金融證券
　　第九步(2003年)：取消QFII配額制
　　第十步(2005年)：全面被納入MSCI EM (臺灣股市市值100%計入)
　　納入MSCI指數後，臺灣股市發生了哪些變化呢？華創在報告中指出，在外資開放政策和被納入MSCI指數的共同作用下，僅一年時間里，臺灣股指大漲了40%，市值增長了27%。

　　以下是韓國股市被納入MSCI EM所走過的路程：
　　第一步(1981年始)：允許境外投資者通過外資托管銀行投資韓國股市
　　第二步(1992年)：向境外投資者開放部分國內股票市場
　　第三步(1992年)：首次被納入MSCI EM指數(以韓國股市市值的20%計入)
　　第四步(1995年)：允許外企在韓交所(KSE)上市
　　第五步(1996年)：允許境外投資者發行固定收益證券
　　第六步(1996年)：MSCI EM指數擴大韓國股市市值的計入比列至50%
　　第七步(1998年)：放開境外投資者對私營和國企的持股限制(分別上調至55%和30%)，同時取消對境外投資者投資活動的諸多限制。
　　第八步(1998年)：全面被納入MSCI EM

　　報告顯示，納入MSCI EM指數對韓國股市產生了明顯影響，尤其是首次被納入(20%)後的三年里，韓國股指大漲65%，市值增加了79%，交易量上升了153%，外資交易占比從1%漲至了3.8%。

　　那麽，中國走到哪里了呢：

　　第一步(2002年)：發放QFII配額
　　第二步(2004年)：允許香港開展人民幣業務
　　第三步(2006年)：發放合格境內機構投資者(QDII)配額
　　第四步(2007年)：擴大QEII限額、在香港發行人民幣債券
　　第五步(2010年)：允許境外投資者以人民幣參與銀行家債券市場
　　第六步(2011年)：發放人民幣合格境外投資者(RQFII)配額、公布外商直接投資人民幣結算業務管理辦法
　　第七步(2012年)：個人人民幣業務拓展至境外
　　第八步(2013年)：前海跨境人民幣貸款業務啟動
　　第九步(2014年)：滬港通開通
.......
　　今年6月，MSCI決定暫不將中國A股納入MSCI EM指數，稱這是因為對A股投資存在限制。但是MSCI表示，將在2015年年中考慮是否將A股納入。

　　從過去幾個月A股的表現來看，市場對此可謂充滿了期待：
　　屆時A股將會有怎樣的表現呢，讓我們拭目以待。　

A 股已不斷被沽空 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/a.html

巴黎：


最近實物A50 ETF不斷走資，很多人不知是何原因，並以此作爲外資看淡A股的理由。

筆者有不同的看法。

現在A股在香港仍不能合法拋空，而在國內也很難借貨。普通投資者是很難賺到那AH差價。

但有麻煩的地方就有黃金等你挖掘，外資基金又如何會放棄？
因此他們會用下面方法合法沽空A股。

1. 首先沽出實物A股 ETF的期指；
2. 買入實物A股 ETF。

1和2是一對交易，高低差只當作為以下準備的交易費用而已：

 贖回實物A股 ETF內所有股票，把A股大幅高於H股價格和千億以上的巨企目標股票群分開，例如中鉄，中交建.....等等。

A.  沽出普遍有30%AH股差價以上的目標股票群A股；
B.   買入目標股票群的H股。

A和B 是另一對交易，這樣做，基金便可以合法沽空瞄準某些高差價的A股對沖H股。
只要某支股票平水，便買囘A股，沽出H股，例如工商銀行只一個星期，AH股的15%差價已跌至差不多平水。

這交易能增加2015年基金大幅盈利機會，尤其一些派息高的H股，長期持有是非常有利，另一方面，當A股市場的交易額下跌時，差價收窄的壓力便不斷增大。

因此筆者認爲，2015年的策略，小沾高差價A股，並買入高息的同名H股是較爲安全做法。

萬科：昱博投資等公司持有的14%萬科A股已全部質押

3月16日消息，萬科A發布公告稱，昱博投資、悅朗投資等九家公司將持有的公司股票進行股票質押式回購，相關股票質押登記手續已於2017年3月16日在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完成。截至本公告披露日，昱博投資等九家公司合計持有公司1,553,190,974股A股股份(占公司總股本數量的 14.0698%)已全部質押。

公告稱，萬科企業股份有限公司於2017年3月16日收到廣州市昱博投資有限公司、廣州市奕博投資有限公司、廣州市悅朗投資有限公司、廣州市凱軒投資有限公司、廣州市廣域實業有限公司、廣州市欣盛投資有限公司、廣州市仲勤投資有限公司、廣州市啟通實業有限公司、廣州市凱進投資有限公司聯合發出的《告知函》，獲悉上述九家公司將持有的公司股票進行股票質押式回購，相關股票質押登記手續已於2017年3月16日在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完成。

外資投行看好中國市場 A股已步入“牛市”？

2017年第一季度，MSCI中國指數累計上漲13%，領先MSCI新興市場和全球指數；上證指數累計上漲3.8%。除此之外，經濟數據表現良好，公司收入超出預期，似乎中國市場又回歸牛市。

里昂證券中國內地和香港策略主管鄭名凱表示，滬深兩市在2017年有非常良好的開頭，盡管投資者似乎“還有一點猶豫”。

麥格理中國首席經濟學家胡偉俊稱，過去這一個季度非常利好中國股市，尤其公司盈利得到增長，房地產市場得到提振，人民幣也更加穩健。

過去幾年，關於中國經濟“硬著陸”的恐慌在蔓延，然而一季度的表現似乎讓投資者的信心又重新回到中國。

美國金瑞基金投資顧問的首席投資官表示，從一季度的經濟數據和諸多公司的季報中可以看到，中國經濟在周期性複蘇，現在是“潛在的牛市”。

鄭名凱分析，中國市場今年會表現得越來越好，現在已經看到監管層想讓股市好好發展的信號，因為一個強勁的股票市場能幫助企業化解債務危機。

高盛在3月中旬發布的報告稱，看好中國股票，評級上調為“增持”。其將中國2017名義GDP增速預期由9.4%上調至10.7%，稱名義GDP增速加快，企業營收及銀行利潤顯著改善，相應股價將獲得支撐，預計今年MSCI中國指數將上漲約25%。

二季度伊始，4月1日，國務院宣布決定設立“雄安新區”：“千年大計”為中國經濟前景註入強烈的樂觀色彩。截至發稿，在宣布設立“雄安新區”後的首個交易日，滬深兩市均上漲逾1%，雄安新區遭資金瘋狂搶籌，超40只股票漲停。

胡偉俊稱，房地產和建築等特定行業板塊很可能將因“雄安新區”的設立而獲得提振。

防守型高息股已過氣 基金籲買有機會增派息周期股

1 : GS(14)@2016-12-30 08:09:36

【明報專訊】2016年日本和歐洲央行實施負利率政策，加上英國脫歐、美國總統選舉等因素，高息股在2016年受追捧。然而，近期市場趨勢逆轉，尤其是特朗普當選總統後，市場開始重新關注風險資產，尤其是周期行業，高息股需求不再如英國脫歐公投前後般強勁。不過，投資機構認為市場對高息股的需求仍在，惟需慎選行業類別，防守股未必是最佳選擇。

美國今月如期加息四分之一厘，道富環球亞太區投資主管Kevin Anderson表示，儘管美國加息，縱觀全球環境，尤其歐洲和日本，則仍然維持寬鬆政策，高息資產依然受投資者追捧。先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Joshua Crabb）亦表示，儘管息率有上升趨勢，但仍有大規模的債券處負利率，被市場視為「bond-proxy」（類債券）的高息股票仍有需求。

商品回暖 礦股等類別可吼

關睿博認為現時市場投資最擁擠的高息股票恰是他認為前景堪憂的防守類股票，而周期性股票如礦股，不僅估值便宜、派息高，並且隨着大宗商品回暖，業務和盈利前景良好，但少人問津。他建議盡量遠離防守型股票，多關注周期股票的派息機會，尤其是有機會增加派息比率的公司。他又稱，韓國有很多現金流充裕、高質素的股票，原先派息較為保守，現時有見回饋趨勢，值得關注，其中三星電子是典型例子，「這類機會是新興市場專屬的機會，而發達國家如美國則仍然傾向股票回購」，他續指，歐洲派息比例現時已經很高，亞洲現時與歐洲高息股票不同之處在於，仍然有派息比率上升潛力，對股票有額外利好」。

資金多派息增 韓企值得留意

歐洲股票派息較美國更為慷慨，摩根資產管理執行董事、歐洲股票組別客戶投資組合經理Nicolas Wilcox表示，歐洲市場有望持續派息。歐洲及英國高息股估值並不貴，至少看好3至5年，「現時歐洲寬鬆環境下，派息受到投資者歡迎，減派息是任何企業最不會願意做的事。若看英國脫歐，企業確實不知脫歐前景如何，因此對添加新職位更為猶豫，聘請活動確有減少，不過，消費意欲卻並未走軟，仍然強勁」。施羅德預期歐洲企業盈利2017年有望錄得5年來最快增長。施羅德英國及歐洲股票主管Rory Bateman在報告稱，歐洲股市此前表現落後，但隨着債券孳息率上升，反映通脹預期升溫，企業盈利有望提升。

房地產投資信託基金（REITs）有望繼續為收息投資者青睞。根據道富環球數據，今年房託基金派息平均水平為4厘左右，派息增長率維持高水平約6%，基本面仍然穩健。

歐企盈利增速 料見5年新高

至於內地A股，市場普遍認為缺少派息型股票，但此情况正在改變。摩根資產管理大中華組別投資經理梁碧嫻表示，不僅派息的A股上市公司數量增加，早已開始派息的公司甚至有增加派息，不少A股公司還制訂了未來兩年的股東回饋計劃，更反映了A股公司對派息的決心。

明報記者

[姚丁鈺 2017前瞻 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1974&issue=20161230

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基金公會：A股已「迫爆」份額

1 : GS(14)@2017-09-10 14:54:00

【明報專訊】積金局表示，MPF基金目前已可以把最多10%的資產投資於A股。截至2017年3月31日，強積金總資產中只有0.17%投資於A股。

黃王慈明：倘納入 增A股佔比

不過，基金公會行政總裁黃王慈明表示，10%限額包括不屬在核准證券交易所上市的證券，10%份額需要與不少其他投資工具分享，例如房地產信托基金（REITs），或其他已獲認可但不符合MPF規定的零售基金。她指，有基金經理表示，A股在10%的份額中已經「迫爆」。

黃王慈明表示，雖然現時基金可通過滬深港通、RQFII買入A股，但因為份額分配問題而A股板塊眾多，H股又未有該類板塊，故未能投資部分行業，「現在就像蜻蜓點水」。黃王慈明希望滬深股市加入名單後，基金公司可增加現有計劃的A股佔比，並不會急於推出專門投資A股市場的新基金。

分析：需推特色產品 否則難吸引過檔

駿隆行政總裁蕭美鳳認為，現時強積金公司需要推出特色產品，吸引市場焦點，否則很難吸引成員轉移。近期中國市場較為興旺，基金希望藉此吸引多些資金，故希望MPF可以有所突破。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2232&issue=20170905

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