|
||||||
|
近一年在興櫃崛起的太陽能導電漿廠碩禾，靠著單季賺一個股本的實力，讓十九萬投資人瘋狂，凍結九五七億元的資金，就為了能在它掛牌前，抽中這張價差十八萬 元的「樂透」。碩禾為何能大賺太陽能財？它的未來有何挑戰？ 撰文．賴筱凡 位在新竹縣湖口工業區裡，坐落在光碟片大廠國碩裡，一家員工數只有一百餘人的公司，卻以ＩＰＯ（首次公開發行）史上最高的承銷價五百元上市，引起十九萬投 資人搶破頭，希望能在碩禾掛牌前，抽中這張價差十八萬元的「樂透」股票。縱使碩禾的價差不若先前掛牌的觸控面板股王宸鴻高，卻以單季賺一個股本的實力，再 度引爆搶購潮，中籤率只有不到○．五％。碩禾為何能大賺太陽能財？它的未來有何挑戰？ 頂著靦腆笑容，拉著碩禾總經理黃文瑞，低調的碩禾董事長陳繼仁難得接受採訪，看到碩禾掛牌前投資人搶購熱潮，他笑得闔不攏嘴，因為這是錸德集團在光碟片榮 景後，許久不見的榮景，更是碩禾成立七年來，用獲利數字證明自身的價值。 然而，在太陽能電池成本占比僅一○％的太陽能導電漿，究竟有什麼魔力，能讓碩禾上周五（十二日）興櫃股價逼近七百元大關，更擁有單季ＥＰＳ（每股稅後純 益）賺進十元的能力？ 掌握競爭優勢 進入門檻高 不殺價靠品質在太陽能導電漿市場裡，碩禾從來不是唯一的「玩家」，七年前，他們只是國碩裡一個不到二十人的部門，「即使是當年工研院的老同事，都不覺得我 們會成功。」陳繼仁回首過去，從工研院材料所出身的他，一頭栽進太陽能化學材料的領域，在外界一片不看好聲中，「玩出」一條康莊大道。當時同樣投入太陽能 導電漿，還有中釉轉投資的致嘉科技，但率先達陣的卻是碩禾。 「我們實驗了上千次，測試的矽晶圓片，大概都可以蓋一座太陽能發電廠了！」今天碩禾總經理黃文瑞能笑得輕鬆，是過去不斷嘗試累積的結果。為了讓研發結果能 更貼近客戶實用情形，陳繼仁甚至在碩禾裡頭打造一條「半量產線」，每次研發出來的漿料，就馬上在矽晶圓片上測試，以求精準掌控導電漿的品質。 碩禾會這樣做不是沒有道理，「因為導電漿產業向來就不是殺價競爭的行業，它在太陽能電池的成本才一○％，然而只要一更動，可能一片wafer（矽晶圓）就 此報廢，或是轉換效率就受影響。」工研院能源與資源產業分析師王孟傑解釋，太陽能導電漿產業的技術特性，也間接讓其進入門檻相對提高，除非導電漿品質獲得 認同，不然客戶不會輕易更換導電漿供應商。 在太陽能電池所應用的三種導電漿裡，包括電池正面的銀漿，背面的銀鋁漿（簡稱背銀漿）與鋁漿製作過程都不同，主要是將銀、鋁結合化學成分，製作成能導電的 線路。由於當太陽能電池上的矽晶圓越做越薄，變形也就越厲害，因此，能讓晶圓翹曲（warp）情況有效減少，又不影響太陽能轉換效率，導電漿的品質成了最 主要的關鍵。 而碩禾就贏在這點，「他們成功讓客戶相信，碩禾的導電漿品質能夠達到客戶要求。」王孟傑說，三年前碩禾透過各種管道，想辦法找到了合作客戶，像是昱晶，產 品品質也達到客戶要求，才讓他們長達四年多的黑暗前製期，終於露出一線曙光。 但碩禾並無法靠著一套成功模式吃遍天下，不但要做到品質可比大廠，還得不斷降低成本，「沒辦法用原廠的設備，我們就想辦法找台廠做。」陳繼仁心裡明白，國 碩沒有那麼多資本供他揮霍，碩禾得盡可能在每個環節降低生產成本，所以碩禾一年可以替客戶太陽能電池廠省下的成本，高達上億元。 產業前景混沌 前有杜邦擴產 後有集團軍不過，碩禾並不是打遍天下無敵手，它在台灣擁有高達八成的市占率，全球則有兩成，但這僅限於太陽能電池背面用的鋁漿，影響導電效率更甚的銀漿才 是最終決勝點。 以全球導電漿龍頭杜邦（Dupont）、Ferro來說，都是主攻銀漿戰場，在今年電池廠大舉擴產下，杜邦九月也宣布要擴產，隱然對碩禾形成壓力。 雖然碩禾目前看起來一片形勢大好，但「關鍵還是碩禾能不能在銀漿上有所突破。」王孟傑觀察，碩禾透過鋁漿打入台廠供應鏈，證明自己確有實力，但銀漿對太陽 能電池的效率，影響更巨，就看碩禾能不能再衝破這一關，才有機會再下一城。 不僅前有龍頭廠施壓，後頭還有追兵存在。陳繼仁透露，隨著友達集團李焜耀高調跨入太陽能領域，旗下威力盟與達方，最近已相繼跨進導電漿市場，勢必會有新一 波競爭出現；只是導電漿市場門檻極高，「我們都努力了這麼多年才做到現在的成績，一顆太陽能電池要擔保的是二十五年的壽命，要是做不到這種品質，我相信他 們也不會為了用自家產品而冒險。」他分析指出。 眼前友達集團在太陽能產業的策略未明，王孟傑認為，依照達方、威力盟還是各做各的來看，碩禾還是領先了一長段距離；只是，過去友達透過子公司在面板零組件 上游投入，有效降低成本，成為友達的競爭優勢，若以此模式進入太陽能電池領域，屆時碩禾壓力一定不小。 雖然太陽能市場前景混沌，電池廠大舉擴產將面臨供過於求的壓力，但只要整體太陽能市場需求有成長，導電漿的市場就還有春天，這也是為何陳繼仁看好太場能市 場明年可望成長兩成，碩禾能掌握絕佳機會。 一分鐘看懂 太陽能導電漿 所謂太陽能導電漿，是太陽能電池的材料，分為正面銀漿、背面銀鋁漿、背面鋁漿3種。銀漿為太陽能電池的正面電極；鋁漿則為背面電極與電場增加電池轉換效 率；而銀鋁漿是應用於太陽能電池背面作為模組串聯之導線。功用是收集產生的電能，再傳輸至電池外。導電漿在太陽能模組的轉換效率上扮演至為關鍵角色，可以 使太陽能電池獲得更高的轉換效率。 碩禾 成立：2003年 董事長：陳繼仁 資本額：3億元 股東結構：國碩持有70% 主要業務：太陽能電池用之導電漿 近３年獲利 2008年EPS：3.53元2009年EPS：16.46元2010年前3季EPS：23.94元 |
||||||
|
||||||
|
四月底，清華大學百年校慶，傑出校友紛紛現身，一個影響台灣高科技產業的「清大幫」終於浮上檯面。 如果說交大校友多半靠電子賺大錢，清大校友就是靠掌握更上游的材料獲利。 校友勢力龐大！從面板、石化到生技都有 從面板業、LED，到石化業、生技產業，都看得到清大校友位居要職，經常出現學長、學弟互相較勁的場面。 面板業就是如此，台灣兩大面板廠總經理都由清大人擔綱，友達總經理陳來助是清大化工博士，奇美電南科分公司總經理王志超也是清大材料工程碩士。促成鴻海和奇美電合作的奇美電副總經理許庭禎，也是清大物理系畢業。 在 LED產業，清大影響力更大。台灣LED業的「祖師爺」，台灣第一家量產高亮度LED的國聯光電，創辦人黃國欣，是清大材料工程系的高材生。後來國聯和其 他四家公司合併，成為今天的晶電，晶電現任董事長李秉傑則是清大化工博士，巧的是，晶電的主要對手璨圓，董事長簡奉任也正是清大化工系畢業，算起來，簡奉 任和李秉傑還是同系學長、學弟。 清大幫也在材料領域，打造出幾家頗具影響力的公司。 像在太陽能產業，現在名列台股F4的碩禾，就是清大幫合力打造出來的，碩禾董事長陳繼仁從大學到博士都在清大完成，他創業的核心團隊如副總經理梁鉅銘、楊盛如、蔡禮全，也都是清大化工、材料系所畢業。 清大在生技領域也有成績，在美國那斯達克掛牌的Tanox公司，這家公司在過敏藥物的突破，讓二○○○年在美國掛牌時，創下生技產業在美國募資的新紀錄，這家公司的創辦人唐南珊和張子文，當年也是清大化學系的學長、學妹，結婚後創立Tanox。 主攻理學領域！電子所比交大晚設三十年 「交大偏工，清大偏理，」清大校友，卜內門化學（ICI）前中國董事總經理呂正理說。從歷史分析，兩個學校的差異，竟和清大原子爐有關。 根據《原子能與清華》一書，一九四九年，蘇聯試爆核彈成功後，美國主張推廣民用原子能，一九五五年，台灣和美國簽訂民用原子能合作協定，台灣可以設置原子爐，卻找不到經費。 當時中國北京清華大學校長梅貽琦人在美國，保管庚子賠款撥給清華的基金，為了興建原子爐，政府同意讓清華在台復校 ，興建原子爐的儀器、圖書費用，則都用庚子賠款興建，因此清華一復校，就先設研究所，分設物理、化學、數學三個組，專攻基礎科學。 同一時期，交大走的卻是電子工程路線，交大一九五八年就成立電子所，培養出施振榮等傑出校友，清大的電子所，卻是到一九九六年才正式成立。 強調學術研究！擅長改善製程，降低成本 呂正理觀察，清大學生的發展機運，是跟著台灣工業發展的軌跡。他分析，七○年代，雨傘、鞋子等傳產製造業當道，七○年代中，石化業、人造纖維起飛，九○年代是半導體產業，二○○○年之後是顯示器產業，「這每個領域都和化學、物理有關。」 呂正理解釋，像面板業「兩片玻璃當中，全都是化學品。」換句話說，要改善製程，降低成本，清大的基礎科學就是基本功。 方向不同，發展策略也不一樣，交大是以工程為導向，當顯示器技術興起，交大就設立顯示器相關的實驗室，清大卻不追求應用導向，強調基礎研究。 清大的訓練，強調學術研究，訓練出的是苦幹型的學術人才。 像晶電董事長李秉傑，原本博士時選修的題目是石油化學，為了這個題目，他每天晚上做實驗，每一、兩個小時就要起來蒐集數據，他和太太每天輪班起來測量，衝實驗成果，李秉傑甚至自己燒玻璃，自己動手完成高壓反應系統和真空吸附系統，到畢業前，李秉傑已經申請到近十個專利。 扎實的訓練，讓李秉傑到工研院之後，當工研院買進台灣第一台商用的MOCVD（LED磊晶用的生產設備）時，李秉傑照樣能從頭開始自己動手設計系統，最終成就台灣最大的LED磊晶廠。 現 任台達電技術長梁榮昌的發展也很特別，他畢業後的第一份工作，是到台灣第一家做鞋用溶劑型接著劑樹脂的大東樹脂上班，四年當中，從摸索塑膠材料中，累積出 對高分子化學的知識。憑著他在化學上的造詣，他不但成為美國拍立得公司的院士，還曾自創電子紙公司SiPix，最後跨進太陽能等節能產業，從傳產跨到高科 技，都遊刃有餘。 現在，能源產業和生技產業，變成清大幫下一個發展的舞台，像碩禾董事長陳繼仁還再創芯和能源，進攻電池正負極材料。中研院特聘研究員張子文研究出的另一款抗過敏藥，今年初也授權一家台灣生技公司，進行人體實驗。 未來台灣高科技產業要繼續提高價值，就要靠容量更大的電池，發電效率更好的太陽能板，更有效的新藥，這些突破，都不再單靠電子工程，要靠他們在實驗室裡的基礎研究，才能完成。 【延伸閱讀】三大上游材料，都是清大幫天下—清大幫創業公司表 公司名：晶電代表人物：董事長李秉傑畢業系級：1985年化工博士公司地位：台灣第一大LED磊晶廠 公司名：璨圓代表人物：董事長簡奉任畢業系級：1985年化工系公司地位：台灣第二大LED磊晶廠 公司名：上緯代表人物：董事長蔡朝陽畢業系級：1987年化工碩士公司地位：高性能樹脂材料大廠 公司名：碩禾代表人物：董事長陳繼仁畢業系級：1989年材料工程博士公司地位：太陽能導電膠大廠 資料來源：《創業清華》 整理：林宏達 |
||||||
| ||||||
國碩與碩禾兩家公司董事長陳繼仁，將虧損連年的光碟片廠成功轉型太陽能材料製造商，為人津津樂道。為搶進連巴菲特都心動的太陽能發電商機，他刻正進行一場台灣版「太陽城」（SolarCity）能源革命！ 撰文‧謝富旭 即使全台籠罩在強烈的冷氣團下，在冬陽的照耀下，南台灣仍透著暖意。高雄市左營區一處老房子櫛比鱗次的住宅區中，有一戶因為在屋頂裝設太陽能板，反射著冬陽餘暉而顯得特別耀眼。這裡正是碩禾電子材料公司董事長陳繼仁的老家，也是他用以證明太陽能發電到底是不是一門好生意的生活「實驗室」。 創業路途艱辛 創業生涯連投三壞球頂著太陽能產業股王的光環，陳繼仁正準備在台灣進行一場仿效美國太陽城（SolarCity）公司的能源新革命。這排總計六戶的老舊透天厝，目前住著陳繼仁的母親，以及陳繼仁五位兄弟姊妹、姪兒姪女等一大家子。屋頂上裝的總計四十二ＫＷ（瓩）的太陽能發電板。屬於陳繼仁那一戶，花了六十萬新台幣安裝七ＫＷ。 這套占地約二十一坪，耗費六十萬元的太陽能系統，每天可為陳繼仁高雄老家帶進約二二六元售電所得，一整年下來，售電所得八萬二千元。簡單算一下，陳繼仁這筆六十萬元的投資，年報酬率高達一三．七％。換個角度想，只要使用到第八年，六十萬元就完全回收；之後，賣給台電的售電收入都是「純賺的」，這豈不是一筆天上掉下來的投資好機會？ 「問題就出在人性！」陳繼仁苦笑說：「如果有一間年租金報酬率只有二％～三％的台北房地產，大部分人的投資興趣，可能遠較年報酬率一○％的太陽能要高很多；理由是，房地產有增值潛力，太陽能設備只會折舊。」陳繼仁感嘆說，股神巴菲特是深諳長期穩定投資收益魅力的人，他已砸下了近二千億新台幣（編按：事實上是一八九○億元）投資太陽能電廠，「但畢竟有巴菲特投資眼光的人是極少數！」看來陳繼仁這筆投資勝負還未定，其實，如果把創業比喻成一場棒球賽的話，擔任投手的陳繼仁，目前才正處於三壞球、一好球的局面！ 今年五十三歲的陳繼仁，就學過程一帆風順，以第一志願考上高雄中學，再以優異的成績考上清大材料學與工程學系，一路從學士攻讀到博士；但他萬萬沒有想到，創業的路途走起來會這麼艱辛坎坷。 一九九七年，光碟片開始取代錄影帶，成為影音儲存的主流，著眼於這股商機，陳繼仁找同學一同創立國碩科技。然而，光碟片產業風光沒有幾年，就因為各家廠商瘋狂擴廠，以及關鍵技術掌握在少數國際大廠手中，一片原本報價十幾元的光碟片，暴跌到以一至二元計價。國碩由盈轉虧，股價更從二○○○年的最高峰一百多元，狂跌至○九年的二元出頭。 這是陳繼仁創業生涯的第一個大壞球，但他試著穩住陣腳，想用變化球來化解危機；於是，他試著把國碩轉型成ＩＣ設計公司。國碩首款產品雖獲市場好評，但後繼無力，被淹沒在市場無情的競爭浪潮下。陳繼仁的創業球數，又記上第二個壞球。 市場上沒有人會預料到，陳繼仁投出的第三球會是一個大角度曲球──進軍當時正崛起的美容用面膜商機。他○三年成立的杏康科技，由於對生技產品的品牌與行銷掌握不佳，出品的面膜始終叫好不叫座，也落得無疾而終的命運。這下子，陳繼仁創業生涯又記上第三個壞球數。 連續三壞球，國碩轉型屢告失敗，元氣也受到不小損傷。所幸，陳繼仁的家族是高雄地主，雖稱不上富豪，但家底堪稱殷實。於是他回南部找親友調集資金，準備再投出一球。問題是，接下來這個球，已經不容許陳繼仁投壞，投壞的話，不但將使國碩更加難以翻身，甚至連高雄親友的資金也要跟著賠掉。 這第四球，就是把國碩轉型成太陽能材料公司。他從自己最擅長的材料領域切入，結合國碩原有的光電技術，研發出太陽能電池導電膠產品。於是，原本做面膜的杏康就成為碩禾的前身。同時把賠錢的光碟片工廠一家一家地關掉，將國碩轉型成太陽能半導體晶圓廠，在業務上與碩禾串聯成一氣。 轉型太陽能材料 導電膠刷出一記好球歷經三壞球之後，陳繼仁終於投出一記好球：碩禾的導電膠產品，挾著高品質而且價格低廉優勢，從國外大廠如杜邦，日本Toyo等勁敵手中，搶下全球四分之一市占率。持有碩禾股權六成的國碩，雖然太陽能電池晶圓獲利起伏劇烈，但憑著母以子貴，股價也從最低點的二元出頭，飆漲至近四十元。 國碩集團在太陽能產業找到轉型生路之後，陳繼仁前進的腳步絲毫沒有放慢下來。他預見，未來幾年太陽能產業最大的爆發力道是終端市場結構的改變，誰能搶得頭香，爭取到用戶以及蓋太陽能發電廠，誰就是太陽能第二波淘金潮的最大贏家。 於是，他兵分兩路，由碩禾轉投資禾迅，進擊大規模、集中式的太陽能發電廠；同時，在國碩旗下，成立太陽能系統事業部，搶攻小型用戶，特別是屋頂型的太陽能發電商機。 過去二年以來，國碩與禾迅的業務部隊積極地在日照相對充足的台灣中、南部尋土地、找屋頂，一座座小型的太陽能發電廠就這樣矗立起來。有些蓋在豬舍或雞舍的屋頂上、有些蓋在鹽田上、有些蓋在廟宇的空地上，更有些矗立在廢耕的農地上；林林總總下來，總計興建了發電容量五ＭＷ（千瓩），相當於一五○○戶一般四口之家，使用一年電力的太陽能發電站。把這些太陽能光板排在一起的話，約可鋪滿七個標準型的足球場（一萬五千坪），一年產生六四○萬度電力，可為碩禾帶進至少三千萬新台幣的電費收入。 但相對海外的布局，台灣只是小case。禾迅與日本坪井工業的一個合作案，總發電容量就高達十七ＭＷ。這家總投資金額高達五十億日圓的電廠，預計今年底完工，一五年即可併入日本電網發電，預計每年將產生二千萬度電力。 由於所產生的電力，日本當地電力公司將以每度四十二日圓買回（日本目前平均電價每度約二十七日圓），購電合約長達二十年；也就是說，自明年開始，日本電廠的投資，每年將可為碩禾帶進二．二六億元新台幣的電費收入。 其實，陳繼仁也想仿效美國太陽城，把電站「證券化」在市場募資，加快擴張腳步，以期搶到這波太陽能發電的商機。但是他無奈地說道：「已經三十年未修改的︽電業法︾，光一條不允許個人或公司賣電給台電以外的人的規定，就讓太陽城這種商業模式無法在台灣實現。」效仿太陽城的「證券化」方法來籌資行不通，碩禾投資太陽能電站目前只有仰賴銀行貸款奧援。陳繼仁指出，平均每一個電站投資案，碩禾均須向銀行融資七到八成之間，擴張腳步受到很大局限；所以，他還是希望能以證券化來解決擴張的資金問題。 「以台灣目前的環境，把碩禾投資的太陽能電廠包裝成類似『REITs』（不動產證券化）似乎較可行；不然，也可以把碩禾旗下負責電廠投資的子公司禾迅上市，也是一條路。」陳繼仁若有所思地說。 現行︽電業法︾ 綁住太陽能推廣腳步在苦思企業出路的同時，陳繼仁對政府也提出四項呼籲：一、能源是國家戰略性政策，應提升政策位階，盡早將能源局升格為能源部；其次，修改︽電業法︾，將電業特許的門檻，由五百ＫＷ大幅提升至五ＭＷ；三、放寬農牧林用地在太陽能系統設置的限制，尤其一些地層下陷，鹽化無法種植的廢耕地，不妨可用來「種電」；四、放寬及鼓勵壽險基金投資電站，獲取合理且長期穩定的報酬，活化閒置資金，為大型電站設置注入資金活水。 陳繼仁的努力，不單企圖使國碩集團掌握這波方興未艾的太陽能發電廠商機，他也希望藉由電費收入占營收比重的提升，讓集團能擺脫電子業易受景氣循環波動，以及科技產品生命週期無常的宿命。 「讓國碩與碩禾能成為更穩定，甚至宛如公用事業般的科技公司。」對曾經在光碟片產業嘗盡大起大落滋味的陳繼仁而言，追求公司獲利穩定的目標，恐怕比任何人都迫切吧！ 陳繼仁（前排右） 出生：1961年 現職：碩禾電子材料董事長、國碩 科技董事長 經歷：工研院研究員 學歷：清華大學材料學與工程學博士我的屋頂會賺錢！ 2014年台電對申裝太陽能發電的優惠購電費率一覽 單位：新台幣元每度購電費率 裝設成本預估 需要 面積 可發電數/天 （以每日有效日照3.5小時計算） 預估每年 電費收入 1KW以上不及 10KW（屋頂型） 7.1602 80萬（10KW） 30坪（10KW） 35度（10KW） 91,000（10KW） 10KW以上不及 100KW（屋頂型） 6.4190 700萬（100KW） 300坪（100KW） 350度（100KW） 820,000（100KW） 100KW以上不及 500KW（屋頂型） 6.0448 3500萬（500KW） 1500坪（500KW） 1750度（500KW）3,860,000（500KW）地面型1KW以上 4.9222 １KW平均約需８萬 ３坪 3.5度 6,300 製表：謝富旭 資料來源：台電、太陽能系統業者 | ||||||