股票的特征
xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wfj2.html
新浪博客的“東博老股民”本月20日發文《實驗賬戶持股變動》（網上可搜尋到），公告了他實驗賬戶重大變動：賣出興業銀行281400股，買入吉艾科技258600股（滿倉持有這一只股票）。他於24年前以1萬元建立了這個價值投資實驗賬戶，截止當日，總市值達到460.57萬元。了不起！
以前，銀行股給東博老股民帶來豐厚的回報，後來他又堅守銀行股將近十年，現在一下子全部換成創業板的虧損科技股，這一突變著實讓不少朋友愕然！有的說他是價值投資的逃兵，有的說他原來是個投機者，有的說他這是與時俱進的正確行動，有的聲稱旗幟鮮明地質疑他這個賬戶是“黑箱實驗”……褒貶不一。
“你怎看？”一位長期關註“東博老股民”博客的並長期重倉銀行股的朋友問我。
“你問我，我去問誰呀？”我笑答。不過，我想，他以後的博文會有進一步的說明。在此，我只談談由這個換股事例而引伸出的一些股票特征的問題。
股票有確定性與不確定性兩個方面。有的價值投資者朋友側重於確定性投資，比如，選擇價值低估的、有著穩定高分紅的銀行股，並且耐心等待價值回歸，以期再獲得差價利潤。而有的朋友則比較激進，偏愛於追求成長性大但不確定性也大的股票，比如，選擇有些中小創股票，寄望獲取超常收益。東博老股民由長期堅持投資於確定性較高的銀行股，現在一反常態，躍身一變，突然滿倉猛追不確定性的創業板“鹹魚翻身”股，可能也是這個因素驅使的吧？不過，從股票的特征上講，這倒是存在一定的客觀理由的。即使這有投機之嫌，也無可非議。至於他“押賭”結果怎樣，以後自會明了。
本人在《市場對確定性不感興趣 》（2014-11-20）中說到過：“金融學一個深刻原理：股市永遠是面向未來的，對不確定性的反應是股票價值的核心因素之一，也是股票的本質特征；有利的不確定性會推高股價，而不利的不確定性則相反。”股市對不確定性特別敏感，往往反應強烈；而對確定性卻反應遲鈍，常常無動於衷，不做明確反應。所以，也就難怪東博老股民熬不住把興業銀行換成了吉艾科技這只妖股。至於他這一投資策略究竟是否對頭，是否適合他的投資理念及體系，可能連他自己也在拭目以待吧？
還有，股票的市值體現了投資者對企業未來價值的預期，從這一角度而言，企業的價值不是由其歷史決定的，而是由市場對其未來的預期決定的，而未來對於所有的企業來說都是一樣的時間長度，與它們以前生存時間多久、狀況如何並無必然關系。
正因為股票具有上述這些特征，所以，巴菲特後來接受他的搭檔芒格的意見，在原來格雷厄姆價值投資方法的基礎上融入了費雪成長股投資策略。巴菲特說，是芒格讓他從猿變成了人；他是70%的格雷厄姆加30%的費雪；“用合理的價格買入一家優秀的企業，遠比用便宜的價格買入一家平庸的企業要好得多得多”。芒格說道：“我們起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不錯的成績，但慢慢地，我們培養起了更好的眼光。我們發現，有的股票雖然價格是其賬面價值的兩三倍，但仍然是非常便宜的，因為該公司的市場地位隱含著成長慣性，它的某個管理人員可能非常優秀，或者整個管理體系非常出色等等。”
然而，要甄別真正優秀的成長股，絕非易事！
俞敏洪：我和劉強東吃過兩次飯，他身上有梟雄的特征
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1004/165454.shtml
俞敏洪：我和劉強東吃過兩次飯，他身上有梟雄的特征
老俞閑話
2017-10-04 08:32
他從小得到的價值觀教育，農村人的誠懇實在，成為他與人交往中的利器，不管是對自己的初創團隊還是後序經理人團隊、還是投資人團隊，他的個人品德都使他贏得了絕大部分人的信任。盡管他有脾氣急躁和獨斷的一面，但這一信任並沒因此被傷害。我們知道農村人樸實誠懇一般都不是問題，但農村人的小心眼和小家子氣常常是問題，劉強東剛好沒有後者。
來源 | 老俞閑話（ID：laoyuxianhua）
作者 | 俞敏洪
這兩天，利用出差路上零碎時間，終於把《創京東—劉強東親述創業之路》一書讀完了。這本書已經買了很久，放在一堆書里就忘了，前兩天翻出來，開始閱讀。同時，為了方便閱讀，在Kindle中也下載了一本。
作者為了寫這本書，采訪了京東二百多人，和劉強東親密接觸不少次，也參加了不少京東活動。書的定位在一家公司如何確定戰略發展，力求客觀。
他不希望把劉強東寫成個人英雄，所以書中著筆描寫了很多團隊成員，著力打造在劉強東領導下，一群人，包括在基層工作的配送員，怎樣在企業文化的凝聚下，創造了京東神話的故事。
我和劉強東交集不多，一共和他吃過兩次飯。一次是幾年前，當時的京東還沒有現在這麽如日中天，但已經有了一定的名聲。
黑馬營的牛文文請一些朋友吃飯，記得好像還有張磊。當時留下的印象是劉強東是一個樸實但果斷的人。
我不關心電商領域的競爭，不知道當時電商領域正進行著死去活來的戰爭，據說劉強東在微博上鋒芒畢露。
第二次和劉強東吃飯，已經到了今年兩會期間，他邀請幾個政協委員人大代表到他大興的總部去看一看，順便吃個便飯。
我去了，一幫認識不認識的朋友，就在總部頂樓的一個大房間吃了飯。他家鄉的政府領導也有兩位剛好來看他。
這次我知道了他兩個特點：
一是，他對家鄉十分熱愛，家鄉人讓他做什麽都點頭答應；
二是，發現他喝酒很豪爽，一個一個敬。
那天因為我下午有會，沒敢和他拼酒，所以不知道他最終酒量有多大。在《創京東》里提到過京東的酒文化：
京東的酒文化很有意思（在我來之前，劉強東就問我，能不能喝酒，說京東有酒文化）。每個人面前都擺著一個果凍，吃掉果凍，留下果凍盒做酒杯。我采訪了一些高管和老員工（匿名，按照京東規定，副總以下不能接受采訪），都說這個果凍盒是傳統。像老員工們私下聚餐，都養成習慣，帶著一袋果凍去。為什麽是傳統？沒人給個合理的理由，都說是人多，準備這麽多酒杯麻煩。像京東年會，基本是千人以上的規模。我覺得也不是能說服人的理由，能準備那麽多碗筷，就能準備那麽多酒杯。估計這個需要問劉強東本人了。
我和劉強東也算半個老鄉，不過我在蘇南，他在蘇北。蘇北在經濟上一直比蘇南落後，尤其是在我小時候。所以一江之隔，養成了蘇南蘇北人個性的不同。
蘇南人個性相對比較柔，做事情也比較磨嘰，思維縝密，但缺乏雷厲風行；蘇北人個性要剛強很多，做事情說一不二，盡管常有疏漏，但往往關鍵時刻得其先機。
劉強東有著典型的蘇北人個性，他的真正的老鄉是項羽（也是宿遷人）、劉邦、韓信等，朱元璋的老家也不遠。
而我的老鄉，最有名的就是一輩子吃喝玩樂、再隨手寫點日記的徐霞客。從老鄉就可以看出來，為什麽我身上多了一份文人的酸氣，而劉強東身上有梟雄的特征。
要分析京東的成功，根本就避不開分析劉強東身上的個性特征。一個企業的成功某種意義上就是創始人的成功！你可以分析各種天時地利人和，什麽趨勢和風口之類的。
但即使風口來了，也只有鯤鵬能夠展翅高飛，扶搖萬里。所謂風口來了豬也能飛起來，是不靠譜的人忽悠更加不靠譜的人。如果你是頭豬，在風口中只會摔得更慘。
稍微不謙虛一點說，我認為新東方的成功就是我作為創始人的成功！我從來不否定團隊在新東方起到的巨大作用，比我個人的作用要大很多。但我是創始人，我是核心，我是所有零前面的一，如果核心沒有了，團隊就很難存在。
另外，只有創始人，是死活都和企業捆綁到一起的，不管是沖在前線，還是退居幕後，都和企業命運息息相連。在一個創業企業中，幾乎所有的人都可以撂挑子走人，就是創始人走不掉。企業發展他獲得榮耀，企業衰亡他承擔責任，幾乎無可逃避。
劉強東身上的幾個特征使得京東在如此激烈的電商競爭中殺出重圍取得成功。
一、他是農村苦出身，又是中國人民大學畢業，所以他把農村人的吃苦耐勞精神和對於知識的運用能夠集合於一身。
二、由於他農村出身，對於中國基層和基層人民的生活有深刻了解 ，這一了解使他對在京東發展過程中幾萬藍領員工（配送員），有著深刻的同情和給予人性的待遇。
三、他的專業出身是做系統工程的 ，這一知識結構使得京東在發展過程中系統的不斷升級和叠代沒有障礙，京東的很多系統都是自己研發的，劉強東親自參與，成為中國最先進和最貼近實際的電商和物流系統。
四、他從小得到的價值觀教育，農村人的誠懇實在，成為他與人交往中的利器，不管是對自己的初創團隊還是後序經理人團隊、還是投資人團隊，他的個人品德都使他贏得了絕大部分人的信任。盡管他有脾氣急躁和獨斷的一面，但這一信任並沒因此被傷害。我們知道農村人樸實誠懇一般都不是問題，但農村人的小心眼和小家子氣常常是問題，劉強東剛好沒有後者 （這點上我也要贊揚自己一下）。
五、由於沒有農村人的小家子氣，劉強東對於合作夥伴和團隊成員都非常大方，一個企業有戰略，有創始人的大方 ，基本上就齊活了，生存下去的可能性就很大。
六、劉強東做事果然從不退縮 ，劉強東給我講了一段往事。1992年，他懷揣500元來到中國人民大學讀書，決定不再向父母要一分錢。當時國家每月發97元生活費，他做家教，推銷圖書，賣電腦，一個月能賺幾百元，食堂的夥食一頓大概是1.5元。1996年春節期間，從臘月28日起到大年初一，他身上只剩1.4元。大年初一那天，他冒著大雪去朋友處解決肚子問題，從人民大學步行七、八公里到北京體育大學，吃了兩頓飯後又步行回宿舍。“我可以向父母要錢，但我沒有要。已經決定的事，不可以改變。隨隨便便屈服，就會不斷給自己找理由”。
七、劉強東的執行力很強，他的高管們執行力也很強。 舉例來說，京東高級副總裁李大學租了一套別墅，帶著十幾個年輕人連打3個月的地鋪，每天只睡3-4個小時，重做一套系統。負責平臺的副總張守川，出生於1965年，我采訪的當天早晨還在流鼻血。他每天7點多鐘到公司，睡眠極少，疲倦的時候記憶力也下降。他說：“說不定哪天我就倒在這里，不過沒有關系。我在經濟上已經解放，現在是為理想而戰。”
《創京東》這本書還是值得一讀的，我讀完了也有不少感悟。未來找個時間，再和劉強東去聊一聊，印證一下我對他的分析和判斷，再從他身上學習一些果斷的氣質。
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