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二○一○年中，筆者獲邀再在《壹週刊》「壹角度」專欄撰稿，當時已計劃花兩、三年時間去回顧一下過去數十年，英資及華資財團在香港的投資表現。去年把數十篇文章輯錄成書，書名叫《財閥治港》，由亮光文化出版。 當時正計劃提早退休，準備在數個月內入市購入約10隻股份，作為退休收息之用。翻開恒指近50隻成分股中，由一九六四年至二○一○年依然有得留低的，只餘 下中電（0002）、煤氣（0003）、九倉（0004）、滙控（0005）、電能（0006）、和黃（0013）和太古（0019）七隻「死剩種」。這 七隻數十年在恒指屹立不倒的股份，自然成為退休首選之列。之前已談論過兩電一煤，今次就回顧一下如何在餘下七隻「死剩種」中作出選擇。首先被「叮走」的是 九倉，因資產組合中已有七成是物業，故此不會選擇。跟着被「叮走」的是和黃，因為當時公司在3G投資方面累積巨大虧損，負債急增，不知何日才可以翻身。加 上股息偏低，故此不在選擇之列。之後和黃業績有所改善，但近年因油價和外匯價格大跌，有價值的資產又出售得七七八八，故此去年底股價一度跌至只得80多 元。今年一月長和系宣布重組，才把公司股價帶上去。六月長和系完成重組，和黃自動被「叮走」，恒指「死剩種」只餘下六隻。餘下的滙控及太古，都屬於英資財 團，當時股息有4至5釐，被列入選擇名單中。滙控經歷二○○八至二○○九年金融海嘯，股價重創至30多元，二○一○年回升至70元左右，滿以為公司最差的 日子已過。但之後公司醜聞不絕，包括不良銷售、操控拆息及外匯市場、洗黑錢、逃稅等，被多國監管機構狙擊，故此在二○一二年決定放棄長揸。經過五年，滙控 的表現果然不濟，每年回報（連同股息）只得3.6%，遠低於恒指9.2%（連股息）的回報。太古表現一般，與同期恒指相若，而九倉的表現則稍為高於恒指， 但表現大上大落。中電及煤氣跑輸恒指，只有電能的每年回報超過一成。整體而言，恒指六隻「死剩種」，表現只是一般而已。 林本利 前香港理工大學會計及金融學院副教授，二十多年投資經驗，強調中長線、價值投資法，個人投資的回報，平均每年接近兩成，熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展。 | ||||||