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早前講過內地暗地裡進行QE，令國債的息率創新底，連帶內房的發債成本也拉底，最近有隻中小型內房，就以六厘多的息率成功發債，遠比之前為底，由於中國的債市很封閉，相信只有央行和內銀有能力壓底息率，必定是打算壓底利率，以便幫助公司再融資，或希望刺激投資。
如果央行買債壓利率便是QE，那麼雖然口裡官員不承認，其實身體己做著與QE無異的事情，所以有理由相信A股近日不尋常的升幅，與狂印銀紙有關。
過去金融和地產推銷員，常常會用印銀紙、錢多等理由，吸引大家買入各式各樣的產品，問題是單靠「印錢價格就升」，用來呃牛頭角順嫂自然可以，但如果懂得看外圍，就知道印錢不是大晒，全世界的商品如黃金、石油在QE情況下不升反跌，種種現在都顯示實體需求跌得比印錢快，如果沒有實體需求，單靠投資者炒炒賣賣又怎能谷起價格。
另一個令人擔心的現象，是QE證明了只在美國行得通，相信是由於QE促進了科技如Facebook、Tesla等的創新，在全球帶來回報，這是日本和歐洲未做到，但QE也帶來明確的後遺症，如知名基金經理德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)所講，我們令原本應破產的公司可靠借錢渡日，大家又不去創新，只借平錢來炒賣，時間過長，會引致資源分配失衡，弊大於利。
執筆之時看見美國二年期債券破底，而三十年期債券跌幅則不明顯，同時黃金下跌，美匯指數上升，都在警示投資者，市場認為聯儲局在十二月加息機會趨增，這可能是因為十月議息後，眾多重量級財經界人物，把火力對準聯儲局批評政策混亂，耶倫可能按捺不住要做點事回應。
香港的發展商，本來在淡市忍住不賣新盤，以免沽跌個市，都突然在十一月間間分批出貨，可能是看加息後更難賣，所以提早出售，加上地產股在整個升浪完全不跟，市場力量似乎已確定十二月加息機會趨增。
一旦美國開始加息，即使是一次起兩次止，對心理上的衝擊肯定會有，這時間中國行QE，可能是想對沖資金流走的負面影響，問題是靠印錢出來的流動性，不事生產，只會炒來炒去，且全球唯獨美元加息，觸發的回流潮可以很強，到時貶值壓力會更厲害，這段時間要小心行事。
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