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近日天氣乍暖還寒,港股表現亦陰晴不定,叫人無所適從。穩陣派遂將目光放在高息股,尤以一眾房託最為搶眼,皆因息率高達十七釐,相比近乎零息的銀行存款,看似吸引得多。惟天底下沒免費午餐,其實房託風險不小,好息一族小心誤踩陷阱。 踏入○九年,恒指依然沒甚起色,早前將半數股票套現的觀塘散戶梁太,對着股票機茫無頭緒,「個市咁波動,升幾日又跌番曬,而家有錢都唔知買乜好。」她遂有意轉戰高息的房託。 所謂房託,即是房地產投資信託基金,代表將一群收租物業集合起來,再包裝成基金上市。根據證監會的規定,房託每年須將九成盈利派發予投資者。在本港上市的七隻房託,以往息率一般有七至十釐,一直被視為穩陣之選。 惟去年金融海嘯淹至,港股全線下挫,房託亦難獨善其身,股價一年內普遍大瀉逾五成,變相將息率推高至超過十釐。前大摩地產分析員、現任對沖基金董事的卓百德,亦大為心動,「現在與其買地產股,不如買房託收息。」 之 不過,俗語有雲便宜莫貪,房託雖然現價低廉,但經濟前景不明朗,物業估值勢將下跌,可能對公司的資本結構造成打擊。皆因房託的運作模式,是向外舉債,然後 購買物業作收租用途,而本港的房託守則規定,其借貸金額佔總資產的比率,以四成半為上限;一旦踩界,便不能再向銀行借錢。而房託早前向銀行借錢,大多已簽 訂協議,承諾不會違反房託守則,否則可能要提早還款。 現時房託面臨的困境,是來年租金增長放緩,市場可能變得保守,因此收租物業勢大幅減值。若真的如此,即使借貸金額不變,借貸比率亦會上升。 以陽光房託為例,旗下擁有二十項物業,包括寫字樓及商鋪,往績息率是十七釐,傲視同儕。惟其借貸比率高達三成七,份屬危險。截至去年中,陽光房託的銀行貸款,約有三十九億元,隻要物業估值下調兩成,其借貸比率便升至四成半的警戒線。 高盛早前發表報告,指未來兩年本港商廈租金將下調高達三成半,商鋪則跌兩成。為免觸犯相關守則,陽光可能要供股籌集資金,因而攤薄現有股東派息,甚至對股價構成壓力,因此投資者收取高息,亦未必能彌補股價下挫的損失。 中區寫字樓跌價重災區 至於派息同樣慷慨的冠君房託,現時隻有兩項物業,分別是中環花旗銀行廣場及旺角朗豪坊。由於前者是甲級商廈,位處租金下跌重災區,更佔冠君總資產的六成七,情況實在令人憂慮。 第一太平戴維斯研究及顧問諮詢部主管盛世民表示,中區甲級商廈價格去年第三季大幅回落近三成半,全年則跌了四成六,創九二年以來最大跌幅。他指以往中區租金升幅過激,故今年可能再跌多三成。 截 至去年中,冠君房託的物業組合價值四百七十億元,若來年減值三成半以上,其借貸比率便超過上限四成半。冠君房託執行董事兼行政總裁李澄明卻大派定心丸, 「中環甲級寫字樓的供應好有限,租金有一定支持。而且未來中資金融機構會繼續擴張,會成為新動力。當然租客而家會講價,但影響唔會太大。」 但 分析員卻不樂觀:「長江中心最近續租,呎價試過由百幾蚊跌番落八十蚊。有啲分層寫字樓,租金更加跌一半。」根據冠君中期業績,花旗銀行廣場出租率約九成 八,今年約有一成樓面續租。該分析員續說:「物業估值有主觀因素,之前冠君股價試過跌至一蚊幾毫,之後又升番上兩蚊,就係正反兩邊角力,來年股價會好反 覆。」 另一邊廂,冠君去年為收購朗豪坊,以朗豪坊作抵押,向銀行借了大筆貸款,又增發可換股債券。惟借貸條款訂明,借貸金額不可超過朗豪坊 估值的六成。分析員估計,若朗豪坊估值跌逾兩成三,相關比率便會超過上限,銀行有權要求管理層重組資本,「管理層都有好多辦法支撐物業估值,例如寧願空置 率增加,都唔減租吸客,但對投資者來講,都係一種風險。」 領匯最隱陣 綜觀各大房託,雖然往績息率極為吸引,但回報愈高,風險愈大,除了來年物業隨時大幅減值之外,公司普遍在上市時運用了各種財技,例如大股東減收股息、利率掉期等,以谷高息率吸引投資者。 唯獨由房委會分拆出來的領匯,負債比率僅兩成三,而且沒施任何財技,來年預測息率仍有六釐,屬穩中求勝之選。有分析員坦言:「其實對一隻房託來講,五至六釐先至正常。其他房託派息咁高,係因為各有問題,所以喺現價反映出來。」 |
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本港工業股嘉域集團(186)其代工生產電子影音設備的附屬企業東茗商事(Tomei Shoji Limited),在主要客戶東芝集團(Toshiba)今年2月19日宣佈撤出高清DVD市場後不久,即傳出拖欠供應商貨款的事件。 討 債不果,日資電子物料供應商Device Service Limited,在3月19日入稟本港高等法院,向東茗商事全資附屬Tomei Shoji(Hong Kong)Limited(下稱東茗香港)索償101.78萬元,金額看來毫不起眼,原來只是問題的冰山一角。3月25日及4月10日,日資模具材料商神 榮株式會社,與CG Development Ltd.,分別向東茗香港,索償137萬及866萬元貨款。 部份供應商已入稟 對 簿公堂陸續來。叩門多時的物料供應商,最終在4月8日獲得東茗香港邀請到中山開會,但未出發又取消,會議改於4月11日早上在港舉行。本報記者成功出席會 議,被拖欠的供應商多達70家,來自中、港、台以及遠至日本的代表逾200人,合共追討逾兩億元貨款債務。東茗香港派出兩名代表,分別是嘉域集團執行董事 羅國輝及東茗商事採購部經理劉小姐。不過,二人的認受性受質疑。羅國輝說:「自己一下子失去東芝咁多生意,已在2月29日已辭去Tomei(東茗商事)董 事職務」,卻又以「自己不能代表嘉域董事會」為由迴避表態。至於聲稱負責與供應商安排索償事宜的東茗商事採購部經理劉小姐,竟自爆加入公司只是數月。根據 公司註冊處資料顯示,東茗香港由東茗商事持有近100%股權,而東茗商事則由嘉域集團持有85%。今年2月29日,羅國輝辭去東茗香港的董事職位。由 Tang Hoi Nam接替。另外,一家英屬處女島註冊的公司Valuable Sum Limited亦出任了東茗香港的董事職位。有資深會計師指出,本港上市公司及其附屬企業,當中董事一職,一律不得由有限公司擔任。 指東芝沒預警停產 羅 國輝在會上向供應商表示,東茗商事2月22日,收到東芝旗下負責DVD業務子公司TIPH通知,立即停止生產高清DVD業務。並指對方沒有特別預警。他強 調,東茗的中山廠房近1400名員工,已全部按例賠足遣散,但因損失慘重,「3月14日我哋準備咗個賠償方案畀佢(TIPH), 但對方願意賠嘅金額,與預期相差太遠。嘉域法律部已接手事件,即將轉向東芝總部追討,要求索償逾3000萬美元(約2.34億港元),若果成功,相信會全 數撥回東茗」。他強調,嘉域的投資損失較供應商為多,但董事會要照顧股東利益,已否決注資東茗。嘉域正在為東茗審計資產,希望兩個月內連債務一併售出。東 茗現時結欠供應商金額兩億元,銀行債務2300萬美元(約1.79億港元),因有機會出現資不抵債的危機。「好大機會賣一蚊。」他補充:「或者 potential interested party(潛在買家)係Toshiba(東芝),呢度打個問號。總之(東茗)兩個月死同生都有答案。清盤就按東茗註冊地BVI(英屬處女群島)公司法程 序賠償。」 東茗商事與東芝在高清DVD項目合作5大疑點 爭議事項:高清DVD交易契約 東茗在會議上的說法:與東芝合作有18年的master agreement,沒有特定高清DVD合同 東芝向本報書面回覆:與東茗交易是根據雙方在01年5月10日簽訂的DVD生產協議 爭議事項:高清DVD何時停產 東茗在會議上的說法:2月22日通知立即停產,事前沒有預告,損失慘重 東芝向本報書面回覆:東芝07年12月向東茗採購高清DVD交易非常有限 爭議事項:建獨立高清DVD廠房 東茗在會議上的說法:東芝要求嘉域建廠 東芝向本報書面回覆:沒有向東茗要求建廠 爭議事項:有意洽購東茗者 東茗在會議上的說法:東芝或潛在有興趣的財團 東芝向本報書面回覆:沒有任何計劃或意圖收購東茗 爭議事項:3月14日索償會議 東茗在會議上的說法:已備賠償方案,但對方願支付的比預期差太遠 東芝向本報書面回覆:當天雙方的確進行商務會議,但會議非討論賠償事宜 |
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嘉 域集團執行董事羅國輝雖然承認Tomei Shoji Limited(東茗商事)有收到東芝旗下TIPH就已用物料的貨款,但指Tomei正就可能的出售而進行資產審核,無法向供應商還款,而東茗商事副業馬 達業務,雖然與高清DVD項目無關,但因歸屬於同一法人,亦要受到「公平對待」。若東茗商事i最終不幸清盤,其所有業務的債權人亦面臨同一命運。 有企業重組專家表示,一旦有公司因資不抵債而告清盤,債權人能否成功索償的機會,取決於該公司資產值的多少。持有抵押合同的有抵押債權人,按例是首批獲賠償名單(如銀行可領得公司抵押借貸的物業),接着才向員工賠償。 有抵押獲首批賠償 賠 畢才輪到沒有訂立任何抵押品契約、被法律視為普通債權人的索償方。「物料供應商多屬於這個類別,獲賠的可能性相對較少,但最終仍取決於供應商與廠家的合同 細節,倘若當中列明Retention of Title Clause(保障業權條文,下稱RTC),即供應商未收到貨款的話,存放在廠家、未經加工的物料業權,按例仍是供應商所有,即使廠家清盤亦有權攞番。已 加工的話,RTC亦不再生效。」他建議,物料供應商應訂立RTC,為自己設多一重保障。 |
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賭 王何鴻燊有份創立、其子何猷龍仍持股5.42%、在港上市逾20年的嘉域集團,近年主要分銷品牌音響器材,管理Nakamichi(中道)、Akai(雅 佳)及Sansui(三水)等著名品牌,「粒粒皆星」。公司副業是生產電子產品,該項業務在截至06年12月底止年度全年營業額升10.6%,主因是東茗 商事期內開始生產高清DVD項目,但沒有獨立列出東茗商事的賬目。 核數師提出意見後辭任 嘉域05年全年少賺45.68%,核 數師德勤.關黃陳方律師行提出保留意見,並在業績公佈後一個多月辭任。06年12月底,嘉域向獨立第三方Starcom Inc.減持全資電子產品製造附屬Capetronic 15%權益,作價2.46億元,獲利1.94億元。07年6月底,嘉域向持股64.31%的新加坡上市公司Lafe Technology,以4.18億元出售星港兩項物業,獲利74.1萬元。今年1月9日,嘉域卻向小股東差不多悉數實物分派Lafe Technology權益,完成後權益減至不足1%。 |
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誰能想到,一個服裝界產業鏈革 命,會牽動全球百大首富排名? 柳井正,成功帶領Uniqlo(中譯優衣庫)攻向全球市場,去年躋身日本首富。同年Uniqlo競爭對手 ZARA的創辦人Amancio Ortega,躋身西班牙首富。另一競爭對手H&M的二代繼承人Stefan Persson,則是瑞典第二富豪。 三大富豪背後的品牌有什麼共同點?它們都有共同的價值鏈基因-SPA。 SPA是英文 Specialty store retailer of Private label Apparel的縮寫,指的是一種以品牌為概念做垂直整合,貫穿從生產到銷售每一個環節、產銷合一的革命性做法。 發現金礦:SPA革命 品牌概念,貫穿生產銷售環節 它的特色有二:一、高度整合從生產到通路的所有環節,去除不必要的流程;二、過去由賣方(品牌商)決定商 品,SPA業者卻讓顧客決定,業者保留部分產能,運用快速反應系統,視顧客反應立即調整下單、供貨。 柳井正形容SPA的最大強項是「發現 金礦」。這金礦如何被挖掘出來? 在SPA出現之前,全球成衣的品牌價值鏈大半由貿易商或品牌業者來整合,可能一件羽絨外套內裡來自台灣, 拉鍊來自日本,染色在南亞,縫製在中國,業者主導要給消費者什麼樣的衣服。 但因衣飾的零件與生產環節繁瑣,在一九七○年代,一件服飾從打 樣到商品製作完成,要六個月;在ZARA等全球成衣品牌紛紛採取SPA後,同樣的工序只要六個星期、甚至更短。 此外,跳過貿易商可以壓低 售價,一九八○年代,Gap在美國高速成長,ZARA成為西班牙領導連鎖服飾品牌、H&M也跟著在九○年代國際擴張。 如 果SPA是金礦,所有服裝業者都該採用,但有能力採用者卻非常有限。難在哪裡? 舉Uniqlo為例,八○年代中期柳井正初嘗SPA模式, 一九九七全面採用,成為首家運用SPA的日本廠商。先前日本的服飾零售業者,因考量衣服配件、原物料多樣化,生產過程複雜,寧願透過商社採購降低風險,賣 不出去還可以退貨。 此外,「做品牌需要美感與設計,是感性;做製造講標準作業,是理性,兩種能力完全相反,很少有廠商有能力可以整合得很 好。」優衣庫供應商旭榮集執行董事黃冠華表示。 不過,當品牌商要求量大、質佳、快速反應市場,SPA成為必走的路。 同樣 是SPA,Uniqlo特色是什麼?首先,它「低價高品質」的品牌印象深入人心。在素材開發上,它與日本八大紡織業者之一東麗締約成為「戰略夥伴」,成立 五十人研發團隊,開發高機能商品。 它所掌握技術門檻雖非最高,但因量大,價格具破壞性;在美國,與Lives、J. Crew同樣採用日本廣島百年大廠Kaihara所生產的丹寧布牛仔褲,Uniqlo售價比對手便宜約三十到九十美元。 低價、高品質,在 管理上相互衝突的概念,如何兼顧?答案是,日本汽車製造業席捲全球的重要概念「精實製造」,亦即豐田精神Kaizen(臻於至善)。 「售 價只有其他業者十分之一的喀什米爾毛衣,怎麼做到?Uniqlo在八○年代進入中國建立自己的外包價值鏈,就設法從內蒙直接掌握羊絨貨源。」紡拓會秘書長 黃偉基分析,當其他業者只管供應商時,它已從物料來源開始管起。 進入生產環節,它管得更嚴。Uniqlo供應商旭榮集團執行董事黃冠華指 出,Uniqlo自訂比國際通用測試標準更高的內檢程序,一般國際規格對布料的吸溼排汗功能測試,是從一個高度滴下水滴,觀察布料的吸溼效能,但 是,Uniqlo要求,水滴不能從高處滴下,而要沒有重力加速度,幾乎碰到布料時就馬上被吸收,因為人穿衣服如果流汗,汗滴與人體是不會有距離的。只有擬 真,才能製造出超出消費者期望的機能與觸感。 為確保最後成品能夠符合它自訂的超高測試標準,它不像許多品牌,只在最後一個環節,加上吸溼 排汗處理,最後測試通過就行了,它直接介入生產線每個工序,要求外包製造商從採購開始,要用等級最高的棉與聚酯纖維,混紡織法也用最高階,每個關卡都明訂 標準,把外部工廠當作自家工廠管。 秘訣一:低價與高品質 匠計畫,派日本老師傅駐廠指導 其次,在製造端,Uniqlo推 出「匠計畫」,邀請一群年資二、三十年的紡織業老師傅,組成的「Tashumi Team」,這群具有日本工匠精神的師傅,成為Uniqlo支援與監督七十家供應商最重要的「智囊」。一九九九年起,這批師傅常駐中國工廠,擔任技術指 導。 黃偉基指出,雖然紡織已採取自動化生產,然而,製造過程仍有太多無法控制的因素,例如,染料與溼度溫度有關,同一批物料在天氣改變 時,染出的顏色可能有差異;棉花不同產地的蛋白含量不同,給它的呼吸時間不一。一個小細節的差異,就會影響製造結果,影響成本。 這些日本 師傅的角色,就像是汽車廠對協力廠商提供的技術指導。八○年代後,Uniqlo為了創造成本優勢,大量外包中國,如果沒有日本這些老師傅移轉經驗、現場指 導,它就不可能深度掌握生產。 Uniqlo對快速反應市場也下很大工夫。舉客戶意見為例,在距離柳井老家十五分鐘車程的山口縣,有塊占 地近三萬坪的Uniqlo管理基地,裡面有兩百多名call center(客服中心)人員,他們是蒐集顧客意見的情報員。每個人戴耳機,口中一面應答,一面在鍵盤上飛打,把意見每個字都打下來。 秘 訣二:快速反應市場 客服中心,情報即時回饋各部門 Uniqlo平均每日收到來自客服中心、店家、網路郵件的反映意見達一千則,按公司內 規,凡是店員、總機、客服人員接到顧客反映,都要「立即」紀錄上傳系統,顧客以電子郵件表達意見也同步匯入。每則客戶意見都公布在內部網路上,只要打上員 工密碼,就可以看到近期所有內容。 這些意見主要有三:抱怨、褒揚、建議。客戶意見表格共分十一欄:一、反映的時間(月日),二、哪個管道 來的意見(例如透過店鋪或客服),三、反映多久(例如二或十分鐘),四、意見分類(例如抱怨還是讚揚),五、對什麼表達意見(例如服裝或服務),六、細分 類(例如服裝是抱怨尺寸、顏色或品質),七、針對哪個店鋪,八、意見的詳細內容,九、性別,十、年齡,十一、其他。 每天,由客服中心主管 匯總客戶意見,下班前製成分類表格送交負責的單位,例如抱怨哪個店鋪就送哪個店鋪,抱怨設計就送設計部門;這些分類表格的所有內容,每名員工也能看到。 至 於誰來追蹤客戶意見有無處理?答案是SPA流程圖中間、也是最核心的部門「商品策略」,來自顧客以及店長(詳見「超級店長制 大量複製柳井正」)的意見,讓該部門統整設計、銷售、行銷,有更清楚的依據。 根據Uniqlo主管說,全公司最常看顧客意見、看最仔細 的,「應該就是柳井社長了」。 快速時尚教主ZARA有明顯的Zara Girl品牌形象,Uniqlo品牌主張完全相反,以大量基本款而多色彩的服飾,「不過時(Timeless)」的設計,提供消費者搭配的自由。 「我 們從不會主張顧客全身穿Uniqlo,相反的,我們主張Uniqlo可以跟任何廠牌搭配。」Uniqlo全球溝通部長真英郎說。因為如此,它採取「no name」(無商標)的設計,服裝外觀沒有品牌標誌,希望人們買它是因為品質與機能,而非因為標誌。 秘訣三:簡單創造流行 不過時、無商標,強調混搭性高 「no name」「Timeless」的好處是,許多款式可以跨季、跨年銷售,而且不分男女老少通吃,混搭性高。品牌價值既來自於實穿,品質便成為最高要求,而 非流行。 甚至為了打造價值感,與世界級設計師合作時,也尋找以極簡美學聞名於世的Jil Sander操刀。 品牌主張反 映到商品線,ZARA一年推出超過兩萬種服飾,Uniqlo品項約只有十分之一。品項相對簡單,它面對外包製造商時,得以用經濟規模取得價格優勢,並有利 庫存管理。 SPA以品牌精神貫穿價值鏈,一旦一個環節沒有跟上,就會有連鎖反應。Gap曾是全球平價服飾的龍頭,卻因供應鏈太大、旗下品 牌缺乏統整、欠缺品牌明確定位等,近十年成長停滯,三年前痛失SPA龍頭地位。Uniqlo顯然不僅從自己的錯誤之中學習,也向對手的失敗學習。 Uniqlo 已獲得初步成功,但也引發正反兩面評價。甚至有經濟學家擔心,再這樣下去,日本會亡國。 日本同志社大學教授濱矩子發表「Uniqlo興 盛,國家滅亡」一文,指出Uniqlo的成功以犧牲日本製造業為代價換來,因為它將生產線移到中國,雖節約成本,卻讓許多日本企業紛紛跟進外移,摧毀本土 產業。此外,Uniqlo的平價衣服賣得太好,會讓各品牌掀起削價戰,間接壓低日本工資。 不論評價如何,誰也難以阻止柳井正推動 Uniqlo成為「世界第一」的企圖,但達成目標可能性多高? Uniqlo八成生產據點在中國,明顯高於ZARA或 H&M,人民幣升值與中國工資上升的壓力下,它計畫將四○%產能移到東南亞與印度。但生產線能說移就移嗎?日本紡織業的工匠精神,在新的 生產線能持續嗎? 《經濟學人》今年六月指出,「Uniqlo強項就是它的弱項」,追求簡單的品牌哲學,當前受到歡迎,但也很可能被視為無 趣。《紐約雜誌》去年五月指出,「日本風格會不會被歐美所接受?」然而,若柳井正成功的將屬於Uniqlo特色的SPA金礦挖大,全球服裝品牌版圖勢必重 寫。 Uniqlo近二十年的崛起,是日本服飾品牌邁向世界舞台第一例,這給台灣業者什麼啟發?「沒有夕陽產業,只有夕陽企業。」台大國企 系教授李吉仁總結。不管競爭多麼激烈,產業環境有多具挑戰性,企業唯有創新才能因應變局。 | ||||||
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五百元,可以看一場演唱會,也可 以創業搵大錢。○三年, Tom(聶子明)用五百元,創辦女性美容網站BeautyExchange.com(BE),設立網上討論區和買賣平台,吸引一班貪靚的女士上網分享扮靚 心得。短短幾年間,BE撼抵she.com及ELLE.com.hk等有大財團撐腰的同類網站,成為行內一哥,月賺逾三十萬。 網站成為一部 賺錢機器,動力其實來自四個「組件」,包括老闆Tom、blogger(博客)、網友及廣告商,缺一不可。現在,就交由他們現身說法,拆解網站的搵錢方程 式。Tom BeautyExchange老闆 我叫Tom,三十三歲,是網站的創辦人兼策劃者,角色如同機器的軸心。講真,我 不懂美容,平時最多用吓洗面奶。從科技大學資訊及系統管理學系畢業後,我加入了一本女性雜誌做 IT 工作。當時老細叫我將雜誌的內容放上網就算,我提議加入互動形式,賺網上廣告費,但被潑冷水。不忿氣下,用五百元租了五分之一個網站伺服器,一邊打工一邊 在家搞網站。 零成本谷流量 當時市面上已有she.com、ELLE.com.hk等女性網站,前者走多元化路線,但惹來不少 男網友去「釣魚」識女仔,後者內容太高檔,令人有種「得個睇字」的感覺。所以,我的策略是做一個主打美容扮靚且不扮高深的網站。設計網站時,我向偶像蘋果 電腦行政總裁Steve Jobs取經,簡潔為先,同行網站要click三、四吓才去到討論區,BE只需要一、兩吓。 成立初期,BE只有討 論區及供會員買賣物品的平台。我每晚都到she.com的討論區,抄下留言者的電郵地址,再向他們發電郵介紹BE,又在不同討論區扮用家推介BE。還有一 個竅門,就是運用我在大學時學來的SEO(搜尋引擎優化)技術,再將討論區劃分成不同主題,如化妝品及瘦身等,這樣當網民在Yahoo!及Google搜 尋有關美容的字眼,BE便會出現在搜索結果的第二、三位。 借力打力 捱過三年零收入,○六年BE已有五萬多名會員,一年後,我 索性辭去正職搞網站,在銅鑼灣租下寫字樓,請了三名員工。這年,我在網站新增blog(網誌)一欄,邀請名人及資深會員開blog,第一個blogger 是星級化妝師 Gary Chung。blogger要名氣,我要人氣,大家互惠互利,反應出奇地好,後來更成立Blogazine專區,現時有五百個blogger。全靠他們自 動波寫blog及解答網民問題,我繑埋雙手,網站每天都有大量更新,瀏覽人次和逗留時間增加,會員人數更急升五成。 以往,網站只有個別小型 美容院的廣告,為了搵大客,我主動找市場調查公司Nielsen分析會員及瀏覽量等數據。另外,新增了產品資訊(Brands Addict)一欄,並主動聯絡大品牌,免費將他們的熱賣或新出美容產品放上網,每件產品的頁底都設有留言區,鼓勵用過產品的網民分享意見。終於,引來日 本化妝品牌SOFINA主動搵上門,令我十分驚喜。有了第一個大客,加上網站數據做賣點,便較容易向其他品牌埋手。另外,我用「一折試用價」作招徠,一個 三吋乘三吋半的廣告,月費原價約四萬元,每篇電子新聞稿四至六萬元,首個月分別只需幾千元。之後可選擇套餐,由六至八萬元不等。 現時,BE 有十二萬會員,每日有三萬個瀏覽人數,在女性網站中排名第一,CLINIQUE、OLAY等國際品牌都是我客仔。公司每月收入六十萬,七成來自廣告,兩成 是電子新聞稿,其他來自產品試用會等活動。七月底,我會推出時裝網,針對高檔品牌,不少喜歡扮靚的會員都喜歡名牌,希望延續BE的方式,得到時裝品牌垂青 落廣告。 Gary Chung BE blogger/星級化妝師 免費宣傳平台 我是 Gary,入行超過十年,除了幫人化妝,我還有間化妝學校。○六年,Tom邀請我成為BE第一個blogger,當時BE有五萬多名會員,相信有助提升我 的人氣,便抱着一試無妨的心態開blog。第一篇文章,兩日內便有過百個留言,相比起以前在Xanga寫網誌,回響大得多,令我十分鼓舞。我試着回應留 言,有了互動令我的捧場客更多,儲下不少「粉絲」。有一次,我嘗試介紹自己的化妝學校,擔心太hard sell,但兩日內就有過百個人打來查詢,想不到一篇網誌,令化妝學校的學生多了三倍。 BE的粉紅色版面設計簡單,相比she.com的黑 色版面,對網民來說更有親切感及大眾化,事實上BE會員的年齡層跟我的學生和客仔亦很相近。BE十分重視blogger,開設Blogazine專區,放 於首頁顯眼位置,因此吸引我一直保留着BE的blog。Tom沒有規定我要定期「交稿」,亦不過問內容,我由美容至生活小事都會寫,但內容絕對是獨家,不 會在其他媒體出現。 化妝師Gary Chung曾為「千億新抱」徐子淇化妝,曾有BE會員在其blog內詢問徐子淇當日用哪種化妝品。Gary認為與會員之間的互動,能夠提升知名度。 Alice Au BE資深會員 網友變專家 我叫Alice,今年二十五歲,任職市場策劃,四年前開始成為BE會員。我好 「貪靚」,一有美容新產品,就「心郁郁」想試。以前化妝有疑問,都不知道找誰問,有次在網上搜尋時找到BE網站,發現原來好多人和我有同樣問題,有時更從 網友的回應中找到答案,令我很雀躍。女仔向來較不識用電腦,網站設計一定要簡單、易明,BE只要click兩吓就去到心水版面,好方便。 做 了半年會員,我開始在討論區發問,很快便有人回應,自此幾乎每天都上來三、四次,好像上了癮。我也上過ELLE.com.hk,但覺得BE互動性較高。後 來參與討論的次數漸多,剛好BE推出blog欄目,便在此開blog。 BE每次搞blogger活動都會邀請我出席,每當收到電子新聞稿, 我都會打開看有否優惠或贈券。試過用優惠券買來或換來的化妝品後,即時在blog內分享,見到回應熱烈,滿足感好大,推動我繼續寫。BE亦很識做,有次網 站有個新廣告,會不停地跟着畫面走,很煩厭,我和其他會員在討論區投訴後,那個廣告很快就不見了,令我感到被重視,繼續撐BE。 Selina Cheung CLINIQUE市場及公關高級主管 互動跑贏行家 ○七年,廣告公司向我推薦 BeautyExchange,我見BE集中到一班人只講扮靚及產品着數消息的話題,討論區內的會員亦較後生,與公司部分產品的對象好相似,網站提供的會 員數據,亦有齊Nielsen、Alexa等大公司做統計,便扑槌一試。每次合約以推廣期計算,大約三個星期,價格由六至八萬元,包括版面廣告及一篇電子 新聞稿。Tom還提議我們搞產品試用會,請來一班女性blogger試用產品,再在網上寫用後感。這是我第一次接觸這種推銷手法,發現試用會的文章,真的 引來不少回響,BE廣告部的員工會即時將數據交給我們做參考。現時化妝品牌都喜歡用blog介紹產品,貪blogger影的相片夠真,網民認為內容比廣告 更貼身和真實。 與BE比較,Yahoo!的瀏覽量的確大得多,但廣告費貴超過一倍,至於she.com,予人感覺不夠親民,BE重視會員互 動,相對比較「入屋」。試過有一次發電子新聞稿,通知會員列印郵件中的贈券換試用裝,三日內有一千人拎住張贈券來到公司門市櫃位換領。公司越來越重視網上 宣傳,投放在網上的廣告費,三年前只佔整體的百分之三,今年已增加至兩成。 開業資料(03年2月) 租用伺服器$500 總 投資$500# #07年正式開設公司,租下寫字樓、聘請員工及增加伺服器容量,投資額約$75,000。 營業資料(10年6 月) 營業額$600,000 人工*$250,000 辦公室租金$35,000 存放伺服器租金 ▲$15,000 模特兒及攝影師#$10,000 雜費$15,000 盈利$275,000 *包 括Tom及15名員工 ▲伺服器約兩年更換一次,每次約 $200,000 #拍攝YouTube片段用 一點意見 4As 廣告公司neo@Ogilvy媒體策劃總監 梁英傑(Raymond) 1. 應在試用會完結後,增加更多跟進活動,如在有份出席並撰寫產品意見的blogger中,推選最佳文章,送出相同品牌的產品,延長活動的效應,增加品牌與會 員的接觸時間。 2. 版面設計太花,廣告太多,短期可賺到錢,但亦容易令網民麻木,所以廣告最好只佔版面三分之一。 3. 現時主要收入來自網站廣告,長遠來說,要突破這個被動的宣傳平台角色,為廣告商度身訂做不同類型的廣告及增加互動活動,建議增加市場策劃的人才。 4. 利用時興的交友平台,如facebook,令會員在 facebook 內張貼BE的訊息,借力延伸網站平台,擴充影響力。 |
http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-18/2MMDAwMDIzMjk2MA.html
在三大電信運營商的免費WiFi大戰如火如荼之際,「賣刀」的WiFi設備商則奔忙穿梭於大大小小的招標現場。
粗略統計 顯示,去年10月以來,中國聯通啟動20萬台WLAN設備採購;中國移動開展了38萬台WLAN設備招標;今年3月中國電信又開始了新一輪的 802.11n設備招標。這讓WiFi設備市場成為電信領域繼3G、IPTV等後又一爭奪的熱點,中興通訊、華為、大唐電信、思科等中外知名通信設備商, 以及中小型設備商三元達、星網銳捷、京信通信、三維通信等均加入到這一日益成型的新蛋糕的爭奪中。
平安證券今年3月發佈的調研報告指出,預計WiFi建設將帶動250億-300億元的電信設備新市場。在2011年中國電信運營商總體上15%-20%的增長預期中,WiFi投資是其中的結構性驚喜。
WiFi規模投資元年
「2011年將成為三家電信運營商WiFi網絡建設賽跑的元年。」平安證券分析師李忠智對本報記者表示,經過過去兩年相對較小規模的部署,運營商已經積累了在設備選型、網絡部署、計費、營銷等環節的經驗,WiFi大規模部署的時機已經成熟。
除 了各地政府無線城市計劃的配合外,運營商大力部署WiFi,當務之急也是分流3G網絡壓力。隨著3G智能終端與運營商業務的快速發展,移動數據流量呈現爆 髮式增長,給3G網絡帶來了前所未有的壓力。在WiFi模塊逐漸成為智能手機標配的情況下,WiFi將成為3G數據分流、保障客戶體驗的重要且必要的手 段。
在運營商為公眾提供免費WiFi服務之前,他們的網絡招標和建設毫無疑問要先走一步。尤其是在廈門、廣州、北京等大城市的成功試驗後,電信運營商從去年開始進行全國範圍重點區域的佈局,去年9月以來各大運營商開始了新一輪的設備採購。
此 前在南方區域基本沒有佈局的聯通率先出招,其20萬台設備的招標去年10月已經完成。除了聯通外,在WiFi投資領域最為積極的還是中國移動。今年3月 16日,中國移動發佈2010年年報的同時,也公佈了未來幾年的投資計劃,其中未來三年的資本開支預算為1324億元、1304億元和1255億元,具體 到WLAN網絡建設,按照中國移動此前公佈的消息,未來3年內,將在國內建成100萬個WiFi熱點。
雖然電信在WiFi投資中相對保守,2010年除了5萬台設備招標後並沒有進行太多集中採購,但是今年3月開始中國電信即將啟動新一輪的WLAN部署,此次將主要採用802.11n設備進行部署,顯然電信希望用更先進的技術來替代之前802.11b/g技術。
802.11n技術可以將WLAN的傳輸速率由目前802.11a及802.11g提供的54Mbps,提高到300Mbps甚至高達600Mbps。在覆蓋範圍方面,802.11n可以擴大到數平方公里,使WLAN移動性極大提高。
中小設備商受益價格戰
隨著運營商WiFi網絡建設的提速,圍繞著其集中設備採購的大單,國內外電信設備商也開始了新一輪的爭奪。然而在WiFi設備的爭奪中似乎並沒有出現強者通吃的局面,產業鏈條上不同環節的企業都有自己的定位和斬獲。
「我們參與了三大運營商WiFi發射和接入以及傳輸設備的多次招標,但是發現很多中小設備商的報價更低,而且由於他們更加專注於這一領域,所以中小設備商中標的比例也不小。」中興通訊市場部有關人士表示。
記者瞭解到,在去年中國聯通的招標中,華為3COM竟然因價格原因出局,而傳統大廠排名也明顯靠後;而去年11月移動的招標中,華為和思科也因為價格過高而率先出局。
廣州移動綜合部有關人士表示,「在WiFi投資領域,幾家運營商都有自己的風險評估和控制,很多大的設備商對這些招標也不是很重視,所以最終勝出的往往是一些小的設備商。」
當然上海貝爾、中興通訊等傳統設備商也獲得了部分定單,而在電信的5萬台定單爭奪中,華為則通過價格戰的方式進入了前四,並成功中標。
顯 然與TD、WCDMA等定單規模大的爭奪不同,華為等大設備商對於投資WiFi網絡設備的積極性相對有限。他們更傾向於爭奪各地無線城市的規劃建設合作夥 伴,比如說如中興在天津投資50億元建設WiMax研發生產基地;思科是上海無線城市計劃的合作夥伴;三星、英特爾等也積極投入武漢無線城市試點建設等。
其實除了網絡設備外,三大運營商在WiFi無線接入網的設備上也進行了招標,其中包括室內型AP、單獨的網橋、獨立的室外型AP及帶網橋功能的室外型AP共4類,這些領域更是中小設備商的天下。
無線網絡接入設備商傲天動聯副總裁倪海洋就表示,在去年廣州移動WLAN無線城市部署中,傲天系廠商佔據50%左右份額,其中包括採用傲天動聯技術的OEM廠商以及技術合作整合設備商。
與傲天動聯類似的還有福建三元達通訊、三維通信等幾家上市公司。廣東電信有關人士指出,「單獨的AP或AC接入設備的單價往往在幾百元,最多幾千元,這些領域的技術門檻並不高,而華為等大設備商對此興趣不大,所以給了中小設備商很大的市場空間。」
而 WiFi接入技術的升級也給這些設備商提供了很多機會。倪海洋表示,「在今年運營商無線城市招標中,三大運營商均開始集采802.11n標準設備,其中在 我們收到的聯通招標要求中,802.11n標準設備將佔到20%左右,而預計在以後的設備集采中802.11n標準將成為標配。」
利潤率受限
李忠智表示,雖然有用戶需求作為推動,但在全球範圍內發展了十年之久的「無線城市」計劃,卻至今沒有任何一個可以作為樣本的案例。缺乏成熟的商業模式導致無線城市項目與成功相距甚遠。
此外,WiFi網絡運營、技術上的障礙依然存在,一旦普及到整個城市級別的規模,就出現諸多不適應,比如信號太弱、掉線等。
對於電信運營商來說,WiFi網絡,不僅限於實現3G數據分流,在某種程度上,還是對固定寬帶接入業務的替代和補充,尤其是對於中國移動這樣在固網資源相對較弱的運營商而言。
除此之外,雖然WiFi短期內難以盈利,但是WiFi網絡將有機會創造新的收入流,除了互聯網接入業務之外,WiFi還可以承載更多潛在的增值業務。
儘管如此,由於電信運營商對於建設成本的控制,WiFi設備行業的利潤率都較低。不過廣東電信有關人士指出,如果兩年後WiFi收費業務和增值業務得到市場認可,那麼未來設備商的機會也會增大,而行業的利潤率也將有所提升。
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恒指最近變身大力水手,一口氣衝破多個關口,令股民目瞪口呆。大市交投熾熱,但散戶抽新股的熱情更厲害,新鮮熱辣招股的恒鼎和遠洋,各自錄得數百倍超額認購。而未來兩星期,仍有七隻新股陸續登場。 股民迷信抽新股必賺,視為搵快錢捷徑,但其實不少公司施展了易容術來「變靚啲」。上市過後便原形畢露,過去一年多的新上市公司,有四成一在首天升幅不夠一成,甚至跌破招股價;部分公司上市後,盈利隨即大倒退。散戶走避不及的話,分分鐘被迫坐艇。 內地運動服裝公司中國動向,請了模特兒來一併召開記者會,董事長陳義紅(中)拍心口保證公司前途無限好。惟其專營的意大利品牌Kappa,在內地的市場佔有率少於百分之三,而且市場競爭激烈,投資者要注意風險。
近日在銀行或證券行內,都見人流絡繹不絕,個個面露心急之情。這些人並非來開戶,而是搶表入飛抽新股。 全職主婦李太是新股迷,繼早前真金白銀認購恒鼎後,本週一再以十六萬元,不理好醜認購了大成食品、SOHO中國及奧園地產各十手。李太聽見記者提起本週二招股的中國動向,雖然未知該公司業務幹什麼,便已顯得相當好奇,「而家逢係有個『動』字的股票都大升喎,等我研究吓先!」 大市火旺,恒指兩星期暴漲二千點,間接令高位套現的資金轉投新股。散戶鄧小姐直言:「個市升到咁癲,個個都唔敢入市啦,不如留番閒錢,抽吓新股好過。」證券行的經紀亦做到無停手,「淨係計恒鼎,我都幫客填咗七、八十份表,完全無得抖。」 新股未必賺硬 備受散戶愛戴的恒鼎,上週首日掛牌,股價急升七成七,每手賬面賺逾五千元。但散戶要認購三萬股(三十手),才能穩獲分配一手,中籤率只有百分之八,「有個客借四十萬孖展才抽到兩手,計埋利息同其他使費,每股成本要九蚊,結果只係賺少少,佢話下次未必抽。」該經紀續說。 在證券界打滾多年的僑豐金融集團行政總裁許照中,坦言反對投資者亂借孖展抽新股,「而家好多新股活動,國際配售佔九成,散戶只分得一成,認購人數多時,抽到的機會好細,而且還要面對股價下跌的風險。」 即使獲派新股,亦禍福難料。本刊發現,由去年下半年起在主板上市的新股,有四成一首日升幅不足一成,賺來連手續費亦不夠俾,部分新股更破底收場。 例如八月上市的方興地產,上市當日遇着百年難得一見的V型震盪,股價甫上市便跌破招股價,以為「有幸」抽中一手的李小姐,卻因大市氣氛逆轉,急於將股票甩手,結果連同手續費,埋單輸了接近七百元。 抽中新股要蝕錢,散戶固然不願離場;但獲利的一群,又未必心滿意足,有華資經紀說:「抽中恒鼎的客,有一半人首天唔肯沽,仲話業績公布後,會再炒上。」結果上市翌日,恒鼎股價由高位徐徐下滑。 搏炒新股業績的如意算盤亦未必打得響。從○六年下半年起,至今共有八十五隻新股在主板上市,有八十一間已公布業績,當中竟然有十九間上市後一年內便盈利大倒退,甚至轉盈為虧。換句話說,四隻新股便有一隻衰。 李兆基亦走漏眼 即使是新股高手的李兆基也走漏眼,他旗下的兆基財經,以可換股債券形式入股了興達國際,惟興達上市不出一年便盈利倒退,股價現仍潛水,更有分析員暗寸四叔效應並非萬試萬靈。 新股上市後極速原形畢露,難免令人懷疑負責把關的保薦人及會計師的質素。細看這批「走樣」公司的保薦人名單,金榜融資可算名列前茅。○六年下半年至今,金榜僅保薦了三間公司,其中永保時及阜豐不約而同首年業績已走樣。翻查往績,金榜於○五年保薦的佳邦環球,掛牌三個月已發盈警,更因延遲公布業績轉差,被港交所公開譴責。而金榜最近「力作」,則是上星期掛牌的大成糖業。 新股前景難料,時富資料研究部董事羅尚沛認為:「依家抽新股,最好即日沽出,你見最近新股的業績都麻麻。就算唔倒退,低過市場預期,股價亦會插水。」去年九月上市的永嘉集團,○六年盈利微升百分之八,遠低於保薦人星展的盈利預測,旋即遭基金洗倉,現價較高位下跌四成六。 身兼港交所上市委員會委員的許照中,提醒投資者要留意保薦人的往績:「保薦人在公司上市後,基本上已完成責任,好難保證間公司賺錢。但如果保薦人明知間公司業績唔好,夾硬推佢上市,就係操守或道義上有問題。」 有業內人士亦表示:「舊年開始市旺,咁保薦人以往手頭上有咩項目,就算係質素麻麻地,都即刻拎番出來谷上市,因為由籌備到上市,要等成一年半,所以有混水摸魚絕唔出奇。」 3大警號 1. 大股東賣舊股 新股質素良莠不齊,股民要自保,惟有從招股書找尋蛛絲馬跡。許照中教路,首先要留意公司集資用途,「好多公司上市,純粹係俾大股東賣舊股套現,又或者將大部分錢用來還債。」 金豐21行政總裁兼香港會計師公會理事龔耀輝亦指:「從賣舊股的比例,可以睇到間公司究竟有冇新資金發展。」一般來說,若公司前景秀麗,大股東會惜股如金,反之若看淡的話,急急套現離場亦不足為奇。 2. 上市前派高息 據一名熟悉上市程序人士表示,上市前派高息給大股東絕非好事,有掏空公司資金之嫌。例如去年上市的金寶通,集資約五億元,但在上市前,卻派巨額股息予股東。○四年金寶通純利只有九千三百萬元,股息卻派了一億一千五百萬。其招股文件還披露,上市後會向原有股東再派發三千五百萬元特別股息,但新股東完全無着數。 3. 盈利突增要留意 不少新股為谷靚盤數上市,更會塗脂抹粉,散戶應留意臨近上市時,公司盈利是否突然暴增。經典例子是味精生產商阜豐,上市前兩年,盈利分別勁升九成九及兩倍,但在上市短短五個月後,竟發出盈利警告,理由是主要原材料玉米價格上升,中期業績倒退七成,令市場嘩然。 諷刺的是阜豐招股時十分威風,超額認購六百倍。有資深會計師指出:「工業股盈利急升,有機會代表做好晒訂單,新收入減少;地產股就有可能係將起好晒啲樓賣晒,第日無以為繼,所以要留意土地儲備數量。」 大昌行有內需概念 未來兩星期,仍有多隻新股陸續上市,但當中質素參差。其中質素最好的,是從中信泰富分拆的大昌行,其主業從事汽車代理,亦有中國概念,內地業務去年佔銷售比重四成三,今年市盈率約二十三倍,較其他內需股便宜。此外,中信泰富作風穩健,而且更獲大孖沙李兆基、鄭裕彤及李嘉誠等捧場,可謂這輪新股之冠。 | ||||||