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恒指最近變身大力水手，一口氣衝破多個關口，令股民目瞪口呆。大市交投熾熱，但散戶抽新股的熱情更厲害，新鮮熱辣招股的恒鼎和遠洋，各自錄得數百倍超額認購。而未來兩星期，仍有七隻新股陸續登場。 股民迷信抽新股必賺，視為搵快錢捷徑，但其實不少公司施展了易容術來「變靚啲」。上市過後便原形畢露，過去一年多的新上市公司，有四成一在首天升幅不夠一成，甚至跌破招股價；部分公司上市後，盈利隨即大倒退。散戶走避不及的話，分分鐘被迫坐艇。 內地運動服裝公司中國動向，請了模特兒來一併召開記者會，董事長陳義紅（中）拍心口保證公司前途無限好。惟其專營的意大利品牌Kappa，在內地的市場佔有率少於百分之三，而且市場競爭激烈，投資者要注意風險。
近日在銀行或證券行內，都見人流絡繹不絕，個個面露心急之情。這些人並非來開戶，而是搶表入飛抽新股。 全職主婦李太是新股迷，繼早前真金白銀認購恒鼎後，本週一再以十六萬元，不理好醜認購了大成食品、SOHO中國及奧園地產各十手。李太聽見記者提起本週二招股的中國動向，雖然未知該公司業務幹什麼，便已顯得相當好奇，「而家逢係有個『動』字的股票都大升喎，等我研究吓先！」 大市火旺，恒指兩星期暴漲二千點，間接令高位套現的資金轉投新股。散戶鄧小姐直言：「個市升到咁癲，個個都唔敢入市啦，不如留番閒錢，抽吓新股好過。」證券行的經紀亦做到無停手，「淨係計恒鼎，我都幫客填咗七、八十份表，完全無得抖。」 新股未必賺硬 備受散戶愛戴的恒鼎，上週首日掛牌，股價急升七成七，每手賬面賺逾五千元。但散戶要認購三萬股（三十手），才能穩獲分配一手，中籤率只有百分之八，「有個客借四十萬孖展才抽到兩手，計埋利息同其他使費，每股成本要九蚊，結果只係賺少少，佢話下次未必抽。」該經紀續說。 在證券界打滾多年的僑豐金融集團行政總裁許照中，坦言反對投資者亂借孖展抽新股，「而家好多新股活動，國際配售佔九成，散戶只分得一成，認購人數多時，抽到的機會好細，而且還要面對股價下跌的風險。」 即使獲派新股，亦禍福難料。本刊發現，由去年下半年起在主板上市的新股，有四成一首日升幅不足一成，賺來連手續費亦不夠俾，部分新股更破底收場。 例如八月上市的方興地產，上市當日遇着百年難得一見的V型震盪，股價甫上市便跌破招股價，以為「有幸」抽中一手的李小姐，卻因大市氣氛逆轉，急於將股票甩手，結果連同手續費，埋單輸了接近七百元。 抽中新股要蝕錢，散戶固然不願離場；但獲利的一群，又未必心滿意足，有華資經紀說：「抽中恒鼎的客，有一半人首天唔肯沽，仲話業績公布後，會再炒上。」結果上市翌日，恒鼎股價由高位徐徐下滑。 搏炒新股業績的如意算盤亦未必打得響。從○六年下半年起，至今共有八十五隻新股在主板上市，有八十一間已公布業績，當中竟然有十九間上市後一年內便盈利大倒退，甚至轉盈為虧。換句話說，四隻新股便有一隻衰。 李兆基亦走漏眼 即使是新股高手的李兆基也走漏眼，他旗下的兆基財經，以可換股債券形式入股了興達國際，惟興達上市不出一年便盈利倒退，股價現仍潛水，更有分析員暗寸四叔效應並非萬試萬靈。 新股上市後極速原形畢露，難免令人懷疑負責把關的保薦人及會計師的質素。細看這批「走樣」公司的保薦人名單，金榜融資可算名列前茅。○六年下半年至今，金榜僅保薦了三間公司，其中永保時及阜豐不約而同首年業績已走樣。翻查往績，金榜於○五年保薦的佳邦環球，掛牌三個月已發盈警，更因延遲公布業績轉差，被港交所公開譴責。而金榜最近「力作」，則是上星期掛牌的大成糖業。 新股前景難料，時富資料研究部董事羅尚沛認為：「依家抽新股，最好即日沽出，你見最近新股的業績都麻麻。就算唔倒退，低過市場預期，股價亦會插水。」去年九月上市的永嘉集團，○六年盈利微升百分之八，遠低於保薦人星展的盈利預測，旋即遭基金洗倉，現價較高位下跌四成六。 身兼港交所上市委員會委員的許照中，提醒投資者要留意保薦人的往績：「保薦人在公司上市後，基本上已完成責任，好難保證間公司賺錢。但如果保薦人明知間公司業績唔好，夾硬推佢上市，就係操守或道義上有問題。」 有業內人士亦表示：「舊年開始市旺，咁保薦人以往手頭上有咩項目，就算係質素麻麻地，都即刻拎番出來谷上市，因為由籌備到上市，要等成一年半，所以有混水摸魚絕唔出奇。」 3大警號 1. 大股東賣舊股 新股質素良莠不齊，股民要自保，惟有從招股書找尋蛛絲馬跡。許照中教路，首先要留意公司集資用途，「好多公司上市，純粹係俾大股東賣舊股套現，又或者將大部分錢用來還債。」 金豐21行政總裁兼香港會計師公會理事龔耀輝亦指：「從賣舊股的比例，可以睇到間公司究竟有冇新資金發展。」一般來說，若公司前景秀麗，大股東會惜股如金，反之若看淡的話，急急套現離場亦不足為奇。 2. 上市前派高息 據一名熟悉上市程序人士表示，上市前派高息給大股東絕非好事，有掏空公司資金之嫌。例如去年上市的金寶通，集資約五億元，但在上市前，卻派巨額股息予股東。○四年金寶通純利只有九千三百萬元，股息卻派了一億一千五百萬。其招股文件還披露，上市後會向原有股東再派發三千五百萬元特別股息，但新股東完全無着數。 3. 盈利突增要留意 不少新股為谷靚盤數上市，更會塗脂抹粉，散戶應留意臨近上市時，公司盈利是否突然暴增。經典例子是味精生產商阜豐，上市前兩年，盈利分別勁升九成九及兩倍，但在上市短短五個月後，竟發出盈利警告，理由是主要原材料玉米價格上升，中期業績倒退七成，令市場嘩然。 諷刺的是阜豐招股時十分威風，超額認購六百倍。有資深會計師指出：「工業股盈利急升，有機會代表做好晒訂單，新收入減少；地產股就有可能係將起好晒啲樓賣晒，第日無以為繼，所以要留意土地儲備數量。」 大昌行有內需概念 未來兩星期，仍有多隻新股陸續上市，但當中質素參差。其中質素最好的，是從中信泰富分拆的大昌行，其主業從事汽車代理，亦有中國概念，內地業務去年佔銷售比重四成三，今年市盈率約二十三倍，較其他內需股便宜。此外，中信泰富作風穩健，而且更獲大孖沙李兆基、鄭裕彤及李嘉誠等捧場，可謂這輪新股之冠。 |
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