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中国风电年度业绩增长17%至1.17亿


每经记者  李凌霞

        中国风电(00182,HK)昨天公布了其截至2009年3月31日为止的年度业绩。虽然在2008 年金融风暴席卷全球,商业环境变化剧烈,但中国风电凭借其在风电建设及营运服务、设备制造、机风电场投资方面一体化的商业模式,仍然保持了较为稳定的盈利 增长,并实现了强劲的现金流增长。业绩报告期内,该公司的净利润达到1.168亿港元,较上年同期的1.001亿港元增长了17%,每股基本盈利为 2.06港分,每股全面摊薄盈利为1.81港分。

        业绩显示,在截至今年3月底为止的年度里,中国风电获得的综合收入约为 3.794亿港元,均来自风电业务的贡献,较上年同期增长了75%。另外,截至今年3月底,中国风电所持有的现金及现金等值项目约为7.451亿港元。同 时,公司流动比率为6.94倍,资产负债率为0.01%,较上年同期的0.06有所下降。集团的综合资产净值维持约为2.485亿港元,较上年同期有所增 加。

        对于公司未来的发展,中国风电信心十足。据悉,目前政府已经把风电作为重点发展产业予以扶持,预计2020年的风电发电装机容量规划目标将大幅上调至1亿千瓦以上,同时政府此前制定的相关政策法规都将有效促进风力发电的发展。

        在 年度业绩报告中,集团计划在2009年加快风电项目的投资,并继续强化集团的风电服务核心竞争力。将重点投资开发辽宁省、吉林省和内蒙古自治区东部地区电 网接入条件和风资源较好的项目以及甘肃省的国家特许项目。中国风电计划在2009年新开工建设500~600MW的风电项目,快速提升集团的装机容量。

        另外,该公司的执行董事兼行政总裁刘顺兴昨天表示,今年公司将投资10间风电厂,投资总额为50亿元。



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参考:2009年度农产品成本效益分析之四

http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100kuxv.html

 

据我们和新洲、黄陂、蔡甸、汉南、洪山、东西湖等6个区物价局成本调查队(成本调查监审分局)对47户菜农调查,2009年蔬菜生产成本下降,出售价格上涨,生产效益提高。

一、2009年生产成本效益变化情况

    调查的蔬菜品种为西红柿、黄瓜、茄子、元白菜(包菜)、菜椒、莴笋、蒜苗、大白菜、马铃薯、菜花、白萝卜、豆角(四季豆)、红菜苔、莲藕、豇豆、竹叶菜、 苋菜、箭杆白、毛豆等19个。2009年平均生产成本效益:每亩主产品产量为2326.7公斤,每亩主产品产值为3773.55元,每亩总成本为 1709.44元,每亩现金收益为2818.87元,每亩净利润为2064.11元。每50公斤主产品平均出售价格为81.09元。除毛豆因价格下降幅度 过大而亏损外,其他品种均盈利。

调查的19个品种中,可比品种为西红柿、黄 瓜、茄子、元白菜、菜椒、莴笋、大白菜(包菜)、马铃薯、菜花、白萝卜、豆角(四季豆)、红菜苔、莲藕、豇豆、苋菜、箭杆白、毛豆等17个。可比品种 2009年平均生产成本效益:每亩主产品产量为2412.7公斤,每亩主产品产值为3671.49元,每亩现金收益为2642.96元,每亩净利润为 1785.15元,比2008年分别增长0.25%、3.97%、10.64%、12.67%;每亩总成本为1886.34元,比2008年下降 3.1%。每50公斤主产品平均出售价格为76.09元,比2008年上涨3.72%。其中,单产提高、成本下降的品种各有9个,各占调查品种总数的 52.9%;产值、现金收益、净利润提高的品种各有11个,各占调查品种总数的64.7%;价格上涨的品种有10个,占调查品种总数的58.8%(具体品 种成本效益情况见附表)。

    调查的蔬菜品种中,国家统一组织调查的品种有露地西红柿、大棚西红柿、露地黄瓜、大棚黄瓜、露地茄子、露地元白菜(露地包菜)、露地菜椒、露地大白菜、露 地马铃薯、露地菜花、露地白萝卜、露地豆角(露地四季豆)等12个。这些品种2009年平均成本效益:每亩主产品产量为3219公斤,每亩主产品产值为 4606.05元,每亩现金收益为3465.29元,每亩净利润为2352.65元,比2008年分别增长11.73%、28.87%、46.63%、 60.14%;每亩总成本为2253.4元,比2008年上升7.04%。每50公斤主产品平均出售价格为71.54元,比2008年上涨15.33%。

   

二、蔬菜可比品种平均生产成本效益变化的主要原因

从蔬菜可比品种总体情况看,生产成本下降主要是由于物质投入下降。2009年每亩物质与服务费用为974.45元,比2008年下降10.32%;每亩人工成本为711.89元,比2008年上升7.83%。

   

物质投入下降的主要原因:一是种子投入下降。每亩种子费为97.57元,比2008年下降13.97%,降低每亩物质投入15.84元。二是化肥投入下降。 2009年蔬菜生产用肥数量变化不大,每亩化肥施用量(实物量)为105.1公斤,比2008年增长1.15%。但是,价格较低的碳酸氢铵和过磷酸钙施用 量比2008年分别增长22.07%、18.89%,价格较高的尿素、钾肥、复合肥施用量比2008年分别下降7.81%、39.47%、5.17%。施 用的化肥加权平均价格为每公斤2.5元,比2008年下降12.28%。其中,尿素为2.12元,碳酸氢铵为0.69元,过磷酸钙为0.64元,钾肥为 3.6元,复合肥为3.74元,比2008年分别下降10.55%、2.82%、5.88%、6.01%、6.97%。按各种化肥施用量(实物量)计算, 化肥降价降低每亩物质投入18.27元。由于化肥价格下降,加之增加价格较低的品种用量而减少价格较高的品种用量,因而每亩化肥费为269.83元,比 2008年下降13.68%,降低每亩物质投入42.75元。三是农膜投入下降。2009年每亩蔬菜农膜用量为13.01公斤,每公斤农膜价格为13.31元,比2008年分别下降1.81%、8.65%,共降低每亩物质投入19.87元。

   

人工成本上升主要是由于劳动日工价提高。2009年我市农产品成本调查核算的劳动日工价为每个劳动日31元,比2008年提高2.5元,提高幅度为8.77%。劳动日工价提高增加每亩人工成本53.9元。

生产效益提高主要是由于蔬菜单产提高、出售价格上涨和生产成本下降分别增收8.95元、131.73元、60.42元。

   

三、蔬菜大棚种植效益不如露地种植效益好

往年蔬菜大棚种植效益一般比露地种植效益 高,2009年则相反。西红柿、黄瓜、茄子、菜椒、莴笋、白萝卜、豆角(四季豆)、苋菜等8个品种大棚种植与露地种植比较,大棚种植成本高、效益低。大棚 种植每亩成本效益:产量为3166.4公斤,产值为4911.93元,总成本为3075.44元,比露地种植分别高12.97%、20.05%、 60.57%;现金收益为2998.39元,净利润为1836.49元,比露地种植分别低6.73%、15.61%。

    大棚种植比露地种植效益低主要是由于生产成本高。生产成本高的主要原因,一是农膜投入高。大棚种植每亩农膜用量为50.24公斤,比露地种植多用46.22公斤,因而每亩农膜费达671.41元,比露地种植多支出620.28元。二是农家肥投入高。大棚种植每亩农家肥支出为229.45元,比露地种植多支出137.85元。三是固定资产折旧高。大棚种植每亩固定资产折旧为228.48元,比露地种植多支出203.69元。四是用工投入高。大棚种植每亩用工量为31.9个劳动日,比露地种植多4.4个劳动日,因而每亩人工成本达998.83元,比露地种植多支出141.78元。

    从调查的情况看,2009年蔬菜生产成本下降主要得益于化肥、农膜等主要农资商品价格下降。因此,加强农资商品价格调控,稳定农资商品市场价格,是帮助广 大农户降低生产成本、提高生产效益的一个重要途径。政府相关部门要加强对种子、化肥、农膜、农药等主要农资商品价格形成的引导,加强农资商品市场供求和价 格调控,帮助农户降低农产品生产成本,实现减支增收。

 

附表

 

蔬菜可比品种成本效益变化情况表

 

品 种

 

名 称

每亩主产品

产     

(公斤)

每亩主产品

产     

(元)

每亩总成本

 

(元)

每亩现金收益

 

(元)

每亩净利润

 

(元)

每50公斤主产品

平均出售价格

(元)

2009年

增幅%

2009年

增幅%

2009年

升幅%

2009年

增幅%

2009年

增幅%

2009年

涨幅%

西红柿

4408.4

5.78

7778.50

25.61

3261.99

2.76

5961.89

42.66

4516.51

49.65

88.22

18.73

黄 

4729.1

17.91

6179.75

31.49

3287.90

2.93

4409.89

58.72

2891.85

92.09

65.34

11.52

茄 

3153.4

-5.63

4424.92

-10.64

3042.62

17.93

2962.95

-16.44

1382.30

-41.72

70.16

-5.32

元白菜

3005.8

-15.58

2371.05

-54.57

1480.57

-42.48

1757.07

-51.26

890.48

-66.34

39.44

-46.19

菜 

1511.1

-31.41

2960.98

9.63

2517.47

-5.25

1652.30

36.99

443.51

910.50

97.97

59.82

莴 

2218.0

7.22

2628.50

12.10

1750.54

-6.39

1534.16

34.34

877.96

84.94

59.25

4.55

大白菜

2593.9

55.60

2861.65

118.20

1300.99

15.37

2282.89

185.63

1560.66

748.97

55.16

40.21

马铃薯

2010.5

1.39

3064.96

14.84

1873.44

15.82

1935.20

18.93

1191.52

13.33

76.22

13.25

菜 

1965.2

26.73

4471.35

51.55

1587.57

5.42

3698.98

72.33

2883.78

99.64

113.76

19.58

白萝卜

3881.3

3.89

2636.93

-16.19

1804.76

30.08

1565.96

-33.32

832.17

-52.69

33.97

-19.33

豆 

1418.0

-1.45

3814.59

16.55

1874.33

25.12

2695.77

13.42

1940.26

9.32

134.51

18.27

红菜苔

1350.0

36.02

3879.50

59.55

1162.02

-30.60

3486.21

126.30

2717.48

258.96

143.69

17.31

莲 

1053.0

31.41

3645.67

31.77

1497.37

8.93

2675.97

33.44

2148.30

54.33

173.11

0.27

豇 

1335.0

-39.62

1823.24

40.94

1606.03

-32.47

900.05

-50.91

217.21

-69.37

68.29

-2.19

苋 

2557.5

-22.71

5589.75

-23.62

2423.28

-12.51

4069.25

-27.47

3166.47

-30.38

109.28

-1.18

箭杆白

3272.0

-0.08

3532.00

-0.09

819.40

-0.42

3116.60

0.66

2712.60

0

53.97

-0.02

毛 

553.00

-7.37

752.00

-47.49

777.18

-12.30

224.92

-70.82

-25.18

-570.96

(元)

67.99

-43.31

 


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老富豪劉永好年度日記:1年賺35億

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-28/zNMDAwMDIyMjgzNQ.html

每次去北京,劉永好都喜歡住在四川省駐京辦事處附近,因為那裡可以吃到正宗的川菜,還可以打包。

這個20歲前「沒有穿過像樣的鞋子」的四川人,如今是川中首富,他和他的兄弟們創辦的希望系已經成為國內舉足輕重的一股力量。

2010年,似乎沉寂了一段時間的劉永好,在資本市場上掀起了一陣驚濤駭浪,新希望開始通過產融結合的方式,在豬肉、禽類、乳業三條產業鏈上進行上下游佈局。

2011年1月10日,元旦假期剛過。空氣裡有阻擋不住的寒意。

四川新希望農業股份有限公司一天內連發38個公告。重組計劃即將破繭成蝶。去年9月,新希望發出重組公告,稱將通過資產置換、發行股份、資產出售三個步驟,打造世界級全產業鏈的農牧企業。

受重組利好,當月新希望股價連拉7個漲停板,被稱為9月最大「妖股」。然而,從2008年6月開始,新希望的股價蟄伏在10元以下位置,長年不見動靜。

今 年馬云揮淚斬衛哲,史玉柱在微博上感嘆:「巨人企業文化裡有句"敢於承擔個人責任",近年可能已流於形式。看到阿里巴巴CEO衛哲引咎辭職,深感阿里巴巴 才真正敢於承擔個人責任,阿里巴巴的成功絕非偶然。如此重大人事變動,設想下,如果換我坐在馬云椅子上,說不準會缺乏魄力而破壞公司規則。」

六十歲的劉永好尚動力與魄力都十足,大刀闊斧的重組將實現他農牧業整體上市的夢想。涉及資金高達78.1億元。

公告累牘,商界再起風波。

重組打造世界級農牧企業

新希望決定突破飼料行業,打通產業鏈的上下游——上游延伸至養殖,下游拓展至屠宰加工,並發布了五年規劃,設定5年內將力爭達到世界級農牧企業的初級門檻

2010年7月末,關於新希望重組的猜測見諸報端。

7月30號,新希望正式發佈停牌公告,原因為資產重組。

9月13日,重組預案公佈,擬通過資產置換、發行股份以及資產出售三種方式,將山東六和、新希望農牧、楓瀾科技等總價值77.95億的資產注入上市公司,同時將業績欠佳的乳業和房地產價值7.53億的資產剝離。

7月,新希望的股價一度跌至7.69元。9月重組方案公佈之後,股價漲至17.58元。之後更是節節攀升,到2010年12月31日那天,股價收於20.95元,最高時曾經漲到24.39元。市場對劉永好戰略的認可可見一斑。

注入資產為六和集團100%股權、六合股份24%股權、新希望農牧100%股權,以及楓瀾科技75%股權。置換出售的資產為新希望乳業100%股權。四川新希望實業51%股權以及成都新希望實業51%股權兩塊地產業務資產被剝離。

1月10日,新希望連發38個公告。六和集團、六合股份、新希望農牧、楓瀾科技、新希望乳業等公司的審計報告、盈利預測報告同時現身。重組進行到如火如荼的境地。

這距離重組方案的公佈不過4個月。

為了這四個月,劉永好已經準備了多年。

2005年,劉永好以3億資金收購六和集團45%股權。他同時出任六和集團董事長。在收購之前,兩個集團已經磨合了半年。六和集團主營飼料生產、畜禽養殖、屠宰及肉製品加工三大業務。

收購之後,劉永好派了總裁、財務總監、技術負責人三個人去六和集團。沒過多久之後,他又將總裁換為六和的「舊人」,只留下了財務總監。他說:「雙方是否有高度信任,這是關鍵。」

就 是在併購六和集團的這一年,世界級農牧企業的規劃在劉永好心中初具規模。新希望集團辦公室媒體經理郭婭告訴《理財週報》記者,這一年「新希望決定突破飼料 行業,打通產業鏈的上下游——上游延伸至養殖,下游拓展至屠宰加工,並發布了五年規劃,設定5年內將力爭達到世界級農牧企業的初級門檻。」

新希望農牧是新希望集團旗下一個主要的農牧業務平台,2009年營業收入為56.5億元。楓瀾科技的規模則比較小,主營飼料添加劑的生產與銷售。新希望注入的楓瀾科技資產主要來自劉永好的女兒劉暢的股份。

根據重組方案顯示,六和集團以及新希望農牧的資產注入之後,新希望公司2010年的銷售收入預計達到520億元,實現利潤約10.65億元。而2009年上市公司的銷售收入為68億元。

入股新發地謀全產業鏈

新希望將產業鏈確定為豬肉、禽類、乳業三條,為了完成三條產業鏈的上下游佈局,一系列併購措施相繼出台

打通上下游,謀劃全產業鏈,這是很多公司樂於並執著去走的道路。劉永好則正在實施。

郭 婭告訴記者,在全產業鏈的目標下,「新希望編織了包含肉、蛋、奶三條產業鏈,涉及養殖、飼料、獸藥、屠宰、加工等環節的數十家企業、上百家農戶。以飼料為 原點,在豬肉、禽類、乳業上實現專業化、規模化和產業鏈化,同時打通資本市場通道,上與優勢企業通過股權合作,下與農村養殖戶及農業合作社達成利益共同 體。」

2010年10月,新希望投資1.06億,成功獲得新發地15%的股權,成為新發地第三大股東。

新發地是北京最大的農產品批發市場,承擔著北京70%蔬菜和80%水果的供應量。新希望此次入股,上至生產基地,下至銷售終端,全產業鏈條依然構築。

從2008年開始,新發地就在接受上市培訓。兩年多以來,上市進度雖然一拖再拖,然而目標依然是板上釘釘。其董事長張玉璽向媒體表示2012年可能在上市進度上「更進一步」。新希望此次投資除了產業規劃之外,一旦新發地上市,投資收益也在意料之中。

從2005年開始,新希望將產業鏈確定為豬肉、禽類、乳業三條,為了完成三條產業鏈的上下游佈局,一系列併購措施相繼出台。

這個集團已經龐大到難以撼動的地步。

五年來,新希望陸續控股或參股了山東六和、陝西石羊、陝西大象、河北興達以及北京新發地。

豬肉、禽類兩條產業鏈都被納入上市公司,乳業卻被剝離。郭婭說目前不能回答任何關於重組的問題,但是新希望在乳業鏈條上卻是深耕細作,她告訴記者:「乳業鏈上游建立了幾十個奶源基地,下游通過併購奶業的地方品牌,已形成貫通上下游的格局。」

新希望在乳業收購上也是大手筆。2002年,新希望打敗雀巢、光明成功收購云南鄧川蝶泉。同年,新希望再次收購杭州雙峰乳業。2009年,新希望以6450萬元收購昆明雪蘭。2010年初,新希望以2651萬元獲得安徽白帝41%的國有股份。

年初尚在收購,年中,劉永好就決定將乳業從上市公司中剝離。外界猜測紛紛,劉永好卻沒有作出解釋。

金融平台驅動農業發展

新希望財務公司為非銀行類金融機構,將主要為新希望及成員企業提供存款、貸款、票據貼現、擔保、結算等一系列金融服務

78億資產騰挪,劉永好的財技已臻入化。他在資本市場長袖善舞,左右逢源。

1998年,新希望成功登陸A股市場,成為劉家兄弟四人企業中第一個上市的典範。其後,他提議設立並參股民生銀行。現在,他還是中國民生保險公司的主要發起股東之一,以及聯華國際信託投資公司的主要投資者和最大股東。

然而,劉永好的夢想始終是打造世界級農牧企業,郭婭闡述公司的理念時說道:「新希望是一家養殖業飼料業起家的企業,有植根心底的農牧情懷。」

資本是為了農牧服務。

圍繞農業,2010年劉永好設立了三個運營平台。成立農業投資基金,據郭婭介紹,目前該基金已經推出涉農產業方面項目,「包括農藥、化肥、種子、農產品銷售、農業基地建設和農產品食品加工。」

2010年3月,新希望攜手日本三井物產株式會社,設立新井物產貿易有限公司。該公司總投資為1.5億元,首先在國內從事飼料原料及添加劑貿易。

這一年更讓劉永好感到興奮的則是成立了新希望財務有限公司。

儘管是民生銀行的最大股東,儘管間接持有上海銀行股份,儘管發起設立了民生保險以及聯華國際信託,直到財務公司建立,劉永好才在真正意義上拿到了一張金融牌照。

目前,國內只有5家民營企業財務公司。在開業儀式上,劉永好穿著黑色中山裝,在紅色背景下粲然而笑。

財務公司為非銀行類金融機構,將主要為新希望及成員企業提供存款、貸款、票據貼現、擔保、結算等一系列金融服務。劉永好曾向媒體表示,希望借助財務公司打造新希望的資金池,既要加強集團資金風險管控,又要為大農牧全產業鏈服務。

新希望集團旗下企業多達400多家,即使僅僅只為集團內部企業服務,財務公司管理的資金也將超過400億,還有300多億可隨時變現的資產儲備。財務公司董事長曾勇表示未來在新希望年銷售超過20億,成員企業達到10家的區域都可能設立財務公司分支機構。

產融結合的架構至此終於形成。

參股民生銀行以來,他獲得了數十億收益,然而他卻堅持將重心放在農業方面,「農產業是一個穩步發展的產業,新希望會堅持這個主業」。

作為全國政協委員,近期,他一直在積極準備兩會。新聞辦公室裡繁忙異常。他計劃3月1日先在北京舉行一個媒體見面會,聊聊這一年以來的事情。

春節前,劉永好再一次把家人都帶到了曾經的地震重災區----映秀。隨他而來的,還有整整三車年貨。地震發生以後,他決心至少要在災區過三個新年。他跟當地村民一起吃千人壩壩宴。大笑的時候眼角抓起一把紋路。


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深圳控股(604)2010年度分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/04/6042010.html


深圳控股(604)2010年收益有65.8, 同比增22%, 主要因為結轉物業銷售面積及實現銷售淨收入分別上升25%27%. 當中物業發展46.6, 租賃有3.9, 物業管理有7.3.

毛利24.3, 毛利率36.8%, 其他收入及聯營公司貢獻有7.3, 而銷售成本, 行政費用和融資成本支出分別為1.6,6.6億和2.1. 溢利有24.6, 每股賺0.3747, 同比升27%,全年派息0.14, 去年為0.12.

扣除公允值變動之每股溢利有0.1768, 同比反跌18%. 淨負債率48.6%, 2009年底36.6%上升.

2010年的合同銷售43. 2011年目標47, 3個月合同銷售(未計聯營公司)8.33

 

估值:

 

1. 扣除公允值變動之每股溢利是0.1768, 2010年中期只多賺0.037, 明顯2010年下半年的溢利縮水.

2. 土地儲備維持在1000萬平方米建築面積, 廣東占60%, 安徽13%, 湖南10%, 江蘇8%. 其中深圳的土儲將計畫由130萬平米提升至160萬平米.

3. 中央的調控樓價手段是先出限制需求, 現在又出招調升存備率和加息, 收縮發展商的銀貸, 發展商資金鏈一緊張手上的空盤不可再守, 一定要減價求售. 明顯商品住房市場已給掌握了, 大城市先跌, 而二三市的跌價是遲早的事, 而且幅度一定不小.

4. 個人估計公司不能達到47億的銷售目標, 可能只有75%. 2011年每股賺0.28元至0.32, 派息應可維持0.1. 唯一有利的刺激是母公司資產注入, 但一直只聞樓梯響.

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中海石油化學(3983)2010年度分析 金魚佬投資扎記

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2010年收入68.67, 19%增幅.

 

尿素銷量198萬噸, 同比微升1%, 全年價格平穩, 而自8月開始價格持續上升,12月底仍保持1900/, 尿素收入(35.15)6%, 分部業績15.18, 7%.

 

 

磷肥售出48萬噸, 增加19%,因硫磺及合成氨價格上升推動, 令磷肥價格高位運行, 收入增25%12.34, 量價齊升, 分部業績2.34, 32%.

 

甲醇銷量有86.7萬噸, 增近8%, 因國際原油價格上漲及國內節能減排, 甲醇供應緊張, 甲醇即使年中出現回落, 但年底前依然上揚至2500-3000/. 收入更大增39%16.91, 主要是銷量及價格上升, 分部業績6.62, 大升73%, 12月初海南二期專案開始商業投產.

 

總體毛利維持在32%, 成本控制得宜, 利潤率維持17%.

 

所得稅開支升60%3.16,原因是適用稅率上升. 淨利潤有13.7, 6%, 股東應占溢利11.75, 每股賺0.25, 19%. 分派0.09, 同比是0.07.

 

估值:

1. 80萬噸甲醇項目已營運, 甲醇產能翻倍, 6萬噸蒙古聚甲醛項目已試車成功, 2011年收入應可以繼續上升. 大峪口的DAP 50萬噸擴產年底完成, 又增加了廣西富島農資的股權至51%. 山西河曲及黑龍江鶴崗煤制尿素專案(104萬噸)希望在2013年完成.

 

2. 尿素, 磷肥和甲醇價格2011年下跌可能性不大. 惟天然氣價格有上漲趨勢, 平均成本有上升風險.

3. 中海系的公司我一直都欣賞, 特別是成本控制和企業管理都十分優秀, 而且營運資料及訊息披露充足. 上次預計每股盈利0.24-0.27, 基本言中, 可是價格沒有回落反而繼續亢奮. 估計2011年盈利有0.30元至0.32, 現價6.6元左右, 可以找機會在5.8元至6元邊買入.


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標題中國南車(1766)2010年度分析 金魚佬投資扎記

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2010年收入為639(同比增長40%), 其中國外收入有23.4(同比升70%). 國內的增長仍比出口高.

機車收入180, 28%; 貨車收入72.6, 25%; 動車組收入146, 84%;

城軌地鐵收入71.7, 64%; 新產業收入86, 74%; 客車收入42, 7%.

各板塊收入增長, 唯一下跌的客車收入是因為隨高鐵發展, 對動車組的需求上升, 從而減少了客車的需求量. 新產業收入中有28.55億是風力發電設備.

毛利有109.7, 毛利率17.16%, 高於去年同期的15.71%. 分銷成本(19.8)和其他開支(4.5)增幅比較高, 分別為75%210%. 聯營公司利潤貢獻有近6.1, 78%. 年度利潤32.5, 股東應占利潤有25.3, 每股盈利0.214(同比增50.6%). 派息0.04.

2010年末, 手上訂單有過1000.

估值:

1. 隨高鐵的發展, 南車跟北車約平分秋色, 佔據整個市場的各領域, 基本上未來三四年的收入及盈利都有了增長保證. 而往後相關產品和技術也有可能進出國外, 出口是潛在的一個大市場.

2. 去年預算年收入600億以上和每股賺0.2, 基本符合.

因為動車組2011年業績會大幅增長, 預期全年收入及盈利的增長可能達40%45%, 即每股賺0.31. 而到2013年盈利可達到0.53.

現在股價8元多, 是資金對未來的盈利期望, 不算便宜.

3. 新產業中的新材料和新能源都有看頭, 成長快速, 幾年後有可能占公司收入的五分之一.


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大唐發電(991)2010年度分析 金魚佬投資扎記

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大唐全年發電量上升26%,1785億千瓦時, 可控容量有36300兆瓦,09年底增18%,其中火電占88%, 水電占11%.

經營收入同比增27%607, 當中約541億是來自發電和發熱板塊,占比89%, 09年差不多. 發電和發熱板塊營業利潤106.9, 毛利率為19.75%, 主要是折舊成本因改會計政策大幅下跌及銷電量上升, 而單位燃料成本則升15.4%. 板塊利潤有37.9.

化工板塊有27億收入,主要 是托克托電廠的粉煤灰再生氧化鋁銷售, 板塊利潤有3.3, 意料不到的好. 多倫煤化聚丙烯(PP)項目在建中, 預期2011年底才完全投入運作(產能46萬噸). 另外煤轉氣項目:克旗(輸出北京,51%)阜新(輸出瀋陽一帶,90%)目標是2012年投產.

而煤炭板塊有28.25億收入, 去年有21.9, 板塊利潤3.69. 來自塔山煤礦的利潤貢獻有4.7, 內蒙寶利已完成70%的股權收購後有2.5千萬利潤貢獻. 而勝利東二號二期(2000萬噸規模)已通過核准, 另正在開展五間房煤礦、孔兌溝煤礦、長灘煤礦的前期開發工作.煤炭自給率17%, 預定2015年將提高至45%.

合共經營利潤有92.04, 財務支出53.73, 稅前盈利47, 稅後盈利38.3, 公司股東應占25.1億左右, 每股賺0.21. 派息0.07.

 

估值::

1. 大唐的負債率是82%, 淨債務權益比380%. 財務情勢不太好, 而且未來幾年的資本開支每年都近200, 再一次A股增發是很有可能, 每股盈利未來幾年不可能期望有特別增長.

 

2. 電價雖有輕微調升, 惟煤價繼續高企, 發電業依然利薄. 另一方面, 個人挺看好粉煤灰再生氧化鋁業務, 2011年應該有亮眼的盈利貢獻.

3. 2011年首季淨利潤8.8千萬. 預計2011年每股可賺0.24, 但是還有增發攤薄的影響, 相信每股盈利只能原地踏步. 等待煤炭和化工專案的成績, 是唯一的曙光, 令市場估值改觀.


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暢豐車橋2010年度股東大會側記

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100si66.html

第一次在香港參加如此小公司的股東大會,倍感震驚。整個會場一共10來餘人,多數老太太來混點心吃,除去他們真正的投資者到會的可能也就3人(包括我), 從另外一個方面可以看出國內小企業在香港市場上是多麼的不受重視,與國內中小板的熱情真是天上和地下,股價也的確不盡人意,和暢豐差不多同時上市的霸王國 際已經從6.2港幣跌到了1.7,金風科技也跌去5成,在香港市場經常會出現一個板塊整體被嚴重低估,也是不是意味著機會來慢慢到來呢?只有留給時間去檢 驗。

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中华煤气(3)2010年度分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/06/32010.html]

 

全年營業收入193.8, 57%, 主要是燃料銷售升45%及燃料調整費升92%, 而新的航空燃油設施收入有18.4, 按地域分, 中國內地的收入大增1.16倍至85.66.

總支出有147, 73%, 年內股東應占溢利有55.8, 7.9%. 剔除國際金融中心(15.8%權益)的重估收益73.4, 年內溢利仍然增11%. 每股盈利0.778(同比0.787), 全年派息0.35.

估值:

1. 1992年開始算, 中華煤氣每股純利年複式增長率為11.3%, 是一隻大股東四叔的奶牛, 年年的增長和派息, 榨出的牛奶源源不絕. 投資中華煤氣是需要長期的, 因為每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

2. 香港業務會繼續平穩發展, 2012年有機會調升收費. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 個人預計2011年每股盈利有0.95.

3. 中華煤氣打算未來三年在內地投資100, 70億投在新能源和30億投在公共事業.


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中海油田服務(2883)2010年度及2011年第一季分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/06/288320102011.html


全年收入有175.6, 微跌2%. 其中鑽井服務, 油田技術, 船舶服務和物探勘察收入各有93.27,43.27,23.46億和15.6, 分別增長- 6%, -2%, 8%12%.

鑽井服務收入剔除了去年的遞延收益後實是增長5.8%. 毛利率回升至38%, 經營利潤35, 大增28%. 因新船投入, 作業船天上升10%, 自升式鑽井的平均日費由去年同期13.4萬美元/天降低至12.9, 而半潛式就略升到19.4.

油田技術毛利有8.1, 繼去年大幅增長後, 今年依然有9%增加, 毛利19%. 公司減少技術含量較低業務, 測井業務首次在非洲大陸作業, 南海之氮氣泡沫穩油控水項目亦順利進行, 油氣層鑽井中途測試儀已成功商業化, 而且公司首次為陸地煤層氣專案提供測井服務. 新式測井及氮氣控水等技術有助毛利未來繼續攀升.

船舶服務毛利有5.4, 由年中的增長20%轉跌17%. 經營天數跌3.4%, 而原油及化工運輸量大幅增44%62%, 下半年業務明顯倒退.

物探勘察毛利有3.4, 同比由年中的下跌34%轉為上升5%, 二維採集及處理的需求大降, 三維採集則升25%. 期內完成新的海底電纜採集405平方公里, 而且成功應用高精度地震採集.

財務成本有6.74, 減近14%, 淨利潤有41.28, 同比31.35, 每股盈利有0.9184, 同比32%, 管理經營及成本控制出色.

每股淨值升至5.69, 年化權益回報16.1%.

估值:

1. 之前我預計每股盈利有0.85, 中海油服再次證明其比我想像的好. 預計2011年每股盈利有1.1. A股的增發可能有攤薄效果. 對此股的看法過於悲觀, 第一季盈利為0.21, 與去年差不多.

 

2. 中海油服收購Awilco Offshore ASA後的整合, 似乎比外界看法都要正面, CDE的營運都令人鼓舞, 亦反應了中海油服的管理及國際化成功. 利比亞的陸上鑽機業務只占總收入少於5事無補, 影響不大.

3. 公司向深水鑽探發展是好策略, 未來兩年內有兩艘2500英呎及一艘10000英呎半潛式鑽井平臺交付. 去年交付的2500英呎的已取得挪威石油Statoil5年的作業意向. 而中國沿海的勘探及地震物探之需要都支援公司發展, 值得長期持有.

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