觀瀾海外系列二之「美國危廢，小行業大作為」 汪書記聊江湖

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話說，上期《每週一談第三期觀瀾海外系列一之全球市值前十大環保公司概覽》中，我們談到全球十大環保企業，發現固廢處理公司的營業收入和淨利潤都優於其他類型的廢物處理公司。而其中危險廢物處理公司又優於大多數的固廢處理公司。

這讓人好生羨慕，危險廢物處理公司為何會有此等能耐？

這期我們精選了美國危廢行業的資料，就來聊聊這個行業、這些公司吧！

首先，什麼是危廢呢？

廣義的危險廢物（以下簡稱「危廢」）分為工業危險廢物、醫療廢物以及家庭危險廢物。

工業危廢：易燃性、腐蝕性、反應性和毒性廢物。美國於1976年頒佈的《資源保護和回收法案》對危險廢物做出了定義：危險廢物是指對人類健康或環境有危害或潛在危害的廢物垃圾，具體特徵包括可燃性、腐蝕性、不穩定性和毒性。危險廢物可以有多種形態，既可以為固體、半固體、也可以是液體甚至氣體。

在美國，醫療廢物分為指定醫療廢物和普通醫療廢物。

1)       指定醫療廢物包括體液和血液（大於20毫升）、微生物、病理性廢物等，在醫院，大約9%~15%的醫療廢物為指定醫療廢物，在最終處置前需要進行焚燒、消毒等處理。

2)       除此之外為普通醫療廢物，可以直接進行最終處置。

家庭危險廢物不在法律規定的危險廢物之內。家庭危險廢物如油漆、溶劑油、電池、油等並不在法律的管制範圍之內，處理要求與工業危廢和醫療危廢有所區別。
查看原圖表2顯示，危險廢物的產生者主要是工業、醫療、農業以及家庭。圖3和圖4分別說明了在工業危廢和醫療廢物中，各個廢物產生者產生廢物量的比例。
查看原圖在工業危廢中，危廢產生量最大的前三個行業分別是基礎化工、石油煤炭產品製造以及廢物處理。廢物處理行業也是一個高污染的行業。



在醫療廢物中，產生量最大的是醫院。醫院的數量只佔所有醫療廢物產生者的3%，卻產生了超過80%的醫療廢物。
其中每年，美國大約產生2.56億噸的工業危險廢物，同時產生1百萬噸的醫療廢物。
查看原圖其次，在瞭解了危險廢物的基礎知識後，我們不禁要問，危廢是怎麼處理的呢？
如圖3所示，對工業廢物來說，它的處理過程是這樣的：
1.      危廢處理公司從危廢產生單位將廢物運輸至危險廢物收運中心（並將部分樣本送至分析化驗檢驗室分析成分）；
2.      危險廢物收運中心將危廢集中後統一分配至各個不同處理車間處理，如綜合利用、物化、水質淨化、焚燒、穩定固化、安全填埋場等（期間根據五聯單核對數量）；
3.      將可外銷的最終資源化產品運出銷售。
如圖4所示，對醫療廢物來說，它的處理過程是這樣的：
1.      醫療廢物處理公司將專用收集箱送至醫療機構，並從醫療機構收集已分類好的醫療廢物；
2.      將制定醫療廢物進行消毒、殺菌、焚燒等預處理；
3.      將所有廢物進行最終處置，如填埋、資源化等。

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查看原圖危廢處理公司訂單的獲取方式有其特點。
由於危廢產生者大多為大型機構，除了家庭危廢的訂單獲取需要向政府招標之外，工業危廢和醫療廢物訂單訂單的獲取都是一對一簽訂特定的服務協議。

醫療廢物和工業危廢處理企業訂單獲取方式：與客戶一對一簽訂特定服務協議。
對於醫療廢物和工業廢物來說，由於危廢集中產生於醫院、工業企業這些大型機構，所以一般與客戶一對一簽訂協議。
協議內容包括：容器種類的選擇、廢物收集頻率、價格、處理方式以及供保存的檔案資料情況；另外醫療廢物處理協議一般要求客戶承擔將指定醫療廢物打包至符合要求的容器中的責任。
協議的服務期限取決於客戶的服務需求和廢物的產生量，一般在1年至5年之間，并包括更新條款。
服務價格的確定取決於所收集容器的數量、重量、客戶附近的收集點數量等，一般每個月或每個季度初預付服務費。

家庭危險廢物處理訂單獲取方式：參與政府投標
家庭危險廢物的收集：危廢公司參與當地政府該區域危廢收集的招標活動，中標後政府賦予該公司這個區域的排他性特許經營權。
協議內容：廢物種類，項目前期、評定、分包商的使用，廢物處理方式和設施，服務價格（以重量計）等
協議的服務期限：一般為5年加2年延長期。
服務價格：招標確定

在我們的《每週一談第三期觀瀾海外系列一之全球市值前十大環保公司概覽》中，我們說美國的環保行業已經進入成熟階段，兼併收購成為這一階段的主題。過去二十多年，隨著兼併收購過程的持續，美國持證危廢處理設施的數量不斷減少，代之而出現的是更大型的危廢處理設施。

查看原圖第三，危廢大牛股，Clean Harbors和Stericycle

在美國的環保歷程中，有兩家危廢處理公司平地崛起。由默默無聞的小公司一躍成為美國最大的工業危廢和醫療危廢公司。它們各有自己的殺手鐧，在巨頭的陰影下頑強生存，而又能夠抓住難得的時代機遇迅速擴張。
工業、生活危廢處理龍頭——美國Clean Harbors公司

CleanHarbors是美國最大的危廢處理公司。CleanHarbors經營化學、燃料、易燃易爆物以及工業和家庭危險材料的處理、存儲業務。目前在全美擁有9個填埋場、5個焚化爐、7個污水處理設備以及其他廢棄物處理設備。公司的服務包括：原料循環、實驗室化學品處理、PCB處置、工地管理以及實驗室的遷移等。

圖6是CleanHarbors公司發展歷史圖，可見CleanHarbors上市之後不斷依靠收購兼併和建立新公司進入不同的業務和市場，實現業務種類和範圍的延伸。

查看原圖查看原圖監管法規變化帶動設備升級支出增加。如2002年，美國環保局通過《清潔空氣法》修正案，收緊垃圾焚燒的各項規定。2002年，公司支出98.5萬美元升級各項焚燒設備；2003年公司支出2000萬美元升級各項焚燒設備，致使利潤大幅降低。

查看原圖查看原圖醫療危廢處理專家——美國Stericycle公司

監管趨嚴下的生存關鍵是專業優勢。Stericycle創立之初，廢物處理市場已經有數個巨頭，固廢處理領域巨頭WasteManagement憑藉本身規模優勢採取單一價格回收單一機構所有垃圾的模式，使大型垃圾產生機構如醫院等將垃圾處理外包給WasteManagement 的成本低於Stericycle公司，此時，WasteManagement等巨頭也開始進行大規模的收購兼併活動。直到醫療垃圾的環保政策趨嚴之後，專業化處理醫療垃圾的Stericycle才在變化的行業環境中取得了專業優勢，開始迅速發展。
Stericycle通過收購兼併小公司快速發展。1997年，第一年實現盈利。其後通過併購進入墨西哥和加拿大市場，進入新的鋒利醫療垃圾處理領域等。

查看原圖查看原圖總覽Stericycle至今的發展歷程，四個重要拐點值得關注：一是1988美國環保局的「MedicalWaste Tracking Act」的頒佈，規範了醫療垃圾處理市場，並湧現出大量的小型醫療垃圾處理公司；二是1992至1993年美國環保局收緊了醫療垃圾處理政策，並加重了罰金，使得諸如Stericycle之類專業化的醫療垃圾處理公司走出固廢處理公司這些巨頭的陰影開始快速發展；三是1997年美國環保局「newclean air standards」頒佈，眾多缺乏技術的小型醫療垃圾處理公司尋求被併購，Stecicycle獲得了更大的生存空間；四是2002年「NewClean-Air Rules」頒佈，醫院開始關閉自建的焚燒爐，轉而將醫療垃圾外包，市場容量進一步增加。

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查看原圖圖12和圖13表明，醫療廢物處理公司的營收受經濟週期的波動很小。上市以來收入和淨利潤增長穩定。

查看原圖上面分別說明了兩家公司的基本情況，現在對比一下分處兩個不同子行業中的危廢處理公司的盈利能力。

圖12所示，兩家公司的毛利率都達到了30%及以上，醫療廢物處理的法規更加嚴格，處理技術含量更高，相較於工業危廢處理公司獲得了更高的毛利率。

查看原圖第四，小行業中的大作為

美國危廢的總產生量大約只佔固廢總產生量的10%以下，而大部分的產生者都是大型機構。行業規模的偏小並沒有束縛住身在其中的佼佼者的增長潛力，小行業依然可以有大作為！

下面附上兩家公司歷年股價復權走勢圖，供大家參考！

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粒子加速器之父謝家麟逝世 曾獲小行星永久命名

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4751955.html

粒子加速器之父謝家麟逝世 曾獲小行星永久命名

一財網 章軻 2016-02-21 08:41:00

謝家麟研制出中國第一臺高能電子直線加速器，是我國粒子加速器事業的開拓者和奠基人之一。

離小行星只有“一根頭發絲”的距離 地球剛剛逃過一劫

據英國《每日電訊》報道，天文學家稱上周末地球有驚無險地逃過一劫——一顆比藍鯨大的小行星在地球和月球之間呼嘯而過，從天文學角度來看，這顆小行星與地球只距離“一根頭發”。

這顆小行星與地球擦肩而過，與地球的距離還不到5萬英里(約合8萬公里)。而僅僅一天前，巴西的天文學家才發現這顆被命名為“2016 QA2”的小行星。

上周六，巴西Sonear天文臺的天文學家發現了2016 QA2，它是由小行星中心(Minor Planet Center)命名的， 估計其大小為80英尺到180英尺之間(25米到55米) 。像它這樣大小的物體如果撞上地球，肯定會在局部範圍內造成顯著損害，但不足以消滅人類文明。

相比較而言，造成希克蘇魯伯隕石坑的小行星——人們普遍認為這一撞擊導致恐龍滅絕，其寬度大約為6.2英里(10公里)。

1908年，一顆小行星在俄羅斯西伯利亞森林的通古斯河附近墜落並引發大爆炸，引發大火並將數千平方英里的西伯利亞森林夷為平地。這顆小行星的寬度被認為約為200英尺至620英尺寬(60米至190米)。

2013年2月15日，一顆大小約65英尺(20米)的小行星在車里雅賓斯克上空爆炸，沖擊波震碎幾千塊玻璃，造成1200人受傷。

而據太空網的數據，一顆小行星的寬度需要超過0.6英里(1公里)，才擁有消滅人類的力量。

美國第一個小行星采樣探測器發射 探尋地球生命起源之謎

據新華社報道， 美國第一個小行星采樣探測器8日發射，前往貝努小行星采集樣本並送回地球。 這個探測器全名為“起源、光譜釋義、資源識別與安全-風化層探測器”，按英文首字母簡稱為“奧西里斯-REx”。當地時間19時5分，該探測器搭乘“宇宙神5”型火箭，在晚霞中從佛羅里達州卡納維拉爾角空軍基地發射升空，開啟長達7年的太空之旅。

如果一切順利，探測器將於2018年8月飛抵貝努小行星，然後用2年時間對小行星表面進行測繪，尋找可能存在的礦物質並挑選采樣地點，2020年7月伸出機械臂從它的表面采集至少60克樣本，2023年把樣本送回地球。

科學家希望，這項任務能增進對太陽系形成乃至地球生命起源的認識。

人類歷史上第一個小行星采樣探測器是2003年日本發射的“隼鳥號”，它於2010年成功將絲川小行星的一些物質微粒送回地球。

深夜天外來客？小行星飛墜似白晝

1 : GS(14)@2014-11-27 23:14:59





本月5日凌晨4時，一顆疑似小行星在內蒙古錫林郭勒盟上空墜落，釋放的能量相當於500噸TNT炸藥。日前，有網友上傳當日的閉路電視畫面，記錄小行星墜落瞬間，捕捉黑夜變白晝的畫面。美國NASA近日公佈一幅小行星進入地球大氣層的分佈圖，證實有關說法，並指小行星的亮度比滿月還要高。中科院南京紫金山天文台研究員王思潮則指，雖然沒有目擊報告，但從公佈情況來看，相信是1949年以來的第二次小行星墜落事件。從具體數據來看，小行星直徑在3至4米，比巴士要小一點。這種級別的小行星，每年也有幾顆掉入墜落，大部分都掉在海洋或偏遠地區，不會產生破壞性影響，公眾無需恐慌。江蘇衞視





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20141127/18949662

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含42萬億元白金小行星今掠地球

1 : GS(14)@2015-07-21 02:24:45

全球人類今早將會與天外寶藏擦身而過，一顆估計蘊含9,000萬噸、最高總值5.4萬億美元（約42萬億港元）白金的小行星，在本港時間今晨6時掠過地球，令外太空淘金科技霎時成為熱話。


白金小行星的官方編號是2011 UW158，面積為452米乘1,011米，科學家利光譜儀分析光線的密度，鑑定出小行星內核蘊藏大量珍貴金屬及礦石，估計價值3,000億至5.4萬億美元（2.3萬億至42萬億港元）。小行星將在地球240萬公里外掠過，僅為地球與太陽系中最近行星距離的1/30，但仍比月球軌道遠5倍，因此無法用肉眼窺探它的光采。但觀星發燒友不必失望，天文網站Slooh已連結加拿利群島（Canary Islands）的天文望遠鏡畫面，直播小行星掠過地球的一刻。



太空採礦公司：適合開採

專門研究太空採礦「行星資源公司」（Planetary Resources）認為，UW158是適合開採的小行星之一。該公司日前已從國際太空站發射太空採礦的測試儀器，希望為人類建立起外太空經濟，改變人類在地球的生活。俄羅斯電視台





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150720/19225374

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小行星探測船上太空　尋生命起源

1 : GS(14)@2016-09-10 13:54:34

美國太空總署（NASA）「阿特拉斯5型」火箭前日從佛州卡納維拉爾角空軍基地升空，將太空探測船「奧西里斯-REx」送上太空。「奧西里斯-REx」隨即以28倍音速，奔向小行星「貝努」（Bennu），首次展開長達7年探索地球生命起源之旅，把貝努的樣本帶回地球。太陽系內小行星多逾50萬顆，NASA看中貝努有幾個原因：它有一座小山般大，適合科研用途；接近地球環繞太陽的軌道；最重要是貝努屬NASA已知的最古老小行星之一，相信它保留了45億年前的物質，或有助印證科學界一個重要理論──水和有機化合物是由小行星撞擊地球時帶來的。



■「阿特拉斯5型」（圖）載着「奧西里斯-REx」順利升空。

採集塵土樣本送回地球

「奧西里斯-REx」會用兩年時間飛去貝努，再伴隨它飛行兩年，用光譜儀、激光和相機分析小行星上是否有水和稀有礦物，探測船回航前會伸出機械臂，緊貼貝努表面噴出壓縮空氣，同時由真空回收器吸入揚起的塵土，料可收集多達300克的樣本，於2023年返回地球。成功的話，將會是繼美國阿波羅系列太空任務後，帶回最多太空物質的一次太空任務。整個貝努探索計劃耗資達10億美元（78億港元），NASA科學家里奇相信結果「可望揭示地球或太陽系內的生命源頭」。另外，美國承諾分配4.5%的貝努樣本給加拿大和日本等科研夥伴。法新社/美聯社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160910/19766309

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以「配對跟減」抗中小行搶客傳中銀按息低至H+1.3厘

1 : GS(14)@2017-10-29 23:56:47

【本報訊】踏入第4季銀行為明年生意部署，新造按揭的攻防力度升溫，市傳沒受逆周期措施影響令資本成本上升的中小行，數間較勇進參與者，近期拆息（H）按揭向H+1.3厘以下推進；而今年市場排名一直屈居亞軍的中銀香港（2388），消息指為挽留業務，只要客戶能提供對手銀行預批文件或指示，中銀有個案可「配對跟減」至H+1.3厘，並加1.7%現金回贈。記者：劉美儀



中銀此舉屬防守及個別例子居多，暫時無出擊全面減新造H按息，分行內部指引仍是H按普遍優惠最低至H+1.35厘。近日中銀出現H+1.3厘留客個案，據聞貸款額細到250萬至350萬元，貸款年期25年。


發言人：按個別客戶而定

至於「一哥」匯豐，雖有配對優惠做法，不過據悉該行暫未計劃跟減至H+1.3厘低位，倘未來有關個案趨增則不排除再作調整，目前該行內部H按最低H+1.35厘，現金回贈最多1.7%。金管局發言人回應查詢時稱，釐定按息及相關優惠是銀行商業決定，該局一直要求業界以審慎原則經營按揭業務，銀行對按息定價視乎不同因素及市況，資本要求只是其一考慮因素。中銀發言人表示，按揭業務是該行重要服務，透過優化服務及多元化產品以保持競爭力，最終條件視乎個別客戶情況而定，該行最近沒有調整按息，但會密切留意市場發展。匯豐發言人亦指，該行會定期留意按揭市場，並按照當局指引審慎經營，優惠利率則視乎客戶與行方關係而定。導致大行展開防守式留客的起因，傳聞與數間中小行，包括花旗及永隆等，近期可為個別大額貸款（800萬或1,000萬元）人士，提供低至H+1.28厘有關。有永隆銀行分行經理透露，客人存入100萬元至該行戶口及保持日均存款額不低於此水平，並於其他銀行設立常行指示轉賬供款，將可獲低至H+1.27厘優惠，貸款額要求為300萬元；若未能維持日均存款額，按息將提升至H+1.38厘


匯豐現樓按揭八連冠

該行發言人重申並無此相關計劃，只說具體優惠視乎客戶關係，但相信短期內按息會持續在現水平徘徊。花旗發言人則拒就市場傳聞置評，只說該行不時檢討按息以保持與市場水平一致。渣打香港個人金融業務主管江碧彤表示，踏入加息周期，按息再下跌空間有限。據經絡按揭資料，截至9月份計，匯豐現樓及樓花按揭排名，分別是八連冠及九連冠。上周有報道指，匯豐、中銀等將大額貸款的現金回贈加至1.7%。




來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171025/20193682

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港大行拒加息 中小行壓力增 綜合利率6年最高 資金成本升

1 : GS(14)@2017-12-18 03:39:00

【明報專訊】美國聯儲局正式展開今年最後一次議息會議，截至昨晚，利率期貨反映加息機會率達100%，加半厘的機會率更升至12.4%，如無意外美國將會在兩年內第五度調升基準利率。然而，這兩年間，香港銀行的最優惠利率並沒有上調過。分析認為，匯豐等大行有強勁的存款基礎，資金成本仍然遠低於拆息定價，在大行按兵不動的前提下，中小行更沒有加息條件，淨息差收窄的壓力愈來愈大。

明報記者 廖毅然

綜合各銀行對加息的意見，雖然中小型銀行普遍估計本港快將調升最優惠利率，但大銀行卻一致認為香港距離加息仍有一段距離，主要因為資金充裕及香港銀行同業拆息（Hibor）仍處於低水平。渣打銀行更指出，最優惠利率與拆息的差距要達到3厘才有加息空間。這意味1個月Hibor可能要升至2厘或以上，銀行才會加息。昨日，1個月Hibor定價企穩在1.07厘。

香港銀行學會高級顧問陳鳳翔指出，現時大部分本地銀行是同業市場的淨放款人，即使是小型銀行，由於有零售客戶的存款，故一般會在同業市場拆出。而沒有零售業務或欠缺存款基礎的外資銀行，多數是淨借款人。然而他指出，中小行吸取存款的成本逐漸提升，故加息壓力早已存在，但礙於港銀競爭激烈，大銀行主導息口的加減，故中小行無討價還價的能力，處境陷入兩難。

大行股價半年升逾一成 中小行反跌

過去半年，由於憧憬利息上升，加上本港貸款錄得高增長，匯控（0005）、恒生（0011）及中銀香港（2388）累計升幅超過一成，反而中小行如大新銀行（2356）升幅僅1%，東亞（0023）及創興銀行（1111）的股價於期內更錄得跌幅（表1）。

光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文認為，大行的網絡龐大，網上銀行服務亦做得較好，有助吸收更多存款，故部分大行的資金成本仍然接近零。相反，若中小行要在同業市場拆借，成本往往比Hibor的定價再高數十點子（1厘等如100點子）。他又指出，要留意金管局公布的綜合利率，若綜合利率急速上升，反映港銀更有急切加息需要。

光銀顏劍文：綜合利率料續升

綜合利率反映本港零售銀行的平均利息支出，包括客戶存款及從其他銀行拆借的成本，但未計及借貸成本、對冲成本及營運成本等。金管局最新的數字顯示，10月底的綜合利率較前一個月大幅上升六成至0.5厘（圖2），創2011年以來新高。雖然當局解釋指是當月的新股認購活動影響，陳鳳翔認為，近兩月即使沒有新股效應，Hibor仍持續上升，料綜合利率在11月及本月仍會繼續上揚。

（加息 系列）

明報記者 廖毅然


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1832&issue=20171213

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