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做蜜餞添加原料起家 有二十幾輛雙B轎車 家產十億 昱伸下游大盤商 協成翁姓家族揭密

2011-6-13  TWm




四十年老字號食品原料大廠協成化工,是昱伸下游最大盤商,在這次塑化風暴扮演關鍵角色。據調查發現,協成翁家財力雄厚,身價超過十億元。此外,協成涉案情況,值得檢方仔細追查。

撰文‧林讓均

塑化風暴持續延燒,截至目前為止,已有九五九項食品驗出塑化劑,受到牽連的廠商已達三八一家,暴風圈一路從飲料、冰品擴大到麵包、糕餅等食品。

攤開「食品藥物管理局」的涉案廠商名單,塑化劑源頭昱伸被列為第一號,其問題原料一共供應給十三家廠商,其中最大的下游廠協成化工則被編為第二號。原因在於協成化工在這整串黑心食品供應鏈中,形同撒開塑化起雲劑銷售大網,扮演「承上啟下」的關鍵角色。

據了解,五月十九日檢調單位搜索協成倉庫時,原地封存了近一公噸的塑化起雲劑之外,並查出已有超過三公噸的起雲劑流到市面,以此估算,協成一年至少賣出十 二公噸的銷量。透過協成化工所延伸出的經銷網絡而被「塑化」的下游廠商,更高達二七七家,其中不乏統一、台糖、台鹽、黑松與味丹等知名大廠。可以說,有三 分之二受到波及的食品、生技等廠商,是因為協成化工及其下游的銷售網而買到染塑起雲劑。

供應鏈中 協成扮演關鍵角色然而,在塑化劑風暴爆發後,協成竟以「受害者」自居,認為自己僅是轉手買賣,甚至表示要告昱伸詐欺,求取民事賠償。但是事實上,在整個遭受塑化劑汙染的供應鏈中,協成化工扮演了兩個重要的角色。

首先,協成就像是昱伸的「超級業務員」!近四十年歷史的協成化工,以經營食品原料起家,在食品添加物業界素有「北雙安、南協成」的稱號。因為牌子老,許多 下游食品廠商都是衝著「協成化工」四個字而下訂單,也因此讓資本額才五百萬元、名氣不大的昱伸得以順利打開銷售大網。

「真要講起來,老字號協成的責任,可能比昱伸還要大得多!」﹁協成令大家失望了!」國內食品學者與業者紛紛跳出來說重話。因為除了協成是老字號,獲得許多食品廠的信任之外,協成的另一個角色,就是作為昱伸的「完美屏障」。

協成在業界頗具分量,向昱伸進了塑化起雲劑之後,改換包裝掛上自家牌子,但此舉也讓下游廠商無從發現昱伸的存在。「一年多前,我們才將起雲劑廠商換為協 成,本來想說協成是國內老字號大廠,一定沒問題,沒想到就『中了』!」名牌食品的「悅氏運動飲料」是第一波曝光的塑化產品,董事長特助兼發言人陳芸甄無奈 地說,起雲劑送來時,不僅包裝上打的是協成牌子,連產品規格表都由協成所出具,他們是在事發之後,才驚覺上游是從來沒聽過的昱伸。

另外,近日查獲郭元益買來試做飲品的染塑果汁粉,是來自恆宜貿易公司,經本刊調查,位於台中的恆宜貿易,也是翁氏家族所有,由老大翁金雄擔任董事長。

「協成推說自己不知情、是受害者,實在令人匪夷所思!」打算發起塑化劑自救行動的立委邱毅說,「便宜沒好貨」是商人基本的認知,在業界做了近四十年的協成,以低於市價的行情買進起雲劑,沒有理由不知道原料出了問題。

相關人士表示,從檢調已經查扣的協成帳冊看來,協成與昱伸的合作關係至少持續一年以上,並非對外表示的「半年前才開始向昱伸進貨」。而且這些產品是以一百元到一百二十元的價格向昱伸購進,低於一五○至兩百元的正常市價。

「這種出問題的起雲劑,是以塑化劑(DEHP)取代棕櫚油,所做出來的產品幾乎不會壞,也不用冰,除了進貨價比較便宜之外,真正省的是後面的管銷費用!」彰化縣衛生局長葉彥伯說,正常貨與黑心貨的管理方式完全不同,廠商不能僅以「不知情」三個字卸責。

他也指出,「換包裝」不利於對食品來源的稽核,這在當年三聚氰胺事件爆發後就已經發現。但○二年衛生署對︽食品衛生管理法︾第十七條卻做出函釋,指「大包 裝食品係供工廠使用,非直接販售予消費者,自無需於包裝上依法中文標示,但仍宜有足以辨認之標識或原文標示以利工廠管理。」「雖然這個解釋後面加上但書, 但已經對食品的源頭管理形成一個大漏洞!據此也可能很難對這次包裝標示不明,甚至換牌上市的業者加以課罰!」葉彥伯不禁搖頭。儘管如此,對於眾多信賴協成 的下游廠商來說,協成依然難辭「把關不當」的道義責任。

發跡於員林 賣食品香料起家低於市價五成的起雲劑進價,加上比同業低二成的管銷費用,顯示協成翁家做生意的手腕相當靈活。

從彰化員林發跡的翁家,由第一代翁成開始創業,早年在盛產蜜餞的員林鎮上賣起蜜餞所需的糖精等原料,攢下翁氏家族的第一桶金。之後家族事業由第二代發揚光 大,目前掌權的四兄弟分別是翁金雄、翁金寬、翁金源與翁金順。(編按:因翁家第二代名字前兩字都是「翁金」,被誤以為是前彰化縣長、現任民進黨立委翁金珠 的家族事業,但已經遭到翁金珠本人否認。)四兄弟在一九七六年成立協成化工,目前資本額達一.二億元,現由老二翁金寬擔任董事長、大哥翁金雄則是總裁。不 過,四兄弟中以老三翁金源最為活躍,不僅熟悉公司內所有的營運環節,並對外代表協成的業務、財務工作,而老四翁金順則赴大陸廣東設立「順大化工」,客戶包 括康師傅在內的台商食品大廠。

上述翁家的三個事業體,其營業項目遍及食品香料、香精、食品添加物的進出口貿易,而協成化工不只跟台灣香料行打交道,還是瑞士Givadan、法國V.MANE、FIS與TECHNICO等知名香料廠的代理商。初步估計,協成化工一年營收超過新台幣五億元。

生意手腕靈活 創造十億身價根據熟悉翁氏家族的人士透露,翁家四兄弟的身價至少十億元起跳,手上現金多到根本無需向銀行借貸,出入以賓士轎車為主,家族內加起來共有二十 多輛雙B轎車。「翁家人做生意的手段相當靈活!」知情人士舉例說,翁家某一家族成員出國都選擇坐頭等艙,因為這樣才能認識大老闆,順勢拓展業務,而且在打 點關係上也很有一套,經常買了大把的萬寶龍名筆,遇到關鍵人物就請他「試寫」,然後「好寫的話,這枝筆就讓您隨身帶著用啦!」送禮送得不露痕跡。

除了手腕靈活、為人大方,翁家兄弟的團結也為人津津樂道,即使在當地家大業大,但翁家四兄弟至今仍不分家,都還住在員林鎮上,而且都是選擇隱身在巷弄間、超過兩百坪、外觀低調的豪宅。

在人口密集的員林市中心,翁家還擁有一塊近兩千坪的土地,這是多年前經由法拍所得,市價已經漲至三億元,目前承租給餐廳老闆經營「侑機會宴會廣場」。

翁家四兄弟在事業發展上「如有神助」,背後也有故事。

據當地耆老說,位於百果山風景區後方的廣天宮,原本只是一間小小的帝爺廟,四十多年前就是由翁成起頭集力重建,才有目前高達兩、三層樓的宏偉外觀,而且正殿牌樓下的巨型石獅,就是以翁金雄四兄弟的名義捐贈的。

廣天宮除了占地理位置之便可俯瞰整個員林鎮,同時距離「協成化工」的數千坪白色廠房僅五分鐘車程,目前還是由翁金雄擔任主委一職。

而翁家對於廣天宮的事務相當重視,就連五月二十四日,協成化工才剛被搜索過五天,翁家四兄弟依然連同整個家族按照既定行程,與八十多名信眾浩浩蕩蕩前往大 陸溫州接回「溫陵媽祖」分靈,二十七日還在員林鎮上熱鬧舉辦「鑽轎下、送美金」的迎媽祖活動,似乎完全沒有被塑化風暴影響。

也因為翁家對地方事務出錢出力,員林民眾談起當紅的塑化劑話題,對於「主委家的事」,大多低調地說「協成很倒楣,怎麼進到昱伸的貨!」「我想,主委他們本來也不知情啦!」這類的同情論調。

然而,已經與昱伸、金饌同被彰化地檢署列為被告的協成化工,可能依違反「食品衛生管理法」而被起訴。協成化工是否真的從頭到尾不知情?就算不知情,是否就能免除毒害全台的責任?甚至大盤商在食品供應鏈中的角色該怎麼把關,都是相關單位應該深思的問題。


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大盤研判、個股規畫、資金控管 羅威台鐵站務員反敗為勝的兵法精髓

2011-7-4  TWM




 即使只用技術分析法來操作股票,只要熟稔《孫子兵法》精髓,經過縝密布局、運用,也能對股市操作加分。

羅威,在部落格發表的文章,屢屢可看到他運用兵法,沉穩操作,致勝的一面。

整理‧吳美慧

曾 被《今周刊》報導過的台鐵站務員羅威(本名賴宣名),縱橫股市二十年,投資股市從十萬元起家,資產一度高達七千萬元,但就在投資到達巔峰時,九二一大地震 讓他的人生一夕改變。住的房子半倒、手中用融資買進的持股,不僅價值瞬間蒸發,肩上還多了千萬元的負債。從天堂掉進地獄,羅威靠著技術分析,以及將《孫子 兵法》中的精髓活用在投資上,讓他得以翻回天堂。

投資股票如同帶領軍隊打仗一樣,並非韓信點兵「多多益善」,羅威認為《孫子.謀攻篇》中的「知彼知己,百戰不殆。」最能詮釋這種精神。他提醒投資人一定要先了解自己的投資個性,以及現階段的環境適不適合投資,最後是不要在容易失敗的地方投資。

羅 威指出,大多數人投資股票,最先想的是要如何從股市中賺錢,這樣的心態會讓步調「躁進」,容易出現「追高殺低」,虧錢的機會反而比較高。他說,《謀攻篇》 中提到的「百戰不殆」,指的是投資一定要先求「不敗」,而不是「求勝」;只要本金不虧蝕,隨時都有東山再起的機會。持有這樣的想法,就能夠穩健操作,不會 亂了腳步,自然投資贏的機率就會高些。羅威自己後來能把千萬元的負債還清,就是每次出手先求「不敗」,先不讓手上僅有的現金流失,再重押足以賺錢的標的。

羅 氏心法:智取不躁進 出手先求不敗「不知彼而知己,一勝一負;不知彼,不知己,每戰必殆。」羅威強調,如果不了解敵人而只了解自己,勝敗的可能性各半;若既不了解敵人、又不了 解自己,那麼每次作戰就有危險。「軍事對陣固然如此,投資工作不也是如此?」羅威說,「了解自己」是投資的第一步,每一次出手投資,一定要精準,包括標的 是否適合投資,以及資金的控管,利用縝密的作戰方式,讓他贏回財富與人生。

羅威買進的人生第一檔股票台玻,不僅以高價追買,當日還以跌停板作收,之後更連續五支跌停板,一周就虧掉兩個月薪水,讓初入股市的羅威沮喪不已。他笑說,當年進出股市就是沒有經過規畫,一頭栽進去投資,怎麼進去?怎麼出來?仍舊搞不清楚狀況。

後來,羅威把《孫子.始計篇》提到的「夫未戰而廟算勝者,得勝多也;未戰而廟算不勝者,得算少也;多算勝,少算不勝,而況於無算乎?」深化在投資內涵中,就是投資股票前的策略規畫,越是縝密,越有獲利機會,現在他的投資,從大盤布局、個股規畫,都有自創的「羅氏心法」。

這 套心法最重要的就是資金的控管,資金就如兵將與糧草一般。「因糧於敵」,有多少的兵將才知道能夠攻下哪座城池,才不會發生加足馬力進攻後,卻發現糧草不 濟、無以為繼的窘境。羅威強調,投資股票,最忌諱有資金壓力。「投資股票或是期貨,技術的好壞和輸贏當然有關係,但是最終決定輸贏的卻不是技術,而是你的 下單心態和資金控管。」羅威分析說,股市決不保證獲利,尤其是要在短期內獲得巨大利益真的很難,所以,投入股市的資金最好是二、三年內完全不會用到的閒置 資金。他建議投資人應把手上的資金劃分成三到五等分,不管喜歡的股票有多少檔,每次手上股票最多五檔;同時,每檔標的最多只投入一等分的資金(也就是二 ○%),且絕對不能增加。

投資如同打仗,「不打沒把握的仗」,所以羅威特別強調,「投資一定要從容不迫,等待趨勢最終明朗後,再動手也不遲。」他說,儘管這樣會失去少量的機會,但卻可贏得資金的安全。

操 盤成功的兩項基本規則:停損、持長至於應如何提高投資勝率?羅威總結多年的經驗認為,「操盤成功的兩項最基本規則就是:停損和持長。」一方面,截斷虧損, 控制被動;另一方面,盈利趨勢未走完,就不輕易出場,要讓利潤充分增長。羅威說,多頭市場上,多數股票回檔後很容易創新高,可以不怕暫時被套,因為下一波 上升會很快讓人解套,甚至獲利。這時候,買對了還要懂得安坐不動,未破前低不輕易出場,不管風吹浪打,勝似閒庭信步。羅威說,每一次的成功,只會使你邁出 一小步;但每一次失敗,卻會讓你向後倒退一大步。從帝國大廈的第一層走到頂樓,要一個小時;但是從樓頂縱身跳下,只要三十秒,就可以回到樓底。

對 於散戶最焦慮的問題:投資已出現虧損,要不要停損?羅威說,最簡單方法,就是問自己「假設現在還沒有建立部位,是否還願意在此價位買進?」答案若是否定, 馬上賣出,毫不猶豫。他認為,逆勢操作是失敗的開始,投資人沒必要比市場精明,不應該對抗市場,或想擊敗市場。不論是投資或是打仗,「一定要保有再度重來 的能力」,包括資金上、信心上和機會上,都要有「東山再起」的能力,絕對不能讓自己一次就輸得一敗塗地。「無輜重則亡,無糧食則亡,無委積則亡。」他強 調,你可以被市場打敗,但千萬不能被市場消滅。

至於要增加投資贏面,羅威建議可以善用《孫子.地形篇》中的策略,清楚股市線形走勢,就能夠 掌握趨勢,贏在起跑點。他建議,冷靜的觀察線形指標,任何商品都可由技術來分析,大盤也是一檔個股,可以順著大盤的KD定方向,找出月KD和大盤同步的股 票操作最有利。經過二十年的淬煉,羅威最擅長運用月KD來尋找投資標的。當月KD在二十往上交叉時,就是可以留意的買點;而當月KD在八十準備往下交叉 時,則要開始準備找賣點。羅威建議,一旦觀察到這種股票,就該把線圖拉近,換到周線或日線尋找買點或賣點。

而近來大盤走勢詭譎,投資人要如 何因應?羅威用「守成不易,莫徒務進攻」來形容。他說,月線面臨大壓力,壓力在技術面上的意義是:一、不容易一次突破;二、就算突破也會有壓回;三、九千 點之上不是天險也是山頂;四、月KD已經連續八個月在八十以上,隨時會結束鈍化。羅威從歷史經驗來看,KD鈍化結束後回檔幅度大約介於一三○○點到兩千點 之間。

「多算勝,少算不勝。」羅威指出,以目前的狀況雖然看起來是兵臨城下,但是因為已經遠征了五千里,也有點師老兵疲之感,上方或許還有 三、五百點空間,但是如果月KD回檔會有一、兩千點空間,在此先休息等待是比較好的策略。羅威認為,這條壓力線不是無法攻克,而是必須先蹲後跳、屯兵積 糧,等到好時機才能夠有所作為。羅威提醒,《孫子》說:「善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝。」先尊重壓力線,認為自己不可能戰勝此壓力線,然後等待敵人 可以被戰勝的機會。

羅威分析,目前月KD向下、周KD向下、日KD低檔鈍化,三個級數的KD都處於下跌的空頭情況,明顯不利作多,手中持股跌破五十MA(移動平均線)的股票建議出清。不習慣作空的人,建議保留現金,不要亂搶反彈,待將來股價回到低檔有錢可以買便宜貨。

羅威(賴宣名)

出生:1952年

現職:專業投資人

經歷:台鐵站務員

孫子曰:「其用戰也貴勝,久則鈍兵挫銳,攻城則力屈,久暴師則國用不足。」股市啟示:每當做一個決定,無論攻或守,都要了解大盤所處的位置,並思索當下有何合適的攻擊方式,抑或退而整兵。

實戰技法:「攻守有據」,操作不是永遠順利,懂得攻守之間的分寸,才能掌握贏面。

孫子曰:「先為不可勝,以待敵之可勝。」股市啟示:「任勢」,轉換成股市的語言就是趨勢,趨勢來時,應之,隨之;無趨勢時,觀之,靜之。

實戰技法:大盤反轉徵兆怎麼看?

「勢」可以說是《孫子兵法》裡最精華的一個字,投資者要清楚知道:何時最適合進場作戰;聰明地選擇對自己有利的戰場,並且耐心等待最適當的時機。等到時機成熟,就可收取勝利的果實。

孫子曰:「無輜重則亡,無糧食則亡,無委積則亡。」股市啟示:你可以被市場打敗,但千萬不能被消滅。

實戰技法:來到這個市場是為了賺錢,但是這個市場卻不是全自動提款機,進入股市,就是要搶劫那些時刻準備搶劫你的人。

羅威對未來台股的看法:

月、周、日KD都處於下跌情形,明顯不利作多,等到股價回到低檔,再伺機撿便宜貨。


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未來10-20年,那些行業可能會跑輸大盤? 金錢豹

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780102dqtg.html

首先從下面4張表來分析:

廣發基金的朱平和申萬研究統計的數據表。
未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?

未来10-20年,那些行业可能会跑输大盘?
(1)這次和以往的情況區別:現在不是經濟低迷期,應該是繁榮期。國際和國內有巨大問題的繁榮期。國內有巨大問題:經濟轉型,通貨膨脹和房地產。這3個問題會較長期存在,所以幾乎沒有大牛市。有,也是小牛。通貨膨脹,每次都有,而這次繁榮期多了經濟轉型和房地產的問題。
(2)目前玩股票,還是這句話----還是玩成長股和醫藥股,重點研究部分創業板和部分中小板,中長期獲勝的把握大點。
(3)轉型向何處轉,看看上面4張統計表。目前已經開始趨勢性轉向的時候了?信息技術,健康護理,必須消費等開始越來越好了嗎?未來10-20年會超越大盤嗎?未來1-20年這些行業會跑輸大盤嗎?金融地產.能源.工業.原材料等會越來越慢嗎?
(4)實際經濟是這樣的嗎?再持續就不合理嗎?如果政府不大力支持7大新興行業,這些新興行業就沒有發展的土壤了嗎?就沒有市場了嗎?
(5)資源為王觀念,是不是應該再研究的時候了?那些資源還會越來越貴,那些資源會日落西山?
首先,水一定是越來越貴的,相關行業不會比現在差。還有那些。。。。土地到了階段性高位了嗎?如調整,要多久?水泥和鐵礦石還會越來越緊張嗎?當然還有許多有色和部分能源?
(6)重點要分析不是使用的絕對量,而是成長率!如汽車的每年增長率會越來越小嗎?當然絕對量是越來越大的,但增長率怎麼樣?投資,就是研究企業和行業以 及研究宏觀經濟的成長(當然,同時也要研究企業和行業的價值重估),一定緊緊看中成長性,而不是絕對量。我們要分析的是利潤的成長,而不是巨大的利潤,中 石油每年的利潤是亞洲第一,怎麼樣?投資需要的是快速成長的速度是亞洲第一,而不要已經是第一,已經第一的東西,非常容易出現價值陷阱。
(7)價值陷阱!!!現在,可以判斷有很多企業和行業是價值陷阱。例如公路股。現每年都掙很多錢,但利潤增長率可能很快就是負數了。國家已經開始,為了發展物流,對公路動手了。以後的動作會很多。發達國家的物流很發達。中國這方面極為落後。

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大盤股中信重工IPO即將來襲 中信系或再添新丁

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-23/4NMzA4XzM5MDc4Ng.html

21世紀網訊 雖然陝煤股份、中交股份這兩支超級IPO的發行在2011年年內難以成行,12月23日,在距離2012年僅僅數日之時,21世網獨家獲悉,繼新華保險之後,又一支主板大盤股——中信重工的IPO的征途或將在日前拉開。

「如果不出意外,中信重工IPO的預批就在最近一兩天時間內,預計會趕下週末之前上會審核,即2011年年底之前上會。」12月23日,接近於監管層的有關知情人士向21世網透露。

據 公開資料顯示,中信重工前身為洛陽礦山機器廠,為我國重型機械行業的「七大重機」之一,主要從事建材、礦山、冶金、電力以及節能環保等行業的大型設備及大 型鑄鍛件的開發、研製和銷售。2008年1月26日公司正式改製成立,中信重工為中信集團的控股子公司,在此次發行之前,中信集團共持有中信重工約 86.83%的股權,中信投資、中信汽車、洛陽城投分別持有其6.59%、3.29%、3.29%股份。

「此次中信重工預計發行的股份數 約在不超過8.8億股左右。」上述知情人士向21世網透露,其雖然同為主板大盤股,但發行規模較之中水電、陝煤、中交等今年幾支超級大盤股IPO而言還是 不可同日而語,而其此次募集集資金將用於高端電液智能控制設備以及礦山冶金裝備製造項目等5個項目。

據中信重工有關財務數據顯示,其2010年每股收益約為0.3元,2011年上半年每股收益為0.16元,按此推斷,若中信重工此次發行數額足量8.8億股發行,其此次融資的規模約在60億元左右。(21世紀網 羅諾)

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「窮人家的辦法」 貴陽「超級大盤」的崛起之謎

http://www.infzm.com/content/82744

在不發達的省會城市貴陽,超級大盤頻頻出現,當下已規劃和在建的超過200萬平方米的樓盤,不下10個。

利用開發商的力量,開發生地,運營城市,對於窮財政的貴陽地方政府而言,是一條現實捷徑。

「從那個山頭到那個山頭,再從這個山頭到那個山頭,全是我們的地。」朱晉儀指著辦公室窗外對南方週末記者說。她的身份是中天城投集團貴陽房地產開發有限公司副總經理。

這裡是「中天·未來方舟」樓盤售樓部。一條紅地毯從兩百米開外拾級而上,經過有著十幾米高水柱的人工噴泉,直抵樓下。一公里外的南明河對岸,幾棟高樓已拔地而起,更多的樓群正在生長。

「中天·未來方舟」位於貴陽東郊,朱晉儀指的四個山頭圈下了12800畝土地,按照規劃,2018年這裡將屹立一座容納17萬人、建築面積達到720萬平方米的巨型樓盤。它包括70萬平方米大型生態辦公集群、濱水風情商業街、10萬平方米大型商業MALL、大型山體主題公園、海洋館等。

衝著這麼誘人的前景,一位李姓重慶商人日前斥資1億元在此買下包括616套房的一整棟樓。

在中國別的城市,極少有樓盤達到如此大的體量,但在貴陽,這卻還不算最大的樓盤。貴陽堪稱最不發達的省會城市之一,地級以上城市人均GDP排名全國第161位(2010年數據)、人口僅432萬。

緊鄰老城區西一環路的巨無霸樓盤「宏立城·花果園」,建築面積更達到驚人的1830萬平方米,規劃居住人口35萬人。2010年10月開盤以來,因其單盤銷量連續23個月踞全國之首,花果園被稱為「中國第一神盤」。

貴陽近郊,開發商已完成拿地的樓盤「中鐵·國際生態城」和「中天·假日方舟」的規劃建築面積也分別達2440萬平方米和1200萬平方米。而當下在貴陽已規劃和在建的,建築面積超過200萬平方米的樓盤,不下10個。

超級大盤如雨後春筍般在貴陽湧現,引起媒體廣泛關注。為何在並不富裕、人口也並不算密集的貴陽會出現如此之多的超大樓盤?在其他城市樓市陷入調控陷阱之時,貴陽為何會出現樓市銷售火爆的現象?

「開發商幫政府運營城市」

花果園開發商宏立城集團副總裁陳曉輝告訴南方週末記者,貴陽樓市在十年前也曾是百花齊放,「最多時有一千多家地產商,有項目的三百多家」。但後來,大盤模式逐漸開始風行。

這首先源於土地供給模式。貴陽房市的土地供給方即地方政府偏好大盤模式。一般來說,地方政府更傾向於控制土地供給量以抬高地價,獲取更高土地出讓收益。但在貴陽,由於財政規模有限,地方政府無力進行土地整理和市政投資,於是選擇了讓渡土地收入,借助社會資金,以超級大盤的路徑快速實現市政基礎設施建設和城市升級改造。

中天城投集團在金陽新區開發的樓盤「中天·會展城」中,總投資51億元,土地成本、前期工程、基礎設施、配套設施等非建安工程成本就高達13億元。而在花果園項目中,開發商貴州宏立城集團完成了舊城改造中最難啃的骨頭——佔地三千多畝、人口五萬餘人的城中村、棚戶區拆遷安置工作。貴陽的拆遷成本約為每平方米1000-2000元,宏立城通過限時獎勵等措施1個月內就拆遷了9000戶。

此外,宏立城集團還負責修建區內12條道路、十多所學校、25萬平方米購物中心和6大主題公園。據當地媒體公開報導,在花果園項目的彭家灣和五里沖片區改造項目中,宏立城共投入了900億元。

如此巨大的投入是當地政府難以承擔的。2011年貴陽市財政總收入僅401.31億元,可謂拮据——與鄰近省會城市相比,同年昆明財政總收入700.92億元,成都更高達1619.6億元。

「政府只有能力做規劃,沒錢做投資和運營。」一位當地開發商對南方週末記者說,只有借助開發商的力量,政府才得以對老城區城中村和棚戶區進行改造,或佈局城市新功能區如金融中心、旅遊勝地、CBD等,實現GDP的高增長,「超級大盤等於是開發商幫政府在運營城市」。

經典的成功案例是2007年開盤的貴陽金陽新區「世紀城」項目,該樓盤建築面積600萬平方米,建成後形成金陽新區最繁華的12萬人聚居的住宅小區和商業中心。「政府開發金陽新區10年無起色,『世紀城』一個項目便使這一大片都熱鬧起來了。」朱晉儀說。

天下沒有免費的午餐。開發商願意出資進行土地整理和市政配套建設,要麼會漲價銷售,要麼拿到超大地塊蓋超大樓盤來攤薄成本。於是,在競爭激烈、房價低廉的貴陽,超大樓盤應運而生。

這一遊戲的核心是土地出讓模式。多位業內人士告訴南方週末記者,貴陽當地政府一般會規劃出千畝以上的大地塊,然後尋找有實力的開發商,將此地塊上的土地徵用、拆遷整理、安置房建設和市政配套工程等本該由政府承擔的土地一級開發,交由開發商完成。當土地整理完成,地塊「招拍掛」(招標、拍賣、掛牌)時,政府確保該開發商獲得對此地塊的二級開發資格。這種模式被稱為「土地一、二級捆綁聯動」。

比如,未來方舟的開發商、上市公司中天城投從2006年起就介入未來方舟地塊的一級開發,並斥資數億元以BT(建設-移交)模式投建了地塊內的交通要道「水東路」,也承擔了當地兩個村莊的拆遷工作。

儘管中天城投當時尚未經過招拍掛方式獲得該地塊的二級開發權,但「名花有主的地大家都心知肚明」。一家開發商人士告訴南方週末記者,政府有很多辦法阻止其他開發商招拍掛時「搶地」,如要求後者與中天「協商」補償先期修路和拆遷的成本。

此外,先以生地掛牌,讓開發商預交土地費,用以拆遷和土地整理,待完成後再轉讓熟地的「生地熟掛」模式,在貴陽也是一種普遍現象。

嚴格講,上述操作有「打擦邊球」的嫌疑,因為國土部早已明令禁止「協議供地」方式,按相關政策,各類經營性用地必須實行「招拍掛」出讓,且禁止「生地」(即未完成土地整理的毛地)入市。2011年1月實施的國務院《國有土地上房屋徵收與補償條例》也明確規定,建設方禁止參與土地拆遷。

但據業內人士介紹,「一、二級捆綁聯動」和「生地熟掛」模式在經濟落後的三四線城市比比皆是。而且理論上貴陽的做法在當時也並不違反政策,因為國家政策允許土地一級開發時引入市場機制,也允許招拍掛程序之前的「用地預申請」(即俗稱的「勾地」),以預防流拍。

其他的制度障礙,還有國土部關於大城市單次土地出讓不得大於20公頃(300畝)、開發商拿地之後2年內不開發地塊收回等規定,但這在技術上都不成問題,貴陽的應對之策是土地分塊出讓和分階段完成轉讓。

其他大城市的地價和房價大都已漲到無法回頭的地步,而貴陽這種土地出讓模式在全國大城市中幾乎絕無僅有。「地價便宜是因為政府無法像別的地方『拆一塊掛一塊』,假如貴陽一年只供應一兩千畝土地,房價一樣漲起來。」新浪樂居貴州站總經理周浩金說,「所以貴陽房價是西部落後地區的特殊產物,是『窮人家的辦法』。」

對誰都有好處?

值得關注的是,貴陽大盤模式中,開發商不再暴利,買房者得了實惠,政府不搞「土地財政」也成功實現了城市的升級改造。「貴陽模式其實是政府的遠景規劃和開發商市場運營能力的有效協同,最終政府、企業、社會三方各取所需、利益均霑。」貴州中宏源投資公司總裁李崇毅認為。

對於開發商來說,該模式的好處顯而易見。首先一、二級聯動使開發商的拿地成本得以固化,消除了真正招拍掛程序時必然面臨的價格不確定性。南方週末記者查閱相關數據發現,一、二級聯動模式中,貴陽土地招拍掛時的成交價相對於起始價上浮比例不過3%。其次,「有地便是王」,鎖定了地塊的開發商往往可提前獲取預售證,在一級開發階段就撬動銀行資本和購房回款。

再次,大塊拿地的模式下,開發商可以憑藉規模效應攤薄成本。如花果園6000畝地的拿地成本是24億元,僅40萬元一畝。2012年8月,中天城投斥資6.24億元拿下「假日方舟」烏當區奶牛場1055畝土地,每畝不到60萬元。此前6月份,中鐵置業出價22.87億元摘得貴陽十二灘水庫旁5宗相鄰地塊,佔地面積3604畝,每畝地六十多萬元。「一般來說,大地塊的拿地成本比小地塊便宜,有時能便宜一半。」一位業內人士告訴南方週末記者。

參與一級開發的企業,其開發成本也可以通過土地溢價分成的方式獲得補償。貴陽土地一級開發溢價部分是指土地掛牌成交金額扣除土地整理成本、8%的投資利潤、2%的管理費、3%-5%的資金成本之後的部分。對這部分溢價,視土地位置、行情不同,政府和一級土地開發商之間的分成比例在3︰7或4︰6之間,一般政府會給開發商一個保底價。

此外,幫助政府進行市政設施建設的企業,在獲得土地開發權的同時,還可以得到種種形式的財政資金補貼。比如為配合政府打造「西南地區最大會展中心」,中天城投在金陽新區投建了一座足有十個足球場大的豪華「國際生態會議中心」。而緊鄰會展中心的,便是建築面積近300萬平方的「中天·會展城」和中天凱悅酒店。中天的公告顯示,2010年6月其收到金陽新區政府給予的2.36億元會展產業收益補助資金。2011年6月,又收到金陽新區產業發展扶持資金6244萬元,超過公司2010年淨利潤的10%。

一、二級聯動模式的投資強度大、週期和戰線長,最大的風險在於開發商的實力是否過硬。目前云集貴陽的大盤開發商均是萬科、中鐵、保利、恆大、綠地等實力雄厚之輩,而最大的兩個大盤花果園和未來方舟的開發商,在當地亦是勢大力雄。宏立城的董事長是貴陽市人大代表、貴州省工商聯副主席。中天城投則由國企改制而來,具有一級開發資質,之前在貴陽開發了數十個樓盤和築城廣場等地標性建築。「涉及大規模拆遷,政府還得依靠在當地有資源的企業去操盤。」當地業內人士說。

對於購房者來說,超級大盤的最大好處是低價。2011年以來,大盤在貴陽打起了價格戰、營銷戰。貴陽公交車身等戶外廣告都是樓盤的天下,翻開當地發行量最大的《貴陽晚報》和《貴陽都市報》,黃金版位全是大盤的房地產廣告。中天城投文化公司一位高層人士向南方週末記者訴苦,「晚報的黃金廣告位24萬元一版,我們一天到晚請人吃飯都搶不著,競爭對手春節就扔了2000萬元給他們。」

據正行合智地產的數據,2006-2011年,貴陽樓市成交均價從2775元/平方米持續上漲到2011年的4918元/平方米,但2012年下浮至4670元/平方米,主因即是花果園和未來方舟的價格戰。在售的花果園三期房源起價3890元/平方米,未來方舟則以3580元超低價開盤,遠低於老城區一環外的小型樓盤「銀海元隆廣場」近萬元的起步價。

如此低的價格,開發商是否還有錢賺呢?據業內人士測算,目前貴陽平均地價約每畝200萬元,以3為容積率計算,平均樓麵價每平方米1200元,加上2200元一平方米的建安成本,再加上15%的稅費和200元每平方米的土地整理費,成本約在4100元每平方米,這與幾個大盤的銷售價相差無幾。中鐵置業貴州公司副總經理王成平告訴南方週末記者,貴陽開發商每平方米大概也就賺100元,「沒錢賺我們就不會來了,但暴利確實沒有。」中鐵置業貴州公司每年可向集團上交5%的利潤,其在金陽新區開發的200萬平方中鐵逸都樓盤已售罄。

對這些超級大盤來說,前期部分樓盤實行低價銷售策略,雖然短期內贏利不豐,但一方面可以吸納人氣、回籠資金,另一方面,樓盤炒熱後,後期樓盤銷售將贏利豐厚。

超級大盤的風險

看上去是一個完美的多贏模式,但這個遊戲規則所帶來的風險是,由政府指定開發商,不僅削弱了市場競爭,也導致政府操縱土地的權力加大。

而最讓人關心的問題是,這個模式能持續多久?有媒體將貴陽樓市稱為「第二個鄂爾多斯」,指稱432萬常住人口的城市不可能消化3400萬平方米的房屋供給。但南方週末記者在貴陽採訪的所有業內人士對此說法均不以為然。

他們的理由之一是,3400萬平方米供給量這個數據是一個「常識性錯誤」,即把規劃面積誤認為當期供應面積。實際上每個樓盤的規劃建築面積都需要在5-8年間才能陸續開發完,目前花果園、中鐵逸都等項目都才開發了規劃面積的小部分。「從規劃量到招拍掛的量,再到建成交房量,都會遞減。」中鐵置業貴州公司營銷部副部長代孝強認為,貴陽樓市每年能消化800萬平方米,目前0.8以上的供求比也是很健康的。

貴陽住建局官方網站築房網的數據顯示,截至2012年9月,貴陽房地產市場存量約為590萬平方米。按照目前的行情,這並不是很大的庫存,2012年1-9月份貴陽成交面積833.43萬平方米。

其次,鄂爾多斯樓市泡沫的典型特徵是價格暴漲後暴跌,且無成交量,而貴陽樓市卻呈放量、價微跌的趨勢。據南方週末記者實地調查,貴陽大盤的銷售非常「火」。600萬平方米的世紀城住宅早已賣完,甚至連售樓部都賣了。300萬平方米的會展城住宅已售罄。每週銷售1000套以上的花果園一、二期已售完,回籠資金284億元。未來方舟已售出1萬套,銷售勢頭有後來居上之勢。

受三面環山的地形限制,貴陽兩百多萬人居住於擁擠不堪的狹窄主城區,這使貴陽成為繼北京之後第二個車牌限號的城市。貴陽市政府提出,5年內使貴陽中心城區建設用地規模達到380平方公里,新增城鎮人口150萬人,城鎮化率達到75%以上。並將用三年時間完成全市4500萬平方棚戶區城中村改造工程,這都將轉化為當地的「剛需」。

但貴陽樓市的主力需求並非來自本地,而是貴州省地市級消費者。貴州省的城市是單極化格局,只有貴陽一個大城市,目前全省城市化率僅為35%,遠低於全國平均水平50%。宏立城集團副總裁陳曉輝介紹說,花果園的客戶構成為貴陽市本地佔35%,地州佔50%,省外佔15%,「我們的剛需市場面對的是3900萬貴州人」。

此外,貴州每年的旅遊業產值增速高達50%以上,作為夏天最高溫度不到30攝氏度的避暑勝地,越來越多的外省購房客來貴州購房,貴州大盤的數千人銷售大軍也正遠赴重慶、溫州、長沙等地「推盤」。「再過兩三年,貴廣(州)高鐵和成(都)貴高鐵開通後,貴州這個『價格窪地』還會吸引更多沿海客戶前來投資。」中鐵置業貴州公司副總經理王成平說。

但當地一位市場人士認為,支撐貴陽樓市可持續發展的關鍵還在於當地GDP的增速。過去五年貴陽年均GDP增速高達14.7%,「這個速度能讓貴陽每年消化800萬平方米房子,也能保證貴陽樓市不出問題。」他認為,超級大盤將使開發商的資金運作能力經受考驗。

之前有媒體曾質疑當地大盤開發商的資金鏈問題和高負債率,比如有市場人士告訴南方週末記者,宏立城曾一度遇到資金困難,因此將價格拉低到成本價之下以回籠資金。但陳曉輝否認了這一說法,「目前集團資金全部投入到這個項目,資金鏈沒有任何問題,我們還有微利。」


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股票拆分為何跑贏大盤?

http://news.imeigu.com/a/1369716193998.html

(i美股訊)北京時間5月28日,馬克·赫伯特(Mark Hulbert)最近在《華爾街日報》發表了題為「如何利用股票拆分建立成功投資組合」的文章。我對這篇文章頗感好奇,因為31年前,我的碩士論文題目就是「預測股票拆分:市場效率實踐」。據我所知,除了我手邊未裝訂的論文,其他的論文副本都留在約翰霍普金斯大學圖書館的某個陰暗角落。如果有人對此感到好奇的話,我會使用文字識別軟件,看看能不能完整掃瞄這篇打字稿。

但是無論如何,讓我感興趣的是,有人依然在利用股票拆分賺錢。下面引用自赫伯特的文章:

我嘗試把這個想法告訴投資通訊「一分為二」的編輯尼爾·麥克尼爾(Neil Macneale),他的投資組合模型包括最近宣佈分股的股票,然後持有這些股票30個月。赫伯特財經摘要的數據顯示,過去十年中,這個投資組合產生了14%的年回報率,遠遠超過標準普爾500指數8%的漲幅,包括股息在內。

麥克尼爾的投資記錄並非僥倖成功。有些研究發現,普通股拆分後會跑贏大盤,在公司宣佈拆分股票後三年利潤率大幅提升。實際上,麥克尼爾在訪談中表示,他在20世紀90年代從事諮詢服務時產生了這個想法,主要是受到一項研究的啟發,研究者大衛·艾肯伯裡(David Ikenberry)是博爾德的科羅拉多大學利茲商學院院長。

股票拆分的研究可以追溯到20世紀30年代。在20世紀50年代和60年代,現代投資組合理論(MPT)產生前,有些研究人員開始分析為什麼在股票拆分兩個月前,股票價格會出現異常上漲。難道是影響未來價值的其他因素與股票拆分有關?許多因素都指向這一點,特別是前期價格上漲、前期收入增加和股票拆分有關的股息增加。他們並不知道可以預測動量投資。

在20世紀70年代末,研究人員達成共識,在宣佈股票拆分後並不會出現超額收益,也沒有辦法獲得宣佈分股前的超額回報。如果認為目前的股票拆分會提供今後兩年半的超額收益,那麼這是新的理論。

領先的股票拆分理論——得到了哥倫比亞大學教授阿龍·卡拉(Alon Kalay)和伊利諾伊大學厄巴納-香檳分校教授馬蒂亞斯·克龍隆德(Mathias Kronlund)的研究支持——認為企業對股票的成交價有隱性的目標範圍。

如果公司股價超過這個範圍,管理層認為股價走高不是暫時性的,那麼他們可能會拆分股票,讓股價回到這個範圍。

實際上,這並不是全新的理論——這種理論可以追溯到20世紀50年代。其中最古老的理論是,拆分股票會增加流動性,在一段時間內保持固定的最小報價單位,也就是股票交易價格的八分之一,並且提高佣金,多位經濟學家認為這種理論意義不大。在成交金額相同的情況下,股票拆分會提高交易成本。

目前有許多進行交易的場所,佣金要低得多,而且可以協商。也許現在拆分股票確實可以降低股價,增加了流動性,而這種方式也能比較買賣價差和分股前後的報價單位。

兩位教授去年年底完成了研究,涉及1988年1月到2007年12月以至少1.25比1的比例分股的所有美國股票。他們表示,研究發現的證據表明,拆分股票標誌著強勁盈利的持續走高。因此,拆分股票的表現超過其他未拆分高價股票並不應該讓人感到驚訝。

這可能意味著,這些拆分的股票是股價和盈利走勢的信號。管理層決定拆分股票表明企業利潤增長良好,並且將繼續這種勢頭。如果不是這樣的話,管理層會承擔股價下跌的風險,而股價保持低位對管理層來說不利。部分投資者不會購買低於10美元或5美元股票。如果你認為股價下跌的可能性很大,那麼為什麼要承擔這種風險?股價低會影響很多投資者的信心。

希望從股票拆分中獲利的投資者應該避免買入那些經過反向拆分的股票,而是關注那些分股的股票。你必須直接投資這些股票,因為沒有共同基金或交易所交易基金會根據股票拆分來選擇成分股。

幸運的是,打造這類股票的投資組合不需要特別費時。

比如,你不需要猜測哪些公司可能會拆分股票——在任何情況下都很難做到這一點。你也沒有必要在一家公司宣佈拆分股票後立即買入,因為研究表明拆分股票可能在宣佈拆股後三年跑贏大市。然而,麥克尼爾建議,投資者在購買拆分後股票時要格外謹慎。他援引了幾項研究表明,表現較好的拆分股票通常是那些在拆分時市盈率或市淨率較低的股票。這兩項都是股票估值的常用指標,比率越低表明價值越高。

我將尋找那些證明股票拆分後30個月業績跑贏大盤的研究論文。覺得聽起來很不錯嗎?這個結論可能來自1980年前的研究,不過沒有人指出這點;實際上,有證據反駁了這種說法。

需要注意的是那些利用便宜估值尋找機會的投資經理。股票拆分通常表明強勁的上漲勢頭。價值加上漲勢通常必勝無疑,那麼我們為什麼要對拆分股票表現良好感到驚訝。

據我所知,有三篇論文側重於預測股票拆分——兩篇寫於1973年,我的論文寫於1982年。這種預測並不難。主要分析價格上漲勢頭,研究可能拆分或不拆分的股票集合,這些模型預測70%的公司可能拆分股票。

更重要的是,通過公式預測股票拆分以選擇利好股票,最終取決於價值和勢頭,也許還有其他因素。我還記得論文導師對我選擇股票的模型表現之好感到驚訝。

這讓我想到自己的結論:股票拆分是動量效應,但是這種效應在大公司擁有便宜估值時會放大。也許股票拆分對股價表現沒有影響——起作用的是上漲勢頭和估值。對我而言,這是最有可能的結論,我的論文在十多年前就預測了量化資金管理。

在某種意義上來說,我很遺憾沒有利用這篇論文獲得成就,但是如果我沒有成為精算師,我就永遠不會用其他角度來看待市場運作的方式。我很高興用這種方式解決了問題。

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投資札記:為何我強調不關注大盤的漲跌 卓-_-遠

http://xueqiu.com/1905796387/24191610
今日股市大跌,我的持倉倉位很重,賬面損失不小。但即便如此,我仍舊認為自己的操作沒有問題。在股市大跌的時候仍舊重倉,造成資金的縮水,這種操作並不完美,甚至有些問題,但於我而言,這仍舊是最好的操作方式。無論投資者在市場中採取哪種操作方式,採用何種方法,都不能徹底排除缺陷。沒有完美的操作方式,任何投資方法都有優點也有缺點,在享有一種操作方式的優點的同時,必須承擔它的缺點。而我的操作方式,決定了在今天這樣的時刻,要承受損失。當然,如果我能找到更好的方式,可以隨時改變這種操作方式,但是目前,我還沒有找到更好的方式。

我之所以會這樣操作,在於我認為大盤的短期漲跌是無法預測的。至今為止,我沒有看到任何人能夠準確的預測大盤短期的漲跌。大盤今日下跌之後,各種解讀文章接踵而來,比如美國可能提前終止寬鬆貨幣政策、匯豐6月製造業PMI數據不及預期、資金流動性不足,等等原因有很多。但是這些解讀都有一個共同的特點,都是事後諸葛亮。人們總是傾向於在結果出現之後,去尋找原因,但其本質還是馬後砲。如果今日股市沒有大跌的話,這些利空因素絕不會引發足夠的重視,至少大部分人不會去關注。只有當市場下跌了之後,人們才轉而去重視它們。關於人類思維的這種事後諸葛亮和思維缺陷,可以參考《窮查理寶典》、《思考,快與慢》、《誤區——思維中常犯的6個基本錯誤》、《生活的暗面》等書,以及諸多的心理學書籍,裡面有很好的解釋。

很顯然,人們並沒有自己通常認為的那麼聰明。至於有多少人認為自己提前預測到了這次的下跌,我並不關心,因為他們即使沒有刻意的去欺騙別人,也可能收到了不自覺的自欺的影響。簡單來說,他們並不知道自己犯了何種錯誤。在股市中造成大幅度虧損的,不是那些人們看不好的股票,而恰恰是那些他們非常看好的股票。如果一隻股票我不看好,我會在它下跌很小的幅度之後及時止損。但相反的,如果一隻股票我強烈看好,在它下跌的時候我會一路持有,直到它一路下跌看不到盡頭我才會賣出,而這樣的票造成的虧損是巨大的,難以承受的。

風險總是來自於未知。決定投資者在市場中盈利與否的關鍵,不在於他們知道什麼,而在於他們不知道什麼,以及他們是否真的知道他們自認為知道的那些東西。很顯然,人們不僅受到貪婪和恐懼的影響,同樣還受到盲目樂觀的影響。在牛市出現來臨的時候,盲目樂觀者大量湧現,遍地股神;而當股市大跌的時候,大量唱空者笑開了花,殊不知他們已經唱空了很多年。

人們會記住自己的成就,忘記失敗的記錄,甚至不會吸取教訓。關於投資方法,從來不少爭論,但是無論何種理念,都應當為更多的盈利服務。有的時候,運氣會給人加分,會使人信心膨脹。當人們操作成功,很難分清是源自於智慧的判斷,還是運氣的垂青。作為投資者,最難的是認清自己,突破限制,挑戰自我。讀書的人,讀的書越多,會發現自己知道的東西越少,而投資也是。在市場中久了,才會知道自己的能力圈,懂得去把握自己能把握的機會,學會控制風險。而那些卓越的投資者,必然有常人不具備的能力,他們能夠看到別人看不到的機會,把握到別人無法把握的機會,而且不會斷的拓寬自己的能力圈。我深知,如果我不願忍受今日的下跌,也就沒有能力在反彈出現的那一刻在場。這就是我能做的事情,它可能不完美,但也只能這樣。

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從煉油廠到發電廠,摩根大通現貨商品資產大盤點

http://wallstreetcn.com/node/51235

BI報導,在過去五年中,摩根大通在現貨商品領域進行了激進的擴張,例如2008年收購了貝爾斯登,包括所屬的貝爾能源,又於2010年以17億美元的天價購買了蘇格蘭皇家銀行(RBS)的RBS Sempra全球油品及金屬商品業務。根據華爾街見聞早些報導,遭受數月以來監管的壓力,上週五摩根大通宣佈將出售各類現貨商品資產,從而退出現貨商品業務。

摩根大通的現貨業務規模龐大,讓我們盤點一下部分現貨交易的資產:

資產名稱:發電站+電力收費及營銷協議

購買日期:2008年3月(摩根大通收購了貝爾斯登,包括所屬的貝爾能源Bear Energy)
資產描述:
摩根大通的商品部門稱為摩根大通風險能源公司(JPMorgan Ventures Energy Corporation),與美國的發電站和風電廠有著大量電力業務的交易,交易量高達3000兆瓦,足以點亮美國印納州280萬戶家庭的燈光。

今年五月,遭受電力市場價格操縱醜聞影響,摩根大通大規模退出加州電力市場,將高達3000兆瓦的發電產能出售給了Edison International。華爾街見聞就此進行過報導。

摩根大通的商品部門還擁有美國三家能源企業的股份,這三家企業總計的發電產能高達850兆瓦。摩根大通還通過其下屬的私募投資公司(JPMorgan Capital Partners)和資產管理公司(JPMorgan Infrastructure Investments Group)持有多家發電站和風電廠的股份。

在2007年末,摩根大通旗下的貝爾能源通過收購Williams Power,擁有了高達9000兆瓦的電力輸出產能。


資產名稱:金屬倉儲業務Henry Bath
購買日期:2010年7月
出售者:RBS Sempra
價格:RBS Sempra 17億美元交易的一部分
資產描述:
2010年,當摩根大通收購RBS Sempra時,RBS Sempra擁有大約100個倉庫,是LME龐大網絡中第二大的倉儲公司。隨後受到高盛倉儲公司Metro International和瑞士公司Glencore Xstrata's Pacorini業務的擠壓,RBS Sempra現在退居第四位,目前在11個國家擁有72個倉儲地。

 

資產名稱:(UBS)加拿大商品業務
購買日期:2009年2月
資產描述:2009年摩根大通從瑞銀集團UBS收購了加拿大的商品業務部門,幫助其在加拿大油沙田產業的核心佔據了一席之地。該業務從事天然氣、原油和電力的交易、運輸和存貯。

 

其他長期交易:
北部煉油交易

在2010年12月,摩根大通同意向北部能源(Northern Tier Energy)提供原油,以滿足北部能源在明尼蘇達州每天82,000桶的精煉原油產量。根據北部能源向SEC的備案,目前北部能源超過90%的原油來自於摩根大通的供應。

費城能源精煉方案

去年夏天,摩根大通同意向費城的煉油廠提供融資和原油,以滿足其每日33.5萬桶的產量。自從去年起,摩根大通從尼日利亞、乍得和阿塞拜疆進口每日25萬桶的原油,此宗交易幫助摩根大通第一次超過摩根士丹利的原油和燃料進口規模。

 

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在線教育大盤點:玩家,玩法,挑戰和機會

http://www.iheima.com/archives/52132.html

一    什麼是在線教育

在線教育即e-Learning,或稱遠程教育、在線學習,現行概念中一般指的是指一種基於網絡的學習行為,與網絡培訓概念相似。

通俗點來擴大外延來看,所有通過互聯網或者移動互聯網學習的行為都可以稱之為在線教育或者在線學習。但是類似於利用傳統的IT工具(比如平板等工具)輔助傳統教育的行為暫時不能歸類為在線教育。遠程教育也可以歸類為在線教育的一種說法,類似網絡培訓,網絡學習的概念都統統算作在線教育。

二  都有哪些玩家及玩法

國外的在線教育玩家及資本圖譜

編程類在線教育機構Codecademy :是一家趣味形式的編程網站,它為用戶提供了一種學習編程的新方式。它是一種基於網絡的互動編程教程,手把手幫助用戶瞭解JavaScript的一些基本原理,更重要的是,使用Codecademy學習編程充滿了趣味性。

開放式付費網絡視頻公司lynda:Lynda 每個月的會員費用最低是 25 美元,可以看到全站的 1625 種實用的視頻課程,從 UI 設計,攝影技巧,到商業技能通通都有。在2013年剛剛完成最新一輪1.03億美金融資。

免費大型公開在線課程項目公司Coursera:由美國斯坦福大學兩名電腦科學教授安德魯·恩格(Andrew Ng)和達芙妮·科勒(Daphne Koller)創辦。旨在同世界頂尖大學合作,在線提供免費的網絡公開課程。剛剛完成新一輪6500萬美金融資。

C2C開放式平台Udemy:是一家成立於2010年的開放式在線教育網站。這家網站允許所有用戶開發並創建自己的課程,而不是像部分網站一樣將課程投放的權限留給自己。目前已經獲得1600萬美金融資。

從事免費大學教育的Udacity:斯坦福教授塞巴斯蒂安•特倫(Sebastian Thrun)在2011年成立了Udacity,而從2012年開始,全球各地超過75萬3千名學生報名接受網上授課。Udacity的盈利模式有兩種,學生接受課程後接受付費認證考試,或者付費由Udacity介紹工作.該公司目前總共獲得2110萬美元的風投資金。

利用網絡影片進行免費授課的可汗學院:由孟加拉裔美國人薩爾曼·可汗創立的一家教育性非營利組織現有關於數學、歷史、金融、物理、化學、生物、天文學等科目的內容,教學影片超過2000段。

一所開放式的網絡大學UniversityNow:主要針對的是想要獲得學士或者碩士學位的成年人,目前實行199美元包月的政策,只需使用 Facebook 或 Twitter 賬號登陸,即可無限制的訪問課程。目前設立於舊金山,獲得1730 萬美元融資。

2tor:是一個希望讓在線教育和學校教育平起平坐的平台,並不是取代大學也不是和大學競爭,相反其是直接和大學合作,通過為大學提供工具、技能、資金等來幫助大學創建並管理同學校教育同等重要的在線教育項目。在4月份剛宣佈獲得2600 萬美元融資,累計融資額達到 9700 萬美元

下面重點要介紹的是國內在線教育玩法與分類

1 按照出身背景分類:

傳統互聯網巨頭:如網易云課堂、網易公開課、淘寶同學、YY教育、 百度文庫+百度教育

傳統教育行業在線教育業務:如新東方在線 、學而思網校、環球雅思網校、 尚德教育旗下的嗨學網 、學大教育的線上課程、華圖網校。其他還有很多,不一一列舉。

老牌的在線教育機構(成立五年以上):滬江網、 正保遠程(上市公司)、提供考試IT技術服務的上市公司ATA、 黃岡中學網校、 宏成教育、VIPABC等

新興創業型在線教育公司:91外教網、多貝網 、傳課網、 粉筆網(猿題庫)

 

2 按照細分的業務領域分類

A:語言教育類:  91外教 、VIPABC、 51talk 、在聊網、EnglishBreak、海綿外語、SpeakingMax、愛卡微口語 、魔方英語、 滬江網校

B:K12階段教育:學而思網校、一起作業

C:考試考證培訓:嗨學網

D:技能提升和成人學習:多貝網、傳課網、粉筆網、網易公開課、邢帥網絡學院、天下網校等。

E :公務員考試與出國資詢:華圖網校等

F:分類信息與門戶服務:中國考研網,教育在線,厚學網,淘課網

G:教育信息技術服務:ATA

H:兒童興趣培養與早教:61時光網、貝瓦網 、寶寶巴士

X:營銷與推薦服務:決勝網 、360教育

Y:在線學習工具:海詞、 拓詞、 有道翻譯

 

3 按照傳統的互聯網商業模式分類:

A B2C模式:91外教 、51talk、 VIPABC

B C2C模式:多貝網、 傳課網

C 平台:淘寶同學、YY教育、百度教育

D 社區:雪地 、滬江英語

E 視頻網站:優米 、網易公開課

F 搜索引擎:決勝網

G 門戶:教育在線、中國考研網

H 網絡媒體:多知網、 各門戶教育頻道

I 移動App:寶寶巴士、 多納學英語

J單純的網絡內容提供商:這中間部分傳統機構扮演了這個角色,另外如YY上排名靠前的韓語等教學公會,邢帥網絡學院等。

 

4 按照接觸介質劃分:

A移動端在線教育應用  B智能電視終端教育(這一塊目前還是藍海)包括各種盒子   C PC端在線教育(目前為止還是主流)

 

5 按照交互方式劃分:

A 互動式(主要是通過遠程會議視頻進行的一對一或者一對多的學習),包括直播。目前正成為主流,以YY,91外教等為代表

B 視頻模式:基本以錄製的視頻為主。以學而思等網校為代表。

C純文本類型 :以豆丁,百度文庫等在線文檔模式為代表。

 

三   國內在線教育資本圖譜

1  獲得投資      從12年以來,國內的在線教育投資就此起彼伏。下面總結近年年在線教育投資地圖不分先後:

愛樂奇/說寶堂 :2013年6月 已經完成C輪融資,獲得1000萬美元C輪投資,高通領投。

VIPABC:2012年4月TutorGroup獲啟明創投注資1500萬美元

滬江網: 2013年6月獲得新一輪2000萬美元注資。

傳課網:2012-07-31獲得貝塔斯曼A輪投資據傳已於2013年4月獲得百度1000萬美金融資,但未經證實。

91外教網: 2013年7月獲得網易資本A輪400萬美金融資

多貝網:2013年3月獲得學而思308萬美金融資

51talk:2013年7月獲得DCM投資

猿題庫(粉筆網):成立之初獲得IDG資本千萬元的A輪投資,B輪再次獲得IDG700萬美金融資。

邢帥網絡學院:2013年7月獲得1500萬人民幣的A輪融資

我贏職場:2013年6月獲得真格基金數百萬天使投資

寶寶巴士Baby Bus:2013年2月獲得順為基金百萬美元級別A輪融資

2 已經上市在線教育機構

正保遠程(DL):正保遠程教育(China Distance Education Holdings Ltd., CDEL)成立於2000年,為美國紐約證券交易所上市公司,中華會計網校、醫學教育網、法律教育網、建設工程教育網、外語教育網、自考365 、成人高考教育網、人事考試教育網、考研教育網、中小學教育網、財考網。截止收盤市值約為3.43億美金

弘成教育(CEDU):成立於1999年,是國內最早從事網絡高等學歷教育服務的機構,2007年在美國納斯達克上市。包含:網絡高等教育服務、中小學教輔(101遠程教育網、弘成答疑網)服務、中小學教育、國際教育服務、職業培訓(教師培訓、司考培訓……)等多個領域。目前,累積服務160餘萬網絡大學生、600餘萬中小學生及80餘萬教師。目前市值截止收盤市值1.11億美金

ATA(ATAI):ATA公司是一家以考試與測評服務為主營業務的上市公司(NASDAQ:ATAI)。總部在北京,運營在上海,全國有十三個分支機構。目前截止收盤,市值1.13億美金

YY教育:YY教育是2011年6月基於全球最大的團隊語音工具YY而推出的最專業的互動網絡教學平台。YY教育平台聚集近800家國內外知名教學機構和2萬著名講師,已舉行超過100000堂網絡公開課,月活躍用戶量超過600萬。跟隨母公司多玩在美上市。下一頁請看目前國內在線教育模式存在的困惑與優勢。

四 目前國內在線教育模式存在的困惑與優勢

1 傳統教育機構做的在線教育

困惑

A不理解互聯網,缺乏互聯網技術與基因人才。尤其缺乏出色的產品經理,這導致傳統教育機構進軍在線教育往往只是簡單的把線下課程搬到網上,並且大多採用的是錄播課程,甚至有機構很久不更新課程。

B不懂得該如何去獲取流量。傳統機構其實已經有意識的去做在線教育了,但是致命之處在於,因為還是採用傳統的賣卡發展這種代理方式,已經遇到越來越大的困難

優勢:

A在線教育本質還在於教育,所以懂教育,知道教育的本質規律。

B 與互聯網在線教育機構相比較,雖然在流量獲取能力可能不如純互聯網公司出身的人,但由於精通線下的銷售能力,所以轉化率相對會高。

C 積累的品牌效應與內容優勢。由於線下傳統機構有現成的教學內容與老師,以及早就積累的品牌優勢會使得做在線教育成本會低。

需要注意的問題:如何解決線上線下互博,以及在線教育的地位與定位。

2 純互聯網在線教育公司

困惑:

A 平台類公司的困惑在於到底是先有雞還是先有蛋的問題。也就是先做平台還是先做內容。同樣也會面臨如何控制教育這種非標準化產品的質量的問題。

B做內容的互聯網公司面臨的問題是在沒有做過教育的情況之下如何做出滿足用戶需求的內容。同時還需要兼顧流量的獲取,這兩者相加實際成本很高,但是優勢在於可以把控教育的質量和服務水準。

C傳統行業人才與互聯網公司的基因融合問題:在線教育是一個跨界型項目,很少擁有既懂在線教育,又懂傳統行業的人才。而一個公司如果有傳統教育出身的人,如何與互聯網出身的人的磨合以及解決觀念差異的問題。

優勢:

A 懂得如何優化流量結構,善於運用社會化媒體營銷和在線營銷,可以做到精準獲取用戶。

B 在交互設計與用戶體驗上會優於傳統教育培訓機構的線上項目,同時懂產品,能夠做出好的產品組合。

C 往往相較於傳統行業出身的人更會有更多的創新點,可以突破傳統教育培訓機構的思維困境。

總結:傳統教育機構做在線教育還是純互聯網公司都會有機會,最後肯定會實現融合,傳統教育機構專注於內容,而線上機構則是專注於做平台形成良性互補。

除了以上問題之外,整個國內在線教育機構還有以下的問題需要解決:

問題一 如何解決k12學習強制性與自覺性的問題

在在線教育之中,k12是很大的一塊蛋糕,目前國內上市的傳統教育機構主要以英語培訓和k12教育為主,所以,k12補習也是在線教育重點,但問題在於,學生之所以選擇線下的培訓的原因在於有強制性,由於中國的教育環境和現狀依然沒有實現從教育到自主學習思維的轉變,學生自主性並不強,所以在網絡狀況下,沒法強制學習,效果得不到保證。

問題二:如何與現行的體制教育形成結合

現行的體制教育依然還是以考試為目的學習,功利性較強。而在線教育要突出自主性,趣味性,是單純的以學習知識為目的。同時比如傳統的商學院培訓帶有圈子文化的特性,一旦線上之後失去這些本來意義,比如某些MBA,不知道未來在線教育是不是增加更多的社交屬性。

問題三:在視頻交互技術具體的應用上還需要一定的優化

做為學習與教育的一種,互動是必不可少的。互動式教學一定會取代單純看視頻的方式成為一種主流。但視頻交互在某些網絡狀況不太好的地方還是存在卡或者優化不理想的問題,導致上課的網絡環境不好,這極大制約在線教育用戶體驗,不過相信隨著技術提高和我國網絡狀況改進,會有優化,但現階段還是有影響。

問題四:盈利模式與教學模式

實際上類似於平台的模式需要長時間的堅守與用戶的積累,才能夠最終將流量轉化為最終的廣告收入模式,畢竟淘寶這樣的電商平台也是多年未盈利後才盈利,平台需要依靠長時間持續的堅守才最終獲得成功,雖然在線教育一定是大趨勢,但是目前暫時還是很難看到盈利希望。另外一點在於教育產品是一個高信任度產品(在家長心中,教育和醫療是並行慎重的事情),所以平台取得家長信任不容易,同時如何把控教學質量和教學水平,也是在線教育目前需要解決的問題。

問題五:如何解決個性化與標準化的矛盾

除非1對1這種模式,否則其他模式都會面臨不同區域,不同環境的學生卻面對同樣的課程同樣的教育的問題,因為中國地域的複雜性,不同地區不同的課本不同考試,而只做1對1難以快速做大擴張容量,有點兩難。

問題六:是否能做好後台IT自動化與運營體系梳理。

由於一切都在線上,銷售不能見面完成,服務也在線上。而一個完整地在線教育涉及到排課,時間安排,老師安排,以及後續服務的跟進,後續的課程鞏固等各種問題,本質上還需要強運營,同時,當一個在線教育機構面對成千上萬個不同需求的學生的時候,運營體系梳理十分關鍵,尤其是能否實現所有都在一套IT系統內運行就很關鍵,也是考驗創業公司的時難點。

五 中國在線教育將會出現的趨勢與機會

趨勢與機會1: 在線教育互動化,移動化,交互化來臨。最初在線教育是以單純的視頻教育為主,但現在行業越來越認可具有交互的互動式教學,淘寶同學,YY等都是直播課模式。

趨勢與機會2 :中小創業者的機會將會越來越出現在內容領域尤其是將會湧現一批專門的互聯網教育內容提供商。而巨頭搭平台,中小內容者來唱戲將會成為新的創業機會。同時類似於電商領域的教育淘品牌將會湧現,平台間對優質內容的爭奪將會日趨激烈。

趨勢與機會3: 與傳統的應試教育不太相關的類似於小語種培訓和類似於非主流的職業培訓,戀愛培訓之類的將會興起。將會湧向出更多類似於自媒體內容的個人品牌,不知道會不會有體制內老師脫離體制轉型互聯網內容提供商。

趨勢與機會4 :多頻互動教學方式將會應用到線下機構和傳統教育機構,傳統機構互聯網和IT化將會加速。尤其在早教,親子等領域,利用有趣的多媒體與移動終端的教學,以及系統的IT考試教學將會慢慢成為一種大趨勢,融合了聲音,表情,動畫的移動終端將會成為連接老師和學生重要的媒介終端。

趨勢與機會5:學習遊戲化和社區化趨勢將會慢慢出現。以後的在線學習一定會像遊戲化方向發展,每一次知識的學習如同打怪加血,然後不斷積累勛章。社區化與粉絲化趨勢慢慢出現。類似於在YY教育這樣的平台之上相同愛好的人群集聚成一個社區進行互動交流,自管理和UGC生成內容,從而在學習之外會有更多電商機會發掘,最大限度發揮長尾效應。

趨勢與機會6:在線教育將會慢慢改變地區教育資源不平衡的現象,促進教育資源優化,教育的同步性趨勢會出現。不同城市的孩子在互聯網之下,享受同樣的課程與知識體系。

趨勢與機會7:大數據會逐漸在在線教育得到廣泛應用。在解決了交互之後,每一次的訪問足跡積累的數據最終可以更好地做精準營銷。而大數據更大的應用是應用於傳統的機構,每一次在線做題,在線訪問知識點,或者利用移動終端收集學生的學習習慣特點,更精準教學,更好地組織教學。而類似於英語口語工具將會極大提高老師教學效率,而類似於猿題庫這樣的在線測評與數據分析系統將會更大規模應用於傳統機構,從而做到真的數據分析和大數據挖掘。並通過對不同的學生建立學習模型做到因材施教。

趨勢與機會8:隨著智能電視與互聯網電視興起,伴隨著電視遊戲同時興起的將會是家庭教育,尤其是交互了遊戲與益智教育,家長和學生同時能夠學習的家庭終端教育將會興起。很早之前就有這個概念,但硬件並不成熟,而隨著智能電視以及4G的興起,將會爆發出新的機會。

總之,在線教育這個從2012年開始變熱的詞彙,需要創業者提前佈局,不斷試錯,快速迭代卡位,還是會有很多創業機會,並等到真正的爆發力,從電商的趨勢來判斷,在線教育也會走過電商經過的階段由興起到最終爆發,形成完善的產業鏈條,只是暫時還需要時間去等待和教育用戶。也需要這個創業者更多堅守與探索。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75874

2013美股盤點之科技大盤股TOP10

來源: http://wallstreetcn.com/node/69635

隨著聖誕鐘聲的敲響,美股市場2013年的表現似乎可以用一個亮眼的句號作為收尾。這一年中,給投資者帶來一倍甚至兩倍收益的“牛股”遍布各大板塊,其中科技股板塊依然保持著雄勁的風頭,屢屢為投資者帶來驚呼。據Forbes 統計,從400只公開上市的科技股來看,Yelp, Shutterstock ,  WebMD以及太陽能行業的多只股票今年表現非常出色,Yelp漲幅高達261%,ShutterstockIPO後股價上漲223%,而太陽能行業中的 SunEdison複出後股價上漲298%。但很可惜,上述幾家公司市值年內並未達到50億美元。同樣,50億美元的市值門檻也把許多漲幅巨大的小盤股以及以存托憑證(ADR)形式在美國掛牌的微市值中概股擋在了排名之外。Forbes 聲稱作為衡量大多數科技股走勢強弱的標桿,納斯達克綜合指數今年的回報率為36%。在105家市值高於50億美元的科技股中,有70家跑贏了納指。但如果從絕對數字而非百分比來看,投資者應該押註小盤科技股,在Forbes 跟蹤的261家科技股票來看,有165家今年跑贏了納指。以下就是Forbes給出的今年股票表現最優的科技大盤股TOP10:1.Micron Technology, up 250%2.SouFun Holdings , up 218%3.Pandora Media, up 205%4.Qihoo 360 Technology, up 165%5.3D Systems, up 119%6.Splunk, up 139%7.T-Mobile, up 137%8.Facebook, up 107%9.CoStar Group, up 105%10.Yahoo!, up 101%排名首位的美光科技(Micron Technology),得益於內存芯片行業經過一番整合後,終於取回了一點點定價權,而Micron Technology正是這場整合中的少數幸存者。此外,內存芯片的需求正在回升,而該公司也已經擺脫與Rambus之間專利訴訟的負面影響。位於第二的搜房網(SouFun Holdings), 是中國最大的房地產門戶網站。其收入來自房地產掛牌費,廣告及旗下運營的幾家家居裝飾網站。搜房網目前在中國已經覆蓋超過320個城市,其網絡社群包括購 房者,賣房者,投資者和開發商在內,因此數量龐大參與度也較高。該公司最近一個季度的營收增長45%,每股運營利潤增長66%。投資研究公司Zacks亦 看好搜房網明年的前景,不久前將該網明年業績增長預期上調至35%。排名第三位的潘多拉(Pandora Media)可謂是一個亮點,今年股價上漲近兩倍。考慮到該公司靠數字流音樂業務賺錢的難度不小,大多數投資者未能料到該股今年走勢會如此強勁。但潘多拉在互聯網廣播領域占有七成的市場份額,月活躍用戶高達7,100萬。這些強悍的數據讓投資者翻然醒悟。今年潘多拉的廣告收入占據其營收的八成,其中移動廣告銷售收入在第三季度首次突破1億美元,這也使得潘多拉成為繼Google,Facebook之後第三家實現這一數額的公司。Forbes還認為,從今年的評選來看,規模最大的那幾家科技公司,大部分的表現都弱於大盤。倒數第一的是蘋果公司,全年漲幅僅有5.7%。其他幾家排名靠後的還有思科(漲幅為10%),AT&T(7%),Verizon(16%),甲骨文(10%)以及高通(20%)。對於今年股價漲了3倍的,雖然Netfix有些人將其視為科技股,但按照Forbes行業分類來看,Netfix是傳媒股票而非科技股。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86194

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