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從未上市公司中尋找成長潛力股 二十檔創投私房股搶當小金雞

2011-8-1  TWM




投資人在興櫃市場尋找創投持股比重較高、經營及獲利能力較佳的公司,秉持逢低布局、決不追高的原則,即可從眾多公司中,發掘出具有長線潛力的利基型公司。

撰文‧周岐原

創投擁有資金,又經常能站在第一線,率先拜訪潛力企業,因此能夠締造出色績效;這種差異化優勢,是一般投資人難以學習、模仿的門檻。即使如此,散戶仍然有學習創投投資模式,從未上市公司中發掘小金雞的機會,那就是從興櫃公司中尋寶。

大股東背書

創投、大企業是觀察重點

在目前已登錄的二九三檔興櫃股票裡,不少都是創投業者眼中的明日之星;此外也有金控、電子龍頭大廠嗅得先機,布局較有利基與前景的小公司,再將其推上資本市場。因此除了經營團隊,興櫃公司的股東名單中經常可見創投、大型企業的身影。

在 興櫃市場選股,高獲利、高成長企業經常是資金的首選。除了注意基本面的營運情形,籌碼集中程度也是重點,若創投持股比率累計超過一成的興櫃公司,就是值得 投資人追蹤的標的;再者,若大股東當中有知名上市櫃公司,那麼其掛牌後受「富爸爸」拉抬的效益,也值得注意。只要仔細留意其籌碼流向,再秉持股價逢低出 手、決不追高的原則,很有機會找出長線的黑馬股。

依照創投或大型上市櫃公司持股較高作為篩選基準,可以在興櫃市場中找到常憶、聚興、奇鈦、雅士等二十家創投較看好的標的,建議投資人可由其產業發展與近年獲利著手,搭配股價波動情況,研究值得低價布局的機會。

未 來有機會出現「富爸爸」加持效應的公司,首推宏達電投資的雅士。民國七十一年即創立的雅士,直到九十九年底才登上興櫃,本業生產的是重電用變壓器,與光電 玻璃等產品。由董監事名單來看,宏達電投資公司僅握有一席董事,但從年報揭露的股權分布可看出,宏達電旗下「宏達電壹投資」以及王雪紅轉投資的鴻達投資公 司,分別持有雅士六.五六%、三.七七%股權,累計對雅士持股已達到一三.七七%。此外,洋華大股東嵩益實業,也持有雅士二六%股權。

富爸爸加持

雅士、華星光強力吸睛

吸 引宏達電投資雅士大筆股權的理由,是雅士近年業務重心的改變。原本雅士主打變壓器、配電盤等機電設備,但自去年開始新增加光電類的保護玻璃業務,在平板電 腦與智慧型手機應用起飛、保護玻璃缺貨帶動下,獲利較佳的保護玻璃產品銷售大增,占全年營收比重達七五%,連帶使獲利能力大幅上升。

例如九 十九年度雅士營收四.二億元,僅比前一年度四億元略增,但營業利益率達到一八.二%,幾乎是九十八年度一.八九%的十倍之多,EPS(每股稅後純益)也擺 脫往年小幅盈虧,一口氣達到四.七五元。今年雅士宣示將最重要的保護玻璃業務,朝更輕薄、更為耐壓的差異化產品發展,由於平板電腦等產品前景仍然可期,即 將出爐的半年報表現如何,值得投資人觀察。

至於華威國際集團相中的台睿,是張景溢在興櫃市場少數投資的標的。台睿主要產品是DVD光學讀取頭及自動對焦致動器,這項產品主要供應商為SONY、Panasonic等日商品牌;相較之下,擁有四十五項專利的台睿,是目前國內唯一自有專利技術的生產商。

度 過金融海嘯之後,台睿本業的獲利緩步回升,不過由於認列投資損失與匯損干擾,去年度稅後獲利二五○○萬元,約只有前年的一半,表現不盡理想。公司表示,未 來將持續研發薄型藍光讀取頭等新產品。有創投業者認為,台睿的經營條件其實相當不錯,但是消費性產業受景氣波動影響較大,產品難免有降價空間,因此投資人 還須持續觀察其業績與獲利能力回升的情況。

生產光通訊元件及模組的華星光通,股東個個有來頭。除了創投持股合計高達一八%,前十大股東裡還 有中鋼體系的中盈投資持股七%、前高盛集團亞洲區副董事長宋學仁個人及投資公司持有八.五%,京城銀行董事長戴誠志個人也持有六.九%,由籌碼流向來看, 可說是各路法人都相當捧場的個股。

華星光如此受創投及重量級投資人青睞,就是因為公司獨特的產品定位及研發實力。在中國建構第四代行動通訊(LTE)與光纖到戶(FTTH)基礎設施帶動下,光通訊產品的需求明顯回溫。

以華星光來說,去年不僅每個月都持續獲利、營收年增率超過七成,去年度獲利也達到新高,EPS由一.二元倍增到二.七七元。今年以來,華星光累計營收年增率達到三一.六%,表現仍然不錯,加上公司已申請股票上櫃,下半年的行情頗值得期待。

業績動能強

駿熠、湧德行情可期

至 於生產按鍵用橡膠及電子橡膠腳墊的駿熠,股東陣容有日商大和投資在內,創投持股累計達一六.三%;公司去年度本業經營轉虧為盈,稅後淨利五八○○萬元。值 得注意的是,今年第一季合併稅後淨利即達二五○○萬元,合併營益率也達到一三%,上半年累計營收年增率更達二○八%,表現明顯轉強。

儘管觸控產品近兩年已在市場占據一席之地,但整體而言,NB及手機等產品所需的按鍵整合橡膠件,數量仍大過觸控應用產品。駿熠目前是NB代工大廠廣達、仁寶主要的橡膠零組件供應商,此外宏達電、綠點與可成也是駿熠的主要客戶,終端產品需求穩健上升,有助於駿熠進一步成長。

創投持股比重逾二成的湧德,則是國內少數生產主機板網路連接器的業者,在桌上型電腦(DT)的主機板及網通產品領域,是僅次於鴻海、實盈的大廠。

去年湧德在營收大幅成長五成的帶動下,全年稅後淨利由八四○○萬元成長到三.四億元。今年上半年,公司累計營收年增率仍達二一%,若上櫃掛牌進度確定,有機會走出新一波行情。

明日之星出列

20家創投持股較高的興櫃公司

代號名稱創投

持股比(%)主要股東主要產品2010年

EPS

(元)前6月

營收

(億元)累計營收

年增率

(%)收盤價

(7/26,元)

3408 常 憶17.0台元創投、宏誠創投快閃記憶體、相關嵌入式產品2.927.42.117.38 3423聚 興18.4 永豐創投、全球創投、國泰創投IC相關產品9.4546.912.437.50 3430奇 鈦11.3漢通創投、聯訊創投 橡塑膠添加劑、塗料添加劑1.954.610.023.85 3471雅 士10.0宏達電投資有限公司手機面板、底板保護玻璃 4.755.9無75.50 3543州 巧11.4中華開發創投、漢驊創投面板沖壓件、背光模組沖壓件5.297.9-48.3 26.00 3575琉 明13.1汎揚創投、宏誠創投、尚揚創投LED後製程代工1.122.1-8.512.00 3599旺 能 10.6中國信託創投、中華開發創投、普訊創投、遠鼎創投太陽能電池及模組1.7457.168.334.40 3642駿 熠 16.3和通創投、聯嘉國際創投、日商大和投資塑橡膠結合製品1.893.5208.531.80 3643台 睿8.6 國際前瞻創投、華威世紀創業光學讀取頭、自動對焦致動器0.553.8-28.911.50 3646艾恩特14.9台壽、和通創投 連接器1.625.925.636.00 3689湧 德22.9台元創投、佳邦創投、富裕創投、德欣創投、聯訊創投網路訊號連接器 6.4517.021.369.75 4741泓 瀚16.8台壽、漢驊創投噴墨墨水及耗材3.951.9-4.951.89 4923力 士17.1遠鼎創投、廣達創投MOSFET(金氧半場效電晶體)1.323.419.933.62 4939亞 電 17.6永豐創投、維京亞太創投覆蓋膜及銅箔軟板1.684.529.328.70 4951精拓科13.3凌陽創投、華南金創投 IC相關產品1.602.3-23.715.01 4956光 鋐15.2永豐創投、和通創投超高亮度LED晶片、LED晶粒2.77 6.249.148.40 4969兆 晶7.7中華開發創投藍寶石單晶晶圓、鈮酸鋰晶圓及鉭鋰晶圓8.0616.3230.2 41.60 4979華星光23.6富鼎創投、華鼎國際、龍一創投、啟鼎創投晶粒、光通訊主動元件2.776.731.638.50 8011台 通11.2玉山創投、台工銀、歐華創投光纜及光纖到家配件3.858.3-3.939.00 8029久 尹20.2 大華創投、台元創投、和通創投、啟鼎創投、第一創投、台工銀機械設備及零件、被動電子零件及半成品2.4113.0-14.717.00 資料來源:公開資訊觀測站,櫃檯買賣中心,台灣經濟新報註:雅士99年底辦理公開發行及登錄興櫃,故無營收年增率數據


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