市場上還有什麼行業可以之後5年每年業務量上升30%? 如果還有的話, 一定不多, b2c 電子商貿肯定是一個, 可能不是每年30%, 開頭的時候快一點, 之後慢一點, 雖不中亦不遠矣。 這兩個多月來, 我不斷去找有什麼股會受惠這個大趨勢, 終於找到了, 就是這隻天能動力。.
有這個念頭, 是因為身邊多了許多人上團購網站ubuyibuy, 初時它的優惠實在挺吸引, 引起了一個風潮, 後來被Groupon 收購了後, 優惠就馬上減少了, 我明白了一個道理。Ubuyibuy 未被人收購之前, 一定是貼錢做生意的, 目的不是購錢, 是收用戶, 博收購。Groupon 收購後, 要賺錢, 所以只會找一些平時人們不會買的東西做推廣, 這樣才可以收到供貨商好一點的價錢。這也是因為, 香港賣貨者都有自家鋪, 在網上推廣得多, 就等如打自己的鋪, 所以他們只肯推廣一次半次, 當做電視廣告玩玩。這時我有一個聯想, 大陸的內需股, 有自己鋪的卻不多 (franchise 不算), 會不會對團購這玩意的興趣多點呢? 答案是肯定的。
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中央台的「經濟半小時」節目, 12月30日, 有一集叫「牛肉乾旅行記」, http://www.tudou.com/programs/view/SB2W2w8rcMk/ 內容是說一包牛肉乾由重慶到西安, 翻山越嶺, 運車成日入唔到油比私人油站老屈, 運費才5300, 但這只佔牛肉乾的零售價0.1%, 百份之十幾的製造成本, 但超市卻吃去零售價的近半, 製造商只賺幾個點。那超市利潤率很低呀! 錢到了哪裡? 超市不肯坐貨, just in time inventory, 製造商要賣到分銷商市外一個倉, 讓分銷商先賺一筆, 分銷商再每十件八件送貨一次去超市(製造商做不了這了吧!) , 送貨的人排了長長的隧等超市收貨, 因為超市不肯多請人, 還有的當然是超市自己的廣告費, 人工、系統、租金、兩次上落貨的費用等。國內銷售費用佔零售價實在比遠比外國高, 這叫渠道為王, 有渠道者就利用渠道來賺錢。在品牌商眼中, 一向都是敢怒不敢言。
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網上的淘寶等網站的興起, 帶來了一場變革, 部份商品的廠商, 有品牌的也好, 沒有品牌的也好, 可以用這作為一個平台散貨, 如果零售價有50%是銷售費用(當然不會每種產品都一樣), 他可以網上叫價7折, 就可食多20%, 然後再快遞送出去, 買家除笨有精, 慳下的錢比運費遠多。但也有一個缺點, 有時會拍烏蠅, 有些產品一定要mass production 才可商業規模化生產, 於是又有團購, 有多少多少人買才有這個折購價；之後又有閃購, 全世界在12時正一同按鈕, 誰快誰買到, 買不到的人流也會被吸人去買其他平貨。這個現象, 基本上在去年第4季才出現, 淘寶之前也有, 但團購閃購出現後, 無疑網上成交是激增的。
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看好網上商貿的人, 以前多看阿里巴巴, 這隻股票, 上市天價, 真正有潛力的淘寶網支付寶卻不包在上市公司。那些b2b 搞了多年還是半死不活, 難道外國供應商不懂得去廣交會嗎? 不懂去義烏嗎? 什麼年代了? 我認為, 由於中國特別的渠道為王分餅仔方法, 中國的商品賣者特別有心機有興趣搞b2c, 你想想, 50%銷售費用啊! B2c 才是我們真正要理解的對象。從消費者角度看, 網上購物如果可以慳到錢, 的確又是一般市民對抗通漲的一大妙法, 大通漲來臨已無懸念, 反正品牌也是熟識的, 上網買又如何? 可以想到的是, 通漲越勁, 大家越有心機上網購物。再從另外一個角度看, 講到口臭, 內需爆發看二三線城市, 但二三四線城市的商店選擇始終少, 上網就可買到居住城市沒有的貨品。當然有人想買平宜的假貨, 也有人怕買假貨, 要買正貨, 從上年年尾開始出現的淘寶商城, 只供正貨商開店, 又可使人少了擔心。以上種種, 都為網購提供了土壤, 使其可以在將來開花結果, 快速成長。
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如何可食到這b2c? 我開始的時候是從內需股找的, 想找網購比例大的公司, 但找不到。後來不知如何看到下面的新聞, 快遞送貨員月薪過萬, http://news.ifeng.com/society/2/detail_2011_01/18/4332772_0.shtml 嚇過半死, 再左找右找, 找到了, 是快遞。快遞行業龍頭SF沒上市, 太多小公司, 入面良莠不齊, 肯定不好沽手。不過, 我們之前不是說過有一級運輸二級運輸的嗎? 用牛肉乾的例子, 重慶到西安市到市之間的叫一級運輸, 到了目的市再運到零售鋪(超市)的叫二級運輸, 在快遞行業, 到市後再用貨車運到各區配送站外判分包(所以貨件常遺失), 再由配送站分到快遞員坐電動自行車(國內叫電瓶車)運送到區內各大廈。為什麼是電瓶車?「 生活是現實的，他做的是小生意，一天沒賺幾個錢，先不用說買不起汽車運貨，就連打計程車運貨也划不來，賣掉所有車上的東西，也不夠付車費；如果超載，被交警逮住了，只好認命，一般最高罰款50元，那天的工作就“白乾”了。再且，像他這樣的小商販多是外來務工人員，即使有錢了，買汽車也不實際。」「電瓶車對部分快遞員而言，可以用“依賴”一詞來形容。分析認為，這部分人多為相對低薪階層，平時為了糊口疲於奔命，電瓶車出行已經基本滿足其出行需求。在靈橋路某快遞公司上班的葉先生說，除了大堆物件需轉倉分流，公司基本上都不會配汽車給員工傳送快遞的，基本上都用電瓶車派快遞，一般派送範圍在500米以內；同時電瓶車比自行車快，又能去任意合法的地方，對送快遞而言，是最好不過的交通工具了。」 http://news.cnnb.com.cn/system/2010/10/14/006707005.shtml 套用噸公里大增有利興達的邏輯, 網購突然旺了起來, 如果還要不斷增量的話, 當然是有利於製造電動自行車電池的天能動力。如果不知道興達邏輯的, 請看我的舊文「十二五系列 - 內需物流, 運輸距離大增」
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第二單我發現值得講講的新聞, 就是2011年春節前辦年貨時間很多快遞變「慢遞」 http://news.xinhuanet.com/life/2011-01/26/c_121027732.htm 春節前很多民工回家, 加上送貨量多了幾倍, 大量貨物積壓, 令不少網店節前說明節後才送貨, 亦有快遞員要求收貨者下樓等貨等怪現象。從這段新聞看到, 快遞員遲到, 丟失物品, 損壞物品, 服務憑度差, 但居然仍可加3-4次價, 看來貨多的問題遠比人少的問題大。中國人的購物模式開始向網購一步步轉移。
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但對於某些過重的貨物, 或一些地區配送站太散, 運輸距離遠, 電瓶車送不到, 或者計不到數。法例講明電瓶車最高速度只是20km/h, 如果這個地方貨量不多, 還是會用電單車, 因為快遞員坐車的時間多, 上樓行的時間少, 雖然電油較貴, 但省了人力時間, 仍然化算。當李超人說的大通漲到來, 油價必然上升, 老百姓為慳錢增加網購, 貨量增多, 本來計不到數的也會計到數, 電瓶車必定加快入侵電單車的市場。
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近來網上越來越多自稱「價值投資者」的人, 首先聲明, 我不是「價值投資者」, 我是「價值投機者」, 機會成本我是看得重的, 我不是見平就買, 總要看看有沒有催化劑令市場重估, 例如出份靚業績, 派高息等。但是不是「見平就買」的就是「價值投資者」呢, 愚見不以為是, 反而更認同CLC君的「數據投資者」一詞。有些人跟本就是看以前的數, 再看有多少增產, 以前多少毛利, 就假設將來擴完就能銷到, 毛利照舊, 永恆不變, 無限伸延, 千秋萬代, 一統江湖。假設跟據如何? 不得而知. 小弟愚見, 與其亂咁假設, 第一要了解間公司營運有何特點, 強弱項, 產品特性, 成本結構, 再對半年或一兩年後的宏觀社會變化有一個大概的藍圖。睇過去毛利有幾難, 難在有遠見, 你的藍圖準就叫遠見, 不準, 就叫空想。當然, 係人都不準, 發覺唔對路, 就換馬, 只要不要變得太多就行, 變得多, 即係代表你看得不準, 要檢討。好像我之前講的聯塑, 我自己信會大通漲, 怕油再大升, 沽了。人總有錯, 錯了要認, 死要面通常要付出更多代價。 講了這麼多, 想帶出的是, 我們睇數, 除了睇現在的數, 還要睇未來的數, 這才是看到價值, 否則只是看到數據。買入的當然是老千股、過氣股王, 價值陷阱。 我買天能動力炒業績, 就是看上網購對它的強大提振, 如果只做數據投資者, 看到令人反胃的中期業績, 肯定是買不下手的。順帶一提, 我幾年前抄過一篇文, 叫「人口紅利吃完」, 我認為入面有大智慧, 很多人還未發現, 我不想抽人家的水, 大家有興趣自己去看看想想。
