Pump and Dump 谷高劈貨 巴黎的價值投資
http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/02/pump-and-dump.html巴黎：
西片華爾街之狼是記述Jordan Belfort如何透過一系列的谷高然後劈貨的計劃（Pump and Dump)，把垃圾仙股谷高賣給客戶，從中騙財，最後落得入獄收場。
這讓我想起聯儲局局長栢南克的另一個人所共知的拿手殺手鐧，在直升機上劈銀紙有異曲同弓之妙，不同是美國佬今次是明目張膽地以QE1,2,3 及3.5美鈔谷高了全球的資產值，然後來一式收水班師，讓美資排頭位劈貨。
Jordan Belfort其中一隻被谷高的公司名叫Steve Madden, 是一間賣鞋的公司。筆者也有著他們的出品。若Blog友也曾是Steve Madden的顧客，或會被垃圾一詞混淆了自已。因為他們賣的鞋，怎也不算是垃圾，為何這公司會是垃圾公司？
這又要返回價值投資的第一課，價格和價值的分別。即公司的價值除以股數是一仙，若市場價格是幾十元一股，那相對來說，它便如垃圾無分別。
Pump and Dump是一條盆古初開至今天也沒法頂得住的戲法，因為谷高的人是第一個買入，同時也是第一個劈貨賣出，必定是最後勝利者。跟入及跟出要視乎是排第幾位，越遲的能不被騙輸的機會越細。而唯一能免難的就是堅持在買入任何股票前要細心分析帳目，了解真正價值，不要有投機的念頭，不跟高便可避免。
相對而言，Jordan Belfort的方法，你不主動貪心，他還是騙不到你。但以直升機
劈銀紙谷高所有資產價格的方式，然後又反手劈貨，那就很難頂。因為基本上，任何物品的價格都上升，而又因為在價格上升的同時，百姓的現金銀紙的財富大幅地被狂借錢的投機客掠奪(可參考筆者另篇文有關利息與宏觀經濟1,2,3篇的解釋)，被迫無可耐可地高價跟入，一旦遇到
劈貨，他們的選失會是最大的一群，很多時甚至全副身家，所以很小政府不入市去托。這也是Pump and Dump的搞手發硬達的地方，你越托，他越賺錢。
最近5個弱貨幣國家的政府入市大幅加息，托市防止儲備外流。筆者認為以這種方法是收不到效用。
對付流民，應該用流民方法，是以停市數牌的方法。
例如先起清當天Jordan Belfort是持有80% Steve Madden, 然後讓公眾有序地排頭位出貨，限制頭狼的出貨分幾年時間食水尾。讓野狼變成三腳貓仔。
對乎美國的Q3 Pump and Dump做成環球被掠奪，應以管制外匯方法，並數清外資行的持有多小本國貨幣、資產。
不要以為筆者天馬行空，沒有先例，98年亞洲金融風暴，馬來西亞便是一夜之間，管制外匯。等到馬國本土有秩序地出了貨(減輕借貸)，才又讓貨幣自由對換，當時那些狼打手，投資銀行恨得牙癢癢。
最後補充一點：筆者熱愛自由市場，不過對自由各人都有著不同拆解，你用直升機在自已間屋上面弄什麽當然是你的自由，但來到我家園搞搞震，開門或落閘都應是我決定吧。
谷高劈貨 巴黎的價值投資
來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/02/blog-post_10.html
巴黎：
今年初市場99％看好中國A股，但筆者卻出文說，本年應以沽空A股，並買入同公司的H股對沖為主要策略，為什麼呢？
其實條數很易計，例如年初其中一支建行AH股差價高達30％，一年內兩者收窄的機會，肯定較任何H股或A股單方面再升30％容易，而這策略只有在只升A股或只跌H股令差價擴闊情況下才會輸，甚至股市大跌也不會輸兼羸，風險其實非常細。
有很多人認為A股市場是散戶主導，所以差價是可以闊到你不信。
這當然是有道理，否則差價就不會有時擴大。不過筆者認為聰明的投資人應該要思考深一點和長遠一點的更大道理。
最近中國人壽資產管理部就開腔說，因為他們投資組合以長遠收息為主，更願意買同一筆錢可獲更多股數和股息的H股而非A股。
其實這也不是什麼偉大理論，只是在怪論滿佈的股票市場中，我們這等「正常人」反被認為是怪人。
前時中信証券大股東，亦以行動說明筆者的論點，加入大幅拋集A股買入H股的行列。大戶一旦加入沽A行列，小戶是很難抵擋，AH差價收窄速度將會快過打針。
市場上有一種黑箱作業方法是「谷高劈貨」（Pump and dump)，即大股東找幾個打手、傳媒，互相在市場擡拉和買賣，砌高股價，引股民加入，然後就大量散貨。
今次A股市場真有異曲同弓之妙，即使有更合理低價的H股，股民和股評家仍甘心情願獻身、互相堆砌推高A股價格，散播要追入同名公司的高價A股而非H股之說，形成了一個絕佳搵錢機會給價值投資人丶持有大額的股東或保險公司合法地「劈A買H」。
有如此大份額股數持有者和拋空者一齊行動，A股又怎能不下跌呢？
屈指一算，筆者的建行AH對沖盆在短短一個月便有15％回報，減除拋空利息支出1%，淨利潤14%。
筆者將會加大力度！