上半年凈利超1.3億 天鴿互動遊戲收入勁增380%
來源: http://www.yicai.com/news/2014/09/4023471.html
它旗下擁有八個"多對多"實時社交視頻社區，以及一個"一對多"社區，即新浪秀場，其社交直播生態系統用戶主要來自二線至四線城市。
成 功赴港上市的9158母公司天鴿互動（01980.HK），昨日公布了上市後的首份中期報告。截至2014年6月底的上半年，天鴿互動銷售額近3.5億元，比去年同期增長32.5%；毛利潤2.9億元，經調整凈利潤同比增長31.1%，超過1.3億元。
天鴿互動的商業模式稱得上是典型的“得屌絲者得天下”。它旗下擁有八個“多對多”實時社交視頻社區，以及一個“一對多”社區，即新浪秀場，其社交直播生態系統用戶主要來自二線至四線城市。
財報顯示，2014年第二季度，天鴿互動實時社交視頻平臺的月度活躍用戶約為1340萬人，同比增27.4%。其中，移動端月度活躍用戶占比由2013年同期的3.9%增長至7.4%。聊天室則同比增長19.7%達到29449個。
2014年第二季度，實時社交視頻平臺上麥用戶人數由2013年同期約57萬人增加至約64.4萬人。上麥用戶占實時社交視頻平臺的月度活躍用戶總數百分比為4.8%，與上一季度的4.7%基本持平。
其中，實時社交視頻平臺的月度付費用戶約為33.2萬人，同比增35.0%，較第一季度增2.5%。但月度付費用戶平均收益為158元，同比下降9.2%。
總體來看，2014年上半年，來自實時社交視頻平臺收益約為3.16億元，較2013年同期增24.6%。其中第二季度，來自實時社交視頻平臺收益約為1.58億元，與一季度持平。
在天鴿互動的基礎業務實時社交視頻業務之外，值得一提的是，遊戲業務呈爆發式增長。財報顯示，天鴿互動上半年遊戲及其他收益約為2780萬元，較2013年同期增長約380.5%。
與此同時，由於推出及運營手機遊戲《三國誌：國戰版》等原因，2014年上半年天鴿互動銷售成本同期增加78.9%達到5400萬元。
在手機遊戲的拓展方面，昨日，天鴿互動獨立執行董事麥世恩對《第一財經日報》記者表示，接下來一年推出6~8款自主開發及第三方開發的手機遊戲，這些手遊的特色在於主播在秀場中把用戶帶到遊戲中互動。而預計到今年第四季度，遊戲會有進一步高速增長。
此外，天鴿互動在財報中表示，為保持競爭力，還將業務拓展至金融、保健、生活品味以及電子商務等方面。
此前，天鴿互動創始人傅政軍就對記者表示，天鴿互動一方面會在拓展線下KTV方面做出更多嘗試，通過控股、聯營及加盟的方式和線下KTV合作；另一方面，則加速在移動醫療、移動電商等垂直領域的投資並購。
例如，在移動醫療領域，天鴿互動將和基石投資者之一的康健國際合作進入在線醫療市場。“9158的用戶大多為二線至五線城市的用戶，這些用戶有較強動力尋找好的醫療資源。”
“線下KTV是1000億元的市場，而2013年線上互動視頻有30億元的規模。”麥世恩對《第一財經日報》記者表示，如果把線下線上打通，不僅這一市場蛋糕巨大，同時也將給天鴿互動帶來更多新用戶。
(編輯:李燕華)
騰訊公布第一季度財報：凈利超分析師預期
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2515
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騰訊公布第一季度財報：凈利超分析師預期
騰訊科技訊 5月13日，騰訊控股（0700.HK) 今天公布截至2015年3月31日未經審核的第一季度綜合業績。財報顯示，騰訊本季度營收為人民幣223.99億元（36.47億美元 ），比去年同期增長22%。按照非通用會計準則，凈利潤為70.53億元，同比增長36%。
根據湯森路透匯總的數據，11位分析師平均預計，按非通用會計準則(Non-IFRS)，騰訊第一季度盈利人民幣67.02億元；財報顯示，該公司第一季度盈利70.53億元，超出分析師預期。
另外，11位分析師平均預計，騰訊第一季度總收入人民幣220.94億元；財報顯示，該公司總收入223.99億元，超出分析師預期。
以下為2015年第一季度業績摘要：
總收入為人民幣223.99億元（36.47億美元），比去年同期增長22%。
經營盈利為人民幣93.72億元（15.26億美元），比去年同期增長20%；經營利潤率與去年同期的42%持平。
期內盈利為人民幣69.30億元（11.28億美元），比去年同期增長8%；凈利率由去年同期的35%降至31%。
本公司權益持有人應占盈利為人民幣68.83億元（11.21億美元），比去年同期增長7%。
每股基本盈利為人民幣0.741元，每股攤薄盈利2為人民幣0.733元。
按非通用會計準則（撇除股份酬金、視同處置收益、無形資產攤銷及減值撥備）：
- 經營盈利為人民幣93.99億元（15.30億美元），比去年同期增長45%；經營利潤率由去年同期的35%升至42%。
- 期內盈利為人民幣71.44億元（11.63億美元），比去年同期增長37%；凈利率由去年同期的28%升至32%。
- 本公司權益持有人應占盈利為人民幣70.53億元（11.48億美元），比去年同期增長36%。
- 每股基本盈利為人民幣0.759元，每股攤薄盈利為人民幣0.752元。
騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示：“2015年第一季度，我們擴大了移動用戶的基數，深化了與用戶互動的方式，也取得了穩健的財務業績。我們主要的移動產品擴大了在中國互聯網行業的領先地位，同時也持續拓展了用戶在其上的行為，從社交通信到遊戲、娛樂、媒體內容、支付及其他。受惠於移動社交及視頻廣告，我們的廣告總收入實現了同比超過一倍的增長。我們的春節紅包活動讓支付服務更為普及，也促進了總支付量的增長。展望未來，我們希望通過‘互聯網+’戰略與廣泛的合作夥伴聯手，將用戶與各個垂直行業的服務連接在一起，讓用戶享受更多由科技帶來的益處。”
2015年第一季度財務分析
增值服務。本公司增值服務業務的收入同比增長29%至人民幣186.26億元。網絡遊戲收入增長28%至人民幣133.13億元。該項增加主要受智能手機遊戲收入的增加所推動，主要反映公司的多元化遊戲組合及采用毛收入確認收入的較小程度的影響。受公司主要遊戲品類收入增長的影響，PC遊戲收入亦有所上升。社交網絡收入增長32%至人民幣53.13億元。該項增加主要反映移動平臺遊戲內按條銷售額收入的增加，及公司從QQ會員、QQ空間及數字內容包月服務取得較高的收入。倘於2014年第一季度智能手機遊戲收入采用毛收入確認，則於2015年第一季度公司增值服務業務、網絡遊戲及社交網絡的收入將分別增長26%、24%及29%。
網絡廣告。本公司網絡廣告業務的收入同比增長131%至人民幣27.24億元。該項增加主要受視頻廣告收入隨視頻播放量的增加而提升及QQ空間手機版和微信公眾賬號上社交網絡效果廣告的貢獻增加而推動。
2015年第一季度其它主要財務信息
本季度股份報酬開支為人民幣5.93億元，較去年同期上升5%。
EBITDA 為人民幣99.45億元，較去年同期上升47%。經調整的EBITDA為人民幣105.06億元，較去年同期上升48%。
資本開支為人民幣13.32億元，較去年同期上升17%。
自由現金流為人民幣83.50億元，較去年同期上升52%。
公司的現金凈額為人民幣253.19億元，較去年同期下降26%，主要因為公司所作的戰略投資，此部分被全年新增的自由現金流抵消。所持已上市投資公司（包括聯營公司及可供出售金融資產）股份的公允價值總額於2015年第一季末為人民幣740億元。
策略摘要
2015年第一季度，公司采取若幹措施以提升移動生態系統及發展數字內容業務，如：
(1) 透過豐富支付場景提升公司的支付服務，包括中國春節期間紅包活動，以吸引更多用戶使用公司的支付平臺；
(2) 擴展公司的移動社交廣告資源，如微信朋友圈廣告，以及發展第三方廣告聯盟；
(3) 與NBA合作，向中國用戶獨家提供NBA賽事的網絡視頻及有關內容。
在資產負債表管理上，於2015年4月，公司將全球中期票據計劃的本金總值的限額提高50億美元至100億美元。
此外，穆迪在2015年3月將公司的長期企業信用評級由A3調高至A2；標準普爾在2015年4月將公司的長期企業信用評級由A-調高至A。
業務回顧及展望
分部及產品摘要
經營資料
-QQ月活躍賬戶數達到8.32億，比去年同期下降2%。
-QQ智能終端月活躍賬戶達到6.03億，比去年同期增長23%。
-QQ 最高同時在線賬戶數達到2.28億，比去年同期增長14%。
-微信和WeChat的合並月活躍賬戶數達到5.49億，比去年同期增長39%。
-QQ空間月活躍賬戶數達到6.68億，比去年同期增長4%。
-QQ空間智能終端月活躍賬戶數達到5.68億，比去年同期增長22%。
-增值服務付費註冊賬戶數為0.82億，比去年同期下降7%。
主要平臺
於2015年第一季度，QQ及QQ空間受益於中國手機用戶進一步增長及用戶參與度提升。
-就QQ而言，智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長23%至6.03億，而最高同時在線賬戶同比增長14%至2.28億。QQ手機版因附近的群、音視頻聊天、短視頻分享及文件傳輸等方面功能的提升而更受歡迎。
-就QQ空間而言，智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長22%至5.68億。用戶指標提升部份原因可歸功於中國春節期間的季節效應。此外，受益於短視頻片分享及圖片編輯等方面功能的提升，用戶活躍度及粘性得以持續增加。
於季度末，微信及WeChat的合並月活躍賬戶達5.49億，同比增長39%。
-公司幫助主要城市的用戶透過微信辦理本地公共服務（如交通、公用事業、醫療及政府服務）從而深化用戶參與度。公司亦擴展了“搖一搖”的功能，幫助特定商家向用戶提供促銷優惠券。
-就WeChat而言，公司繼續提升特定海外市場的用戶參與度。
由於公司推出活動，如中國春節期間紅包活動，建立知名度及用戶習慣，微信支付及QQ錢包受到廣泛歡迎。
公司的網絡媒體平臺持續在中國保持領先地位。騰訊新聞憑借優質內容、優化的用戶體驗及QQ手機版和微信上的插件鞏固其作為中國領先的移動新聞平臺的地位。騰訊視頻憑借豐富內容及優化的用戶體驗，增強了其作為中國覆蓋最廣的移動視頻平臺的地位。
增值服務
於2015年第一季度，公司的社交網絡業務受惠於移動平臺遊戲內按條銷售收入的增長，以及公司加強QQ會員、QQ空間和數字內容包月服務的移動特權和手機用戶體驗所帶來的包月服務收入增長。公司將繼續為文學、音樂及視頻包月服務推出更多優質內容。
在網絡遊戲方面，公司持續在中國市場保持領先地位：
- 就PC遊戲而言，本季度收入實現同比穩健增長，受益於主要遊戲收入的增長。例如，《英雄聯盟》因用戶群擴大錄得強勁業績，而《足球在線3》因遊戲內按條銷售交易增長（包括銷售球員卡）而錄得收入增長。
- 就移動遊戲而言，由於本季度用戶增加，公司實現強勁的同比收入增長。於2015年第一季度，透過包括QQ手機版和微信的遊戲中心、應用寶應用商店及其他渠道分發的智能手機遊戲的總收入約為人民幣44.0億元，按毛收入計，同比增長82%，環比增長8%4。為鞏固公司作為中國移動(微博)遊戲領先發行商的地位，公司透過推出新類型的遊戲（如射擊遊戲及智力問答遊戲）、取得熱門PC遊戲及移動遊戲續集的版權，以及取得非遊戲類知識產權（如《我叫MT2》、《無盡之劍：命運》、《保衛蘿蔔3》、《火影忍者》及《地下城與勇士》手機版），使公司的智能手機遊戲組合多元化。
展望未來，公司旨在豐富不同類型的PC及移動遊戲組合，並鞏固公司的市場領先地位。
網絡廣告
於2015年第一季度，公司的網絡廣告業務的收入實現快速同比增長，主要反映視頻播放量增長而推動視頻廣告收入增長，以及QQ空間手機版和微信公眾賬號所帶來的社交網絡效果廣告的收入增長。於2015年第一季度，約40%的品牌展示廣告來自移動平臺，約75%的效果廣告收入來自移動平臺。展望未來，公司將繼續積極投資於主要內容以進一步提升公司的流量，並擴展公司的移動廣告資源，提升公司的效果廣告服務能力。
（來自新浪科技）
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上半年TCL金融創投業務凈利超5億 吸金能力僅次華星光電
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來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-16/938748.html
TCL集團董事長李東生向包括《每日經濟新聞》在內的媒體表示，在經濟下行的情況下，2015年集團的整體盈利相對去年依舊可以實現增長，其中就是來源於一些新增業務部門的收益提高。
每經實習記者 吳瞬
TCL集團（000100，SZ）8月13日公布了2015年半年報，上半年實現營業收入466.84億元，同比增長6.6%；凈利潤增長5.54%達到20.89億元，整體增長平穩。其中，華星光電依然是TCL集團的“吸金”能手，貢獻凈利潤12.40億元。值得註意的是，TCL集團的金融事業本部和創投及投資業務經營業績突出，二者凈利潤總額達到5.42億元，吸金能力僅次於華星光電。
在次日的業績解讀會上，TCL集團董事長李東生向包括《每日經濟新聞》在內的媒體表示，在經濟下行的情況下，2015年集團的整體盈利相對去年依舊可以實現增長，其中就是來源於一些新增業務部門的收益提高。同時，他還透露，TCL集團計劃將金融事業本部改組成金融控股集團。
此外，在解讀會上李東生還表示，TCL集團新任命的四位高管中有三位都是外籍，“打工女皇”吳士宏也將替補為集團董事，負責人力資源和團隊建設工作，相應的人事調整是為了適應整個集團轉型發展的需要。
未來兩月完成金融控股集團改組
TCL集團披露的半年報數據顯示，金融事業本部和創投及投資業務貢獻凈利潤5.42億元，這或許為TCL集團將金融事業本部改組成金融控股集團進行了最好的詮釋。
李東生表示：“我們正在把金融事業本部改組成實體的金融控股集團，在未來兩個月內我們會把這個工作完成，成立實體的目的也很清楚，希望能夠對未來的發展有更大的操作空間。”
TCL集團的半年報顯示，該集團旗下的金融事業本部試圖圍繞產業鏈合作夥伴及消費終端用戶，建立起“產品+金融服務”的產融協同型商業模式，打造涵蓋產業鏈金融、P2P、保理、消費金融、第三方支付等的業務群的“1+5+5”產業布局。今年上半年集團金融事業本部實現凈利潤3.27億元。
上半年TCL集團的創投與投資業務群實現了凈利潤2.15億元，其主要圍繞集團產業鏈布局和整合能力，在有前景的非主營業務領域尋找直接投資機會。據了解，截至6月末，TCL創投基金管理總規模為15.27億元，持有百勤油服（02178，HK）、敦泰科技（3545，TW）、Sky Solor（SKYS，NASDAQ）、萬達商業（03699，HK）等公司的股份。
在TCL集團品牌總監梁啟春看來，TCL集團的金融業務將會在集團實體制造業的上下遊企業以及為數眾多的TCL手機、電視產品用戶。“我們有一個龐大上下遊的供應商、經銷商，這兩個群體都有投資理財的需求，我們會為合作夥伴推送很多的金融服務需求，有些是我們提供的，有些是銀行、信托資源，把第三方的資源引進來為合作夥伴提供服務。”
據了解，TCL集團目前已戰略入股上海銀行，將開展基於智能硬件平臺的金融服務模式探索，提升面向移動場景和家庭場景提供支付和消費信貸等金融服務的能力，挖掘和提升用戶價值。
“打工女皇”吳士宏將回歸TCL集團
除了在金融和創投業務方面有大動作之外，李東生還試圖通過TCL集團近期的高管人事調整向外界釋放一個重要信號——集團正在適應整個轉型發展的變化，加速“雙+”轉型戰略，尤其是應對當前家電企業集體“走出去”和國際化的趨勢。
李東生表示，“近期新任命的四位高管中有三位都是外籍，這代表兩個意思，一是公司整個國際化的能力在加強，二是公司適應整個轉型發展的變化，在人力資源的激勵上和考核政策方面以及企業文化方面都會有一些新的積極變化。”
他同時還透露了TCL集團將考慮成立一個海鷹特訓營，專門培育海外人才。“我們會在公司內部挑選一批年輕有潛質的人才，計劃用100天進行擴展訓練，來充實海外業務的計劃。”
“去年我們的銷售收入中47%來自海外，今後這個比例可能還會提高，不是國內業務不增長，而是說海外業務增長速度比國內更快一些。所以整個海外這一塊的拓展是未來公司的重要增長動力。”
此外，TCL集團中報業績解讀會還透露，有“打工女皇”之稱的吳士宏將在離開TCL集團多年後重新回歸，替補為集團董事並主要負責人力資源和團隊建設方面的工作。
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遊戲和廣告業務收入提振業績 騰訊一季度凈利超90億元
來源: http://www.yicai.com/news/5015738.html
5月18日，騰訊控股(0700.HK)公布了截至2016年3月31日未經審核的的2016財年第一季度綜合業績。報告顯示，第一季度騰訊總營收為人民幣319.95億元，比去年同期增長43%。期內盈利為人民幣92.68億元，比去年同期增長34%;凈利潤率由去年同期的31%降至29%。騰訊公司權益持有人應占盈利為人民幣91.83億元，比去年同期增長33%。每股基本盈利為人民幣0.981元，每股攤薄盈利為人民幣0.97元。
騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示，2016年第一季，騰訊錄得強勁的財務業績，並在發展社交、遊戲和媒體平臺的過程中取得進步。得益於更多廣受用戶歡迎的遊戲、專業的運營和龐大的用戶群，騰訊的智能手機遊戲實現了健康的用戶數和營收增長。
而微信及WeChat整體而言，月活躍賬戶於季度末同比增長39%至7.62億。
值得註意的是，遊戲業務仍舊占據騰訊一半以上的收入。
財報顯示，騰訊公司增值服務業務的收入同比增長34%至2016年第一季的人民幣249.64 億元。其中，網絡遊戲收入同比增長28%至人民幣170.85億元。騰訊表示該項增加主要反映新智能手機遊戲(如《穿越火線：槍戰王者》、《王者榮耀》、《熱血傳奇2》及《火影忍者》)的貢獻，以及PC遊戲收入的增長。
而社交網絡收入同比增長48%至人民幣78.79 億元。該項增長主要來自數字內容訂購服務和QQ會員較高的訂購收入，以及虛擬道具銷售收入的增加。
此外，騰訊公司網絡廣告業務的收入同比增長73%至2016年第一季的人民幣47.01 億元。效果廣告收入同比增長90%至人民幣25.32億元，主要受QQ空間手機版、騰訊新聞、微信朋友圈及微信公眾賬號的廣告收入增加所推動。其中，品牌展示廣告收入同比增長56%至人民幣21.69億元，騰訊新聞及騰訊視頻收入增長較快。
從一系列用戶數據來看，QQ月活躍賬戶數達到8.77億，比去年同期增長5%。QQ智能終端月活躍賬戶達到6.58億，比去年同期增長9%。QQ最高同時在線賬戶數(季度)達到2.60億，比去年同期增長14%。QQ空間月活躍賬戶數達到6.48億，比去年同期下降3%。QQ空間智能終端月活躍賬戶數達到5.88億，比去年同期增長4%。收費增值服務註冊賬戶數為1.08億，比去年同期增長33%。
就QQ而言，智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長9%至6.58億，整體最高同時在線賬戶同比增長14%至2.60億。QQ手機版的活躍度受益於視頻消息及虛擬禮品贈送等功能的增強。
就QQ空間而言，智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長4%至5.88億。受益於照片編輯及視頻瀏覽等功能的增強，用戶活躍度得以提升。
A股唯一上市租賃公司上半年凈利超7億
渤海金控發布半年報稱，截止2016年6月30日， 公司總資產1832.59億元，歸屬於上市公司股東凈資產283.60億元。
半年報顯示，2016年1-6月渤海金控實現營業收入118.38億元， 同比增長164.84%; 實現歸屬於上市公司股東凈潤7.33億元， 同比增長16.32%。
值得一提的是在飛機租賃業務方面，渤海金控今年上半年的營業收入為33.63億元， 營業成本為14.66億元， 毛利率高達56.42%。
目前從全球來看，飛機租賃公司已經擁有40%的機隊，未來由於航空公司理念的轉變和財力所限，會更加傾向租賃，所以這一比例還會進一步的上升。另外，按照波音、空客兩大制造商的預測，未來20年中國需要5000到6000多架飛機，世界飛機市場將會向亞洲轉移。越來越多的租賃公司開始加碼飛機租賃業務，渤海金控也不甘落後。
今年初，渤海金控順利完成美國紐約證券交易所上市飛機租賃公司Avolon100%股權交割， 成為全球領先的飛機租賃公司之一。
今年7月份，渤海金控與GECAS達成了45架飛機資產包收購協議，耗資131億元。
渤海金控稱，這會進一步鞏固公司在全球飛機租賃市場的領先地位和市場占有率。
渤海金控稱，在2016年上半年公司繼續以“以租賃產業為基礎， 構建多元金融控股集團”為發展戰略， 在積極開拓飛機租賃、裝箱租賃、 基礎設施租賃等租賃業務同時，通過增資渤海人壽、 註資聚寶科技、 參股天津銀行等方式進一步增強公司在保險、銀行等金融領域的資源配置， 完善公司的多元金融業態布局。
今年3月份，渤海金控全資子公司天津渤海註冊資本增至150億元， 成為國內最大的內資融資租賃試點企業之一。
目前，渤海金控擁有天津渤海租賃、皖江金融租賃、橫琴國際租賃、天津航空金融服務四個國內租賃業務平臺，其中皖江租賃2015年登陸新三板，為銀監會監管的國內首家上市的金融租賃企業。而其海外業務以飛機和集裝箱租賃為重點，上市以來，已完成對HKAC及AVOLON兩家飛機租賃公司、Seaco及Cronos兩大集裝箱租賃公司的並購。
2016年上半年， 中國宏觀經濟在持續探底中開始呈現企穩的跡象， 但國內外環境依然複雜嚴峻， 經濟下行壓力仍然較大。
租賃業作為聯接資本市場和實體經濟的橋梁與紐帶， 在國家對租賃業的大力扶持政策下，為國家供給側改革和產業轉型升級提供了有力的支持， 租賃行業發展持續向好。融資公司數量持續增加，截止到2016年6月末，將近6000家。
中國哪個城市賣地最賺錢?北京最高凈利超九成
自2015年下半年至今，各地高價地塊此起彼伏，地方政府的土地收入也隨之水漲船高，今年一些二線城市的土地收入已經超過北京，但從歷史數據來看，北京土地經營的盈利狀況一直較好，其他城市估計自嘆不如。
此處所謂土地盈利，並非指土地出讓總價款，而是指土地出讓的純收益。
現行土地出讓收入一般稱為“毛收入”，包含征地拆遷補償支出、土地出讓前期開發支出、補助被征地農民支出等，這類支出為政府在征收、儲備、整理土地等環節先期墊付的成本。減去這些成本，才是地方政府的“土地利潤”。
北京一度“無本萬利”
自2003年的1799.1 億元到2014年的 8988億元，這12年間地方政府獲得的土地出讓純收益約為70433億元，平均每年5869億元。
而從2003年到2014年，這期間的地方政府土地出讓總收入約為23.55萬億元，總體來看，這12年間土地出讓純收益占到總收入的29.9%。
在京滬廣深四個一線城市中，從可以查到的近年來數據可以粗略發現，北京可能不是當年土地出讓總收入最高的城市，但應該一直是土地凈利占比最高的城市。
《中國國土資源年鑒》顯示，2005年北京土地出讓總收入99億元，土地出讓純收益竟然高達94.7億元，土地凈利占比高達95.65%。
2005年，上海土地出讓總收入389.7億元，純收益116.29.9億元，這兩項數據均高於同期的北京，但土地凈利占比這一項僅僅約30%，遠遠低於北京。
2006年，北京土地出讓總收入195.1億元，土地出讓純收益高達189.69億元，土地出讓凈利再度攀升至97.2%。
不過，到了2007年，北京土地出讓收入上升到375億元，土地出讓純收益為180.9億元，土地凈利占比已經下降到了48.24%。
同一年，上海土地出讓總收入380.4億元，純收益114億元，純收益占比約30%。而2007年廣州市土地出讓總收入為242.7億元，純收益僅4.9億元。深圳市土地出讓總收入為155.3億元，純收益23.3億元，占比約15%。
此後數年，北京的土地出讓凈收入占比基本上沒有再超過50%，不過也大多高於全國平均水平。
2008年北京土地出讓總收入686.5億元，純收益312.9億元，純收益占比達45.6%。
2011年北京土地出讓總收入1055億元，純收益451億元，純收益占比約42.7%。
2012年北京土地出讓總收入671億元，純收益238億元，純收益占比約35.4%。
2013年北京土地出讓總收入1853億元，純收益841.48億元，占比約45.4%。
上述數據均來自《中國國土資源年鑒》，不過從2014年開始，北京沒有再公布土地出讓的純收益數據。
純收益降低或有隱情
近幾年征地拆遷成本不斷擡高，土地出讓中土地純收益的占比基本上呈現一個逐漸下降的趨勢，當然其中會有小幅波動。
《中國國土資源年鑒》顯示，2003年全國土地出讓總金額為5421.31億元，當年土地出讓純收益為1799.1億元，占土地出讓總金額的33.18%。
到了2004年，全國土地出讓總金額為6412億元，其中土地出讓純收益為2339.8元，占比為36.6%。
2010年可能是近期一個土地純收益占比較高的年份。當年全國土地出讓總金額為29110億元，而當年土地出讓純收益約為15714億元，占比超過了五成，達到53.98%。
此後的2014年，全國土地出讓總金額達到了42940億元，當年土地出讓純收益約為8988億元，占比已經下降到了20.9%。
當然，這是全國總體情況，各區域之間的差別也很大，一般而言，東部大城市因經濟發展較好，房地產市場比較活躍，土地出讓收入也相應要高於中西部地區。
當前，一些城市土地出讓的溢價看似不高，但其中卻另有奧妙。政府在土地出讓中設定的起始價等，一般會高於成本價，這個差價加上溢價部分，實際上政府獲得的純收益會更多。
目前，一宗經營性地塊的出讓過程會出現多個價格，包括評估價、底價、標底(起叫價、起始價)、競買價(成交價)等。政府在委托相關機構對地塊進行價格評估時，一般有市場比較法、收益還原法、剩余法、成本逼近法，但基本上都應涵蓋成本。在地價評估結束後，政府會根據土地估價結果、產業政策和土地市場情況等，綜合確定出讓底價。
如果在出讓過程中，最終競買價低於底價，則意味著該地塊流標或者流拍，不能成交。
地方政府設定的出讓底價一般會高於成本價，因為若將地塊底價設定為等於成本價，一旦參與競買企業購地欲望不積極，地塊以底價成交，這種情況下政府就會毫無收益。不過底價具體高出成本價多少很難統計，相關部門會根據當時的房地產市場形勢，以及具體地塊而定。
一位土地專家表示，一般地方政府設定的底價會比成本價高出25%左右，換言之，只要該地塊能夠最終出讓，即便是以底價成交，也相當於會有超過25%的純收益。
此前中央要求地方在土地出讓純收益中提取一定比例用於農業、水利、保障房等建設。這包括不低於10%的比例安排用於廉租住房保障;不低於15%的比例用於農業土地開發，10%用於農田水利建設，以及10%用於教育資金等。
一旦地方土地出讓純收益降低，意味著地方可以減少用於上述項目的開支。而且，地方如通過某種“合規”方式來減少計提土地純收益，中央其實很難查處。
藍色光標：預計2016年凈利超7.5億 同比增逾10倍
藍色光標晚間發布公告稱，公司預計2016年度實現凈利潤75,000萬元至85,000萬元，同比增長1008%—1156%。非經常性損益對凈利潤的影響金額約為3.5億元至4.5億元。
公告稱，報告期內，公司整體增長符合預期，收入較上年同期有較大幅度增長，凈利潤較上年同期增幅超過1008%。公司整體發展趨勢良好，仍處於快速增長階段，歸屬上市公司股東的凈利潤大幅增長的主要原因為移動互聯業務持續較快增速、各業務板塊協同效果逐步顯現以及前期對外投資項目部分確認投資收益。
順豐借殼後首發業績快報 2016年凈利超40億元
2月22日消息，鼎泰新材披露業績快報，公司2016年度實現營業利潤36.93億元，較上年持續經營業務同期增長44.20%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為41.80億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%。公司表示，業績增長主要受益於快遞行業整體持續迅速增長以及對成本費用管控的有效性持續提升。
公告稱，2016年度公司實現營業利潤36.93 億元，較上年持續經營業務同期增長 44.20%，主要受益於報告期內快遞行業整體持續迅速增長；公司對 成本費用管控的有效性持續提升。
同時據財報顯示，2016年度利潤總額51.91億元，較上年持續經營業務同期增長82.46%； 歸屬於上市公司股東的凈利潤為 41.80 億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%；公司的基本每股收益為1.06 元，較上年持續經營業務同期增長 112.00%，主要原因為營業利潤的增長以及因非經常性事項而產生的收益。
本報告期扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的凈利潤約為26.43億元。本報告期末，公司歸屬於上市公司股東的所有者權益為205.12 億元，較 上年同期上升49.77%；歸屬於上市公司股東的每股凈資產為4.90元，較上年同期上升41.21%，主要原因為公司2016年度凈利潤的增加，順豐控股2016年重組前整體增資39.22億元及現金分紅15億元。
【財經速讀2.23】搜房網終止借殼萬里股份；匹凸匹收到證監會處罰書，對鮮言等作出行政處罰和市場禁入；順豐借殼後首份業績快報亮相，2016年凈利超40億元；微博第四季度凈利潤4300萬美元，同比增長125%；共享單車“押金盈利模式”遭質疑
來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11560&summary=
【財經速讀2.23】搜房網終止借殼萬里股份；匹凸匹收到證監會處罰書，對鮮言等作出行政處罰和市場禁入；順豐借殼後首份業績快報亮相，2016年凈利超40億元；微博第四季度凈利潤4300萬美元，同比增長125%；共享單車“押金盈利模式”遭質疑
A股
中概回歸政策不明，搜房網終止借殼萬里股份
因2016年業績續虧，萬里股份（600847）將淪為ST股，而籌劃一年多的搜房控股分拆資產借殼萬里股份的交易，2月22日晚也宣告終止。
2月22日，萬里股份公告，截至目前，關於海外上市公司回歸A股上市相關政策尚未明確，本次重大資產重組進展無法達到交易各方預期，萬里股份及交易各方一致決定終止本次重大資產重組事項。而搜房控股2月21日晚已在官網宣布，因國內監管不確定性，已達成協議終止借殼萬里股份。
早在2016年12月13日，萬里股份就曾披露稱，由於目前有關中概股回歸A股的相關政策尚未明確，相關重組參與方就是否終止此次借殼展開溝通，但結果是，交易對方尚未完全決定。隨後複牌的萬里股份開始下跌。2017年以來，其股價已跌去19.21%，自2016年1月20日萬里股份披露借殼預案以來，股價已下挫35.30%。
實際上，這已經不是萬里股份第一次重組失敗。2014年8月，萬里股份籌劃重組停牌，當年10月，其公告稱重組對象為一家主要從事鋰電子電池的研發、生產、銷售等業務，另一家主要從事鋰電池及電池材料和用具的制造、銷售等業務。但一個月後，萬里股份宣布因審計工作困難等原因終止重組。
萬里股份的主營業務為鉛酸蓄電池。作為國內蓄電池行業第一股，萬里股份近年正遭受主營業務不景氣的煎熬。根據公司年報，2015年其營收和凈利潤分別為2.48億元和-1981.25萬元；2016年的凈利潤預計在3200萬至-2000萬元，同比下降61.51%至0.95%。2016半年報顯示，鉛酸蓄電池的營收為9036.90萬，較上年同期減少10.32%，毛利率為9.01%。
業內人士認為，鉛酸蓄電池主業已難以提振業績，今後萬里股份業績如何則要看2013年的募資項目汽車啟動型蓄電池等的市場表現。不過據2016半年報，截至報告期末，進度最快的年產300萬只汽車啟動型免維護蓄電池項目完成84.32%，另外兩個項目進度僅完成38.93%和0.15%。在短時間內，這些項目要為萬里股份業績作出貢獻的難度不小。
匹凸匹收到證監會處罰書，對鮮言等作出行政處罰和市場禁入
2月22日，匹凸匹（600696）公告稱，其涉嫌未按照規定披露信息案已由證監會調查完畢。證監會給予了匹凸匹警告及處罰，匹凸匹時任實際控制人、董事長鮮言接到合計270萬元罰單，且同時被認定為證券市場禁入者。
這三個處罰告知書顯示，證監會本次三則處罰涉及事項都發生在2014年和2015年，處罰結果都是處罰匹凸匹60萬元，鮮言90萬元，終身禁止從事證券行業，不得擔任上市公司董監高職務。
至於處罰匹凸匹和鮮言的原因，告知書顯示主要有三個。第一個是鮮言私自將匹凸匹改名。匹凸匹原名多倫股份，在未經上市公司董事會討論決策的情況下，匹凸匹實際控制人、董事長鮮言啟動上市公司名稱變更程序；第二個是更改後的名稱和主營業務無關，名稱變更誤導投資者；第三個則主要涉及沒有及時披露。鮮言作為匹凸匹實際控制人，未及時向公司告知實際控制人變更協議未能生效的信息。鮮言曾在2014年年末試圖將持股轉賣給自然人殷群，最後未能生效。
順豐借殼後首份業績快報亮相，2016年凈利超40億元
2月22日，鼎泰新材（002352）披露業績快報，其2016年度實現凈利潤41.80億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%。這是深圳順豐泰森控股（集團）有限公司（簡稱 “順豐控股”）借殼鼎泰新材後的首份業績快報。
具體來看，2016年度，鼎泰新材實現營業利潤36.93億元，較上年持續經營業務同期增長44.20%，主要受益於報告期內快遞行業整體持續迅速增長；以及公司對成本費用管控的有效性持續提升。
同期，鼎泰新材利潤總額為51.91億元，較上年持同期增長82.46%；實現凈利潤為41.80億元，較上年同期增長112.51%；基本每股收益為1.06元，較上年增長112%。扣除非經常性損益後的凈利潤約為26.43億元。
傳許家印為嘉凱城尋求多筆融資，今年有望重組或資產註入
2月22日，據澎湃報道，從一份嘉凱城（000918）向私募募集資金的推介資料中發現，作為融資主體的嘉凱城在這個項目中融資規模為3億元，期限6個月，到期一次性還本付息，投資收益率在6.5%至6.7%。擔保主體為中國恒大，並提供無限連帶擔保，香港律師事務所提供境外擔保轉遞手續，確保擔保手續合法合規。
中概股
微博第四季度凈利潤4300萬美元，同比增長125%
2月22日，微博（WB.NSDQ）公布了截至12月31日的2016財年第四季度財報。報告顯示，微博該季度營收為2.13億美元，2016年同期為1.49億美元，同比增長43%；按美國通用會計準則計（GAAP），凈利潤為4300萬美元，2016年同期凈利潤為1912萬美元，同比增長125%；合攤薄後每股利潤為0.19美元，去年同期為每股利潤0.09美元，同比增長111%。
另據雅虎財經信息，2月21日，微博以56.15美元開盤，盤中最高觸及28.67美元，刷新52周價格區間最高點，當日收盤報58.09美元，漲5.03%，市值升至125.3億美元。
資本圈
共享單車“押金盈利模式”遭質疑
據國內第三方機構比達咨詢公布的數據顯示，截至2016年底，我國共享單車用戶數量已達到1886萬，預計2017年將飆升至5000萬。以兩大領頭平臺摩拜和ofo各1000萬的用戶數量來計算，押金接近40億（摩拜29.9億，ofo9.9億）。這個巨大的“資金池”導致即使平臺不跑路，也能給平臺帶來巨大的收益。按當前活期存款利率0.35%計算，29.9億元押金一年利息就上千萬。而如果放在余額寶里，按年化3%的收益計算，則一年可以獲得的收益高達8970萬。
對此，摩拜單車、ofo、優拜單車分別回應稱，用戶的押金安全且專款專用，摩拜方面表示，押金可以實現即刻退還。
賈躍亭：樂視將拿價值上億期權現金，獎勵近300名生態人才
2月22日，樂視創始人賈躍亭在個人官方微信上發布文章稱，LeEco（樂視）全球首推三維生態職級體系，價值億元獎勵首批生態人才。這批人才涉及近300人。按照樂視HR負責人曉琳的說法，樂視定義的“生態人才”是指，能夠涉足樂視生態子生態的七個產業，體驗不同的職能和分工，那麽他將成為一名複合型、多知識結構、不可被行業複制的人才，同時具備實戰經驗。
今日輿情
根據新財富輿情小夥伴們的監測，從2月22日21時到2月23日11時，共有35條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”，涉及多達40家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是圓通快遞。
2月21日，圓通速遞發布澄清公告稱，個別媒體對公司個別網點快件滯留的報道存在誇大失實情況。
針對個別出現快件滯留的網點，圓通速遞表示，公司已積極調度內部資源和外部力量將滯留快件全部派送完畢，目前公司運營一切正常，員工返崗到位情況良好、網點快件攬收派送服務穩定。
公司負面新聞熱度TOP10
整合自證券時報、Wind、彭博環球財經、和訊股票、新浪財經、中國證券報、財新、新財富輿情中心
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三只松鼠沖刺IPO：去年營收44億元，凈利超2億
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0423/162742.shtml
三只松鼠沖刺IPO：去年營收44億元，凈利超2億
王亞奇
想必很多人都吃過帶有萌萌松鼠頭像的休閑食品“三只松鼠”，而這家公司已於昨日正式提交上市招股書，擬登陸創業板。其創始人章燎原是如何構建自己的“堅果王國”的？又有哪些模式和方法論值得創業者學習借鑒？
今天，醬紫君帶你一探其中奧秘。
* 三只松鼠創始人章燎原
昨日，休閑食品電商“三只松鼠”正式提交上市招股書，擬登陸創業板。據招股書披露，三只松鼠在2016年實現營收44.23億元，凈利潤2.37億元，一年前這一數據分別為20.43億元和897.3萬元。
目前，三只松鼠創始人章燎原（創業家&i黑馬註：招股書為章燎源）擁有公司44.52%的股份。2012年7月份，三只松鼠獲得NICE GROWTH LIMITED（IDG控股）75萬美元的投資，並在此後多次增資；2013年9月，三只松鼠獲得LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED（今日資本控股）投資的500萬美元；2014年4月，三只松鼠獲得Gao Zheng Capital Limited 投資的684萬美元。
三只松鼠是一家從互聯網起家的休閑食品電商，相比於已上市的“好想你”和“來伊份”，三只松鼠起家的品類是堅果。2014年、2015年及2016年，三只松鼠堅果類產品的銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為87.85%、80.44%及69.83%，成為最主要的收入來源，創始人章燎原成功在安徽蕪湖構建起了“堅果王國”。
在過去5年時間，三只松鼠一直圍繞自建倉儲、工廠、研發團隊、檢測中心，做電商品牌。2016年，三只松鼠開始謀求線下生意，開線下體驗店。
一、
1976年生的章燎原自稱“松鼠老爹”。他從19歲開始“混世界”，27歲之前大概幹了將近20件事，賣過服裝、冷飲，做過電工，開過摩的，卻從未成功過。很多人說，人要吃很多苦，付出很多勤奮才能成功，這話不一定對，不是每個人都能從苦里爬得起來。
但為什麽之前從來沒成功過呢？事後章燎原悟出來，因為沒有資源（創業家&i黑馬註：資金、知識、平臺），開個飯店需要5000塊錢，這個事就應該拿一萬五去開，結果章燎原只有5000塊錢，開幾天就倒閉了。自以為有知識，勉勉強強看到是對的，做出來都是錯的。平臺更談不上，走不出來路來，章燎原就放棄了創業，在老家安徽找了家小企業，去走別人的路。
2003年他進入詹氏成為一名營業員，當時正值淘寶上線，章燎原沒能趕上做電商的第一輪機會，但卻第一次嘗到了賺大錢的滋味。在詹氏，他一幹就是9年，前7年沒幹任何電商的事，從營銷員做起一直做到總經理。當年的章燎原還沒有現在成為食品零售行業第一，進入世界500強的夢想，工作的目的就是追求物質，奮鬥的理想就是為了睡懶覺，在詹氏他完成了。
賺錢的動力沒有了，章燎原開始追求成就感。那個時候洽洽在他們眼中算行業老大，市場差不多被他們幹完了，詹氏既沒有掌握傻子瓜子改革開放的紅利，也沒有掌握洽洽做中國品牌領域流通渠道的信息，上海來伊份的專賣店模式也沒有掌握到，所以詹氏做得很累，9年才從幾百萬，做到近兩個億。
彼時線上線下的沖突明晃晃地擺在桌面上，章燎原覺得快消品在電商建立品牌的時間窗口是在3年以內。2012年章燎原離開詹氏，創辦三只松鼠。
與阿里有十八羅漢，百度有七劍客，騰訊有五虎一樣，三只松鼠內部，五個創始團隊成員被冠之與“鼠”字花名。他們分別是，曾在詹氏做客服的鼠阿M，章燎原發小、做廚師的鼠大瘋，在派代網認識的做淘寶運營的鼠小瘋，當時需要工作的鼠小Q，還有處處顯得桀驁不馴的鼠小弟。
據鼠小弟回憶，當時給他拋出橄欖枝的很多，一開口就談錢，但老爹不一樣，一直談夢想，後來居然給他發了首詩，印象深刻的幾句是“我在36歲時不知道為了什麽而奮鬥／為了愛情？我想不是／為了事業？我想也不是／為了夢想？我想，也許是的。”
豐富的人生經歷為章燎原的創業帶來的是非同尋常的用人和管理哲學。他將員工培訓稱為“洗腦”，目的是“要人家信”、“並發自內心地信”，他則是“首席洗腦師”，他認為任何優秀的企業家思想最後都將走向宗教。如是理論初看略顯突兀，成效卻是大大的。
三只松鼠成立同年的“雙11”，其單日銷售額766萬元，一炮而紅，到2015年雙11單日銷售額達2.51億元，全年銷售額達24億元，員工超2000人。2016年，這個數字已經變成44億元。當然，這也並非全部歸功於人才管理。
二、
2015年始，三只松鼠、百草味、良品鋪子三家在堅果市場一直呈三足鼎立之勢。公開數據顯示，2015年線上累計銷售額，三只松鼠是25.1億元，百草味15億元，良品鋪子12億元。算上各家在線下的收入，三只松鼠並不是第一，不過在同類A股上市公司中，洽洽食品2015年總營收也僅為33.11億元，來伊份31.27億元，好想你11.13億元。
進入2016財年，三只松鼠凈利潤達2.37億元，毛利率超30%。這與印象中，食品電商聚焦堅果等熱門品類低價廝殺，以高昂的代價購買流量推廣，換取動輒破億元的銷售“大躍進”，背後卻是慘淡的利潤空間的境況完全不同。
三只松鼠是如何成功運營一個純電商品牌的？章燎原去年接受創業家&i黑馬采訪時曾透露，原因在於三點：
第一，三只松鼠有非常明確的品牌定位，三只松鼠的名字好記，擬人化強。如果沒有一個好的品牌名，廣告費的投放至少比現在高出三分之一。
其次，過去電商商家和傳統企業通過免費流量在淘寶上過得很舒服，不願意出錢投廣告，他們心中有一個ROI（創業家&i黑馬註：投資回報率），2萬元廣告費只帶來4萬元成交額，RIO為1:2，對他們而言不劃算。但事實上，那時候的互聯網廣告才是最便宜的，可以帶來更多顧客和搜索流量。三只松鼠第一年雙11通過投放直通車廣告、鉆石展位的首頁廣告等先占據住消費者的心智和流量入口的大門。這是戰略的成功。
第三，過去幾年來三只松鼠掌握了一撥用戶體驗創新的潮流，創新情感式營銷，這是戰術的成功。傳統企業的客戶是標準化的，且消費者無法與企業直接溝通接觸，但是互聯網使每個消費者可以和員工平等對話，這就需要在服務方面更加生動化、個性化。過去他們把三只松鼠的動漫形象做到了極致，從包裝的視覺體驗到稱用戶“主人”，甚至撒嬌等，潛移默化地在消費者心中形成了獨特的萌文化。
通過這種萌文化，隨包裹附贈開箱神器“鼠小器”——濕紙巾，密封夾、萌版卡套等小玩意兒，不斷在很多細節上超出用戶期待。三只松鼠能在一次消費里獲取一個忠誠客戶。
章燎原在自傳里曾稱一度不清楚詹氏的幾年對他來說究竟是好是壞，但在與創業家&i黑馬的交流中他坦稱，三只松鼠的快速成功得益於詹氏的9年經歷。他把詹氏的一個品牌做到1個多億的時候，很多對手才做了幾百萬元。
三、
一個互聯網企業帶給產業最大的變化在於用大數據的思維把傳統供應鏈打穿。
阿里、京東搭建的是商家和消費者的關系，三只松鼠是商家的角色。下一個是什麽？把互聯網的技術滲透到生產領域，這是阿里巴巴做不到的，章燎原覺得這個事就該三只松鼠做。不過，它是借用阿里、京東的平臺深度鏈接生產者和消費者，變相地實現了從工廠到用戶 。
章燎原將三只松鼠定位為產業鏈平臺企業，打心眼里他覺得未來的企業都要變成平臺，平臺不一定要自己幹什麽，但是要有數據。數據是建立在一定的硬件基礎上的，為此三只松鼠有了滿足信息化、標準化要求的分裝工廠，投入幾千萬建成食品檢測中心，還有近十個用來發貨的倉庫。
但三只松鼠不生產東西，質量能好嗎？三只松鼠的產品質量靠什麽——靠數據：一頭是277個供應商，另一頭是2400萬用戶，還有一個雲中央品控中心。具像來講，每個消費者在網上的評價以及微博等渠道的投訴反饋，系統都會自動抓取，追溯到是哪一家供應商生產的，哪一個環節出錯了，三只松鼠自己檢測出來的數據也會進入這個系統。
通過這個系統，消費者掃碼能夠了解到產品原材料產地、入庫時間、原材料質檢報告、運輸到三只松鼠分裝工廠的具體車輛、檢測中心的工作人員，客服聊天記錄等30多個信息點。
以前商家要自創品牌，活得很累，還被渠道商壓迫。到三只松鼠這只要做一件事情，把產品做好，交給三只松鼠變現。它們給別人供貨周期是60-90天，在三只松鼠這是30天，還給它做供應鏈金融。看著是個累活，好的供應商都到這來了。
三只松鼠還有一個產品研發平臺，277個供應商，每家貢獻兩到三個研發人員在這個平臺，全國15所院校的教授也都在這個平臺，研發人員實際超過1200人。一是他們會選品，二是消費者會提出很多需求，這些需求會變成項目放在平臺，哪些研發人員專長幹這個，讓他來幹，幹成了三只松鼠就申請專利。食品產業研究院成立4年一共申請了188項專利。
這個食品產業研究院最大的一個好處是——便於品類擴張。
一直以來，三只松鼠的主營業務構成中，堅果產品的營業收入占比較大，這對需要想象空間和拓寬營業額的互聯網行業來說並不一定是好事。但招股書顯示，2014 年、2015 年以及 2016 年三只松鼠堅果產品的銷售收入分別為 81,184.45 萬元、164,039.78 萬元、307,824.01 萬元,占主營業務收入的比重分別為 87.85%、80.44%、69.83%。可見，堅果品類在三只松鼠全年營收中的占比正逐年遞減，三只松鼠在往產品多元化方向發展，除了堅果類的50多個單品，零食類和幹果類產品也開始發力。
四、
目前，三只松鼠銷售收入仍主要通過天貓、京東等電商平臺實現。招股書顯示, 2014 年、2015 年及2016年,三只松鼠單通過天貓商城實現的銷售收入分別占到營業收入的78.55%、75.72%和63.69%。
平臺流量推廣費、平臺傭金、包裝費、物流運輸費用目前是三只松鼠的主要成本支出項。2014年、2015年及2016年這四項支出分別達1.93億元、4.06億元和6.97億元，占據銷售成本比均超過60%。
線上流量越來越少，越來越貴，但越來越多的案例證明，線下實體店無法被電商打敗，相反，設計獨特，體驗很好的線下店除了能為線上導流，如果能和線上有效融合，還能形成強大的競爭壁壘。
基於這一判斷，2016年底，三只松鼠進軍線下。三只松鼠到線下要幹什麽，章燎原的答案是，一解決虛擬空間不能替代的線下體驗問題；二互聯網先進的地方是把中間商去掉了，變成了直營體系，讓利給消費者。三只松鼠到線下去，價格比互聯網高了是退步，必須同款同價。
但是為什麽三只松鼠能做到同款同價，別人做不到。這里面要算一筆賬。蕪湖有300多萬人口，三只松鼠一家300平米的店月坪效是8000元，一年能做1200萬元營收，年人流量起碼120萬人次以上，這是一個普通ShoppingMall的人流量。流量怎麽來，三只松鼠自稱在全國有數千萬粉絲，線下店又是一城一店，相當於把全城的流量都集中到了一個地方就會產生人流、轉化、坪效的提高。
同款同價的另一個原因是，線下的毛利高了。三只松鼠線下店的毛利率是41.28%，高於線上8%~10%的毛利。這也不難理解，線上店可以容納成千上萬個商品，但缺點是用戶逛不起來，爆款都擺在前面，大家幾乎都會買爆款。線下就沒有爆款的概念了，用戶既然來了，只要氛圍好，就會慢慢逛。線下購買的不集中，進而會產生成本的平攤。
章燎原在自傳里曾寫道，1991年，央視播出的《外來妹》電視劇一炮而紅。看這部電視劇時，16歲的他和同伴正坐在路邊擺著地邊攤，面前擺放著自己從家里拿的兩百塊錢批發來的皮帶，他們想象著批發價兩塊錢的皮帶，以十塊錢賣出去大賺一筆。
26年後，不惑之年的章燎原在打造自己的商業帝國之路上愈顯篤定。
[ 本文系創業家&i黑馬原創，記者王亞奇，編輯周路平。如需轉載，請加黑馬哥微信（heimagewx）。]
三只松鼠
創造營收
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