韓國：三星共和國？
http://wallstreetcn.com/node/20531由於「三星帝國」的擴張，所以很多韓國人說有可能變成只有三星的生活：用一張三星的信用卡，買台三星電視放在三星建的公寓裡，觀賞三星職業棒球隊比賽。很多韓國人自嘲韓國為「三星共和國」。
三星是韓國最偉大的經濟成就，最近也成為了熱議的話題。經濟學家、中小企業主和一些政界人士說，三星已不再推動國家發展，反而「強可敵國」，影響力幾乎可以與政府匹敵。
關於如何遏制三星和家族大企業的規模和影響力的爭論，已經成為韓國12月19日總統選舉中的重要議題。民意調查顯示，約四分之三的選民對本國的少數幾個大型企業持負面態度。候選人正為在多大程度上約束它們爭執不下。
三星遭到了最嚴格的審查，因為它是目前最大的財閥——在韓國，專指得到政府支持而設立的大企業集團。更因為它能在整體經濟放緩時迅速擴張。韓國約五分之一的GDP由三星集團所貢獻。
三星以電子聞名於世，它在任何一個國家都能稱得上巨型企業集團。然而，在僅與美國弗吉尼亞州面積差不多的韓國，三星成為萬能的龐然大物，它修建道路和石油鑽井平台、經營酒店和遊樂園，還賣保險；不僅製造了世界上最暢銷的 Galaxy系列智能手機，而且還向與其有一系列法律紛爭的蘋果出售iPhone手機關鍵部件。
批評人士批評說，三星擠入新行業後，排擠小企業、限制消費者的選擇；有時還與同行巨頭合謀操縱價格，同時威嚇調查人。他們還抨擊三星家族式管理，三星集團董事長李健熙正傳位給兒子。
一位有名的經濟學Woo Suk-hoon說：「韓國人開始認為三星太強勢並凌駕於法律之上」，並強調：「你甚至可以說三星的董事長比韓國總統更有影響力。」
正如一位政府發言人指出，這種負面情緒近年來有所加劇。 因為在這個期間三星妨礙限價案調查——並只處以輕微罰款；集團董事長因金融犯罪被起訴後又得到以「國家利益」為名的總統特赦。
韓國在民主國家中的腐敗排行榜上有名，並且，普遍認為政府和大公司之間的傳統親密關係是該國經濟崛起催化劑。
但是2009年底，李健熙赦免的事件促使人們反向思考。李明博總統想要推動韓國申辦2018年冬季奧運會，總統認為國際奧委會成員之一的李健熙可能幫得上忙。於是對其特赦。之後，李健熙在2010年11次為申奧出訪，最終平昌鎮贏得了奧運會的主辦權。據預測，韓國因此將獲得20億美元的經濟效益。儘管韓國人在2011年7月申奧成功後歡欣雀躍，但這並沒軟化大多數公民對赦免所李健熙持的負面意見。
目前幾位領先的韓國總統候選人認為，政府在如何對待最富有的人的問題上一直過於寬鬆。財閥高管犯罪應該受到嚴厲懲罰，他們一致認為，不應有贖罪的機會。
他們說，韓國應防止包括三星在內的企業集團構建公司網，這裡稱為「交叉持股」。這種具有爭議性的所有權結構能讓一個家族把股份集中到極少數的核心企業，然後向集團內部的關聯公司投資。這種制度安排能讓家族控制各類企業，甚至是他們持有很少或沒有股份的公司。
韓國大選熱門候選人朴槿惠最近說，「財閥經常從小的創新者處竊取新科技，並對強迫供應商接受不公平的定價。」她還說：「在經濟領域，我們只強調效率，從某種意義上說，我們還沒有給予公平足夠的重視」。
但極左派的意見則很激烈：他們認為財閥，特別是三星，所擁有的影響力很危險。這一看法事出有因。2007年，一位三星前法律顧問控告該集團從行賄基金中有計劃地匯錢給有權勢的人物。在隨後的偵察中，特別調查表明沒有發現任何賄賂證據，但的確發現了李健熙有金融犯罪行為。
實際上無法獲勝的自由派總統候選人李政熙，在週二的全國電視辯論上表示：「三星管理著政府、法律界、新聞界、學術界」。
三星的發展
三星始建於1938年，最初出口蔬菜和干魚。創始人李秉喆在與掌控該國銀行和貸款權的軍事獨裁者、韓國前總統朴正熙結成同盟後，三星開始嶄露頭角。
但其發展壯大部分原因是其製造的產品品質很好——對韓國人來說這一點很重要。他們深層次的競爭力可以從三星身上窺見一些：抱負、速度、應變能力和保持一流。
許多韓國財閥沒能一直生存下來。在1997年的亞洲金融危機中，30家韓國最大的企業中有14家破產。
但三星幾十年來一直穩步增長。它有79家子公司，是25年前的兩倍多。它所佔韓國經濟的比重也在增長：三星目前佔韓國出口總額的28％，是其1987的兩倍。
三星發言人Kevin Cho表示，強大的三星對國家有益，因為它對國家出口、稅收及就業做出了重大貢獻。他還特別強調，三星不僅是韓國企業，更是一個全球性的企業。2011年，其電子製造業收入的84％來源於國際市場。
三星靠電子產品蓬勃發展。其精心經營微電池、低成本平板電視和智能手機長達十年之久。當日本企業還在專注於外觀華麗、昂貴的家用電子產品時，三星購買成熟的技術，並迅速開始生產便宜且高質量的各種產品。以智能手機為例，這樣的策略導致了與頂級競爭者——蘋果公司，展開全球專利大戰。但這也促使三星從曾經的無名小輩，三年內成為世界領先的生產商。
三星集團認為決不要在任何一件事上做太長時間。李健熙經常說，員工應保持危機感。既使三星目前成績斐然，但還是很警覺。「我們目前的地位，也可能在未來10年裡失去。在商業領域，留戀榮耀是愚蠢的，」三星強調。目前，集團正投資數十億美元在綠色科技、醫療設備和藥品領域。
許多韓國人現在對財閥的看法是雙重的。他們說：「我恨財閥，但我希望我的孩子在裡面工作」。
【天下遠見】屋主協會：美國共和傳統的一個樣本
http://www.infzm.com/content/83886當你去美國旅遊，你只能在大城市或自然風景區浮光掠影領略美國人生活中一些很表面的東西，但當你在美國準備買房定居下來，或當你玩《虛擬人生》遊戲時，你大概就得與屋主協會打交道了，譬如你在美國或在《虛擬人生》中，買下一個公寓單元，發現沒有停車位，你想建一個，屋主協會規約告訴你不能這麼做，太煩人了！
屋主協會，有人把它比作中國的居委會，有人比作業主委員會。其實合起來就對了，屋主協會＝居委會+業委會（+物業公司）。從經濟學角度看，它是非營利的公司；從政治學角度看，它是一種特殊的共同體。屋主協會的成立者是開發商，當開發商賣出了社區所有的房屋後，協會的所有權就被移交給業主。社區的每一位業主都是屋主協會的當然會員。舊業主賣掉房子就退出協會，而把資格轉移給買入房子的新業主，租客是沒有會員資格的。
業主根據自己房屋在社區所佔產權的比例，在屋主協會享有相應的投票權，選出董事會成員、修改規約和決定社區公共事務等，這和公司根據股權分配投票權在精神上是一致的。在這個意義上，屋主協會更像一個公司，而不是更像一個政府，美國的聯邦政府、州政府和地方政府，是按照數人頭的方式（民主）分配投票權的。由於屋主協會沒有被界定為政府，它的專職人員不受美國憲法的約束。
屋主協會規約最初的版本當然是由開發商定的，當業主取得協會所有權後，可以根據政府法律和業主投票修改規約。屋主協會的運作費用是由業主按比例分攤的。從歷史上看，屋主協會最早出現在19世紀中期，但數量一直有限。從1960年代開始，迎來了大發展，原因是多方面的：聯邦住房管理局對大規模住宅開發的推動；對建築外觀整齊統一的文化偏好等。
在美國，你買房子，除了要關心買賣合同外，很多情況下要關心規約，搬進社區意味著會視作你已經接受了本社區的規約。在早期，有些高尚小區會有禁止猶太人或亞洲人入住的歧視性規定，1968年的美國「公平住房法」對此予以禁止。一般規約會規定公共區域的綠化、衛生、設備維修、水電、安全等公共事務，在這個意義上有點像政府。
不過規約對私人物業範圍內的事項也有規定，如不許把衣物晾在院子裡，這就是美國家庭普遍買烘乾機的原因，常見的規定有：草坪草的長度該有多高；什麼花草能種什麼不能種；能不能養寵物，如果能，也有一些規則避免對鄰居造成困擾；能建什麼，不能建什麼，如果能建，需要履行什麼手續，滿足什麼要求等等。當然，規定限於外觀，在屋子內部刷什麼顏色的油漆、鋪什麼瓷磚規約是不管的。這些規定是強制性的，不是推薦性或建議性的，對私人物業的使用有約束，如果你違反了，會被屋主協會處以罰款甚至被起訴，在這方面這就更像政府了。
對此做法，可以有兩點辯護。一是屋主協會規約對私人物業使用的強制性規定，看起來是「侵犯」了私人產權，但你還是有權利選擇購買沒有屋主協會管的房產的；你不喜歡此社區規約中的某些條款如可以養狗，你盡可以選擇別的不允許養狗的規約和社區；如果本社區的規約變得讓你不喜歡了，你可以賣出物業用腳投票。屋主協會是一種小共同體，共同體有強制是常見的，只要這種強制是你自願選擇的，那就不是真正意義上對私權的侵犯，這實際上是美國共和與自治傳統的反映。
二是對私人物業使用的約束，使每位業主的物業看起來整齊乾淨漂亮，對提高私人物業價值是有好處的。如果業主可以自由決定對規約的遵守與否，在院子裡愛種什麼就種什麼，私搭私建，放縱動物製造噪音、威脅鄰居，那勢必影響整個社區的形象和物業價值。如果你的房子被颶風颳倒了，你也只能申請原樣建一個，不能自說自話把獨棟房子改建成六層八層高的大廈，如果你沒有錢，想建一個簡易房屋，那也是不可能的，這樣會降低社區內別的房子的價值。以為地是自己的，想幹嘛就干嘛是不行的。
根據2012年的統計，全美共有32.36萬個社區（屋主協會），管轄著2590萬房屋單位，共6340萬美國人，全美有3億人，超過1/5的人在屋主協會的管轄之下，比2011年的31.72萬個社區、2540萬房屋單位和6270萬人略有增長。
屋主協會像政府，但不是政府，這是業主自治的場所，業主常去開會，能知道本社區一段時間發生了什麼；能加強鄰里關係，有事彼此也可以有個照應；參與對公共事務的管理，培育了公共精神。修身齊家就從這裡起步，公益慈善就從這裡發軔。這裡不是一人一票的民主，而根據利害關係參與決策，每位業主都是股東。在這裡展現的是一個尊重私權和自由，也尊重共同體價值的美國，它的名字叫共和。公式
【點評者說】當一群人連自己的小區都管不好的時候，奢想能以「民主」方式管好一個國家是不可能的，如果你所在的小區晚上狗吠，養狗者在小區草坪、道路甚至電梯上留下糞便，不僅這些養狗者積極作惡、公共倫理太差，那些沒有去投訴、抗爭以改善小區環境的人消極容忍惡，也欠缺公共精神。管好自己和管好自己的小區，是一個美好國家的起步。
泥碼人民幣共和國 朱泙漫屠龍記
http://johnchrysostom.blogspot.hk/2012/12/blog-post_18.html所謂「泥碼」，便是賭客在參加賭局前用現金或賒賬形式向賭廳換來的籌碼。由於賭客必須要先將「泥碼」放在賭桌上賭一次，嬴了才可轉為「現金碼」，因此「泥碼」未在賭枱前「過一刀」前實際上是不可兌換為現金的「死碼」。咱們偉大的祖國行外匯管制，資本帳項目進入中國固然要審批，將來有錢賺或撤資亦要按一定程序才能把血汗資本調離祖國。雖然小額偷運出入境、利用經常帳(即外貿)或某些黑市渠道可以調動一定數量資金進出中國境，但由於中共關卡仍在而其擁有無上的權力和無遠弗屆的監控系統，令中國這個龐大人民幣經濟體系其實一定程度上與國際金融體系相對獨立而絕緣。因此不管以甚麼途徑投資中國，實際上猶如賭客先用現金換「泥碼」一樣，看好中國的投資者亦必須先以外幣兌人民幣才可以開始在中國大展拳腳。如是觀那中國境內人民幣跟「泥碼」又有什麼分別呢？
雖然筆者曾在錢莊工作，但甚少分析和研究如中國銀行(03988：HK)、匯豐銀行(00005：HK)和花旗銀行(C：US)這些國際性大型金融機構，皆因他們實在太大兼且其表現與所屬經濟體系仍至國際景氣有關。這些指數權重股一般都是跟大圍市況走，化時間分析其如磚頭厚的年報不如閉上雙眼買好了。
股市分析表面科學客觀，其實非常唯心而市場評價之多變與拙荊每天心情變化皆一樣。中國四大國企銀行在未上市之前，有關其管治之爛猶如每天在生果報報導強國醜聞一樣，天天有驚喜。當年承蒙由高盛等華爾街猶太金融家之魔術棒，利用一些Asset Swap的財技竟然可以在一夜間把這四隻超大爛蘋果變成投資者熱捧之金蘋果。然後在一場金融風暴後，又以乜水物水報告把四大國企銀行說成是由於貪腐和受制於中共那些假大空的國策貸款而變成壞帳黑洞。老實說，次按和歐債風暴爆發後歐美大行有幾堅，其管理乃至內部監控質素之「高」其實同強國四大不相伯仲！
錢莊運作基本上靠存戶的短錢向市場貸出長錢以圖利差，因此銀行必須維持信譽而避免擠提。四大國企銀行在泥碼人民幣共和國內運作，整個國家的人民幣存貸基本上走不出這四大的天羅地網。在中國人這個封閉的泥碼人民幣體系中，存入中國人的血汗錢，借予中國人的貸款，受中國人自己監管的，這樣的一個體系管他如何運作也立於不敗之地。
那麼四大國企錢莊可有投資價值呢？在這個泥碼人民幣體系中的四大應如何評估其價值呢？筆者今天僅以著名美國投資家本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)的鉅著《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)中引用股息的方法去剖析四大國企銀行的投資價值。本傑明·格雷厄姆在《聰明的投資者》出，在選擇優質的股票作長線投資時，宜選取具有多年派息而兼有實質股息增長的公司。如此選擇的理據不僅是基於做好息之徒的心態，更是由於股息是檢驗公司營利能力的最佳試金石。這是由於沒有現金流作保證的盈利(如靠估價升值的「盈利」)是虛幻的，而連年派息還要逐年增加才是有現金流支撐的盈利最佳保證。
以中國銀行(03988：HK)為例，自2007年至2011年間其人民幣派息均有增長。期內派息由人民幣0.10元上升至人民幣0.155元，複合增長9.16%。基於人民幣兌港元持續升值，折算港幣後則是由0.1068港元上升至0.1902港元，複合增長12.23%，以港元計的股息增幅其實非常理想。
當然單以股息分析股票有其不足之處，公司以派高息吸引投資者入局的陷阱屢不鮮見。不過以中國銀行(03988：HK)為例2012年12月18日收市價為例，其股息率已高達6.80%(其他三大亦有近5%息率)。若未來派息持續增加，到時也許市場情緒突變而醒覺其投資價值時，其股價可以升得難以置信！
共和黨新策略：結束政府關門和提高債務上限一起談
http://wallstreetcn.com/node/58698據BBG援引知情人士消息稱，眾議院共和黨領袖們計劃盡快在下周提出一項措施來提高債務上限，並作為迫使奧巴馬接受預算談判的新嘗試。
這項措施將把結束政府關門和提高債務上限的爭論合併為一個財政鬥爭。
「我願意達成一項協議。」眾議院多數黨黨鞭凱文·麥卡錫（Kevin Mccarthy）週三表示，但是他沒有透露更多細節。
共和黨領袖們正嘗試把他們政黨的事務優先級放到債務上限問題上來，這項計劃將採取臨時措施為政府新財政年度提供資金，但是這項計劃上個月時被共和黨擱置。根據共和黨的兩位議員和兩位參與戰略談論的領袖助手們透露，共和黨的目標是在接下來幾天提出一項法案，即使還沒解決部分政府部門關門的問題。
共和黨控制的眾議院沒有任何動力在沒有附加條件的情況下，批准參議院已經通過的短期措施，因為政府關門才進入第二天，很多議員還感受不到政府關門的影響。
共和黨議員們正試圖將結束政府關門和提高債務上限綁到一起，以讓他們推動削減開支和改變奧巴馬醫改方案的同時，能夠避免造成美國債務違約。
上述消息人士表示，共和黨的目標是達成一個同時削減開支和赤字的協議。
上個月，共和黨領袖們已經計劃提出一個法案，其中包括削減開支、放鬆監管、推遲奧巴馬醫改以及提高債務上限，而不是在新財年開始的第一天讓政府因預算問題而關門。
美國政壇僵局的背後：博納的困境與共和黨的出路
http://wallstreetcn.com/node/58881約翰·博納，這個愛抽煙、愛梅洛酒，也愛時不時在公眾場合掉幾滴淚的男人錯過了本該屬於自己的勝利，而這都要怪那個來自得克薩斯的野心勃勃的共和黨參議員。
在這場最終導致政府關門的鬥爭之前，博納和很多保守派的共和黨人的目標僅僅是在預算談判中保持強硬立場；只讓短期支出法案得以通過，而繼續保持讓民主黨人頭痛不已的自動削減開支法案。
就在政府關門前，這的確正是民主黨竭力想讓共和黨接受的方案，然而博納沒有接受。
在一幫強硬不羈的茶黨議員慫恿下，博納似乎變成了受害者。這幫由參議員Ted Cruz領銜的議員集團打亂了博納的預算談判的策略，要求他去針對似乎沒有勝算的「奧巴馬醫改法案」進行鬥爭。 茶黨要求只有在推遲醫改法案的前提下，共和黨才能通過預算或抬高債務上限。
Cruz令博納陷入了困境。Grover Norquist接受華盛頓郵報採訪時表示：
（Cruz）表態稱如果你不同意我的策略...你就是壞人。他將眾議院的共和黨推向困局，自己卻拍拍手走開了。
那些認為博納是個務實的談判專家的人起初對處於困境中的博納表達了同情，但這種情緒隨後就變為憤怒，而民主黨要求博納控制好自己的黨派。
博納的困境在於，為了結束預算談判僵局以及更為危險的債務上限危機，他究竟願意付出什麼樣的代價。只有他能夠將議案交付眾議院表決。但他是否願意依賴20幾個溫和派的共和黨眾議員以及所有民主黨眾議員來結束政府關門甚至通過提高債務上限的議案呢？
如果這麼做會與所謂的「哈斯特爾特規則」相牴觸，即該議案不能被多數共和黨議員支持，就不能對其進行投票。當然博納也曾在過去違反過這條規則。
博納的發言人表示：「博納一直在說美國不會債務違約。他也總是表示眾議院不會就「無條件」債務上限議案投票。所以我們需要一份包含削減開支和改革的議案。」
這意味著博納只有在出現大範圍的預算協議的時候才會提高債務上限。而看起來他已經放棄修改奧巴馬醫改方案的堅持。
政治分析師Charlie Cook表示
「奧巴馬總統已表態他不會就債務上限問題進行談判。但如果博納現在或這兩天就同意讓眾議院對「清潔版」法案進行投票，那他可能馬上就會被踢下眾議院議長的寶座，成為眾議院歷史上第一位在任職期間被趕下台的議長。」
Cook認為，
「在共和黨中有所謂「中間1/3」的中間派，他們雖然同情茶黨保守派議員的強硬路線，但有轉而變成溫和派的可能，在這個群體轉變之前，博納是不會讓眾議院對法案進行投票的。除非他已經準備好交出權利權杖了。」
已有20位共和黨人表示會支持「清潔版」的支出議案，而且很可能支持無條件上調債務上限。這20位中除1人之外，其餘都來自奧巴馬2012年大選獲勝的州。絕大多數來自東海岸，包括紐約、新澤西、賓夕法尼亞和佛羅里達。
來自紐約的共和黨國會議員Peter King,表示，
上週三有10個共和黨人和博納見面時，表達了他們對政府關門的關注，另外還有15個人表示他們覺得政府應該再次開門，但是他們都「不太情願」直述他們和博納相反的觀點。
而Rand Paul，另一位有著競選總統野心的頑固共和黨保守派人士，處理問題比Cruz更為老道。他邀請每位參議員在國會大廈的台階上「邊喝咖啡邊聊天」。這表明即使是最強硬的共和黨人也正在尋找出路。
共和黨鹹魚翻身的希望——「農村包圍城市」策略
http://wallstreetcn.com/node/62125 受政府關門影響，公眾對共和黨的支持率已經跌至歷史新低。然而，民主黨可能無法從中收益。雖然共和黨失寵，但仍然可能在2014年的中期選舉以後繼續控制眾議院和很多州的立法機構。而共和黨利用的正是「農村包圍城市」策略，並集中火力打「敵後戰爭」。美國大學華盛頓法學院憲法專家Herman Schwartz寫道：
我們的憲法是獨特的，在怎麼選舉總統和國會議員上，幾乎授予了各州立法機構全部的控制權。在其它民主制度裡，國家政府一般會通過一個公正的委員會運營選舉的。然而，我們的選舉體系容許控制州立法機構的黨派操控選舉規則來幫助自身獲勝，同時在州和眾議院選舉中打擊對手。
要實現這點，強大的共和黨領導人——包括前布什政府白宮顧問Ed Gillespie和高級顧問Karl Rove在2009年決定，準備鞏固它們贏得州立法機構的勝利。通過金錢、運氣和能力的集合，2010年共和黨成功控制了大部分的州立法機構，並在2010年再下一城。這不單已經使共和黨掌握掌握了打造選舉法規來控制眾議院的能力，還通過了其它多方面影響我們生活的法案。
雖然最近政府關門和債務上限的政治鬧劇打擊了共和黨，同時給民主黨提供了重拾一些州立法機構控制權的機會。然而：
...這將需要大筆的金錢和繁多的工作——而完成這些工作的資源正是掌握在國家層面上的民主黨手上。然而，國家層面的民主黨領導人看似認為，只有在華盛頓的競選職位才有價值尋求當選。
國家層面上的民主黨是否將願意和能夠轉向他們長期忽視的東西將存在問題。但民主黨必須行動，未來一段長時間內類似的機會都不大可能再次出現。否則，政治僵局可能持續下去。
然而，雖然所面對的外部條件不佳，但共和黨懂得充分利用選舉規則：
在2008年共和黨大敗以後，黨內的策略師把金錢和才俊都注入到共和黨州領導委員會（RSLC）...目標是贏得足夠多的個別州選區來控制州的選舉流程，而後利用不公平劃分的國會和州選區就能保證共和黨贏得未來幾年的眾議院和州立法機構席位。
通過選區劃分上的「優勢」，共和黨成功抵禦了民主黨在2012年競選中的強勢。在2012年的國會和州選舉上，共和黨幾乎沒有遭到任何損失。至今，民主黨幾乎沒做什麼來改善他們的處境——畢竟這是不容易的。
而且共和黨有更強大的組織優勢和找錢能力：
（共和黨的）RSLC是有嚴密組織的，全國的運作計劃是由主要的黨內策略師和在政治操作上富有經驗的成員控制的。而且有很多富有的捐款者慷慨支持，包括美國商會和大型企業。在2010年，RSLC籌集了3000萬美元，同時大約花了1940萬美元用於獨立候選人的競選廣告。在2012年，它加大了賭注，籌集了接近4000萬美元，並把2900萬美元花在直接的競選廣告上。
該團體已經開始籌備2014年的中期大選。在2013年的前六個月，該組織就從10個捐款者手上籌集到了7400萬美元....
...
民主黨也有自己的RSLC，也就是民主黨立法競選委員會（DLCC）。但它並不是RSLC的對手——不論是自己一家，還是加上其它兩家民主黨的競選組織——民主黨律師總會（DAGA）和民主黨副州長協會（DLGA）。
每個組織都是獨立運作的，而且只有相對較小的預算...DLGA在2010年和2012年的選舉年裡一共只花費了100萬美元..DAGA的候選人花費得更多...但他們通常是基於自己的議程運作自己的競選活動。
相比之下，基層的民主黨組織的找錢能力就差多了：
在2012年，DLCC只籌集了1700萬美元，只安排了1100萬美元用於直接的競選廣告，遠低於共和黨的2900萬億美元。2010年DLCC的直接競選廣告支出就更少了，只有590萬美元，不足共和黨1940萬美元的1/3。
...在2010年和2012年，民主黨的三家州組織加起來只籌集了1550萬美元和2200萬美元，大約只有共和黨的RSLC籌集的3000萬美元和4000萬美元的一半。民主黨的DLCC籌集的款項絕大部分來源於大量的工會。前20名捐款者幾乎有一半是工會，在2012年只有兩家工會捐了100萬美元或以上...
共和黨的RSLC表示，它全國一共有10萬個捐款者。然而，其中前20名的捐款者就包括了數家富有捐款者...
毫無疑問，當然是團結的力量大：
實際上，因為2012年共和黨的選舉劃分優勢策略很有效，（奧巴馬大勝帶來的）燕尾服效應遠弱於平時。在州立法層面上，共和黨比民主黨贏多了223個席位（3093比2870），並控制了99個立法機構中的57個。這也增加了共和黨持有防否決的多數席位，從13個州增加到16個州，同時也增加了他們全面控制（包括州長）的州數，從22個增加到24個。
現在這個局勢，根據相關的選舉日程和選舉規則，民主黨可能要等到2020年才能扭轉在州政壇上的不利形勢了。
三張圖告訴你共和黨才是財政協議的贏家
來源: http://wallstreetcn.com/node/67909
在眾議院投票兩黨預算協議之前，保守派共和黨人依然抱怨它讓民主黨人增加了短期政府支出。
但是事實上如果共和黨人Ryan和民主黨人Murray的協議最終成為法律，意味著共和黨贏得了預算戰爭。
首先，自由派智庫“美國進步中心”（CAP）的Michael Linden 比較了各版本的2014年預算協議，Murray-Ryan的協議的支出規模第二小，僅大於眾議院預算委員主席Ryan提出的9670億美元的規模。
第二，據諾貝爾經濟學家獎得主克魯格曼測算的每3年政府支出變化，自2008年以來，美國政府開支下滑速度為50年來最快，而兩黨協議將延續這個趨勢。
盡管美國政府仍然在執行嚴厲的緊縮，但還是有保守派反對這個協議。而下面這幅圖表表明這些人的想法荒謬的原因。
上圖顯示Murray-Ryan協議只是在未來兩年內稍微提高了政府的支出，從而為談判爭取了時間。如果沒有新的協議達成，兩年之後支出規模仍然回歸全面自動減支的約束水平。
奧巴馬失前蹄 共和黨“屌絲逆襲”
來源: http://wallstreetcn.com/node/69662
用“一著不慎，滿盤皆輸”來形容美國的民主制度再合適不過了，美國政治家的行動總是需要步步為營的，因為選民是善忘的，而且會放大眼前的“差錯”。BI總結了2013年一路強勢的奧巴馬是怎麽在最後時刻“痛失好局”的，而共和黨又是怎麽實現“屌絲逆襲”的：
嚴格地說，今年對共和黨人來說再好不過了。
回到一年前。正是2012年12月末，奧巴馬已經輕而易舉地獲得連任，同時民主黨也維持了對參議院的控制。財政懸崖即將來臨，而民主黨控制了所有優勢。在今年1月1日，共和黨極力要求的布什時代減稅措施將全部到期結束。在幾個月後，財政自動縮減支出機制將生效。在康涅狄格州一所小學更發生了槍擊事件這樣的悲劇，整個國家都希望制定新的槍支法。最後，在大量拉美移民投票支持奧巴馬以後，共和黨內部已經出現很多要求修改移民法的聲音。
大部分共和黨政客反對所有這些政策。他們希望布什時代減稅措施全部得到延長，而自動減支機制留下來，沒有新的槍支法，也沒有新的綜合性移民改革。但是，這都是極端不受歡迎的立場。美國人希望上調富人的稅負，希望撤銷自動減支機制，同時大多數支持全面的背景審查和成為公民的捷徑。
總的來說：
1.民主黨是2012年大選的大贏家
2.進入2013年，民主黨掌控了所有優勢和勢頭
3.民主黨追尋的政策獲得大部分選民支持
以下是2013年真正的政治發展：
在財政懸崖上，共和黨成功延長了對所有收入低於40萬美元（家庭45萬美元）的布什時代減稅措施，雖然奧巴馬競選中承諾上調所有收入高於25萬美元的富人的稅負
薪酬稅減稅措施到期結束，遺產稅回到40%，資本所得稅從15%上調至20%
沒有新的槍支法
沒有移民改革
在2013年自動減支機制全面生效
Murry和Ryan草擬的財政協議小幅增加了未來兩年的支出，作為回報小幅降低了長期赤字水平
沒有延長緊急失業救助
除了小幅上調富人的稅負和輕微放寬自動減支機制以外，共和黨得到了他們希望得到的所有東西。
當然，共和黨還令政府關門了17天（起碼大部分選民是這麽認為的）。
有鑒於此，大家理應認為，共和黨的支持率將會大跌。一個企圖扼殺大部分受歡迎政策，甚至愚蠢地讓政府關門的政黨怎麽仍會受到美國民眾的支持呢？
但2013年共和黨看似做到了。
以下為RealClearPolitics對今年國會選舉平均民意支持率的調查結果：
（藍色代表民主黨；紅色代表共和黨）
在今年年底，共和黨的支持率已經接近近期高點。共和黨有99%的幾率維持對眾議院的控制權，同時也很有機會重奪參議院。雖然一整年幾乎都和受歡迎的政策對立，但共和黨在中期選舉前的狀態卻很良好。
當然，共和黨要感謝奧巴馬醫改。共和黨支持率沒有大跌的主要原因就是奧巴馬醫改法案。醫改網站啟動時的糟糕表現，以及奧巴馬承諾“如果你喜歡，你可以保留（當前的醫療保險）”的謊言，已經證明了共和黨過去幾年堅決反對醫改法案的努力。過去幾個月發生的事情都幾乎被選民忘記了。
耶倫大戰共和黨：想用數學公式來定利率？門兒都沒有！
來源: http://wallstreetcn.com/node/99814
昨日美聯儲主席耶倫受到了上任以來最嚴厲的拷問，共和黨人要求美聯儲采用公式化的數學規則來確定利率。但是耶倫予以強硬回擊：門兒都沒有！
她在眾議院聽證會上稱，共和黨的提議會使美聯儲受到政治力量的幹預，削弱其獨立性，並令政策制定者們在應對危機時束手束腳。
如果美聯儲貨幣政策是依據數學規則來執行的，那將是個嚴重錯誤。
共和黨此前要求美聯儲利用數學公式來決定短期基準利率的水平，議案的支持者提到了泰勒規則，該規則由斯坦福大學經濟學教授John Taylor提出，他認為，當產出缺口為正和通脹缺口超過目標值時，應提高名義利率。
耶倫則反駁稱，將當前利率保持在這個規則之下是更合適的“處方”，“美聯儲貨幣政策必須具有更強的適應性，這不是簡單數學規則可以做到的。”
但共和黨表示，當貨幣政策有一個清晰的可預測的規則時，經濟可以達到物價穩定和充分就業這樣一個最好的水平。
共和黨和耶倫之間的口水戰實際上還是何時加息的問題。在美國經濟複蘇、就業市場改善的背景下，QE將在10月徹底退出歷史舞臺，之後加息的時點便是市場最為關註也爭議最大的焦點。
按照泰勒規則，目前的利率應該要達到1%以上，而美聯儲從2008年危機至今一直將利率利率壓在零附近。
關於貨幣政策是否公式化的問題美聯儲其實已經爭論了好幾年，泰勒和其他美聯儲官員站在一個陣營，他們認為公式化會令政策決議的過程更加透明和可預測，也會帶來更好的經濟產出，但是耶倫和其他的美聯儲官員站在另一陣營，他們認為如果美聯儲緊隨泰勒規則，經濟衰退會陷入更深的泥潭。
“美聯儲通訊社”：共和黨上位恐掀起美聯儲與國會大戰
來源: http://wallstreetcn.com/node/210192
當地時間本周二，美國國會的中期選舉就將啟動。投票前的多數分析預測，中期選舉後，共和黨會保住眾議院的多數席位，還很可能奪回對參議院的控制權。假如共和黨人把持了參眾兩院，民主黨人耶倫領導的美聯儲會受到什麽影響？
業內有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》資深記者Jon Hilsenrath認為，美聯儲將面臨從嚴監管和制定貨幣政策兩方面的多重挑戰。
擺在眼前的一項挑戰是，兩位共和黨的眾議員Scott Garrett與Bill Huizenga今年7月曾提出一項議案，要求美聯儲制定管理利率的特定政策原則，並授權國會監督機構美國政府問責局（GAO）評估美聯儲是否遵循該原則。
考慮到制定政策原則的複雜性和美聯儲堅決抵制國會幹預的態度，Hilsenrath預計，假如共和黨人占主導地位的國會力求讓美聯儲采用政策原則，美聯儲與國會之間將爆發一場大戰。
事實上，美聯儲早已陷入多種政策原則的爭論中。強調自由市場經濟的美國經濟學家米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）希望，美聯儲制定貨幣供應量的增長目標。而首創美聯儲傳統貨幣政策理論依據“泰勒規則”（Taylor Rule）的經濟學家約翰·泰勒（John Taylor）早就主張，應該讓央行遵循一套法則。
進入21世紀，美聯儲的利率行動偏離了泰勒規則，泰勒就曾指責美聯儲讓利率過低，催生了房產泡沫。泰勒規則要求美聯儲在經濟活動與通脹偏差之間調整利率，實現平衡。根據該規則，美聯儲的短期利率現在不應還停留在接近於零的水平，應該遠高於零。今年5月底接受《華爾街日報》采訪時，泰勒說，泰勒規則目前仍適用。
可現在制定一套規則絕非易事。許多經濟學家一致認為，美聯儲的經濟模型過去幾年並不擅長預測經濟走勢。當模型無法把握經濟真正的去向時，怎能放心讓美聯儲制定利率的規則？
均衡利率是泰勒規則的關鍵數據，它是指讓通脹保持在2%的利率。經濟學家如今的一大分歧是，當前的均衡利率是否比經濟更穩健時期的低。在何為傳統泰勒規則適宜背景方面，經濟學家也有些分歧，比如應該對“產出缺口”（實際與潛在經濟產出之差）施加多大壓力。即使是這類壓力的微小變化，也會極大影響泰勒規則對均衡利率的判斷。
除了確定均衡利率，泰勒規則還對美聯儲提出了一些挑戰，其中之一是該規則並未涉及央行資產負債表問題，而美聯儲的資產負債表規模現已高達4.5萬億美元。這部分源於創立該規則時全球利率還從未接近於零，央行也並未采用非常規措施刺激經濟增長。
另一項挑戰是怎樣應對金融大動蕩。2007-2008年，基於市場的短期利率和美聯儲的利率目標差距急劇擴大。泰勒本人今年4月接受采訪時表示，可能要允許偏離政策原則。
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