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腾讯：“宅经济”最大受益者 文芳

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http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/200907/t2448021.htm


　腾讯的飞速发展得益于其独特的商业模式，在庞大用户资源的基础 上，由低收入者的频繁微支付贡献利润，不断提升付费渗透率，其商业模式是互联网时代“用户为王”的最佳诠释。在席卷全球的金融危机之下，已经从即时通服务 商变身为在线休闲娱乐商的腾讯成为“宅经济”最大的受益者。

　　金融危机下，实体经济滑坡，收入预期下降，失业率攀升，“宅在家里”工作和消费的人增多，“宅生活”相关产业开始走俏，开始减少户外消费，转而 增加户内平价娱乐或消费，包括在线娱乐、游戏、电子商务，衍生出蔚为壮观的“宅经济”。而腾讯作为中国最大的在线休闲娱乐商，是“宅经济”的最大受益者。 2009年一季度，腾讯营收同比大增74.74%至25.04亿元，二级市场上大受投资者追捧，截至2009年6月12日，腾讯的股价相较1年前大幅攀升 44.85%，其市值一跃成为仅次于雅虎的中资互联网公司。
腾讯的窍门何在？研究显示，腾讯的增长逻辑遵循三步走的策略。第一步巩固庞大的用 户群体，不断提升用户粘性。数据显示，截至2009年一季度，其注册用户已经上升至9.35亿，IM（即时通）市场占有率近80%，这是其他互联网公司无 法复制的用户壁垒。第二步不断整合IM与其他网页产品，将网络游戏、QQ社区、移动增值、网络广告等移植到具有垄断优势的QQ平台上。第三步逐步将注册用 户转化为付费用户，提升付费用户渗透率，其互联网增值业务（IVAS）用户占注册用户和活跃用户的比重分别从2006年三季度的2.39%和6.19%提 升至2009年一季度的3.95%和8.98%。这一商业模式使得腾讯成功抵御金融危机的侵袭，实现上市以来46.12%的年复合增长。

　　IM垄断优势拓展至互联网增值业务
　　腾讯的互联网增 值业务包括网游和QQ社区，其中网游的表现颇为耀眼：2009年一季度IVAS收入同比大增91%，网游就贡献了六成，占总营收的比重从2008年四季度 的38%提高至42%。和盛大一样，腾讯也属于“平台中心”的网游公司，在吸引新玩家和维持用户粘性方面拥有天然优势，付费用户数量稳步增长，腾讯的活跃 付费用户（APA）从2006年的1370万提升至2009年一季度的3690万，同期盛大的数据也从215万刷新到589万（表1）。

与盛大相比，腾讯模式更胜一筹。首先，腾讯在IM上的垄断用户资源使得其在提升付费用户渗 透率方面占有更有利的位置。至2009年一季度，腾讯拥有9.35亿的注册用户和4.11亿的活跃用户资源，在盛大想方设法吸引新玩家的时候，腾讯只需花 点功夫将其原本就拥有的注册用户转变为增值业务付费用户。数据显示，IVAS用户占注册用户和活跃用户的比重分别从2006年第三季的2.39%和 6.19%提升至2009年第一季的3.95%和8.98%（表2）。

其次，腾讯的ARPU提升空间略胜盛大。针对过于低端的用户结构对营收提升有限的质疑，腾 讯总裁刘炽平指出，可通过开发多种类型的游戏满足不同玩家，从而提升ARPU值。实际上，腾讯的策略很简单，加大在线角色扮演游戏（MMORPG）的配置 比例。由于QQ品牌的心理溢价，IM用户较容易成为游戏玩家，休闲游戏用户也较容易发展成其大型网游用户。以其第一款MMORPG产品“QQ幻想”为例， 马化腾就表示，QQ大型多角色游戏半数以上的用户从未玩过大型网游，只是基于QQ品牌对其产生心理溢价，对QQ做大型网游好奇，转而消费其游戏产 品，“QQ幻想”公测时就突破66万人同时在线的纪录。
腾讯的游戏部门起家于休闲游戏，占有国内33%的市场份额，2009年4月休闲游戏门 户最高同时在线人数一度超过600万，但缺点是ARPU值较低。2007年二季度前，腾讯IVAS部门的ARPU分布在30元-35元之间。近两年大举引 入MMORPG之后，在休闲游戏和多角色游戏市场上占有率排名进入三甲。由于其高付费用户基数，腾讯的MMORPG很快就与先行者网易和巨人平起平坐，其 大型网游《地下城与勇士》、《穿越火线》的同时在线人数已经超过150万和100万，与《魔兽世界》、《梦幻西游》和《征途》同属于百万级的第一梯 队，2009年1季度MMORPG的市场份额从2008年二季度的9.4%提升至15.1%，仅次于盛大，而2009年腾讯将继续引入六款MMORPG。 瑞士信贷预测，2009年腾讯的市场占有率将达18.5%，超过盛大坐上网游行业第一把交椅。对MMORPG的配置加大后，ARPU得到提升，跳跃至50 元左右（表1）。
面对腾讯的强势进攻，依靠MMORPG发家的盛大在打造游戏平台之后，也开始大力发展休闲游戏，2009年将占到6.8%的 市场份额，追求更均衡的游戏结构以提升用户粘性。然而在吸引新玩家和提升用户粘性的同时，盛大却牺牲了ARPU，由2007年度的60元/户/季下滑至 2008年度的50元/户/季（表1）。

　　移动增值或成下一个利润引爆点
　　3G牌照的发放，以 及三大运营商的陆续放号，给移动增值业务（MVAS）带来前所未有的机遇。春江水暖鸭先知，在资本市场上，除了网游平台公司，内容和服务提供商（SP）大 受投资者追捧，空中网过去一年的股价飙升124.94%，A8升51.44%，灵通网和华友世纪升幅也在25%左右（表3）。

经过多年沉寂之后，SP公司业绩呈现好转趋势，华友世纪2009年一季度亏损额从918万 美元收窄至208万美元，而灵通网录得62万美元的利润，空中网的情况更为乐观，在2008年四季度盈利52万美元之后，2009年一季度实现252万美 元的盈利（表4）。而A8凭借音乐内容方面的优势表现更为出色，2008年铃声、回铃声、互动语音应答等音乐服务收入同比大增146.85%至7.06亿 元（表5）。新浪和搜狐的移动服务收入也连续五个季度反弹。

MVAS能否在3G催生下，成为腾讯的又一个利润助推器？从行业格局看，电信业重组后，移 动、电信、联通三大运营商全部加入3G业务争夺战中，打破原先移动一股独大的垄断局面，作为中国最大的MVAS服务商，腾讯有望获得与运营商合作的先机， 而运营商也需要借助腾讯超过4亿的IM活跃客户提升手机网络流量，IM的垄断优势是其赢得先机的筹码；从移动互联网用户渗透率看，中国农村地区基础设施相 对落后，在国家光纤到户的宽带政策下，远未开发出来的农村市场更可能实现无线宽带，而2008年移动互联网用户渗透率仅为15%，无线宽带渗透率更低，提 升空间较大。

　　网络广告短期受制于商业模式
　　至于马化腾寄予厚望的 网络广告，近期内将继续受到其商业模式的钳制。马化腾早在2006年就表示，预计1-2年内在线广告业务将取代SP业务成为第二大收入支柱，未来5-10 年内，网络广告业务收入将占其总营收的半壁江山。然而目前看来，网络广告的发展并不尽如人意。2009年一季度网络广告收入贡献率仅为5.87%，远低于 2006年三季度的10.85%。
金融危机影响广告主缩减开支是其中的一个诱因。主要互联网公司的网络广告自2008年四季度已经出现下滑趋 势，2009年一季度衰退趋势加剧，腾讯和新浪环比广告收入下滑三成（表6）。腾讯的网络广告一直被资本市场认为更具防御性，与搜狐和新浪以汽车和房地产 为主打的网络广告模式不同，腾讯的广告主多来自电脑科技、饮食、化装、时装等广告开支较少的快速消费品领域，广告经费缩减相较周期性更强的汽车和地产等行 业更为有限，但腾讯一季度的业绩表现使得这种观点不攻自破，其下滑程度甚至超过搜狐，相对低端的广告主在危机面前同样缩减开支。

网络广告表现不尽如人意背后更深层的原因在于，腾讯低端用户贡献利润的商业模式。腾讯用户 年龄多分布在18-34岁之间，访问量最多的页面是QQ空间，占21%，相对而言，新浪和网易的空间访问量占比16%和13%；而能够贡献主要网络广告的 新闻页面，其访问量排在第二，为13%。这显示出，屡试不爽的“腾讯法则”暂未成功移植至网络广告领域，因为互联网增值业务和移动增值业务都是直接向用户 收费，而网络广告由非用户的广告主付费。但值得期待的是，随着低龄用户逐渐长大成人，腾讯低龄化的用户结构逐步改善，对新闻网页的访问会日渐增多，从而带 动其网络广告的增长。■

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谁是最大的世博消费受益者？

http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-4/165057.html


零售类上市公司将成为世博会受益的主体之一。

在2月1日举行的上海世博会园区公共区域零售服务商签约仪式上，包括百联集团、新世界和淮海集团等48名零售商和两家便利店服务商签署了零售服务合同，上述企业获准在184天的会期内出售26个类别的世博特许产品。

来自世博会事务协调局的介绍显示，预计园区约21亿元商业零售总额将来自于每个此地参观者消费产品30元和预计中的7000万人次。当然，这其中并不包括世博园区内餐饮业的销售。

不过从目前各大卖方机构的预测来看，这一预测略显保守。按照目前世博会3.28平方公里的围栏区域（门票收取区）来看，每天可接纳约40万-80万人次，世博局官方统计差不多是取最低值推算得来。如果选择中值60万人次/天来推算，则意味着会迎来1.1亿人次的参观人数。

国海证券的分析师栾雪飞简单估计了每个大项消费的人均数额之后认为，按照7000万参观人次计算的总消费约为1400亿元，而按照1.1亿人次推算，则消费总额在2100亿元左右。

据记者不完全统计，目前与世博会相关的消费类行业中涉及的上市公司主要包括：住宿类的新世界和锦江股份，餐饮类的豫园商城和金枫酒业，交通类的锦江投资、大众交通、东航、上航、申通地铁和上海机场，商业零售的百联股份、新世界和老凤祥，观光旅游的豫园商城和东方明珠。

百联股份受益最大

作为华东地区的百货业龙头，百联股份目前拥有浦东第一八佰伴、东方商厦徐汇店等11家都市型百货公司、3家社区型百货公司和1家奥特莱斯名牌折扣店，占据了上海市百货市场份额的30%左右。

按照栾雪飞人均300元的购物消费计算，7000万人次和1.1亿人次的两种预测意味着整个世博会将给整个商业零售行业带来210亿元-330亿元左右的销售收入，而占据了30%市场份额百联股份则有望分的其中63亿元-99亿元的收入。

可以比照的是，百联股份2008年全年和今年上半年营收分别是91.77亿元和53.49亿元，其中商业类主营收入分别是85.5亿元和49.1亿元。

如此规模的增长多少有些夸大；但不可否认的是，百联股份控股的浦东第一八佰伴作为最靠近世博园区的百货主力店无疑会直接受益，此外其在南京路上拥有的东方商厦、永安百货、第一百货和华联等门店也会获益匪浅。

今年1月12日，上海国资国企工作会议召开，上海市国资委主任杨国雄表示要积极引导，适时推进条件成熟的企业实施开放型、市场化重组。在成功完成了上药集团和上实医药等医药类资产整合之后，作为国内最大的商贸流通集团的百联集团进一步整合被市场寄予厚望。

此前市场曾传言称百联集团将收购新世界和上海九百，而友谊股份有望成为其整合超市的资本平台。

一周之后的1月19日，百联股份表示为了达到证监会对于券商“一参一控”的监管要求，公司计划出售其拥有的全部东方证券1823.6699万股股权。

根 据中信证券赵雪芹的测算，以去年下半年东方证券在上海联合产权交易所5个月平均交易价格7.17元为依据，“估计投资者收益8300万元，以百联股份 11.01亿股本计算，预计可增厚EPS约0.076元”。而由于“一参一控”的截至日期是今年4月1日，因此预计这部分投资收益今年将有望全部实现。

对于投资者来说，百联股份拥有超过80%的自有物业为其估值提供了安全边际。根据栾雪飞的测算，如果对于百联股份拥有的30万平方米一级商圈物业进行资产重估，合计约值395.9亿元，以11.01亿股的总股本摊薄，约合公司RNAV（重估净资产）每股值29.93元。

截至2月3日，百联股份报收于17.4元，略涨0.58%。

新世界和豫园商城双重受益

从世博会影响的消费大项来看，新世界同时受益于住宿（酒店）和商业零售，而另一家豫园商城则受益于餐饮和观光旅游。

近期整合预期逐渐增强的新世界在最近世博板块中表现较强，从去年12月23日至今年1月18日的18个交易日中甚至走出16根阳线。

在2008年8月完成装修之后，定位于中高档市场的新世界目前柜台已经全部满租，近25%的毛利率在目前上海几家定位相仿的上市公司中排名第一。

上海一家持有不少该股的基金人士表示，预计世博会的推动可以使新世界今年的商业收入实现25%-30%的增长。

而公司在黄浦区拥有的丽笙大酒店93.1%的毛利率按照2009年中报数据在同类A股上市公司中居首位。

和新世界一样，曾先后竞标获得世博园区美食广场三块标段区域的豫园商城同样会因为世博会而受益，其经营面积8830平米占园区总餐饮面积10.4%之多。

来自世博局官方预计，餐饮消费可达18亿元，按照经营面积均摊，豫园商城两块自营标段的销售收入有望超过8000万元，再加上一块托管标段，收益有望实现1亿元。可以比照的是，豫园商城去年全年和今年上半年饮食收入分别约为4.27亿元和2.13亿元。

值得一提的是，和百联股份一样，豫园商城近期也公告称将持有的德邦证券32.73%股权（约3.99亿股）挂牌出让。但由于此前豫园商城大股东平价转让的先例可能使得上市公司收益的预期略有降低。

南方週末：中鹽總公司是「謠鹽」風波的最大受益者 東方愚個人博客被閹割版

http://ibengua.blogbus.com/logs/111190274.html

 

在這次短暫的搶鹽風波中，最大的「受益者」並不是那些爆炒鹽業股的私募基金，而是中鹽總公司。此次全國性的鹽荒事件發生，更深遠的影響則在於，以「取消專營」為核心的鹽業體制改革可能因此終結。

南方週末記者 張華

    一週前，全國發生鹽荒事件，在中鹽總公司高喊「確保穩定供應，維護市場秩序」的同時，搶鹽風波鞏固了其壟斷地位，增加了它與力主「取消專營」者博弈的籌碼。

在這起事件之後，以「取消專營」為核心的鹽業體制改革會否因此終結？

2009年3月的全國「兩會」上，鹽業體制改革首次寫入政府工作報告中。當年11月，國家發改委體改司牽頭制定了鹽業體制改革的初步方案（徵求意見稿）。但後來沒了下文。

中鹽總公司在全國22個省市共擁有全資和控股子公司46家，職員數量超過6萬，自稱「亞洲最大鹽業企業」，且「為全國4.1億人直接供應食鹽，覆蓋國土面積36％」。然而，它的財務狀況並不樂觀。

中鹽總公司相關報表顯示，2006年至2010年，其營業收入呈快速增長態勢，從53.6億元增長到186.3億元，但淨利潤卻徘徊不前，到了2009年第一季度，中鹽總公司則第一次虧損了5200萬元。

另一方面，其資產負債率也節節攀升，2009年第一季度末時接近70％，至2010年上半年末則達到72.7％。

單純從這幾組收入與利潤數字來看，似乎「鹽霸王」利潤微薄甚至無利可圖。但事實上，中鹽總公司的食鹽業務利潤豐厚——2009年中鹽總公司食鹽專營 利潤為4.3億元，佔利潤總額6億元（利潤總額＝淨利潤＋所得稅費用）的七成還要多。只不過，這樣的高利潤，被中鹽總公司正在快速跑馬圈地的鹽化工以及非 鹽業務所拖累了。

為什麼對食鹽的高利潤「視而不見」，而是不惜重金，在全國範圍上跑馬圈地，發展虧損連連的鹽化工業務？曾參與對中鹽總公司2010年企業債券評級的 上海新世紀資信評估機構分析師熊樺對南方週末記者說，這是因為7年前中鹽總公司第一次提出「建設世界級鹽業企業」的目標和「鹽化並舉」的戰略，於是延長鹽 業產業鏈，加強鹽化工基地建設，使自己躋身國內主要化工企業行列。

要實施這一戰略，中鹽總公司不惜血本，它一口氣通過政府無償劃撥、兼併重組等形式，吞下包括內蒙古、山西、湖南、安徽、新疆等省份的多家化工企業。 而在2004年之前，中鹽總公司從未涉足鹽化工這一行業，但到了2009年第三季度末時，鹽化工所佔的主營業務收入的份額，第一次超過了鹽業，佔比超過了 53％。

上海新世紀出具的評級報告上直陳中鹽總公司「與多家商業銀行關係良好，融資渠道暢通，能得到持續的資金支持」。正是在這輪擴張過程中，中鹽旗下兩家子公司先後成為蘭太實業、南風化工兩家A股上市公司的實際控制人。

可是，入主三年來，這兩家上市公司的業績乏善可陳。拿南風化工來說，它在中鹽入主次年（2008年）的淨利潤為860萬元，同比下降六成，到了 2009年，公司巨虧近7億元，去年截至三季度末，其虧損額則仍超過1.6億元，資產負債率高達76％。值得注意的是，南風化工與蘭太實業的控股股東，前 兩年曾先後通過大宗交易平台減持股票。

有意思的一個數據是，2008年，中鹽總公司因給旗下子公司等關聯方提供資金或融資擔保而收取的「中介費」（包括內部貸款利息和擔保管理費）就高達8500萬元。

中鹽內部也曾有過「需要重新審視大躍進式的發展」的反思聲，但這種聲音很快被淹沒，取而代之的是更高的目標設定。中鹽總公司相關負責人在2010年 初的內部會議上稱，中鹽總公司將「力爭再通過兩個五年的努力，實現主要經濟規模指標再翻兩番（截至2009年末其總資產不足330億元），資產突破 1000億元，進入央企千億元以上規模的第一方陣的目標」。

要實現這一宏大目標，中鹽總公司顯然會更加頻繁、密集地使用各種資本槓桿和關聯交易。今年3月8日，蘭太實業又發佈了為旗下一家化工子公司擔保6860萬元的公告。至此，蘭太實業一家公司對外的擔保金額就超過了21億元。

最引人注目的是今年初，中鹽總公司總經理茆慶國提到的「2011年重點抓好七項工作」當中，第三條即為「加快公司上市步伐，改變單一債務融資渠道」。坊間由此猜測中鹽總公司是否會借殼其間接控股的兩家上市公司。

「中鹽總公司就像一隻容易讓人忽略的餓狼，」廣東省鹽業界一位人士對南方週末記者稱，「它的野心極大，當全產業鏈構建相對成熟且中鹽又成功整體上市後，它的能量將無法預估——你可以說它是冉冉升起的『中石油』，問題是它並沒有『另一個中石化』這樣的寡頭競合夥伴。」

中鹽總公司在提出進入「千億俱樂部」的大目標同時，也提出了一些細化的目標，譬如在食鹽專營板塊要實現「力爭50％以上的市場份額，成為行業真正的主導者」。這顯然印證了上述人士的推斷——中鹽總公司將來會進一步鞏固自己食鹽專營的壟斷地位。

2009年12月17日，國務院國資委企業監事會監事陳國衛曾直言不諱：「中國鹽業專營制度改革應該加速推進，要破解國企壟斷經營。但是中國鹽業總公司強烈反對這場改革。」

南方週末記者就此向中鹽總公司發出採訪請求，但其辦公廳主任楊海燕以「國資委指示」等理由加以拒絕。

大唐發電2012股東大會紀要：清潔能源黃金十年的重大受益者 財長

http://xueqiu.com/1906426568/24249485
上午參加了大唐發電（601991）股東大會，確定其將是未來中國天然氣行業發展黃金十年的重大受益者，這也能夠解釋此輪金融風暴中，其他發電企業（如華能國際、國電電力）即使PE低至10倍以下，價格卻依然暴跌30%左右，唯獨大唐價格逆勢上揚的原因。

由於煤炭價格的下跌，發電行業在持續5年的不景氣後，終於迎來重大轉機，此轉折始於2012年下半年，不會輕易改變。在此背景下，大唐2012年發電量2021億千瓦時，數量是略微下滑的，但由於煤價下跌更快，所以在收入僅增加7.2%的情況下，淨利潤狂漲109%。2013年由於經濟增長速度持續下降，煤價很難反轉，所以發電企業的景氣度將持續。

但曹景山總經理談到一個很有趣的觀點：不希望煤價繼續下調過多！理由是如果煤價繼續下調將接近煤電價格負聯動區域，會導致電價跟隨下調，且容易引發煤價的惡性反彈，反倒會傷及發電企業長遠利益。

公司發電量從前5個月看是有所下滑的，尤其是廣東、江浙一帶，很多中小加工型企業停工倒閉，用電量下降較多。

關於如何降低負債規模，公司主要考慮通過以下三點：

1、抓住機遇改善經營狀況，這是根本的辦法。
2、可能進行股權融資。
3、利用金融創新產品，改善負債結構。

乍一看，大唐的各項經營指標，如利潤率、淨資產收益率、資產負債率等都低於同規模企業，表面理解很容易得出其經營管理水平低於同行的判斷，實際情況是：其傳統發電領域各項經營指標同行業第一，利潤率低是因其未來發展重點向新能源領域傾斜，但尚未進入收穫期。

大唐近年投資了700多億元用於煤化工、煤制氣領域，並且是發改委核准的煤制氣試點企業第一名，領先於煤炭行業的霸主神華集團，且當前中國僅核准了4個類似項目，大唐擁有克旗、阜新兩個共80億立方米的項目，在清潔能源替代的產業大升級中，已經將其他發電企業拋下。這也是市場給予其大大高於華能、國電估值水平的根本原因。

天然氣當前佔我國一次能源消費比重為5.5%，與國際平均水平23.8%存在巨大差距。國務院近期出台的大氣治理的十項措施清晰表明，以天然氣為代表的清潔能源將進入黃金發展期。

場外溝通時瞭解到，我國目前煤制氣原料主要是低品質的褐煤（2000大卡以下），最好的煤（5500大卡以上）一般用於出口歐日，這些國家不怎麼用，主要用來進行能源儲備！我們國家現在也不缺錢，這種做法真是有點 x x！主要還是源於落後的政績觀。

重點投資項目進展

多倫多煤化工已經投產，尚未滿負荷生產，當前聚丙烯產量大概13萬噸左右，一年生產任務是33萬噸，項目目前效益一般。

大唐的內蒙克旗40億立方項目今年將2期投產，明年完成3期，所產氣經過反覆調試，品質優良，將通過中石油管道直輸北京，本來今年就可實現，主要是和中石油就批發價格尚未談妥，通氣時間要延後。

阜新40億立方項目要慢一些，今年10月可以投產，公司自建管道已經差不多完畢，毛利率會較高，但由於煤炭也是從內蒙運來，所以會增加一定的成本。

同時，間接瞭解到，天然氣價格改革方案馬上就要公佈，價格幅度超預期，而且是「新氣新價」，具體是哪天，提價幅度等，不方便說，但有一點確定，大唐將成為重大受益者。

如果紙媒死了，誰會是最大的受益者?

http://www.iheima.com/archives/49223.html

「紙媒將死」的聲音從互聯網新聞興起以來就一直不絕於耳，尤其到了移動互聯網時代，智能手機的普及更使得新聞閱讀變得隨時隨地。醒目的標題、生動的圖文加上智能的算法，新聞在省略了排版、印刷和派送等一系列漫長過程後，也讓用戶所讀取的內容變得越來越準確。

　艱難的紙媒

2009 年 4 月，美國《基督教科學箴言報》停止出版紙質日報，轉而專注於自己的網絡版報紙。該報創刊於 1908 年，在美國乃至世界都頗有知名度。而今年 8 月初，亞馬遜 CEO 傑夫·貝索斯收購了另一家美國老牌嚴肅大報《華盛頓郵報》，也在業內引發軒然大波。據美國審計聯盟的調查，北美的 210 家報紙雜誌中已有超過 87% 在手機和平板電腦等移動平台上發佈了移動端 App。許多傳統紙媒的數字版訂閱用戶量逐漸超過紙質版，電子訂閱的收入也漸漸超過廣告收入。肇始於 19 世紀的主要依靠廣告來支撐的傳統報紙經營模式已經受到嚴重挑戰。

相比於各種新聞閱讀 App 對資訊的即時呈現，紙媒的新聞從記者寫作到讀者閱讀之間存在著今天看起來「非常巨大」的鴻溝。當新聞記者瞭解到某一事件後，從奔赴現場採訪，再到寫作、編輯篩選、定版、印刷、派送，前一天的新聞往往要到第二天才能看到。而且對於沒有訂閱報紙的讀者來說，還必須自己去報刊亭購買，更不用說在隨身攜帶和尋找自己感興趣內容時的不便。

目前國內紙媒的內容創作者的收入與其稿件的傳播率並不是嚴格的正相關關係。以大多數報紙為例，記者的文章會按照字數、類別、質量等方面來打分，最後根據這個分數來確定記者的收入。然而這個分數的高低並不是直接由新聞被多少人讀過、評論過來衡量，而是由報紙的編委來確定。也就是說，記者的寫作並不純然是讀者導向，某種程度上來說還必須滿足編輯的喜好。

其實新聞一直沒變，作者和讀者也沒變，變的只是渠道而已。在古代，州府的榜文就是新聞;工業革命以後，報刊應運而生並成為一門獨立的產業;而到了信息革命正深入進行的今天，新聞的載體也必然會經歷徹底的變化以更加適應傳播和閱讀。在張一鳴看來，明後兩年中國的紙媒生存就會發生巨大變化。從目前的產品形態來看，至少在未來的數年時間內，移動端成為主要的新聞閱讀終端會成為一個必然的趨勢。

傳統媒體轉向網絡新聞的最大動因無疑是自身的生存和發展問題。互聯網化的新聞至少能夠帶來這樣幾點改變：

大幅降低運營成本。紙張印刷、發行派送是紙媒開支的大頭，而在互聯網中，它們只不過是幾無送達成本的信息字節。互聯網媒體是真正的輕資產運營。

機器取代人工編輯。我在《沒有「人」的雪球要如何滾下去》當中已經詳細交代過這一點，原本需要編輯來完成的選稿、推薦、糾錯等工作完全可以依靠機器算法來實現，其工作效率無疑比人工要高的多，同時投入的成本也比人力低得多。

更加精準的廣告投放。不同於報刊廣告廣撒網式的宣傳，依靠算法進行個性化推薦的新聞閱讀應用可以通過分析用戶的閱讀習慣，來計算出更可能是用戶所需要產品的廣告，最大程度避免商業化運作與用戶體驗的衝突。

如果說所謂新聞業的變革只是把文字從紙張搬到網上，那麼這其實是沒有多大意義的。如前文所說，內容創作者的收入並不是與其內容的傳播率、影響力直接掛鉤，讀者對內容的優劣沒有直接投票權，話語權掌握在編輯手中，同時他們決定著讀者的品味。不過形成這種機制的一點重要而不可否認的原因是，人們無法對報刊上的內容傳播進行即時監控，哪篇文章看的人最多、哪篇文章反響最好是難以知曉的。然而在互聯網則擁有諸多的客觀全面的評定標準，比如常說的 IP、PV、跳出率等。這就使得新聞的 ROI 變得可衡量，能夠以類似於廣告投放的 CPA 方式來計算作者(記者)的報酬。新聞的好壞和作者的收入是用戶說了算。

與此同時，「大眾」媒體的權力被新型渠道消解的同時，未來會有更多「小眾」媒體湧現出來。它們的目標受眾不再是社會大眾，而可能更是專注某個更加細分的領域的某一群人。目前來看最具有代表性興起的就是科技媒體：專注科技互聯網領域;內容的眾包模式;寫作方式的高度自由。而以互聯網和移動互聯網為傳播載體，小眾媒體可以以較低的成本進行運營。相信今後在科技領域之外，必定還會有其他具有相同專業知識和興趣愛好的人聚集到一起組建新的媒介組織。當然，這其中已經有不少個人作者借助新渠道發出自己的聲音，不乏有人借此達成變現。對於作者來說，低成本高效率的渠道能夠讓他把更多的精力放在內容創作上面，人的價值和創造力因此而得以凸現。

誰是阿里巴巴上市的受益者？

來源: http://www.infzm.com/content/104362

日本——中國國產手機崛起的最大受益者？

來源: http://wallstreetcn.com/node/209666

在中國國產智能手機崛起之際，其中的一個最大受益者是日本零部件制造商。

小米、華為等新近崛起的中國手機制造商正持續侵蝕國際手機巨頭的市場份額，蘋果、三星等均面臨來自中國對手的激烈競爭，後者的產品擁有極佳的性能和更低的成本。

《華爾街日報》報道稱，中國制造商的手機零部件有相當一部分來自日本。比如，株式會社村田制作所Murata Manufacturing Co.和日本電子元件巨擘TDK Corp.。高盛分析師Daiki Takayama表示，一些中國制造商采購的日本零部件價值在整部手機中的比重甚至高達50%。

中國制造商多數采購日本高端零部件，產品線涵蓋範圍廣泛，從顯示屏到Wi-Fi模塊，再到微小的儲能電容陶瓷等不一而足。拿ZTE來說，該品牌部分手機的顯示屏購自日本夏普，鏡頭組件則交由索尼生產。

制造電容及其他零部件的村田總裁Tsuneo Murata表示：“幾乎所有手機制造商都是我們的客戶。市場組件需求這塊大蛋糕正變得更大。”

受益於強勁的中國市場，在日本經濟陰霾濃厚的當下，日本智能手機零部件產業是難得的亮點。據市場研究公司Counterpoint Research估計，中國的智能手機市場基本以每年19%的速度在擴增。

手機終端市場有幾十個品牌在激烈競爭，一些制造商提供的手機價格甚至低於100美元。更低的價格意味著單個零部件的預算較少，但分析師表示，比起蘋果或者三星，中國智能手機中使用的日本零部件更多。

日本顯示設備廠商Japan Display上周表示，預計向中國智能手機制造商的銷售額將翻三倍至1800億日元（16.8億美元）。

Shoji Sato預計，Murata向中國智能手機生產商銷售了總計價值2-3億美元的組件。考慮到僅小米一個品牌今年的船運發貨就將高達6000萬部手機，明年將觸及1億部，這對日本零部件制造商來說是一個穩固堅實的收入來源。

過去五年，Murata在智能手機及其他通訊設備的組件銷售額增長了90%。截至今年3月31日，其銷售規模高達4300億日元，推動整體銷售增長60%，約為8470億日元。

圖：日本Murata公司手機組件銷售

作為中國智能手機熱潮的受益者之一，日本TDK公司表示，其向中國市場的銷量在三季度增長了50%。

Counterpoint表示，中國品牌今年將攫取3/4的國內手機市場，較2010年增加1/3。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價受益者！淡水河谷成為成本最低鐵礦石生產商

來源: http://wallstreetcn.com/node/213022

低油價所帶來的船運成本降低幫助全球最大鐵礦石出口公司淡水河谷受益匪淺。這家巴西公司已經超越力拓和必和必拓成為了全球成本最低的鐵礦石生廠商。

Sanford C. Bernstein駐倫敦分析師Paul Gait向彭博表示，“過去數月原油價格持續走低導致船用重油價格同步下行，由此帶來的成本降低幫助淡水河谷成為了全球成本最低的鐵礦石公司。淡水河谷目前船運用油成本相較於澳洲公司大約每噸便宜6美元左右。過去五年，淡水河谷運往中國的平均船運成本高達23美元/噸，而澳洲公司僅有9美元/噸。”

三大鐵礦石公司的出口量占到了全球的60%，並且在2014年全球需求低迷的情況下依然選擇逆勢擴張。澳洲兩大鐵礦石公司力拓和必和必拓此前一直因為更為臨近中國而擁有一定的成本優勢。

三大鐵礦石公司並未就Bernstein的說法做出任何評論。必和必拓2014年曾表示計劃在今年將鐵礦石的成本由25美元/噸降至20美元/噸(不包含運費及特許費)，這和力拓2014年上半年的成本20.40美元/噸相近。

原油價格在2014年出現重挫，跌幅超過50%的表現是2008年金融危機以來最差。

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政策導向新能源汽車進入爆發期 三類股將成最大受益者

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1546

中興通訊(0763)：鐵塔公司受益者，4G主設備市場份額擴大

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1787