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善價而沽責無旁貸 林智遠

2014-10-09  NM
 
 

 

管理者的責任是在合法合規下,運用最少資源,為股東賺取最大利益,利益包括利潤和股價增長。故此,善價而沽是管理者責任之一!東亞永亨各有優劣

東亞銀行(23)8月公布中期業績,利息收入上升14%,非利息收入上升11%,除稅後溢利上升6%,每股盈利上升至1.48港元(下同),美中不足是減值損失上升73%,佔利息收入由1.5%上升至2.3%。如以其他本地銀行作比較,華僑永亨(302)的市值是較接近東亞的一間。永亨的中期業績,利息收入上升12%,其他營業收入接近無升跌,除稅後溢利下跌7%,每股盈利下跌至3.03元。以銀行公布的平均股東權益回報年率作比較,東亞是11%,永亨只有9%。東亞的中期業績表面上較永亨優勝,但在每股盈利上,永亨卻仍超過東亞一倍。東亞和永亨較大的差距是市價對股東權益賬面值,以上週收市價計算,東亞是接近1,永亨是1.7。永亨市價估值較高,相信全因新加坡華僑銀行以每股125元全購永亨所致。在4月宣布收購前,永亨股價未曾超逾過120元;宣布收購後,股價卻未曾低過121元。巧合地,東亞在9月也公告,與原有股東之一日本三井住友銀行簽訂一份無約束力備忘錄,擬向三井發行超過兩億股新股;雖不是全購,但仍佔已發行股份接近一成。東亞未定發行價,但將參考最終協議訂立前的股價作決定。管理者應怎樣決定發行價呢?

東亞發行新股理由不詳

東亞並沒有公告售股原因,市場估計有以下可能:為提防有意收購東亞的國浩(53);有意與三井合作發展內地業務;或為增加資本以發展非本地業務。有分析甚至指是三井的利差交易,三井將有可觀回報。可是,大部分分析並未從股東的角度出發,分析管理者應有的責任,或有否充分考慮和平衡各方利益!提防有意收購者是管理者的責任嗎?管理者的責任是善價而沽企業的貨物和服務,如收購者能以高價,收購企業所有資產和負債,為什麼管理者不向股東提議考慮,反而要千方百計阻止?管理者自己的盤算,不應是抹殺善價而沽的理由!以近年中日的關係情況,東亞要發展內地業務,引入日本合作夥伴,相信不是理想策略。從三井的網頁可知,三井在日本有分行439間,海外分行不包括支行和代表處有16間,在內地的支行和代表處只有16個網點。東亞在香港有89間分行和73間理財中心,在內地、澳門和台灣設有130個網點。永亨在香港、澳門和內地也有70個網點。從政經和網絡上考慮,東亞應較三井和永亨更強,那麼東亞將發行股份的價格應否更高?市價相對股東權益賬面值應否以永亨作參考?東亞中期的一級資本比率是12.2,比去年同期的11.1和去年年底的12.1更高,永亨中期是11.7。如說東亞的資產或借貸結構有潛在集資需要,那麼這一級資本比率或資產的計算方法是否有誤差呢?至於三井認購東亞股份的理由,是否為三井的利差交易,是三井自己應考慮的問題,不應是東亞管理者顧慮的重點。反之,三井如真的從認購中有利差收益,東亞管理者是否應考慮怎樣分一杯羮?是否應提高索價?管理者有責任善價而沽,有責任考慮全局,而不只是一部分人的自身利益而已!

林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

 
 
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人工智能進入爆發式增長拐點 新三板企業小i機器人“待價而沽”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-03-18/992263.html

去年底,小i機器人才正式登錄新三板。此前,《證券時報》曾報道,小i機器正計劃IPO,且已經啟動券商輔導

每經記者 王敏傑  

圍棋“人機大戰”引起全球性人工智能熱潮。新三板上市企業小i機器人(834869)董事長兼CEO袁輝昨天在接受《每日經濟新聞》記者采訪時更是表示,人工智能行業正在啟動,預計3-5年後將形成成熟的產業格局。

去年底,小i機器人才正式登錄新三板。此前,《證券時報》曾報道,小i機器正計劃IPO,且已經啟動券商輔導,對此,袁輝17日表示,具體登陸哪個版塊尚不確定,會根據實際情況隨行就市,他表示,好的企業一定會進入好的資本市場。

啟動三大戰略

事實上,人工智能的概念早在1956年就已經提出。因為產業一度沒有太多落地的東西,在1970年以及2000年,曾兩度進入低潮期,2014年上半年再度進入新的爆發期。“因為前兩次的低潮,所以大家對人工智能的發展都很謹慎。”小i機器人總裁兼CTO朱頻頻表示。

朱頻頻指出,人工智能涉及三大領域:計算智能領域,計算機已經超越了人類;感知智能領域,包括語音識別、人臉識別等,隨著深度學習技術的發展,近年來有了長足進展,其中的語音識別技術已經非常成熟,目前處於產業末端;認知智能領域,也就是讓機器具有思考能力的技術,還處於起步階段,有很長的路要走。

目前來看,人工智能應用得最為廣泛的領域是VCA(面向公司的智能客服)。小i機器人方面表示,公司在國內以及東南亞等地區在VCA領域都擁有的客戶主要集中在銀行、通訊企業、電子政務和電子商務、智能家電和汽車交通這幾大領域。其中,三大電信運營商以及招商銀行、交通銀行等均為其服務提供對象 

小i機器人正在啟動其三大戰略,其中之一則是國際化走向全球。根據最新消息,其已同圖像和語音識別技術開發公司Nuance在技術、產品、市場、服務上達成合作。機構人士指出,這標誌著代表中國智能機器人應用最高水平的企業,其產品線正在從世界一流的語義智能向語音智能延伸。

市場爆發

華泰證券研究所執行總經理周煥對《每日經濟新聞》記者表示,在去年,因為看到包括Google、Facebook、微軟等在內的全球頂尖的IT和互聯網公司加大對人工智能領域的投入,其就判斷工智能將會引出一個爆發式增長的拐點,但此次“人機大戰”事件後,其不得不承認:盡管對人工智能產業的發展持樂觀的判斷但還是低估了它進步的速度。

而袁輝告訴記者,人工智能實際並不是一個行業,而是一個產業。“很多分析師和投資人或者媒體會問袁總你評價一下這個行業有多大、未來的產值有多大,實際上這根本就不是一個行業是一個無處不在的產業。”

顯然,人工智能已經成為資本追逐的熱門概念,新進入者亦是連續不斷。不過,業內人士也指出,這一板塊清晰的商業模式目前仍然處於探索過程中。“我們的商業模式是投資人比較關心的,人工智能這個產業第一很新,第二這個產業因為是無處不在的所以現在人類社會中所有看到的成熟商業模式都是在未來可以得到應用的,甚至還會有一些新的因為人工智能技術本身或者這個產業本身的特點會衍生一些新的商業模式。”袁輝指出。

袁輝同時表示,人工智能在現階段還是一片藍海,處於“跑馬圈地”狀態,新進入者跟全球巨頭幾乎都在同一水平線上。而這一產業的市場太大,目前各企業之間還沒有形成競爭關系,但3-5年後,行業格局將逐漸形成。“機會是無處不在的,但你一定要根據自身的基礎來,如果你是盲目的跟風到後面一定是會死無葬身之地。”

  • 每日經濟新聞
  • 陳俊傑
  • 王敏傑

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