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回望股市來時路,似是再次啟航時 一笑而過hsc

來源: http://xueqiu.com/1919467764/33665553

回憶自己這些年走過的路,我心緒慢慢歸於寧靜......
2007年,股指在4000點之上的時候,我29歲,剛剛參加工作沒多久,買了房子,車子,積蓄所剩無幾,唯一的一點錢我和老公買入了基金,當時我記得好像是嘉實主題,2008年,隨著股市的大跌,基金損失慘重,但所幸並未有清盤,因為投入並不多,也不急需用錢,我們漸漸忘記了這回事,當指數跌到2000多點的時候我們還利用手中的余錢重新買入了嘉實300。
直到2009年,股市反彈,指數重回3000點,我對老公說,老公我們的錢回來了,還有賺,現在指數這麽高了,我們應該贖回來,於是,在我的建議下,我們贖回了所有的基金,一直都沒有再踏入基金半步。
2010年7月,在同事的煽動下,我開了證券賬戶,從此踏入了A股大軍中,那一年,股市大漲,我無經驗,無技術,都是在投資顧問的指導下操作,小賺,於是投入更多本金。
2011年,毫無經驗的我在熊市中嘗到了苦澀的滋味,追漲殺跌,毫無章法,那一年,我開始學習技術,看了多少本技術類書籍我已經沒辦法細數,在不斷的學習和操作實驗中不斷失敗,不斷吸取經驗教訓,那一年,讓我最大虧損的股票是中國船舶,這只股票讓我刻骨銘心。
2012年,我仍然虧損,我股市的投資之路走到了谷底,我仍然看技術類書籍,但是可以把書中的東西融會貫通了,這點我想當佩服我自己,從小,我天資聰穎,學習能力非常強,愛琢磨,不是死讀書那種類型,每天,我都瘋狂地看各種書籍,研究各種圖形和戰法,上班看,休息看,出去玩的時候還要帶上一兩本書,在不斷的實踐和總結中,我越來越成熟,並在這一年搬回了部分中國船舶的損失,但還沒有形成自己的操作體系,仍然在其他股票的操作失利中導致了虧損,但這個時候的虧損是因為頻繁操作的原因,而不是因為一只股票上的大虧。
2013年,我開始盈利了,因為從2012年下半年開始,我感覺到了自己的進步,我已經拋開了技術,而跳躍到了系統,我有自己的一些盈利模式,只是僅僅是雛形,比如強勢股回調到位型,牛回頭,底部戰法等等很多,我都用過,而且初見成效。我已經有自己的買入賣出標準和計劃,只是不是很完善而已。那一年,我還是看了很多書,但重點放在了研究各種牛股走勢圖上,我把曾經的各種經典操盤手法反複研究,各種類型的圖形走勢反複回放,在每天的研究和反複回放中,我感覺自己的心越來越平靜了,並悟到了長期持股的盈利之道(雖然我現在還沒有做得很好,但我已經開始往這方面前進了)。於是那一年下半年開始,我開始看價值投資的書籍。可惜的是,我沒有經驗,因此錯過了2013年創業板股票的上漲。
2014年,我來到了雪球,目前一整年都快結束了,我感覺到了自己質的飛越,我不僅擁有完善的系統和可以複制的穩定的盈利模式,而且,我對股票整體的認識在阿笨兄的指點下得到了全面的升華,阿笨兄的文章猶如打開了我的任督耳脈,讓我以後的投資修煉之路更加順暢無阻。感謝阿笨兄,我投資之路上對我影響最大的人,永遠銘記在心。
回憶錄寫完,我心緒已經非常寧靜了。
我對投資有種天然的悟性,也許源於我自參加工作開始就喜歡閱讀宏觀類書籍有關,我的思維不局限很寬泛,邏輯性很強,善於模仿和總結這些優點讓我受益良多。
但是,我存在的缺點就是性格急躁,雖然這些年的投資歷練讓我改變了很多,兩年虧損的折磨讓我的性格變得理性沈穩了很多,但是,時不時還是會有些煩躁來騷擾我,但我能很快認識並檢討自己,然後重新再戰。
我性格強勢,不喜歡受束縛,絕對不允許被別人牽著鼻子走,一旦發現這樣的苗頭,我便會想辦法扯斷這根韁繩。因此,這輪指數的爆發,剛開始我都是按照自己的節奏再走,打算不管指數好好操作天和防務,星期三的時候,我賣掉了天和,全力買進了房地產B、地產B和珠江實業,就在那天,我偏離了自己的節奏,被大盤和個股牽著鼻子走,雖然房地產B基金讓我實現了珠江實業的對沖,但我感覺自己方寸大亂,那不是自己的節奏,我被大盤指數牽著鼻子走了,意識到這個問題,我意識到了自己還並未成熟的投資心態,這讓我無法原諒自己。
兩個小時的整理調節之後,我很快恢複了平靜,這就是年齡的優勢,36歲的我已經不再年輕,但這個時候的女人卻擁有更加成熟的人生觀,早已經過了幼稚的年齡。
我能及時懸崖勒馬,知道自己在幹什麽,我已經成熟了。
我踏入股市短短四年時間,可以做到今天這樣,我對自己很滿意。
雖然,我比不上那些動輒翻倍的年收益(今年主賬戶50%~60%收益,未加杠桿,小賬戶實現翻倍收益,未加杠桿),但是,這些都是通過自己的方式來賺取的,我賺得明白,我是用自己的盈利系統在賺錢,而不是懵懵懂懂,全拼運氣,我今年並未有很好的運氣,雖然我也會犯錯,但我知道錯在哪里,能及時糾正,不斷進步,我應該高興。
————————————————————————————————————
今天,我把自己的這些東西毫無保留和摻假寫了出來,算是對自己的一個總結,以後,我會堅持寫投資筆記,但不是在雪球,我雖然已經寫了叫別人不要關註我,但我發現粉絲還是越來越多,雖然1800多的粉絲和動輒幾萬十幾萬的粉絲根本不是一個級別,但對我來說,是一種負擔,我喜清凈不喜高調,而且將來也沒有出書和做私募的打算,所以,粉絲數對我來說都沒有任何意義,我只想快樂地做投資,做一輩子......
因此,我還會偶爾來雪球逛逛,找找自己想要的資料,但在這里,我不想寫什麽東西了,可是這里還有自己舍不得的老朋友,從來雪球至今一直都還關註我並和我真誠交流的朋友們,在我心情不好的時候真誠安慰我,在我迷茫的時候徐徐善誘給我指導的朋友們,我又舍不得離開你們,投資的路太寂寞,有你們我覺得是我的財富,我該怎麽辦呢?
————————————————————————————————————
我的心情平靜了,真的平靜了,我投資,是一輩子的事情,不可爭一時之長短,市場機會無窮多,有些沒有抓住應該要原諒自己,善待自己,善待自己。
我也要對自己有信心,因為,最重要的是,不是我賺了多少錢,而是我用我自己的方法賺到了錢,用自己的盈利模式和系統賺到了錢。
比如,拿新股來說,我說過三聯虹普,你賺到了錢,我說過天和防務,你賺到了錢,可是,你知道為什麽賺錢嗎?你是靠什麽邏輯賺錢的?你知道怎麽去全面分析一只股票嗎?僅僅看別人對基本面的分析?基本面分析能踏這麽準嗎?僅僅技術分析?技術分析我又為何偏偏選了他天和防務。
再比如華發,僅僅是因為基本面分析嗎?僅僅是因為技術分析嗎?肯定不是。說這些不是為了炫耀,是做例子而已。
我有賺錢的方法,但還需要心態的修煉,
我要走了。
回望 股市 來時 似是 再次 啟航 一笑 笑而 而過 hsc
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管道工程控股(Hup Seng Choon Construction/ HSC Pipeline) (1865)專區

1 : GS(14)@2018-08-30 22:59:23

https://sgp.bizdirlib.com/node/41682
Company Name :
HUP SENG CHOON CONTRACTOR PTE LTD
Brief Description :
HUP SENG CHOON CONTRACTOR PTE LTD is a gas companies company, located in Singapore. Its contact method and company information is as below.
Industry Category :
gas companies
Products and Services :
GAS COMPANIES
Email :
hupseng@singnet.com.sg
Buy Data :
Click Here to Buy Singapore Business Directory Full Data
2 : GS(14)@2018-08-30 22:59:50

https://hscpe.com/
網址
3 : GS(14)@2018-08-30 23:00:03

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018082902_c.htm
招股書
4 : GS(14)@2019-03-14 10:52:04

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190314008_C.pdf
招股書
5 : GS(14)@2019-05-19 15:07:25

1. 我們是專營基礎設施管道建設及相關工程服務的總承辦商,在新加坡開業超過26年,
服 務 對 象 以 燃 氣、水 務、電 訊 及 供 電 行 業 為 主。自 開 業 以 來,我 們 已 成 功 為 新 加 坡 私
營 及 公 用 事 業 公 司 接 辦 多 個 燃 氣 及 水 務 管 道 項 目 以 及 通 訊 電 纜 項 目。我 們 的 合 約 乃 就
個 別 項 目 訂 立。由 徐 源 華 先 生 領 導 的 經 驗 豐 富 的 執 行 董 事 及 資 深 管 理 隊 伍 多 年 來 對 本
集 團 的 發 展 貢 獻 良 多,我 們 因 而 得 以 在 新 加 坡 業 界 奠 定 領 導 地 位。根 據 弗 若 斯 特 沙 利
文 報 告,按 收 入 計 算,我 們 於 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 在 新 加 坡 的 整 體 基
礎 設 施 管 道 工 程 市 場 排 名 第 三 及 在 燃 氣 管 道 工 程 市 場 排 名 第 二。
我 們 的 實 力 在 於 敷 設 燃 氣 管 道 方 面 的 能 力。早 於 一 九 九 零 年 代 後 期,我 們 首 次 參
與 使 用 聚 乙 烯 喉 管 為 工 業 及 住 宅 發 展 項 目 敷 設 供 氣 管 道,亦 參 與 裕 廊 島 的 氣 體 輸 送 管
道 項 目 設 計 及 敷 設 高 壓 鋼 管。我 們 於 二 零 零 五 年 首 次 獲 授 新 加 坡 史 丹 福 運 河(Stamford
Canal)新 水 管 的 合 約,並 於 二 零 零 五 年 獲 授 啟 奧 城(Biopolis)分 區 供 冷 管 道 項 目 的 合 約,
稍 後 於 二 零 零 九 年 涉 足 首 個 供 電 電 纜 項 目,並 於 二 零 一 八 年 五 月 取 得 首 個 通 訊 電 纜 安
裝 成 套 項 目。自 二 零 一 七 年 十 二 月 起,我 們 首 次 參 與 太 陽 能 板 安 裝 項 目。我 們 廣 泛 的
往 績 記 錄 顯 示 我 們 有 能 力 為 不 同 行 業 敷 設 不 同 導 向、直 徑 或 其 他 要 求 的 管 道。我 們 確
保 工 程 盡 可 能 在 安 全 高 效 的 情 況 下 順 利 完 工,即 使 施 工 地 點 是 高 交 通 流 量 的 市 區 或 住
宅 區。我 們 承 接 的 項 目 一 般 是 透 過 競 投 程 序 取 得,可 透 過 新 加 坡 政 府 機 關 營 運 的
GeBIZ或 自 行 在 客 戶 本 身 的 網 站 投 標 或 應 邀 投 標。
2. 於 往 績 期,本 集 團 完 成18個 涉 及 提 供 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務 的 項 目,
當 中 大 部 分 合 約 屬 於 成 套 合 約。截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零
一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 來 自 提 供 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務 的 收 入 分 別
約 為29,500,000坡 元、28,400,000坡 元、23,400,000坡 元 及14,100,000坡 元。
下 表 載 列 我 們 於 往 績 期 內 按 項 目 類 別 劃 分 的 收 入:
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至 二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比
千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 %
燃 氣 管 道 20,942 71.0 21,053 74.1 13,337 56.9 2,731 19.3
水 務 管 道 5,675 19.2 6,116 21.5 9,066 38.7 6,374 45.1
纜 線 安 裝(附 註) 2,885 9.8 1,239 4.4 1,016 4.4 5,036 35.6
總 計 29,502 100.0 28,408 100.0 23,419 100.0 14,141 100.0
3. 我 們 的 客 戶 主 要 包 括(i)私 營 燃 氣、水 務、電 訊 及 供 電 公 司;及(ii)新 加 坡 政 府 機 關,
例 如 專 責 治 理 水 務 及 集 水 區 的 公 營 機 構。於 往 績 期,我 們 的 收 入 約80%來 自 私 營 公 用
事 業 類 別 的 客 戶,其 餘 則 來 自 新 加 坡 政 府 機 關。下 表 載 列 我 們 於 往 績 期 內 按 客 戶 類 別
劃 分 的 收 入 明 細:
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至 二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比 收 入
佔 總 收 入
百 分 比
千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 %
私 營 25,208 85.4 22,954 80.8 16,372 69.9 10,308 72.9
公 營 4,294 14.6 5,454 19.2 7,047 30.1 3,833 27.1
總 計 29,502 100.0 28,408 100.0 23,419 100.0 14,141 100.0
我 們 引 以 為 傲 的 競 爭 優 勢 是 在 按 準 時 及 可 靠 的 原 則 上 管 理 及 執 行 項 目,包 括 規 模
較 大 及 複 雜 的 項 目。我 們 驕 人 的 往 績 及 經 驗 豐 富 的 管 理 隊 伍 乃 我 們 得 以 在 本 地 燃 氣、
水 務、電 訊 及 供 電 行 業 的 基 礎 設 施 管 道 建 設 建 立 聲 譽 的 關 鍵 因 素。我 們 同 時 以 總 承 辦
商 及 分 包 商 身 份 承 接 項 目。於 往 績 期,收 入 逾94%來 自 以 總 承 辦 商 身 份 承 辦 的 基 礎 設
施 管 道 項 目。
4. 於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 的 員 工 人 數 約 為300人,擁 有 超 過50輛 汽 車 及 機 器,例
如 挖 泥 機、起 卸 斗 貨 車、十 呎 及 十 四 呎 長 斗 貨 車、熱 熔 對 接 焊 機 及 電 熔 對 接 焊 機、平
板 夯、路 面 切 割 機 及 頂 管 機,以 進 行 項 目 所 需 不 同 範 疇 的 工 程。投 資 於 機 器 令 我 們 得
以 提 供 規 模 及 複 雜 程 度 各 有 不 同 的 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務。截 至 二 零 一 八
年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月,我 們 所 購 置 新 汽
車 及 機 器 的 總 值 分 別 約3,500,000坡 元、1,000,000坡 元、500,000坡 元 及2,400,000坡 元。於
二 零 一 八 年 九 月 三 十 日,名 下 汽 車 及 機 器 的 賬 面 淨 值 分 別 約 為3,300,000坡 元 及5,600,000
坡 元。
5. 們 的 客 戶 主 要 包 括(i)私 營 燃 氣、水 務、電 訊 及 供 電 公 司;及(ii)新 加 坡 政 府 機 關,
例 如 專 責 治 理 水 務 及 集 水 區 的 公 營 機 構。截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及
截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月,我 們 分 別 有6名、7名、9名 及9名 向 我 們 作 出 收
入 貢 獻 的 客 戶。新 加 坡 政 府 機 關 的 公 開 投 標 登 載 於GeBIZ,而 私 營 建 築 公 司 則 主 要 透
過 邀 請 或 客 戶 的 網 站 招 標。截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八
年九月三十日止六個月,來自五大客戶的收入分別約為29,500,000坡元、28,400,000坡元、
22,400,000坡 元 及13,200,000坡 元,佔 我 們 的 收 入 分 別 約99.9%、99.9%、96.0%及94.0%。特
別 是,我 們(i)於 往 績 期 來 自 客 戶A的 收 入 分 別 約 為20,900,000坡 元、21,000,000坡 元、
13,300,000坡元及2,700,000坡元,佔我們的收入分別約71.0%、74.0%、57.0%及19.3%;及(ii)
於 往 績 期 來 自 客 戶C的 收 入 分 別 約 為4,300,000坡 元、5,500,000坡 元、7,000,000坡 元 及
3,800,000坡 元,佔 我 們 的 收 入 分 別 約14.6%、19.2%、30.1%及27.1%。
我 們 認 為 旗 下 業 務 並 無 過 度 倚 靠 五 大 客 戶,原 因 在 於(i)新 加 坡 燃 氣 管 道 工 程 服 務
市 場 由 數 家 大 型 管 道 承 辦 商 公 司 支 配;(ii)部 分 五 大 客 戶(例 如 客 戶A、客 戶C、客 戶D
及 客 戶B)與 我 們 相 輔 相 成;(iii)我 們 透 過 與 其 他 客 戶 建 立 長 期 關 係,繼 續 多 元 化 擴 展
客 戶 基 礎,並 向 其 他 客 戶 提 供 新 服 務 以 提 高 銷 售 額;(iv)就 客 戶A(即 我 們 於 往 績 期 的
最 大 客 戶)而 言,我 們 並 非 其 獨 家 供 應 商,亦 可 不 受 限 制 向 其 他 客 戶 提 供 同 類 服 務;(v)
貢 獻 收 入 的 客 戶 數 目 由 截 至 二 零 一 六 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的6名 上 升50.0%至 截 至 二
零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的9名;及(vi)來 自 客 戶A的 總 收 入 由 截 至 二 零 一 六 年 三
月 三 十 一 日 止 年 度 約71.0%減 至 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約57.0%,而 來 自
客 戶C的 總 收 入 則 由 截 至 二 零 一 六 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約14.6%增 至 截 至 二 零 一 八
年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約30.1%。
6. 供 應 商 及 分 包 商
我 們 向 新 加 坡 供 應 商 採 購 的 貨 品 主 要 是 管 道、瀝 青 預 混 料、回 填 物 料 及 柴 油。截
至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月,來 自
五 大 供 應 商 的 採 購 額 分 別 約 為3,200,000坡 元、4,900,000坡 元、2,900,000坡 元 及2,300,000
坡 元,佔 我 們 的 直 接 成 本 總 額 分 別 約14.6%、21.7%、18.6%及31.5%。同 期,來 自 最 大 供
應 商 的 採 購 額 分 別 約 為1,000,000坡 元、2,300,000坡 元、1,800,000坡 元 及1,300,000坡 元,
佔 我 們 的 直 接 服 務 成 本 總 額 分 別 約4.6%、10.3%、10.9%及17.2%。有 關 進 一 步 詳 情,請
參 閱「業 務 — 供 應 商」一 節。
於 往 績 期,我 們 委 聘 分 包 商 提 供 供 應 及 安 裝 金 屬 產 品、非 破 壞 性 測 試、銑 削 及 修
補 工 程 以 及 電 力 工 程 等 服 務,原 因 為 我 們 內 部 並 無 可 進 行 有 關 服 務 的 專 業 技 能,而 我
們 於 各 個 項 目 投 標 階 段 已 計 及 有 關 成 本。於 往 績 期,分 包 成 本 佔 截 至 二 零 一 八 年 三 月
三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 的 銷 售 成 本 分 別 約
33.2%、23.8%、15.8%及12.0%。截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零
一八年九月三十日止六個月,來自五大分包商的採購額分別約為5,900,000坡元、3,800,000
坡 元、1,500,000坡 元 及600,000坡 元,佔 我 們 的 直 接 成 本 總 額 分 別 約26.0%、16.7%、9.6%
及8.7%。 同 期, 來 自 最 大 分 包 商 的 採 購 額 分 別 約 為4,200,000坡 元、2,400,000坡 元、
800,000坡 元 及200,000坡 元,佔 我 們 的 服 務 成 本 總 額 分 別 約18.5%、10.5%、5.1%及3.0%。
7. 中 標 率
我 們 的 項 目 主 要 來 自 兩 個 來 源,即(i)登 載 於GeBIZ的 公 營 投 標 機 會;及(ii)登 載 於
客 戶 本 身 網 站 的 私 營 投 標 或 應 私 營 客 戶 的 邀 請 報 價。於 往 績 期,我 們 於 公 營 投 標 的 中
標 率 分 別 約 為16.7%、0%、12.5%及0%,而 登 載 於 客 戶 本 身 網 站 的 私 營 投 標 或 邀 請 報 價
的 中 標 率 則 分 別 約 為30.8%、42.9%、29.4%及50.0%。
8. 毛 利 及 毛 利 率
於 往 績 期,我 們 錄 得 毛 利 及 毛 利 率 如 下:
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度 截 至 九 月 三 十 日 止 六 個 月
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
毛 利 毛 利 率 毛 利 毛 利 率 毛 利 毛 利 率 毛 利 毛 利 率 毛 利 毛 利 率
千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 %
(未 經 審 核)
燃 氣 管 道 6,161 29.4 4,249 20.2 4,308 32.3 2,403 30.3 955 34.9
水 務 管 道 749 13.2 1,363 22.3 2,932 32.3 1,207 32.8 1,863 29.3
纜 線 安 裝(附 註) 101 3.5 106 8.6 158 15.6 45 14.6 821 16.3
總 計 7,011 23.8 5,718 20.1 7,398 31.6 3,655 30.7 3,639 25.7
附 註: 纜 線 安 裝 包 括 電 訊 及 供 電 公 司 的 纜 線 安 裝 項 目 以 及 涉 及 安 裝 太 陽 能 板。
下 表 載 列 我 們 按 性 質 劃 分 的 銷 售 成 本 及 佔 總 銷 售 成 本 的 百 分 比:
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度 截 至 九 月 三 十 日 止 六 個 月
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 % 千 坡 元 %
(未 經 審 核)
物 料 成 本 5,270 23.4 6,917 30.5 4,094 25.6 2,238 27.1 3,672 35.0
分 包 成 本 7,467 33.2 5,397 23.8 2,527 15.8 1,209 14.7 1,258 12.0
勞 工 成 本 4,773 21.2 5,315 23.4 5,447 34.0 2,742 33.2 3,176 30.2
間 接 費 用 3,845 17.1 3,783 16.7 2,684 16.7 1,398 16.9 1,755 16.7
折 舊 1,135 5.1 1,278 5.6 1,269 7.9 666 8.1 641 6.1
總 計 22,491 100.0 22,690 100.0 16,021 100.0 8,253 100.0 10,502 100.0
9. 最 新 發 展
我 們 繼 續 專 注 於 加 強 我 們 在 新 加 坡 基 礎 設 施 管 道 工 程 市 場 的 地 位。據 我 們 所 知,
我 們 所 在 行 業 於 往 績 期 後 維 持 相 對 穩 定,新 加 坡 的 整 體 經 濟 及 市 場 狀 況 或 我 們 所 經 營
的 行 業 並 無 出 現 重 大 不 利 變 動,以 致 對 或 將 對 我 們 的 業 務 營 運 或 財 務 狀 況 造 成 重 大 不
利 影 響。自 二 零 一 八 年 十 月 一 日 起 至 本 招 股 章 程 日 期,由 於 本 集 團 的 一 般 業 務 模 式 並
無 重 大 變 動,我 們 的 收 入 並 無 大 幅 下 跌,銷 售 成 本 或 其 他 成 本 亦 無 大 幅 上 升。於 二 零
一 八 年 七 月,公 用 事 業 局 及 國 家 環 境 局 宣 佈 將 於 未 來 五 年 為Tuas Nexus的 土 木 及 機 電
工 程 招 標,估 計 總 值 超 過50億 坡 元。於 二 零 一 八 年 九 月,Keppel DHCS Pte. Ltd.宣 佈 於
JTC Corporation所 發 起 招 標 中 奪 得 初 始 階 段 合 約,涉 及 為 即 將 落 成 的Jurong Innovation
District設 計 一 家 全 新 區 域 製 冷 系 統 廠 房,其 後 亦 有 可 能 獲JTC Corporation授 予 最 終 階 段
合 約, 於30年 合 約 期 內 建 設、 擁 有 及 營 運 該 全 新 區 域 製 冷 系 統 廠 房, 惟 有 待JTC
Corporation批 准 方 可 作 實。該 全 新 區 域 製 冷 系 統 廠 房 預 計 於 二 零 二 一 年 底 前 落 成,可 望
為Bulim Phase 1多 個 發 展 項 目 提 供 優 質 可 靠 的 冷 凍 供 水 服 務,覆 蓋28公 頃 包 括 工 業 樓
宇 在 內 的 區 域。基 於 過 往 經 驗,董 事 相 信 有 關 項 目 可 能 需 要 頂 管 機 並 確 認 我 們 將 參 與
任 何 由Keppel DHCS Pte. Ltd.發 起 的 招 標。
於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 有17個 進 行 中 項 目。該 等 進 行 中 項 目 的 總 合 約 金 額 約
為82,600,000坡 元, 其 中 約35,800,000坡 元 已 於 往 績 期 確 認 為 收 入, 大 部 分 餘 款 約
16,500,000坡 元 及30,000,000坡 元 預 計 將 分 別 於 截 至 二 零 二 零 年 三 月 三 十 一 日 止 兩 個 年
度 確 認 為 收 入,而 剩 餘 款 項 約300,000坡 元 將 於 截 至 二 零 二 零 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 後
確 認。自 二 零 一 八 年 十 月 一 日 起 至 最 後 實 際 可 行 日 期 止,(i)我 們 就 早 前 的 投 標 獲 授 兩
項 總 合 約 金 額 約 為5,600,000坡 元 的 項 目;及(ii)我 們 合 共 提 交 十 一 份 標 書,合 約 總 值 約
為119,800,000坡 元,其 中 一 份 合 約 價 值 約 為200,000坡 元 的 標 書 已 經 授 出,兩 份 合 約 總
值 約 為8,100,000坡 元 的 合 約 並 無 獲 授 出,而 其 餘 八 份 合 約 總 值 約 為111,500,000坡 元 的
標 書 尚 待 公 佈 投 標 結 果。
除 上 述 上 市 開 支 的 影 響 外,根 據 我 們 於 往 績 期 後 及 截 至 本 招 股 章 程 日 期 的 進 行 中
項 目 及 業 務 營 運,執 行 董 事 預 計 截 至 二 零 一 九 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的 收 入 並 無 任 何
重 大 不 利 變 動。
10.業 務 策 略 及 所 得 款 項 用 途
我 們 的 目 標 是 在 新 加 坡 的 基 礎 設 施 管 道 工 程 市 場(尤 其 是 燃 氣、水 務、電 訊 及 供 電
行 業)爭 取 重 大 發 展,以 及 進 一 步 加 強 本 身 的 整 體 競 爭 能 力 及 業 務 增 長,方 法 為(i)進 一
步 借 助 本 身 在 基 礎 設 施 管 道 工 程 行 業 的 定 位,拓 大 及 發 展 在 水 務 管 道 及 纜 線 安 裝 項 目
的 商 機,藉 以 增 闢 收 入 來 源;(ii)遷 往 將 購 置 用 作 新 辦 事 處、外 勞 宿 舍 及 機 器 倉 庫 的 新
物 業,以 配 合 預 期 業 務 擴 展;及(iii)為 擴 展 業 務 添 置 機 器 及 設 備,以 提 高 項 目 數 量 及 規
模。有 關 進 一 步 詳 情,請 參 閱「業 務 — 業 務 策 略」一 節。
我 們 估 計,股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額(經 扣 除 我 們 已 付 及 應 付 有 關 股 份 發 售 的 包 銷
佣金及估計開支後,並假設招股價為每股發售股份0.60港元(即建議招股價範圍每股0.55
港 元 至0.65港 元 的 中 位 數))合 計 將 約100,700,000港 元。我 們 擬 將 所 得 款 項 淨 額 按 以 下 方
式 用 於 實 施 上 述 業 務 策 略:
• 其 中 約60,100,000港 元(相 當 於 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 約59.7%)將 用 作 於 二 零
一九年九月三十日前遷往將購置的新物業,該物業估計總建築面積最少為6,500
平 方 米,用 作 辦 事 處、停 車 場 及 車 道、外 勞 宿 舍 及 機 器 倉 庫;
• 其 中 約31,400,000港 元(相 當 於 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 約31.2%)將 用 作 於 二 零
一九年三月前添置兩台頂管機,以提升我們於基礎設施管道工程市場的地位,
原 因 為 本 集 團 計 劃 提 高 所 爭 取 項 目 的 數 量 及╱或 規 模 以 及 擴 展 至 水 務 管 道 及
纜 線 安 裝 項 目;及
• 餘 款 約9,200,000港 元(相 當 於 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 約9.1%)將 用 作 營 運 資 金
用 途。
11. 發 售 統 計 數 據
基 於 最 低 指 標
招 股 價 每 股
0.55港 元 計 算
基 於 最 高 指 標
招 股 價 每 股
0.65港 元 計 算
市 值(1) 506,000,000港 元 598,000,000港 元
每 股 未 經 審 核 備 考 經 調 整 有 形 資 產 淨 值(2) 0.201港 元 0.224港 元
附 註:
(1) 本 公 司 市 值 乃 按 緊 隨 股 份 發 售 完 成 後 已 發 行920,000,000股 股 份(惟 並 無 計 及 因 超 額 配 股 權 及 根 據 購 股
權 計 劃 可 能 授 出 的 購 股 權 獲 行 使 而 可 能 配 發 及 發 行 的 任 何 股 份)計 算。
(2) 每 股 未 經 審 核 備 考 經 調 整 有 形 資 產 淨 值 乃 經 作 出 本 招 股 章 程 附 錄 二 所 載 調 整 後 並 按 緊 隨 股 份 發 售 及
資 本 化 發 行 完 成 後 已 發 行920,000,000股 股 份(惟 並 無 計 及 因 超 額 配 股 權 及 根 據 購 股 權 計 劃 可 能 授 出 的
購 股 權 獲 行 使 而 可 能 配 發 及 發 行 的 任 何 股 份)計 算 得 出。
(3) 並 無 就 反 映 本 集 團 於 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 後 的 任 何 交 易 結 果 或 其 他 交 易 作 出 任 何 調 整。
12. 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度,本 集 團 自 其 可 供 分 派 溢 利 向 當 時 的 股 東 宣
派 及 派 付 股 息6,000,000坡 元。所 有 股 息 已 於 最 後 實 際 可 行 日 期 結 清。過 往 宣 派 及 派 付
的 股 息 不 應 視 為 本 公 司 將 於 上 市 後 採 納 的 股 息 政 策。任 何 股 息 分 派 及 相 關 金 額 將 由 董
事 酌 情 釐 定,並 須 視 乎 我 們 日 後 營 運 及 盈 利、資 本 需 求 及 盈 餘、整 體 財 務 狀 況、合 約
限 制(如 有)以 及 董 事 視 為 相 關 的 其 他 因 素 而 定。我 們 並 無 制 定 任 何 股 息 政 策,亦 無 預
定 派 息 率。股 份 的 現 金 股 息(如 有)將 以 港 元 派 付。有 關 進 一 步 詳 情,請 參 閱「財 務 資 料
— 股 息」一 節。
6 : GS(14)@2019-05-19 15:34:02

13. 風險:非經常性質、依賴某大客、工 作 指 令 的 收 入 或 會 低 於 原 訂 合 約 金 額、未 能 重 續 我 們 的 現 有 註 冊 及 牌 照,或 現 有 註 冊 及 牌 照 被 註 銷 或 吊 銷、我 們 五 大 客 戶 佔 我 們 於 往 績 期 的 收 益 逾93%、無 法 及 時 完 成 項 目、管 道、瀝 青 預 混 料、回 填 物 料 及 柴 油 等 建 築 物 料 價 格 波 動、工 作 指 令 修 訂、AR、外 籍 僱 員、成本控制、計 劃 搬 遷 至 新 辦 公 室、倉 庫 及 宿 舍 物 業、人、投標、供 應 商 及 分 包 商 、折 舊 開 支、履 約 保 證 金、業務計劃、保險、職業安全、政 府 補 助、新 基 礎 設 施 管 道 工 程 項 目 數 量 減 少、競爭激烈、新 加 坡 市 場 的 週 期 性 波 動、工人短缺
7 : GS(14)@2019-05-19 16:44:10

14. 早年創辦人做建築,發現管道業商機,在1993年成立公司搞管道,持續接到生意重組上市
8 : GS(14)@2019-05-19 16:55:33

15. 黃 浩 宸:915、412
9 : GS(14)@2019-05-19 16:57:26

16. 下 表 載 列 於 往 績 期 內 基 於 本 集 團 收 益 確 認 的 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務 項
目 的 數 目 變 動(不 論 是 否 獲 發 大 致 完 工 證 書):
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
結 轉 自 過 往 年 度╱期 間 的 項 目 數 目 16 19 22 10
年╱期 內 帶 來 貢 獻 的 新 項 目 數 目 5 6 6 6
年╱期 內 完 成 的 項 目 數 目 (2) (3) (18) (2)
轉 撥 至 下 年 度╱期 間 的 項 目 數 目 19 22 10 14
17. 下 表 載 列 於 往 績 期 內 基 於 本 集 團 收 益 確 認 的 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務 項
目 的 合 約 價 值 變 動(不 論 是 否 獲 發 大 致 完 工 證 書):
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元
於 年 度╱期 間 開 始 時 的 未 完 成 合 約 價 值 45.1 33.5 35.9 20.6
年╱期 內 取 得 的 新 合 約 總 值 17.9 30.8 8.1 34.6
年╱期 內 確 認 的 收 入 (29.5) (28.4) (23.4) (14.1)
於 年 度╱期 間 終 結 時 的 未 完 成 合 約 價 值 33.5 35.9 20.6 41.1
18. 於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 有17輛 起 卸 斗 貨 車、33輛 十 呎 及 十 四 呎 長 斗 貨 車、40
台 挖 泥 機 及 兩 台 頂 管 機,可 承 辦 大 型 基 礎 設 施 管 道 項 目。有 關 我 們 所 擁 有 對 本 身 業 務
營運極為重要的起卸斗貨車、挖泥機及頂管機的進一步詳情,請參閱「機器及設備」一節。
自 置 機 器 令 我 們 得 以 按 需 要 輕 易 將 機 器 部 署 在 不 同 地 點 及 減 少 倚 賴 向 第 三 方 供 應 商
租 用 機 器,更 好 掌 握 項 目 進 度。我 們 有 能 力 同 時 承 接 多 個 基 礎 設 施 管 道 項 目 及 較 大 規
模 的 項 目。由 於 我 們 自 置 冷 彎 機、冷 切 割 機 及 頂 管 機,故 亦 有 能 力 承 接 需 要 內 部 進 行
冷 彎、冷 切 割、造 井 及 頂 管 等 工 序 的 項 目。鑒 於 頂 管 機 並 非 可 隨 時 以 合 理 租 金 獨 立 租
用(原 因 為 擁 有 頂 管 機 的 公 司 寧 願 分 包 整 項 頂 管 工 程)或 若 干 出 租 人 可 能 會 施 加 數 個 月
的 最 低 租 賃 期,較 我 們 項 目 所 需 時 間 為 長,或 租 金 成 本 可 能 過 於 高 昂 以 致 削 弱 我 們 投
標 的 競 爭 力,自 置 頂 管 機 有 助 我 們 向 主 要 客 戶(包 括 於 往 績 期 的 客 戶A及 客 戶C)彈 性 提
供 亦 須 頂 管 工 程 的 基 礎 設 施 管 道 工 程 服 務 而 毋 須 受 冗 長 租 賃 期 所 限。截 至 二 零 一 八 年
三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月,我 們 所 購 置 新 機 器
及 汽 車 的 總 值 分 別 約3,500,000坡 元、1,000,000坡 元、500,000坡 元 及2,400,000坡 元。我 們
的 經 驗 和 人 力 及 機 器 方 面 的 資 源 令 我 們 可 按 準 時 及 可 靠 的 原 則 向 客 戶 提 供 服 務。我 們
亦 為 自 置 機 器 設 有 一 支 經 驗 豐 富 的 內 部 維 修 隊 伍,確 保 機 器 均 得 到 妥 善 保 養 及 能 高 效
操 作。
19. 搬 往 將 購 置 的 新 物 業 用 作 我 們 的 新 辦 事 處、外 勞 宿 舍 及 機 器 倉 庫,以 配 合 預 期 業 務 擴

於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 擁 有 兩 項 物 業,包 括 一 項 位 於36, Sungei Kadut Avenue,
Singapore 729661的 租 賃 物 業,面 積 約5,000平 方 米,其 中 約550平 方 米 用 作 總 辦 事 處、約
2,150平 方 米 用 作 停 車 場 及 車 道,約1,450平 方 米 用 作 倉 庫 及 生 產 設 施,而 其 餘 約820平
方 米 則 用 作 宿 舍。
(i) 收 購 新 物 業 的 營 運 需 要
我們於二零一一年四月以代價4,500,000坡元收購上述租賃物業,餘下租期約為九年,
我 們 將 以 按 揭 貸 款 撥 付 收 購 成 本 約50%。該 項 租 賃 物 業 的 租 期 將 於 二 零 二 零 年 十 月
三 十 一 日 屆 滿,屆 時 該 物 業 將 交 回JTC Corporation,該 公 司 為 新 加 坡 從 事 規 劃、推 廣 及
發 展 工 業 地 區 的 先 驅。JTC Corporation向 我 們 表 示,其 計 劃 在 租 賃 物 業 所 在 地 區 發 展,
故 於 現 有 租 期 屆 滿 時 不 再 將 物 業 租 予 我 們。因 此,我 們 必 須 於 物 業 租 期 屆 滿 時 遷 往 新
物 業。我 們 於 最 後 實 際 可 行 日 期 擁 有 的 其 餘 一 項 物 業 僅 用 作 辦 公 室,並 因 面 積 太 小 而
不 適 合 我 們 的 業 務 營 運。誠 如 較 早 前 所 闡 述,董 事 認 為,將 旗 下 設 施 歸 納 在 同 一 物 業
令 我 們 得 以 在 營 運 時 發 揮 更 高 效 率,因 在 人 手 及 資 源 調 配 上 可 有 效 監 察 車 隊 及 機 器 以
及 勞 動 力 的 所 在 位 置,故 能 有 效 管 理 資 源。因 此,有 助 提 升 我 們 按 高 效 而 準 時 的 原 則
為 客 戶 執 行 基 礎 設 施 管 道 項 目 的 能 力。
(ii) 更 大 型 物 業 的 業 務 需 要
根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,由 於 對 住 宅、商 業 及 機 構 發 展 的 持 續 需 求,預 計 各 種
基 礎 設 施 管 道 工 程 服 務 的 需 求 於 二 零 一 八 年 至 二 零 二 二 年 將 按5.1%的 複 合 年 增 長 率 增
長,市 場 規 模 預 期 呈 現 上 升 趨 勢,並 於 二 零 二 二 年 達 致 約1,661,000,000坡 元。另 外,預
期(i)燃 氣 管 道 行 業 將 繼 續 增 長,並 在 二 零 二 二 年 達 致 約155,700,000坡 元,政 府 現 正 努
力 建 造 新 燃 氣 管 道,以 滿 足 住 宅、工 業 及 商 業 類 別 不 斷 增 長 的 需 求;(ii)隨 著 當 局 計 畫
提 升 水 務 運 營 效 率,水 務 管 道 分 部 將 在 二 零 二 二 年 增 加 至301,900,000坡 元;(iii)下 水 道
工 程 類 別 將 持 續 增 長,而 隨 著 建 造 第 二 期 深 層 污 水 隧 道 系 統,有 關 類 別 規 模 在 二 零
二 二 年 將 達 致408,200,000坡 元。
鑑於我們計劃擴展人力及機械,加上預期上文所討論的管道工程服務需求將增加,
董事認為我們出於業務需要,需收購至少6,500平方米、租期大約30年(或至少25年以上)
的 更 大 型 租 賃 物 業 以 支 撐 我 們 的 業 務 操 作。據 董 事 所 深 知、盡 悉 及 確 信,相 關 物 業 為
在 市 場 上 一 般 具 有 大 約25至30年 餘 下 租 期 的 物 業 中 最 能 符 合 我 們 的 目 標 條 件 的 物 業,
而我們現時位於36, Sungei Kadut Avenue, Singapore 729661的租賃物業的初始年期為30年。
鑑於我們於二零一一年方收購有關土地,我們僅佔用有關土地約九年左右。董事認為,
租 期 較 長 有 利 於 減 少 搬 遷 需 要。
於 最 後 實 際 可 行 日 期,憑 藉 旗 下 超 過50輛 汽 車 車 隊 及 機 器 以 及 大 約300名 僱 員,我
們 的 辦 事 處 及 機 器 倉 庫 獲 全 面 使 用。董 事 認 為,為 實 踐 業 務 擴 展 策 略,我 們 要 增 加 承
接 項 目 的 數 量 及 擴 展 我 們 的 項 目 組 合 來 擴 大 我 們 的 業 務 規 模,以 吸 納 更 多 的 水 管 及 電
纜 安 裝 項 目,故 此 我 們 將 需 要 僱 用 更 多 員 工,當 中 包 括 額 外 兩 名 項 目 經 理、三 名 項 目
工 程 師、一 名 安 全 主 任,一 名 安 全 事 務 聯 絡 主 任 及11名 現 場 工 作 人 員,以 及 購 買 所 需
機 器 及 設 備,當 中 包 括 兩 台 我 們 擬 購 買 的 頂 管 機,以 應 對 擴 展。因 此,我 們 需 要 較 大
的 物 業 用 作 辦 事 處、外 勞 宿 舍 及 機 械 倉 庫,以 容 納 額 外 汽 車、機 械 及 人 手。按 目 前 用
作 辦 事 處、停 車 場、車 道、機 器 倉 庫 及 生 產 設 施 的 地 盤 面 積 約5,000平 方 米 計 算,我 們
可 停 放 最 多31輛 汽 車 及 挖 泥 機 連 同 其 他 設 備 及 機 器 供 業 務 營 運 用 途。於 最 後 實 際 可 行
日 期,我 們 的 辦 事 處(現 有33個 工 作 站、3間 會 議 室 及 一 間 總 監 室)、停 車 場 及 車 道(現
有31個 停 車 位)及 外 勞 宿 舍(現 有 七 個 房 間,可 容 納127人)得 到 充 分 利 用,惟 無 法 容 納
現 有 員 工 辦 公 室 內50名 以 上 的 全 職 員 工,45輛 以 上 需 要 停 泊 空 間 的 汽 車 及 機 械,以 及
由 我 們 負 責 提 供 住 宿 的194名 工 地 外 籍 工 人。為 善 用 空 間,我 們 目 前 於 進 行 中 項 目 的 建
築工地停放若干挖泥機及汽車,並向獨立第三方租賃工人宿舍。於最後實際可行日期,
我 們 已 為 約121名 外 籍 工 人 向 獨 立 第 三 方 租 賃 八 個 持 牌 外 籍 工 人 宿 舍 單 位,每 月 花 費
約36,680坡 元。我 們 可 能 會 不 時 在 我 們 的 倉 庫 內 進 行 一 些 製 造 工 作,例 如 冷 切 割 直 徑
達700毫 米 的 燃 氣 管 道。由 於 我 們 經 常 處 理 大 型 設 備 及 機 器,我 們 需 要 寬 敞 的 倉 庫 以 避
免 任 何 職 業 危 害 和 工 傷。於 收 購 更 大 型 物 業 後,我 們 預 期 僅 會 將 用 於 相 關 項 目 的 該 等
挖 泥 機 及 機 器 停 放 於 建 築 工 地,而 不 會 用 於 相 關 項 目 的 汽 車 及 其 他 機 器 將 停 放 於 我 們
的 總 部,從 而 得 以 監 察 有 關 設 備 的 利 用 率,並 靈 活 分 配 有 關 設 備 至 可 能 使 用 有 關 設 備
的 項 目。
我 們 於 新 加 坡 西 區 附 近 尋 覓 佔 地 最 少6,500平 方 米、租 期 大 約25至30年 的 工 業 租 賃
物 業,以 用 作 辦 事 處、停 車 場 及 車 道、外 勞 宿 舍 以 及 機 器 倉 庫 及 生 產 設 施 如 下:
估 計 面 積 用 途
(平 方 米) (單 位)
辦 事 處 780 45(包 括4間 會 議 室 及
一 間 總 監 室)
停 車 場 及 車 道 2,900 40
外 勞 宿 舍 1,400 14個 房 間,可 容 納250人
機 器 倉 庫 及 生 產 設 施 1,700 —
我 們 估 計 可 用 空 間 增 加 不 但 可 應 付 擴 充 需 求,我 們 亦 可 透 過 自 行 安 置 全 體 外 籍 工
人 節 省 外 勞 宿 舍 的 租 賃 費 用。基 於 我 們 所 取 得 多 份 符 合 選 址 標 準(即 設 有 現 有 辦 公 室、
外 勞 宿 舍 及 倉 庫)的 報 價,我 們 估 計 購 買 及 裝 修 成 本 約 為88,000,000港 元(約15,300,000坡
元)。我們擬將股份發售所得款項淨額其中約59.7%(即63,200,000港元,約11,000,000坡元)
用 作 購 買 已 建 有 辦 公 室、倉 庫 及 宿 舍 的 現 有 物 業。根 據 與 銀 行 進 行 的 初 步 討 論,我 們
將 以 按 揭 貸 款 支 付 其 餘 約24,800,000港 元(約4,300,000坡 元)。董 事 預 期 於 簽 立 物 業 買 賣
協 議 後 就 按 揭 貸 款(即 購 買 及 裝 修 成 本 最 多35%)取 得 銀 行 融 資。此 外,根 據 我 們 與 銀
行 的 初 步 討 論,儘 管 以 低 於 購 買 及 裝 修 成 本80%的 按 揭 貸 款 為 收 購 物 業 提 供 資 金 並 非
不 可 行,而 我 們 過 往 能 夠 取 得 按 揭 貸 款 以 收 購 現 有 辦 公 室 物 業,然 而 董 事 認 為 所 籌 集
大量額外債務會令資產負債比率上升,可能導致本集團承受過度流動資金壓力及風險,
降 低 本 集 團 盈 利 能 力,或 會 阻 礙 本 集 團 實 施 擴 展 計 劃。此 外,倘 我 們 並 非 上 市 公 司,
預 期 銀 行 借 款 將 需 要 控 股 股 東 提 供 個 人 擔 保 作 為 抵 押,對 控 股 股 東 將 造 成 過 度 財 務 負
擔。董 事 亦 考 慮 動 用 內 部 資 源 以 撥 付 購 買 新 物 業 的 可 行 性,惟 認 為 本 集 團 整 體 需 要 約
2,000,000坡 元 應 付 不 時 的 一 般 營 運 資 金,並 需 要 就 有 關 目 的 預 備 充 足 現 金 流 量。此 乃
由 於 貿 易 應 收 款 項 周 轉 日 數 一 般 較 貿 易 應 付 款 項 周 轉 日 數 為 長。由 於 我 們 大 部 分 已 完
成工程將需要客戶核實,向供應商結算付款與收取客戶收益的時間不一致,董事認為,
由 於 本 集 團 長 遠 目 標 為 業 務 尋 求 增 長,動 用 所 有 可 用 內 部 資 源 購 買 新 物 業 亦 會 對 本 集
團 造 成 過 度 流 動 資 金 壓 力,並 長 遠 影 響 我 們 的 財 務 穩 定 性,因 此 董 事 認 為,透 過 股 份
發 售 尋 求 廣 泛 股 東 基 礎 而 非 主 要 來 自 單 一 股 東 的 進 一 步 投 資,符 合 本 集 團 最 佳 利 益。
就 本 公 司 上 市 的 其 他 原 因,另 請 參 閱「未 來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途 — 上 市 原 因」。
下 表 概 述 新 物 業 購 買 成 本 的 撥 資 方 式:
百 萬 港 元 百 萬 坡 元 %
以 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 撥 資 60.1 10.5 68.3
以 按 揭 貸 款 撥 資 27.9 4.8 31.7
購 買 及 裝 修 成 本 總 額 88.0 15.3 100.0
於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 並 無 物 色 到 任 何 將 購 置 的 物 業,惟 我 們 已 從 房 地 產 經
紀 獲 得 有 關 我 們 擬 購 置 的 房 產 的 房 產 類 型 及 樓 面 面 積 的 報 價。我 們 亦 已 從 一 家 專 門 從
事 辦 公 家 具 及 設 備 並 為 工 商 業 辦 公 室 以 及 建 築、土 木 工 程 及 室 內 承 包 商 提 供 專 業 安 裝
及 搬 遷 服 務 的 公 司 獲 得 有 關 翻 新 工 作 的 報 價,董 事 將 透 過 根 據 我 們 可 購 入 的 物 業 供 應
情 況 衡 量 成 本,繼 續 尋 覓 符 合 上 述 條 件 的 物 業。有 關 進 一 步 資 料 請 參 閱 本 招 股 章 程「未
來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途」一 節。
我 們 亦 就 新 物 業 作 出 如 下 假 設 及 計 劃:
(i) 物 色 工 業 物 業 合 適 地 點、磋 商 及 落 實 買 賣 協 議 需 時 約 六 至 九 個 月。由 於 我 們
有 意 購 入 工 業 物 業,毋 須 取 得 分 區 批 准 或 其 他 監 管 批 准。相 較 之 下,我 們 購 置
空 地 進 行 建 設 需 要 較 長 時 間 建 設 及 取 得 相 關 監 管 批 准,包 括 但 不 限 於 市 區 重
建 局 批 准 外 勞 宿 舍,而 當 我 們 現 有 租 賃 土 地 年 期 屆 滿,我 們 未 必 可 以 遷 入。此
外,董 事 亦 注 意 到,大 部 分 空 置 土 地 位 於 新 加 坡 大 士 南,距 離 太 遠 對 我 們 業 務
並 不 可 行,而 有 關 土 地 的 租 期 較 短,約20年;
(ii) 購 買 價 格 及 估 計 翻 新 所 需 金 額 約15,300,000坡 元(約88,000,000港 元)乃 根 據 房 地
產 代 理 所 提 供 的 報 價 得 出,並 參 考 我 們 擬 收 購 物 業 的 物 業 類 型 及 樓 面 面 積 以
及 一 家 專 門 為 工 商 辦 公 室 提 供 辦 公 室 傢 具 及 設 備 以 及 專 業 安 裝 及 搬 遷 服 務 的
公 司 及 一 家 樓 宇 土 木 工 程 及 室 內 裝 修 承 辦 商 所 提 供 有 關 翻 新 的 報 價。實 際 購
買 價 可 能 不 同,視 乎 當 時 與 賣 方(或 其 代 理)磋 商 的 結 果、市 況、有 關 物 業 的 供
求 情 況 及 該 物 業 的 狀 況 而 定。我 們 收 到 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 後,我 們 將 立
即 積 極 物 色 物 業 並 支 付 物 業 首 期 付 款,該 物 業 的 購 買 價 結 餘 付 款 將 於 二 零
一 九 年 九 月 內 或 之 前 支 付;
(iii) 按 我 們 的 需 要 完 成 裝 修 該 物 業 再 需 時 約 六 個 月;
(iv) 遷 入 新 物 業 的 時 間 約 為 二 零 二 零 年 十 月;
(v) 該 物 業 印 花 稅 估 計 約 為2,500,000港 元(約400,000坡 元);
(vi) 折 舊 乃 按 工 業 物 業 的 樓 宇 部 分 將 分25年 折 舊 的 假 設 計 算,而 估 計 裝 修 成 本 將
分 五 年 折 舊。因 此,首 五 年 的 年 度 折 舊 成 本 估 計 約 為700,000坡 元,而 其 餘20年
則 約 為600,000坡 元;及
(vii) 將 購 入 的 新 物 業 應 設 有 現 有 外 勞 宿 舍 並 取 得 市 區 重 建 局 批 准,以 便 我 們 其 後
申 請 工 人 使 用 宿 舍。
(iii) 收 購 而 非 租 賃 新 物 業 的 業 務 理 由
董 事 已 考 慮 租 賃 而 非 收 購 新 物 業 的 可 行 性。然 而,執 行 董 事 已 考 慮 下 列 狀 況:
(i) 透 過 自 置 年 期 超 過25年 之 租 賃 物 業,我 們 可 避 免 承 受(a)續 租 租 賃 物 業(租 期 一
般 為 五 年)時 租 金 大 幅 上 升 的 風 險;及(b)因 相 關 業 主 可 能 提 早 終 止 租 約 或 不 續
租 所 導 致 業 務 營 運 中 斷 的 風 險。根 據 新 加 坡 法 定 機 構 公 佈 的 資 料,新 加 坡 工
業 用 地 租 金 指 數 於 二 零 零 七 年 至 二 零 一 七 年 間 按 複 合 年 增 長 率4.15%上 升。由
於 自 二 零 一 一 年 以 來 新 增 工 業 用 地 供 應 增 加,工 業 用 地 租 金 指 數 於 二 零 一 四
年 至 二 零 一 七 年 間 開 始 放 緩。根 據 可 得 已 公 佈 資 料,新 增 工 業 用 地 供 應 預 計
將 於 二 零 一 七 年 達 到 高 峰 期,其 後 於 二 零 一 八 年 及 二 零 一 九 年 大 幅 減 少。董
事認為,儘管工業物業近年租金下跌,並無保證租金將不會於未來上升。因此,
考 慮 到(a)過 去 十 年 工 業 用 地 過 往 租 金 價 格 趨 勢;(b)預 期 於 可 見 未 來 分 類 作 工
業 用 地 的 混 合 用 途 物 業 新 增 供 應 減 少;(c)由 於 租 期 一 般 僅 為 五 年,在 使 用 租
賃 物 業 的 情 況 下,可 能 搬 遷 辦 公 室、倉 庫 及 外 勞 宿 舍 或 會 產 生 潛 在 成 本 及 引
致 營 運 中 斷;及(d)下 文 所 述 其 他 商 業 理 由,董 事 認 為,本 集 團 收 購 而 非 租 賃
物 業 為 審 慎 之 舉,可 盡 量 減 低 我 們 實 施 擴 展 計 劃 時 面 臨 租 金 上 升 的 風 險;
(ii) 經 參 考 目 前 市 場 上 的 物 業 租 約 並 根 據 新 加 坡 政 府 法 定 機 構 的 報 告,預 期 租 賃
可作辦公室、外勞宿舍及倉庫等混合用途、鄰近新加坡西部、建築面積約為6,500
平 方 米 的 物 業 的 每 月 成 本 至 少 約 為70,000坡 元,平 均 月 租 約 為113,000坡 元。此
外,由 於 我 們 需 要 永 久 地 點 設 立 業 務 營 運 及 總 部,假 設(a)我 們 向 私 人 機 構 收
購土地(較向政府收購更為切實可行),有關土地所餘下的租期很可能少於30年;
及(b)租 金 於25年 期 內 並 無 上 升,按 當 前 市 場 租 金 每 月 至 少70,000坡 元 或 每 年
約840,000坡 元 計 算,租 賃 物 業 約25年 的 租 金 成 本 將 約 為21,000,000坡 元。相 比
之 下,根 據 新 物 業 的 收 購 及 裝 修 成 本 約15,300,000坡 元 及 本 集 團 所 採 納 的 會 計
政 策,估 計 首 五 年 的 年 度 折 舊 開 支 約 為700,000坡 元,而 餘 下20年 的 年 度 折 舊
開 支 則 約 為600,000坡 元。由 於 符 合 上 述 標 準 的 物 業 的 估 計 年 度 租 金 成 本 預 期
較 收 購 該 物 業 產 生 的 年 度 折 舊 開 支 高 出 約13.5%至44.8%,故 董 事 認 為 收 購 而
非 租 賃 新 物 業 對 本 集 團 更 具 成 本 效 益。此 外,倘 我 們 擁 有 物 業,我 們 可 能 受 惠
於 我 們 所 收 購 物 業 升 值,節 省 更 多 稅 項,原 因 是 按 揭 付 款 利 息 及 物 業 稅 部 分
可 以 抵 稅;及
(iii) 透 過 使 用 租 賃 物 業 作 為 我 們 的 總 部,我 們 會 承 受 因 不 續 租 或 提 前 終 止 租 約 而
搬 遷 的 風 險。我 們 目 前 計 劃 將 一 處 物 業 作 辦 公 室、外 籍 工 人 宿 舍 及 倉 庫 用 途,
而 此 將 令 我 們 產 生 約800,000坡 元 的 裝 修 成 本。就 本 集 團 而 言,一 旦 我 們 搬 遷
至 另 一 個 租 賃 地 點,對 物 業 進 行 的 翻 新 工 程 將 失 去 作 用,而 在 新 地 點 設 立 辦
公 室、外 籍 工 人 宿 舍 陳 倉 庫 時,類 似 開 支 必 將 再 度 產 生。此 外,新 加 坡 工 廈 業
主通常要求租戶在交接前將租賃物業恢復原狀。在有關情況下,倘業主不續租,
董 事 估 計 我 們 將 須 於 租 期 期 末 產 生 大 約30,000坡 元 作 為 恢 復 成 本。
董 事 亦 已 考 慮(i)新 物 業 的 每 月 折 舊 成 本50,000坡 元 至60,000坡 元(新 物 業 的 年 度 折
舊 成 本 則 約 為600,000至700,000坡 元 )與 市 場 租 金 至 少 每 月70,000坡 元( 或 約 為 每 年
840,000坡 元)相 比,自 置 而 並 非 租 用 一 項 工 業 物 業 乃 審 慎 之 舉,原 因 為 根 據 於 房 地 產 代
理 得 到 的 租 金 價 格 及 根 據 新 加 坡 法 定 機 構 報 告,按 合 理 租 金 成 本 租 賃 新 加 坡 西 部 面 積
相 若 的 工 業 物 業 的 選 擇 有 限;(ii)需 要 較 大 物 業 不 僅 為 滿 足 安 置 辦 公 室、倉 庫 及 工 人 宿
舍 的 需 要,我 們 亦 需 要 空 間 供 大 型 的 汽 車、起 卸 斗 貨 車 及 挖 泥 機 停 泊 以 及 容 納 我 們 就
配 合 業 務 擴 展 所 擬 添 置 的 新 機 器 及 招 聘 的 新 員 工;及(iii)我 們 能 在 同 一 地 點 更 好 地 滿
足業務需要,因在人手及資源調配上可有效監察車隊及機器以及勞動力的所在位置;(iv)
我們將可更有效控制我們的擴展計劃,原因為將不存在可能終止租賃的不明朗因素;(v)
可 基 於 我 們 的 需 要 靈 活 翻 新 樓 宇 而 毋 須 受 出 租 人 的 任 何 限 制 所 規 限;及(vi)節 省 工 人
宿 舍 以 及 貨 車 及 汽 車 停 車 位 租 金。
10 : GS(14)@2019-05-19 16:58:34

20. 把 握 新 商 機 添 置 兩 台 頂 管 機,以 提 高 項 目 數 量 及 規 模
縱 觀 我 們 的 公 司 歷 史 及 於 往 績 期,受 限 於 有 限 財 務 及 營 運 資 源,我 們 一 直 專 注 於
發 展 燃 氣 管 道 行 業 業 務。自 二 零 一 七 年 開 始 建 設 深 層 污 水 隧 道 系 統 第 二 階 段 以 來,我
們 看 準 增 長 動 力 大 好 機 會,積 極 拓 展 污 水 管 道 項 目,以 增 加 我 們 在 水 務 管 道 行 業 的 市
場 份 額。
根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,估 計 管 道 工 程 市 場 可 望 因 採 用 頂 管 技 術 而 有 所 增 長。
預 期 於 二 零 一 八 年 第 三 季 至 二 零 一 九 年 第 二 季,將 有 超 過35個 與 水 務 管 道 及 污 水 項 目
有 關 的 項 目 展 開,此 等 項 目 其 中 超 過80%與 本 集 團 計 劃 購 置 管 口 直 徑 為800毫 米 及3,000
毫 米 的 頂 管 機 相 關,涉 及 例 如 由 淡 濱 尼 快 速 公 路 沿 盛 港 西 路 至 楊 厝 港 路 的 建 議 管 口 直
徑800毫 米 水 務 管 道 的 頂 管 工 程。此 外,根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,預 期 水 務 管 道 工 程
項 目 可 供 投 標 的 合 約 金 額 將 繼 續 增 長,尤 其 是 公 用 事 業 局 發 起 的 項 目 以 及 涉 及 管 口 直
徑 分 別 為800毫 米 及3,000毫 米 的 頂 管 工 程 項 目。根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,於 二 零
一七年第三季至二零一八年第二季,水務管道及污水項目的過往合約金額超過400,000,000
坡 元,而 於 二 零 一 八 年 第 三 季 至 二 零 一 九 年 第 二 季,水 務 管 道 及 污 水 項 目 的 預 期 總 合
約 金 額 超 過500,000,000坡 元。其 中,於 最 後 實 際 可 行 日 期 超 過25個 工 程 仍 可 供 投 標 的
水 務 管 道 及 污 水 項 目(涉 及 於 二 零 一 八 年 第 三 季 至 二 零 一 九 年 第 二 季 管 口 直 徑 為800毫
米 及3,000毫 米 的 頂 管 工 程)的 預 期 總 合 約 金 額 超 過400,000,000坡 元(不 包 括 任 何 可 能 由
Keppel DHCS Pte. Ltd.所 發 起 有 關 於 即 將 落 成 的Jurong Innovation District的 全 新 區 域 製 冷
系 統 廠 房 的 標 書)。
我 們 近 期 亦 於GeBIZ得 到 客 戶C多 個 水 務 管 道 項 目 的 投 標 機 會,該 等 項 目 需 要 進 行
管 口 直 徑800毫 米 及3,000毫 米 的 頂 管 工 程。該 等 項 目 主 要 涉 及 在 新 加 坡 各 區(例 如 新 加
坡 北 部 及 東 北 地 區 以 及 中 央 核 心 區 域)供 應 及 敷 設 長 度 介 乎75米 至 最 多3,300米 的 污 水
管 道。 根 據GeBIZ所 提 供 的 資 料, 於 往 績 期, 投 標 邀 請 所 帶 來 的 合 約 總 價 值 約 為
154,400,000坡 元。部 分 可 供 投 標 的 項 目 要 求 投 標 人 向 建 設 局 取 得CW02(土 木 工 程)工 種
至 少「B2」級 註 冊 資 格 並 可 競 投 最 多13,000,000坡 元 的 合 約,我 們 合 資 格 作 為 總 承 辦 商
直 接 提 交 標 書 或 作 為 該 等 總 承 辦 商 的 分 包 商 間 接 提 交 標 書,而 此 等 合 約 期 限 將 介 乎15
至30個 月。
於 往 績 期,我 們 不 時 應 邀 就 包 括 頂 管 在 內 的 工 程 提 供 報 價,特 別 是 規 模 較 大 的 燃
氣 及 水 務 管 道 項 目。我 們 自 二 零 一 四 年 十 月 起 一 直 向 客 戶 提 供 頂 管 服 務。於 往 績 期,
與(其 中 包 括)客 戶A及 客 戶C訂 立 的 三 份 合 約(即 項 目#3、#4及#14)須 提 供 頂 管 工 程,總
合約價值約為56,000,000坡元。於最後實際可行日期,我們擁有兩台管口直徑分別為1,500
毫 米 及2,000毫 米 的 頂 管 機,我 們 於 二 零 一 四 年 及 二 零 一 五 年 分 別 以 約1,000,000坡 元 及
1,800,000坡 元 購 入 該 等 頂 管 機 以 應 付 燃 氣 管 道 項 目(一 般 需 要 具 備 有 關 管 口 直 徑 的 頂
管 機 以 供 安 裝 燃 氣 管 道)的 客 戶。我 們 透 過 租 購 而 購 入 該 等 頂 管 機,於 二 零 一 八 年 六 月
前 悉 數 支 付。然 而,標 書 規 格 所 指 明 的 水 務 管 道 項 目 一 般 須 使 用 管 口 直 徑 為800毫 米 及
3,000毫 米 的 頂 管 機,原 因 為 所 用 管 道 的 管 口 直 徑 一 般 為800毫 米 及3,000毫 米。由 於 不
同 尺 寸 管 道 僅 可 使 用 相 關 尺 寸 的 頂 管 機 安 裝,我 們 須 購 入 管 口 直 徑 為800毫 米 及3,000
毫 米 的 新 頂 管 機 以 分 別 安 裝 管 口 直 徑 為800毫 米 及3,000毫 米 的 管 道,原 因 為 我 們 現 有
機 器 僅 可 安 裝 管 口 直 徑1,500毫 米 及2,000毫 米(最 大 差 異 可 達 額 外100毫 米)的 管 道。董
事 相 信 我 們 過 往 處 理 頂 管 工 程 的 經 驗 及 擁 有 各 種 尺 寸 的 頂 管 機 將 有 助 評 估 新 頂 管 工
程 的 投 標 並 增 加 我 們 成 功 投 標 涉 及 頂 管 工 程 的 新 項 目 的 機 會,原 因 是 我 們 不 僅 具 備 處
理 有 關 工 程 的 經 驗,亦 能 夠 確 保 有 關 機 器 於 任 何 時 間 可 供 使 用。
因 此,我 們 擬 斥 資 添 置 兩 台 頂 管 機 及 自 設 團 隊 以 提 高 投 標 時 的 價 格 競 爭 力,而 非
分 包 此 部 分 工 程 或 租 用 頂 管 機,透 過 競 投 更 多 或 更 大 規 模 的 項 目 以 及 水 務 管 道 項 目(尤
其 是 污 水 管 道)擴 大 市 場 佔 有 率。具 體 而 言,我 們 計 劃 購 置 兩 台 頂 管 機(管 口 直 徑 為800
毫 米 及3,000毫 米),該 等 頂 管 機 對 於 我 們 的 基 礎 設 施 管 道 工 程 非 常 重 要,因 為 該 等 機
器 並 非 可 隨 時 以 合 理 租 金 獨 立 租 用(因 擁 有 該 等 機 械 的 公 司 寧 願 分 包 整 項 頂 管 工 程),
或 若 干 出 租 人 或 會 設 下 長 達 六 個 月,較 我 們 項 目 所 需 時 間 為 長 的 最 低 租 賃 期,或 租 金
可 能 太 昂 貴 以 致 削 弱 我 們 在 競 投 時 的 競 爭 力。此 外,當 我 們 並 無 使 用 頂 管 機 時,我 們
將可出租頂管機或作為分包商提供頂管工程,我們於往績期內不時提供有關工程服務。
我 們 計 劃 於 二 零 一 九 年 六 月 三 十 日 前 將 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 其 中 約31.2%(即
33,100,000港元)用作購置兩台管口直徑分別為800毫米及3,000毫米的頂管機及相關配件。
董 事 已 評 估 本 集 團 的 業 務 需 要,並 評 估 在 擁 有 兩 台 頂 管 機(而 非 分 包、租 賃 或 透 過 租 購
購 入)情 況 下 的 成 本 效 益,當 中 已 考 慮 下 列 各 項:
• 企 業 需 要 為 污 水 管 道 項 目 擁 有 合 適 尺 寸 的 頂 管 機:誠 如 下 文「機 器 及 設 備」一
段 所 披 露,於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 共 有 兩 台 頂 管 機,管 口 直 徑 分 別 為1,500
毫 米 及2,000毫 米。於 住 績 期,我 們 僅 就 需 要 管 口 直 徑1,500毫 米 及2,000毫 米 頂
管 機(於 燃 氣 管 道 項 目 廣 泛 使 用)的 頂 管 工 程 報 價 及 接 受 有 關 合 約。安 裝 地 下
管 道 需 要 使 用 頂 管 機,而 鑒 於(i)我 們 缺 乏 某 種 尺 寸 的 頂 管 機;及(ii)我 們 以 往
無 法 獨 立 或 按 相 宜 成 本 或 租 期 租 用 有 關 機 械,故 並 無 就 需 要 其 他 尺 寸 的 頂 管
機 的 工 程 範 圍 投 標 或 報 價。於 往 績 期,我 們 並 無 提 交 或 已 拒 絕 超 過 九 項 投 標
邀 請 或 項 目 報 價(不 論 作 為 總 承 辦 商 直 接 參 與 或 作 為 分 包 商 間 接 參 與),涉 及
使 用 我 們 並 未 擁 有 的800毫 米 及3,000毫 米 頂 管 機 的 頂 管 相 關 範 疇 工 程,估 計 約
為154,400,000坡 元,原 因 是 我 們 並 無 擁 有 有 關 頂 管 機,且 我 們 當 時 專 注 於 完 成
當時多份進行中的燃氣管道項目,有關項目佔據我們大部分財務及營運資源,
而 租 用 或 租 購 相 關 頂 管 機 或 向 分 包 商 分 包 該 部 分 頂 管 工 程 對 我 們 而 言 在 價 格
上 並 不 具 備 競 爭 力。儘 管 過 往 在 我 們 自 行 成 立 頂 管 工 程 團 隊 前,我 們 曾 分 包
該 部 分 工 程,而 分 包 該 部 分 工 程 會 降 低 我 們 的 整 體 盈 利 能 力。我 們 亦 會 受 到
是 否 有 可 用 分 包 商 所 限 制,可 能 會 妨 礙 項 目 進 度。因 此,我 們 選 擇 不 投 標 而 租
用 或 租 購 相 關 頂 管 機 或 向 分 包 商 分 包 該 部 分 頂 管 工 程。由 於 根 據 弗 若 斯 特 沙
利 文 報 告,於 二 零 一 八 年 第 三 季 至 二 零 一 九 年 第 二 季,可 供 本 集 團 投 標 的 水
務 管 道 及 污 水 項 目(涉 及 管 口 直 徑 為800毫 米 及3,000毫 米 的 頂 管 工 程)的 預 期
總 合 約 金 額 超 過400,000,000坡 元,加 上 前 述 我 們 於 往 績 期 錯 失 的 機 會,董 事 認
為 水 務 管 道 及 污 水 工 程 為 我 們 帶 來 龐 大 商 機,可 維 持 未 來 三 年 業 務 可 持 續 增
長。倘 我 們 並 無 擁 有 合 適 尺 寸 頂 管 機 或 未 能 按 合 理 成 本 租 賃 頂 管 機 或 分 包 有
關 頂 管 工 程,我 們 將 無 法 參 與 任 何 該 等 投 標,可 能 會 阻 礙 我 們 的 擴 展 策 略。另
一 方 面,在 最 壞 情 況 下,倘 我 們 於 動 用 股 份 發 售 所 得 款 項 購 入 新 頂 管 機,惟 投
標 未 能 成 功,我 們 仍 將 能 夠 出 租 新 頂 管 機 或 作 為 分 包 商 提 供 頂 管 工 程。
• 租 賃 成 本 高 昂 以 致 缺 乏 價 格 競 爭 力:本 集 團 經 已(i)向 兩 名 設 備 出 租 人 就 獨 立
租 用 一 台 管 口 直 徑800毫 米 及 一 台 管 口 直 徑3000毫 米 的 頂 管 機;及(ii)向 兩 名 賣
方 就 購 買 一 台 管 口 直 徑800毫 米 及 一 台 管 口 直 徑3000毫 米 的 頂 管 機 取 得 及 審
閱 有 關 報 價。由 於 董 事 知 悉 僅 有 兩 間 公 司 可 獨 立 租 賃 頂 管 機,根 據 本 集 團 可
得 有 限 報 價 及 我 們 自 租 購 特 許 經 營 商 取 得 的 初 步 租 購 報 價,(i)估 計 年 度 租 金
成 本 約 為3,800,000坡 元(倘 我 們 租 賃 有 關 機 器 一 整 年),較 有 關 頂 管 機 的 年 度 折
舊 約500,000坡 元 貴 上6.6倍;或(ii)估 計 租 購 有 關 機 器 的 年 度 付 款 約1,800,000坡
元(倘 我 們 以 租 購 方 式 購 入 有 關 頂 管 機),較 有 關 頂 管 機 的 年 度 折 舊 約500,000
坡 元 貴 上2.6倍(「成 本 效 益 分 析」)。據 董 事 所 知,由 於 頂 管 機 需 要 適 當 處 理,其
為 昂 貴 機 器,設 備 出 租 人 一 般 設 定 較 高 租 金,以 應 付 租 賃 期 內 造 成 損 壞 的 其
後 維 護 開 支。此 外,租 賃 亦 包 括 所 有 配 件,例 如 泵、底 架、頂 管 軸 及 泥 漿 以 及
皂 土 管 道,將 與 有 關 頂 管 機 一 併 租 賃。另 一 方 面,倘 我 們 購 入 頂 管 機,我 們 將
能 夠 使 用 現 有 配 件,毋 須 就 購 買 配 件 產 生 額 外 成 本。此 外,據 董 事 所 深 知 及 盡
悉,一 般 而 言,出 租 人(包 括 我 們 就 上 述 管 口 直 徑800亳 米 及3,000亳 米 頂 管 機
獲 得 報 價 的 該 兩 名 設 備 出 租 人)或 會 設 下 長 達 六 個 月,較 我 們 項 目 所 需 時 間 為
長的最低租賃期,而由於若干頂管工程可能僅需時約六個星期,在有關情況下,
我 們 可 能 支 付 超 出 我 們 需 要 的 不 必 要 租 金。經 考 慮(其 中 包 括)(i)成 本 效 益 分
析(儘 管 以 租 購 方 式 為 購 入 頂 管 機 提 供 資 金 並 非 不 可 行,而 我 們 就 頂 管 機 取 得
初 步 報 價,過 往 能 夠 取 得 有 關 融 資);(ii)租 用 指 定 機 器 是 否 可 得 及 可 行;及(iii)
租 賃 期 條 款 是 否 靈 活 後,董 事 認 為,而 獨 家 保 薦 人 已 認 同,本 集 團 或 未 能 於 所
需 時 候 以 合 理 租 金 獨 立 租 用 管 口 直 徑800毫 米 及3000毫 米 的 頂 管 機。倘 我 們 並
無 擁 有 不 同 管 口 直 徑 的 頂 管 機 或 無 法 獨 立 租 用 該 等 頂 管 機,我 們 將 無 法 以 具
競 爭 力 的 價 格 競 投 新 水 務 管 道 項 目,亦 無 法 維 持 競 爭 力,而 我 們 拓 展 至 水 務
管 道 項 目 的 擴 展 計 劃 則 可 能 無 法 有 效 推 行。
• 分 包 削 減 盈 利 能 力:就 董 事 所 深 知 及 理 解,通 常 該 類 頂 管 機 的 擁 有 人 一 般 不
願 意 獨 立 租 出 機 器,此 乃 由 於 彼 等 通 常 需 要 在 機 構 內 部 維 持 相 關 專 業 人 員,
而 獨 立 租 出 機 器 將 使 彼 等 的 專 業 人 員 處 於 閒 置 狀 態。我 們 已 就 提 供 需 要 管 口
直 徑800毫 米 頂 管 機 的 頂 管 工 程 向 分 包 商 獲 得 並 評 核 報 價。董 事 認 為,由 於 本
集 團 已 有 操 作 該 等 頂 管 機 的 相 關 專 業 人 員,委 聘 有 關 分 包 服 務(已 包 含 機 器 租
用 及 人 員 成 本)的 成 本 效 益 較 低。此 外,本 集 團 無 法 從 分 包 商 獲 得 有 關 管 口 直
徑3,000毫米的頂管機的任何報價。於往績期,我們並無向分包商分包頂管工程,
乃 由 於 我 們 就 涉 及 管 口 直 徑1,500亳 米 及2,000亳 米 的 頂 管 工 程 自 行 提 供 有 關 服
務,且 並 無 承 接 或 參 與 需 要 管 口 直 徑1,500亳 米 及2,000亳 米 以 外 的 頂 管 工 程。
然 而,就 說 明 目 的 而 言,倘 我 們 就 項 目#3、#4及#14租 賃 有 關 頂 管 機,並 在 確
認 該 等 項 目 的 盈 利 能 力 時 計 算 該 兩 台 機 器 的 租 賃 成 本 及 扣 除 折 舊 開 支,會 令
有 關 項 目 的 溢 利 率 分 別 由 約23.6%、32.6%及33.0%跌 至 約13.8%、24.7%及
21.6%。因 此,我 們 目 前 無 意 分 包 有 關 頂 管 工 程,此 乃 由 於 董 事 認 為,此 舉 可
能 導 致 我 們 的 投 標 定 價 不 具 競 爭 力,因 而 不 符 合 本 集 團 的 最 佳 利 益,或 據 董
事所知,市場上難以獲得有關分包合約。因此,董事認為,於購置該等機器後,
我 們 將 擁 有 多 台 不 同 尺 寸 的 頂 管 機。董 事 注 意 到,有 九 款 尺 寸 的 大 型 頂 管 機
可 供 選 擇,即 管 口 直 徑800亳 米、900亳 米、1,200亳 米、1,500亳 米、2,000亳 米、
2,100亳 米、2,500亳 米 及3,000亳 米。我 們 已 擁 有 及 將 擁 有 的 四 款 基 本 尺 寸 頂 管
機 將 能 夠 當 作 該 九 款 標 準 尺 寸 的 大 型 頂 管 機 當 中 六 款 操 作,原 因 為 在 外 殼 協
助 下,頂 管 機 可 增 長 至 最 多100亳 米。因 此,我 們 能 力 擴 大 承 接 燃 氣、水 務、電
訊 及 供 電 行 業 項 目 的 機 會,而 缺 乏 有 關 機 器 所 涉 及 的 分 包 成 本 及 風 險 則 會 降
低,且 入 標 競 投 的 定 價 更 具 競 爭 力。因 此,於 最 後 實 際 可 行 日 期,除 管 口 直 徑
800亳米及3,000亳米的頂管機外,董事無意於不久將來購入其他尺寸的頂管機。
• 租購影響流動資金:另外,儘管以租購方式撥資購入頂管機的款項並非不可行,
董 事 認 為,分 期 償 還 租 購 設 施,加 上 上 文 所 述 透 過 內 部 資 源 償 還 購 買 新 物 業
的 按 揭 貸 款,或 會 為 本 集 團 帶 來 過 度 流 動 資 金 壓 力 及 風 險,可 能 會 阻 礙 或 推
遲 實 施 本 集 團 擴 展 計 劃。此 外,與 我 們 先 前 透 過 租 購 撥 資 購 入 管 口 直 徑1,500
亳 米 及2,000亳 米 的 頂 管 機(款 項 已 於 二 零 一 八 年 六 月 悉 數 支 付)相 比,該 等 頂
管 機 的 購 買 價 約2,800,000坡 元 較 兩 台 將 購 入 的 新 頂 管 機 便 宜 約2倍。我 們 得 以
透 過 當 時 涉 及 使 用 該 等 頂 管 機 的 進 行 中 項 目 所 產 生 現 金 流 量 償 還 租 購 分 期 付
款,而 我 們 的 投 標 價 已 計 入 頂 管 機 的 購 買 及 融 資 成 本。然 而,由 於 我 們 已 就 涉
及新頂管機的工程提交標書,惟於最後實際可行日期並無獲授任何該等項目,
董 事 認 為 將 現 有 財 務 資 源 優 先 用 作 多 個 進 行 中 項 目 的 營 運 資 金 為 商 業 上 審 慎
做 法,並 於 我 們 自 股 份 發 售 有 即 時 可 我 資 金 時 僅 購 入 新 頂 管 機,以 支 付 我 們
的 即 時 擴 展 計 劃,或 當 我 們 取 得 該 等 頂 管 工 程 的 投 標 以 致 倘 我 們 需 要 租 購 以
撥 資 有 關 收 購,我 們 自 相 關 頂 管 工 程 產 生 的 現 金 流 量 將 足 以 償 還 租 購 分 期 付
款。董 事 已 就 並 無 股 份 發 售 所 得 款 項 而 購 買 頂 管 機 及 工 業 物 業 的 各 種 情 況 對
本 集 團 現 金 流 量 狀 況 進 行 模 擬 分 析(「模 擬」)。根 據 有 關 模 擬,董 事 認 為,在 並
無 股 份 發 售 所 得 款 項 的 情 況 下,我 們 將 需 要 推 遲 若 干 擴 展 計 劃,尤 其 是 購 買
新 頂 管 機,原 因 是 即 使 我 們 能 夠 租 購 頂 管 機,考 慮 到 償 還 本 金 及 利 息,我 們 將
很 大 可 能 無 法 應 付 日 常 營 運 的 營 運 資 金 需 求。
因 此,董 事 相 信,憑 藉 市 場 業 者 認 可 我 們 的 技 術 專 業 知 識 及 能 力,我 們 可 妥 為 利
用 擴 展 計 劃 及 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 把 握 水 務 及 污 水 管 道 行 業 增 長 機 遇。
11 : GS(14)@2019-05-19 17:42:46

21. 標 率
下 表 載 列 我 們 於 往 績 期 的 管 道 工 程 的 中 標 率。
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度 截 至 二 零 一 八 年
九 月 三 十 日 止 六 個 月 二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
登 載 於GeBIZ的 公 營 投 標
登 載 於 客 戶 本 身 網 站 的
私 營 投 標 或 報 價 登 載 於GeBIZ的 公 營 投 標
登 載 於 客 戶 本 身 網 站 的 私
營 投 標 或 報 價 登 載 於GeBIZ的 公 營 投 標
登 載 於 客 戶 本 身 網 站 的 私
營 投 標 或 報 價 登 載 於GeBIZ的 公 營 投 標
登 載 於 客 戶 本 身 網 站 的 私
營 投 標 或 報 價
投 標 次 數 投 標╱報 價 次 數 投 標 次 數 投 標╱報 價 次 數 投 標 次 數 投 標╱報 價 次 數 投 標 次 數 投 標╱報 價 次 數
提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%) 提 交 獲 授 (%)
燃 氣 管 道 N/A N/A N/A 12 3 25.0 N/A N/A N/A 10 4 40.0 N/A N/A N/A 13 2 15.4 N/A N/A N/A 5 4 80.0
水 務 管 道 6 1 16.7 1 1 100.0 3 0 0 1 1 100.0 8 1 12.5 2 1 50.0 1 0 0 4 1 25.0
電 纜 安 裝 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 3 1 33.3 N/A N/A N/A 2 2 100.0 N/A N/A N/A 1 0 0
總 計 6 1 16.7 13 4 30.8 3 0 0 14 6 42.9 8 1 12.5 17 5 29.4 1 0 0 10 5 50.0
附 註:
1. 中 標 率 乃 按 有 關 期 間 就 所 提 交 標 書 獲 授 的 合 約 數 目(不 論 於 同 期 或 其 後 獲 授)計 算,惟 已 提 交 標 書 的 一 項 項 目 仍 在 等 待 結 果 除 外。
2. N/A指 不 適 用,原 因 為 並 無 提 交 投 標。
22. 客 戶 集 中 程 度
截至二零一八年三月三十一日止三個年度及截至二零一八年九月三十日止六個月,
來 自 五 大 客 戶 的 收 入 分 別 佔 我 們 的 收 入 約99.9%、99.9%、96.0%及94.0%。具 體 而 言,客
戶A為 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 各 年 的 最 大 客 戶 及 截 至 二 零 一 八 年 九
月 三 十 日 止 六 個 月 的 五 大 客 戶 之 一, 分 別 佔 我 們 的 收 入 約71.0%、74.0%、57.0%及
19.3%。儘 管 出 現 客 戶 集 中 的 情 況,執 行 董 事 認 為 我 們 並 無 倚 靠 五 大 客 戶,並 具 備 於 未
來 維 持 收 入 的 能 力,原 因 在 於:
(i) 新 加 坡 燃 氣 管 道 工 程 服 務 市 場 目 前 由 數 家 大 型 管 道 承 辦 商 公 司 支 配。根 據 弗
若 斯 特 沙 利 文 報 告,燃 氣 管 道 工 程 市 場 領 域 集 中,截 至 二 零 一 八 年 三 月
三 十 一 日 止 年 度,按 收 入 計 算,五 大 市 場 參 與 者 的 市 場 佔 有 率 合 共 約 為
42.4%,而 市 值 則 約 為52,700,000坡 元。此 外,弗 若 斯 特 沙 利 文 認 為 本 集 團 的 客
戶 集 中 程 度 符 合 行 業 標 準。例 如,於 二 零 一 七 年,基 礎 設 施 管 道 工 程 市 場 及 天
然 氣 管 道 界 別 的 五 大 參 與 者 就 其 三 大 客 戶 所 產 生 收 入 分 別 佔 整 體 收 入 超 過
80%。此 乃 主 要 由 於 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期 僅 有12家 公 司 註 冊 為 承 辦 商 註 冊
制 度 項 下CR07工 種(纜 線╱管 道 敷 設 及 道 路 復 修)並 具 備「L6」級 資 格。董 事 注
意 到,若 干 註 冊 為CR07工 種 並 具 備「L6」級 資 格 的 公 司 僅 為 某 一 行 業 提 供 有 限
度服務,而本集團則可提供廣泛服務,當中涵蓋燃氣、水務、電訊及供電行業。
於 往 績 期 內,我 們 向(其 中 包 括)客 戶A(唯 一 獲 能 源 市 場 管 理 局 授 權 在 新 加 坡
從 事 輸 送 管 道 氣 體 業 務 的 天 然 氣 運 輸 商);客 戶C(新 加 坡 法 定 機 構 兼 唯 一 國
家 水 務 機 關,以 綜 合 方 式 管 理 新 加 坡 供 水、集 水 及 用 水);客 戶D(在 新 加 坡 從
事 操 作、營 運、管 理 及 供 應 電 訊 系 統 業 務);及 客 戶B(從 事 開 發 用 於 冷 氣 及 其
他公用服務的分區供熱及製冷系統業務)提供服務。因此,礙於市場選擇有限,
該 等 客 戶 某 程 度 上 倚 賴 我 們 提 供 全 方 位 服 務 的 專 業 技 能;
(ii) 部 分 五 大 客 戶(例 如 客 戶A、客 戶C、客 戶D及 客 戶B)與 我 們 相 輔 相 成。下 表 概
列 我 們 於 所 示 期 間 與 客 戶A、客 戶C、客 戶D及 客 戶B的 委 聘:

往 績 期 內
所 涉 項 目
數 目(1) 合 約 總 值(2)
截 至 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度
確 認 的 收 入
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
止 六 個 月
確 認 的 收 入
於 往 績 期 內
及 截 至 最 後
實 際 可 行 日 期
的 中 標 率
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 %
客 戶A 20 109.7 20.9 21.0 13.3 2.7 28.6
客 戶C 3 30.6 4.3 5.5 7.0 3.8 12.5
客 戶D 4 8.1 2.9 1.2 0.6 0.1 33.3
客 戶B 4 13.7 1.1 0.6 0.8 1.8 100.0
附 註:
1. 不 論 是 否 獲 發 大 致 完 工 證 書,往 績 期 內 為 我 們 貢 獻 收 入 的 項 目 總 數。
2. 附 註1項 目 的 合 約 總 值。
我 們 為 新 加 坡 基 礎 設 施 管 道 建 設 及 相 關 工 程 服 務 市 場 的 龍 頭 企 業。我 們 與 該
等 客 戶 緊 密 合 作 了 六 至23年,適 時 為 其 提 供 符 合 其 要 求 的 服 務。一 般 而 言,缺
乏 足 夠 行 業 專 業 知 識 及 服 務 能 力 的 市 場 新 進 公 司 難 以 達 到 有 關 地 位。我 們 獲
得 項 目 的 機 會 來 自 新 加 坡 政 府 一 站 式 電 子 採 購 門 戶 網 站GeBIZ、獲 邀 參 與 私
營 投 標 或 自 行 在 客 戶 本 身 的 網 站 投 標。憑 藉 我 們 過 去25年 的 良 好 往 績,我 們
相 信 我 們 已 準 備 就 緒,有 能 力 為 客 戶 提 供 服 務。於 往 績 期 內,我 們 涉 及 該 等 客
戶 的 投 標 策 略 並 無 變 動。此 外,客 戶A為 唯 一 獲 能 源 市 場 管 理 局 授 權 在 新 加 坡
從 事 輸 送 管 道 氣 體 業 務 的 天 然 氣 運 輸 商。董 事 相 信,我 們 為 新 加 坡 少 數 能 夠
符 合 客 戶A質 量 要 求 的 龍 頭 供 應 商 之 一。於 二 零 一 七 年 四 月 一 日 至 二 零 一 八
年 三 月 三 十 一 日 期 間,我 們 一 直 獲 客 戶A評 為 其 土 木 工 程 及 建 築 相 關 工 程 方
面 的 五 大 承 辦 商 之 一。
客 戶B的 分 區 供 冷 管 道 項 目 屬 管 道 項 目 中 的 專 有 類 別。根 據 執 行 董 事 所 知,目
前 並 無 其 他 本 地 承 包 商 可 為 客 戶B提 供 有 關 服 務。根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,
於 二 零 一 三 年 至 二 零 一 七 年 間,本 集 團 為 唯 一 一 間 承 接 新 加 坡 分 區 供 冷 管 道
項 目 的 已 識 別 承 包 商。因 此,一 般 而 言 我 們 可 在 有 關 客 戶B的 投 標 及 訂 價 策 略
方 面 保 持 競 爭 優 勢。除 客 戶B外,一 般 而 言,我 們 會 對 所 有 客 戶 採 取 同 等 投 標
及 訂 價 策 略;
(iii) 我 們 透 過 與 其 他 客 戶 建 立 長 期 關 係,繼 續 多 元 化 擴 展 客 戶 基 礎,並 向 其 他 客
戶 提 供 新 服 務 以 提 高 銷 售 額。我 們 定 期 聯 絡 客 戶,與 彼 等 商 談 對 我 們 服 務 的
要 求 及 意 見,以 確 保 客 戶 稱 心 滿 意。我 們 與 客 戶 高 級 管 理 層 及 其 工 作 團 隊 保
持 聯 絡。自 二 零 一 七 年 十 二 月 及 二 零 一 八 年 五 月 以 來,我 們 參 與 首 個 太 陽 能
板 安 裝 項 目,並 成 功 中 標 為 客 戶A的 同 系 附 屬 公 司 安 裝 電 纜,該 等 公 司 分 別(i)
從 事 研 發 環 境 及 清 潔 技 術;及(ii)從 事 提 供 輸 電 及 配 電 服 務,以 多 元 化 發 展 旗
下 服 務,並 減 少 客 戶 集 中 程 度。我 們 將 繼 續 尋 求 機 會 擴 展 至 其 他 行 業,爭 取 更
多 商 機 及 接 觸 不 同 市 場 客 戶,從 而 減 低 我 們 在 產 生 收 入 方 面 對 客 戶A的 倚 賴;
(iv) 就 客 戶A(即 我 們 於 往 績 期 的 最 大 客 戶)而 言,我 們 並 非 其 獨 家 供 應 商,亦 可 不
受 限 制 向 其 他 客 戶 提 供 同 類 服 務。客 戶A所 有 投 標 均 透 過 其 本 身 網 站 競 投,而
我 們 過 往 與 其 合 作 讓 我 們 得 以 了 解 其 要 求,從 而 讓 我 們 於 投 標 時 更 具 優 勢。
即 使 我 們 與 客 戶A的 關 係 罕 有 地 基 於 任 何 原 因 而 終 止,本 集 團 仍 可 與 水 管 行
業(客戶C及客戶B所屬行業)、電訊纜行業(客戶D所屬行業)及太陽能板安裝(Eigen
Energy Pte. Ltd.所 屬 行 業)等 其 他 基 礎 設 施 行 業 的 其 他 客 戶 合 作,全 賴 我 們 有 能
力 提 供 一 眾 競 爭 對 手 無 力 提 供 的 廣 泛 服 務。大 部 分 該 等 客 戶 為 龍 頭 公 用 事 業
公 司,本 集 團 已 為 其 服 務 超 過 六 年。董 事 相 信,若 我 們 改 變 投 標 策 略 以 更 進 取
態 度 定 價,憑 藉 我 們 與 該 等 客 戶 長 久 以 來 建 立 的 業 務 關 係 及 往 績,董 事 預 期
向 該 等 客 戶 爭 取 更 多 項 目 時 不 會 遭 遇 任 何 困 難。根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,
除 客 戶A開 發 的 項 目 外,新 加 坡 管 道 工 程 市 場 亦 不 乏 其 他 客 戶 所 創 造 的 機 會。
舉 例 而 言,負 責 新 加 坡 交 通 系 統 的 陸 路 交 通 管 理 局 近 年 亦 開 發 一 系 列 項 目;
於 二 零 一 七 年,陸 路 交 通 管 理 局 所 開 發 進 行 中 項 目 數 量 佔 天 然 氣 基 礎 設 施 管
道 工 程 市 場 份 額 約25%,而 於 水 管 界 別 則 佔 約16.7%(按 二 零 一 七 年 進 行 中 項
目 數 量 計 算),加 上 我 們 將 購 入 的 新 頂 管 機 及 我 們 將 聘 請 的 額 外 人 手,我 們 將
更具備能力將服務擴展至更多新客戶。此外,我們亦將尋求與客戶B擴大合作,
根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告,客 戶B於 二 零 一 七 年 的 進 行 中 項 目 數 量 佔 水 管 界
別 整 體 進 行 中 項 目 約67.0%;
(v) 貢 獻 收 入 的 客 戶 數 目 由 截 至 二 零 一 六 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的6名 上 升50.0%
至 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的9名。客 戶 數 目 於 有 關 期 間 上 升,意
味 著 本 集 團 已 多 元 化 發 展 業 務 並 拓 展 客 戶 基 礎,以 減 少 我 們 主 要 倚 賴 客 戶A
產 生 收 入。下 表 概 列 所 示 期 間 與 客 戶(除 客 戶A、客 戶C、客 戶D及 客 戶B外)的
委 聘:

往 績 期 內
所 涉 項 目
數 目(1)
合 約
總 價 值(2)
截 至 三 月 三 十 一 日 止
三 個 年 度 確 認 的 收 入
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
止 六 個 月
確 認 的
收 入
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元 百 萬 坡 元
客 戶E 1 6.0 — — 0.5 0.3
客 戶F 1 4.7 — — — 3.4
客 戶G 1 2.0 0.3 0.06 微 不 足 道 —
Eigen Energy Pte. Ltd. 1 1.8 — — — 1.5
Sing and San Construction Pte. Ltd. 1 1.5 — — 0.7 0.4
客 戶J 1 5.2 微 不 足 道 微 不 足 道 微 不 足 道 —
客 戶K 1 0.7 0.07 — — —
客 戶L 1 0.5 — — 0.4 微 不 足 道
附 註:
1. 不 論 是 否 獲 發 大 致 完 工 證 書,往 績 期 內 為 我 們 貢 獻 收 入 的 項 目 總 數。
2. 附 註1項 目 的 合 約 總 值。
(vi) 來 自 客 戶A的 總 收 入 由 截 至 二 零 一 六 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約71.0%減 至 截 至
二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約57.0%,而 來 自 客 戶C的 總 收 入 則 由 截 至 二
零 一 六 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 約14.6%增 至 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止
年度約30.1%。來自客戶A的收入下跌,顯示我們並無過分倚賴客戶A產生收入,
足 證 我 們 有 能 力 向 其 他 客 戶 銷 售。
23. 同 時 身 為 我 們 分 包 商 的 客 戶
截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月,Eigen Energy Pte. Ltd.同 時 身 為 我 們 其 中 一 名
五 大 客 戶 及 分 包 商。該 客 戶 為 於 新 加 坡 註 冊 成 立 的 私 人 公 司,主 要 在 新 加 坡 從 事 能 源
管 理 及 清 潔 能 源 系 統 的 工 程 設 計 及 諮 詢 服 務 業 務。我 們 就 供 應 及 安 裝 另 一 項 目 的 儲 能
系 統 委 聘Eigen Energy Pte. Ltd.為 分 包 商,以 借 助 其 技 術 知 識。我 們 亦 作 為 分 包 商 為
Eigen Energy Pte. Ltd.供 應 及 安 裝 太 陽 能 板。於 往 績 期,與Eigen Energy Pte. Ltd.的 交 易 價
值 及 類 別 如 下:
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
Eigen Energy Pte. Ltd.作 為 我 們
的 客 戶
— 來 自Eigen Energy Pte. Ltd.的
總 收 入 佔 我 們 的 總 收 入
百 分 比(概 約%) 0 0 0 10.7
我 們 向Eigen Energy Pte. Ltd.提 供
太 陽 能 板 安 裝 服 務 合 約 的
毛 利(概 約 千 坡 元) 0 0 0 117
Eigen Energy Pte. Ltd.作 為 我 們 的
分 包 商
— 佔 我 們 的 銷 售 成 本 總 額
百 分 比(概 約%) 0 0 2.1 0
Eigen Energy Pte. Ltd.為 獨 立 第 三 方。董 事 確 認,與Eigen Energy Pte. Ltd(. 不 論 作 為 客
戶 或 分 包 商)所 訂 立 交 易 及 合 約 的 條 款 乃 經 公 平 磋 商 後 訂 立,於 往 績 期,我 們 與Eigen
Energy Pte. Ltd.概 無 重 大 糾 紛。
除上文所披露者外,於往績期,概無任何五大客戶同時身為我們的供應商或分包商,
而 全 部 五 大 客 戶 均 為 獨 立 第 三 方。於 往 績 期,概 無 董 事 或 任 何 彼 等 各 自 的 緊 密 聯 繫 人
或 任 何 就 董 事 所 知 於 緊 隨 股 份 發 售 及 資 本 化 發 行 完 成 後 擁 有 本 公 司 超 過5%已 發 行 股
本 的 現 有 股 東 於 任 何 五 大 客 戶 中 擁 有 任 何 權 益。於 往 績 期,我 們 與 五 大 客 戶 概 無 任 何
重 大 糾 紛。
24. 包 商
於 往 績 期,我 們 委 聘 分 包 商 提 供 供 應 及 安 裝 金 屬 產 品、非 破 壞 性 測 試、銑 削 及 修
補 工 程 以 及 電 力 工 程 等 服 務,原 因 為 我 們 內 部 並 無 可 進 行 有 關 服 務 的 專 業 技 能。我 們
於 各 個 項 目 投 標 階 段 已 計 及 有 關 成 本。於 往 績 期,分 包 成 本 佔 截 至 二 零 一 八 年 三 月
三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 的 銷 售 成 本 分 別 約
33.2%、23.8%、15.8%及12.0%。
我們與大部分五大分包商建有逾三年關係,我們在定價及交付服務方面獲其支持。
於 往 績 期,五 大 分 包 商 全 部 均 位 於 新 加 坡 及 馬 來 西 亞。於 往 績 期,我 們 並 無 遇 到 任 何
服 務 不 足 的 情 況,而 我 們 所 需 各 類 主 要 服 務 的 認 可 供 應 商 及 分 包 商 名 單 均 有 多 於 一 名
分 包 商。於 往 績 期,我 們 與 任 何 分 包 商 並 無 任 何 重 大 意 見 分 歧 或 爭 議,而 我 們 預 計 日
後 採 購 服 務 亦 不 會 出 現 任 何 嚴 重 困 難。我 們 挑 選 及 監 督 分 包 商 程 序 與 供 應 商 相 若。
25. 機 器 及 設 備
我 們 的 業 務 營 運 一 般 屬 資 本 密 集 型,此 乃 由 於 部 分 工 程 需 要 使 用 機 械,例 如 用 於
清 理 管 道 敷 設 工 程 所 在 泥 土 的 挖 泥 機、用 於 聚 乙 烯 喉 管 接 駁 的 熱 熔 對 接 焊 機 及 電 熔 對
接 焊 機、用 於 壓 實 回 填 物 料 的 平 板 夯、用 於 切 割 堅 硬 表 面 的 路 面 切 割 機 及 頂 管 機。於
二 零 一 八 年 九 月 三 十 日,廠 房 及 機 械 以 及 汽 車 的 賬 面 值 約 為8,900,000坡 元,佔 我 們 於
二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 的 物 業、廠 房 及 設 備 賬 面 總 值 約91.3%,原 因 為 大 部 分 工 具 及 機
械 已 悉 數 計 提 折 舊。機 械 及 汽 車 的 小 型 保 養 及 維 修 工 作 一 般 由 旗 下 內 部 機 械 工 程 師 定
期 進 行。複 雜 的 機 械 及 汽 車 維 修 保 養 工 作 將 於 有 需 要 時 由 外 部 供 應 商 進 行。每 項 設 備
保 養 及 維 修 工 作 的 平 均 停 機 時 間 介 乎 一 日 至 兩 周,視 乎 維 修 及 保 養 工 作 的 複 雜 程 度 而
定。機 械 及 汽 車 乃 以 直 線 法 於 五 至 十 年 期 計 提 折 舊。
於 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日,旗 下 項 目 常 用 且 由 我 們 擁 有 的 主 要 機 器 及 設 備 的 詳 情
如 下:
機 械╱
設 備 類 型 數 量
功 能 及
用 途
預 期 可
使 用 年 期
平 均
使 用 年 期
餘 下 可
使 用 年 期 成 本
是 否 悉 數
計 提 折 舊

二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
的 賬 面 值
(概 約 年 數)(概 約 年 數) 千 坡 元 是╱否 千 坡 元
挖 泥 機 41 挖 泥 10年 5.2 4.8 4,148 否 1,853
頂 管 機 8 頂 管 工 程 10年 3.3 6.7 3,573 否 2,283
十 呎、
十 四 呎 及
十 五 呎 長
斗 貨 車
28 運 輸 5至10年 4.1 5.9 2,048 否 1,374
起 卸 斗 貨 車 15 運 輸 鬆 散 物 料 10年 5.7 4.3 2,270 否 1,103
附 註:
(1) 部 分 工 具 的 平 均 使 用 年 期 超 逾 可 使 用 年 期,原 因 為 該 等 工 具 仍 處 於 安 全 使 用 狀 態。
(2) 部 分 於 五 年 後 繼 續 使 用 的 工 具 已 悉 數 計 提 折 舊。
26. 往 績 期 內 工 作 場 所 事 故
我 們 備 有 工 作 場 所 事 故 的 內 部 記 錄。於 往 績 期 內 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們
錄 得 七 宗 涉 及 工 人 的 工 作 場 所 事 故。
截 至 三 月 三 十 一 日 止 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
工 作 場 所 事 故 數 目 0 3 3 2
事 故 率(附 註1) 0 3.8 4.4 2.1
失 時 工 傷 率(附 註2) 0 68.8 394.8 21.6
27. 僱 員
於 最 後 實 際 可 行 日 期,本 集 團 共 有299名 全 職 員 工(包 括 執 行 董 事),其 中39名 為 本
地 僱 員,餘 下267名 則 為 外 籍 僱 員(包 括 工 地 工 人 及 其 他 僱 員)。我 們 全 體 員 工 均 駐 守 新
加 坡。
下 表 載 列 本 集 團 於 二 零 一 六 年 三 月 三 十 一 日、二 零 一 七 年 三 月 三 十 一 日、二 零
一 八 年 三 月 三 十 一 日、二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 及 最 後 實 際 可 行 日 期 按 職 能 劃 分 的 僱 員
數 目(包 括 執 行 董 事 但 不 包 括 獨 立 非 執 行 董 事):
於 三 月 三 十 一 日

二 零 一 八 年
九 月 三 十 日

最 後 實 際
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 可 行 日 期
執 行 董 事 2 2 2 3 3
採 購 及 物 流 部 3 4 4 2 3
項 目 部 28 30 30 37 41
會 計、人 力 資 源 及 行 政 部 6 6 5 8 7
工 地 外 籍 工 人 177 177 145 216 243
總 計 216 219 186 266 299
於299名 僱 員 中,16名 具 有 工 程 學 位 資 格、五 名 具 有 非 工 程 學 位 資 格、五 名 具 有 工
程 文 憑 資 格 及 六 名 具 有 非 工 程 文 憑 資 格。
28. 訴 訟
於 最 後 實 際 可 行 日 期,就 項 目#3而 言,由 於 延 遲 交 付 一 個GTP項 目,我 們 與 客 戶A
商 討 延 長 六 宗 事 故 的 期 限,若 不 獲 延 期,可 能 導 致 我 們 須 面 臨 清 算 確 認 損 害 賠 償 最 多
合 共 約2,800,000坡 元 的 申 索。根 據 與 客 戶A訂 立 的 合 約 條 款,估 計 清 算 確 認 損 害 賠 償 按
協 定 原 合 約 金 額(不 包 括 工 程 變 更 訂 單)約28,000,000坡 元 的10%釐 定。由 於 六 宗 導 致 延
誤 的 事 故 並 非 歸 因 於 我 們 違 約,我 們 已 向 客 戶A提 交 延 期 理 據 如 下:
(i) 四 宗 事 故 涉 及 我 們 於 建 築 工 程 期 間 發 現 水 管 滲 漏。此 外,我 們 的 工 地 毗 鄰 分
別 於 二 零 一 六 年 四 月 七 日 及 二 零 一 六 年 五 月 二 十 五 日 因 致 命 意 外 而 接 獲 停 工
令 的 工 地,導 致 我 們 亦 因 毗 鄰 兩 幅 工 地 而 無 法 動 工,直 至 停 工 令 於 二 零 一 六
年 六 月 獲 解 除 為 止。我 們 其 後 知 會 客 戶A,表 明 有 關 事 故 並 非 我 們 的 過 失。
(ii) 兩 宗 事 故 涉 及 客 戶A要 求 除 原 定 工 程 範 圍 外 進 行 額 外 推 頂 工 程,導 致 工 程 有
所 延 誤。
於最後實際可行日期,我們仍在與客戶A商討延長時間,以免除算定損害賠償責任。
客 戶A向 我 們 表 示 仍 在 審 核 及 評 估 我 們 的 要 求,惟 未 有 就 此 提 供 任 何 預 計 決 策 期 限。
於二零一八年九月三十日,除與尚未發出發票的清算確認損害相關的約1,300,000坡元(不
含 貨 品 服 務 稅)外,該 項 目 的 總 協 定 合 約 金 額(包 括 工 程 變 更 訂 單)經 已 核 實 及 記 賬,故
此 該 項 目 概 無 尚 未 償 還 的 合 約 資 產。於 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 的 貿 易 應 收 款 項 約
3,000,000坡 元 當 中,約1,600,000坡 元 的 金 額 與 項 目#3有 關,惟 有 關 付 款 有 待 上 述 事 件 有
所 決 定 後 方 可 收 取。此 外,該 項 目 已 於 二 零 一 八 年 九 月 獲 發 完 工 證 書。因 此,鑒 於 所
有 協 定 合 約 金 額 經 已 核 實,項 目#3獲 發 完 工 證 書,而 我 們 與 客 戶A的 關 係 仍 十 分 良 好故 此 執 行 董 事 認 為,一 經 就 有 關 事 件 作 出 決 定 後,於 收 回 應 收 客 戶A的 貿 易 應 收 款 項
餘 款 及 未 記 賬 的 經 核 實 金 額(特 別 與 項 目#3有 關 的 款 項)將 遭 遇 不 會 任 何 困 難。
於 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 於 往 績 期 的 收 入 確 認 透 過 削 減 收 入 方 式 將 算 定 損 害 賠
償 入 賬。當 釐 定 將 確 認 的 收 入 金 額,執 行 董 事 已 估 計 我 們 就 向 客 戶 轉 移 承 諾 貨 品 或 服
務 而 有 權 換 取 的 代 價 金 額。根 據 國 際 財 務 報 告 準 則 第15號 第50段,「倘 合 約 所 承 諾 代 價
包 括 可 變 金 額,實 體 將 估 計 其 就 向 客 戶 轉 移 承 諾 貨 品 或 服 務 而 有 權 換 取 的 代 價 金 額」。
於 編 製 本 集 團 合 併 財 務 報 表 時,執 行 董 事 估 計 事 件 當 時 情 況 並 考 慮 到(其 中 包 括)算 定
損 害 賠 償 結 果 長 期 存 在 不 確 定 因 素,不 大 可 能 於 各 報 告 期 末 收 回 該 等 金 額。因 此,執
行 董 事 認 為,潛 在 損 害 申 索 的 清 算 確 認 損 害 金 額(即 相 關 合 約 所 載 最 高 指 稱 申 索 金 額)
將 相 應 收 入 金 額 作 為 可 變 代 價,故 此 於 往 績 期 內 有 關 年 度 於 本 集 團 合 併 財 務 報 表 錄 得
收 入 減 少。儘 管 確 認 收 益 減 少,執 行 董 事 謹 此 重 申,本 公 司 將 繼 續 質 疑 該 項 指 控 的 有
效 性,並 於 各 報 告 期 末 進 行 相 關 修 訂,以 反 映 報 告 期 內 的 情 況 變 動。
截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 各 年 及 截 至 二 零 一 八 年 九 月 三 十 日 止 六
個 月,我 們 分 別 確 認 項 目#3收 入 約14,100,000坡 元、7,300,000坡 元、3,300,000坡 元 及 零。
經 考 慮 客 戶A根 據 合 約 就 項 目#3最 大 可 申 索 作 為 清 算 確 認 損 害 賠 償 的 金 額 及 誠 如 我 們
有 關 新 加 坡 法 律 的 法 律 顧 問 所 確 認,執 行 董 事 認 為 估 計 清 算 確 認 損 害 賠 償 金 額 為 足 夠
及 充 分。為 供 說 明 用 途,經 扣 除 截 至 二 零 一 七 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 及 截 至 二 零 一 八
年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 的 潛 在 損 害 申 索 的 清 算 確 認 損 害 賠 償 收 入 分 別 約2,500,000坡 元
及300,000坡 元 前 後,本 集 團 於 往 績 期 的 收 入、毛 利 及 純 利 如 下:
經 扣 除 清 算 確 認 損 害 賠 償 收 入 前 經 扣 除 清 算 確 認 損 害 賠 償 收 入 後
截 至 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
止 六 個 月
截 至 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度
截 至
二 零 一 八 年
九 月 三 十 日
二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年 止 六 個 月
千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元 千 坡 元
收 入 29,502 30,873 23,754 14,141 29,502 28,408 23,419 14,141
毛 利 7,011 8,183 7,738 3,639 7,011 5,718 7,398 3,639
純 利 4,021 5,296 4,719 57 4,021 3,250 4,498 57
董 事 確 認,潛 在 算 定 損 害 賠 償 不 會 對 本 集 團 的 財 務 狀 況 或 經 營 業 績 造 成 任 何 重 大
影 響,原 因 為 上 述 事 故 並 未 導 致 與 客 戶A的 相 關 項 目 有 所 虧 蝕 或 致 使 本 集 團 面 臨 任 何
財 政 困 難。特 別 是,截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 與 客 戶A進 行 相 關 項 目
的 毛 利 率 分 別 約 為32%、9%及25%。於 確 認 清 算 確 認 損 害 賠 償 後,本 集 團 於 償 還 到 期
債 務 並 無 遭 遇 任 何 困 難。董 事 亦 確 認,上 述 申 索 不 會 影 響 與 客 戶A的 業 務 關 係,原 因 為
(i)清 算 確 認 損 害 賠 償 並 非 歸 因 於 我 們 違 約,原 因 是 我 們 進 行 工 程 的 工 地 若 干 水 管 滲 漏
以 致 工 程 中 斷,而 有 關 水 管 的 擁 有 人 確 認 彼 等 將 不 會 對 我 們 提 出 任 何 法 律 行 動;(ii)提
出 上 述 申 索 後 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期,我 們 進 一 步 自 客 戶A取 得 五 份 合 約,合 約 總
值 約 為26,600,000坡 元;及(iii)我 們 於 二 零 一 七 年 四 月 一 日 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日
期間(即於事故發生後)獲客戶A評為其土木工程及建築相關工程方面的五大承辦商之一。
因 此,董 事 相 信,上 述 申 索 不 會 影 響 我 們 進 一 步 向 客 戶A取 得 項 目 的 能 力。
28. 控 股 股 東 於 其 他 業 務 的 權 益
控 股 股 東 的 其 他 業 務
控 股 股 東 徐 源 華 先 生 現 時 持 有Mishi Pipeline Engineering Pte. Ltd(. 「Mishi Pipeline」)的
權 益,該 公 司 並 不 構 成 本 集 團 其 中 一 部 分。
Mishi Pipeline於 二 零 一 六 年 二 月 十 八 日 根 據 新 加 坡 法 例 註 冊 成 立。徐 源 華 先 生 為
Mishi Pipeline的 唯 一 實 益 擁 有 人 兼 唯 一 董 事。
於 往 績 期,Mishi Pipeline並 無 任 何 業 務 營 運,亦 無 為 我 們 的 客 戶 提 供 任 何 服 務。徐
源 華 先 生 確 認,彼 已 向 會 計 與 企 業 管 制 局 申 請 剔 除Mishi Pipeline,原 因 是 該 公 司 自 註 冊
成 立 以 來 並 無 業 務,而 該 公 司 已 於 二 零 一 八 年 十 一 月 五 日 剔 除。
有 鑒 於 此,董 事 認 為 不 應 將Mishi Pipeline納 入 為 本 集 團 其 中 一 部 分。
12 : GS(14)@2019-05-19 17:44:07

29. 水記
30. 2018年增4成,至420萬,2019年轉虧,輕債
管道 工程 控股 Hup Seng Choon Construction HSC Pipeline 1865 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=351138

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