http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/14-oct-2011.html
今天沒有操作。
我想不是很多人由頭到尾一直追看本Blog的，昨天亦看回應發現有人對價值投資有誤解，所以我把一些舊文copy & paste再貼一次。還有如果大家真的有心去學習，請不要偷懶，把我的所有舊文由頭看一次吧，我不會經常重複過去已經提過的理論。
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真正的價值投資簡單就是在價格遠低於價值時買入，而在價格遠高於價值時賣出。為何那麼多人在海嘯時損失慘重而到今天3年多時間還跟海嘯前水平出現那麼大的 差距呢？主因就是他們跟本不清楚股票應有的價值，在07年高位時還不認為價格已經遠超價值。還記得巴菲特在07年沽清中石油嗎？真正的價值投資者是知道什 麼時候應該賣出和什麼時候應該買入的，而不是永遠把個人期望值凌駕於真正價值之上的。記得我提過大部份人輸錢都是心理問題嗎？這個心理問題就是期望值的問 題。當對一隻股票加入大量的個人期望而無視實際的環境變化和公司質素，個人期望便有很大機會遠超實際價值。
原文：http://blog.yahoo.com/smallpignotes/articles/49781
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我發覺近幾年價值投資四字被濫用得十分嚴重，真係阿貓阿狗都可以說自己是價值投資者。那些買創業板股，細價股，莊家股，大股東向下炒股或在高位買入股票的 人竟然可以厚顏地說自己是價值投資，好像只要自稱是價值投資者，所有買入的股票都必定是正確的，頭上的光環會特別明亮的。連買入5%股權都不能的人，有信 心公司必定會依自已方向來反映價值嗎？那些阿貓阿狗價值投資者最常用的技倆就是賺時話﹕｢睇下我用價值投資法賺左幾多｣，蝕時就會話﹕｢過幾年你就知｣。當然幾年之後還蝕錢亦會繼續話｢過幾年你就知｣。大家是否覺得很無敵？
無錯，因為價 值投資有此無敵技倆可用，很多阿貓阿狗都喜歡 自稱價值投資者來滿足自己不會犯錯的心理。相反純投機者就表現得十分赤裸裸，對就是對，錯就是錯，根本沒有借口為自己錯的東西說成是對的。那些阿貓阿狗價 值投資者令我想起《笑傲江湖》中的岳不群。岳不群是一個澈頭澈尾的偽君子，沒有看過《笑傲江湖》的人，可以去查查岳不群的人格特徵。
某位專家 又話價值投資和止蝕是矛盾的，但他不知道巴菲特在前幾年買入的美國石油公司最後就是止蝕離場。難道巴菲特在買入前不是用價值投資法嗎？非也，原因是人必定 會犯錯，價值投資者都會有計錯數看錯人的時候，當發現自己買入時已經計錯數，止蝕是十分合情合理。那些阿貓阿狗價值投資者好像自己比巴菲特更強，可以 100%認為自己必定正確。
我想指出 的最大重點是投資者必須要有兩個概念﹕1. 人沒有預知能力，2. 人必定會犯錯。認錯很難嗎？
原文：http://blog.yahoo.com/smallpignotes/articles/49795
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昨天提到 價值投資的問題，但我發覺不少人有一個錯誤概念，認為價值投資必定等同長期持有。巴菲特當年買入中石油時並不知道要多少年才可以反映出該股真正的價值，但 不到3年已經超出價值，結果當然沽清獲利。買入後3年沽清，大家認為是長期持有嗎？現實是很多股票都不可能在短時間內充分反映價值，只有在足夠長的時間裡 才有機會被市場慢慢發掘出真正的價值，但時間的長短沒有人會知道，結果就給人一個錯覺以為價值投資等同長期持有。如果有人買入股票後，不用一年就出現市場 極度瘋癲，把買入的股票炒得比真正價值高出很多(overvalued)，而這時候沽清股票，因為持有不到一年時間，大家認為這是投機還是價值投資呢？如 果同一隻股票，有人在十年前以相同價格買入(假設股息等因素已經除權等值)，那持有一年和持有十年來達到相同利潤，那一種是價值投資呢？相信聰明的人已經 明白價值投資並不等同長期持有，長期持有只是一項手段來等待股票價值的充分反映，而時間的長短有可能是一年，五年，十年，甚至二十年。當股票價值得到充分 反映後，價值投資人會做的就是沽出獲取現金再等待買入其他更具投資價值的項目。
很多長期 投資者因為有此錯覺而誤會自己是價值投資人。我想大家不會反對東尼是一個價值投資人，他都會為自己組合進行增減股票的操作。而我看到一些長期投資者很抗拒 減股票的操作，難道減股票後得到的現金再增其他更具投資價值的股票是錯嗎？我跟很多長期投資者一樣都贊同長期持有盈富基金的好處，但盈富基金實質上是每年 都會做出減癈股增好股的操作，為何同意長期持有盈富基金，而不同意減癈股增好股的操作呢？的確很矛盾，但只要用最客觀的邏輯思維，不要以對抗的感性態度去 思考這個問題，相信大家會想到問題的核心所在。一切在乎人心是否開放。
原文：http://blog.yahoo.com/smallpignotes/articles/49796
現金3.2%
倉位本年股本回報-13.4%。跑嬴恆指6.2%。跑嬴國指11.1%。
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/12-oct-2011.html
很多人都希望財務自由，但又很多人都好像不得其法，磋跎歲月很多年之後又一事無成。今天又簡單地說說財務自由三步曲：
記住這三步是有先後次序的，儲不了錢的人基本上都走不了第二第三步，而沒有經驗的人儲資產又會處處碰釘。
儲錢其實是一件非常非常簡單的事情，但無奈一些人連這基本概念都沒有，很喜歡餐搵餐食餐餐清，更甚的會借錢消費欠下一身咭數，這些人都是財務自由無望，退 休等社會救濟的一群。最有效的儲錢方法當然是開源節流，如何開源，如何節流，自己想方法吧。
有了資金，當然就要學習如何去運用，這就是儲經驗了。牛頓說，因為他站在巨人的肩膀上，所以他看得更遠，而這名巨人就是前人的經驗智慧。不知道大家喜不喜 歡看書，但成功的人絕對是喜歡看書的一群。有些人連一本書都不肯買來看便進行投資橫沖直撞，焦頭爛額是遲早的事。書中自有黃金屋，又是大家去想想吧。
有了一定的投資經驗智慧，最終一步就是以最有效的方法去買入最大量的資產。什麼是最有效的方法呢？很簡單一個例子，恆指萬2點買入資產非常有效，恆指3萬 點買入資產非常無效。
我說的其實很概念性，當中細節可能幾本書都說不完，但活到老學到老，大家保持學習，保持進步，起步得愈早，愈快達到目標，Stay Hungry吧。
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/13-oct-2011.html
其實今日唔知有幾多人開始後悔估底？
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我想很多人都對我的投資經歷有興趣，我就簡單的說幾句吧。我在工作之初其實是沒有買股票的，只有傻傻的不斷儲錢，而我第一隻買入的股票就是交通銀行 IPO。當時我想我跟一般散戶一樣，對內銀股情有獨鐘，傻傻的不斷買入一些內銀股。直至07年，本人看到樓市正在開始上升的勢頭，認為有置業的需要，結果 把絕大部份股票沽出來滿足置業的首期，亦因此不知是好運還是什麼，避過了金融海嘯的超級股票大洗禮。雖然金融海嘯沒有令我在股票上有極大的損失，但令我開 始懷疑，傻傻的不斷買入股票真的可以達到我的目標嗎？
大家不要以為我避過了金融海嘯的超級股票大洗禮是好運，其實置業後在金融海嘯時公司倒閉，令到本人失業，連破欠基金都要去申請，失業再加上要供樓，基本上 是人生最大的低潮。所以大家不要以為愈窮愈見鬼不會發生，正正就發生在我身上，如果不是過去的優良理財和太太的工作收入，我想當時一定挨不過，更要慳錢到 要跟太太兩人食$20的晚飯。
相信金融海嘯期間很多人可能已經離場無眼睇，但失業期間的我變得十分Hungry，手停腦不停，不斷看書，不斷再學習投資技巧，連技術分析都去學習使用， 什麼牛熊證窩輪都嘗試過，但最後我領悟到與其自己浪費時間去摸索，不如直接複製有40年成功投資經驗的巴菲特投資智慧，但奇怪的是對我影響最深最有共鳴的 不是巴菲特智慧，而是他的拍檔芒格智慧。當我站在這兩位真正巨人的肩膀上後，我對投資的看法便有了很大的改變，大家亦可以明白為何一個對內銀股情有獨鐘的 人，可以變成一股不買的人。我想這段失業的黑暗歲月就是我突破思想空間，在投資路上產生飛躍進步的黃金歲月。
這些就是我的投資經歷，十分簡單，沒有大敗輸身家的經歷，沒有可以吹噓賺十倍的經歷，過程就好像我昨天提到的三步曲，儲錢，儲經驗，儲資產。
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/17-oct-2011.html
今天沒有操作。
有一直看我Blog的人都知道，我幾乎沒有說如何選股， 如何估值等招式，只會說概念性的東西。其實概念性的東西正如武功的內功心法，如果沒有上乘的內功心法支持，單憑使用上乘招式，在面對真正高手時，只有被一 拳打死的份兒。正如一把利刀把持在一名小朋友手上和把持在一名成年人手上的分別，在沒有正確的內功心法支持下練習招式是很容易走火入魔的。
例如衍生工具在專業的機構投資者使用下是一種良好的對沖工具，但如果由一名賭徒使用，結果便變成九死一生的工具。
以我的觀察，很多散戶都是先學招式，在沒有正確心法之下失敗收場，當中有些聰明又願意學習進步的會在失敗中再次重新學習心法。其實最聰明的做法當然是先學 心法，後學招式，這便可以大大減少亂用招式所帶來的失敗，但在這個急功近利的社會，很多人都只希望得到可以很快發達的招式，結果往往是因快得慢，未發達先 輸身家。
大家有沒有這個想法，例如"我不要聽那麼多道理，給我一個號碼吧！ "
對初學者而言，我只有一種招式提供，就是以月供指數基金來建立起基本的退休或財務自由計劃(有點像MPF)。詳情請參考以下文章：
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/02/blog-post_8263.html
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/18-oct-2011.html
逆向思維就是把東西反過來想，最簡單的一個例子就是做多項選擇題時，如果找不到肯定的答案，我們可以不用去找出正確的選項，反過來可以找出確定不對的選項，最後餘下的便是正確的答案了。我相信很多考過會考的人都會有應用到這個技巧。
當然如果沒有在指導之下，遇到問題時，我相信大多數人的思考都是順向思維的，正如大家投資時，第一時間想的就是如何去賺錢。有沒有反過來想，如何去避免蝕 錢呢？我的新手找死十式沒有教大家如何去賺錢，但卻教了大家如何去減少蝕錢的機會，反過來想，減少蝕錢的機會，不是正好可以提升賺錢的機會嗎！
我們學習時會面對很多理論或很多想法，當我們想去證明理論或想法是對的時候，反過來想，為何不去證明是錯的，找不到否定的證據不是更能肯定理論或想法的真確性嗎，原理就好像上邊提到的多項選擇題，在數學的領域中的確有這種論證的方法。
又例如我們分析股票時，大多是去分析公司的賺錢能力，但反過來想，分析公司的蝕錢能力可能更重要。當一間公司的賺錢能力被蝕錢能力慢慢浸蝕，我想大家投資時都很容易下決定，最佳例子當然是我們熟悉的Yahoo。
逆向思維可以把思考空間擴大一倍以上，當大家面對一些困難問題時，嘗試一下反過來想，可能會有意想不到的效果。