德國巴菲特:科斯托拉尼,大投資家 OR 大投機家 ? 西點老A
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在談到交易理念和交易體系的時候,抑或是談到投資大家的時候,大家耳熟能詳的是巴菲特、彼得林奇、費雪等,投機家第一反應就是里莫佛爾、索羅斯,可是有一位德國大家,秉承德國一貫的低調風格,一如德國造機器和機電,十足的低調、奢華的品質,此人就是——安德烈·科斯托拉尼,德國著名投資大師,被譽為“20世紀金融史上最成功的投資者之一”,他在德國投資界的地位,有如美國股神沃倫·巴菲特。
這個1906出生、1999年逝世、足足活了93歲的長壽老者,35歲時就在股市賺足了可供一生花費的財富,同時一生共出版了13本國際暢銷著作。又被譽為“股市教授”。
科斯托拉尼這位蜚聲世界的大投資家,1980年以後卻以“投機者”自居,並深以為傲。這也是我喜歡他的主要原因之一:在資本市場功成名就之後,敢自詡“投機者”的有幾個?《大投機家》一書是他平生所寫的最後一部著作,其中凝聚著他一生以投資為業者的金玉良言。今天和大家一起分享科斯托拉尼的投資智慧。
【我的交易體系文章索引】
《西點老A交易體系:震蕩做潛伏,趨勢做突破》
http://xueqiu.com/1512170192/30808218《交易體系之一:一顆雄心,兩手準備:要“研究”,更要“ 策略”》
http://xueqiu.com/1512170192/32400993《交易體系之二:構建“敵情預警系統”,圖形分析四項核心要素》
http://xueqiu.com/1512170192/32450111《交易體系之三:支撐和阻力——區間形態的內在動力》
http://xueqiu.com/1512170192/32467497趨勢形態 均線和趨勢線
《交易體系之四:趨勢 AND 買賣點》
http://xueqiu.com/1512170192/32557583 安德烈·科斯托拉尼從年輕到老邁,卻始終都以“投機者”自譽,或以能夠識破股市心理的“浪漫投機家”自居。他在早年一篇題為《一個投機者的告白》的專欄文章直言:“做財政部長,我不行。做銀行家,我不想。我就是投機家和股票族。”他寫《大投機家的證 券心理學》時已值85歲高齡,依然坦誠地說:“我是投機者,始終如一!”在他看來,沒有非理性的投機就不存在股市。他如實地道破天機:“
股價的波動從來未曾符合過股票的真正價值,股價永遠過高或過低。如果股價可以隨時反映真正的價值,也就不會有上下波動的行情了。”同時他也自知投機者不是一本百科全書, “
但他必須在關鍵時刻覺察出關聯性並作出適當的處理”。為了幫助散戶把握好在不同行情循環周期的投機操作,他一目了然地將行情的循環周期劃分為股價盤整、順勢波動、急速擴張三個時期階段,並給出相應的投機策略和方法。他坦言,股市投機家最為重視的是“傻瓜的價值”,也就是智慧的投機家總是利用別人的愚蠢來獲利。他把所謂高智商的人也歸入無知群眾之列,戲稱為“博學笨蛋”,並假設“挑選100名高智商的人共處一室,結果顯示沖動情緒會戰勝理智思考”。他認為,對於大眾心理反應強弱的關鍵時機,經驗老到的投機家有時是可以預測到的。比如一旦察覺出大眾心理過於狂熱,投機家就會退場。在股票投機的天地里博弈,他堅信其中的訣竅如同玩牌:“
做一個投機商就仿佛在玩撲克牌,你必須在拿到壞牌時盡量少輸,拿到好牌時盡量多贏。”
1、科斯托拉尼關於長期走勢的觀點 科斯托拉尼認為股市長期將繼續增長,因為經濟將長期發展。
科斯托拉尼有一個最著名的投資建議,就是要投資者到藥店買安眠藥吃,然後買下各種績優股,睡上幾年,再從睡夢中醒來,最後必將驚喜連連。
科斯托拉尼是公認的大投機家,但這個建議也反應了他關於“投資”的觀點。他認為基本面是左右股市長期表現的關鍵。因此長期持有基本面持續向好的績優股是非常好的投資方法。
2、科斯托拉尼關於中期走勢的觀點 科斯托拉尼認為基本面是左右股市長期表現的關鍵,而股市中、短期的漲跌有90%是受心理因素影響。股市中期走勢的基本公式:趨勢=資金+心理。
科斯托拉尼認為股市中期的影響因素包括兩個組成部分:資金和心理。他的信條是:資金+心理作用=發展趨勢。資金是指可以隨時投入股市的流動資金。科斯托拉尼的結論:如果大大小小的投資者,願意購買,也有購買能力,那麽股市就全攀升。他們願意購買是因為他們對金融的經濟情況的評價是樂觀的;他們能夠購買,是因為他們包里或銀行存折里有多余的資金。這就是股市行情上升的所有秘訣,即便此時的所有的基本事實以及有關經濟形勢的報道都認為股市會下跌的。
3、科斯托拉尼關於大盤走勢的觀點 科斯托拉尼特別看重大盤運行趨勢。科斯托拉尼認為,如果大盤行情看漲,那麽即使是最差的股民也能賺到一些錢;但如果行情下跌,甚至是最棒的人也不能獲利。所以首先要考慮普遍行情,然後才是選擇股票。只有那些投資股票至少20年以上的投資者才可以不考慮普遍的行情。
科斯托拉尼認為不能根據圖表行情進行交易,他認為,從長期來看圖表分析只有一個規則:人們能贏,但肯定會輸。
科斯托拉尼反對憑看行情圖表賺錢,他說,看圖表是一門徒勞地尋求使之成為科學的東西的科學。如果被不同的圖表所誤導,如“頭肩形”、“三角形”、“茶托形”,諸如此類的形狀,那就意味著賠錢。他說:“在我的實踐中,我認識的許多交易所的投機手,他們根據圖表發展的趨勢進行交易,他們沒有一個成功,相反,很多人不久便退出交易所”。
不過,科斯托拉尼認為有兩個圖表規則是非常有趣的,即連升連降理論和W、M規則。他認為連升連降理論和W、M規則是投機商憑經驗能看出的征兆中最有意義的。
4、對股票投資者的分類 1、交易所的賭徒——交易所的小投機手。他們試圖利用每一次微小的股市波動,在101元的價位上買進一種證券,然後在103元的價位上賣出;接著在90元的價位上買入另一種證券,在91.50元的價位上賣掉。他在短期內能獲得成功,當股市震動或下跌時,則遲早會破產。他的表現就像一位從一張桌子跑到另一張桌子的輪盤賭賭徒。
2、交易所的馬拉松賽跑者——投資者。投資者與投機手相反,他購買股票是為了防老或給兒孫們做嫁資,他從不看行情,他想長期投資於股票的那部分資金,就一直投資於股票。對投資者來說,最好的方式就是投資於多種標準股票,也就是所謂的藍籌股。今天最大的投資者是美國和英國的退休基金。投資者不管什麽時候進入交易所,他們在長期都是贏利的。沃倫·巴菲特是世界上最著名的投資者,他建議每位讀者成為投資者。
3、具有長遠眼光的戰略家——投機者。投機者處於小投機手與投資者之間,他只看趨勢,關註不同的基本因素:貨幣與信貸政策、利息率、經濟擴張、國際形勢、貿易平衡表、商業消息等。他們不受二手消息的影響,設計一個理想的投資組合和戰略,根據每天發生的事件來調整。科斯托拉尼自己說,他是一個純粹的投機者。
5、投資界著名的成功學公式
成為一個好的投資者或投機者,操作成功都需要
資金、想法、耐心和運氣四個因素。
1、利用貸款去買股票是絕對不可行的。
2、對於投機者來說,想象力是多麽的重要。如果他已經想好了某種策略,那麽他就要堅信自己的想法,不應該被朋友或者某種說法和當天的重要的事件所動搖,否則最天才的考慮對他也不起作用。
3、耐心也許是交易員所必需的最重要的素質,沒有耐心就會犯錯。如果您沒有耐心,就別進證券交易所的門。首先人們要經歷痛苦,然後才能賺到錢。如果人們能夠把握住投機的有效性,那麽賺錢只是時間問題了。
4、除了資金、想法、耐心之外,投機商還需要一個因素:運氣。戰爭、自然災害、政治變革、新發明或者欺騙都有可能導致投機失敗。
6、科斯托拉尼的選股思路 安德烈.科斯托拉尼是德國的著名投資大師,他在德國投資界的地位如同巴菲特在美國的地位!他認為投資股市成功的法則不在計算能力,而在思考能力!
投資大師安德烈 · 克斯托拉尼曾講過一個故事:一個人在街上散步,旁邊是他的狗,狗總是這樣,它跑到前面,但一會兒折返回到主人身邊,然後,它又跑到後面,看到自己跑得太遠,就又跑了回來。一直是這樣。最後,他們兩個到達同一個目的地。主人慢悠悠地走了一公里時,狗卻來回跑了四公里!
這個人就是經濟,而狗就是股市。
他的選股法則是:
1:先看行情再選股:
首先要考慮股票市場的普遍行情,然後才是對股票進行選擇!如果行情看漲,即使是最差的股票也能賺到錢,反之,最棒的人也難以獲利!所以先要考慮普遍行情,然後才選擇股票!
2:選擇成長性行業:
在這方面的選擇是早一些時間認識到成長性企業,當股市上人人皆知的東西不必心動,他的價格未來很難再次揚升。
3:接連升降規則與M/W規則
接連上升是在行情發展中,上一個高點被接下來的高點超過,這種現象重複幾次出現,則股市將繼續向上攀升,反之低點越來越低,意味著下跌的行情將繼續持續。
M形表明了行情的阻力特征,W底表明了行情的相對底部特征!
4:在逆轉股中尋找真金:
要識別出未來會有較大成長性的企業是一件很困難的事,在20年前誰知道微軟會成為當今市場的主導呢?那麽將目光投向現在的逆轉股也是一個不錯的選擇,逆轉股是指目前陷入危機之中,出現虧損的已經是大型企業的上市公司,由於面對的各種問題,股票價格相應滑落到低谷,如果這類股票能夠實現逆轉並重新獲得盈利,他的股價會很快回升,曾經頻臨破產的克萊斯勒股價從安德烈購入的3美元,暴漲到150美元就是一個活生生的例子!
7、證券交易所的人不是靠頭腦,是靠坐功來賺錢的 如果人們認識不到下降運動的結果,那麽人們就認識不到上升運動的開端,反之亦然。任何一個稍微有點經驗的股民都不會跟子啊一個聲稱把道瓊斯指數精確預測出來的人後面跑。人們可以樂觀,也可以悲觀。可是普雷西特的所作所為(號稱精確預測)是對健全人類的一種侮辱。
不斷下跌的股價傳染給每人人以悲觀失望的情緒,而這種情緒又反過來作用在股價上,於是價格滑落就像秋風中的落葉一樣。這最後一個階段的“熊市”將持續下去,直到有一種不值從何來而的電擊一下子把整個怪圈打破為止。只要這種電擊不出現,盡管股市反彈的種種條件已經具備,股價也會繼續滑落下去。
沒有不先出現繁榮的崩潰,就沒有不已崩潰收場的繁榮。
一個投機者在股市要獲得成功就必須是勇敢者一員,必須反其道而行。如同——誰在糧價下跌時沒有小麥,那麽在價格上漲時也就沒有。
一個市場在出現利空後不再下跌了,這就是市場被拋售過多的征兆,也就離最低點不遠了。
當交易量不斷增加而價格卻在不斷下降的時候,人們即將看到下一次反彈的開始。
如果市場在成交量很小的情況下上升或下降,這意味著它還會持續上升或下降一段時間;如果市場在越來越大的交易量下上升或下降,這種趨勢是不投會持續多久的。
投機人必須有勇有謀,敢於承擔風險,哪怕自負也未嘗不可。他們必須對自己說:“只有我才清楚這一點,其他人都是傻子。”如果對自己的想法確信無疑,那你就必須堅持到底。不過如果形勢從根本上發生變化,你突然發現自己上錯了船,這時你應該以最快的速度從船上跳下來。也就是說你必須同時具備堅定性和靈活性。
8、忠告:十記 十誡
十記
1.三思而後行:是否真的應該買入?如果是,在哪兒?哪個領域?哪個國家?
2.資金雄厚,使自己不至陷入進退維谷的兩難局面。
3.持之以恒,因為最初的狀況往往與我們考慮的不一樣。
4.堅定不移,如若確有把握。
5.機智靈活,時刻提醒自己,自己的猜測也許是錯誤的。
6.賣出股票,如果預見到形勢有變。
7.經常查看股價表,尤其是你打算購買的那些股票。
8.只有看準了以後,才放手購進股票。
9.風險,即使那些最不可能發生的,都納入考慮對象內,換句話說,永遠都有萬一。
10.謙虛謹慎,即使你有道理。
十誡
1.聽從小道消息,企圖靠秘密情報賺錢。
2.相信賣方和買方都十分清楚他們這樣做的理由,換句話說,永遠覺得別人比你知道的情況更多。
3.想把損失賺回來。
4.一味考慮過去的股市行情。
5.買進股票後,就把它扔在一邊不聞不問,只期待著股價能上升,即當斷不斷。
6.對股市的每一個波折都牽腸掛肚,並對此做出反應。
7.永遠想保持收支平衡。
8.只有在認為有利可圖時,才賣出。
9.被一些情感因素,如政治上的好感或厭惡所左右。
10.盈利後過分情緒化。
2015,國產手機哪家強: 小米、錘子or360手機?
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黑馬說:2014年,手機市場湧入了新的國產玩家,各國際老牌也推出了新款機,但對於消費者而言,面對眾多選擇,除街機蘋果、三星以外,有沒有真正能帶來消費刺激的爆款國產手機?2015年,若要選購一款國產手機,錘子、小米、甚至是360的大神手機到底哪家強?來看本文作者給出的建議。
文/給廣告打針
編輯/卡西
手機哪家強?這還用問,蘋果啊,很多人都會說。不過,在2015蘋果就一定強?
蘋果——錯失之處
你買蘋果是為什麽?答案肯定千奇百怪。“別人買,我也買”;“證明我買得起”;……其實最重要的原因是炫耀。
如果你在辦公室,會議室,經常看到把手機放桌上的,是蘋果;一個手拿著手機不放,還一個勁擠公交、擠地鐵的,拿的也是蘋果;甚至自拍時“不小心”漏出手機LOGO的,電視劇、電影里演員需要手機的,還是蘋果。——買了蘋果不炫耀,等於你沒有買。
蘋果錯失在哪里?
第一個,蘋果不應該出5C。既然都要炫耀了,你還敢說,我的這蘋果比其他蘋果差一些?你還不如買其他品牌的手機呢。
第二個,最好不要出小屏mini。傳言要出小屏的iPhone 6S mini,據說是因為6屏幕大了,不好用。但是,外形跟老手機iPhone5、4相差不大的話,沒人願意買。既然是炫耀,外形卻跟老iPhone一個樣,你還敢一只手拿著過氣的iPhone擠地鐵?
第三個,大不是主要問題。屏幕大小不是問題,問題是外形特征是否突出。蘋果銷量比不過三星時,就歸罪為消費者在乎屏幕。消費者其實不在乎你的屏幕大小,只在乎你的外觀跟其他手機是否相似。如果相似,我怎麽把手機拿手上?怎麽才讓人會一眼認出我買了蘋果?你認為是三星手機屏幕大,所以銷量會超過你?下面聊聊三星。
三星,HTC——高端手機的集體缺失
很多人很苦惱。人人都在用iPhone,都成街機了,國民老公都跟國民用一樣的手機了,我怎麽才能跟他們的不一樣?很可惜,沒有。
三星?別提了,同樣是大屏幕,有的一千塊,有的幾千塊,讓我買?誰認得出我的手機值幾千塊,還是值一千?想想還是算了。
HTC?行了吧,現在人們都不知道這個牌子了,我還得一邊拿著手機,一邊跟別人解釋,這是幾千塊的手機?
從數據上來講,2014第三季度全球三星智能手機銷量為7321萬部,同比減少700萬部,市場份額為24.4%,同比下降7.7個百分點。為什麽三星會出現這種過山車式銷量?
第一,三星頭兩年銷量為什麽好?廢話,一個高端手機(當時我們認為是)突然出了千元左右的手機,看起來跟幾千塊的沒什麽區別,當然得買了。
第二,為什麽現在三星銷量不好了?現在它不是高端手機了。高端賣不掉,低端有其他牌子,運行沒他卡,聽說是配置比它好,幹嘛還買三星?傻蛋啊,不服?跑個分!
錘子——關鍵不在價格
錘子手機降價後,銷量果斷提升。甚至達到降價後一小時內,銷量超過之前一個月。不過,這只是假象。就跟三星手機出低端手機後,銷量短時間提升一回事,長期來看,還是賣不動。
錘子手機為什麽賣不掉?
把錘子手機當話題的倒多,當然也有人說,“錘子手機真好,我要是買,就買錘子手機”,就是沒見人擁有過。
隨便問問,錘子手機好在哪里?“……”“……”“他系統好”,回答不出來!這才是原因。錘子手機,你好在哪里都講不出來,誰敢買?光知道羅老師能說,光知道是牛鼻團隊。慢著,牛鼻團隊做出來的東西一定是好東西?從摩托羅拉挖人就一定強?摩托羅拉自己手機都賣不掉了,拜托。
這個購買理由真的那麽重要嗎?當然了。問問普通人,為什麽你買小米?配置高,價格低。看看印度哥們說的“在印度,具有同等性能的手機,沒有2.5萬盧比搞不定,而小米才1.3999萬盧比,幾乎是其他品牌的一半”傻子才不買呢。
小米——無所不能?
小米手機,本身做得很不錯,本身想點贊。但是,出了紅米,更可怕的是又出了小米NOTE,開始學三星了。
小米賣給誰?“為發燒而生”,針對的是年紀不太大的那一群。而紅米呢?竟然價格跌落到千元以下,隔壁王大嬸就買了一款!你讓拿著小米的年輕人情何以堪?
大嬸拿著帶“MI”的手機,你的手機也帶這“MI”,街坊一看,“不錯哦,你倆的一樣,小米。”你想分辯,大叔,她這是紅米,不是小米。很可惜他只認識“MI”符號,並不能辨認你這到底是什麽米。就像滿大街“SUMSUNG”一樣,誰能搞清楚你這是幾百的還是幾千的?
推出紅米、小米NOTE,短期看,會刺激銷量。長遠看,幾百元的、兩千元以上的小米都是一個樣——同個LOGO,會造成高價位的用戶棄你而去。想想看,買個手機,別人不知道價格,還有比這個更悲劇的嗎?在這一點上,國內後起之秀更有機會,比方說單一型號的錘子。
雖然國內,只有雷布斯學蘋果最像,卻單單漏了一個強項沒有學到——爆款:蘋果的外形幾乎兩年才來次大更改,讓大量果粉熟識每代的特征:你把蘋果手機所有型號排一排,讓所有沒買蘋果的,看他們是否都認識每個型號?再試試,把帶小米LOGO的手機放一排,讓那些買過小米的,請他們看看,是否認識每個型號?
你會問,這認識與否有什麽用?
其一,保證購入手的果粉在一段時間內的優越感。不用介紹,都知道你拿著5S;其二,會促使果粉去更新。6出現後,馬上就有人放棄原來的蘋果。
小米呢?你剛剛購入小米3就說4要發布了,等剛剛開售了小米4,小米NOTE又出現了……你發現到手的永遠是過時貨,你會不會有挫敗感?
360——大神就算了
360公司與酷派合作了。這手機,首當其沖就是名字問題。
如果手機名字延續叫大神,直接玩完。不管你是什麽先進技術,什麽牛逼設計。消費者一看這玩意,大神,神馬東西?這麽土鱉的名字安在手機上,別說三四線城市,連五六線城市的人都不會去買。網友神回複:“朋友問:你這是什麽手機?你:本來打算脫口而出‘大神手機’,但想了想總感覺哪里不對勁!“
其次,為什麽要買360手機?
為什麽不買其他手機?就認你360?手機要賣掉,最起碼得有兩點:
其一,設計。拿出來得有驚艷感。譬如iPhone的外觀跟界面、大屏幕的三星、小米的外觀和系統。至於錘子手機的界面設計……這個時候,我們不談它好麽?什麽,你覺得他好看?視頻上看錘子的界面能轉動,是很炫,但有幾個消費者會去看視頻?你去拿其他手機界面的圖片與錘子界面對比一下。
(錘子)
(小米)
其二,與眾不同。你到底比其他手機有何不同。也可以按周鴻祎方法,叫做微創新。譬如首創不使用鍵盤的iPhone,大屏幕的三星(除了大屏幕,三星沒有別的,而大屏幕又不能成為三星專屬),小米的性價比。你非得說“情懷”嗎?老媽天天喊你回家吃個飯,你都沒時間,會有情懷買錘子?
會是安全?
誰會為不掉手機、預防手機信息丟失而埋單?預防的事情,永遠不會出現在消費者身上,他寧肯生病後吃藥,也不會沒病時多鍛煉。
先針對企業安全嗎?即使你找到很好的安全點,讓一部分企事業單位先用起來,也不行。單位安排的手機,你會喜歡?會造成上班用360,下班還用自己買的手機。而且這樣會造成負面口碑的傳播,致使這手機只能在單位上用,人群面變得更狹窄。
等下,這其中還是會有點點機會,那就是用了360安全手機,話費不對,十倍奉還;網購被騙,十倍奉還;流量有誤,十倍奉還。擔心話費、流量以及網購的,還是較多,不用再去教育。但,這只是其中一點,而且這不能成為消費者購買不購買的主要決策點。
舉個例子,iPhone有個紅外線功能,放到耳朵邊,可以自動進入待機狀態。這是很好的一個點,但用戶並不會因為這個而去購買iPhone,也不會因為沒有這個而不去購買iPhone!這不是最突出的點,並不能影響消費者的決策。
會是性價比?
高價?這到是個出路,因為iPhone都成街機了。只是不知道有多少消費者願意為“中國的高科技”而埋單。雖然有人說,國內有個牌子的高端機,“很多人都在打聽”,這打聽也只限於打聽,買就不一定了。特別是國外人眼中,同樣的手機,如果是韓國產的,怎麽也得500美金;什麽,中國的?最多也就300美金吧。
低價?這個路已經堵死了,小米甚至把路都堵死到國外了,在小米不犯錯的情況下,很難突圍。除非……免費。那麽問題來了,硬件免費後,如何讓消費者感知這是好手機?打電話免費嗎?你敢幹,其他廠家就更敢用了。
2015手機歸納:蘋果依然堅挺,三星等老牌持續下降,小米國內增長將首次放緩。如果360手機沒什麽特別之處,錘子手機銷量會上揚。
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本文不代表本刊觀點與立場。
降準後的股市,還是“十二道金牌”or“越放松越跌"?
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1362
金山軟件 (3888 HK): Go big or go home
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1730
Dumb Way to Win (or to Die?) 朱泙漫屠龍記
http://johnchrysostom.blogspot.hk/2015/05/dumb-way-to-win-or-to-die.html
今天兩個女兒瀏覽YouTube,刮到一首宣傳道路安全的歌曲「Dumb Way to Die」不停的唱完又唱,真的非常煩和討厭!
傳統的技術分析(Technical Analysis)有波浪理論,不過一般的評估以線性圖(Linear Scale)為主,筆者認為分析五年以內的波浪還可以。但要評估十年以上的大浪或大週期,則應該以對數圖(Log Scale)更佳。 升市莫估頂,不過估頂仍大有人在!以國企指數為例,以以2007年的高位向上推,上望約38,000點。若以1993年初上市時的高位推,上望可有50,000點!能否如此牛氣,筆者沒有答案。 人行剛宣布減息0.25%,似乎A股仍有得升。
不過A股的牛氣未必可以自動過戶到H股。由歷年走勢分析,A/H股在1996年至於2006年間有近十年的背馳。其實A/H股的市場參予者不同,表現背馳才是合理。正如曹仁超名句:「有智慧不如趁勢!」投機市場有贏家、有輸家、冇專家。在市場先生前,強國大媽大戰華爾街大鱷。勝者為王,本無高低之分。看好A股者,不如經滬港通直接撘強國大媽的順風車,才是Dumb Way to Win (or to Die?)!
祝各位母親節快樂!
佳兆业破产or重生?一切静待年报落地
http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201506/t20150619_751281.htm
佳兆业2014年年报发布之前,对所有的相关方而言都是煎熬。不管是拟投资佳兆业的股票还是债券,在无底洞的
或有债务前,所有的买入策略都是错误的。在投资之前都得掂量掂量,当公司破产清算时,你是否排在偿还顺序的最后。影响此案的另一个关键因素是错综复杂的政
商关系,为投资者的判断增加了难度。 文芳/文
2015年4月13日,佳兆业一纸公告,融创并购佳兆业一案剧情急转。郭英成重新获任佳兆业执行董事及董事会主席,郑毅获任执行董事,即日起生
效。4月16日,孙宏斌要求融创团队全部从佳兆业办公室撤退。一开始,市场对此是正面的解读,郭英成的佳兆业要好过孙宏斌的佳兆业。
据称,郭英成此次回归,主要是为处理佳兆业2014年业绩审计报告一事,因为普华永道出具的审计
报告称,佳兆业2014年度财务报表“多处存在漏洞以及重大报错”。审计报告于是成为各方关注焦点所在,且将决定融创并购佳兆业一案的未来走向。包括佳兆
业董事会、境外债券持有人、融创并购团队等相关方,都在焦急等待着这份至今千呼万唤不出来的2014年年报,而往年佳兆业均在3月中旬发布业绩公告。年报
中暗藏的“多处漏洞以及重大报错”到底是什么?
4月21日,剧情再次反复。正与债权人进行债务重组谈判的佳兆业公告称,公司并无就2017年到期的2.5亿美元债券的预定利息付款,这笔债券
的1610万美元利息应在2015年3月18日支付,也无法兑付两项2018年到期债券应于3月19日支付的利息,共计3550万美元。该公司还称,未能
在付息日期之后的30日内作出有关利息付款。至此,佳兆业无法支付海外债券的预定利息,已经构成正式违约。
佳兆业称,公司专注于促进发布2014年经审核财务业绩,业绩发布后将继续致力于就未偿还债务达成双方同意的重组。公司希望在切实可行的情况下
尽快与若干境外债务持有人订立暂缓还款协议。分析师和律师称,鉴于佳兆业集团正与债权人开展债务重组谈判,当前利息兑付违约已在意料之中。
佳兆业债券的价格变化也反映了投资人的看法。在郭氏回归后,其价格反弹至面值的70%,而在4月21日佳兆业宣布债券违约后,债券价格又跌破了面值的60%。佳兆业的剧情还没完,海外债券持有人似乎嗅到了更大的危机。
锁盘致流动性危机,债券持有人陷恐慌
因郭英成卷入政治风波,佳兆业身陷破产边缘。
一开始是房源被锁或股权被限制转让。2014年11月28日,佳兆业在深圳的上千套房源被锁定;12月4日,佳兆业位于深圳的两家子公司被限制
转让股本权益;12月8日,佳兆业申请重续国家一级资质证书被暂停处理;12月21日,佳兆业位于深圳的项目被当地房管部门锁定。
紧接着,公司管理层包括主席、副主席、行政总裁、财务总监,以及超过170名员工(约占总员工人数70%)相继离职。2014年12月28日,
谭礼宁辞任执行董事及董事会副主席,张鸿光辞任CFO。12月29日佳兆业集团停牌。12月31日,郭英成辞任董事局主席一职,触发了其于汇丰银行4亿港
元(约合3.2亿元人民币)贷款的违约条款,只是最终因汇丰银行的豁免而避免了违约。
2015年1月6日,“佳兆业即将破产重组”的消息四起,佳兆业随即公告否认破产重组传言。至今,佳兆业仍游走于破产的边缘。佳兆业2020年票据应在1月8日支付的2300万美元利息,由于融创介入重组,得以在一个月宽限期截止前成功支付了这笔利息。
对于一家2014年物业销售占了总销售额97%的开发商而言,销售被锁的后果不言而喻,这意味着
其现金流很快会枯竭,而即将到期的债务和每年的利息嗷嗷待哺。佳兆业每月的销售回款都呈下滑趋势,2014年11月通过销售物业回笼资金21亿元,至
2015年2月,这一数据便下降到1.4亿元(图1)。按照德勤的预计,如果形势得不到改善,到2015年上半年佳兆业的流动性就会枯竭。
佳兆业境外债券持有人很快陷入了恐慌,其2016年、2017年、2018年、2019年、2020年票据在1月份暴跌(图2)。
融创入局,大折价接手4间优质项目公司
融创给出的接盘方案相对保守,其先是接手上海4间项目公司的优质资产,后发起股权收购,随后展开与债券持有人的谈判。
2015年1月30日,融创与佳兆业订立了两份协约。首先,是接盘佳兆业位于上海的4家项目公司的优质资产,然后,是收购郭氏于佳兆业的股权。
接手的这4处优质资产包括:上海诚湾兆业51%股权、上海赢湾兆业51%股权、上海青湾兆业100%股权、上海荣湾兆业100%股权以及相关债权,总价
23.75亿元。
根据2015年1月30日双方订立的股权转让协议,佳兆业全资子公司上海新湾投资将上海诚湾兆业51%股权、上海赢湾兆业51%股权及其股东贷
款出售给融创,总对价为5.986亿元,其中诚湾兆业股权作价3000万元,赢湾兆业股权作价2550万元;将上海青湾兆业100%股权及股东贷款出售给
融创,总对价11.67亿元,其中上海青湾兆业股权作价1元;将上海荣湾兆业100%股权及股东贷款出售给融创,总对价6.1亿元,其中荣湾兆业股权作价
3000万元。
这几个项目公司的收购,于融创而言,近乎白菜价。以上海赢湾项目为例,该公司拥有佳兆业上海纯办公和商业项目—浦东金融中心。2013年5月,
佳兆业以15.05亿元高价夺得该地块。但在孙宏斌的报价中,融创收购该项目51%股权代价是2550万元,加上佳兆业方面提供的股东贷款约5.43亿
元,融创对这一项目收购的总代价为5.69亿元。与超过15亿元的地价款相比,孙宏斌的收购有62%的折扣,而同一时期,上海房价是上涨的,好划算的生
意。
不过,这份协议中的“购回选择权”条款,似乎暴露了签署协议两个多月后郭氏回归的玄机:在卖方的控制权并无任何变动的情况下,卖方拥有选择权,
以于相关协议日期起计12个月内购回买方根据相关协议向卖方收购的资产及负债。满足购回选择权须满足两个条件:一是债权人及有关利益各方做出实现有关购回
选择权所需的书面批准;二是购回价在孙宏斌的收购价+合理成本(为购买事项支出的所有其他合理成本)+注资金额(买方及其关联公司自相关协议日期起对相关
项目公司进行的额外注资)的基础上再溢价10%以上。如果郭氏回归,这两个条件不难满足,而对于孙宏斌来说,两个多月10%的时间价值也不算亏。据工商登
记资料,截至2015年4月底,这四个项目公司的股东并未发生变化。
境外债务重组方案,损害债权人利益
出手4间项目公司后,佳兆业在2015年2月6日发出融创收购的公告。公告显示,融创以45.53亿港元,即1.8港元/股的价格接盘佳兆业25.29亿股,占总股本的49.25%,接手郭氏旗下大丰20.15%、大昌19.48%以及大正9.62%的股权。
根据收购条款,首批预付款为15.5亿港元,即总对价的34.05%,将于股份买卖协议日期转入卖方指定账户;收购价的17.02%,即
7.75亿港元,将于托管协议日期后一个工作日或之前转入卖方指定账户,作为第二批预付款;交割时要约方应将余款22.28亿港元付款至卖方指定账户,收
购最终截止日期是2015年7月31日。同时,融创已接受持股佳兆业29.94%的富德生命之不可撤销承诺,不出售、转让、处置任何不接纳要约。2015
年4月16日最新的公告显示,佳兆业49.25%的股权仍由郭氏持有,未过户。
接手佳兆业股权之后的融创,开始进行债务重组,首先是境内债务。2015年3月2日《建议境内债务重组》的公告显示:佳兆业的债务金额为,于
2014年12月31日欠银行债务约124.18亿元,欠非银行金融机构债务约355.53亿元。重组的主要条款是:第一,抵押品及担保不会出现任何变动
及不削减任何债权人的本金,随时间悉数向所有债权人支付本金;第二,利息被削减至不低于央行贷款基准利率的70%;第三,年限延长至3-6年,原有债务剩
余期限多于6年的,按原有期限执行。境内债权人的本金不受损害、利息被削减这样的条款,对于境内债权人来说,还可以接受,毕竟对于保守经营的银行来说,削
减利息比一笔烂账要好得多。
但是,融创收购佳兆业一案的重中之重—对境外债务的重组卡壳了。其重组条款主要包括:本金受保
护,利息受削减,展期延长等(表1)。融创在抛出境外债务重组方案的同时,又聘请德勤扔出了初步清算分析,估算在清算情况下的债权人受偿率。按照估算,如
果建议债务重组不成功被迫清算时,预期对绝大多数境内债权人造成损失;而境外债权人的损失将更加严重,受偿率预期约为9.8亿元,或约2.4%。意思是,
如果境外债券持有人不同意这一重组方案,放任佳兆业破产清算,只能挽回2.4%的损失。
对于境外债券持有人来说,这样的方案显然无法接受。一方面,对比境内和境外债务重组的条款,二者均无本金损失,但在利率削减幅度和展期方面,境
外债券持有人的待遇明显不如境内债权人。第一,境内债权人的利率削减至不低于央行基准利率的70%,也就是说,利率削减幅度约为30%,而境外债券持有人
的利率削减幅度为28.89%-66.25%;第二,境内债权人的展期时间为3-6年,而境外债券持有人的展期一律为5年,条款不如境内债权人。而且,对
境外债务在重组后的前两年按上述利率将利息计入本金。如果超过50%的高息票据及超过66%的可换股债券持有人签署该协议,则重组债券将得到额外票息50
个基点。
对境内外债权人的厚此薄彼无可厚非,因为境内债务大部分均有抵押,而境外高息债是没有抵押的。在优先顺序上,境外债券持有人是次于境内债权人的。
这一重组方案要求债券持有人于2015年3月20日签署重组支持协议,但佳兆业3月22日宣布,
首轮谈判中债务重组方案已经遭到海外债权人否决,公司未能与境外债券持有人就债务重组达成任何共识。部分佳兆业债券境外持有人的律师表示,投资者已拒绝签
署支持协议,拒绝接受佳兆业提出的重组建议。德勤在初步清算分析中指出的时间表(3月底前与债权人达成一致,以在4月融创股东大会前完成重组)根本无法完
成。
两天之后,孙宏斌在融创年度业绩会上放狠话:“收购会以融创的利益为先,生意就是生意,债权人如果不能达成一致,我们就会放弃。”字里行间,如
果境外债券持有人不接受损失,那么融创就会拍拍屁股走人。佳兆业的公告显示,其继续与境外债券持有人进行磋商,但至4月21日仍未达成一致。
站在境外债券持有人的视角,孙宏斌抛出的债务重组方案,显然带有逼迫的意味。而如今债券持有人并未就范,显示出孙宏斌似乎有些失策。此方案是否是唯一选择,孙宏斌是否还有别的方案可选择?
比如,融创不采用股权收购,而是趁低吸纳债券的方式。在高息债价格暴跌至3.5成左右时疯狂扫货50%,或者坐等高息债下跌到更低的价位收集筹
码。这样或许其资金代价比股权收购的45.52亿港元要低。但是,孙宏斌通过吸纳高息债仍然无法获得对佳兆业的控制权,因为大股东可能另有其人。因而,孙
宏斌只能以收购郭氏股权的方式介入即将破产的佳兆业。
回顾孙宏斌的系列收购动作,其对能迅速完成与境外债券持有人的谈判寄太大希望。但苛刻的条款无法让债券持有人接受,再加上境外债券持有人本身对整个事态的认识不足,使得这一关键环节悬而不决,整个收购方案错失了最佳时机。
弱势的境外债券持有人
眼下,在股东、境内债权人、境外债权人、境外债券持有人这四方主体中,佳兆业境外债券持有人成了弱势群体。
第一,境外债券持有人分布分散,很难形成与并购方有效谈判的能力。第二,这约154亿元的高息债没有土地使用权或者房产的抵押,按受偿顺序,在
债权人系列中排在末位,当公司破产,满足完境内债权人和境外贷款银行的所有受偿要求后,才轮得到境外债券持有人。第三,最重要的是,包括方圆投资、
UBS、CQS、贝莱德、富达投资和利安资金等境外债券持有人,无法真正调查佳兆业在内地项目的进展、负债、担保等情况,对财产保全也一筹莫展,而对境内
债权人所采取的保全措施也无法及时知悉。
从佳兆业4月7日的公告中可见,境内债权人早已采取了行动,目前向法院提出对佳兆业境内贷款下的资产保全申请达70份,法院已接获28份民事裁
定书,涉及境内贷款148.27亿元。而3月8日的公告显示,佳兆业于境内银行的负债为124亿元。据此可以判定,基本上所有的银行均采取了财产保全措
施。还有356亿元的非银行金融机构负债中,大部分机构尚未采取或者不能采取保全措施。
佳兆业剩余的未查封资产已经所剩无几,杭州项目除了之前被法院司法查封的佳兆业西溪璞园外,同在杭州的佳兆业君汇上品项目也于4月20日被法院
司法查封。留给境外债券持有人的还有什么?在2013年尚德电力的海外债券违约案中,尚德进行重组后,该公司的国内债权人只能收回债券票面价值的30%,
而海外债权人很多血本无归。
郭氏回归难改僵局,都在等待年报
2015年4月13日,佳兆业公告,郭英成重新获任执行董事及董事会主席,郑毅获任执行董事。郭氏的回归,能否打破境外债务重组的僵局?
目前看,在佳兆业2014年年报出来之前,事态没有任何实质进展。虽然4月9日的一则公告披露了两条进展:先前被锁的物业单位由行政封锁转为司法查封状态;二股东富德生命人寿紧急输血13.77亿元贷款。
公告显示,截至4月7日,其在深圳的八处物业被解除房源锁定状态,但大部分被司法查封,合计受司法查封的物业面积约为14.52万平方米。
而二股东的输血并非为了佳兆业的运营和偿债,而是为了自身利益的考量。生命人寿旗下深圳富德资源投资于4月8日同意向佳兆业深圳公司提供
13.77亿元的贷款,年利率为12%,期限2年,贷款的抵押物是佳兆业深圳持有的合营企业公司注册资本之50%。这笔贷款用于缴付二者去年联合拿下的深
圳大鹏新区地块土地款。
公告显示,该地块是2014年4月9日,佳兆业与生命人寿联合体以54亿元竞得,溢价约59%,折合楼面地价约1.05万元/平方米。在竞得地
块的第二天,佳兆业则宣布,佳兆业深圳与生命人寿成立合营企业公司,共同开发深圳大鹏地块。其中,佳兆业深圳与生命人寿分别拥有51%及49%权益。项目
公司相对干净,负债和权益相对透明,生命人寿此举在于确保这部分资产的安全,即使佳兆业破产也不会被偿付给其他债权人或者股东。
早在佳兆业深圳物业被锁定之后,2014年12月4日佳兆业公告,生命人寿以16.68亿港元接手郭氏11.21%股份,此举一度被业内看做是
“江湖救急”。2.898港元/股的价格较佳兆业12月2日股价溢价10.19%。但13个交易日之后,佳兆业股价下跌至1.53港元/股,生命人寿账面
损失47%。也有分析称,郭氏出售股权是为了减少个人动荡对于企业的影响。无论真相如何,生命人寿在股权上亏损可以通过大鹏地块获得补偿。
郭氏回归能完成债务重组吗?有分析人士指出,由于郭英成的复职避免了部分债务交叉违约条款,减轻了公司的短期债务压力,佳兆业还可能通过出售部
分项目用于偿债。然而,市场对郭英成的态度也发生了变化。近日郭氏又被曝其去年底悄然以16亿元的总价转让了东莞7个项目到家族私人公司,未做任何公开披
露,对郭氏兄弟的质疑声由此越来越大。
佳兆业是破产还是重生,谁也无法准确预知,一切静待年报的落地。2015年4月30日,在港交所宽限一个月年报披露时间的最后一天,佳兆业公告
称,由于公司需更多时间就若干核数事宜整理及收集进一步资料,将延迟发布2014年年报。截至本文发稿之日,佳兆业年报发布仍未有任何进展。年报的迟迟不
发,也许佳兆业的情况真的糟透了,也许各方正在谋求解决佳兆业的困局。
按2015年2月6日披露的负债情况,若维持原有票息,不考虑债务的展期和利率削减,佳兆业每年的利息负担便在73亿元左右,若佳兆业物业恢复
正常销售后,平均以每月10亿元回款计算,假设7月1日起恢复正常,2015年销售款回笼60亿元。佳兆业业务要重回正轨,单单依靠销售回款显然不行,还
需要巨大的资金缺口,恐怕需要注入新的资金,佳兆业极有可能吸引二股东生命人寿增资扩股,甚至引入新的战略性投资者。
2015年5月28日,融创中国公告,由于收购先决条件未能完成,决定放弃收购佳兆业。融创的退出,似乎暗示了深圳各方谋求拯救佳兆业已经尘埃落定。
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合夥人or不定時炸彈?解密尋找合夥人的正確姿勢
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0818/151585.shtml
據i黑馬了解,幾乎每一家初創企業都面臨著找不到合適的合夥人;不清楚如何分配股權;甚至因找錯合夥人,項目胎死腹中等方面的問題。
下面的分享來自於雲-space的女神級創始人丁武萍,從傳統領域到互聯網創業,四年多的創業經歷,讓丁武萍在尋找合夥人以及制定合夥人制度上頗有見地。以下是她的分享整理:
一、夢想比金錢更容易獲得合夥人
首先要明確自己創業的初衷是什麽。在我初創雲-space平臺的時候,當時是從傳統行業跨界到互聯網企業,那時只有一個Idea,根本沒有任何商業的論證。我也沒有特別大的野心一定要做到市值多大。而我的初心,就是看到這個行業的痛點,並希望靠創新平臺的搭建,解決行業問題。
因此,若想招募合夥人,首先你得有創業的初心。這個初心是夢想,不是私心特別重的東西。如果創業的目的和夢想足夠大,大到造福整個行業或者行業以外的人,我覺得吸引合夥人加入進來的可能性,會比用其他的方式招募合夥人更容易。
二、先招到最重要的合夥人
創始人和創始人之間的信任程度和了解程度特別重要,這可以減輕未來團隊特別多的矛盾和摩擦。
所以無論你現在是想創業還是沒有創業,如果有這方面方向考量的話,在平時就應該多去積累互聯網行業內的朋友。然後在這些朋友當中去尋找合適自己的合夥人人選,這是需要平時就做的功課,而不是說你今天想要創業了才去找一些合夥人。基本上你今天找是找不到的,所以機會總是給有準備的人。
黃金團隊是靠時間打造出來的。初創企業很少一開始就有黃金團隊,即使有也是很早之前彼此就認識。因此,團隊是在路上不斷優化的。比如,我的第一個合夥人和第二個合夥人時間差了半年。第三個合夥人和第四個合夥人當中也差了半年。到現在已經三年多了,我的合夥人也是陸陸續續的在我的團隊當中慢慢地加入。早期不可能要一應俱全,把你最重要的——比如說技術是最重要的,產品是最重要的——那幾個核心合夥人先招到。可能你到後面會發現,可能在其他的方面我的財務也要找個合夥人,我的人事也要找一個合夥人,在這個方面我覺得第三點我想要跟大家分享的,合夥人是一個一個加入的,不是一次性加入的。
三、合夥人是一個團隊
特別是在項目非常早期的時候,創始人要做到頂上任何一個職位。在沒有合適的合夥人出現之前,CEO創始人要頂上那個位置,甚至是用外包團隊,用朋友幫忙的一些方式,這些都是很現實的問題。
大部分的草根創業人,一開始的時候,根本沒有非常成熟的創業模塊出來的。就算他有創業模塊,在早期也非常難吸引到那些真正符合這個模塊的合夥人,我說的是普遍現象。在這個時候,合夥人是真正意義上的幫您解決問題的嗎?不見得。我覺得很多時候合夥人是與你一起在成長,風雨與共的那個人。
這個合夥人可能和聯合創始人是兩碼事,聯合創始人可能是一開始的時候共同去創立的。而合夥人是未來在這個公司里面真正起到責任分擔,共同去規劃戰略,以及在未來公司整體推進起到非常重要的核心群體,統稱為合夥人。至於他的股份配比是多少,每一家公司的情況是不一樣的。但是在我的詞典里,合夥人一定是一個團隊,不僅僅是幾個人。公司做的越大,後面的合夥人一定就越多。我覺得在未來團隊規模里,10個人左右的合夥團隊一定會有的。
四、股權分配實操
股權配比問題
股份配比是大家經常碰到的問題。其實我在早期的時候股份配比是非常隨性的,甚至開始的時候跟我的聯合創始人股份配比是5:5對開。當我意識到這種情況的弊端後,我就和我的聯合創始人溝通,按照我們的投入和分擔的責任,最後變成了30%和70%這樣的比例。
還有比較實際的運用,比如合夥人公司的創立。比較早期的兩三個聯合創始人,他們基本上都會上營業執照。後續進來的那些合夥人不可能全都讓他們上營業執照,因為進出會非常困難。有一個比較好的方法,就是再成立一家合夥人公司,用合夥人公司去持有你原本那家公司的百分之多少的股份,你用這家公司里面的股份,再去分配給後來加入的合夥人,這樣對公司未來的操作,包括合夥人的進出,一些合同的簽署都是非常好的方法。
如何清除不合適合夥人
合夥人會有變動的,除非特別幸運特別有經驗,保證碰到的每一個合夥人都非常精準匹配到你給他設立的崗位和目標當中去。
其實在整個的公司發展過程中,一定會有一些合夥人會被淘汰,一定會有一些合夥人因為客觀、主觀的問題,最終不能堅持公司原本設定的方向。這個時候,作為創始人需要立馬去用各種手段,談判也好,用一些引誘也好,把這樣的合夥人請出去,否則後患無窮。
如果是特別初創的階段,遇到這樣的情況,我的建議是重新註冊公司,重頭再來,否則隨著公司的發展壯大,小問題也會變成無窮的後患。
初創企業不建議將利潤分紅
合夥人在公司里面的權益權利怎麽設定?有沒有項目分紅?
先說分紅吧,在早期互聯網公司肯定是沒有分紅這件事情的。因為早期都是沒有太多的盈利,即使有盈利,也應該是把錢放在發展規劃上面,而不是去考慮作為股東分紅的問題。第二是工資,早期都是不拿工資的,或者僅僅拿能保證生活的底薪。因為在公司發展早期,資金是非常緊缺的,合夥人作為夢想的引領者,最好不要占用公司錢財方面的資源。我覺得這是創始人和合夥人要做出表率性的問題。當然如果投資人的錢到了,資金允許的情況下,大家可以適當的領一些工資。一般好的公司創始人和合夥人定的工資都不會太高。
版權聲明:本文作者劉惜墨,由王冀編輯,i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲取授權。
傳統企業與互聯網:擁抱or拒絕?革新or等死
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0901/151780.shtml
本屆“中國合夥人”班學員的最大特色是基本都是在傳統行業摸爬滾打很長時間,並且在傳統行業已經有了非常深的行業積累的企業。他們是思維開闊的自我革新者,面對互聯網的沖擊他們沒有選擇逃避,而是以一顆開放的心態去擁抱互聯網。馬雲說,“互聯網是一種思想”,而這是一群在思想上已經被互聯網思維變革了的傳統企業家。
面對在傳統行業積累多年的資源、穩定的流水,接入互聯網會對自己已有的市場、團隊造成很大的擠壓,這對於經營多年的創始人來說是一種很痛苦的抉擇,可是這個互聯網的時代你必須作出抉擇,要不自我顛覆,要不被別人顛覆。這些傳統行業的創始人們能來到“互聯網+中國合夥人”的課堂,都是抱有壯士斷腕、自我革命的想法,從這一點上講他們已經比他們的同行領先了太多。思想決定你能看見的遠方,能力決定你能走多遠。
誰是最後的顛覆者
互聯網時代誰是顛覆者?對於這個問題,當我們把目光習慣性停留在90後創業者們天馬行空的思維的大膽突破創新時,我們發現忽視了行業本身群體的自我變革。傳統行業的老板們已經從開始對互聯網的抵觸,轉變為主動去擁抱互聯網,他們理解了互聯網的大勢所在,要麽順從潮流迎風破浪,要麽被浪潮淹沒。 自我革命是重生,而被他人革命等待得只有消亡。
這幫在90後看來可能是大叔級的創業者們,有著比年輕創業者們更多的勇氣與舍得。不同於90後創業者們從開始就一無所有的心態,這些傳統企業家們很多已經是他們傳統領域的領軍者,而現在他們需要放下所有的身家,以空杯心態迎接所有的挑戰。放棄已有上億規模的成熟收入,用互聯網硬生生的去跟自己的已有資源去搶奪生意,這個過程無疑是痛苦的,但是他們都笑著面對,等著鳳凰涅槃的那一天。他們知道能打敗他們的只能是自己,而不是別人。你可以看到那些五六十歲的大叔在從頭再來的二次創業,這是創業者天生的信念和使命感。早已經財務自有的他們,本可以固守已有輕松來過,可他們是天生的創業者,從來不會跟時代妥協與放棄。
當這些在傳統行業積累多年的企業家開始接入互聯網基因,開始從頭再來的創業時,他們是這場顛覆的最終贏家。我們曾經把太多的目光投給了外來創業者們對傳統行業的獵食中,那是因為傳統行業老板們還沒有完全從之前的模式中醒悟,作為既有市場的既得利益者,害怕利益變革是很多企業的必然顧慮。可等他們想明白這場變革不可避免的時候,他們去自我顛覆一定還是這個行業的王者。曾經那個年輕創業者憑借著互聯者們已經在思維上沒有優勢,而傳統企業的長期積累講會成為這場互聯網變革時代的巨大優勢,失去優勢的年輕創業者們講難以抗衡。
使命願景價值觀
在合夥人課程上,“使命願景價值觀”是前阿里人力總監張霞老師提到最多的一句話,也是學員們觸動最深的一句,他們是傳統行業的勝者,曾經摸爬滾打一身泥水,生存的壓力讓他們沒有時間去思考更多的東西。可是,當企業發展到一定的階段,特別是要跟互聯網思維對接的時候,曾經忘記思考的價值觀問題,讓他們沒了方向。在曾經很空的問題,被張霞老師在合夥人班反複強調之後,大家靜下心來思考卻是促動良久,很多學員開始重新規劃和清晰自己企業未來的發展布局。有了方向並不再迷茫。
前阿里巴巴副總裁萬網總裁、眾海投資合夥人魯眾老師的課程以非常貼近實際的案例幫助學員解決了很多實際遇到的問題,作為投資人的他,看待項目的獨到眼光,讓傳統行業的企業家們對於如何擁抱互聯網的問題一下子變得清晰明朗,知道如何去做架構設計、如何去尋找最合適的合夥人。
前阿里副總裁魯眾:堅持與放棄
在創業的道路上,“放棄”兩個字常常是負面的詞匯,人們羞於提及,但其實,堅持與放棄並不是矛盾的,有很多時候,之說以放棄是因為堅持。在人人都強調“堅持”的理念時,我希望告訴大家,放棄並不都是恥辱,也許是新生的開始。
成功者確實都緣於對事業的堅持,但是很少有人告訴大家,其實堅持在很多情況下也不一定成功,放棄同樣需要勇氣和膽略。另外,那些成功者堅持的更多的是使命和信仰,對於很多業務甚至商業模式,他們常常是在放棄中前進的。也許有些人把戰略上的堅持與戰術上的放棄搞混了,讓我們看看那些大家崇拜的名人。
我第一個想到的是雷軍,金山軟件CEO,中國本土的辦公系統,他堅持了很多年,扛不過大勢,最後放棄了,靠遊戲賺到第一桶金,如今借助移動互聯網和智能手機的大勢,創立小米公司,一飛沖天,譽滿天下。如果雷軍選擇堅持金山軟件,我想今天他只能排在烈士的榜單上。雷軍放棄了金山軟件,但是堅持了做中國本土最好產品的理想,他最終成功了。
馬雲,我最佩服的人物之一,他確實自始至終堅持“讓天下沒有難做的生意”的使命,但是他同樣做出很多果斷的“放棄”。最典型的莫過於B2B在香港退市,很多人只知道退市,不知道數千人離職帶來的壓力。在一個業務還很正常的情況下,由於對大勢的判斷果斷做出如此調整,在當今中國真的不知道哪個企業家還有這樣的勇氣。因此阿里巴巴才有“核心競爭力有時會成為核心障礙”的深刻體會。
魯眾盤點:
學員:企業在什麽階段完全規範比較好?
魯眾:從一開始就要規範,如果上市的時候規範成本更高。
坦率的說初創企業從一開始就規範不太可能,但是發展一定階段,特別是拿了投資以後一定要註意起來。
胡泓:中國合夥人的痛點、癢點、興奮點?
魯眾:很好的問題,但是沒有標準答案,因為每一個公司的情況都不一樣。
三類合夥人比較好:技術互補性合夥人相互尊重,容易融合;資源互補型合夥人,每個人都只會做自己擅長的;人才互補型合夥人能帶來大量人才。
找優秀的合夥人的時候,如果你自己不夠優秀,是不能駕馭的。只有你變得最優秀的,只有你認真對待員工和客戶,才能找到真心對你的合夥人。
魯眾:通訊技術的發展壓扁了層級結構,已經不是傳統的組織結構,彈性和上下層的貫通能力強大了很多,老板可以跨越多層直接跟一線員工溝通。
魯眾:選擇合夥人不要年紀太大了,不然會對未來的發展有阻礙。
學員:何為極端理想和極端現實?
魯眾:有些企業的成功與大勢有關,對市場大勢、政治環境等有精準的判斷。
學員:合作方另立門戶怎麽辦?
魯眾:要在開始時設計好法律結構,否則就沒有辦法了。
學員:傳統行業的困惑,哪些項目是大勢所趨?
魯眾:農村城市化、環保、互聯網+、O2O、智能設備、互聯網金融、體育娛樂等都是大勢。看大勢簡單,問題是發現大勢中的切入點。
前阿里人力資源副總裁張霞:求大同存大異
創業是“求大同,存大異”。決策前充分討論,決策後堅決執行。合夥人不是特權階層,要設計好推出機制,對於那些決策前不語,決策後不做的人,沒有擔當的人,團隊要堅決清退。
這是一個人本的時代,從工業時代的資本主導已經轉化為人為主導,人與團隊的作用已經遠遠超過資本本身的力量,資本對優秀人才團隊的的追逐已經白熱化。找合夥人這件事是不能外包的,一定要自己去找,用自己的熱情感動合夥人。你的夢想和理念是什麽樣的,決定你會招到什麽樣的人。夢想有多大,市值有多大,這就是使命遠景價值觀的巨大作用。
互聯網時代消滅權威,是一個不斷創新更叠的時代,我們崇拜硬功夫。創業公司要想存活下去,必須做到一點是別人做不到的。企業從生下來就是要發展壯大,這是一種天然屬性,若不成長只有等待死亡。趕上一個好時機把企業做大,讓企業活得更好是一種必然。創業是條流動的河,每一個節點都要有人拍板決定,讓改變發生,雖然曲折,但是方向和使命從來未曾改變。 職業經理人的金融定式思維容易被資本市場左右,讓他們沒有合夥人的使命感。在早期的時候,相信公司理念的人才是最重要的,而不一定是最有能力的,團結是最關鍵的,一定要降低離職率,因為那是一種傳染病。
要善於從團隊內部沈澱挖掘,而不是總是在外面找合夥人。合夥人團隊是剩下的而不是招來的,是跑出來的而不是選出來的,是變動而非固定不變的。
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To be, or not to be by C2
來源: http://www.hunghuk.com/2015/09/07/to-be-or-not-to-be/
這句經典的對白,不少人都知道是出自沙翁的名劇Hamlet 王子復仇記。終於昨天有幸看到此劇在港公開演出,香港站是其中一站,其中還有香港演員,不得不支持一下。
Hamlet 王子復仇記為沙士比亞四大悲劇之一,好友在我看之前問我,看完是否會哭? 我笑說不會的….
昨天此劇在演藝公演,整個舞臺及製作都很簡單,8名演員分演多角,每幕完結後都自行移送臺上道具,另外道具背景都非常簡單,是筆者從未見過,每幕之間也無需落幕,使全劇節奏緊湊….當中編劇已加入很多唱歌和音樂元素,跟傳統很不一樣….
結構方面都是以一貫的作風。其中的獨白、鬼角及現實及虛幻(illustration)都是我最喜歡及認為是其不可或缺的元素,不過我最喜愛的女巫師(witch)卻不在此劇。
希望再有機會再在港看其他劇目的演出,不怕悶、不怕難明、也不怕自己一個去看……如問我想看什麼?我會說仲夏夜之夢,因是喜劇吧!
To watch or not to watch? Yes!
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or not to be,
To be.
6位創始人用繩命激辯:唯快不破 or 活著就是勝利
來源: http://www.iheima.com/news/2015/1209/153161.shtml
導讀 : 2015年創業社群大會今日繼續在京舉行。在本日辯論環節上,包括宜花科技創始人榮超、同道大叔、銀客網創始人林恩民等在內的6位嘉賓開展了題為“唯快不破 VS 活著就是勝利”的激烈辯論。
i黑馬訊(吳丹) 12月9日消息, 2015年創業社群大會今日繼續在京舉行。在本日辯論環節上,包括宜花科技創始人榮超、同道大叔、銀客網創始人林恩民等在內的6位嘉賓開展了題為“唯快不破 VS 活著就是勝利”的激烈辯論。“快”方辯手同道大叔認為,今天的機會稍縱即逝,不迅速建立壁壘則會失去機會;“活著”方辯手、銀客網創始人林恩民則以倒掉的雷曼公司為例,表達快也有可能是一種“迅速赴死”。
正方“快”方辯手:
榮超 宜花科技創始人
同道大叔 同道大叔創始人
何一 一下科技市場副總裁
反方“活著”方辯手:
林恩民 銀客網創始人
劉曉琦 行動派創始人
邱懿武 雲造科技創始人
“快”派:今天出創意,明天就被人抄,不快的話連機會都沒有
精彩觀點摘錄:
同道大叔:現在信息高速發展,機會稍縱即逝,每個人都比你聰明,今天你有一個創意,別人第二天就可以出來一個新東西,你不快的話,一旦對方的壁壘建立起來,就完全沒有機會了。“快”不是一個心態,而是在這個環境下必須有的對品質和對創業節奏的把控。
何一:我們認為,活著不是目標,只有成功才是目標。如果只是活著,沒有意義,沒有奮鬥過,沒有戰鬥過。因此,像我一樣穿著裙子,像男人一樣戰鬥吧!什麽是失敗?人只有在死的那一刻才能知道什麽是失敗。快速試錯、快速叠代、快速占領市場,這才是真正意義上的成功。
榮超:“慢”活下來也有可能,但大部分是僥幸。我在創業前兩年走得非常慢,原因主要是怕死,但我們當初第一個業務已經死掉了,幸虧我們還年輕,還有機會。創業這個事講天時地利人和,時機特別重要,如果錯過最好時機,你會特別後悔。一旦走到商業模式這一步必須得快,否則對方就把你的市場搶占了,用戶習慣了對方的產品,對你的就不在乎了,你在這邊想,我可以慢慢來,但對方不會慢慢來。
“活”派:“快”只是你的武功,活著才是目的
精彩觀點摘錄:
劉曉琦:我很喜歡我們的命題。我覺得社會上就是因為講“快”的人太多了,所以才會這麽浮躁。真正的創業是一個持久戰,不是什麽都要求快,而是要保持自己的節奏。我們在2014年看到有800多家O2O企業進入了A輪,但活下來的不到1/4。媒體也在追捧,誰進了天使,誰進了A輪,但一個人的成長是需要深度思考和學習的,如果你過快,實際上在產品、戰略、布局和管理上,都沒有時間學習。想要快,大流量可以花錢去買,但變現能力決定你能不能活下來。
邱懿武:我不否認做事是要快,但我們覺得“快”是一種武功,活著才是目標。對我們年輕人來說,還沒有達到三四十歲人生最高峰的時候,活著對我們來說有更多的機會和更多的可能。某個互聯網大佬曾經說,有時候“快”是一種力量,可以掩蓋很多問題,在企業快速發展的時候,“快”往往是風險是最小的,而一旦慢下來就會暴露出很多的問題。
林恩民:活著才是勝利,原因很簡單。給大家講一個百年企業雷曼的例子,跑得很快,結果投資人血本無歸,整個社會金融動蕩;今天華為已經很大了,但他們每天的命題還是討論怎麽繼續活下去,所以快的前提是要活著。今天滿大街都是O2O燒錢,但是活下來的很少,如果你只想著快,根本不想活,最後的結果是血本無歸。
觀點碰撞:
ROUND 1:
林恩民:快的人有的是,但是問題是,你們前走的時候會發現,快的人絕大部分都倒下來了。當你只想著快,根本不想活,最後的結果是血本無歸,看看那些洗車行業,消費者原本的錢放在自己的帳戶里面都取不出來,投資人的錢已經被市場全部消化了,結果是全部虧掉了。對於一個創業者來說,最重要的東西是商業邏輯最後的本質,就是企業必須賺錢,賺錢就是活著,活著是要為企業持續的創造價值。
何一:我覺得對方犯了一個很基礎的錯誤,你們把亂花錢、亂花投資人的錢,以及胡亂做補貼和“快”劃了等號。真正意義上的快不是亂花錢,而是紮紮實實做產品,同時占有大部分的市場,獲取更多的用戶,獲取全社會對你的社會價值的認可。
ROUND 2:
邱懿武:我想反問一下正方,今年整個資本市場表現出非常極端的兩種情況。今年上半年的時候非常火熱,各個投資人只要有機會馬上出手;但是下半年迅速冷了下來。我們今天辯論的並不是快和慢的問題,而是在外部環境發生變化的時候,我們如何讓我們的基金、讓我們的公司可以更好的生存下去,為未來的下一波的攻擊或者是下一波的快做準備。
榮超:今天的議題不是你們要不要快去死,要去慢著活,大家不要偏了。大家都是創業狗,你們不加班嗎,你們不熬夜嗎,碰到事情的時候不通宵嗎,你們一樣去做。但是做這些事情為了什麽?為了快,為了能快點的搶占市場,為了快點建立壁壘,為了快點融資,為快點成就我們心中的夢想。奔跑著走向終點,走向前線,這才是快根本的本質。所有成功的企業,騰訊、百度、京東,哪一個不是最快的,不是第一名的,最終在市場上只能在後面待著,大家知道今天的創業的時代跟以前已經不一樣了,今天這個時代慢慢地不再接受第二名、第三名的存在了,只有第一。所以你在你的市場里你是第二第三,你會活得非常悲摧,當哪天老大看了你一眼,你會渾身發抖,因為很有可能就變成一家人了。
金句語錄:
劉曉琦:精工細作練內功,保持你的節奏,快的人都死在路上,活著的人反而快了。
同道大叔:一旦對方壁壘建立起來你就完全沒有機會了。
林恩民:08年金融危機,雷曼倒掉。快的前提是每天都思考如何繼續活著,就像今天的華為。
榮超:唯快不破不是“快去死”,今天老二老三很悲催,老大看你一眼都哆嗦。同道大叔說話慢,但他跑得快,一年1000多萬粉絲!
經過一番唇槍舌劍互“撕”,雖然正方力證“天下武功,唯快不破”,但是經過反方辯手死死盯住“只有活著才有機會,‘快’只是一種手段”這一論點反複闡述,贏得了現場一片呼聲,綜合現場觀眾參與熱情及互動效果來看,主持人最後宣布,“活著”方取得本次辯論勝利!但是,正如雙方所言,“活著”是目的,“快”是手段,到底在創業每個階段應該如何采取對策,相信經過辯論,每位黑馬心中,都有了更明確的答案。
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